Інвестування в цінні папери

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовий проект

Інвестування в цінні папери



1. Портфельне інвестування

облігація фінансування інвестування

Інвестування в цінні папери є щодо новим явищем у вітчизняній економіці. Бо у радянські часи не функціонував фінансовий ринок як такої, був його важливою складовою - ринку цінних паперів, то були відсутні можливості капіталовкладень у фінансові інструменти, і, передусім, в цінних паперів.

Фінансові інструменти - це різноманітні форми фінансових зобов'язань, як довгострокового, і короткострокового характеру, що є предметом купівлі від продажу на фінансовому ринку. До фінансовим інструментам зазвичай відносять:

*цінних паперів (основні похідні);

*дорогоцінні метали;

*іноземної валюти;

*паї та інших.;

Значну частку у вкладеннях у фінансові інструменти займають інвестиції в цінних паперів (наприклад, пайові фонди 1999 року 99,45% своїх активів інвестували в цінних паперів).

Цінні папери є важливим об'єктом інвестування як інституціональних, і приватних інвесторів. Зазвичай, вкладення здійснюються над одну цінний папір, а набір цінних паперів, що й утворює «портфель», а такого роду інвестування називають «портфельним». [3, c. 144]

Інакше кажучи, портфельне інвестування означає вкладення засобів у сукупність цінних паперів (акції, облігації, похідні цінні папери ін.).

Завдання портфельного інвестування - отримання очікуваної дохідності при мінімально припустимому ризику.

Портфельне інвестування має низку особливостей і переваг:

- з допомогою такого інвестування можливо надати сукупності цінних паперів, об'єднаних в портфель, інвестиційні якості, які можна досягти при вкладанні коштів у цінних паперів якогось одного емітента;

- умілий добір і управління портфелем цінних паперів дозволяє їм отримати оптимальне поєднання дохідності і ризику кожному за конкретного інвестора;

- портфель цінних паперів вимагає щодо невисоких витрат у порівнянні з інвестуванням у реальні активи, тому є доступне великої кількості індивідуальних інвесторів;

- портфель цінних паперів практично забезпечує досить високих доходів за щодо короткий тимчасовий інтервал.

2. Цінні папери як об'єкт інвестування

Відповідно цінний папір - це документ, котра засвідчує з повним дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнових прав, здійснення або передачі яких можливі лише за його пред'явленні. Для інвесторів основне значення має тут класифікація цінних паперів залежно від своїх інвестиційних можливостей. З цього погляду, все цінних паперів умовно можна підрозділити втричі:

- цінних паперів з фіксованою доходом

- акції

- виробничі цінних паперів

До цінних паперів з фіксованою доходом відносять фінансові ресурси, яким притаманні три властивості:

А) їм вводиться певна дата погашення день, коли позичальник повинен виплатити інвестору, у перших, зайняту суму, що становить номінальну вартість цінних паперів, й у других, відсоток (коли він передбачено умовами цінних паперів);

Б) вони теж мають фіксовану чи заздалегідь визначену схему виплати номіналу та відсотків;

В) зазвичай, котирування їх ціни вказується у відсотках спеціальної величини - дохідності до погашення.

Є різноманітні способи класифікації цінних паперів з фіксованою доходом, однак у узагальненому вигляді вони діляться на три категорії:

1. безстрокові (до запитання) депозити і термінові депозити;

2. цінних паперів грошового ринку

3. облигациї.

Облігаціями називаються цінні папери з фіксованим доходом, якими емітент зобов'язується виплачувати власнику облігації за схемою суму відсотка голосів і, ще, щодня погашення номінал облігації. Існують дві основні відмінності облігацій від цінних паперів грошового ринку. По-перше, майже всі облігації можна за номіналу із наступною виплатою відсотка. По-друге, термін погашення облігацій перевищує рік і може мати протяжність кілька десятків років.

Залежно від типу їх емітента облігації поділяються на:

- державні - емітентом є держава;

- облігації державних установ;

- муніципальні - емітентом є місцевих органів влади.

- корпоративні - емітентом є юридичних осіб;

- іноземні - емітентом є урядових установ і корпорації інших країнах.

Акція - це цінний папір, що виходить акціонерним суспільством, і закріпляюча права її власника (акціонера) отримання частини прибутку акціонерного товариства (АТ) як дивідендів, щодо участі під управлінням акціонерним суспільством, і на частина майна, що залишилися після його ліквідації.

Існує дві принципових відмінності акцій від цінних паперів з фіксованою доходом:

*дивіденд залежить від чистого прибутку АТ й теоретично може взагалі виплачуватися, може зростати чи зменшуватися. Виплати ж із облігації фіксовані за величиною й носять обов'язкового характеру - емітент зобов'язаний здійснювати їхню незалежно від цього, чи має прибуток або збиток;

*для акцій не встановлюється ніякого терміну погашення.

