Управление финансовыми рисками функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России
Исследование сущности финансовых рисков, систематизация факторов, определяющих финансовые риски, возникающие в результате процессов слияния и присоединения энергетических предприятий. Возможности генерирующей компании по управлению финансовыми рисками.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | автореферат |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 14.12.2017 |
| Размер файла | 80,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ГЕНЕРИРУЮЩИХ КОМПАНИЙ НА РЫНКЕ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ И МОЩНОСТИ РОССИИ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Антипов Максим Викторович
Иваново 2007
Работа выполнена в ГОУВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И.Ленина».
Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент Клочкова Наталия Владимировна
Официальные оппоненты: Доктор экономических наук, профессор Масленников Владимир Владимирович
Кандидат экономических наук Ямпольский Юрий Петрович
Ведущая организация: ГОУ ВПО Ивановский государственный университет
Защита состоится 26 мая 2007 года в 13.00 на заседании диссертационного совета Д 212.063.04 при ГОУВПО Ивановский государственный химико-технологический университет по адресу: 153000, г. Иваново, пр.Ф.Энгельса, д.7., главный корпус, аудитория Г 101
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУВПО Ивановский государственный химико-технологический университет
Автореферат разослан 25 апреля 2007 г.
Ученый секретарь
Диссертационного совета С. Е. Дубова
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования
Реформирование электроэнергетики привело к изменению структуры отрасли: осуществляется разделение естественномонопольных (передача электроэнергии, оперативно-диспетчерское управление) и потенциально конкурентных (производство и сбыт электроэнергии, ремонт и сервис) функций, и вместо интегрированных компаний, выполнявших все эти функции, создаются структуры, специализирующиеся на отдельных видах деятельности. Основная цель реформы электроэнергетики России - повышение эффективности предприятий отрасли, создание условий для ее развития на основе стимулирования инвестиций, обеспечение надежного и бесперебойного энергоснабжения потребителей.
Функционирование генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России в новых конкурентных условиях неизбежно сопровождается наличием неопределенности и, как следствие, предпринимательских и финансовых рисков. Опыт оценки финансовых рисков энергетических компаний с целью повышения финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности компаний невелик. Риск-менеджмент находится в стадии становления, т.к. теоретические исследования в области финансовых рисков относятся не к производственному, а к финансовому сектору экономики. Выход из этой ситуации возможен в случае разработки научных подходов к управлению финансовыми рисками энергетических компаний, осуществляемых с учетом присущих этим предприятиям новых условий хозяйствования.
Споры научной общественности о направлениях реформирования электроэнергетического рынка России продолжаются. Эти вопросы изложены в трудах таких ученых, как В.А. Баринов, Е.И. Борисов, В.В. Глухов, Е.Р. Говсиевич, П.В. Горюнов, В.И. Денисов, П.П. Долгов, А.М. Карякин, А.А. Макаров, А.С. Некрасов, В.Р. Окороков, Е.С. Петровский, Ю.А. Соколов, Д.Л. Хабачев, С.Я. Чернавский, П.М. Шевкоплясов, В.И. Эдельман и др. Исследование сущности экономических рисков, выявление их причин и классификацию проводили Дж.М. Кейнс, М. Фридмен, Ф. Найт, А. Маршалл, Д. Мессен, А.П. Альгин, П.К. Грабовый, Р.М. Качалов. Однако в работах исследователей не рассмотрены вопросы функционирования энергетических предприятий в новых условиях хозяйствования, сопровождаемых процессам слияния и присоединения, а также возникновением финансовых рисков.
Все вышеизложенное свидетельствует о том, что назрела необходимость разработки методов и механизма управления финансовыми рисками энергетических компаний, переложения фундаментальных трудов этого научного направления в практическую плоскость и адаптации существующих теоретических разработок в области финансового риска к практической деятельности предприятий.
Цель и задачи исследования
Целью диссертационной работы является разработка научных подходов к управлению финансовыми рисками функционирования (на этапе формирования) генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России.
Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач, определивших логику исследования:
· анализ организационно-экономических аспектов создания и функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России;
· исследование сущности финансовых рисков; систематизация факторов, определяющих финансовые риски, возникающие в результате процессов слияния и присоединения энергетических предприятий, на основе анализа существующих теоретических и методологических положений;
· разработка методических рекомендаций по принятию финансовых решений менеджментом генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности России с учетом финансовых рисков;
· оценка возможностей генерирующей компании по управлению финансовыми рисками;
· разработка рекомендаций по оценке факторов риска инвестирования в акции генерирующей компании.
