Формирование финансовой стратегии интегрированных корпоративных структур

Размещено на http://www.allbest.ru/

формирование финансовой стратегии интегрированных корпоративных структур

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

ТИХОМИРОВА Ольга АЛЕКСАНДровна

Иваново 2008

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Ивановский государственный химико- технологический университет»

Научный руководитель: - доктор экономических наук, доцент Дубова Светлана Евгеньевна

Официальные оппоненты: - доктор экономических наук, доцент Амосова Наталия Анатольевна

- кандидат экономических наук, доцент Макашина Ольга Владиленовна

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Костромской государственный технологический университет»

Защита состоится «12» апреля 2008 года в 12.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.063.04 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Ивановский государственный химико-технологический университет» по адресу: 153000, г.Иваново, пр. Фридриха Энгельса, д.7, главный корпус, аудитория Г 101.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Ивановский государственный химико-технологический университет».

Автореферат разослан «______» февраля 2008 года

Ученый секретарь

диссертационного совета С.П.Бобков

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

Уровень изученности проблемы функционирования ИКС характеризуется отражением ее фундаментальных аспектов в трудах таких российских ученых, как: С.Б. Авдашева, Э.Н. Азроянц, С. Батчиков, Ю. Винслав, И.Г. Владимирова, А.Р. Горбунов, В. Дементьев, Е.Л. Драчева, В.И. Колибаба, А.М. Либман, В. Лисов, Ю.С. Масленченков, А. Мелентьев, Б. Мильнер, Я. Ш.Паппэ, Ю. Петров, Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова, Н.Б. Сонькин, Ю.Н. Тронин, Б.А. Эрзикян, М.А. Эскиндаров, Ю. Якутин и др.

Значительный вклад в исследование вопросов хозяйствующих субъектов, сущности финансовой стратегического финансового планирования деятельности стратегии предприятий и ее взаимосвязи с финансовой политикой внесли труды таких отечественных ученых, как М.М. Алексеева, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, В.Р. Веснин, О.С. Виханский, А.П. Градов, Е.И. Громова, Л.В. Давыдова, В.Н. Едронова, Г.Б. Клейнер, В.В. Ковалев, В.Е. Леонтьев, А.Н. Мардас, О.А. Мардас, Л.Н. Павлова, Г.Б. Поляк, М.В. Романовский, В.А. Слепов, Е.С. Стоянова, И.П. Хоминич и др.

Среди зарубежных ученых можно выделить таких, как А. Файоль, Й. Шумпетер, И. Ансофф, М. Портер, К. Прахалад, Г. Хамел, А.А. Томпсон, А.Дж. Стрикленд, А. Чандлер, П. Друкер, Д. Хан и другие.

В то же время, проведенный анализ степени изученности рассматриваемых проблем в научной и научно-практической литературе показал, что вопросы, связанные с финансовой деятельностью ИКС, особенностями формирования финансовой стратегии интегрированных корпоративных структур являются новой и недостаточно разработанной областью, что определило выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Цель диссертационного исследования: разработка научно-обоснованного подхода к формированию финансовой стратегии ИКС, оценке ее эффективности и осуществимости.

В соответствии с указанной целью и логикой исследования в диссертационной работе поставлены следующие задачи:

1) провести обзор существующих в экономической литературе точек зрения понятия «корпорация», раскрыть содержание понятия «интегрированная корпоративная структура», сформулировать определение интегрированной корпоративной структуры с учетом системного подхода;

2) классифицировать виды и проанализировать формы интегрированных корпоративных структур;

3) систематизировать цели деятельности ИКС;

4) изучить особенности деятельности ИКС в современной России;

5) исследовать особенности финансовых отношений в ИКС;

6) провести исследование содержания понятия «финансовая политика ИКС» и его соотношения с понятием «финансовая стратегия ИКС»;

7) сформировать методическую базу разработки финансовой стратегии ИКС, оценки ее эффективности и осуществимости;

8) провести анализ деятельности холдинга «А» и разработать его финансовую стратегию.

Объектом исследования в работе являются интегрированные корпоративные структуры в современных условиях.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в процессе формирования и использования финансовых ресурсов в рамках интегрированной корпоративной структуры.

