Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Развитие лизинга в системе воспроизводства основных фондов

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. На современном этапе инновационного развития экономики России возрастает потребность предприятий в техническом перевооружении производства, а, следовательно, и в обновлении основных фондов. Для решения этой задачи и обеспечения конкурентоспособности промышленным предприятиям необходимы инвестиции, которых остро не хватает. Возникающие в связи с этим финансовые проблемы приводят к адаптации к российским реалиям все более сложных кредитных инструментов, используемых в странах с развитой рыночной экономикой, и способных обеспечить развитие производства.

Одним из важных финансовых механизмов привлечения инвестиций в промышленный сектор экономики является лизинг. Анализ отечественной и зарубежной литературы показывает, что в последние годы лизинг является постоянным предметом научных исследований и дискуссий. Однако, при этом, в отличие от зарубежных источников, в российских публикациях исследуются и обсуждаются отдельные составляющие процесса лизинга - организационная сторона лизинговых услуг и операций, возможности инвестиций, варианты финансирования. Недостаточно внимания уделяется объединению этих составляющих, их взаимному приспособлению, что позволило бы получить комплексный механизм лизинга, выступающий в качестве инструмента на рынке финансовых услуг и операций.

Лизинг, по нашему мнению, может стать важным инструментом воспроизводства основных фондов, в том числе создания новых мощностей, модернизации парка используемого оборудования на промышленных предприятиях.

Популярность использования лизинга в России для этой цели устойчиво растет, но этот процесс осложняется рядом проблем, основной из которых является отсутствие полноценных гарантий возврата используемых инвестиций.

Мировая практика показывает, что эффективным инструментом защиты и обеспечения возвратности инвестиций является страхование. Несмотря на большую заинтересованность государства в привлечении долгосрочных инвестиций в экономику России, предоставлять всеобъемлющие гарантии оно не в состоянии.

Решение этой проблемы возможно на основе комплексного механизма, базирующегося на системе лизингового финансирования и гарантий обеспечения возвратности средств на основе страхования.

Создание такого механизма, учитывающего различные виды лизинга и включающего совокупность методик, моделей и алгоритмов формирования лизинговых платежей и процесса страхования, позволит промышленным предприятиям постоянно обновлять основные фонды и производить конкурентную продукцию.

Лизинг, благодаря своим особенностям (гибкости, менее жестким требованиям по дополнительному обеспечению и гарантиям, более продолжительным срокам финансирования, налоговым преимуществам и т.д.) может служить эффективным механизмом обновления основных фондов в современных условиях. Отсутствие целостной методологической разработки теоретических и практических аспектов применения лизинга в таком качестве, а также необходимость принятия конкретных мер по обеспечению инвестирования в основной капитал предприятий выдвигает эту проблему в ряд значимых и актуальных для современной экономической науки.

Степень разработанности проблемы. Данную проблему решали многие российские и западные ученые. Современная зарубежная экономическая мысль в сфере лизингового инвестирования представляется следующими авторами: Х.Й. Шпигтлер, Г. Бирман, С. Шмидт, Д.Н. Адамс, Т. Кларк, Б. Элистон, Р. Саттон, П.Б. Бурсман, П. Дегаба, Э. Дьюринг, К. Янсен, Э. Лаверен, Ш. Фишер и др.

В отечественной экономической литературе данной проблеме также уделяется внимание. Вопросам использования лизинга посвящены работы многих отечественных ученых, к числу которых относятся: С.Л. Али-Аскяри, Н.М. Васильев, П.А. Виленский, А.В. Воронцовский, В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, Е.В. Кабатова, М.И. Лещенко, В.Н. Лившиц, В.Ф. Овчинникова и др.

Необходимость создания на основе лизинга эффективной системы воспроизводства основных фондов промышленных предприятий, а также недостаточная изученность данной проблемы, определили тему исследования, его цель и задачи.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование механизма использования лизинга для повышения эффективности системы воспроизводства основных фондов промышленных предприятий России в современных условиях. Достижение поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

1. Обосновать, базирующиеся на применении лизинга, основные направления совершенствования системы воспроизводства основных фондов промышленных предприятий и разработать механизм их реализации.

2. Доказать необходимость и возможность создания рынка восстановленной техники, важнейшей структурой которого должна стать эффективно организованная система её ремонта, ориентированная на передачу отремонтированной техники в лизинг и (или) её свободную продажу. Разработать методику применения лизинга для восстановленных основных фондов и систему формирования целевого ликвидационного фонда, предназначенного для финансового обеспечения ликвидации отслуживших свой срок основных фондов.

