История становления и развития мировых денег

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Мировые деньги (World money, Global money) - деньги, циркулирующие в международном обороте и погашающие взаимные платежные обязательства стран. Термин впервые появился в XIX в., в период существования металлических (серебро, золото) денежных систем. Функция мировых денег является логическим продолжением денежных функций, относящихся ко внутренней экономике, - меры стоимости, средства обращения, средства сбережения и средства платежа.

Внешнеэкономическая деятельность в рыночной экономике складывается из бесчисленного множества сделок, производимых частными партнерами. Поэтому экономический обмен между странами, который находит стоимостное выражение в их платежных балансах, практически постоянно неуравновешен. Это означает, что национальное хозяйство либо получает от всех других хозяйств больше товаров, услуг и приносящих доход финансовых активов, чем отдает им, то есть становится чистым реципиентом, либо, напротив, отдает остальному миру больше благ, чем получает от него, оказываясь в положении донора. По этой причине возникает необходимость окончательного, безусловного урегулирования (компенсации) образующихся разрывов, которое осуществлялось бы путем передачи международно признанного, универсального денежного эквивалента. денежный платежный международный демонетизация

Золотой стандарт и Бреттон-Вудские соглашения.

В эпоху золотого стандарта завершающие, макроэкономические расчеты между странами осуществлялись автоматически - посредством стихийных переливов золота из страны с дефицитом платежного баланса в страну, у которой возникало активное сальдо. При этом перемещение золота производили частные участники внешнеэкономичесих сделок. Рост экономики, усложнение экономических отношений, расширение обращения кредитных средств платежа, усиление роли государства в экономике и социальной сфере и связанное с этим формирование механизмов перераспределения национального дохода, развитие международных экономических связей, в особенности вывоз капитала, политические потрясения и войны, вызывавшие резкий рост государственных расходов, наконец, усиление неравномерности распределения золота между странами - все это породило тенденцию к демонетизации золота и в конце концов привело к разрушению системы золотого стандарта.

В условиях основанной после Второй мировой войны Бреттон-Вудской валютной системы расчеты между частными партнерами по международным торговым сделкам с помощью золота прекратились. Что касается балансирующих межстрановых расчетов, то они стали монопольной прерогативой официальных властей. Это было связано с тем, что в соответствии с американским законодательством государственные органы других стран имели возможность обменивать через казначейство США принадлежавшие им доллары на золотые слитки, то есть покупать их по официальной цене.

Отказ от Бретттон-Вудской системы.

Одним из основных компонентов Ямайского соглашения о реформе международной валютной системы (1976), которое было достигнуто после разрушения Бреттон-Вудской системы, стала официальная демонетизация золота. Золото было лишено статуса универсального стоимостного денежного эталона и стало рассматриваться в качестве обычного рыночного товара. Доля золота в общей сумме мировых золотовалютных резервов при его оценке по рыночной цене уменьшилась с 41,4% в 1970 г. до 11,5% на конец 2000 г.

Отход от золота как мировых денег имеет мистический смысл отказа человечества от поклонения «золотому тельцу», а так же движение в сторону все более абстрактных денег. Когда появились кассовые аппараты, пластиковые карты и электронные счета, деньги стали «электронными», еще более абстрактными, безналичными.

Несмотря на значительные продажи золота государственными органами и международными организациями, официальные его запасы все еще весьма велики. По состоянию на конец 2000 г. эти запасы в физическом исчислении составляли 33,0 тыс. т. Самыми крупными золотыми запасами обладают США (на конец 2000 г. - 8,1 тыс. т, или 27,5% запаса всех стран) и страны - участницы ЕС (12,5 тыс. т, соответственно - 42,4%). Государственные золотые запасы являются источником пополнения валютных резервов. Золото - это высоколиквидный товарный и финансовый актив, который можно в любой момент обратить в свободно конвертируемую валюту путем продажи на мировых рынках, а также посредством передачи в виде залога при получении валютных кредитов от иностранных государств и коммерческих банков. В этом смысле золото выступает в настоящее время в своего рода «квазимонетарной» роли.

Система «специальных прав заимствования».

На первоначальном этапе разработки плана реформирования послевоенной мировой валютной системы страны Запада ставили целью кардинальную перестройку системы международной валютной ликвидности, структуры резервных активов. Известный экономист Р. Триффин выступил в конце 1950-х гг. с обоснованием тезиса о том, что при золотовалютном стандарте национальная денежная единица - в данном случае доллар -- принципиально не способна играть роль мировых денег (так называемая «дилемма Триффина»). Практический вывод: в условиях растущей интернационализации экономики необходимо формировать наднациональную валюту.

