Финансовый анализ и формирование исходных документов по инвестиционному проекту

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый анализ и формирование исходных документов по инвестиционному проекту

Финансовый анализ

В рыночных условиях функционирования хозяйствующих субъектов особо актуально иметь представление о финансовом состоянии как собственного предприятия для принятия эффективных управленческих решений, так и предприятий-партнеров. При этом инструментом обеспечения такой информации служит финансовый анализ, при помощи которого возможно объективно оценить:

· Имущественное состояние предприятие;

· Степень зависимости от заемных источников;

· Возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

· Достаточность капитала для финансирования текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

· Потребность в дополнительных источниках финансирования.

В широком смысле финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций, средство оценки мастерства эффективности управления, а также способ прогнозирования будущих результатов деятельности предприятия.

Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки. Финансовый анализ разделяется на внутренний и внешний. Главная задача как внешнего, так и внутреннего финансового анализа-обеспечить денежные потоки для получения прибыли с целью эффективной организации производства,удовлетворенияпотребностейработниковпредприятияиеговладельцев,расширенияитехническогоперевооруженияпроизводства, укрепления его конкурентных возможностей на рынке и т. д.

Финансовые коэффициенты представлены в таблице 1.

Таблица 1. Группы финансовых показателей

По способу вычисления показатели можно отнести к одной из двух групп. К первой группе относятся показатели, рассчитываемые на основе статей одного и того же документа отчетности, например баланса или отчета о прибылях и убытках. Другая группа включает показатели, определяемые как отношение статей различных документов отчетности - баланса и отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о денежных потоках и т. д. При этом возникает проблема сопоставимости данных, поскольку балансовый показатель всегда относится к конкретной дате, а показатели других форм отчетности - к охватываемому периоду времени. С целью обеспечения сопоставимости данных рекомендуется для соответствующих показателей баланса брать средние арифметические значения, вычисляемые суммированием фактических величин на начало и конец рассматриваемого периода и делением на начало и конец рассматриваемого периода и делением на число периодов.

Финансовый анализ сопровождает различные альтернативные варианты инвестиционного проекта, которые включают маркетинговые стратегии, рамки проекта., используемые финансовые , научно-технические и трудовые ресурсы, варианты местоположения проектируемого предприятия, производственных мощностей, организацию и технологию реализации инвестиционного проекта. Осуществления финансового анализа инвестиционного проекта позволяет избежать ситуации, когда после подробной физической оценки данных инвестиционного проекта с финансовой точки зрения неосуществимо , поскольку инвестиционные, производственные и маркетинговые издержки не могут покрыться доходами от проектируемых операций, оцениваемых во время подготовки Обоснования инвестиционного проекта. Кроме того финансовый анализ позволяет избежать слишком дорогой работы по подготовке Обоснования инвестиций, и разработки другого варианта проекта.

Инвестиционный процесс

Ключевым понятием инвестиционного процесса, и инвестиционной деятельности в целом, является понятие «Инвестиционный проект» (ИП). Под инвестиционным проектом (проектом) подразумевается совокупность операций, сконцентрированных на достижении определенной цели и требующих для своего осуществления денежных вложений. Если для достижения этой цели необходима реализация нескольких инвестиционных проектов, то комплекс таких проектов, объединенных единой целью, называется инвестиционной программой или, в более редких случаях, мультипроектом.

Классифицировать инвестиционные проекты можно по разнообразным классификационным признакам. В таблице 2 представлена оригинальная классификация типов инвестиционных проектов.

Таблица 2. Классификация инвестиционных проектов

Развитие инвестиционного проекта от появления его идеи до его ликвидации называется жизненным циклом проекта. Как правило, жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из трех основных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной представленных в таблице 3.

Таблица 3. Основные фазы жизненного цикла проекта

Финансовый анализ и инвестиционный проект

Зачастую при оценке эффективности инвестиций не делается разграничение между проектным и бухгалтерским подходом, которые имеют принципиально различные методики оценки инвестиций. В одной ситуации необходимо использовать средства финансового анализа периодичной отчетности действующего предприятия, в другом - методы анализа денежных потоков за весь срок жизни инвестиционного проекта. Проектная деятельность по сути отличается от постоянной (регулярной) деятельности предприятия, поэтому должны быть разграничены и условия применения соответствующих методик и показателей.