3. Разработать методики:

Расчета экономии финансовых средств промышленных предприятий, в результате использования лизинга. Данная методика должна позволить рассчитывать сумму чистого эффекта лизинга с учетом изменяемых параметров лизингового договора;

Сравнения лизинга с продажей, исходя из требуемой доходности капитала для владельца передаваемого имущества;

Сравнительной оценки стоимости лизинговой сделки в зависимости от условий разных лизингодателей.

4. Сформировать алгоритм взаимодействия контрагентов лизинговой сделки, направленный на обновление основных фондов промышленных предприятий и дающий возможность отслеживать параметры этой сделки с учетом страховой защиты используемых инвестиций. Обосновать систему расчета лизингового платежа с учетом страховых имущественных и финансовых выплат, использование которой обеспечит страховую защиту основных фондов в период их активной эксплуатации.

5. Разработать алгоритм и методику конвергентного расчета лизингового платежа для международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат, базирующиеся на взаимодействии контрагентов лизинговой сделки.

Основная гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении, что совершенствование системы воспроизводства основных фондов промышленных предприятий на основе соответствующего современным условиям комплексного лизингового механизма, позволит повысить, как эффективность самой этой системы, так и результативность деятельности предприятий в целом.

Объектом исследования являются основные фонды промышленных предприятий как часть национального богатства страны.

Предмет исследования - лизинговые отношения в системе воспроизводства основных фондов промышленных предприятий.

Теоретической базой исследования послужили фундаментальные положения классической политической экономики, неоклассической школы и институциональной экономики; труды зарубежных и отечественных учёных, посвящённых проблеме совершенствования системы финансового обеспечения инвестиционно - инновационной деятельности отраслей и предприятий; материалы научных конференций по исследуемой проблеме.

Методологической базой исследования являются положения системного подхода и системного анализа, а также общенаучные методы: восхождение от абстрактного к частному, единство логического и исторического, анализа и синтеза, экономика - статистических методов, в том числе экстраполяции и статистических группировок.

Эмпирическая и правовая база исследования представлена официальными данными Росстата, Минэкономразвития РФ, Минфина РФ, аналитическими материалами отраслей промышленности России, справочно-правовыми системами Гарант и Консультант, законодательными и нормативными актами РФ, публикациями отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиций, страхования и лизинга, материалами специализированных периодических изданий, всемирной сети Интернет, материалами российских и международных конференций.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

1. Разработан лизинговый механизм, способствующий совершенствованию системы воспроизводства основных фондов промышленных предприятий. Механизм включает комплекс взаимосвязанных методик и алгоритмов, обеспечивающих повышение эффективности этой системы и результативность функционирования предприятий в целом. Наиболее важными из этих методик являются: методика использования лизинга для восстановленных основных фондов; методика формирования целевого ликвидационного фонда; методика расчета экономии средств в результате использования лизинга; методика сравнения лизинга с продажей и методика сравнительной оценки стоимости лизинговой сделки. Кроме того, разработанный лизинговый механизм включает алгоритм взаимодействия контрагентов лизинговой сделки; алгоритм и методику конвергентного расчета лизингового платежа для международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат.

Сущность основных из перечисленных методик и алгоритмов раскрыта в нижеследующих пунктах.

2. Разработана методика применения лизинга для восстановленных основных фондов, которые используются предприятием или находятся на их балансе. Эта методика подтверждает необходимость и целесообразность создания и постоянного функционирования рынка восстановленной техники (лизинг и продажа) на базе инвестиций, направляемых на организацию её ремонта.

3. Обоснован механизм создания целевого ликвидационного фонда, предназначенного для финансового обеспечения ликвидации отслуживших свой срок основных фондов. Фонд формируется за счет амортизационных отчислений, сумма которых рассчитывается с учётом коэффициента, отражающего соотношение затрат на ликвидацию основных фондов и их первоначальной стоимости, скорректированной на расходы по модернизации.

4. Доказана возможность экономии финансовых средств предприятиями промышленности в результате использования лизинга для воспроизводства основных фондов. В диссертации разработана методика расчёта этой экономии (чистого эффекта лизинга) с учетом ставок по кредиту, лизинговому вознаграждению, коэффициенту ускорения, авансовому платежу, норме амортизации и размеру ликвидационной стоимости объекта. Эта методика реализуется за счет конвергенции инвестиционных возможностей хозяйствующего субъекта.