Распространение указанных взглядов привело к образованию в 1969 г. системы «специальных прав заимствования» (Special Drawing Rights, SDR). После распада Бреттон-Вудской валютной системы предполагалось превратить СДР в основу международного валютного механизма, то есть осуществить переход от золотодолларового стандарта к «стандарту СДР». При этом имелось в виду, что СДР будут выступать в роли альтернативы как золоту, так и доллару, исполняющему функцию международной валюты.

Из-за межгосударственных противоречий, а также из-за усиления влияния неолиберального направления в экономической науке в противовес кейнсианским взглядам идея «стандарта СДР» получила отражение в ямайских дополнениях к уставу Международного валютного фонда (МВФ) лишь в виде декларативного обязательства стран-членов «сотрудничать с Фондом и другими странами-членами, имея в виду, что их политика относительно резервных активов будет согласовываться с целями содействия установлению лучшего международного надзора за международной ликвидностью и превращения СДР в главный резервный актив международной валютной системы». Однако усилия, предпринимавшиеся для реализации эти целей, завершились неудачей -- в первую очередь из за позиции США, стремившихся сохранить за долларом роль международной валюты. В конечном счете концепция «стандарта СДР» практически была вообще снята с повестки дня.

Использование национальных валют в качестве мировых денег.

Еврорынок ссудных капиталов.

То обстоятельство, что ямайские решения официально исключили золото из валютной системы и в то же время не привели к переходу на базу коллективной валютной единицы, оставило мировому сообществу, по сути, единственную альтернативу - использование в качестве мировых денег национальных денежных единиц ведущих стран Запада. И действительно, к концу 2000 г. резервы стран - членов МВФ в иностранных валютах, в результате главным образом покрытия властями США дефицита платежного баланса, выросли до 1690.8 млрд. долл. по сравнению с 45,3 млрд. долл. в 1970 г., то есть в 37 с лишним раз. За то же время их доля в мировых официальных резервных активах увеличилась с 47.3% до 84,7% (включая евро).

Решающим фактором, определившим дальнейшую эволюцию валютной системы, стал ускоренный процесс глобализации мировой экономики, выразившийся, в частности, в образовании огромного по своим масштабам международного рынка ссудных капиталов, основой которого является еврорынок. На этом рынке коммерческие банки осуществляют депозитно-ссудные операции в денежных единицах, являющихся иностранными для государств, на территории которых банки расположены.

Стремительное развитие процессов интеграции мирового финансового рынка, либерализация его деятельности, распространение секьюритизации, то есть замещения банковских кредитов эмиссией ценных бумаг, бурное расширение новых, так называемых «деривативных» (производных) финансовых инструментов (валютные, процентные, финансовые фьючерсы и опционы, операции «своп» и другие) -- все это приводит к тому, что утрачивают былую четкость разграничительные линии между отдельными сегментами рынка, еще более возрастает степень его динамизма и мобильности, возникает чрезвычайно емкий резервуар доступной денежным властям валютной ликвидности. При таких обстоятельствах отпала потребность в расширении централизованной эмиссии СДР, внимание переключилось на обращающиеся на мировом рынке национальные валюты.

Типы валют.

Выход отдельных национальных денежных единиц на мировую арену является результатом конкурентного соперничества между ними. Исследования западных специалистов предлагают классификацию валют по степени их интернационализации. Согласно этой классификации, национальная валюта превращается из внутренней в международную (international currency), когда она начинает выполнять одну или несколько функций денег за пределами юрисдикции эмитирующего ее государства. Следующие ступени валютной иерархии: ключевая валюта (key сurrеnсу), исполняющая за рубежом ряд денежных функций в значительных масштабах (к этому понятию близок термин «резервная валюта» - reserve currency; он указывает на использование валюты в резервах других стран); ведущая валюта (vehicle currency), или «валюта-посредник», применяемая во внешнеторговых и валютообменных сделках, где для каждой из сторон она не является национальной; наконец, доминирующая валюта (dommant currency) - выполняет в международном обращении большинство функций денег в значително более крупном объеме, чем другие ключевые валюты.

Доллар как мировая валюта.