Акції ділять на дві групи - привілейовані акції та звичайні акції. Привілейовані акції поєднують у собі окремі риси і акцій, і облігацій.

Звичайні акції надають інвестору дві важливі права:

*франшиза - дозволяє власнику звичайної акції брати участь у зборах акціонерів, обирати керівні органи корпорації, разом з іншими акціонерами визначати економічну політику фірми;

*переважного права - дає можливість акціонеру зберігати його у загальному обсягу випущених акцій.

До похідних цінних паперів відносять такі фінансові ресурси, чия вартість залежить вартості інших засобів, званих базовими (основними). Найпоширенішим типом базових коштів є звичайні акції. Найпоширенішими похідними цінними паперами є опціони і фінансові ф'ючерси.

Опціони бувають два види - опціон для придбання (кількісний опціон) - і опціон продаж (пут опціон).

Опціон для придбання - це цінний папір, дає своєму власникові право (але знакладивающая зобов'язання) купити певну кількість будь-яких цінних паперів по обумовленої заздалегідь ціні - так званої ціні реалізації протягом встановленого періоду часу. Інвестор, який продав опціон для придбання, зобов'язаний продати вказаних у опціон цінних паперів за ціною реалізації (у реалізації опціону інвестором, який купив даний опціон). [5, c. 170]

Опціон продаж - це цінний папір, дає його власника право (також без зобов'язань) продати певну кількість якийсь цінних паперів по обговореною ціною протягом встановленого проміжку часу. Інвестор, який продав опціон продаж, зобов'язаний купити цінних паперів за ціною реалізації.

Ф'ючерсні контракти представляють угоду купити чи продати певну кількість обумовленого товару в зумовленому місці за заздалегідь установленою ціною. Ф'ючерсний контракт нагадує опціон з тим істотною різницею, що з скоєнні ф'ючерсної угоди та продавець, і покупець зобов'язані виконати взятих зобов'язань.

Збільшення інвестиційної привабливості цінних паперів оцінюється за певним набору критеріальних показників. Останні дозволяють виявити прийнятність об'єктів для інвестування і порівняти його з альтернативними варіантами.

Збільшення інвестиційної привабливості цінних паперів залежить від своїх виду. Так, інвестиційні якості акцій у основному пов'язані із можливим зростанням їх курсової вартості, отриманням дивідендів і забезпеченням майнових і немайнових прав. Збільшення інвестиційної привабливості облігацій обумовлена їх надійністю. Зазвичай, дохід за цими цінних паперів нижче, ніж у акціям, але стабільніший. Збільшення інвестиційної привабливості опціонів і ф'ючерсів визначається можливістю отримання дуже високих доходів, і навіть використанням цих інструментів при хеджируванні ризиків.

3. Інвестиційна діяльність ринку корпоративних цінних паперів

Власні операції з корпоративними цінними паперами здійснюється за ініціативи інвестора від імені і її рахунок. З розвитком акціонерних товариств, активно емітірующих цінних паперів, російські оператори отримали широкі спроби з вкладення коштів у акції, векселі, облігації промислових компаній, і банків. У цьому власні операції з цінними паперами поділяються на інвестиції і торгових операцій.

Однак у бухгалтерський облік, та й у практиці, немає такої чіткого розподілу. Зазвичай під інвестиціями розуміють кошти, вкладені, у разі, в корпоративні цінних паперів підприємств на щодо тривалий час.

На цивілізованому фондовий ринок основні чинники, які визначають мета інвестиційної діяльність у даному секторі ринку - це потреба у отриманні прибутку і забезпеченні ліквідності певної групи активів. [5, c. 175]

Інвестиції в корпоративні цінних паперів можна розділити на основні категорії:

1. придбання акцій контролю над власністю, участі у капіталі та інших цілей, що з пайовий природою даної цінних паперів;

2. вкладення цінних паперів з єдиною метою вигідного розміщення коштів, забезпечення їхніх диверсифікації й отримання як регулярного (дивіденд, відсоток), і спекулятивного доходу від їхнього продажу;

3. короткочасні спекуляції і арбітражні угоди;

4. угоди Рєпо чи вкладення векселі та інші боргові зобов'язання, є власне формами кредитування.

У першому випадку оператор ринку діє і як стратегічний інвестор, у другому - як портфельний інвестор, у третій - як спекулянт й у четвертому - як кредитор. Поруч із ринком акцій деяке розвиток отримав ринок корпоративних облігацій і векселів. Великі корпорації, випускають користуючись попитом продукцію, запустили ринку свої векселі і облігації (наприклад, АТ «ГАЗ»), що викликало певний інтерес учасники ринку

Цілі проведення операцій:

1. довгострокові інвестиції в обраний підприємство, наприклад, до участі в капіталі чи з розміщення власних емісій.

