Банкротство предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Экономическая сущность финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия

Институт банкротства прошел длительный путь развития и окончательно сформировался к середине XX в. Появление и развитие правил о несостоятельности связаны с объективными потребностями общества. При этом каждую ступень развития общества отражают правила, определяющие общественные отношения на данном этапе.

Зарождение института банкротства было обусловлено развитием хозяйственных, кредитных отношений и отношений собственности еще во времена Древнего Рима. Тогда невозврат долгов был связан с опасностью лишиться свободы и даже жизни, не говоря уже о захвате имущества должника, что вполне характерно для рабовладельческих производственных отношений. В древнейшем памятнике правовой культуры - Римских Законах XII таблиц - было закреплено право кредитора на возмещение убытков от неисполнения обязательств. Согласно этому закону неудовлетворенные кредиторы имели право разрубить на части несостоятельного должника.

Слово «банкрот» (от итал. banco - скамья, rotta - сломанная) дословно означает сломать скамью, на которой сидел коммерсант, ведущий торговую или финансовую деятельность. Его отказ платить по своим долговым обязательствам из-за отсутствия средств приводил к тому, что скамью ломали. Это обстоятельство служило сигналом прекращения деятельности коммерсанта и предупреждением для остальных [47, с. 10]. Законы Франции тех лет предусматривали применение к банкротам телесных наказаний и привязывание их к позорному столбу. В Германии приравнивали несостоятельных должников к ворам и предписывали подвергать их немедленной казни.

Первый Банкротский устав появился в Англии в 1825 г. Этот акт расширил число субъектов, имеющих право заявлять о банкротстве, отнеся к ним должника; допустил заключение мирового соглашения большинством кредиторов по сумме требований.

В Древней Руси зачатки конкурсных отношений можно наблюдать в Русской Правде, Судебниках XV-XVI вв. Так, в Русской Правде было установлено, что должника, который не в состоянии заплатить нескольким кредиторам, необходимо продать, а полученные средства разделить. Там же определялась очередность погашения долгов: князю, иногородним и иностранным кредиторам, остальным. Русская Правда закрепила дифференцированный подход к оценке несостоятельности. Несостоятельность могла быть:

- безвинной - потери не зависели от воли должника;

- злостной - вследствие пьянства, пари и т.п.;

- особо злостной - должник бежал от уплаты долгов в другое государство.

Первые законы, регулирующие конкурсные отношения, в России появились гораздо позже, чем в других европейских странах. Наиболее интенсивно институт банкротства начинает развиваться с XVIII в., что связано с ростом капиталистических отношений после реформ Петра I.

В ходе исторического развития регулирование отношений собственности в связи с неплатежеспособностью отдельных субъектов первоначально был выработан специальный институт торгового права - конкурсное производство. Конечная цель данного правового института - соразмерное удовлетворение требований кредиторов несостоятельного должника и освобождение последнего от долгов с предоставлением возможности снова приступить к коммерческой деятельности.

Дальнейшее развитие института несостоятельности связано с распространением процедур банкротства на другие сферы бизнеса, за пределы торговли.

Основным документом, регламентирующим процесс банкротства предприятий в РФ является Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-ФЗ (действующая редакция, 2016 г.), в статье 2 которого отражены основные понятия, в частности: «..несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» [1, c. 4].

Финансовая несостоятельность возникает из-за превышения обязательств над ликвидными активами. Она выражается в появлении просроченной задолженности перед бюджетом, банками, поставщиками и другими контрагентами.

Банкротство предприятий в основном является результатом неудовлетворительной работы по финансированию и кредитованию, т.е. неквалифицированного менеджмента. Банкротство - неотъемлемая часть конкурентной рыночной среды, без банкротства нет конкуренции [14, с. 10].

К причинам банкротства относятся:

1) влияние внешних факторов макросреды, которые делятся на:

- экономические: кризисное состояние экономики страны, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров, а также неправильная фискальная политика государства и высокий уровень налогообложения;

- политические: внешнеэкономическая политика государства, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;

- развитие научно-технического прогресса, в связи с чем усиливается международная конкуренция;

- научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений;

- демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества;

2) неэффективное управление внутренними факторами микросреды предприятия. К внутренним факторам относятся следующие:

- дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;

- низкий уровень техники, технологии и организации производства;

- снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки;

- создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции;

- клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;

- отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности;

- привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях;

- быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж;

3) субъективные причины это причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию:

- неспособность руководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

- снижение качества и цены продукции (услуг);

- неоправданно высокие затраты;

- низкая рентабельность продукции (услуг);

- большие долги, взаимные неплатежи;

- разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках.

