Анализ финансово-экономической деятельности предприятия

Этот показатель характеризует прибыльность использования активов:

где ЭР - экономическая рентабельность активов;

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

- среднегодовая стоимость активов.

2.1 Активы предприятия

Величина активов за i-й период равна:

где В_i - валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700),

К_i - кредиторская задолженность за i-й период - строки (620).

2.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Источником данных для вычисления этого показателя служит Форма №2 "Отчет о прибылях и убытках". Эта форма отчетности заполняется ежеквартально нарастающим итогом с начала года.

Если бы доходы предприятия формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций), называемый также "прибыль до вычета процентов и налогов", можно было бы прочитать в строке 050 Ф. №2 (Прибыль (убыток) от продаж). Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью (строка 140) и прибылью от реализации (строка 50) находятся еще операционные и внереализационные доходы и расходы.

Поэтому при расчете НРЭИ на основе Ф. №2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:

строка 050

+ строка 060

+ строка 080

+ строка 090

- строка 100

+ строка 120

- строка 130

НРЭИ

Тот же результат можно получить, сложив строки 070 "Проценты к уплате" и 140 "Прибыль (убыток) отчетного периода".

Во многих формах строка 070 не заполняется. Однако если у предприятия в соответствии с Ф. №1 есть заемные средства, то эта строка для целей дальнейших расчетов должна быть заполнена. Следует сделать допущение, что предприятие привлекало средства по средней ставке по кредитам коммерческих банков за рассматриваемые периоды. Величина заемных средств рассчитывается в разделе 3.1.

Таким образом, НРЭИ за отчетный и предшествовавший (базовый) год составляет:

Подставив значения НРЭИ и активов в формулу, получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год. Найдя изменение экономической рентабельности, можно сделать вывод об эффективности работы предприятия в течение отчетного года.

Вывод: Как показывают расчеты за рассматриваемый период у предприятия уменьшилась экономическая рентабельность активов на 9,8% (с 31,4% до 21,6%). Снижение экономической рентабельности говорит о неэффективной работе предприятия в отчетном году.

3. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

3.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Запишем формулу экономической рентабельности следующим образом:

где O_i - оборот за i-й период (год), равный значению выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) - строка 010 Ф. №2. рентабельность коммерческий маржа финансовый

Обозначим

- коммерческая маржа за i-й год;

- коэффициент трансформации за i-й год.

Тогда формулу можно будет переписать следующим образом:

.

О⁰⁰=16359500+415030+87430=16861960тыс.р.

О⁰¹=13891200+362820+42300+25760=14322080 тыс.р.

Вычислив разницы между отчетными и базисными значениями коммерческой маржи и коэффициента трансформации, найдем их абсолютные изменения.

3.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет Кт.

- изменение ЭР за счет Км;

%

%

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:

- доля изменения ЭР за счет Кт.

- доля изменения ЭР за счет Км;

Рис.1. Структура изменения ЭР за счет Кт и Км.

Вывод: Видно, что за счет уменьшения коэффициента трансформации экономическая рентабельность активов снизилась на 8,7%, а из-за снижения коммерческой маржи экономическая рентабельность активов уменьшилась на 1,1%.

Для увеличения экономической рентабельности следует плавно менять как коммерческую маржу, так и коэффициент трансформации, поскольку предприятие инерционная система. Худшие значения надо подтянуть до средних, а затем также плавно увеличивать их до нормальных значений.

4. Операционный анализ

ВМ_i = O_i - Ипер._i,

где ВМ_i - валовая маржа за i-й год;

Ипер._i - переменные издержки i-го года.

4.2.2 Порог рентабельности

Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности).

Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его достичь. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации, снижая переменные издержки) либо сокращением постоянных издержек.

ПР_i = ПЗ_i / ВМ_i*

где ПР_i - порог рентабельности i-го года;

ПЗ_i - постоянные затраты i-го года;

ВM*_i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВМ*_i =

4.2.3 Запас финансовой прочности

Как далеко планируемая выручка от реализации "убегает" от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности.

Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.

ЗФП_i = О_i - ПР_i,

где ЗФП_i - запас финансовой прочности в i-м году.

Расчет запаса финансовой прочности

Таблица2

Вывод: как показывают расчеты превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия в базовом году 7898857 тыс. руб., а в отчетном году снизился до 6553654 тыс. руб. Это означает, что величина эффективности производственной деятельности предприятия ухудшилась. Порог рентабельности на предприятии уменьшился на 1194677 тыс. руб. и составляет 7768426 тыс. руб.

4.2.4 Сила воздействия операционного рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент.

СВПР_i= ВМ_i / НРЭИ_i,

где СВПР_i - сила воздействия производственного рычага в i-м году.

НРЭИ_i - балансовая прибыль i-го периода.

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ, и, соответственно, прибыли.

Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше cила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска.

Вывод: степень предпринимательского риска увеличилась.

4.2.5 Сила воздействия финансового рычага

Сила воздействия финансового рычага определяется:

С помощью этой формулы отвечают на вопрос, на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

Вывод: Сила воздействия финансового рычага увеличилась.

4.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Р_i = СВФР_i * СВПР_i,

где Р_i - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов.

Вывод: уровень сопряженного эффекта в отчетном году увеличился, что свидетельствует о том, что у предприятия повысилась степень предпринимательского риска.

4.4 Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

где ЧП_i - чистая прибыль i-го года - равняется сумме строк (140 - 150) Ф. №2;

Kc_i - коэффициент структуры капитала в i-м году:

Км'_i - чистая коммерческая маржа:

Расчет и анализ динамики ЧРАК предлагается произвести по следующему алгоритму:

Расчет ЧРАК сведем в таблицу:

Таблица 3. Расчет чистой рентабельности акционерного капитала.

Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК:

Таблица 4. Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала.

Вывод: Можно сказать, что предприятие не совсем правильно управляет своими финансовыми ресурсами. На уменьшение ЧРАК наибольшее влияние оказало изменение коэффициента трансформации (-18,4%). Однако нужно отметить, что для увеличения ЧРАК необходимо значительно увеличить величину чистой прибыли предприятия, ее можно обеспечить если выручка будет расти быстрее издержек производства. Необходимо выпускать более рентабельную продукцию, выходить на новые рынки сбыта, вести гибкую политику в области ценообразования, применять новые технологии и т.д.

5. Анализ перспектив развития предприятия