Формирование финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний

Размещено на http://www.allbest.ru/

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Специальность - Финансы, денежное обращение и кредит

на тему: Формирование финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний

Выполнил:

Котиков Константин Викторович

Иваново 2010

Работа выполнена на кафедре менеджмента и маркетинга ГОУ ВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И. Ленина».

Научный руководитель: Доктор экономических наук, доцент Клочкова Наталия Владимировна.

Официальные оппоненты: Заслуженный деятель науки РФ, Доктор экономических наук, профессор Окороков Василий Романович, Доктор экономических наук, доцент Лапаев Дмитрий Николаевич

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов»

Защита состоится «05» июня 2010 г. в 13.00 на заседании Диссертационного совета Д 212.063.04 при ГОУ ВПО «Ивановский государственный химико-технологический университет» по адресу: 153000, г. Иваново, пр. Ф. Энгельса, д.7, ауд. Г-121. тел. (4932) 32-54-33 e-mail: nvbalabanova@mail.ru.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «Ивановский государственный химико-технологический университет».

Сведения о защите и автореферат диссертации размещены на официальном сайте ГОУ ВПО «Ивановский государственный химико-технологический университет» http:// www.isuct.ru

Автореферат разослан «____»_______________2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Н.В. Балабанова.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования.

Задачи реформирования российской электроэнергетики в посткризисном периоде должны рассматриваться с двух точек зрения. Во-первых, сможет ли проведенная реформа в этой отрасли обеспечить высокие темпы экономического роста в стране на ближайший период, и, во-вторых, возможно ли устойчивое развитие самой электроэнергетики и экономики страны в более отдаленной перспективе. Это обусловливает необходимость решения не только тактических, но и стратегических задач в этой отрасли. В то же время новые условия функционирования электроэнергетического рынка требуют решения указанных задач при соблюдении трех обязательных условий: обеспечение энергетической безопасности, эффективности и инвестиционной привлекательности основных субъектов электроэнергетического рынка - генерирующих и сетевых компаний.

Очевидно, что решение указанных задач и соблюдение названных условий невозможно без глубоко продуманной и всесторонне обоснованной финансовой стратегии развития электроэнергетики в целом и ее сетевой составляющей, представленной, в частности, межрегиональными распределительными сетевыми компаниями (МРСК). Эта стратегия в условиях мирового финансового кризиса, затронувшего и экономику России, играет существенную роль в бесперебойном и надежном обеспечении необходимыми ресурсами потребителей электроэнергии.

Однако решение практических задач, связанных с формированием финансовой стратегии МРСК, затрудняется в настоящее время недостаточной разработкой многих теоретических и методических аспектов этой сложной проблемы. Все это определяет актуальность темы диссертационного исследования, посвященного решению наиболее важных вопросов формирования финансовой стратегии МРСК, учитывающих специфику последних.

Степень разработанности проблемы. Начало исследования проблем разработки и реализации стратегии предприятия положили такие зарубежные экономисты, как И. Ансофф, М. Альберт, К. Боумэн, А. Томпсон, Ф. Хедоури, Э. Хелферт, и др.

Общие вопросы разработки финансовой стратегии предприятия отражены в трудах российских экономистов Т.Н. Агаповой, А.П. Градова, Т.А. Дозоровой, О.В. Иншакова, Г.Б. Клейнера, О.П. Коробейникова, В.Е. Леонтьева, В.А. Слепова, О.С. Сухарева, и др.

Наибольший вклад в решение проблем, связанных с оценкой эффективных направлений структурных преобразований в электроэнергетике, внесли такие отечественные ученые как: В.А. Баринов, Е.И. Борисов, Л.Д. Гительман, Е.Р. Говсиевич, П.В. Горюнов, В.И. Денисов, В.В. Дорофеева, П.П. Долгов, В.Г. Китушин, Л.А. Мелентьев, И.В. Недин, А.С. Некрасов, В.Р. Окороков, Б.Е. Ратников, Ю.А. Соколов, Л.Д. Хабачев, В.И. Эдельман и др.