Анализ зарубежной практики показывает, что в странах с развитой экономикой и устоявшейся политической системой, как правило, одна треть банкротств объясняется внешними, а две трети - внутренними причинами.

Последствия негативного воздействия тех или иных факторов можно предвидеть, а, следовательно, своевременно принять соответствующие меры к их устранению или ослаблению, если постоянно отслеживать признаки возможного ухудшения финансового состояния предприятия. Эти признаки должны рассматриваться в совокупности с другими показателями хозяйственной деятельности. Источником информации для подобной диагностики может служить официальная бухгалтерская отчетность, если ее сопоставить с данными за несколько отчетных периодов. Одним из явных настораживающих признаков ухудшения финансовой состоятельности могут быть изменения в статьях баланса как со стороны пассива, так и актива, увеличение или уменьшение балансовых сумм, вообще резкие изменения в структуре баланса [54, с. 618].

Несостоятельность (банкротство) в зависимости от условий может быть: - непредвиденной - банкротство, которое возникает вследствие острой кризисной ситуации на предприятии, вызванной различными обстоятельствами: стихийными бедствиями, политической нестабильностью в стране, банкротство должников, ухудшение общей экономической ситуации и т.д. В подобных случаях государство, как правило, должно приходить на помощь предприятию по преодолению кризиса;

- ложной - ее еще называют «вызванной». Должники прибегают к сокрытию собственного имущества и средств с целью избегания уплаты долгов кредиторам. Такие действия предусматривают уголовную ответственность;

- неосторожной - наступает вследствие неэффективной и нерациональной деятельности, а также в результате осуществления различных рискованных операций. Это наиболее распространенный вид банкротства. Его особенностью является то, что оно наступает не сразу, а постепенно, следовательно, существует возможность для его предвидения и прогнозирования. Для этого необходимо регулярно осуществлять анализ состояния предприятия, в первую очередь финансового [8, с. 30].

2. Понятие и признаки несостоятельности (банкротства) предприятий

Основой для разработки мероприятий по предотвращению или смягчению отрицательных последствий служат знания о кризисе и его возможных проявлениях. Для этого необходимо знать, на каком этапе жизненного цикла находится система, какой вид переходного периода ожидается и какой глубины процессы прогнозируются. Как правило, выделяется пятиэтапный цикл развития организации (рис. 1). Каждому этапу соответствуют определенные особенности состояния системы, которые характеризуют тип организации. Межэтапные процессы в развитии предприятия сопровождаются переходными периодами, которые могут содержать в себе угрозу кризиса и требуют пристального внимания и разработки антикризисных мер [8, с. 38].



Рис. 1. Пятиэтапный цикл развития организации

Точки А, Б, В, Г на графике - точки кризисных ситуаций, пунктиром - дальнейшее циклическое развитие организации.

Концепции жизненного цикла организации уделяется большое внимание в литературе по изучению рынков. Жизненный цикл используется для объяснения того, как продукт проходит через этапы рождения или формирования, роста, зрелости или упадка. Организации имеют некоторые исключительные характеристики, которые требуют определенной модификации понятия жизненного цикла. Одним из вариантов деления жизненного цикла фирмы на соответствующие временные отрезки предусматривает следующие этапы.

1. Этап предпринимательства. Организация находится в стадии становления, формируется жизненный цикл продукции. Цели являются еще нечеткими, творческий процесс протекает свободно, продвижение к следующему этапу требует стабильного обеспечения ресурсами.

2. Этап коллективности. Развиваются инновационные процессы предыдущего этапа, формируется миссия организации. Коммуникации и структура в рамках организации остаются, в сущности, неформальными. Члены организации затрачивают много времени на развитие механических контактов и демонстрируют высокие обязательства.

3. Этап формализации и управления. Структура организации стабилизируется, вводятся правила, определяются процедуры. Упор делается на эффективность инноваций и стабильность. Органы по выработке и принятию решений становятся ведущими компонентами организации. Возрастает роль высшего руководящего звена организации, процесс принятия решений становится более взвешенным, консервативным. Роли уточнены таким образом, что выбытие тех или иных членов организации не вызывает серьезной опасности.

4. Этап выработки структуры. Организация увеличивает выпуск продукции и расширяет рынок оказания услуг. Руководители выявляют новые возможности развития. Организационная структура становится более комплексной и отработанной. Механизм принятия решений децентрализован.

