Оценка стоимости предприятия: теория и практика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

стоимость бизнес финансовый

Актуальность. Оценка стоимости бизнеса является одним из самых трудоемких и масштабных видов проведения оценочных работ. Стремительное развитие рынка купли-продажи бизнеса сопровождается повышенным спросом на услуги по оценке компаний. Однако необходимость в определении стоимости бизнеса возникает не только при совершении сделок купли-продажи бизнеса или его части.

Существуют иные случаи, когда необходима оценка бизнеса. Законодательством о банкротстве предусмотрена процедура мирового соглашения между должниками и кредиторами путем обмена требований на ценные бумаги, что влечет за собой необходимость оценки стоимости бизнеса. Обязательная оценка стоимости бизнеса предусматривается при его передаче новому владельцу в порядке дарения, наследования или разделе имущества при разводе.

В зависимости от того, кто является заинтересованным пользователем информации о стоимости бизнеса, изменяются цели проведения его оценки. Оценка стоимости бизнеса также является показателем эффективности управления компанией, так как грамотные и хорошо просчитанные решения, принимаемые руководителями способны повысить ценность компании и принести выгоду ее собственникам. А рост стоимости компании, в свою очередь, позволяет ей расширить возможности привлечения инвестиций и реализовать новые возможности по развитию бизнеса.

Целью данной работы является рассмотреть сущность оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Выделить технологию оценки стоимости предприятия.

2. Охарактеризовать оценку стоимости земельного участка.

3. Проанализировать анализ финансового состояния и перспектив предприятия как бизнеса.

1. Технология оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального доходов, приносимых им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

Любой участник рыночных отношений обязан располагать достоверной информацией о реальной стоимости бизнеса.

Профессиональная оценка необходима: при покупке или продаже бизнеса; при выдаче и получении кредитов под залог имущества; для принятия обоснованного решения о партнерстве; при преобразовании и ликвидации предприятий; для принятия инвестиционных решений; для принятия решений о санации или банкротстве предприятия; при страховании имущества и т.д.

Основным законодательным актом, регулирующим деятельность по оценке бизнеса в России, является Закон «Об оценочной деятельности в российской Федерации» от 29 июля 1998 г. №135-ФЗ. Этот вид деятельности регулируется также постановлениями правительства и стандартами.

Начало подготовки профессиональных оценщиков в нашей стране было положено Институтом экономического развития Всемирного банка реконструкции и развития. В развитии оценки бизнеса в России значительную роль играют такие организации, как Российское объединение оценщиков, Федеральный фонд оценки и Национальная коллегия оценщиков.

В международной сфере оценочная деятельность курируется Международным комитетом по стандартам оценки имущества, основными задачами которого являются разработка и публикация стандартов и рекомендаций по проведению разных видов оценки.

Для точного и достоверного определения стоимости необходимо соблюсти ряд условий: определить четкие цели и функции оценки, разработать план оценки, выбрать наиболее эффективный способ оценки объекта, собрать необходимую информацию.

Во всех странах существуют общественные организации оценщиков. В России - это Российское общество оценщиков, Московское общество оценщиков, Московское областное общество оценщиков, Санкт-Петербургское общество оценщиков и др. Главные задачи этих обществ состоят в контроле над деятельностью своих членов и лоббировании своих интересов в законодательных и исполнительных органах власти. Помимо названного закона существуют другие законы и нормативные правовые акты РФ и ее субъектов.

Основанием для проведения оценки является договор между оценщиком и заказчиком. Договор заключается в письменной форме и не требует нотариального удостоверения. Законом установлен ряд требований к оценщику. 1. Наличие у оценщика лицензии на осуществление оценочной деятельности. 2. Неразглашение конфиденциальной информации, полученной от заказчика. 3. Независимость оценщика, т.е. отсутствие у оценщика в отношении объекта оценки прав и обязательств помимо договора об оценке.

При оценке стоимости бизнеса (предприятия) используются в основном следующие три подхода: 1) затратный подход: метод чистых активов; метод ликвидационной стоимости; 2) сравнительный подход: метод рынка капитала; метод сделок; метод отраслевых коэффициентов; 3) доходный подход: метод дисконтированных денежных потоков; метод капитализации.