Объектом исследования является совокупность финансовых рисков генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России.
Предмет исследования - принципы управления финансовыми рисками энергетических компаний.
Информационная база исследования состоит из законодательных и нормативных актов государственной власти, статистических материалов федеральных и региональных органов статистики, научных, методических, монографических и учебных изданий отечественных и зарубежных авторов, материалов РАО «ЕЭС России».
Методологической основой работы послужили теоретические исследования отечественных и зарубежных ученых, занимающихся изучением проблем оценки финансовых рисков и реформирования электроэнергетики. В диссертации использованы методы системного анализа, сравнения, статистических группировок, обобщений, аналогий, прогнозирования. управление финансовый риск энергетический
Научная новизна исследования заключается в разработке научных подходов к управлению финансовыми рисками функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России в новых условиях хозяйствования. Научная новизна результатов, полученных по итогам исследования, обусловливается тем, что в ходе его проведения:
1. Сформулированы особенности функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России, учитывающие новые условия хозяйствования, которые сложились под влиянием процессов слияния и присоединения энергетических предприятий и привели к возникновению финансовых рисков.
2. Конкретизирована трактовка понятия «финансовый риск функционирования энергетической компании». Финансовый риск следует рассматривать как динамическое явление, меняющее свои количественные характеристики на разных стадиях функционирования генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности России.
3. Уточнены критерии классификации и проведена систематизация финансовых рисков, возникающих при формировании энергетических компаний за счет введения дополнительных признаков классификации: по сфере возникновения, по возможности измерения, по степени управления, а также предложена классификация факторов риска портфельных инвестиций в энергетическую компанию.
4. Конкретизированы задачи финансово-экономического управления энергетической компанией, дополненные регламентацией процедур принятия управленческих решений, направленных на снижение финансовых рисков через элиминирование влияния негативных внешних и внутренних факторов финансового риска.
5. Предложен механизм принятия управленческих решений, учитывающий трудности выбора в ситуациях неопределенности и финансового риска, а также параметры оценки и анализа вариантов.
6. Предложены методические подходы к обоснованию отдельных элементов налогооблагаемой базы при исчислении налога на прибыль, способствующие снижению налогового бремени, укреплению финансовой устойчивости, и как следствие, снижению риска доходности предприятия.
Выдвинутые в рамках специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» положения диссертации соответствуют 3-ей области исследований «Финансы предприятий и организаций» позициям 3.2., 3.6. Паспорта специальностей ВАК (экономические науки), М., 2001.
Практическая значимость
Выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, развивают теорию оценки и управления финансовыми рисками и могут быть использованы в практической деятельности при формировании и реализации политики управления рисками как элемента финансового менеджмента энергетических компаний.
Апробация результатов исследования
Научные результаты и положения работы докладывались и обсуждались на 6, 7, 8-й международных научных конференциях «Экономика, экология и общество России в 21-м столетии» (Санкт-Петербург, 2004-2006), 1-й международной научной конференции «Финансы, кредит и международные экономические отношения в 21 веке» (Санкт-Петербург, 2006), семинарах руководителей ОГК (Москва, 2005-2006), заседаниях кафедры менеджмента и маркетинга ИГЭУ.
Публикации
Основные положения диссертации опубликованы в 8 печатных работах. Общий объем публикаций по теме диссертации - 10,08 п.л., из них вклад соискателя - 6,3 п.л.
Структура и объем работы
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 99 наименований и приложений. Основная часть диссертации изложена на 142 страницах машинописного текста, включающего 14 таблиц, 7 рисунков.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, проанализирована степень проработанности проблемы, определены цель и задачи исследования, его предмет и объект, сформулированы научная новизна и практическая значимость.
В первой главе «Методологические основы управления финансовыми рисками функционирования энергетических компаний» рассмотрены подходы к функционированию генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России (далее ОГК), отличающиеся анализом процессов слияния и присоединения энергетических предприятий и учетом финансовых рисков.