Благодаря масштабам экономики США и их главенствующим позициям в мировом хозяйстве, единственной доминирующей валютой стал американский доллар. Видный американский экономист М. Фридман утверждает: «Нравится нам это или нет, но мир основан на долларовом стандарте. И он будет продолжать основываться на долларовом стандарте». В 1973 г. доля доллара США в общем объеме мировых официальных валютных резервов составляла свыше 3/4, а в 1977 г. даже 4/5. Правда, в 1990 г. она сократилась почти до половины этой величины, что имело своей обратной стороной определенное расширение использования других валют, также претендовавших на роль резервных - немецкой марки, французского франка, японской иены, а также европейской валютной единицы (ЭКЮ). Однако к 2000 г. доля доллара вновь существенно возросла, достигнув уровня почти в 70%. Доллар доминирует и в частных международных операциях. Так, в 2000--2001 гг. на него приходилось порядка половины задолженности по международным долговым ценным бумагам и свыше 40% - по международным банковским кредитам.

Привилегированное положение доллара в мировой валютной сфере дает США большие односторонние преимущества. В отличие от остальных государств эта страна пользуется уникальной возможностью покрывать дефицит платежного баланса с другими странами своей собственной валютой, выпуск которой в обращение регулируют сами американские власти. Получается, что страны -- партнеры США -- выступают по отношению к ним как бы «кредиторами поневоле». Ведь США получают от них реальные ценности, а этим странам, вынужденным накапливать долларовые авуары, приходится самим же и финансировать американские заграничные расходы. Помимо того, утверждение доллара в роли ведущей международной валюты предоставляет США возможность осуществлять в значительной мере независимую от состояния их платежного баланса внутреннюю макроэкономическую политику.

Введение евро.

Реализация Маастрихтского договора стран-участниц ЕС (подписан 7 февраля 1992 г., вступил в силу с 1 ноября 1993 г.) привела к образованию с начала 1999 г. Экономического и валютного союза (ЭВС) 12 стран с единой денежной единицей евро. Введение евро, опирающегося на объединенный экономический потенциал Европейского союза, сулит существенное усиление борьбы на мировом валютном рынке. Страны-участницы ЭВС заинтересованы в том, чтобы расширить сферу использования своей валюты за счет доллара, поскольку это позволит им получить те преимущества, которыми в настоящее время обладают США.

Введение евро не вызвало существенных изменений в структуре мирового валютного и финансового рынков на направлении возрастания роли единой европейской валюты. Напротив, в результате того, что, операции стран ЭВС, выраженные в их бывших национальных валютах, перестали после введения евро являться для них международными, доля евро по сравнению с совокупной долей валют, которые были поглощены этой денежной единицей, в мировых валютных резервах сократилась к концу 1999 г. против уровня 1997 г. более чем на 1/3. При этом она оказалась даже меньше доли одной немецкой марки до образования евро. Однако доля евро в 2000-2003 гг. увеличилась.

Что касается более долгосрочной перспективы, то сравнительное значение доллара и евро будет определяться совокупностью ряда фундаментальных факторов. Прежде всего -- это соотношение экономической и финансовой мощи США и ЕС и его будущая динамика. Сопоставление соответствующих показателей (размеры ВВП, доля в мировой торговле, масштабы участия в экспорте и импорте капитала и другие) дает основание полагать, что евро имеет экономический потенциал для того, чтобы претендовать на важную роль в качестве международной денежной единицы.

В общем итоге вряд ли следует ожидать, что либо доллар, либо евро (не говоря уж об иене) сможет добиться скачкообразного расширения своих позиций на мировом валютном рынке за счет вытеснения из международных расчетов конкурирующих валют. Скорее вырисовывается перспектива неустойчивой, зигзагообразной эволюции соотношения сил между этими денежными единицами.

Мировые деньги: два подхода.

В том, что касается будущей трансформации концепции и практики мировых денег, существуют два противоположных подхода. Сторонники неоклассического направления в экономической теории по преимуществу считают, что процессу глобализации соответствует сохранение национальных денег. Выдвижение некоторых из них на роль международных валют происходит не благодаря государственным декретам или решениям международных организаций, а исключительно посредством «естественного отбора», осуществляемого частными участниками валютных сделок. Подобной позиции придерживается, к примеру, М. Фридмен. Он выступает против создания наднациональных регулирующих организаций и замены национальных валют мировой «технократической и бездушной» денежной единицей.

Согласно данному подходу рост величины долларовых авуаров, принадлежащих другим странам, - это закономерное отражение интенсивного развития международной торговли и увеличения заграничных инвестиций. Отсюда следует, что доллар способен служить полноценным международным платежным средством (мировыми деньгами), а Федеральная резервная система (ФРС) США (эмитент долларов) выступает практически в качестве «мирового кредитора в последней инстанции». Задача заключается лишь в том, чтобы увеличение долларовой массы в международном обращении находилось в соответствии с ростом объемов международной торговли и инвестиций.