Затратный подход используется в тех случаях, когда не существует развитого рынка исследуемого бизнеса, когда предприятие не продается и не покупается, т.е. соображения извлечения дохода не являются причиной оценки. Объектом оценки в таких случаях могут быть больница, правительственное здание и пр. Оценка объекта затратным подходом может производиться на основании стоимости строительства здания с учетом амортизации и т.д.

Сравнительный подход базируется на сравнении стоимости исследуемого и сопоставимого объектов, уже проданных на развитом рынке бизнеса.

Если на рынке обращаются десятки и сотни однородных объектов, целесообразно применение сравнительного подхода. Для оценки сложных и уникальных объектов предпочтительнее затратный подход.

Доходный подход основан на дисконтировании (капитализации) прибыли, которая будет получена в случае сдачи объекта в аренду.

Иногда для получения более достоверных результатов применяется взвешенная оценка стоимости бизнеса. При этом стоимость определяется по формуле:

,

где - средневзвешенная стоимость бизнеса; Р_t - стоимость бизнеса, определенная по методу под номером t; Т - общее количество методов, по которым определялась стоимость исследуемого бизнеса; s_t - вес, приписываемый оценщиком тому или другому методу в зависимости от его значимости.

Если все методы равнозначны, то s_t = 1/T.

При оценке стоимости бизнеса в современных российских условиях оценщик сталкивается со следующими трудностями: неразвитость российского рынка ценных бумаг, т.е. отсутствует информация по рыночной цене акций и дивидендам, выплачиваемым по этим акциям, исследуемого предприятия; в ряде случаев невозможно получить финансовую отчетность даже открытых акционерных обществ, т.е. налицо информационная закрытость российского рынка; большинство оцениваемых предприятий показывает чистую прибыль, близкую к нулю, что является следствием уклонения от налога на прибыль; наличие слоя акционеров, которые получили акции почти бесплатно в процессе приватизации.

2. Оценка стоимости земельного участка

Земля - часть природы. В человеческом обществе земля - средство производства. Как средство труда земля одновременно и предмет труда, так как в любой сфере деятельности человек в той или иной мере воздействует на нее. Совокупность этих двух качеств делает землю специфическим средством производства, функционирующим во всех отраслях народного хозяйства. Как средство производства земля имеет особенности, оказывающие непосредственное влияние на оценку недвижимости. Имеется в виду, что земля: не является результатом предшествующего труда; пространственно ограничена; незаменима другими средствами производства; обладает постоянством местоположения; неизнашиваема при правильном использовании; территориально разнокачественна; характеризуется специфической полезностью каждого конкретного земельного участка; обладает плодородием; практически во всех сферах деятельности человека выступает в основном в качестве пространственного операционного базиса, поэтому неразрывно связана с объектами, на ней расположенными.

Сравнительные методы оценивания. Среди сравнительных методов оценивания земельного участка в практике западных оценщиков наиболее часто используется метод прямого сравнительного анализа продаж, о котором говорилось выше. В случае применения данного метода оценщик сначала на соответствующем рынке недвижимости выявляет ряд фактических продаж земельных участков, аналогичных оцениваемому по совокупности показателей, включая целевое использование, и собирает для подобранных аналогов необходимую сравнительную (рыночную) информацию (цена продажи, величина арендной платы и др.). Затем эта информация о сделках проверяется на возможность использования в оценке, чтобы убедиться в ее достоверности и разумности. Наконец, в объекты-аналоги вносятся поправки на различия между объектом оценки и каждым из сопоставимых участков (размер, местоположение, тип почв, рельеф, экономические условия и т.д.).

Достоинство метода - простота использования. Недостаток не всегда имеются сравнительные данные, что характерно для условий современной России, где даже в Москве трудно набрать достаточное число сопоставимых продаж прав аренды земельных участков промышленного использования.

К данному классу методов относится метод переноса, основанный на определении соотношения между стоимостью земельного участка и возведенных на нем сооружений. Исходят из теоретической предпосылки, что существует устойчивая связь между стоимостью земли и сооружений для определенного типа недвижимости в определенном регионе. Следовательно, если в районе расположения оцениваемого объекта не набралось достаточного числа сравнимых продаж, следует поискать похожие регионы и собрать данные по продажам в них; затем определить типичные соотношения между стоимостью земли и общей стоимостью объекта недвижимости и использовать это соотношение при анализе продаж участков, которые будут служить объектом сравнения в оцениваемом регионе. Отсутствие развитой базы данных на отечественном рынке недвижимости позволяет использовать данный метод в более прямолинейном варианте: подбираются продажи аналогичных по использованию участков с аналогичными характеристиками в соседних регионах и с соответствующими поправками переносятся в район объекта оценки.