Тенденции развития мировой электроэнергетики свидетельствуют о ходе объективного процесса объединения крупных территориальных компаний. Формирование рыночных отношений в электроэнергетике России определяется следующими основными факторами:
· изменением внешних по отношению к энергетической отрасли условий хозяйствования;
· неизбежностью участия отрасли в качестве потребителя на формируемых энергетических рынках топлива, оборудования, услуг.
Существенное значение для формирования научных подходов к управлению финансовыми рисками функционирования генерирующих компаний имеет анализ процесса слияния и присоединения, происходящего в электроэнергетике России. Слияние - это сделка, в результате которой происходит объединение двух или более корпораций в одну, сопровождающееся конвертацией акций сливающихся компаний и сохранением состава собственников. С правовой точки зрения слияние предполагает передачу требований и обязательств нескольких компаний другой. Присоединение - это сделка, в результате которой происходит переход прав собственности на акции или активы компании, чаще всего сопровождающийся заменой ее менеджмента и изменением ее финансовой и производственной политики.
Функционирование энергетической компаний в конкурентных рыночных условиях характеризуется принятием решений в условиях относительной неопределенности. Неопределенность подразумевает отклонение от ожидаемого результата. Естественное желание оценить финансовые потери компании из-за отклонений от желаемых результатов приводит к использованию понятия «финансовый риск» (категории рисков, меры риска). При разработке адекватной стратегии и тактики поведения на рынке электроэнергии и мощности компаниям необходим систематический анализ рисков, что подразумевает интегрирование управления рисками в процесс принятия решений на всех уровнях управления компанией.
Таким образом, функционирование генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России в новых условиях хозяйствования связано с процессами слияния и присоединения энергетических предприятий, принятием управленческих решений в условиях неопределенности, что порождает возникновение финансовых рисков.
Понятие риска охватывает все стадии формирования и функционирования энергетической компании. Постепенно меняются темпы роста развития предприятия, ощущается потребность в переменах, наступает время принятия качественных решений о дальнейшем развитии предприятия. Поскольку разумное управление рисками должно быть предельно превентивно, то планирование проявлений риска, когда организация готова с наименьшими потерями выдержать существенные преобразования, может рассматриваться как эффективный инструмент. Таким образом, существует необходимость в конкретизации понятия «финансовый риск функционирования энергетической компании».
Финансовый риск - это динамическое явление (вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом), меняющее свои количественные характеристики на разных стадиях функционирования генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности России. Финансовый риск - это не фатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На его параметры, на его уровень можно и необходимо оказывать воздействие. Классификационный критерий финансовых рисков по видам на предприятиях энергетики - основной параметр их дифференциации в процессе управления. Для принятия управленческих решений разумно использовать классификацию финансовых рисков по видам (табл.1). Следует подчеркнуть, что возникновение новых условий хозяйствования, применение новых финансовых технологий, современных финансовых инструментов и других инновационных факторов обусловливают появление новых видов финансовых рисков.
В работе определено, что целесообразно акцентировать внимание на следующих критериях классификации финансовых рисков, существенных для управлении ими при функционировании генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности: по сфере возникновения, по возможности измерения, по степени управления (рис.1).
