Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовые рынки



Содержание

1. Сущность, структура, модели и тенденции развития современных финансовых рынков

2. Доход, доходность и риски инвестиций: сущность, методы определения

3. Финансовые кризисы: сущность, виды и их взаимосвязь

4. Сущность, функции, структура, инструменты и участники рынка ценных бумаг

5. Ценные бумаги: экономическая сущность и юридические определения, классификации

6. Акции: сущность, классификация, рынок акций

7. Стоимостные характеристики акций

8. Облигации: сущность, классификация, рынки облигаций

9. Стоимостные характеристики облигаций

10. Рейтинговые агентства: оценка качества облигаций

11. Виды государственных облигаций в рф и их характеристики

12. Ипотечные ценные бумаги, ипотечный рынок и его модели

13. Еврооблигации: сущность, технологии размещения и вторичный рынок



1. Сущность, структура, модели и тенденции развития современных финансовых рынков

финансовый рынок облигация акция

Финансовый рынок -- это система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков:

· континентальная модель -- финансовая система, ориентированная на банковское финансирование;

· англо-американская модель -- финансовая система, ориентированная на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, и др.).

Для англо-американской модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития вторичного рынка, который по объему значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы.

Для континентальной модели характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и непубличности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок в этой модели не так развит. В конце ХХ и в начале ХХІ веков во многих европейских странах финансовые рынки начали приобретать черты англо-американской модели, и происходит постепенное сближение, совмещение континентальной и англо-американской моделей финансовых рынков.

Существует пять основных видов финансовых рынков:

· фондовый рынок;

· срочный рынок;

· денежный рынок;

· рынок капиталов;

· валютный рынок (forex).

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок, stock market, equity market) -- это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов) -- это рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форварды, фьючерсы, опционы).

Денежный рынок (money market) -- система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.

Рынок капиталов (рынок капитала) -- это часть финансового рынка, на котором обращаются длинные деньги, то есть денежные средства со сроком обращения более года.

Валютный рынок (currency market) -- это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Тенденции:

1. глобализация;

2. моноцентризм (стремление к концентрации рынка, уменьшению количества бирж, финансовых институтов);

3. дезинтермедиация (снижение роли банковских посредников в перераспределении капиталов);

4. секьюритизация (превращение необращаемых на рынке активов (ипотечных кредитов, лизинговых активов и проч.) в обращаемые ценные бумаги).

2. Доход, доходность и риски инвестиций: сущность, методы определения

Доход -- абсолютная величина эффекта от инвестиции, прибыль, разница между полученными средствами и затратами.

Доходность - относительная величина, характеризующая отношение дохода от инвестиции к величине инвестиции.

Общая формула доходности (рентабельности инвестиций) по простому проценту выглядит следующим образом:

где FV -- будущая стоимость актива; PV -- сегодняшняя стоимость актива (сумма инвестиции); t -- время инвестиции (дни); T -- количество дней в периоде (365); r -- доходность инвестиции, в %.

Формула доходности по сложному проценту выглядит следующим образом:

где FV -- будущая стоимость актива (все выплаты по активу); PV -- текущая стоимость актива (сумма инвестиции).; n -- количество периодов начисления; r -- доходность инвестиции, в долях от единицы.

Ожидаемая доходность



где -- вероятность наступления i-го сценария; -- доходность при наступлении i-го сценария

Под риском понимается вероятность недополучения дохода или получения убытка по какой-либо операции.

Связь риска и доходности

Данный показатель характеризует долю риска в ожидаемой доходности.

3. Финансовые кризисы: сущность, виды и их взаимосвязь

Финансовый кризис -- это глубокое расстройство государственной финансовой системы, резкое уменьшение стоимости каких-либо финансовых активов.



Классификация

По масштабам проявления кризисных явлений	· локальный (страновой) · региональный · международный · мировой/ глобальный
По страновой принадлежности	· на развитых рынках · на формирующихся рынках
По длительности и глубине	· мягкие кризисы · жесткие кризисы
По сфере обнаружения	· на рынке долевых бумаг (акций) · на рынке долговых ценных бумаг
По своей связи с циклической динамикой экономического развития	· циклический · специфический (нециклический)
По своей связи с кризисными явлениями в социально-экономической системе	· независимый · комплексный (пучок кризисов, кризис внутри кризиса)
По своей связи с кризисными явлениями на других сегментах финансового рынка	· как часть финансового · самостоятельный

Фондовый кризис не всегда сопровождается экономическим кризисом, в то же время экономический кризис в большинстве случаев (но не всегда) сопровождается падением цен на активы.