Несмотря на многочисленность публикаций, среди изученных автором работ отсутствуют те, которые рассматривали бы процесс разработки финансовой стратегии электроэнергетических компаний с учетом текущих преобразований в отрасли, а также проблем, которые вызваны мировым экономическим кризисом. В научной литературе отсутствует единое мнение о сущности финансовой стратегии, в том числе в условиях кризиса, ее элементах и факторах, не представлены методические положения по разработке и реализации финансовой стратегии, учитывающие специфику МРСК.

Целью диссертационной работы является разработка теоретических положений и методической базы формирования финансовой стратегии применительно к особенностям функционирования и развития межрегиональных распределительных сетевых компаний.

Для достижения цели диссертационного исследования были поставлены и решены следующие задачи:

1. Уточнить понятие «финансовая стратегия», определить роль и место финансовой стратегии в системе финансового управления компанией, выявить цель и ее сущностные характеристики применительно к специфике межрегиональных распределительных сетевых компаний.

2. Обобщить и конкретизировать факторы, оказывающие влияние на формирование финансовой стратегии указанных компаний.

3. Определить порядок формирования финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний, функционирующих на электроэнергетическом рынке России.

4. Предложить методику стратегического финансового анализа развития компании, которая учитывала бы всю систему унифицированных финансовых индикаторов.

5. Разработать совокупность методических рекомендаций по формированию финансовой стратегии МРСК (на примере ОАО «МРСК Центра»).

Объектом исследования являются межрегиональные распределительные сетевые компании, функционирующие на электроэнергетическом рынке России.

Предмет исследования - совокупность экономических и финансовых отношений, возникающих в процессе разработки и реализации финансовой стратегии компании.

Теоретической и методологической основой разработки основных положений, выводов и рекомендаций послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых по рассматриваемой тематике, законодательные и нормативные акты Российской Федерации в сфере электроэнергетики.

В процессе работы использовались системный подход, общенаучные методы: индукции и дедукции, анализа и синтеза, а также разнообразные методы статистики и комплексного экономического анализа.

В качестве информационной базы были использованы материалы Министерства энергетики России, а также источники энциклопедического характера, справочные документы, материалы научных конференций и семинаров, данные сети Интернет и электронных СМИ. В работе применяются данные финансовой и статистической отчетности нескольких МРСК, в частности ОАО «МРСК Центра», на примере которого апробирована предлагаемая финансовая стратегия.

Исследование соответствует положениям п. 3.12. «Финансовая стратегия корпораций» паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Научная новизна проведенного исследования заключается в развитии теоретических положений, раскрывающих содержание финансовой стратегии, и разработке комплекса мероприятий, способствующих совершенствованию механизма формирования финансовой стратегии применительно к специфике межрегиональных распределительных сетевых компаний, функционирующих на электроэнергетическом рынке.

Наиболее существенные результаты исследования, обладающие научной новизной, состоят в следующем:

1. Дополнен и развит понятийный аппарат теории финансового менеджмента посредством уточнения определения «финансовая стратегия» и выявления ее сущностных характеристик применительно к специфике межрегиональных распределительных сетевых компаний, функционирующих на электроэнергетическом рынке России в текущих условиях.

2. В результате обобщения практики применения экономических и финансовых отношений на электроэнергетическом рынке уточнена и расширена совокупность внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на формирование финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний, в частности, дополнительно выделены факторы: уровень финансовой безопасности, качество финансовой структуры, уровень риска, реализуемость финансовой стратегии и др.

3. Уточнена структура финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний посредством выделения и характеристики содержания следующих взаимосвязанных модулей: стратегии управления финансовыми ресурсами, стратегии обеспечения финансовой безопасности, стратегии повышения качества управления финансовой деятельностью и инвестиционной стратегии, что способствует обеспечению единой направленности и взаимосвязи всех принимаемых решений в сфере управления финансовыми ресурсами компании.

4. Предложена методика стратегического финансового анализа функционирования и развития распределительных сетевых компаний, отличающаяся использованием совокупности унифицированных финансовых индикаторов, в частности, индикаторов качества чистой прибыли, структуры баланса и тенденций развития компании.