Інвестування здійснюється шляхом забезпечення технологічних, економічних чи інших взаємозв'язків. Банки, наприклад, виробляли придбання акцій з розміщення власних емісій. Це було досить притаманно періоду активної емісійною діяльності банків. Нині хвиля банківських емісій пішла на спад і банки активно зайнялися придбанням акцій з метою контролю над власністю, розглядаючи цю операцію як засіб збільшення свого економічногопотенциала. [9, c. 68]

2. придбання акцій контролю над власністю.

Вкладення до участі під управлінням компанією і навіть формування холдингу/ фінансово - промислової групи, і навіть скуповування, наскільки можна, контрольного пакета із метою впливу управління підприємством, і його розвитку пріоритетні, проти можливістю отримати дохід на фондовий ринок.

Оскільки контроль над акціонерним суспільством дозволяє вживати усі його фінансові потоки, оптимізувати податкові платежі і.т.д., то, здійснюючи інвестиції з цією метою, необхідно проаналізувати можливості ефективне використання власності.

4. Короткострокові спекуляції з акціями і арбітражні угоди.

Неустойчивий, нестабільний, то падаючий, то піднімається ринок акцій створює виняткові змогу отримання спекулятивного доходу. Проте достовірну інформацію дозволяє зробити подібні операції багатьом операторів ефективними. У переважному становищі виявилися банки, які, володіючи знанням кредитної історії емітента, а й у доступом має до депозитарію, оскільки чимало їх ведуть реєстри акціонерів підприємств, впевнено, проти місцевими брокери чи іноземними інвесторами, орієнтувалися ринку акцій.

Отже, за умов явною недооцінки акцій більшості російських емітентів, що практично характеризує всі що народжуються ринки, інформаційної закритості і нерозвинену інфраструктуру ринку, банків опинилися в кращому становищі й змогли досить ефективно інвестувати вільні кошти. Успіх мали ті, які обмежили власні інвестиції операціями з акціями добре знайомих клієнтів, чи використовували мережу власних філій для короткострокових арбітражних операцій із грою різниці ціни пакети різного розміру регіонів. Ті ж, хто ухвалював рішення про інвестиції, слідуючи оцінкам фондових індексів, сформували вкрай неефективні портфелі. Нині можна дійти невтішного висновку про про недостатню ефективність застосування технічного аналіз над ринком корпоративних цінних паперів. [№4, c. 175]

5. придбання акцій як ризиковій складової портфеля під час здійснення довгострокових інвестицій.

Досягнення цього потрібно фундаментальний аналіз. Можна упевнено сказати, що її практично кожному професіоналу доступний інструментарій технічного аналізу, але з кожному-фундаментальний.

4. Інвестиційні операції з облігаціями внутрішнього державного валютного позики

З розвитком ринку карбованцевих інструментів, і запровадженням валютного коридору дещо знизилася привабливість державних облігацій, номінованих в іноземній валюті. Проте що сформувався ранок облігацій внутрішньої позики - другій за обсягом після ринку ДКО-ОФЗ - стійко функціонує, зберігаючи основних своїх учасників.

До першої групи ставляться клієнти чи користувачі даного сектора ринку. Це найбільш пасивна група. Клієнти здійснюють операції у разової контрактній основі чи доручають своєму банку здійснювати операції з облігаціями від імені. Клієнтами виступають, зазвичай, непрофесійні учасники, отримали облігації має значення погашення боргу валютним рахунках у Зовнішекономбанку. Попри те що, що у окремі періоди угоди над ринком «вебок» відбуваються досить активно, небагатьом із непрофесіоналів вдавалося заробити ними. Тому підприємства - власники цих цінних паперів вибирали найприйнятніший їм варіант: або продати їх й одержати що завгодно, а тепер, або чекати до погашення. Тих, хто віддав перевагу перший варіант, виявилося більше й із нею працюють банки, функціонуючі як брокери, дилери імаркет-мейкери. Оскільки нині активні біржові операції у межах ММВБ немає, торгівля сконцентрована на позабіржовому ринкові, підтримуваному маркет-мейкерами. Торгуючи своїми власними коштами і ризик ведення власної позиції з облігаціях ВГВЗ, вони постійно здійснюють операції у вторинному ринку. [7, c. 70]