Доходные методы оценивания. К доходным методам при оценке земельных участков следует отнести прежде всего метод капитализации земельной ренты и метод «остатка для земли».

Метод капитализации земельной ренты удобен при оценке земельного участка в случае аренды последнего отдельно от зданий и сооружений, когда арендатор несет ответственность за уплату поимущественного налога и другие расходы. Если условия договора аренды достаточно точно отражают сложившуюся ситуацию на рынке аренды, то возможна непосредственная капитализация суммы чистой арендной платы в земельную собственность.

Метод «остатка для земли» на практике используется для оценивания стоимости недвижимости (земельного участка и здания) в тех случаях, когда известны стоимость здания и требования к доходности здания и земли. Идея данного метода вытекает из классической теории экономики земли, разработанной изначально для земель сельскохозяйственного назначения, которая трактует весь доход, приписываемый земле, как остаточный. В практике оценки недвижимости данный метод используется, когда здания и сооружения или пока не построены (выполняется технико-экономический анализ нового строительства), или сравнительно новы. В разделе, посвященном анализу наилучшего и наиболее эффективного использования земельного участка, сказано об этом методе.

Затратные методы оценивания. Классический затратный подход, как правило, не применяют непосредственно для оценивания земельных участков, но заложенный в нем остаточный принцип используют в других методах данного класса, например в методе абстрагирования. Метод абстрагирования, известный также как метод оценки земли по остаточному принципу, основан на затратной модели: из цены продажи освоенного земельного участка вычитается стоимость освоения, определенная как стоимость замещения (восстановительная стоимость). Рассчитанная таким образом стоимость земли используется как дополнительная информация в методе прямого сравнительного анализа продаж. Этот метод рекомендован Госкомземом РФ для выполнения кадастровой оценки земельных участков, включая земельные участки промышленного назначения, всем субъектам РФ: «…Рыночные цены единицы площади земли типичных земельных участков устанавливаются… по земельным участкам, застроенным индивидуальными жилыми домами, дачами, коттеджами, садовыми домиками, с применением затратного подхода, предусматривающего вычитание восстановительной стоимости здания за минусом его износа… из общей рыночной цены объекта недвижимости…». Аналогичным образом выполняют массовую оценку земельных участков в Швеции.

Рассмотренные выше методы достаточно эффективны для оценки земельных участков производственного назначения, сравнительно небольших по площади и расположенных в составе селитебных территорий. Если же оценке подлежат производственные (промышленные) участки, расположенные в производственных, промышленных, коммунально-складских зонах, зонах внешнего транспорта, то их оценивание становится достаточно проблематичным, поскольку в данный момент нет достаточного числа проданных или переданных в аренду земельных участков для использования метода прямого сравнительного анализа продаж или получения потоков доходов, которые позволили бы воспользоваться одним из методов доходного класса. А это практически все производственные территории населенных пунктов России.

Решение поставленной задачи в применении методов нормативного класса, например в проведении массовой оценки земли и использовании ее результатов для оценивания конкретных земельных участков промышленного назначения.

Нормативные методы оценивания. Данные методы оценивания относятся к классу затратных. Они основаны на использовании жестких нормативов, утвержденных законодательными, руководящими и регламентирующими документами федерального и муниципального уровней, и предполагают однозначность оценивания собственности. В РФ Закон «О плате за землю» предусматривает использование нормативной цены земельных участков в установленных им целях. Введение института нормативной цены земли следует рассматривать как временную, вынужденную, но, по-видимому, социально оправданную меру, предназначенную для регулирования земельных отношений и становления и развития земельного рынка.

В соответствии с постановлением Правительства РФ от 15 марта 1997 г. №319 нормативная цена земли «…ежегодно определяется органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации для земель различного целевого назначения по оценочным зонам, административным районам, поселениям или их группам… Нормативная цена земли… не должна превышать 75 процентов уровня рыночной цены на типичные земельные участки соответствующего целевого назначения». Следовательно, нормативная цена земли должна явиться результатом массовой оценки, что совершенно справедливо.