5. Выявлена взаимосвязь стратегической цели, ключевых показателей эффективности и бизнес-процессов в финансовой сфере межрегиональных распределительных сетевых компаний, учитывающая текущие преобразования в электроэнергетической отрасли, а также проблемы, вызванные мировым экономическим кризисом.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в уточнении понятийного аппарата в сфере стратегического управления финансами, расширении совокупности факторов, влияющих на разработку финансовой стратегии, а также теоретическом обосновании направлений формирования финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний. Обобщения и предложения, сформулированные в работе, дополняют исследования последних лет в области управления финансами, непосредственно связаны с решением актуальных задач повышения эффективности финансовой деятельности МРСК на основе разработки и реализации финансовой стратегии. Выводы и рекомендации исследования могут быть использованы для дальнейшего развития теории финансового менеджмента, совершенствования нормативно-правовой базы в электроэнергетике.

Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанные в ходе исследования положения, выводы и рекомендации могут быть использованы в качестве методической базы при формировании и реализации финансовой стратегии МРСК. Реализация на практике разработанных методических положений будет способствовать развитию финансового потенциала компаний сетевого сектора российской электроэнергетики.

Основные положения и выводы диссертации использованы в практической деятельности ОАО «МРСК Центра» при формировании и реализации корпоративной стратегий. Материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе в вузах при преподавании учебных курсов «Финансы предприятий», «Финансовый менеджмент», «Анализ финансово-хозяйственной деятельности», «Стратегический менеджмент».

Апробация и реализация результатов диссертационного исследования.

Основные результаты исследования, сформулированные в диссертации, опубликованы, апробированы в установленном порядке и доложены на 7-й Международной научно-практической конференции «Инновационные процессы в управлении предприятиями и организациями» (г. Пенза, 2008), Всероссийской научно-практической конференции «Разработка и управление социально-экономическими инновациями» (г. Иваново, 2008), 16-ой международной научно-технической конференций «Радиоэлектроника, электротехника и энергетика» (г. Москва, 2010), 1-й Всероссийской конференции молодых ученых (с международным участием) «Экономика, финансы и бизнес: проблемы и перспективы развития» (г. Иваново, 2010).

Сформулированные в диссертации методические рекомендации по разработке финансовой стратегии МРСК нашли практическое применение в деятельности ОАО «МРСК Центра» и дали положительные результаты, что подтверждено актом внедрения.

По теме диссертации опубликовано 10 печатных работ общим объемом 3,25 п.л. (вклад автора - 2,75 п.л.), в том числе 2 статьи в журналах, включенных в перечень периодических изданий ВАК РФ.

Структура работы обусловлена целью и основными задачами, а также логикой проведенного исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объем работы 170 страниц.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Дополнен и развит понятийный аппарат теории финансового менеджмента посредством уточнения определения «финансовая стратегия» и выявления ее сущностных характеристик применительно к специфике межрегиональных распределительных сетевых компаний, функционирующих на электроэнергетическом рынке России в текущих условиях.

Приоритеты энергетической и финансовой безопасности, эффективности и инвестиционной привлекательности составляют, по мнению автора, основу стратегии развития межрегиональных распределительных сетевых компаний. К основным направлениям развития указанных компаний относятся: повышение ликвидности и эффективности операционной деятельности, устойчивая динамика объема продаж, формирование интеллектуальной безотказной системы передачи и распределения энергии, высокоэффективная система управления, а также применение экономических стимулов для снижения операционных издержек сетевых компаний, повышения надежности и качества сервиса.

В диссертации уточнено понятие «финансовая стратегия», которая понимается как обоснованная система долгосрочных управленческих решений, направленных на формирование и воплощение целей в сферах управления финансовыми ресурсами, повышения качества управления финансовой деятельностью, обеспечения финансовой безопасности, а также инвестиционной сфере путем осуществления мер, соответствующих этим целям и изменениям внешней и внутренней среды МРСК. Приведенное определение отличается ориентацией на достижение указанными компаниями такого результата в долгосрочной перспективе как рост стоимости, но не столько за счет изыскания и использования внутренних резервов повышения эффективности деятельности, сколько посредством предвидение изменений потребностей и интересов стейкхолдеров, что приобретает исключительную актуальность в период мирового экономического кризиса.