Дилери - це, зазвичай, юридичних осіб (банку, і фінансові компанії), виступаючі під час проведення угод від імені, тобто. що відкривали позицію у цінні папери своєму балансі. Операції з облігаціями ВГВЗ - частина їхньої основний професійної діяльності, і беруть він зобов'язання постійно бути присутніми при вторинному ринку облігацій ВГВЗ, щодня котирувати ціни на всі все транші зіспредом, не перевищують 30 базисних пунктів. Їх завдання у цьому, що обслуговувати учасників ринку, які стосуються першої групи. Проте основна торгівля цьому ринку розгортається безпосередньо між професійними торговцями-маркет-мейкерами і дилерами. Слід зазначити, що ОВГВЗ досить вузький, елітарних. Нею діє п'ять - шість першокласних маркет-мейкеров, до 30 ділерів і філії понад сто клієнтів. Тут «професіонали» торгують один з одним однакові. Це вимагає певну прозорість ринка, встановлені правил гри у ньому. Нині ринок облігацій ВГВЗ фактично поділений між десятком українських та російських банків (Зовнішторгбанк, МФК, ОНЭКСИМ банк, Приватбанк, Альфа - банк, Ощадбанк та інших.) і банків, створених із участю іноземного капіталу (ING, CSFB, Московський міжнародний банк),

Отже, основними організаторами операцій цьому ринку є маркет-мейкери і дилери. Діючи з метою добування прибутку, вони забезпечують безперебійне функціонування ринку України і згладжують коливання цін.

Зазвичай, портфелі вебовок активних операторів ринку шляхом викупу облігацій своїх клієнтів, і навіть прийняття їх у відповідальне збереження. Нові можливості у такому випадку надає випуск в звернення додаткових номерів 2-5 серій у сумі 350 000 000 американських доларів на погашення внутрішньої валютної боргу, який було враховано щодо обсягу емісії, а точніше, у сумі 1200 000 000 американських доларів на цілях врегулювання внутрішньої валютної боргу перед російськими підприємцями - власниками балансових валютних рахунків, куди нараховуються кошти на клірингових, замкнених і спеціальних валютах по міжурядовим договорами і платіжним угодам, термін дії яких минув.

У Постановлені Уряди Міністерству фінансів доручено на погашення валютної комерційної заборгованості зробити 1996 року випуск облігацій 6-го і 7-го траншей загальну суму 3500 000 000 американських доларів. Оскільки цей вид облігацій дозволяє банкам використовувати їх як забезпечення при запозиченні середньострокових ресурсів на зовнішніх ринках, торгових операцій із нею зазвичай проводять в обмежених обсягах. Професіонали прагнуть використовувати арбітражні можливості, що виникають у зв'язку з пожвавленням чи падінням попиту вебовки з боку іноземних інвесторів, проте загалом розглядають їх як консервативної частини свого портфеля і важливого інструмента регулювання ліквідності. [8, c. 243]

5. Класифікація інвестицій та юридичних осіб-учасників інвестиційної діяльності

Розглянемо досить-таки велику і складну мережу економічних відносин, яка займається випуском цінних паперів і отриманням від них доходів.

У світовій практиці умовно існує чотири типи цінних паперів:

1. Казначейські векселі - представлені короткостроковими кредитами.

2. Довгострокові державні облігації.

3. Облігації корпорації або корпоративні бони - відповідають 20 - річним кредитами, що надаються самим надійним корпораціям.

4. Четвертий і останній тип цінних паперів - це звичайні акції. Вони відображають зобов'язання з боку корпорації періодично виплачувати дивіденди в розмірі, визначеному радою директорів. Хоча величина дивідендів, які будуть виплачені в наступному році, досить невизначена, проте в цілому вона передбачувана.

Статистичні дані, при порівнянні раціональних стратегій інвестування ризик і прибутковість змінюються в одному напрямку, тобто, чим вище середня доходність цінного паперу, тим більше пов'язаний з нею ризик.

Чи є один з чотирьох цінних паперів явно найкращим? Ні. кажучи спрощено, правильний вибір цінного паперу або комбінації цінних паперів залежить те того, в якій конкретній ситуації знаходиться інвестор і як ставиться його прагнення збільшити дохід і знизити ризик. Для конкретної особи чи цілі можна визначити «хороші» й «погані» цінні папери. Однак не можна знайти цінний папір, яка була поганою для будь-якого інвестора і будь-якої мети. Така ситуація просто неможлива на ефектному ринку.

Акціонерне товариство - це господарське товариство, грошові кошти якого утворюються шляхом продажу акцій. Створенням акціонерних товариств займаються підприємці-засновники при активній участі банку. Вони вкладають у підприємство власний капітал, а для залучення додаткових коштів випускають акції, які продаються всім бажаючим.

Акція - це цінний папір, який свідчить про внесення її власником паю в капітал (фонди) акціонерного підприємства і дає йому право на отримання дивіденду - доходу, що припадає на акцію. У вигляді дивіденду розподіляється лише частину прибутку корпорації. Більша її частина зазвичай йде на накопичення (для поповнення резервного капіталу та на розширення виробництва). Вона так само витрачається на виплату високих посадових окладів і особливих премій (тант'ем) керівному персоналу корпорації, сплату податків державі, на рекламу й інші цілі.