Однако трудности определения нормативной цены в соответствии с данным постановлением также очевидны: отсутствие развитого земельного рынка с достаточным числом сделок с земельными участками не позволит определять обоснованные рыночные стоимости и как следствие этого нормативные цены. Это касается, как уже отмечено выше, земельных участков промышленных предприятий, размещенных в производственных зонах. Поэтому на современном этапе развития данного рынка недвижимости представляется вполне логичным при оценивании участков промышленного назначения использовать в качестве практического руководства письмо Госкомимущества РФ от 18.07.95 г. №СБ-2/6388 «О порядке установления нормативной цены земельных участков». В письме дается следующее разъяснение. При приватизации государственных и муниципальных предприятий РФ при заключении договоров купли-продажи земельного участка после вступления в силу Указа Президента РФ от 16 мая 1997 г. №485 «О гарантиях собственникам объектов недвижимости в приобретении в собственность земельных участков под этими объектами», т.е. после 15 мая 1995 г., нормативная цена земельных участков устанавливается в размере не менее 5-кратной ставки земельного налога за единицу площади земельного участка. При этом в расчет принимается ставка земельного налога, действующего на момент подачи заявки на выкуп земельного участка.

3. Анализ финансового состояния и перспектив предприятия как бизнеса

Финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе организации.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются: во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации, под которой подразумевают ее способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое положение определяется всей совокупностью хозяйственных факторов, является наиболее обобщающим показателем. Следовательно, отчет о прибылях и убытках также привлекается для анализа финансового состояния.

Основные задачи анализа финансового состояния - определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки: структурный анализ активов и пассивов; анализ финансовой устойчивости, характеризующейся структурой баланса и отражающей финансовые результаты хозяйственной деятельности; анализ ликвидности активов и баланса; анализ платежеспособности.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации, таких, как: общая стоимость имущества организации, равная валюте, или итогу, баланса; стоимость иммобилизованных активов (т.е. основных и прочих внеоборотных средств) = итогу раздела I актива баланса; стоимость оборотных (мобильных) средств = итогу раздела II актива баланса; стоимость материальных оборотных средств = строкам 210 и 220 актива баланса; величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы) = строкам 230, 240 и 270 раздела II актива баланса; сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения) = строкам 250 и 260 раздела II актива баланса (так называемый банковский актив); величина убытков = строкам 465 и 475 раздела III пассива баланса; стоимость собственного капитала = разделу III пассива (для определения уточненного размера собственного капитала можно прибавить строки 640 и 650 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов); величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, = разделу IV пассива баланса; величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных как правило, для формирования оборотных активов, = строке 610 раздела V пассива баланса; величина кредиторской задолженности в широком смысле = строкам 620, 630 и 660 раздела V пассива баланса.

Строки 640 и 650 показывают задолженность организации как бы самой себе, т.е. речь идет о собственных средствах организации, поэтому при анализе суммы по этим строкам следует прибавить к собственному капиталу.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволял установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации. Так, динамика стоимости ее имущества дает дополнительную к величине финансовых результатов информацию о мощи организации, о величине контролируемого имущества.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса. Так, соотношение собственного и заемного капиталов в пользу собственного капитала говорит об автономии организации в условиях рыночных связей, о ее финансовой устойчивости. Особое значение для корректировки финансовой стратегии организации, определения перспектив ее финансового положения имеет трендовый анализ отдельных статей баланса за более продолжительное время с использованием, как правило, специальных экономико-математических методов (среднее приращение, средний темп прироста, определение функций, описывающих поведение данной статьи баланса, и др.).

Для общей оценки динамики финансового состояния организации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации.

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости организации. Для данного вида анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:



где F` - внеоборотные активы (основные средства и вложения);

Е^з - производственные запасы;

Е^р - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

С^с - источники собственных средств;

С^ДК - долгосрочные кредиты и заемные средства;

С^кк - краткосрочные кредиты и заемные средства;

С^Р - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния организации.

Обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей:

наличие собственных оборотных средств (Е^с), равное разности между величиной источников собственных средств плюс долгосрочные заемные средства и величиной основных средств и вложений

где С^с - итог раздела III пассива баланса;

С^ДК - раздел IV пассива баланса;

F` - итог раздела I актива баланса;

общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств для формирования запасов, предусмотренных в финансовом плане (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

где С^кк - краткосрочные кредиты и заемные средства, не объединенные в данном случае с просроченными ссудами;

С^н - ссуды, не погашенные в срок (неплатежи по ссудам).