Исследование теоретических положений финансового менеджмента позволило автору выявить сущностные характеристики финансовой стратегии применительно к специфике МРСК, функционирующих на электроэнергетическом рынке. В частности, финансовая стратегия:

· представляет собой целостную систему, выделение которой обосновано стратегической ролью финансовых ресурсов в электроэнергетической компании;

· направлена на достижение роста стоимости компании в долгосрочной перспективе, обеспечение финансовой безопасности, формирование и распределение финансовых ресурсов, повышение качества финансового управления, а также увеличение инвестиционной привлекательности компании;

· обеспечивает непротиворечивость и согласованность интересов всех заинтересованных сторон при оптимизации технических и экономических параметров производственно-хозяйственной деятельности компаний;

· позволяет учитывать структурный аспект, в рамках которого филиалы компании согласуют свои действия для достижения общей стратегической цели функционирования и развития МРСК на электроэнергетическом рынке.

Оптимальность разработанной финансовой стратегии МРСК определяется целенаправленным формированием финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения надёжного электроснабжения потребителей, достаточного прироста электросетевых активов, обеспечивающих устойчивое развитие компании в долгосрочной перспективе и достижение ее финансовой безопасности.

2. В результате обобщения практики применения экономических и финансовых отношений на электроэнергетическом рынке уточнена и расширена совокупность внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на формирование финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний, в частности, дополнительно выделены факторы: уровень финансовой безопасности, качество финансовой структуры, уровень риска, реализуемость финансовой стратегии и др.

Процесс формирования финансовой стратегии МРСК зависит от большого количества факторов внешней и внутренней среды (рис. 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Факторы, определяющие процесс формирования финансовой стратегии МРСК (фрагмент)

В классификацию внешних и внутренних факторов, определяющих процесс формирования финансовой стратегии, автором дополнительно включены: финансовая стратегия межрегиональная компания

· факторы согласованности финансовой стратегии с корпоративной стратегией компании;

· факторы учета изменений внешней и внутренней среды;

· факторы внутренней сбалансированности параметров финансовой стратегии;

· факторы реализуемости финансовой стратегии, определяющие финансовые, организационные, интеллектуальные, информационные и др. возможности компании в формировании финансовых ресурсов для достижения стратегической цели;

· факторы экономической эффективности реализации финансовой стратегии, которые определяются на основе ключевых показателей эффективности.

· факторы приемлемости уровня рисков, связанные с уровнем финансовых рисков, обусловленных особенностями функционированием компаний в текущих условиях и др.

3. Уточнена структура финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний посредством выделения и характеристики содержания следующих взаимосвязанных модулей: стратегии управления финансовыми ресурсами, стратегии обеспечения финансовой безопасности, стратегии повышения качества управления финансовой деятельностью и инвестиционной стратегии, что способствует обеспечению единой направленности и взаимосвязи всех принимаемых решений в сфере управления финансовыми ресурсами компании.

При разработке финансовой стратегии необходимо учитывать условия функционирования и устойчивого развития МРСК в долгосрочной перспективе. При этом способы достижения стратегической цели могут быть разными, следовательно, необходимо разрабатывать несколько вариантов стратегии. Результатом процесса увязки целей и ресурсов компании становятся альтернативные варианты ее развития, отличающиеся по временным и количественным характеристикам распределения всех видов ресурсов, по факторам реализуемости стратегии.