5. Разработана методика сравнения лизинга с продажей, исходя из требуемой доходности капитала для владельца передаваемого имущества. Данная методика позволяет при лизинговых расчетах учесть получаемые суммы налога на прибыль и НДС, вычислить разницу между получаемой совокупной суммой лизингового платежа от передачи лизингового имущества в лизинг и продажей последнего с дальнейшим размещением полученных средств на депозите.

Разработанная автором методика сравнительной оценки стоимости лизинговой сделки в зависимости от условий лизингодателя позволяет лизингополучателю, на основе компаративного анализа, принять оптимальное решение при выборе партнёра (или контрагента).

6. Конкретизировано в форме алгоритма взаимодействие контрагентов лизинговой сделки, что позволяет прослеживать на всех её этапах участие, как кредитных, страховых учреждений, так и бюджетов разных уровней. Данный алгоритм дает возможность отслеживать параметры лизинговых сделок, направленных на обновление основных фондов предприятий с учетом их страховой защиты. Разработанная методика расчета лизингового платежа с учетом страховых имущественных и финансовых выплат при финансовом лизинге обеспечивает страховую защиту основных фондов в период их активной эксплуатации промышленными предприятиями.

7. Разработаны алгоритм и методика конвергентного расчета лизингового платежа для международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат, базирующиеся на взаимодействии контрагентов лизинговой сделки. Новизна данной методики заключается в создании комплексного лизингового инструментария, включающего в себя конвергенцию нескольких видов лизинга (чистого, международного, револьверного) с обеспечением полного имущественного и финансового страхования.

Теоретическая и практическая значимость результатов диссертации.

Комплексный лизинговый механизм, разработанный в диссертации, представляет собой развитие теоретических основ воспроизводства основных фондов в современных экономических условиях. Этот механизм предназначен для использования органами государственного управления РФ (Министерством финансов, Министерством экономического развития и торговли, Министерством сельского хозяйства, Торгово-промышленной палатой) при формировании стратегии и тактики развития отраслей промышленности. В этом один из аспектов практической значимости диссертационного исследования. Другой аспект практической значимости работы заключается в возможности использования её предложений (совершенствование управления лизинговыми платежами, модифицированная методика расчета чистого эффекта лизинга, методика международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат и т.д.) предприятиями промышленности для повышения эффективности системы воспроизводства их основных фондов и результативности в целом.

Апробация результатов исследования. Теоретические, методические и практические результаты исследования докладывались на 14 конференциях разного уровня, в том числе на 2 международных конференциях в г. Пенза - «Формирование новой экономики 21 века», «Роль государства и общества в развитии малого и среднего бизнеса в России», на 4-х всероссийских в гг. Владивосток, Новосибирск и Пенза; на 3-х региональных - в г. Ангарске, Красноярске и Иркутске; на 5-ти межвузовских и вузовских конференциях, симпозиумах и научных семинарах.

Представляется целесообразным включение разработанных теоретических положений и выводов в содержание соответствующих учебных курсов, преподаваемых в высшей школ России. В настоящее время материалы исследования используются в учебном процессе ГОУ ВПО «Ангарская государственная техническая академия» при подготовке и чтении дисциплин «Экономика организаций (предприятий)», «Финансы организаций (предприятий)» и «Финансовый менеджмент».

Основные научные и практические результаты диссертационного исследования были апробированы и внедрены в ОАО «Ангарская нефтехимическая компания», «МК «Ангарский», ОАО «Вимм-Билль-Данн», ОАО АКБ «Финансовая группа «Лайф» и ВСО ОАО «СОГАЗ», что подтверждается соответствующими справками о внедрении.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Результаты диссертационного исследования соответствуют следующим пунктам Паспорта специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит»: 1.3. Финансовый механизм воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитала; 1.4. Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования; 3.4. Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях; 3.10. Принципы, особенности и инструменты амортизационной политики; 3.13. Формы и методы финансового оздоровления предприятий.

Публикации результатов исследования. Положения и рекомендации диссертационного исследования изложены в 51 печатной работе общим объемом 84,06 п.л. (авторских 66,2 п.л.), в том числе в 5 монографиях объемом 64,3 п.л. (авторских 31,1 п.л.) и в 46 научных статья объемом 19,8 п.л. (авторских 14,3 п.л.); 14 статей, опубликованы в ведущих научных журналах, рекомендованных ВАК РФ объемом 9,8 п.л. (авторских 7,5 п.л.)

Структура работы. Диссертация состоит из введения, шести глав, заключения, и списка использованной литературы. Работа иллюстрирована таблицами и рисунками. Основной текст занимает 280 листов машинописного текста и содержит 29 таблиц и 12 рисунков. Список использованной литературы включает в себя 449 источников.