5. Этап упадка. В результате конкуренции, сокращающегося рынка организация сталкивается с уменьшением спроса на свою продукцию или услуги. Руководитель ищут пути удержания рынков и использования новых возможностей. Увеличивается потребность в работниках, особенно наиболее ценных специальностей. Число конфликтов нередко увеличивается. К руководству приходят новые люди, предпринимающие попытки сдержать тенденцию к упадку. Механизм выработки и принятия решений централизован.

Рассмотрим опасность и вероятность возникновения кризисов на примерах фирм - эксплерентов, патиентов, виолентов и коммутантов. Конечно же, это применимо и к стадиям по биологическому образцу: рождение, детство и т.д.



Рис. 2. Циклы нормального развития организации (предприятия)

Первый переходный период фирмы-эксплерента - зарождение потенциала развития. Возникновение потенциала развития рождает опасность кризиса. Кризис характеризует ключевое противоречие развития. Но не всегда эта опасность разрушительного кризиса. Это может быть кризис обновления, кризис ускорения, кризис поиска. Кризисы при появлении эксплерентов, как правило, незначительно влияют на общую рыночную ситуацию в отдельной стране или отдельном регионе. Но если количество эксплерентов, попадающих в кризисную ситуацию, начинает превышать кризисную массу, могут возникнуть отрицательные, так называемые системные (эмерджентные и синергические), эффекты, оказывающие уже существенное влияние на жизнедеятельность отдельного региона, социальную напряженность в нем [14, с. 112].

Второй переходный период - становление. Для патиентов проблемы возможности кризиса изменяются радикальным образом. Начинают проявляться и прогрессировать проблемы организационного и человеческого потенциала. Особенность развития патиентов заключается в том, что они крайне агрессивны в своих действиях и не обращают внимания на внешнюю среду. Это связано с тем, что патиентам необходимо «захватить» определенную нишу рынка и доказать свою состоятельность. Эти фирмы с точки зрения решения вопросов предотвращения кризисов наиболее трудноуправляемы.

Третий переходный период называется утверждением. Виоленты являются наиболее крупными, оказывающими значительное влияние на рыночную ситуацию. И для них существует опасность кризиса. Она заключается в обостренной конкурентной борьбе, организационной сложности, характерной для крупных фирмы, социально - психологических моментах, инновационной успокоенности менеджеров. Кризис виолента, то есть банкротство или распад, могут привести к тяжелейшим, причем не только экономическим, последствиях как в регионе расположения фирмы, так и в масштабах мировых экономических отношений. Поэтому необходимо регулирование развития этих фирм как на региональном, так и на государственном уровнях. Они особенно нуждаются в антикризисном управлении, которое должно учитывать и национальные интересы, и мировые тенденции развития экономики.

Четвертый переходный период называется периодом падения. Он характеризуется снижением большинства важных показателей жизнедеятельности фирмы. Вообще падение основных показателей - это уже не опасность, а признаки кризиса, но темпы падения могут показывать, следует ли это оценивать как наступление необратимого кризиса или это следующий этап развития, следующий круг жизни фирмы.

Пятый переходный период называется исходом. Это период окончательного разрушения фирмы, ее ликвидации тем или иным путем.

Каждый из переходных периодов, так же как и этапы (стадии), имеет свои временные границы и качественные особенности. Первые определяются эффективностью управления, точнее, системой антикризисного управления, вторые закономерной последовательностью возникновения новых свойств в развитии фирмы. Переходный период отражает последовательные изменения в определенном направлении от этапа к этапу. Но не всякие изменения отражают переходный период. Существуют изменения, которые характеризуют простую неустойчивость, колебания показателей под воздействием природных или социальных условий, перипетии конкурентной борьбы, ситуации рынка и пр.

Поэтому в практике антикризисного управления очень важно уметь распознавать характер изменений в управляемых и неуправляемых процессах, отделять изменения переходного периода от изменений нормального функционирования фирмы.

Таким образом, кризисные ситуации следует рассматривать как некую общую закономерность, присущую рыночной экономике, а не как стечение неблагополучных ситуаций. Следовательно, управление предприятием должно носить антикризисную направленность.

К ранним признакам банкротства относятся такие признаки, как:

- резкое уменьшение денежных средств на расчетном рублевом и валютном счетах;

- увеличение дебиторской задолженности;

- старение дебиторской задолженности;

- нарушение баланса дебиторской и кредиторской задолженности, что ведет к снижению ликвидности;

- увеличение кредиторской задолженности;

- снижение объемов продаж.

Таким образом, диагностика неплатежеспособности (банкротства) предприятия требует проведения фундаментальной диагностики финансового состояния предприятия; рыночной ситуации; обнаружения симптомов причин и основных факторов, способствующих развитию кризисной ситуации; прогнозирования масштабов кризиса и разработки мер по антикризисному управлению.