4. Сформулирована авторская трактовка понятия «финансовая стратегия ИКС», отражающая специфику финансовых отношений в интегрированных корпоративных структурах.

5. Разработан методический подход к формированию финансовой стратегии ИКС и выдвинут комплекс предложений по его внедрению.

Теоретическая и прикладная значимость исследования заключается в развитии научных и методологических положений, дополняющих теорию финансов и теорию организаций в части формирования финансовых стратегий ИКС.

Научно-теоретическую значимость имеют авторские обобщения и систематизации, которые могут быть использованы в преподавании таких дисциплин, как «Финансы организаций (предприятий)», «Финансовый менеджмент», «Стратегии принятия финансовых решений», а также служить исходным материалом для дальнейших разработок по проблеме формирования и развития интегрированных корпоративных структур в России. финансовый стратегия корпоративный структура

Практическая значимость результатов исследования состоит в разработке методического подхода к формированию финансовой стратегии ИКС и оценке ее эффективности, который может быть использован участниками интегрированных корпоративных структур для повышения эффективности своей деятельности.

Апробация работы и внедрение результатов

Теоретические положения и основные результаты диссертационного исследования обсуждались и получили одобрение на Всероссийской научно- практической конференции «Финансовый потенциал региона: оценка и перспективы развития» (Чебоксары, 2007 г.). Кроме того, разработки диссертации используются в учебном процессе при чтении лекций, проведении семинаров и практических занятий по курсам: «Финансы», «Финансы организаций (предприятий)», «Финансовый менеджмент» в Московском психолого- социальном институте.

Публикации

Основные положения диссертации нашли отражение в 5 публикациях общим объемом 3,5 условных печатных листа, из них лично автору принадлежит 2,0 условных печатных листа.

Структура диссертационного исследования

Цель исследования и поставленные задачи определили структуру диссертации, которая состоит из введения, трех глав, последовательность которых обусловлена логикой построения работы, заключения, списка литературы и 15 приложений. Основной текст диссертации изложен на 159 страницах. Диссертация проиллюстрирована 9 рисунками и 16 таблицами. Список литературы содержит 122 наименования, включая зарубежных авторов.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, проанализирована степень проработанности проблемы, определены цель и задачи исследования, сформулированы предмет и объект исследования, представлены научная новизна, теоретическая и практическая значимость диссертации.

Первая глава «Теоретические аспекты деятельности интегрированных корпоративных структур» посвящена раскрытию содержания интегрированных корпоративных структур, определению целей, причин их образования, выявлению свойств и функций ИКС, рассмотрению преимуществ и недостатков их деятельности.

Понятие «интегрированная корпоративная структура» вошло в российскую экономику в 1990- х годах для выделения из массы всех прочих институтов рыночной экономики группы корпоративных объединений, характеризующихся собственными закономерностями развития.

Несмотря на повышенное внимание, уделяемое исследователями изучению интеграции компаний, в современной российской литературе не существует единого экономического определения интегрированной корпоративной структуры. Понятие «интегрированная корпоративная структура» используется в самых разных значениях. При этом наиболее распространенными являются два определения ИКС: экономико-правовое и экономическое. Экономико - правовое определение рассматривает ИКС как объединение нескольких юридических лиц, хотя бы часть из которых является коммерческими организациями, юридическим статусом само в большинстве случаев не обладающее. Экономическое определение ИКС опирается на контрактную теорию фирмы, где и фирма, и рынок являются альтернативными системами трансакций; при этом если на рынке основным механизмом координации является ценовой, то фирмой используется система команд. Фирма (иерархия) и рынок (полиархия) являются крайними проявлениями в своеобразном континууме, содержащем и множество промежуточных форм, Именно эти промежуточные (гибридные) формы и признаются интегрированными корпоративными структурами.

В рамках настоящего исследования нас интересует выявление того, насколько правомерно будет применение системного подхода к исследованию ИКС как экономической категории в условиях рыночной экономики. Доказав, что ИКС соответствует основным признакам системы, мы сможем определить формы функционирования корпоративных структур, тенденции их развития, особенности финансовых отношений данных структур и их влияние на экономику.