Таблица 1
Критерии классификации финансовых рисков
|
Критерий классификации |
Виды финансовых рисков |
|
|
По видам активов предприятия |
1. Риск потери ликвидности 2. Риск снижения эффективности 3. Депозитный риск 4. Кредитный риск 5. Риск неисполнения договорных обязательств |
|
|
По видам источников формирования активов |
1. Финансовый риск собственного капитала 2. Финансовый риск заемного капитала 3. Финансовый риск временно привлеченных средств 4. Риск структуры капитала |
|
|
По финансовым последствиям |
1.Финансовый риск, влекущий прямые экономические потери или выгоды 2. Финансовый риск, несущий косвенные экономические потери (упущенную выгоду) или экономические выгоды |
|
|
По местам возникновения и центрам ответственности |
1. Финансовый риск отдельной операции 2. Финансовый риск в центрах ответственности 3. Финансовый риск компании в целом |
|
|
По уровню риска |
1. Высокий финансовый риск 2. Средний финансовый риск 3. Низкий финансовый риск |
|
|
По сферам локализации денежных потоков |
1. Финансовый риск в производственной сфере 2. Финансовый риск в финансовой сфере 3. Финансовый риск в инвестиционной сфере 4. Финансовый риск от чрезвычайной деятельности |
|
|
По проявлению во времени |
1. Постоянный финансовый риск 2. Временный финансовый риск |
|
|
По уровню финансовых потерь |
1. Допустимый финансовый риск 2. Критический финансовый риск 3. Катастрофический финансовый риск |
|
|
По комплексности исследования |
1. Простой финансовый риск 2. Сложный финансовый риск |
|
|
По функциям управления финансовыми ресурсами |
1. Риск финансового анализа 2. Риск финансового планирования 3. Риск внутреннего контроля |
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рис. 1 Предлагаемые критерии классификации финансовых рисков функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности
1. По сфере возникновения различаются внутренние риски, связанные с акционерным капиталом и ресурсами энергетической компании, и риски, обусловленные влиянием внешней среды. Одним из основных рисков в данном случае мы считаем снижение капитализации объединенной компании по сравнению с суммарной капитализацией ее составных частей. Заранее оценить реакцию рынка на объединение компаний достаточно сложно, а подтверждение прогнозов требует практических экспериментов. Речь идет о так называемом «сигнальном эффекте» - изменении стоимости акций объединяемых компаний после объявления о слиянии. К рискам, связанным с ресурсами организации, следует относить инфраструктурные, операционные риски, а также ухудшение финансового положения. Последний вид риска является наиболее значимым с точки зрения необходимости управления при функционировании ОГК. Речь в данном случае идет об ухудшении финансового положения одной или нескольких станций в результате объединения и перераспределения финансовых потоков:
· увеличение совокупного объема налоговых платежей, снижение средней нормы прибыли,
· ухудшение возможностей кредитования за счет роста операционных рисков в случае связанной (вертикальной или горизонтальной) интеграции компаний;
· увеличение стоимости привлечения заемных средств и размещения ценных бумаг, что очень вероятно в случае отрицательной оценки слияния рынком;
· предъявление требований кредиторами;
· уменьшение общего денежного потока.
2. По возможности измерения риски подразделяются на следующие виды: измеримые и неизмеримые. К измеримым рискам в работе отнесены кредитный и модельный виды риска (способность модели отражать реальность), а к неизмеримым видам - стратегический, операционный, управленческий и налоговый риски.
3. По степени управляемости риски можно подразделить на такие виды как, управляемые и неуправляемые. В работе рассмотрены разнообразные методы управления рисками. Кроме того, необходимо учитывать фактор изменчивости энергетической отрасли, которая требует особых подходов финансового риск-менеджмента. Средствами разрешения (управления) финансовыми рисками энергокомпаний являются избежание, удержание, передача, снижение степени риска.
Управление риском -- процесс, уменьшающий или компенсирующий ущерб для объекта при наступлении неблагоприятных событий. Основные этапы управления финансовым риском представлены на рис.2
Во второй главе «Принятие управленческих решений в энергетической компании по минимизации финансовых рисков» проанализированы, систематизированы показатели, характеризующие процесс принятия управленческих решений, направленных на минимизацию финансовых рисков в энергетической компании
В условиях рынка результативность деятельности компании, ее устойчивое развитие в значительной степени определяются эффективностью финансовой политики и качеством решений финансового характера. Прежде чем определить принципы принятия решений при управлении финансовыми рисками, необходимо рассмотреть факторы, влияющие на процесс принятия решений.
Предложенный механизм принятия эффективных управленческих решений в ОГК учитывает уровни и условия обеспечения эффективности решений, трудности выбора в ситуациях неопределенности и риска, а также параметры оценки и анализа вариантов (рис.3).
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рис. 2 Схема процесса управления риском
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рис. 3 Механизм принятия управленческих решений, направленных на снижение финансовых рисков в энергетической компании
В работе рассмотрен процесс финансово-экономического управления в генерирующей компании (на примере ОГК - 5) и определено, что для повышения эффективности финансового управления требуется решение следующих задач:
· анализ структуры системы финансового управления;
· повышение информативности и оперативности процесса принятия финансовых решений;
· снижение рисков негативного развития компании посредством определения обоснованных и адекватных сложившимся условиям целей развития и элиминирования влияния негативных факторов;
· усиление контроля над денежными и финансовыми потоками путем определения центров ответственности и регламентации процедур принятия финансовых решений;
· создание оперативной системы идентификации неэффективных управленческих решений и их коррекции.