Существует четыре фазы кризисного состояния предприятия.

Первая фаза - снижение рентабельности и объемов прибыли, следствием чего является ухудшение финансового положения предприятия, сокращение источников и резервов развития. Антикризисные меры носят как стратегический характер (пересмотр стратегии, реструктуризация, диверсификация), так и тактический (снижение издержек, повышение производительности).

Вторая фаза - убыточность производства, следствием чего служит уменьшение резервных фондов предприятия. Антикризисные меры носят стратегический характер (реструктуризация предприятия).

Третья фаза - отсутствие резервных фондов. Предприятие переходит в режим сокращенного воспроизводства, т.к. направляет часть оборотных средств на погашение убытков. В этом случае необходимы оперативные меры по стабилизации финансового положения предприятия и изысканию дополнительных средств.

Четвертая фаза - высокая степень неплатежеспособности, отсутствие средств для финансирования сокращенного воспроизводства и выполнения своих обязательств, угроза остановки производства и банкротства. На этой фазе необходимо принимать экстренные меры по восстановлению платежеспособности предприятия и поддержанию производственного процесса. По сути, на этой фазе кризисного развития и наступает банкротство [5, с. 116].

Официальное признание банкротства происходит по заявлению лиц: должника (который официально признает свою неспособность своевременно оплачивать долги), кредитора, прокурора (при наличии подозрения на ложное банкротство). Факт банкротства устанавливается должником при его добровольной ликвидации, арбитражным судом и Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. Предприятие, признанное судом несостоятельным (банкротом), подлежит санации, а при ее невозможности или нерезультативности (в течение нескольких месяцев) - принудительной ликвидации.

Во всех случаях причиной банкротства является несвоевременная оплата своих обязательств, а также неверная оценка руководителями ожидаемых финансовых результатов работы их предприятия, под которые привлекаются источники дополнительного, как правило, кредитного финансирования.

3. Методология и критерии определения банкротства

Как уже отмечалось выше, банкротство предприятия есть строго определённое состояние его неплатёжеспособности, при котором к его имуществу предъявлено взыскание со стороны кредиторов.

Различают формальные и неформальные критерии банкротства, которые подробно представлены на рис. 3. Формальные - являются результатом производственной, экономической, финансовой, инвестиционной деятельности, отраженные в официальных документах отчетности предприятия. К неформальным можно отнести причины нерационального руководства, что в конечном итоге также отражается на производственных и финансовых результатах деятельности компании.

Подробный финансовый анализ на предмет несостоятельности (банкротства) проводится согласно методики, утвержденной в Постановлении Правительства РФ от 25 июня 2003 года №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». Источниками информации для проведения такого анализа служат: данные статистической, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков; учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций; положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур; материалов налоговых проверок и судебных процессов; нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника [3].

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:

- совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

- скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов, основных средств;

- оборотные активы - сумма стоимости запасов за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

- дебиторская задолженность;

- ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов (прочие оборотные активы);

- наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

- краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев;

- собственные средства - сумма капитала и резервов;

- обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств;

- долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

- текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности;

- выручка (нетто) от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей;

- валовая прибыль - прибыль от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

- среднемесячная прибыль - это отношение величины валовой прибыли, полученной за определенный период как в денежной форме, так и форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

- чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных платежей.

Далее основные аналитические блоки представлены в таблице:

Таблица 1. Комплексная оценка финансового состояния предприятия с целью выявления признаков несостоятельности (банкротства)

Группа показателей	Показатель	Рекомендуемое значение
Общие показатели	По списку выше
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 - 0,7
	Коэффициент текущей ликвидности	? 2 Допуст. 1
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Не менее 0,1
	Коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности	Не менее 1
Коэффициенты финансовой устойчивости	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	? 1
	Коэффициент автономии	? 0,5
	Коэффициент концентрации привлеченного капитала	? 0,4
	Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам
Коэффициенты деловой активности	Коэффициент оборачиваемости запасов
	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
	Срок оборачиваемости собственного капитала, дней
	Фондоотдача, руб.
Сравнительный аналитический баланс	Абсолютное и относительное изменение активов и пассивов
	Анализ структуры активов
	Анализ структуры пассивов
Анализ ликвидности баланса	Соотношение активов и пассивов по группам	А1?П1 А2?П2 А3?П3 А4?П4
Анализ финансовых результатов	Прибыль балансовая, тыс. руб.
	Чистая прибыль, тыс. руб.
	Рентабельность продаж, %
	Экономическая рентабельность, %
	Рентабельность активов, %

Структура баланса организации является удовлетворительной, а организация платежеспособной, если значения показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода не меньше минимально нормативных, т.е. одновременно должны выполняться условия: Кт.л ? 2; Коб.соб. ср ? 0,1.