Сума, зазначена на акції, становить її номінальну вартість. Вона визначається так. Сума реального капіталу, вкладеного в діюче акціонерне підприємство, ділиться на кількість акцій. Але купівля-продаж акції відбувається не за таким номіналом, а за цінами, стихійно складаються на ринку цінних паперів. Ціна, за якою акція продається і купується, називається курсом акції.

Курс акції спочатку залежить від двох факторів: від величини дивіденду і від рівня відсотка.

Природно, що курс акції, тим вище, чим більше дивіденд. Тим часом перед людиною, яка думає купити акцію, виникає можливість вибору: а) віддати гроші в позику або покласти в банк і одержувати більш стійкий депозитний відсоток. б) купити акцію, яка дає у вигляді дивіденду значно більшу суму, ніж депозитний відсоток. [6, c. 284]

Той, хто віддає перевагу надійно отримати від продажу акції дохід не нижче величини депозитного відсотка (виплачується банком), буде обчислювати свою вигоду за формулою:

Курс акцій = дивіденд / банківський відсоток * 100

Припустимо, акція номінальною вартістю 300 дол щорічно приносить дивіденд у розмірі 25 дол, а ставка депозитного відсотка дорівнює 5%. Тоді ця акція може бути продана за курсом 500 дол ця сума, покладена в банк з розрахунку 5% річних, принесе дохід, рівний дивіденду (25 дол.)

Всі особи, які набувають цінні папери, прагнуть визначити ступінь ризику, який пов'язаний з отриманням доходу. Мабуть, простіше і надійніше мати справу з облігаціями, які випускають акціонерні товариства і банки.

Облігація - боргове зобов'язання, за яким його власнику виплачується щорічний дохід у формі відсотка до номінальної вартості облігації. Доход по облігації може виплачуватися також у формі виграшів, що розігруються у спеціальних тиражах, або шляхом оплату купонів (частин цінного паперу, які відрізаються від неї і передаються замість розписки при отриманні доходу).

Бажаючі стати акціонерами вибирають види акцій залежно від того, як вони пов'язані з комерційним ризиком. За цією ознакою акції поділяються на привілейовані та звичайні. Привілейовані акції не дають їх власникам права голосу при вирішенні питань про діяльність акціонерного товариства на загальних зборах і надають переважне право на отримання частини прибутку у вигляді твердо встановленого дивіденду. Навпаки, звичайні акції наділяють їх власника правом голосу, а розмір дивіденду визначається за підсумками господарського року.

Зрештою, найбільший ризик пов'язаний з купівлею-продажем акції на вільному ринку цінних паперів. На такому ринку ціна акції постійно коливається навколо нормальної величини залежно то зміни співвідношення між попитом на ті чи інші акції та їх пропозицією. Під час підйому економіки, коли прибутки, а разом з тим і дивіденди ростуть, курс акцій підвищується. Коли ж через спад виробництва дивіденди скорочуються, курс різко знижується. Таким барометричним коливанням ринок цінних паперів сигналізує про те, наскільки благополучно справи йдуть на різних підприємствах. Курс акцій високоприбуткових фірм може перевищити їх номінальну вартість в 10-20 разів і більше. Ринок дає можливість домагатися набагато більшого виграшу від спекулятивних операцій. [9, c. 75]

Виходячи з цих обставин, покупці цінних паперів враховують, що акціонерні товариства розрізняються за їх зв'язку з ринком на закриті (не продають акції) і відкриті (беруть участь у купівлі-продажу акцій).

Відповідно до Федерального закону «Про б акціонерні товариства» в закритому суспільстві акції розподіляються тільки серед його засновників або іншого заздалегідь визначеного кола осіб. Таке суспільство не має права проводити відкриту підписку на випущені їм акції чи іншим чином пропонувати їх для придбання необмеженому колу осіб. Кількість акціонерів закритого суспільства не повинно перевищувати 50.

Закон встановлює, що члени відкритого товариства можуть відчужувати належні їм акції без згоди інших акціонерів цього товариства. Таке суспільство вправі проводити відкриту підписку на випущені їм акції та здійснювати їх вільний продаж з урахуванням вимог цього Закону та інших правових актів Російської Федерації. Кількість акціонерів відкритого товариства не обмежено. Відкрите суспільство зобов'язане щорічно опубліковувати певні дані про свою діяльність у засобах масової інформації, доступних для всіх акціонерів цього товариства. Зокрема, опублікуванню підлягають річний звіт, бухгалтерський баланс, рахунок прибутків і збитків і ін.

Спочатку ознайомимося з тим, як утворюється і діє ринок цінних паперів. Ринок цінних паперів являє особливу частину сфери обігу, до якої залучено акції, облігації, ощадні сертифікати (документи, що засвідчують факт володіння цінними паперами), векселі, казначейські (казначейство - фінансовий орган уряду) державні зобов'язання.