Разделяя точку зрения большинства исследователей относительно приоритетности цели и задач управления энергетическим предприятием (обеспечение надежности, безопасности, удовлетворение спроса потребителей на электроэнергию и т.п.), в работе делается акцент на задачи максимизации стоимости компании, т.к. именно этот показатель можно трактовать как обобщающий критерий эффективности принимаемых управленческих решений финансового характера. Поэтому финансовый менеджмент в ОГК можно базировать на управление материальными и нематериальными активами, капиталом и рыночной стоимостью компании.
При управлении активами энергетического предприятия, находящегося в процессе присоединения, возникает проблема учета этих активов, а конкретно, имущества, вносимого в уставный капитал другой организации. В налоговом законодательстве существуют два подхода к определению стоимости такого имущества: подход налоговых органов и альтернативный подход. Однако фактически порядок оценки полученного в счет оплаты акций имущества в Налоговом кодексе не установлен. Поэтому у руководства ОГК одной из проблем принятия эффективных управленческих решений встает вопрос формирования налогооблагаемой базы при исчислении налога на прибыль компании.
Проанализировав нормы законодательства, а также различия с точки зрения бухгалтерского и налогового учета при расчетах амортизации основных средств, передаваемых в качестве вклада в уставный капитал, и организационные особенности формирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности в работе даны практические рекомендации по снижению налоговых рисков (доначисление налога на прибыль) как составляющей финансовых рисков, а также предложен алгоритм действий для разрешения споров с представителями ФНС РФ по результатам камеральной проверки поданных налогоплательщиком уточненных деклараций по налогу на прибыль.
В рамках исполнения программы реформирования электроэнергетики созданы генерирующие компании оптового рынка электроэнергии и мощности. Уставный капитал ОАО «ОГК-5» был оплачен акциями ОАО «Невинномысская ГРЭС» и ОАО «Конаковская ГРЭС», принадлежащими ОАО РАО «ЕЭС России», имуществом Рефтинской ГРЭС и Среднеуральской ГРЭС, а также денежными средствами. Поскольку акции электрических станций (далее ФЭС) при учреждении ОАО «ОГК-5» были внесены в оплату его уставного капитала по рыночной стоимости, к моменту присоединения ОАО «Конаковская ГРЭС» и ОАО «Невинномысская ГРЭС» к ОАО «ОГК-5» возникает разница между рыночной стоимостью акций присоединяемых обществ и их чистыми активами.
От способа отражения возникшей разницы в учете зависит инвестиционная привлекательность и корпоративная доходность общества. Оптимальным вариантом учета разницы между рыночной стоимостью ФЭС и их чистыми активами будет ее отражение в составе показателя «Деловая репутация». Положительным моментом в случае использования данного способа отражения разницы является прозрачное и достоверное представление информации в отчетности, снижение налогового бремени и укрепление финансовой устойчивости, увеличение инвестиционной привлекательности и корпоративной доходности ОАО «ОГК-5».
Таким образом, в целях формирования налогооблагаемой базы и снижения налоговых рисков, процесс принятия управленческих решений представляет собой сознательный выбор из имеющихся вариантов или альтернатив направления действий, сокращающих разрыв между настоящим и будущим желательным состоянием данного предприятия.
В третьей главе «Характеристика и оценка факторов рисков портфельных инвестиций в энергетическую компанию» рассмотрены и систематизированы факторы, которые оказывают влияние на возникновение рисков инвестирования в акции генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности России.
Одним из способов увеличения капитала организации является привлечение инвестиций. Генерирующая компания оптового рынка электроэнергии и мощности (ОГК-5) осуществила первичное размещение своих акций. В работе определено, что инвестиции в компанию подвержены влиянию ряда факторов риска, что частично объясняется самой природой ее деятельности, связанной с производством электроэнергии, а также с географическим положением генерирующих мощностей.
Первичное размещение акций ОГК является новым явлением в условиях реорганизации предприятий электроэнергетики. В работе приведены рекомендации по классификации и оценке факторов возникновения рисков портфельных инвестиций в компанию. Ценность акций и доход от них могут колебаться как в сторону увеличения, так и в сторону понижения, и не исключена возможность отсутствия дохода на первоначальные инвестиции. Кроме того, рыночная цена на акции может оказаться меньше, чем чистая номинальная стоимость активов в расчете на одну акцию.