В результате исследования и обобщения существующих теоретических положений финансового менеджмента выделены принципы, которыми необходимо руководствоваться в процессе разработки финансовой стратегии МРСК:

· учет влияния дестабилизирующих факторов (как внешних, так и внутренних) на деятельность компании,

· оценка финансовых ресурсов компании, обеспечивающих возможность реализации стратегических целей;

· проведение рациональной финансовой политики, соответствующей поставленным целям;

· адаптация содержания финансовой стратегии к изменениям рыночных и финансовых условий при функционировании на рынке электроэнергии и мощности; обеспечение инвестиционной привлекательности компании;

· наличие системы мотивации и стимулирования персонала к поиску управленческих решений по устойчивому развитию компании;

· учет организационного и аналитического аспекта разработки финансовой стратегии.

Автором предложено использовать трехуровневую схему целей и задач в финансовой сфере МРСК: главная цель финансовой стратегии компании; базовые задачи основных направлений финансовой деятельности, обеспечивающие достижение главной цели финансовой стратегии; задачи, имеющие вспомогательный характер (по отношению к предыдущим).

Определение задач второго уровня является предпосылкой выделения основных сфер финансовой деятельности компании и направлений их развития:

· сфера формирования финансовых ресурсов - обеспечение роста потенциала формирования собственных и возможности привлечения необходимых заемных источников финансирования;

· инвестиционная сфера - оптимизация распределения финансовых ресурсов по видам и формам инвестирования, сферам хозяйственной деятельности и отдельным филиалам компании;

· сфера обеспечения финансовой безопасности - сохранение финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе;

· сфера повышения качества управления финансовой деятельностью - формирование финансовой структуры, адекватной принятой стратегии, и создание комплекса организационных условий для обеспечения эффективного управления финансовыми ресурсами компании.

По результатам анализа практических и теоретических материалов функционирования МРСК конкретизированы организационный и аналитический аспекты разработки финансовой стратегии.

С точки зрения организационного аспекта финансовая стратегия - это команда финансовых менеджеров, которая желает и способна разрабатывать финансовые решения. Здесь проявляется культура общения и обмена знаниями между членами команды. Уровень конкурентоспособности современной инновационной компании все в большей степени определяется качеством профессиональных кадров. Проводимые структурные изменения, внедрение новых технологий и методов управления, рост компаний, предлагающих вакансии сотрудникам сетевых компаний, обусловливают необходимость создания механизмов, обеспечивающих непрерывную подготовку и переподготовку персонала. В диссертации выявлены инструменты для разрешения указанной проблемы.

Аналитический аспект финансовой стратегии характеризует стратегический финансовый анализ, а также выработку альтернатив и принятие финансовых решений. С учетом сформированных теоретических положений автором проведена систематизация сильных и слабых сторон компании, а также возможностей и угроз компании на рынке услуг по передаче электроэнергии. В работе внимание автора сосредоточено преимущественно на финансовых факторах развития компании. Однако не отрицается, что изменение финансового состояния является результатом действия комплекса различных факторов, многие из которых не являются предметом финансового анализа, но должны быть учтены при его выполнении (например, отдельные аспекты маркетинговой, информационной, кадровой и других видов стратегий).

Учитывая принципиальное различие между собственным и заемным капиталом, в составе модуля «стратегия управления финансовыми ресурсами» выделяется политика формирования и распределения собственных и заемных финансовых ресурсов. Такой подход к выбору основных составляющих данной стратегии направлен на максимизацию использования собственных финансовых ресурсов на базе принятия эффективных решений в сфере амортизационной, дивидендной политики, обоснованное привлечение заемных ресурсов и оптимизацию структуры источников финансирования с учетом необходимости обеспечения финансовой устойчивости компании в долгосрочной перспективе.

Необходимость постановки и разработки направлений обеспечения финансовой безопасности МРСК определяется крайне неблагополучным состоянием электроэнергетики страны, которое характеризуется наличием ряда складывающихся негативных обстоятельств и угроз. В этой связи в диссертации автором расширена классификация рисков и представлены возможные направления их минимизации. В частности, рассмотрены производственные риски, риски, связанные с государственным регулированием тарифов, риски, обусловленные кризисом ликвидности. В исследовании показано, что отличительной особенностью политики управления финансовыми рисками МРСК в условиях мирового финансового кризиса должен стать превентивный характер. Формирование эффективной непрерывно действующей системы выявления, оценки и управления рисками, интегрированной в систему управления межрегиональной распределительной сетевой компании, позволит своевременно предупреждать потенциальные потери и выявлять дополнительные возможности при ведении бизнеса.