На ринку цінних паперів беруть участь такі суб'єкти: а) емітенти - юридичні особи, які займаються емісією (випуском) цінних паперів і несуть відповідальність за них; б) інвестори - юридичні та фізичні особи, які набувають цінні папери від свого імені і за свій рахунок; в) інвестиційні інститути - юридичні особи, що діють в якості інвестиційних консультантів. Фінансових посередників та інвестиційних компаній.

Ринок цінних паперів підрозділяється на два типи: первинний і вторинний.

На первинному ринку емітент (підприємство, державна установа) продає нові випуски цінних паперів і отримує за них потрібні грошові кошти. Такі папери відразу ж набувають первинні інвестори (за кордоном - фінансово-кредитні установи або індивідуальні інвестори).

Вторинний ринок складається з наступних інвесторів, між якими відбувається перепродаж (перша та наступні) цінних паперів. Вторинна торгівля підтримується банками і спеціалізованими фірмами (інвестиційними інститутами).

Позабіржовий оборот володіє такими рисами: а) у ньому немає єдиного торгового центру, б) купівля-продаж цінних паперів здійснять через брокерські контори, які посередником при укладенні угод і розташовані по всій території країни, в) ціни угод встановлюються в ході переговорів між контрагентами; г) брокерські контори не спеціалізовані за видами угод; д) самі угоди відбуваються за допомогою телефонних переговорів і особливих комп'ютерних мереж (систем автоматичного встановлення цін), що охоплюють всю країну. [11, c. 143]

Біржовий оборот має наступні ознаки: а) для купівлі-продажу цінних паперів створюється центр-фондова біржа - біржа, на якій здійснюється торгівля цінними паперами; б) на біржі цінні папери продаються на аукціоні - продаж з публічних торгів, при якій продаваний товар або майно набуває особа, що запропонувала за них найвищу ціну; в) всі операції з купівлі-продажу реєструються за правилами біржі; г) біржові угоди вузько спеціалізовані на окремі види; д) реалізація цінних паперів здійснюється через торгових посередників (маклерів, брокерів.).

Таким чином, розглянувши питання класифікації інвестицій та осіб, що беруть участь в інвестиційній діяльності, необхідно розглянути і вивчити обсяг інформації, що стосується джерел фінансування інвестиційної діяльності.

6. Джерела фінансування інвестиційної діяльності

Способи і порядок фінансування мають дуже важливе значення, насамперед для підвищення їх ефективності.

Розрізняють два способи фінансування інвестицій: централізований і децентралізований. При централізованому способі джерелом фінансування інвестицій є федеральний бюджет, бюджети суб'єктів Федерації, при децентралізованому - це в основному джерела підприємств і індивідуальних осіб.

За останні роки в області фінансування інвестицій відбулися істотні зміни - відбулася концентрація фінансової могутності в руках відносно невеликої кількості організацій, відомих як інституційні інвестори (institutional investors). Економічні та соціальні наслідки цієї консолідації величезні.

Поняття «інституціональні інвестори» використовується в основному практиками. У найбільш широкому сенсі інституційні інвестори - це фінансові посередники будь-якого типу. Подібне визначення відокремлює їх від індивідуальних інвесторів, які володіють портфелями, всі доходи від яких належать безпосередньо ним самим.

В даний час, проте, практики використовують цей термін в більш вузькому сенсі. Наприклад, при обговоренні наслідків зростаючої ролі інституційних інвесторів на ринку акцій головна увага приділяється пенсійним фондам, взаємним фондам, страховими компаніями, інвестиціями, здійснюваним відділами довірчих операцій банків. Ці організації в сукупності володіють більш ніж половиною акціонерного капіталу, випущеного у зверненні корпораціями.

В даний час всі вище перераховані організації стали рушійною силою, яка впровадила багато нововведень в інвестиційний бізнес.

Вони вклали кошти в акції та облігації міжнародних корпорацій, в похідні цінні папери і здійснили різні альтернативні складання, такі як нафта, газ, лісові ділянки і ризиковані кредити малим підприємствам. Понад те, вони популяризували різноманітні технології управління інвестиціями, такі, як стратегії пасивного управління і вибору часу операцій на ринку.

Фінансові посередники, або фінансові інститути, являють собою організації, що випускають фінансові зобов'язання (тобто вимоги до себе) і продають їх як активи за гроші. На отримані таким чином кошти купуються фінансові активи інших компаній. Оскільки фінансові вимоги складають праву частину балансового звіту будь-якої організації, то ключова відмінність фінансових посередників від інших організацій відбивається у змісті лівій частині звіту.