Довольно часто приходится сталкиваться с тем, что для анализа инвестиционных проектов пытаются использовать показатели, основанные на бухгалтерской отчетности. Западные инвестиционные фонды, в том числе венчурные, инвестируют не в проекты как таковые, которые начинаются «в чистом поле», с нуля, а в уже работающие, состоявшиеся компании, пусть и находящиеся в процессе развития. Эти предприятия уже действуют регулярно и приносят денежные доходы от продаж своей продукции. По российским меркам такие компании могут показаться даже весьма успешными. Для фонда инвестиционный проект состоит в покупке доли в компании, а через некоторое время в продаже этой доли по возросшей цене. Совершенно естественно, что оценка такого проекта концентрируется на анализе настоящих и будущих показателей финансовой отчетности предприятия и определении прогнозов роста стоимости бизнеса. Эта стоимость, как известно, оценивается на основе чистых денежных потоков фирмы, которые восстанавливаются косвенным методом из данных той же бухгалтерской отчетности.

В сходных ситуациях в России и других переходных экономиках также будет применяться подобный «бухгалтерский» подход. Однако гораздо чаще приходится сталкиваться с задачей оценки реальных инвестиционных проектов, связанных с созданием или модернизацией предприятий, строительством инфраструктурных объектов.

Для оценки отдельно взятых проектов в западной науке разработаны, а российскими учеными развиты с учетом наших условий специфические показатели проектной эффективности:

* NPV - чистый дисконтированный доход;

* IRR - внутренняя доходность;

* PI - индекс прибыльности;

* PBP и DPBP - простой и дисконтированный сроки окупаемости.

Очень важно, что эти показатели определяются за весь период исполнения проекта. Эти показатели в принципе не вычисляются по данным бухгалтерской отчетности действующего предприятия и не имеют в ней аналогов. Они определяются на основе прогнозных денежных потоков проекта, которые строятся в ходе финансового моделирования будущей деятельности на всем горизонте планирования. Помимо собственно денежных потоков, при моделировании приходится определять и некоторые учетные показатели, в частности, составлять отчет о прибылях и убытках.

Иными словами, вся информация, которая собирается из бухгалтерского учета в ретроспективной финансовой отчетности и затем используется для анализа деятельности предприятия и сделанных исходя из его результатов выводов, напрямую прогнозируется и моделируется в ходе оценки инвестиционного проекта.

Однако не возьмемся утверждать, что прогнозный баланс совсем лишен смысла в ходе проработки инвестиционных решений. Отметим следующие аспекты использования этой формы в таблице 4.

Таблица 4. Характер информации статей баланса по отношению к инвестиционному проекту

Инвестиционный проект в процессе своего осуществления должен обеспечить достижение следующих целей:

- получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;

- поддержание устойчивого финансового состояния предприятия;

- выполнение иных целей, поставленных авторами проекта.

Для решения указанных задач используются следующие группы коэффициентов финансовой оценки проекта:

- рентабельности;

- оборачиваемости;

-финансовой устойчивости;

- ликвидности.

Формирование исходных документов по инвестиционному проекту

Инвестиционные документы необходимы как для привлечения инвестиций, так и для того, чтобы самим разобраться в деталях инвестиционного проекта. Процесс разработки (подготовки) инвестиционных документов есть бизнес-планирование, то есть планирование развития бизнеса на некую перспективу. Задача любого инвестиционного документа - донести до читателя информацию о возможностях инвестирования. Каждый тип документов ориентирован на свой круг читателей и рассчитан на применение в строго определенных ситуациях. Можно выделить следующие инвестиционные документы представлены в таблице 5.

проект инвестиционный анализ финансовый

Таблица 5. Перечень документов для реализации инвестиционного проекта

Таким образом для того чтобы инвестор мог принять наилучшее решение об инвестировании в тот или иной проект, необходимо оценить его эффективность. Увеличение объемов инвестиций в основной капитал и приумножение количества реализуемых инвестиционных проектов, говорят о необходимости и актуальности разработки и совершенствования инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов.

Размещено на Allbest.ru