Факторы, определяющие возникновение рисков портфельных инвестиций, можно объединить в следующие категории:
· факторы, связанные с деятельностью компании и обращением ее акций;
· факторы, связанные с функционированием рынка электроэнергии и мощности;
· внешние факторы (влияние государства и мировой экономики) (рис.4.).
В результате реформы российский рынок электроэнергии претерпевает радикальные изменения, при этом компания может оказаться под влиянием ряда факторов риска: эксплуатационных, коммерческих, технических, управленческих, регулятивных и иных, прогнозировать которые в настоящий момент невозможно, но которые могут оказать существенное неблагоприятное влияние на хозяйственную деятельность компании и на ее финансовые В работе определено, что при осуществлении инвестиций в энергетические компании существуют факторы, которые влияют на стоимость акций этих компании. Рыночная цена на акции не обязательно полностью или в основном отражает стоимость реальных инвестиций. Она может быть подвержена сильным колебаниям в зависимости от многих факторов, включая колебания в результатах хозяйственной деятельности, отклонения финансовых результатов от ожиданий фондового рынка, изменения доходной части, аналитические расчеты, субъективное мнение инвесторов о том, что другие сектора могут иметь большие перспективы роста, общие экономические условия, изменения законодательства в электроэнергетической отрасли и иные события и факторы, находящиеся вне контроля компании. Рыночная цена акций может значительно меняться по сравнению с исходной стоимостью.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рис. 4 Факторы, оказывающие влияние на возникновение рисков портфельных инвестиций
Риски, связанные с правовой системой Российской Федерации, включают расхождения в нормативно-правовых документах; противоречия между местными, региональными и федеральными предписаниями; отсутствие юридических или административных указаний относительно трактовки применимых норм; непроверенный характер независимости системы судебных органов и ее защищенности от политического, социального и коммерческого влияния; существенные пробелы в нормативной базе вследствие задержек или отсутствия исполнительных распоряжений по введению в действие или по применению какого-либо нормативного акта; процедуры банкротства, которые не разработаны должным образом и подвержены злоупотреблениям; а также отсутствие судебного прецедента, имеющего обязательную силу. Все эти недостатки влияют на возможность компании защищать и осуществлять свои законные права, в том числе права по договорам, а также защищаться против исков третьих лиц.
Таким образом, привлечение дополнительных финансовых ресурсов в виде размещения акций связано с наличием множества рисков, которые возникают под влиянием различных факторов.
Основные выводы по работе:
1. Целесообразно акцентировать внимание на процессе слияния и присоединения энергетических компаний, сопровождающемся возникновением финансовых рисков, связанных с акционерным капиталом предприятий, а также их производственной и финансовой видами деятельности.
2. Эффективное использование финансовой информации, методов управления рисками, которые необходимо совершенствовать, позволят обеспечить предприятиям электроэнергетики повысить их рентабельность и эффективность деятельности в целом, что в конечном итоге будет способствовать укреплению финансовой устойчивости и надежности
3. Проведенный анализ показателей функционирования и финансового управления в генерирующей компании рынка электроэнергии и мощности показал, что их использование должно сочетаться с оценкой факторов финансовых рисков.
4. При осуществлении управления финансовыми рисками, необходимо ориентироваться на принципы управления финансовыми ресурсами.
5. В работе предложены направления принятия управленческих решений по снижению финансовых рисков негативного развития предприятия посредством определения обоснованных и адекватных сложившимся условиям целей развития и элиминирования влияния негативных факторов.
6. Определены методические подходы, обеспечивающие корректный учет разницы между рыночной стоимостью предприятий и их чистыми активами.
7. Сформулированы практические рекомендации по определению налогооблагаемой базы при исчислении налога на прибыль энергетических компаний, сформированных на основе процесса присоединения.
8. В целях повышения инвестиционной привлекательности генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности разработана классификация факторов рисков портфельных инвестиций в акции компании.
Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих работах
А. Научные издания
1. Антипов, М. В. Управление рисками функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности / М.В. Антипов, Н. В. Клочкова; Иван. гос. энерг. ун-т. Иваново, 2007.140 с. 8,75 п.л.,в.т.ч.соискателем 5,25 п.л.