Каждая из приведенных характеристик источников формирования производственных запасов должна быть уменьшена на величину иммобилизации оборотных средств, в случае если в разделе II актива баланса присутствуют суммы по стр. 230 и другие ненулевые расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования.

В рамках внутреннего анализа углубленно исследуется финансовая устойчивость организации на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные показатели.

1. Общая величина неплатежей: просроченная задолженность по ссудам банков; просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков; недоимки в бюджеты и внебюджетные фонды; прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей: недостаток собственных оборотных средств; сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей; товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями; товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта; иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность: временно свободные собственные средства (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и др.); привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской); кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния организации, рассчитываемые в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений абсолютных показателей финансового состояния, имеющих различный экономический смысл, или их линейных комбинаций.

1. Оценка рентабельности организации

1.1. Общая рентабельность активов организации (капитала) по бухгалтерской прибыли:

1.2. Рентабельность активов по чистой прибыли:

1.3. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли:

1.4. Общая рентабельность производственных фондов:

2. Оценка эффективности управления

2.1. Прибыль от продаж продукции на 1 руб. продаж (оборота):

2.2. Чистая прибыль на 1 руб. оборота:

2.3. Чистая прибыль на 1 руб. оборота:

3. Оценка деловой активности

3.1. Общая капиталоотдача:

3.2. Отдача основных производственных средств и нематериальных активов (фондоотдача):

3.3. Оборачиваемость всех оборотных активов (прямой коэффициент оборачиваемости):

3.4. Оборачиваемость запасов:

3.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности:

3.6. Оборачиваемость банковских активов:

3.7. Оборот к собственному капиталу:

4. Оценка рыночной устойчивости (удовлетворительности структуры баланса).

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности организации, эффективности управления и деловой активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния организации, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств организации к величине ее собственных средств.

При сохранении минимальной финансовой стабильности организации коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств организации к стоимости ее иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств и вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива) на иммобилизованные активы (раздел 1 актива).

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств организации к общей величине источников собственных средств.

5. Оценка ликвидности баланса организации.

Общий показатель ликвидности баланса выражает способность организации осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях организации погашать именно краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки платежеспособности организации используются три относительных показателя ликвидности, различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

5.1. Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.

5.2. Для вычисления критического коэффициента ликвидности или иначе коэффициента промежуточного покрытия, в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя добавляются дебиторская задолженность и прочие активы.

5.3. Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности или коэффициент общего покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации (за вычетом расходов будущих периодов и иммобилизации по статьям раздела II актива баланса) к величине краткосрочных обязательств.

6. Показатели платежеспособности

Относительные финансовые коэффициенты ликвидности являются только ориентировочными индикаторами платежеспособности. Каждый из них является трендовым показателем и характеризует платежеспособность ориентировочно на какой-то предстоящий период в соответствии с ликвидностью активов, учитываемых в числителе показателя, и срочностью обязательств, учитываемой в знаменателе.

6.1. Коэффициент платежеспособности за период характеризуется дробью, в числителе которой сумма остатков денежных средств на начало периода и поступление денег за период, а в знаменателе - величина расхода денег за период. Такой коэффициент рассчитывается как прогнозный по смете движения денежных средств (за год, квартал и месяц), а также фактически по форме №4 бухгалтерской отчетности за год и любой другой период по бухгалтерским данным.

6.2. Степень платежеспособности по текущим обязательствам - показатель, установленный распоряжением Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству «О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности» в качестве главного критерия определения платежеспособности и неплатежеспособности организаций.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих заемных средств организации (краткосрочных обязательств - стр. 690 формы №1) к среднемесячной выручке. Последняя вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от продаж за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи, деленной на количество месяцев в отчетном периоде.

6.4. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную валовую выручку:

Стр. 590 + стр. 610 баланса / Среднемесячная валовая выручка.

6.5. Коэффициент задолженности другим организациям вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «Поставщики и подрядчики», «Векселя к уплате», «Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «Авансы полученные» и «Прочие кредиторы» на среднемесячную валовую выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами:

Стр. 621 + стр. 622 + стр. 623 + стр. 627 + стр. 628 баланса / Среднемесячная валовая выручка.