Содержание диссертации

фонд платеж лизинг сделка

Во введении обоснована актуальность темы исследования и современные подходы к ее решению, теоретическая и практическая значимость работы, сформулированы основные теоретические результаты и практические рекомендации.

В первой главе раскрыты предпосылки, факторы и тенденции формирования потенциала промышленных предприятий России, проведен экономический анализ процесса обновления их основных фондов и сформулированы стратегические приоритеты этого процесса.

Во второй главе дана оценка нормативно-правовой базы лизинга в России, выявлены его преимущества по сравнению с другими формами финансирования воспроизводства, что позволило определить направления использования лизинга для обновления основных средств. В этой же главе проведен сравнительный анализ лизинга с альтернативными формами привлечения финансовых средств, сравнение российских и зарубежных методик расчета лизинговых платежей.

В третьей главе изложена методика и алгоритм формирование целевого ликвидационного фонда, как инструмента воспроизводства основных фондов промышленного предприятия. Представлен механизм обновления основных фондов промышленного предприятия за счет средств этого фонда.

В четвертой главе обоснована целесообразность и возможность применения лизинговых инструментов в России. Приведен анализ проблем использования лизинга в процессе воспроизводства основных фондов и описано развитие лизинговой формы финансирования в России и Иркутской области.

В пятой главе обоснован механизм применения лизинга для повышения эффективности воспроизводства основных фондов: методика расчета чистого эффекта лизинга; методики сравнительной оценки лизинга с вариантом прямой продажи; методики использования лизинга для восстановленной техники и сравнительной оценки стоимости лизинговой сделки.

В шестой главе раскрыт механизм использования страхования для повышения эффективности портфеля лизинговых инструментов: финансового лизинга и чистого револьверного лизинга.

В заключении сформулированы основные выводы, рекомендации и предложения по теме диссертационного исследования.

Основные результаты, выносимые на защиту

1. Разработана методика применения лизинга для восстановленных основных фондов, которые используются предприятием или находятся на их балансе. Эта методика подтверждает необходимость и целесообразность создания и постоянного функционирования рынка восстановленной техники (лизинг и продажа) на базе инвестиций, направляемых на организацию её ремонта.

Как в условиях хозяйств, так и в условиях специализированных ремонтных предприятий обеспечение потребностей в ремонте техники затруднено из-за недостатка финансовых средств. Вместе с тем, организация ремонта техники заводами-изготовителями, особенно сложных машин, широкого распространения не получила. К числу основных факторов, которые являются существенным препятствием в организации восстановления техники на заводах-изготовителях, относятся следующие:

- сложность сбора и доставки ремонтного фонда: такая работа требует дополнительного числа исполнителей, транспортных средств в составе завода-изготовителя или их аренды у других организаций, а это ведет к значительному удорожанию ремонта;

- не загруженность производственных мощностей заводов-изготовителей приводит к повышению себестоимости восстановления машин и высокой отпускной цене из-за больших накладных расходов;

- для полнокомплектного ремонта техники необходимо создание дополнительных участков и рабочих мест (разборочный, моечный, дефектовочный, комплектовочный, восстановления деталей), что требует дополнительных капитальных вложений и других затрат;

- отсутствие номенклатуры запасных частей, производимых предприятиями-смежниками, вызывает необходимость их приобретения и транспортирования на головное предприятие малыми партиями, что ведет к их значительному удорожанию;

- большие расстояния доставки ремонтного фонда требуют дополнительных затрат, значительно больших, чем у ремонтных предприятий, что также приведет к удорожанию продукции.

Таким образом, организация ремонта техники на заводах-изготовителях представляется очень дорогостоящей, неоперативной, а потому и неприемлемой. Несмотря на то, что потребность в ремонте техники в настоящее время в сравнении с 1990 г. не уменьшилась, объемы восстановления полнокомплектной техники, а также узлов и агрегатов снизились в 20-25 раз. Таким образом, подтверждается необходимость и целесообразность функционирования рынка восстановленной техники, основанная на инвестициях, направляемых на организацию ремонта машин с последующей передачей их в лизинг или свободной продажей. Это не требует больших затрат, но обеспечивает значительный экономический эффект за счет восполнения парка машин, повышения уровня их готовности и увеличения объемов механизированных работ.

Под лизингом восстановленных основных фондов следует понимать аренду централизованно отремонтированных машин. Ремонтный фонд этих машин предлагается выкупать у хозяйствующего субъекта для восстановления с последующей передачей этому же или другому хозяйствующему субъекту в лизинг.