4. Сущность, функции, структура, инструменты и участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг -- сегмент финансового рынка, на котором осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг.

Функций:

• финансовое посредничество (перераспределение денежных ресурсов, свободный, хотя и регулируемый, перелив капитала в наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли и предприятия);

• централизация капитала (соединение двух или более индивидуальных капиталов в один общий капитал);

• повышение степени концентрации капитала и производства (увеличение капитала путем накопления, то есть капитализации чистой прибыли).

Основными группами участников рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- это юридические лица, выполняющие функцию финансовых посредников, непосредственно осуществляющие операции и предоставляющие услуги по перераспределению денежного капитала.

Инвесторы -- юридические и физические лица, которые покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет, на свой страх и риск.

Эмитенты -- юридические лица, которые выпускают ценные бумаги от своего имени и несут обязательства по ним перед инвесторами.

Классификация

По географическому признаку	· национальный · региональный · международный · мировой
По месту обращения ценных бумаг	· биржевой · внебиржевой
По отношению ценных бумаг к процедуре их выпуска в обращение	· первичный · вторичный
По срокам обращения ценных бумаг	· денежный рынок · рынок капиталов
По срочности сделок	· кассовый · срочный
В зависимости от применяемых торговых технологий	· традиционный · компьютеризированный
По способу организации торговли	· аукционный · дилерский

Виды ценных бумаг (инструменты):

• облигация

• вексель;

• закладная;

• акция;

• депозитарная расписка;

• инвестиционный пай;

• сертификат;

• чек;

• банковская сберегательная книжка;

• опцион;

• приватизационные ценные бумаги;

• коносамент;

• свидетельство.

5. Ценные бумаги: экономическая сущность и юридические определения, классификации

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Ценная бумага -- это совокупность прав на те или иные материальные объекты, которые обособились от своей материальной основы, получили собственную материальную форму и могут самостоятельно обращаться на рынке.

Классификация

Форма выпуска	· эмиссионные · неэмиссионные
Форма существования	· документарные · бездокументарные
Виды прав	· долевые · долговые · товарораспределительные
Реализация прав	· именные · ордерные · предъявительские
Статус эмитента	· государственные · муниципальные · частные
Форма дохода	· процентные · дисконтные
По видам	· акция · облигация и т.д.

6. Акции: сущность, классификация, рынок акций

Акция -- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.



Классификация

По форме	· документарные · бездокументарные
По характеру распоряжения	· именные · на предъявителя
По способу отражения долей	· номинальные · безноминальные
По целостности прав	· целые · дробные
По объёму прав	· обыкновенные · привилегированные

Показатели финансового рынка

Абсолютные	Относительные
капитализация	доходность
объём сделок	риск
волатильность	капитализация (ввп)
индексы
количество участников
количество инструментов

7. Стоимостные характеристики акций

Номинальная (N) стоимость акций --это стоимость доли в уставном капитале акционерного общества, стоимость титула капитала.

Эмиссионная (P) -- цена размещения (первой продажи) акции на фондовом рынке.

Курсовая (PV) (рыночная, текущая) -- цена акции на вторичном рынке.

Балансовая (B, книжная) -- стоимость чистых активов акционерного общества в расчете на акцию.

NA -- чистые активы; Q -- количество акций.

Истинная (PV, внутренняя, расчетная, теоретическая) -- экспертная оценка стоимости акции на основе проведенного анализа.

Будущая (FV) -- прогнозируемая курсовая стоимость акции в будущем периоде.

Бухгалтерская -- документально подтвержденные издержки на приобретение ценной бумаги.

Величина прибыли на одну акцию (EPS, earnings per share) характеризует величину чистой прибыли на одну обыкновенную акцию после выплаты налогов и фиксированных дивидендов (дивиденд здесь рассматривается как обязательство).

Срок окупаемости акции (P/E, P/E ratio, earnings multiple, коэффициент цена/прибыль) показывает, в течение какого времени окупятся вложенные в акцию инвестиции той прибылью, которую генерирует компания. Этот коэффициент также отражает цену, которую инвесторы готовы платить за единицу дохода.

Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента обычно сигнализируют о недооцененности рассматриваемой компании, большие -- о переоцененности.

Отношение текущей цены акции к ее балансовой стоимости (Р/В). Балансовая стоимость акции показывает, сколько собственных активов на данный момент приходится на одну обыкновенную акцию. Если цена акции на рынке больше балансовой стоимости, то инвесторы готовы платить больше за этот актив, ожидая, что в будущем он принесет определенный доход.

Коэффициент цена/объем продаж, цена/выручка (PS ratio, P/S) используется при невозможности применения показателя P/E.

8. Облигации: сущность, классификация, рынки облигаций

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой суммы или иного имущественного эквивалента.

Номинал - нарицательная стоимость облигации, сумма долга, который обязывается вернуть эмитент.

Классификация

По виду эмитента	· государственные и муниципальные · частные (корпоративные) · международных организаций
По срокам	· краткосрочные (до года) · среднесрочные (1?10 лет) · долгосрочные (свыше 10 лет) · бессрочные
По рынку привлечения	· внутренние займы · международные займы · зарубежные облигации · еврооблигации
По способу погашения	· с разовым платежом (срочные) · с амортизацией долга (серийные)
По обеспеченности	· с обеспечением · без обеспечения
По способу реализации прав	· именные · на предъявителя
По форме существования	· документарные · бездокументарные
С дополнительными правами	· с правом досрочного погашения · с правом конвертации
По способу выплаты дохода	· процентные (купонные) · дисконтные

Купон - процент, устанавливаемый от номинала облигации, являющийся доходом инвестора. Сумма купона - периодически выплачиваемый доход по облигациям в твердой сумме. Ставка купона - отношение стоимости купона к номиналу в процентах.

По дисконтным облигациям выплата процентов не предусматривается. Доход (дисконт) образуется за счет разницы между ценой размещения (покупки) и ценой погашения (номиналом).

Рынок облигаций -- основной или вторичный рынок облигаций, выпущенных правительством, муниципалитетами или корпорациями.

9. Стоимостные характеристики облигаций

При росте рыночных процентных ставок цена облигации с фиксированной купонной ставкой падает, при падении -- повышается.

Текущая (чистая, рыночная) стоимость облигации -- сумма дисконтированных денежных потоков, в первый день купонного периода.

Р -- чистая цена облигации; С -- величина купонного платежа; r -- требуемая норма доходности (доходность до погашения) в виде десятичной дроби; N -- номинал облигации; n -- число периодов начисления (количество лет до погашения).

Купон выплачивается несколько раз в год

m -- количество выплат в год.

Облигация бескупонная

Курс облигации -- процентное выражение цены облигации, отношение ее цены к номиналу.

Номинальная доходность (ставка купона) -- отношение суммы купона к номиналу.

Текущая доходность -- отношение суммы купона к текущей стоимости облигации.



Исходя из простых процентов (полученные купоны не реинвестируются)

r -- ставка доходности в процентах; C -- купоны, полученные за время владения облигацией.; -- цена продажи облигации (если облигация погашается, то берется N -- номинал); -- цена покупки облигации; t -- время инвестиции в днях.

Исходя из сложных процентов (полученные купоны не реинвестируются)

Дюрация -- это средневзвешенный срок потока платежей, взвешенный по дисконтированной сумме (точка равновесия сроков дисконтированных платежей).

10. Рейтинговые агентства: оценка качества облигаций

Рейтинг облигаций представляет собой оценку кредитоспособности эмитента (его способности выполнять обязательства по выплате процентов и погашению основной суммы долга).

Три самых популярных агентства: «Standard & Poor's», «Moody's» и «Fitch Investor's Service».

Всеми агентствами применяется буквенная система обозначения уровня рейтинга. По классификации S&P высший уровень надежности по долгосрочным бумагам -- ААА, Moody's -- Aaa. Для краткосрочных бумаг применяются другие буквенные обозначения. Исходя из рейтинга этих агентств облигации делятся на классы: инвестиционные и неинвестиционные (спекулятивные -- «мусорные облигации»). Инвестиционный уровень начинается со значения ВВВ? и Ваа3.