При рассмотрении модуля «стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью» автором установлено, что в данном контексте необходима разработка политики формирования финансовой структуры, максимально соответствующей принятой финансовой стратегии. Наиболее эффективным для реализации финансовой стратегии является создание системы центров финансовой ответственности (ЦФО). При этом под ЦФО понимается организационная единица системы бюджетного управления (структурно- и технологически обособленное подразделение или процесс), руководитель которого наделен правом в принятии решений по использованию ресурсов (материальных, трудовых, финансовых, информационных); обладает полномочиями, достаточными для обеспечения достижения поставленных целей; отвечает за выполнение установленных планов и контрольных показателей, в том числе подчиненных ему подразделений (центров ответственности нижестоящего уровня). Автором рассмотрена схема формирования финансовой структуры на примере ОАО «МРСК Центра».

Инвестиционная стратегия представляет собой систему решений перспективного характера, направленных на обеспечение прироста объема функционирующих внеоборотных активов и собственного капитала, получение синергетического эффекта и улучшение имиджа организации. Необходимость выделения инвестиционной стратегии в качестве отдельного компонента финансовой стратегии определяется значимостью инвестиционных процессов в повышении рыночной стоимости компании, создании устойчивых конкурентных преимуществ, обеспечении динамичного роста масштабов и диверсификации бизнеса.

4. Предложена методика стратегического финансового анализа функционирования и развития распределительных сетевых компаний, отличающаяся использованием совокупности унифицированных финансовых индикаторов, в частности, индикаторов качества чистой прибыли, структуры баланса и тенденций развития компании.

Отсутствие единой методологии оценки финансового состояния межрегиональных распределительных сетевых компаний привело к разработке методики на основе универсальных финансовых индикаторов (УФИ), применение которой способствует повышению эффективности деятельности и достижению стратегической цели. К таким индикаторам, по мнению автора, относятся:

УФИ - 1: платежеспособность;

УФИ - 2: финансовая устойчивость;

УФИ - 3: обеспеченность выручки денежным потоком;

УФИ - 4: качество чистой прибыли;

УФИ - 5: качество структуры баланса;

УФИ - 6: тенденции развития компании.

Отличительной особенностью совокупности УФИ является выделение таких индикаторов как качество чистой прибыли и тенденции развития компании. В частности, показатель качества чистой прибыли (УФИ-4) направлен на анализ использования прибыли и источников ее получения. Качество чистой прибыли оценивается по балльной системе исходя из доли валовой прибыли от передачи электроэнергии (A), валовой прибыли от реализации продукции, работ, услуг промышленного характера (B) и валовой прибыли от реализации продукции, работ, услуг непромышленного характера (C) в составе чистой прибыли (J). При этом, эталоном считается условие, когда чистая прибыль (J) и валовая прибыль от передачи электроэнергии положительны (A), и отношение A/J лежит в заданном диапазоне. Значения x1, x2, x3, x4 были получены методом экспертных оценок: х1 = 1,3; х2 = 1,4; х3 = 2; х4 = 5.

При соблюдении заданных неравенств, чистой прибыли компании присваивается балл от 1 до 10 в соответствии со схемой (рис. 2).



Рис. 2. Алгоритм определения баллов для чистой прибыли

В случае если по результатам анализа качества чистой прибыли предприятие получило:

8-10 баллов - оно имеет отличное качество чистой прибыли;

5-7 баллов - хорошее качество чистой прибыли;

3-4 балла - удовлетворительное качество чистой прибыли;

1-2 балла - неудовлетворительное качество чистой прибыли.