Б. В журналах по списку ВАК
2. Антипов, М. В. Управление доходностью совокупных активов предприятия электроэнергетики / М. В. Антипов, Н. В. Клочкова // Вестн. ИГЭУ. 2005. Вып. 2. С.157-161. 0,31 п.л., в т.ч. соискателем 0,2 п.л.
В. Прочие публикации
3. Антипов, М. В. Направления совершенствования процесса бюджетирования на энергетическом предприятии / М. В. Антипов, Н. В. Клочкова // Экономика, экология и общество России в 21-м столетии: тр. 6-й междунар. науч.-практ. конф. СПб.: Изд-во Нестор, 2004. С. 236-238. 0,18 п.л., в т.ч. соискателем 0,1 п.л.
4. Антипов, М. В. Анализ влияния особенностей функционирования рынка электрической энергии и мощности на формирование финансовых ресурсов генерирующей компании / М. В. Антипов // Современное состояние, проблемы и перспективы развития российского общества. Пятые Кондратьевские чтения: материалы науч.-практ. конф. / Иван. гос. энерг. ун-т. Иваново, 2004. С. 61-65. 0,25 п.л.
5. Антипов, М. В. Влияние тарифного небаланса на деятельность предприятия электроэнергетики / М. В. Антипов, Н. В. Клочкова // Экономика, экология и общество России в 21-м столетии: тр. 7-й междунар. науч.-практ. конф.; 17-19 мая 2005 г. СПб.: Изд-во Санкт-Петербург. политех. ун-та, 2005. С. 350-352. 0,13 п.л., в т.ч. соискателем 0,11 п.л.
6. Антипов, М. В. Особенности финансового планирования на предприятиях электроэнергетики / М. В. Антипов, Н. В. Клочкова // Анализ состояния и перспективы развития экономики России: сб. науч. тр. / Иван. гос. энерг. ун-т. Иваново, 2005. Вып. 1. С. 79-81. 0,18 п.л., в т.ч. соискателем 0,11 п.л.
7. Антипов, М. В. Налоговые риски, возникающие при совершении операций с собственными акциями акционерного общества электроэнергетики / М. В. Антипов // Экономика, экология и общество России в 21-м столетии: тр. 8-й междунар. науч.-практ. конф.; 30 мая-1 июня 2006 г. СПб.: Изд-во Санкт-Петербург. политех. ун-та, 2006. С. 136-137. 0,13 п.л.
8. Антипов, М. В. Оценка финансовых рисков непризнания деловой репутации в качестве нематериального актива в налоговом учете предприятий электроэнергетики / М. В. Антипов // Финансы, кредит и международные отношения в 21 веке: сб. материалов 1_й междунар. науч. конф.; апрель 2006 / СПб.: Изд-во Санкт-Петербург. гос. ун-та экономики и финансов, 2006. Т. 1. 294-297. 0,25 п.л., в. т.ч. соискателем 0,15 п.л.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Классификация финансовых рисков. Финансовые риски как объект управления. Методы анализа и оценки финансовых рисков. Анализ финансовых рисков ООО "Техносервис". Выявление и расчет рисков. Рекомендации по повышению эффективности управления рисками.
дипломная работа [326,5 K], добавлен 21.10.2010Финансовые риски: понятия, источники возникновения и классификация. Организационно-экономическая характеристика предприятия оптовой торговли. Разработка рекомендаций и обосновании механизма по эффективному управлению финансовыми рисками в ООО "КОСистем".
курсовая работа [141,3 K], добавлен 24.12.2013Финансовые риски, их классификация и особенности. Подходы к управлению (уменьшению) финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование. Подходы к выбору оптимального портфеля. Влияние безрискового кредитования на эффективное множество.
шпаргалка [116,1 K], добавлен 01.02.2011Понятие и сущность финансовых рисков, их виды и классификация в зависимости от возможного результата. Чистые и спекулятивные риски. Методология управления финансовыми рисками предприятия. Пути минимизации финансовых рисков на примере ОАО "Текстильмаш".
курсовая работа [72,1 K], добавлен 19.01.2013Сущность финансовых рисков, подходы к их классификации. Факторы, влияющие на уровень финансовых рисков. Моменты, характерные для рисковой ситуации. Политика и главные методы управления финансовыми рисками. Основные способы снижения финансовых рисков.