Если хотя бы один из указанных показателей имеет значение ниже нормативного, то структура баланса является неудовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

(1),

где Ктл, Ктлн - соответственно значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода,

Т - время отчетного периода (12 месяцев - годовой период).

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам. Если полученное значение Кв/плат ? 1, то у организации имеются реальные возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев, и наоборот.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Бивером, Лиссом, Таффлером и другими.

Необходимо отметить, что при разработке зарубежных моделей не учитывается весь спектр внешних факторов риска, свойственных российским условиям: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т.д. Поэтому для большей объективности финансовое состояние предприятия необходимо оценивать с помощью нескольких методов интегральной оценки, в том числе и отечественных моделей.

Известны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний, разработанные американскими специалистами во главе с Э. Альтманом.

Двухфакторная модель Альтмана. Достоинства: простота и возможность применения при ограниченной информации. Недостатки: невозможность использования в российских условиях; нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз (2),

где Z - показатель риска банкротства,

Кп - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам),

Кфз - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом).

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z

Пятифакторная модель Альтмана.

Достоинства: в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов; точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%

Недостатки: область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); не учитывает влияние рентабельности; по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов).

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (3),

где Коб - доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов;

Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Кр - рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т.е. отношение прибыли до уплаты% к сумме активов;

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам;

Ком - отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов

Значение Z: вероятность банкротства:

Z<1.81 - очень высокая; Z=[1,81; 2,7] - высокая

Z=[2,7; 2,99] - низкая; Z>3 - вероятность ничтожна (очень низкая)

Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком (4),

*(применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т.е. отношение балансовой стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.

Четырехфакторная модель Таффлера

Достоинства: позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения). Недостатки: область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели.

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4 (5),

где x1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

х4 - выручка / сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

Следующей популярной западной моделью является модель Лиса, учитывающая такие факторы-признаки результатов деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. Модель описывается формулой:

Z= 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4, …………………… (6)

где Х1 - отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 - отношение прибыли от реализации к сумме активов;

Х3 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 - отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Интерпретация результатов: < 0,037 - вероятность банкротства высокая; > 0,037 - вероятность банкротства малая.

Американский ученый У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства. Модель Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства. Достоинства: позволяет определять «рейтинг риска банкротства»; прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру.

финансовый банкротство бивер несостоятельность

Таблица 2. Система показателей оценки банкротства по Биверу

Показатель	Расчет	Значение показателя
		Группа 1 (благополуч-ные компании)	Группа 2 (за 5 лет до банкротства)	Группа 3 (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера	(чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)	0,4 - 0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / текущие обязательства	2 ? L ? 3,2	1 ? L ? 2	L ? 1
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль / активы	6 + 8%	6+4%	-22%
Финансовый леверидж	(долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы	Меньше 37%	40% - 50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	(собственный капитал - внеоборотные активы) / активы	0,4	0,4 - 0,3	Около 0,06

Список использованных источников

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ДИС, 2002. - 356 с.

2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. В.И. Стражева. - Мн.: Вышэйш. шк., 2003. - 456 с.

3. Антикризисное управление: Учебник / Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. - 4-е изд., испр. - М.: Омега-Л, 2007. - 160 с.

4. Балынин И.В. Оценка вероятности банкротства корпорации: многообразие подходов и моделей, порядок и проблемы их использования // Аудит и финансовый анализ. №3, 2016, с. 62

5. Баринов В.А. Антикризисное управление: учеб. пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005. - 558 с.

6. Зайцев Н.Л. Экономика предприятия. - М.: Прогресс, 2004. - 502 с.

7. Калмыкова Н.М., Качалов С.В. Антикризисное управление. - М.: ЮНИТИ, 2005. - 103 с.

8. Коротков Э.М. Антикризисное управление. Учебник. М.: - ИНФРА-М, 2010. - 306 с.

9. Курс экономического анализа / Под ред. М.И. Баканова и А.Д. Шеремета. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 369 с.

10. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). - СПб.: Юность, 2000. - 542 с.

11. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Богданова Т.А., Градов А.П. и др.; Под ред. Градова А.П. и Кузина Б.И. - СПб.: «Специальная литература», 2006. - 511 с.

12. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: Закон и право. ЮНИТИ, 2011. -469 с.

Размещено на Allbest.ru

...