В диссертации проведен расчет унифицированных финансовых индикаторов на примере филиалов ОАО «МРСК Центра». Это позволило не только определить значения показателей платежеспособности и финансовой устойчивости, но и сопоставить качество структуры баланса и прибыли компаний. Автором выявлено, что с учетом сложившихся финансовых и рыночных отношений на электроэнергетическом рынке, под влиянием внешних и внутренних угроз анализируемые компании имеют негативные тенденции развития.

5. Выявлена взаимосвязь стратегической цели, ключевых показателей эффективности и бизнес-процессов в финансовой сфере межрегиональных распределительных сетевых компаний, учитывающая текущие преобразования в электроэнергетической отрасли, а также проблемы, вызванные мировым экономическим кризисом.

По мнению автора, в условиях происходящих преобразований в электроэнергетической отрасли стратегической целью в финансовой сфере является повышение эффективности бизнеса. На рис. 3 представлено авторское видение взаимосвязи стратегической цели МРСК, ключевых показателей эффективности и бизнес-процессов (управление капиталом и управление денежным потоком).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Взаимосвязь цели, ключевых показателей эффективности и бизнес-процессов в финансовой сфере МРСК

Наиболее сложной проблемой в реализации этих установок является исключение конфликта интересов - эффективности против надежности. Ключевым моментом в разрешении указанной проблемы является расстановка приоритетов задач повышения эффективности инвестиционных вложений в новое строительство, модернизацию и техническое перевооружение сетевых активов при безусловном соблюдении стандартов надежности энергоснабжения.

Основным доходом МРСК является выручка от продажи услуг по передаче электрической энергии и услуг по технологическому присоединению. Компания относится к субъектам естественной монополии, вследствие чего, ее деятельность является регулируемой. Автором рассмотрены преимущества и недостатки системы RAB (Regulatory Asset Base), т.е. системы долгосрочного тарифного регулирования, которая направлена на привлечение инвестиций в строительство и модернизацию сетевой инфраструктуры, а также на стимулирование эффективности расходов компании. Учитывая, что RAB-регулирование позволяет филиалам извлекать преимущества от повышения операционной эффективности, сокращение издержек является одной из приоритетных задач на долгосрочную перспективу, что, в свою очередь, способствует увеличению выручки компаний и наращиванию объемов денежных потоков.

Оптимизация потоков денежных средств - одна из важнейших задач финансового управления. Долгосрочный эффект в этом направлении, по мнению автора, обеспечат мероприятия (табл. 1).

Таблица 1 Мероприятия по оптимизации потоков денежных средств

Мероприятия	Краткая характеристика
Использование системы бюджетирования	позволяет: прогнозировать финансовое состояние, потребность в финансовых ресурсах, результаты финансово-хозяйственной деятельности; проводить анализ выполнения плановых величин с фактическими данными с последующими корректирующими воздействиями; связать стратегические цели компании с планами их достижения и обеспечивает реализацию этих планов, связывая их с оперативными процессами
Совершенствование и автоматизация процессов бюджетного управления	обеспечивает не только сокращение затрат на сам процесс, но и прозрачность формирования затратных статей бюджета, контроль за расходованием средств, аргументированное обоснование требуемого тарифа
Организация нормирования затрат на основе бенчмаркинга	способствует созданию основы для разработки новой системы нормативов, соответствующей современной практике ведения бизнеса
Развитие аутсорсинговой политики	позволяет переконфигурировать бизнес-процессы компании, сконцентрировать внимание на основной деятельности, максимально используя преимущества конкурентного рынка сервисных услуг

Повышение эффективности использования капитала достигается как за счет экономии текущих затрат, так и путем оптимизации структуры привлеченного капитала. В диссертации определено, что одной из задач управления капиталом является оптимизация его стоимости, которая зависит от стоимости каждого используемого предприятием источника финансирования, сроков его использования, а также доли каждого источника в общем размере капитала.

Основными направлениями повышения эффективности используемого капитала являются снижение стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости, повышение эффективности использования внеоборотных активов. В диссертации автором разработана матрица взаимосвязи стратегической цели, ключевых показателей эффективности и бизнес-процессов в финансовой сфере компании (на примере ОАО «МРСК Центра»). Расчет значений ключевых показателей эффективности ОАО «МРСК Центра» за 2009 год представлен в табл. 2.