6.6. Коэффициент задолженности фискальной системе вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «Задолженность перед бюджетом» на среднемесячную валовую выручку:

Стр. 625 + стр. 626 баланса / Среднемесячная валовая выручка.

6.7. Коэффициент внутреннего долга вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «Задолженность перед персоналом организации», «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов», «Прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную валовую выручку:

Стр. 624 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 баланса / Среднемесячная валовая выручка.

Шесть групп финансовых коэффициентов составляют как бы четыре слоя финансового «пирога», причем каждый предыдущий слой является основным фактором для формирования коэффициентов последующего слоя. Базой финансового состояния являются показатели рентабельности активов организации, которые расшифровываются в показателях коэффициента эффективности управления и коэффициента деловой активности (первый слой). Этот слой финансовых коэффициентов определяет коэффициенты рыночной устойчивости (второй слой), характерной чертой которых является отражение собственного капитала организации - или общего, или оборотного. Как известно, величина собственного капитала во многом зависит от показателей прибыли и рентабельности. Коэффициенты ликвидности баланса (третий слой) во многом определяются коэффициентами рыночной устойчивости и являются переходными коэффициентами к характеристике собственно платежеспособности, являясь как бы предсказателями платежеспособности на разные периоды хозяйственной жизни: коэффициент текущей ликвидности - на полтора-два месяца; коэффициент критической ликвидности - на полмесяца или целый месяц; коэффициент абсолютной ликвидности - на предстоящие дни до двух недель. Сами коэффициенты платежеспособности (четвертый слой) тоже, как правило, являются индикаторами платежеспособности, хотя теоретически их можно рассчитывать на каждый день.

Заключение

В заключение данной работы важно отметить, что развитие рыночных отношений в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственности. Появилась возможность по своему усмотрению распоряжаться принадлежащими собственнику домом, другой недвижимостью, подыскать себе новое жилище или помещение, вложить свои средства. У каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника, одним из основных является вопрос о стоимости в собственности.

Без оценки стоимости не обходится ни одна операция по купле-продаже имущества, кредитованию под залог, страхованию, разрешению имущественных споров, налогообложение. С этим сталкиваются предприятия, фирмы, акционерные общества. В настоящее время созданы и функционируют международные организации по оценке недвижимости. Главная цель этих организаций - выработка единых стандартов оценки, без которых невозможно привлечение серьезных инвестиций из-за рубежа. На современном этапе профессиональными оценщиками в России за основу принята теория оценки недвижимости, разработанная американскими специалистами.

Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и субъекта.

Особенностью процесса создания стоимости является ее рыночный характер. Это означает, что оценка не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта. Она обязательно учитывается в совокупности рыночные факторы. Основными факторами являются время и риск.

Список литературы

1. Борисов Л. Анализ финансового состояния предприятия // Экономика и жизнь. - 2002. - №5. - С. 17-23.

2. Горемыкин В.А. Недвижимость: экономика, управление, налогообложение, учет: Учебник. - М.: КНОРУС, 2006. - 620 с.

3. Дружиловская Т.Ю., Дружиловская Э.С., Коршунова Т.Н. Исторические аспекты формирования требований к учетной политике и оценке объектов учета // Международный бухгалтерский учет. - 2014. - №18.

4. Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: БГЭУ, 2001. - 430 с.

5. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия // Экономист. - 2004. - №6. - С. 49-54.

6. Козлова Т.В., Козлова Г.С. Теория и практика оценочной деятельности: Учеб. пособие. - М.: Евразийский открытый институт, 2010. - 253 с.

7. Кутер М.И. Введение в бухгалтерский учет: Учебник. - Краснодар: Просвещение-ЮГ, 2012. - 512 с.

8. Максютов А.А. Экономический анализ: Учеб пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 330 с.

9. Ронова Г.Н., Кузьмина Т.В. Теория и практика оценочной деятельности: Учебно-методический комплекс. - М.: ЕАОИ. 2008. - 253 с.

10. Свиридова Н.В. Рейтинг финансового состояния организации // Финансы. - 2006. - №3. - С. 58-59.

11. Смирнова Н.В Теория и практика оценочной деятельности: Учеб. пособие. - Иваново: Иван. гос. хим.-технол. ун-т., 2010. - 164 с.

12. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник / Под ред. А.А. Володина. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 504 с.

13. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 479 с.

Размещено на Allbest.ru

...