Работу по организации данной формы лизинга (сбор ремфонда, направление техники в капитальный ремонт, получение восстановленной техники, передача ее в лизинг, расчеты за ремонт техники и возврат денежных средств) должны выполнять организации-лизингодатели - посредники между ремонтными предприятиями и лизингополучателями. Такие организации должны определяться на конкурсной основе и быть нейтральными по отношению, как к хозяйствующим субъектам, так и к ремонтным предприятиям.

Технико-экономическое обоснование лизинга восстановленной техники необходимо проводить в следующей последовательности: выбор объекта лизинга, формирование исходных данных для технико-экономического обоснования, определение среднего возраста объекта лизинга, определение суммарного количества ремонтов объектов рассматриваемой марки, определение количества отремонтированных объектов, передаваемых в лизинг, расчёт затрат на восстановление и на лизинг отремонтированных объектов, определение эффективности лизинга восстановленных объектов, разработка рекомендаций по внедрению лизинга восстановленной техники.

Последовательность расчетов в соответствии с методикой применения лизинга для восстановленных основных фондов будет выглядеть следующим образом:

1. Количество машин, восстанавливаемых на средства лизингового фонда, определяется по формуле (1):

, (1)

где - количество восстанавливаемых объектов основных средств, ед.;

- лизинговый фонд, руб.;

- коэффициент использования лизингового фонда;

- стоимость восстановленного объекта на ремонтном предприятии, руб.;

- дополнительные затраты на лизинг восстановленного объекта, руб.;

- затраты на транспортирование объекта основных средств, руб.

При этом рассчитывается по формуле (2)

(2)

где - стоимость аренды предмета лизинга, руб.;

- стоимость страхования техники, руб.;

- затраты на предпродажное и гарантийное обслуживание техники, руб.

При этом рассчитывается по формуле (3)

(3)

где - объем возвратных платежей за восстановленный предмет лизинга, руб.

Исследование функции , определяющей зависимость количества возможных предметов лизинга от целого ряда параметров, показывает, что наиболее существенными ее составляющими являются размер лизингового фонда и объем возвратных платежей за объекты лизинга.

Уровень возвратных платежей предусматривается Порядком лизинговой деятельности, а также содержанием договорных отношений между лизингодателями и лизингополучателями. То есть его можно регулировать в течение срока лизинга и даже в заданный промежуток времени.

Например, в течение года устанавливается несколько платежей. Это может оказаться удобным для лизингополучателя и в то же время повысит эффективность использования лизингового фонда.

Другие составляющие функции более предсказуемые, а потому и прогнозируемые. Так, отпускная цена за отремонтированную технику согласуется изначально и остается неизменной на заданный промежуток времени. Дополнительные затраты, как правило, остаются постоянными на весь период лизинга, а транспортные расходы относительно небольшие.

В диссертации был обоснован механизм создания целевого ликвидационного фонда, предназначенного для финансового обеспечения ликвидации отслуживших свой срок основных фондов. Фонд формируется за счет амортизационных отчислений, сумма которых рассчитывается с учётом коэффициента, отражающего соотношение затрат на ликвидацию основных фондов и их первоначальной стоимости, скорректированной на расходы по модернизации.

Цель создания фонда состоит в сохранении и (или) увеличении размера основных фондов (в оценке по остаточной стоимости), используемых на предприятии. Предлагаемый механизм оптимизирует размер списываемых фондов, стимулирует обновление фондов и приобретение новых фондов.

Ликвидационный фонд должен формироваться на самом предприятии, оставаться в его ведении и расходоваться только на ликвидацию отслуживших свой срок основных фондов.

Средства, поступающие в этот фонд, могут увеличивать резервный капитал предприятия и использоваться в его хозяйственной деятельности как устойчивые пассивы. Данный подход предприятию выгоден, так как увеличивает его финансовые средства, направляемые на выполнение работ, не оказывающих непосредственного влияния на производственные и экономические показатели предприятия.

В диссертации приведен алгоритм расчета стоимости основных фондов, приобретение которых необходимо предприятию, для того, чтобы сохранить (или увеличить) остаточную стоимость основных фондов, находящихся на его балансе. Балансовая стоимость этих фондов рассчитывается по формуле (4)

БС = (АО_t - (ОС_t - ОСв_t) * ) / , (4)

где БС - балансовая стоимость вновь вводимых основных средств, руб.;

АО_t - амортизационные отчислений в t году, руб.;

ОС_t - остаточная стоимость основных фондов в t году, руб.;

ОСв_t - остаточная стоимость выбывающих основных средств в t году, руб.;

- средняя норма амортизационных отчислений;

- средняя норма амортизационных отчислений i группы основных средств, планируемых к вводу.