реферат [205,4 K], добавлен 25.10.2014Исследование основных методов управления финансовыми рисками. Рассмотрение признаков, функций, механизмов управления рисками. Изучение факторов, влияющих на экономическое положение субъектов предпринимательской и иной хозяйственной деятельности.
курсовая работа [38,0 K], добавлен 14.01.2015Понятие, виды, классификация и особенности финансовых рисков. Алгоритм и основные методы управления финансовыми рисками. Содержание, структура, функции и этапы организации риск-менеджмента. Анализ финансовых рисков на примере предприятия ООО "Вавилон".
курсовая работа [106,4 K], добавлен 28.03.2016Экономическая сущность и виды финансовых рисков организации. Характеристика показателей оценки риска, методы управления им. Страхование и механизмы нейтрализации финансовых рисков организации. Подходы к управлению рисками на российских предприятиях.
курсовая работа [232,1 K], добавлен 04.04.2015Классификация финансовых рисков, возникающих в процессе предпринимательской деятельности. Мероприятия по повышению эффективности управления финансовыми рисками и преодолению их последствий. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском.
курсовая работа [343,9 K], добавлен 03.05.2009Сущность и содержание финансовых рисков. Методы оценки финансового риска. Анализ результатов финансово-экономической деятельности предприятия. Проблемы управления финансовыми рисками. Структура продаж и совершенствование маркетинговой политики.
курсовая работа [195,4 K], добавлен 23.03.2011Классификации и особенности основных составляющих финансовых рисков. Методы риск-менеджмента, прогнозирование негативных экономических ситуаций и снижение возможных убытков от их появления. Меры по управлению финансовыми рисками на ОАО АНК "Башнефть".
курсовая работа [415,9 K], добавлен 09.08.2015Понятие, классификация и управление финансовыми рисками. Оценка финансового состояния ОАО "Магнит". Особенности процесса управления финансовыми рисками. Сущность риск-менеджмента. Страховой, рыночный и кредитный риск. Коэффициент текущей ликвидности.
курсовая работа [67,7 K], добавлен 13.01.2016Разработка рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми рисками строительной организации на примере предприятия ООО "Трест "Татспецнефтехимремстрой" на основе проведения экономического анализа финансовых рисков и методов управления рисками.
дипломная работа [95,9 K], добавлен 05.12.2010Основы управления финансовыми рисками организаций. Экономическая характеристика деятельности ОАО "ИЧИ" и оценка его имущественного и финансового положения. Многокритериальное моделирование финансовых рисков организации как инструмент управления ими.
дипломная работа [350,1 K], добавлен 01.10.2017Основы анализа и управления финансовыми рисками. Организационно-экономическая характеристика предприятия. Анализ рисков торгово-закупочной деятельности ООО "КОСистем". Механизм формирования резервов по запасам и просроченной дебиторской задолженности.
курсовая работа [142,9 K], добавлен 20.12.2013Сущность и виды рисков, способы оценки их уровня. Приемы и методы управления финансовым риском. Анализ управления финансовыми рисками на ОАО "Авиалинии Кубани", выявление и обоснование пути совершенствования системы управления рисками на предприятии.
курсовая работа [58,6 K], добавлен 15.08.2011Сущность, понятие и классификация финансовых рисков. Анализ методов управления финансовыми рисками в ООО "Нокиа Сименс Нетворкс", анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности, разработка программы совершенствования системы управления.
дипломная работа [141,2 K], добавлен 26.09.2010Основы управления финансовыми рисками. Системный подход в управлении рисками. Анализ процесса управления. Классификация решений управления рисками. Типовые алгоритмы и составляющие риск-решений. Выделение субъектов риска и формулировка их определений.
курсовая работа [52,0 K], добавлен 04.07.2014Сущность финансового риска, его виды и причины возникновения. Методика финансового анализа и оценка финансовых рисков. Способы управления финансовыми рисками. Анализ финансового состояния ООО "КонсалтЭксперт". Анализ финансовой устойчивости предприятия.
дипломная работа [315,5 K], добавлен 18.02.2016Понятие, сущность и классификация риска, оценка его степени. Управление финансовыми рисками организации. Основания финансовых потерь. Риск-менеджмент. Особенности выбора методов решения управленческих задач. Риск-менеджмент на российских предприятиях.
курсовая работа [56,3 K], добавлен 14.06.2008