Наприклад, типовий комерційний банк випускає фінансові зобов'язання у формі боргових зобов'язань (поточних і ощадних рахунків) і акцій. Втім, так само діють і багато промислових фірми. Однак якщо подивитися на активи, що належать банку, то виявиться, що більша частина його грошей інвестована в кредити окремим особам і корпораціям, а також у державні цінні папери (такі як казначейські векселі). У той же час типова промислова фірма вкладає кошти в основному в землю, будівлі, обладнання та товарно-матеріальні запаси. Отже, банк інвестує в основному у фінансові активи, в той час як промислова фірма вкладає гроші головним чином в реальні активи. Тому банки відносяться до фінансових посередників, а промислові фірми - ні. Інші типи фінансових посередників - це ощадні та кредитні асоціації, ощадбанки, кредитні спілки, компанії зі страхування життя, взаємні фонди, пенсійні фонди. [8, c. 234]

Фінансові посередники непрямим чином забезпечують додаткову можливість залучення коштів для корпорацій. Корпорації можуть отримати кошти безпосередньо від населення, використовуючи первинний фондовий ринок, як зазначено вище. Альтернативою цьому є опосередковане залучення коштів населення за допомогою фінансових посередників. У даному випадку корпорація видає посереднику цінні папери в обмін на отримані кошти. У свою чергу, посередник залучає кошти населення, надаючи інвесторам можливість робити такі вкладення, як відкриття чекових та ощадних рахунків.

Зняття законодавчих обмежень у 90-х роках призвело до розширення спектру вкладень, здійснюваних взаємними фондами. Це розширення торкнулося як типів активів, так і варіантів інвестиційної політики. Якщо раніше взаємні фонди вкладали кошти в основному в акції, то в даний час вони здійснюють інвестиції в іноземні акції, короткострокові цінні папери з фіксованим доходом, опціони, ф'ючерси і нерухомість. Різні фонди надають різне значення акціях стабільних компаній або зростаючим акцій, заставних або казначейськими облігаціями, пасивному або активному управлінню.

Зростання портфелів інституційних інвесторів вплинув на багато фінансові інструменти та технології управління інвестиціями.

Ринок цінних паперів. Інституційні інвестори в даний час домінують у торгівлі цінними паперами. Зростання числа великих угод створив загрозу перевантаження традиційної торгової системи. У зв'язку з цим були створені нові ринкові механізми, в тому числі торгові доми за операціями з великими пакетами акцій та взаємопов'язані торговельні мережі.

* Контроль над корпораціями. Інституційні інвестори в сукупності володіють контрольними пакетами акцій практично у всіх великих корпораціях відкритого типу. Істотні зусилля з надання подібного впливу на корпорації було здійснено лише в останні 10 років, але вже сьогодні вони здобули значний вплив. У відповідь на тиск інституційних інвесторів у складі багатьох рад директорів відбулися істотні зміни, змінилася спрямованість ділової активності.

Ф'ючерси. Інституційні інвестори в основному уникали укладати угоди з товарними ф'ючерсами. Проте їх зацікавленість у фінансових ф'ючерсах (якими взагалі не торгували 20 років тому) сприяла розвитку ринку ф'ючерсів на індекс зростання акцій. Найчастіше обсяг торгівлі цими ф'ючерсами перевищувало обсяг торгівлі відповідними акціями.

Управління інвестиціями. Інституціональним інвесторам потрібні були нові технології управління інвестиціями. Наприклад, широко використовуючи пасивний стиль управління, вони практично поодинці створили галузь, що оперує в даний час капіталом, що перевищує 0,5 трлн. доларів.

Оцінка ефективності портфеля. Інституційні інвестори зробили акцент на оцінці ефективності інвестицій і виявленні визначальних чинників. Це призвело до розвитку складних систем аналізу та управління інвестиційним портфелем.

Кількісні методи аналізу. Інституційні інвестори стали піонерами у використанні таких кількісних методів оцінки активів, як дисконтні моделі розрахунку дивідендів. Ці методи дозволяють підтримувати на достатньому рівні диверсифікованість портфеля і контролювати як систематичний, так і несистематичний ризик, використовуючи складні моделі ризику. [12, c. 157]

Цінні папери з фіксується доходом. Значною мірою через різноманітних потреб інституційних інвесторів фірми, які торгують облігаціями, створили цілий ряд нових складних паперів з фіксованими доходами. Облігації, забезпечені пулом іпотек; облігації, що погашаються на вимогу власника; векселі з «плаваючою» ставкою.

Виходячи з поточної демографічної тенденції, малоймовірно очікувати уповільнення зростання активів, контрольованих інституційними інвесторами. Тому що особи, які народилися в період різкого збільшення народжуваності, досягнуть свого «піку заощаджень» у найближчі два десятиліття (у віці 40-60 років), вклади у взаємні та пенсійні фонди будуть продовжувати рости. Відповідно можна очікувати зростання впливу інституційних інвесторів на ринках цінних паперів у найближчі роки.