Ежегодные суммы амортизации для конкретного вида основных средств определяются по формуле (5)

АО_t = (ПС + ЗМ_t + РЛ - ЛС) / Т, где (5)

АО_t - сумма амортизационных отчислений в t году, руб.;

ПС - первоначальная стоимость основных средств, руб.;

ЗМ_t - затраты на модернизацию, руб.;

РЛ - расходы по ликвидации основных средств, руб.;

ЛС - ликвидационная стоимость основных средств, руб.;

Т - срок эксплуатации основных средств.

Использование линейного способа начисления амортизации в данной формуле не принципиально. Хозяйствующий субъект может использовать как способ начисления амортизации по сумме чисел лет, так и способ уменьшаемого остатка.

Как видно из формулы (5), размер средств формируемого ликвидационного фонда рассчитывается с учётом издержек, связанных с ликвидацией сооружений, зданий, машин и оборудования. Анализ этих издержек по ряду предприятий показал, что наибольшей величины они достигают на крупных промышленных предприятиях.

В работе обоснована целесообразность расчета расходов по ликвидации основных фондов по формуле (6)

РЛ = (ПС + ЗМ_t) * К_зл, (6)

где К_зл - коэффициент, учитывающий затраты на ликвидацию по сравнению с первоначальной стоимостью объектов основных средств скорректированной на расходы связанные с модернизаций.

Новизна такого подхода заключается в оценке затрат на ликвидацию основных фондов с учётом расходов, связанных с их модернизацией. Это позволяет рассчитать сумму расходов на ликвидации основных средств адекватно имеющимся параметрам производственного объекта: размер, вес и т.д.

Для каждого конкретного вида основных фондов, используя формулу (5), можно рассчитать не только норму амортизационных отчислений, но и составляющие этой нормы: нормы амортизационных отчислений на полное восстановление, на модернизацию основных фондов и на их ликвидацию.

Сумма амортизационных отчислений по всем видам приобретаемых фондов формирует ликвидационный фонд. Новизна данной формулы заключается в том, что формирование целевого ликвидационного фонда ведется с учётом затрат на модернизацию и ликвидацию основных фондов, а также с учетом вариативности способов начисления амортизации, благодаря чему хозяйствующий субъект может управлять размерами ликвидационного фонда.

2. Разработана методика расчета экономии финансовых средств в результате использования лизинга промышленными предприятиями. Данная методика позволяет рассчитать сумму чистого эффекта лизинга с учетом изменяемых параметров лизингового договора: ставок по кредиту, лизингового вознаграждения, коэффициента ускорения, авансового платежа, нормы амортизации и размера ликвидационной стоимости объекта. Применение данной методики обеспечивается за счет конвергенции инвестиционных возможностей хозяйствующего субъекта.

Лизинговое финансирование на первом этапе очень часто базируется на кредите лизингодателю, который характерен теми же условиями, что и кредит лизингополучателю, поскольку в обоих случаях активы реализуются по одинаковой цене и кредитор должен обеспечить себе определенный уровень дохода по кредитным вложениям. Лизингодатель сравнивает лизинг практически с таким же кредитом, с каким его сравнивает лизингополучатель.

Для того, чтобы лизингодатель мог рассчитать чистый экономический эффект от сдачи объекта в лизинг ему целесообразно воспользоваться модифицированной методикой расчета этого эффекта, предложенной в диссертации. Данная методика отличается от существующей - методики расчета чистого эффекта лизинга (Net advantage of the lease, NAL), тем что учитывает сумму ликвидационной стоимости лизингового объекта и Российскую специфику налогообложения (в части расчета налога на прибыль и НДС).

Расчет чистого эффекта лизинга в соответствии с этой Методикой осуществляется по формуле (7)

 (7)

где: MNAL - чистый эффект лизинга;

Р - цена приобретения объекта за вычетом авансового платежа, руб.;

П - первоначальная стоимость лизингового имущества находящегося на балансе предприятия, руб.;

в - норма амортизации;

К_у - коэффициент ускорения;

у - ставка процента по кредиту;

м - ставка комиссионного вознаграждения;

з - ставка налога на добавленную стоимость;

N - количество периодов, на которое заключен лизинговый договор;

АО_t - амортизационные отчисления за период t, руб.;

L_t - лизинговый платеж за период t, руб.;

r - цена заемного капитала лизингополучателя;

О - ожидаемое значение ликвидационной стоимости объекта к окончанию действия договора лизинга, руб.;

б - налог на прибыль.