Таблица 2 Расчет ключевых показателей достижения целей верхнего уровня в финансовой сфере (2009 г.)

Показатель	1 кв.	2 кв.
Рентабельность инвестированного капитала, обеспеченная денежным потоком, %	0,5	2,0
Рентабельность продаж, %	2,1	4,5
Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб.	275 105	1 132 030
Выручка по отгрузке, тыс. руб.	13 305 616	24 917 929
Экономическая добавленная стоимость, тыс. руб.	-7 742 390	-6 620 973
Оборачиваемость инвестированного капитала, обор.	0,24	0,45
Инвестированный капитал, тыс. руб.	55 449 243	55 555 646
Средневзвешенная стоимость капитала, %	14,85	14,77
Сумма процентов, тыс. руб.	269 895	567 791
Ставка налога на прибыль, %	20,0	20,0

В диссертационной работе сформулированы основные требования и критерии оценки достижения стратегических целей в финансовой сфере компании. Помимо этого предлагается ряд мероприятий, направленных на совершенствование отдельных составляющих финансовой стратегии компании. Реализация разработанных рекомендаций повлечет повышение эффективности функционирования МРСК за счет оптимизации финансовой составляющей корпоративной стратегии, что будет способствовать развитию электроэнергетики как одной из базовых отраслей экономики в целом.

В заключении диссертационной работы сформулированы основные выводы в соответствии с поставленными в исследовании задачами.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Котиков К.В., Клочкова Н.В. Основы оценки стоимости распределительных сетевых компаний // Экономические науки. - 2008. - №4. - 0,4 п.л. (вклад автора - 0,3 п.л.).

2. Котиков К.В. Механизмы реализации финансовой стратегии электроэнергетических компаний // Финансы и кредит. - 2008. - № 43. - 0,35 п.л.

3. Котиков К.В. Обеспечение экономической безопасности электроэнергетических компаний // Инновационные процессы в управлении предприятиями и организациями. Материалы VII Международной научно-практической конференции (октябрь 2008 г.). - Пенза, 2008. - 0,3 п.л.

4. Котиков К.В. Стратегия инновационного развития распределительных сетевых компаний на основе их изменений // Разработка и управление социально-экономическими инновациями. Материалы Всероссийской научно-практической конференции. - Иваново: изд-во ИГХТУ, 2008. - 0,3 п.л.

5. Котиков К.В., Клочкова Н.В. Финансово-ориентированная стратегия развития распределительных сетевых компаний // Энергорынок. - 2008. - №8. - 0,4 п.л. (вклад автора - 0,3 п.л.).

6. Котиков К.В., Клочкова Н.В., Иванова О.Е. Модель RAB как фактор повышения стоимости компаний // Энергорынок. - 2008. - №9. - 0,4 п.л. (вклад автора 0, 2 п.л.).

7. Котиков К.В., Клочкова Н.В. Внедрение стратегического подхода к управлению рисками в энергетическом секторе экономики // Анализ состояния и перспективы развития экономики России. Межвузовский сборник научных трудов.- Иваново: изд-во Иван. гос. энерг. ун-та, 2005. - 0,3 п.л. (вклад автора 0,2 п.л.).

8. Котиков К.В. Характеристика рыночных и финансовых отношений в электроэнергетике // Радиоэлектроника, электротехника и энергетика. Материалы Международной научно-технической конференции студентов и аспирантов. - М.: изд-во МЭИ, 2010. - 0,1 п.л.

9. Котиков К.В. Мониторинг финансового состояния компании на основе универсальных финансовых индикаторов // Экономика, финансы и бизнес: проблемы и перспективы развития. Материалы Всероссийской конференции молодых ученых. - Иваново: изд-во Иван. гос. энерг. ун-та, 2010. - 0,3 п.л.

10. Котиков К.В. Формирование финансовой стратегии межрегиональных распределительных сетевых компаний // Наука и экономика. - 2010. - №1. - 0,4 п.л.

Размещено на Allbest.ru

...