Чем выше рейтинг, тем дешевле обходится заем для эмитента на первичном рынке (при размещении бумаг), чем ниже -- тем дороже. При повышении рейтинга уже обращающихся на рынке облигаций (на вторичном рынке) их цена повышается, а доходность снижается, при понижении рейтинга, наоборот, цена снижается, доходность повышается.

Безрисковая (эталонная, benchmark) ставка -- ставка процента, установленная по облигациям с самыми лучшими инвестиционными качествами, которая является эталоном по отношению ко всем прочим облигациям.

11. Виды государственных облигаций в рф и их характеристики

Рыночные	Свойства: • номинированы в рублях; • торгуются на бирже; · не имеют ограничений по кругу инвесторов.
	Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) Краткосрочные (срок обращения не превышает 1 года) Дисконтные (бескупонные) (доход по ГКО образуется в результате размещения по цене ниже номинала (с дисконтом к номиналу) и погашения по номиналу). Начисление и выплата купонного дохода по этим бумагам не предусмотрены. Номинал -- 1000 руб.
	Облигации федеральных займов (ОФЗ) Среднесрочные (со сроком обращения от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет). Купонные, могут размещаться с дисконтом. Частота выплаты купонного дохода -- один, два или четыре раза в год. Первичное размещение осуществляется на аукционной основе или при помощи открытых продаж. Документарные с централизованным хранением. Номинал -- 1000 руб.
Нерыночные	Свойства: • номинированы в рублях; • не обращаются; • имеют ограничения по кругу инвесторов.
	ГСО (Государственные сберегательные облигации), ОНЗ (Государственные сберегательные облигации), ОСГЗ (Облигации государственного сберегательного займа)
Международные	Свойства: • номинированы в валюте; • ограниченно рыночный характер; · имеют ограничения по кругу инвесторов.
	Значительная часть долга правительства России приходится на облигации внешних займов (валютные облигации). Они длительное время были представлены в России двумя видами инструментов: облигациями внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) и еврооблигациями. В настоящее время обращаются только еврооблигации.

12. Ипотечные ценные бумаги, ипотечный рынок и его модели

Ипотечные ценные -- долговые ценные бумаги, рефинансируемые с помощью обязательств по одному или нескольким ипотечным кредитам. Процентные выплаты и выплаты по основной сумме долга по таким ценным бумагам производятся из средств, полученных по обеспечивающим кредитам.

Закладная -- это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее законного владельца на получение исполнения по денежным обязательствам, обеспеченным ипотекой, без представления других доказательств существования этих обязательств, и право залога на имущество, обремененное ипотекой.

Облигация с ипотечным покрытием -- облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или частично залогом ипотечного покрытия.

Ипотечное покрытие может состоять только из обеспеченных ипотекой требований о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество в случаях, предусмотренных законом.

Ипотечный сертификат участия -- именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие.

Ипотечный агент -- это акционерное общество, единственным предметом деятельности которого может быть только приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных.

Ипотечный рынок -- это рынок активов, связанных с ипотекой.

Рынок ипотечных кредитов (первичный ипотечный рынок) охватывает совокупную деятельность залогодержателей (кредиторов) и залогодателей (заемщиков).

На рынке ипотечных ценных бумаг (вторичном ипотечном рынке) осуществляется продажа закладных по предоставленным ипотечным кредитам и организуется рефинансирование кредитов.

Модели:

• одноуровневой (традиционной, европейской);

• двухуровневой (американской);

• ссудно-сберегательной модели.

Одноуровневая ипотечная модель -- модель, в которой рефинансирование выданных ипотечных кредитов происходит из обычной банковской деятельности - притока депозитов и рефинансирования в банковской системе.

Двухуровневая ипотечная модель -- модель, в которой рефинансирование выданных ипотечных кредитов происходит со специально организованного для этой цели вторичного рынка ценных бумаг, обеспеченных закладными на недвижимость.

Ссудосберегательная модель -- модель, в которой рефинансирование ипотечных кредитов осуществляется не за счет ипотечных бумаг, а целенаправленно формируется за счет привлечения сбережений будущих заемщиков по принципу кассы взаимопомощи.

13. Еврооблигации: сущность, технологии размещения и вторичный рынок

Еврооблигации - ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента (как правило), размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта так же, как правило, является иностранной.

Размещено на Allbest.ru

...