В свою очередь L_t - сумма лизингового платежа за t-ый год, определяется по формуле (8):

(8)

Новизна данной методики заключается в возможности сравнения лизинговой формы финансирования, с учетом изменяемых параметров лизингового договора, и банковского кредитования.

Применение данной методики эффективности имеет смысл в том случае, когда лизингополучатель располагает возможностью полностью использовать налоговые льготы по лизингу, амортизации имущества и выплате процентов по кредиту в течение срока лизинга. Предполагается, что хозяйствующий субъект имеет четкую стратегию относительно уплачиваемых налогов на все время действия лизингового контракта, то есть, фактор неопределенности в налоговой политике незначителен.

Целесообразность использования данной Методики в экономических условиях России обусловлена тем, что она учитывает специфику российского налогообложения и возможность использования лизингодателем лизингового имущества вновь, с учетом ликвидационной (утилизируемой) стоимости лизингового объекта.

3. Разработаны две методики, позволяющие на основе компаративного анализа, хозяйствующему субъекту выбрать наиболее оптимальный способ финансирования обновления своих основных фондов:

Методика сравнения лизинга с продажей, исходя из требуемой доходности капитала для владельца передаваемого имущества. Эта методика позволяет при лизинговых расчетах учесть получаемые суммы налога на прибыль и НДС, и оценить разницу между совокупной суммой лизингового платежа от передачи имущества в лизинг и суммой, полученной от продажи последнего с дальнейшим размещением её на депозите;

Методика сравнительной оценки стоимости лизинговой сделки, позволяющая выполнять сравнительный анализ удорожания объекта лизинговой сделки в зависимости от получении его в лизинг у разных лизингодателей.

В связи с изменениями, произошедшими в области лицензирования (Федеральный закон от 8 августа 2001 г. №128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» (с изменением от 31 декабря 2005 г.), лизинг в настоящее время не является деятельностью, подлежащей обязательному лицензированию. Это позволяет любому продавцу или производителю объектов основных средств реализовать свое имущество посредством прямой продажи или с использованием лизингового механизма.

При этом владелец имущества при принятии решения о прямой продажи или передачи в лизинг должен исходить из расчета возможной доходности. То есть доходности, которую он может получить, разместив денежные средства, полученные от прямой продажи, в кредитном учреждении под проценты или вложив их в собственный оборотный капитал, и доходности от соответствующей лизинговой сделки. В связи с этим и возникла необходимость в создании методики сравнения лизинга с продажей, исходя из требуемой доходности капитала для владельца передаваемого имущества.

Оценка лизинга по сравнению с продажей в абсолютном выражении () может быть рассчитана по формуле (9):

(9)

где: - сумма чистого дохода лизингодателя от лизинговой операции в год;

Т - период лизингового договора, в годах.

При этом рассчитывается как:

(10)

где: Р - величина чистой прибыли от лизинговой сделки;

А - сумма амортизационных отчислений.

В свою очередь показатели «Р» и «А» рассчитываются по формулам (11) и (12) соответственно.

Величина чистой прибыли от лизинговой сделки:

 (11)

где: V - выручка от лизинговой сделки без НДС;

- ставка налога на прибыль.

Сумма амортизационных отчислений:

(12)

где: ОС - стоимость основного средства по договору лизинга;

Т - период лизингового договора.

Более подробно расчет представлен в диссертационной работе.

При этом определяется по договоренности сторон и выражает экономический эффект, который владелец передаваемого объекта основных средств всегда имеет возможность получить при размещении свободных денежных средств в банке или вложении средств в оборотные активы.

Данная методика позволяет при лизинговых расчетах учесть получаемые суммы налога на прибыль и НДС и вычислить разницу между получаемой совокупной суммой лизингового платежа от передачи лизингового имущества в лизинг и продажей последнего с дальнейшим размещением полученных средств на депозите. Потребность в такой методике особенно обострилась в период экономического кризиса, поскольку перед любым хозяйствующим субъектом стоит задача выбора наиболее приемлемого варианта получения дохода.

Оптимальный выбор лизингодателя позволит лизингополучателю не только снизить стоимость объекта лизинговой сделки, но и воспользоваться расширенным перечнем технических и финансовых гарантий со стороны лизингодателя. Последовательность сравнительной оценки стоимости объекта лизинга представлена на рис. 1, а расчёт, позволяющий сделать этот выбор, осуществляется по следующему алгоритму:

1. Определяются транспортные расходы на доставку объекта лизинга лизингополучателю;

2. Страховой взнос ;

3. Расчет полной суммы лизинговой платы L;

4. Расчет суммы налога на имущество ;

5. Плата за дополнительные расходы ;

6. Плата за оформление залога лизингового имущества ;

7. Определяем окончательную стоимость лизингового имущества:

, (13)

где - стоимость объекта лизинговой сделки, руб.