Висновок

Оскільки предметом даної курсової роботи є інвестування, то основна увага приділялася поняттями інвестиційного середовища та інвестиційного процесу.

Основним завданням аналізу цінних паперів є виявлення невірно оцінених паперів шляхом розрахунку, розміру очікуваного прибутку, визначення умов її отримання та оцінки ймовірності реалізації даних умов. Крім того, ставка прибутковості інвестицій вимірює у відсотках і зміна добробут інвестора відбулися в результаті інвестування. Вивчення статистичних даних про прибутковість цінних паперів різних типів показує, що звичайні акції забезпечують відносно вищу, але піддану значним коливанням прибутковість. Для облігацій характерна менш висока, але більш стійка прибутковість. Казначейські векселі забезпечують найбільш стабільну, але і найбільш низьку прибутковість.

На ефективному ринку курси цінних паперів негайно відображають всю інформацію про його стан. У таких умовах аналіз цінних паперів не дозволить інвесторові одержати прибутковість, що значно перевищує середньоринкову.

Фондові ринки існують для того, щоб звести разом покупців і продавців цінних паперів. Інвестиційний процес описує прийняття рішень інвесторам за вибором цінних паперів, обсягів і термінів інвестування. Хоча інвестиційна індустрія не найважливішою з точки зору кількості зайнятих, вона має великий вплив на життя кожної людини.



Список використаної літератури

облігація фінансування інвестування

1. Абрамова, М.А., Александрова, Л.С. Фінанси, грошовий обіг і кредит: Учеб.пособие / М.А. Абрамова, Л.С. Александрова. - М.: Інститут міжнародного права та економіки, 2002. - С. 200 - 211.

2. Антонов, Н.Г., Персела, М.А. Грошове звернення, кредит і банки: Підручник. / Н.Г. Антонов, Н.Г. Персела. - М.: Финстатинформ, 2001.с. 98 - 101.

3. Бункин, М.К. Гроші. Банки, валюта: Учеб посібник. - М.: Дис, 2004. - 279 с.

4. Бункин, М.К., Семенов, В.А. Макроекономіка: Учеб. посібник. - М., ДІС, 2003. - 255с

5. Гроші, Кредит, Банки: Підручник для вузів / Під ред. О.І. Лаврушина. М., 2002. - С. 166 - 173.

6. Івасенко, А.Г. Інвестиції: джерела та методи фінансування / О.Г. Івасенко, Я.І. Ніконова. - 2-е вид., Стер. - М.: Омега - Л, 2007. - 300с

7. Ігошин, Н.В. Організація управління та фінансування. / Н.В. Ігошін. / Інвестиції. Підручник для вузів. - М.: фінанси, ЮНИТИ, - 2005. - С. 121 - 143.

8. Інвестиції: підручник для студентів вузів екон. спец. / під ред. В.В. Ковальова, В.В. Іванова, В.А. Ляліна. - М.: Велбі, Проспект, 2006. - С. 209.

9. Крилов, Е.І. Аналіз ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства / Е.І. Крилов, В.М. Власова, І.В. Журавкова. - М.: Фінанси і статистика, 2003.с. 77 - 80.

10. Маршал, А. Принципи економічної науки / А. Маршал, пров. з англ. в 3 т. М., 2001.-с. 56 - 60.

11. Загальна теорія грошей і кредиту: підручник / Под ред. Є.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ. Банки і біржі, 2005. - 153 с.

12. Теоретична економіка. Політекономія: Підручник для вузів / Під ред. Г.П. Журавльової, М.М Мільчакова М., 2004. - 300 с.

13. Фінанси: Підручник для вузів / Під ред. про. чл.-кор. РАПН Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ, 2002. с. 109 - 113.

14. Фінанси: Підручник для вузів / Під ред. В.М. Родіонової - М., Фінанси і статистика, 2006.с. 44 - 67.

15. Рикова, І.Н, Фісенко, Н.В. Оцінка ефективності інвестиційної політики РФ / / Фінанси та кредит, жовтень, №40. 2008. - С. 24 - 31.

16. Харріс, Л. Грошова теорія: Пер. з англ. - М.: Прогрес, 2001. -321 с.

17. Економічна теорія: Підручник для вузів - 2-е вид., Перераб. доп. - М.: ТК Велбі, Вид-во Проспект, 2004. - С. 117-119.

18. Економіка: 100 питань - 100 відповідей: навч. посібник для студ. вищ. навч. закладів. - М.: Гуманит. вид. центр ВЛАДОС, 2001. - С. 14 - 19.

19. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж. Інвестиції: пров. з англ. - М.: ИНФРА-М, 2007.с. 144-155.

Размещено на Allbest.ru

...