Элементами ИКС, как системы, являются хозяйствующие субъекты, в уставе которых (и в соответствии с законодательством) закреплена возможность участия в интегрированной корпоративной структуре. Отдельные элементы этой системы представляют собой целостные системы, имеют собственную структуру, выполняют определенные функции. Объединяемые в систему элементы могут терять свойства, присущие им вне системы, или приобретать новые. При этом сама система будет характеризоваться новым качеством, не присущим составляющим ее элементам.

Элементы ИКС, являясь самостоятельными хозяйствующими субъектами, имеют собственный устав и другие нормативные документы, регламентирующие основные аспекты их деятельности, в том числе порядок взаимодействия отдельных подразделений и сотрудников между собой. Устойчивый характер этих связей позволяет распределять информационные и финансовые потоки внутри корпоративной структуры. Связи между элементами ИКС возникают, например, в ходе взаимодействия самостоятельных хозяйствующих субъектов в рамках корпоративной структуры и предоставления товаров, работ и услуг клиентам.

Как системному объекту, ИКС присущи три основных свойства: 1.Устойчивость. Интегрированные корпоративные структуры обладают определенной стабильностью во времени и пространстве, что позволяет им выступать как единое целое.

2.Адаптивность. Данное свойство проявляется в приспособлении ИКС к изменениям внешней среды, например, путем изменения организационной структуры управления.

3.Синергия. Одновременное функционирование отдельных, но взаимосвязанных элементов ИКС, обеспечивает более высокую общую эффективность по сравнению с суммарной эффективностью отдельно взятых элементов.

Экономические мотивы формирования ИКС разнообразны. Систематизированные нами они представлены на Рисунке 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 Основные экономические мотивы формирования интегрированных корпоративных структур

Одна из главных целей объединения предприятий и создания интегрированных корпоративных структур заключается в возможности повышения эффективности деятельности участников за счет использования преимуществ объединения и получения дополнительного синергетического эффекта, который выступает в виде операционной и финансовой синергии.

На основе результате проведенного нами анализа экономической сущности ИКС можно утверждать, что интегрированные корпоративные структуры соответствуют основным признакам системного объекта. С учетом системного подхода можно сформулировать следующее общее определение интегрированной корпоративной структуры. Интегрированная корпоративная структура (ИКС) - это совокупность хозяйствующих субъектов, связанных между собой системой финансово- хозяйственных отношений, которые осуществляются с целью повышения эффективности деятельности участников структуры, посредством объединения их ресурсов.

Важнейшей предпосылкой исследования интегрированных корпоративных структур, наряду с определением их экономической сущности, является классификация данных структур.

В экономической литературе ранее поднималась проблема классификации различных видов ИКС. При этом наиболее часто в качестве базового классификационного признака выделяется степень имущественного контроля внутри ИКС. На наш взгляд, необходимо применение и других признаков. Поэтому автором проанализированы и систематизированы критерии классификации и построена детализированная классификация, отражающая все многообразие интегрированных корпоративных структур (таблица 1).

В диссертационной работе приведена сравнительная характеристика основных форм интеграции компаний, раскрыты их специфические черты, а также проанализированы особенности холдингов, как наиболее прогрессивной формы ИКС.

Таблица 1

Классификация интегрированных корпоративных структур

Вторая глава «Особенности финансовых отношений в интегрированных корпоративных структурах» содержит исследование системы финансовых отношений интегрированных корпоративных структур и источников финансирования их деятельности. Раскрыто содержание и значение финансовой политики данных структур, выявлено соотношение финансовой политики и финансовой стратегии ИКС, проанализированы подходы к понятию «финансовая стратегия», сформулировано собственное определение финансовой стратегии ИКС, которые в силу преобладания в их составе хозяйствующих субъектов характеризуются определенным набором финансовых отношений. Отталкиваясь от распространенных в теории финансов определений, можно сформулировать следующее определение финансов интегрированной корпоративной структуры:

финансы интегрированной корпоративной структуры - это система перераспределительных денежных отношений по поводу формирования, распределения и использования специальных фондов денежных средств, связанных с деятельностью интегрированной корпоративной структуры и определяемых характером ее деятельности.