Высказываются предположения, что образование евро и приобретение им статуса второй, помимо доллара, доминирующей международной валюты, соответственно выдвижение Европейского центрального банка -- эмитента этой валюты -- на роль еще одного мирового «эмиссионного центра», снимет с США часть нагрузки, связанной с исполнением долларом функции международного средства платежа.

Одним из важных компонентов рассматриваемой концепции является представление о необходимости существования автоматически действующего механизма выравнивания платежных балансов, ключевым звеном которого служит функционирование плавающих, то есть свободно колеблющихся под воздействием соотношения спроса на валюту и ее предложения, обменных курсов валют. Предполагалось, что этот механизм будет обеспечивать приспособление макроэкономической ситуации в странах к меняющимся внешним условиям, что исключало бы возникновение неприемлемых по своим масштабам международных дисбалансов и накопление непомерной внешней задолженности. В этом случае, по сути дела, вообще отпадает потребность в общепризнанных, универсальных мировых деньгах, а назначение нынешних международных валют сводится к опосредованию частных торговых и финансовых сделок.

В 1970-е гг. произошло повсеместное распространение практики плавающих валютных курсов. Однако вскоре выяснилось, что она недостаточно эффективна в качестве регулятора платежных балансов.

Другой подход, продолжающий кейнсианскую традицию, исходит из того, что логика глобализации хозяйственной деятельности не только не соответствует функционированию национальных валют в роли мировых денег, но, напротив, в конечном счете подрывает основы такого функционирования. Согласно этим представлениям потребность в образовании мировой валютной единицы имеет объективный характер. Бывший руководитель американской ФРС П. Волкер высказал такое суждение: «В сущности, если мы хотим иметь по-настоящему глобализированную экономику, единая мировая валюта имела бы смысл. Это был бы мир, в котором цели экономического роста, эффективности и стабильности находятся в согласии друг с другом. ...Глубинные тенденции свидетельствуют о движении именно в этом направлении».

Данная концепция связана с предположением о том, что долларовые авуары, находящиеся в распоряжении других стран, не могут не восприниматься ими - явно или подспудно - как свидетельство реальной внешней задолженности США, своего рода залог в обеспечение предоставленного этой стране кредита, который рано или поздно должен быть непременно возмещен. А власти США, в свою очередь, не могут считать себя полностью свободными от необходимости завершающих, макроэкономических расчетов со своими кредиторами в лице держателей долларовых активов.

Возникшая ныне ситуация с внешней задолженностью США чревата для них и для всей мировой экономики потенциальными опасностями. В 2000 г. превышение зарубежных обязательств США над их активами («международная инвестиционная позиция») увеличилось до 1,8 трлн. долл. (при оценке прямых инвестиций по рыночной цене 2,2 трлн. долл.). При этом резко ухудшилось соотношение между ликвидными долларовыми обязательствами США перед другими странами, с одной стороны, и их официальными резервными активами -- с другой. При оценке золота по рыночной цене величина этих обязательств превышала сумму резервов в 1980 г. на 62,7%, в 1990г. - в 6,4 раза и в 2000 г. -- в 19,5 раза (данные на конец года).

В среде экономических аналитиков, являющихся сторонниками рассматриваемого направления, продолжают циркулировать весьма радикальные идеи, ориентированные на появление полноценной единой мировой денежной единицы - вплоть до вытеснения в конечном счете из международного оборота национальных денег. С подобной концепцией выступает лауреат Нобелевской премии по экономике 1999 г., профессор Колумбийского университета (США) Р. Манделл, который впервые изложил ее еще в 1968 г. Позднее он писал по этому поводу: «На мой взгляд, СДР имеют будущее в качестве универсальной счетной единицы [то есть меры стоимости], занимающей положение в сердцевине международной валютной системы. Для достижения этой цели она должна быть преобразована из корзины, состоящей из пяти подверженных инфляции валют, в единицу, которая остается постоянно стабильной в терминах своей покупательной способности». (доллар, евро, фунт, йена, юань?)

При существенном расхождении интересов отдельных стран, а также больших различиях между взглядами теоретиков-экономистов формирование механизма международных расчетов, основанного на использовании единой денежной единицы, -- это сложный, противоречивый и длительный процесс.

Размещено на Allbest.ru