8. Удорожание за весь период лизинга рассчитывается по следующей формуле:

(14)

Сравнение суммы по каждому из потенциальных лизингодателей позволяет лизингополучателю выбрать наиболее подходящий с точки зрения получаемого экономического эффекта.

Более подробно расчет представлен в диссертационной работе.

4. Разработан алгоритм взаимодействия контрагентов лизинговой сделки на всех ее этапах и формирования сумм лизинговых и страховых платежей при условии участия как кредитных, страховых учреждений, так и бюджетов разных уровней. Данный алгоритм дает возможность отслеживать параметры лизинговых сделок, направленных на обновление основных фондов предприятий с учетом их страховой защиты.

В настоящее время одной из проблем развития лизинговых операций, как вида инвестиционной деятельности, является отсутствие полноценных гарантий возврата инвестиций. Одним из самых действенных способов защиты и гарантий инвестиций является страхование. Широкое применение страхования лизинговых сделок позволит сделать данный вид инвестиционной деятельности более привлекательным, как с точки зрения лизингополучателя, так и с точки зрения лизингодателя.

В диссертации предлагается алгоритм взаимодействия контрагентов лизинговой сделки и формирования сумм лизинговых и страховых платежей при условии участия, как кредитного учреждения, так и федерального и регионального бюджетов.

На основе данного алгоритма в диссертации обоснована последовательность расчета лизингового платежа с учетом страховых имущественных и финансовых выплат. Использование этой методики при финансовом лизинге обеспечивает страховую защиту основных фондов в период их активной эксплуатации.

Методика расчета лизинговых платежей, базирующаяся на вариативных методах начисления амортизации, с учетом расчета сумм страховых платежей как по имущественному и финансовому риску на сегодняшний день отсутствуют. В диссертации за основу взята модель расчета лизинговых платежей при финансовом лизинге, приведенная в Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей от 16 апреля 1996 г. утверждённая Минэкономразвития РФ и Минфином РФ. При оценке среднегодовой стоимости лизингового имущества была взята техника расчета, предлагаемая данными методическими рекомендациями. К данной Методике автором был добавлен расчет страховых сумм по имущественным и финансовым рискам.

Последовательность применения данной методики выглядит следующим образом.

1. Для оценки суммы страхового платежа по имущественному риску рассчитается среднегодовая стоимость лизингового имущества по формуле:

, (15)

где- среднегодовая стоимость лизингового имущества, руб.;

- балансовая стоимость лизингового имущества, руб.;

Q - срок амортизации лизингового имущества;

- нома амортизации при использовании линейного метода начисления амортизации.

Далее рассчитывается сумма страхового платежа по имущественному риску (СС₁₎ за весь период действия лизингового контракта.

, (16)

где б₁ - процент страховки при страховании имущественного риска, устанавливаемый страховыми компаниями индивидуально.

2. Сумма лизингового платежа рассчитывается при использовании способа уменьшаемого остатка с использованием коэффициента ускорения:

, (17)

где - лизинговый платеж в t-ый год, руб.;

- сумма лизингового платежа в последний год, руб.

3. Сумма страхового платежа по финансовому риску за весь период действия лизингового контракта рассчитывается по формуле (18):

, (18)

где СС₂ - сумма страхового платежа по финансовому риску за весь период действия лизингового контракта, руб.;

б₂ - процент страховки при страховании финансового риска, устанавливаемый страховыми компаниями индивидуально.

4. Сумма итогового платежа, включающая лизинговый платеж и сумму страховых платежей по имущественному и финансовому рискам в t-ый год рассчитывается по формуле (19):

, (19)

где ISP_t - итоговая сумма платежа в t-ый год, руб.

Данная формула справедлива до предпоследнего года включительно.

Итоговая сумма платежа за весь период действия лизингового договора составит:

(20)

или

(21)

Ограничениями при построении математической модели выступают следующие условия:

1. Расчет суммы страховых платежей по лизинговому оборудованию при страховании имущественного риска производится от среднегодовой стоимости имущества.

Данный расчет будет производиться от среднегодовой стоимости имущества, рассчитанный с учетом использования линейного способа начисления амортизации. Так как, в противном случае, используя базу для расчета страховых взносов, полученную при использовании способа уменьшаемого остатка с коэффициентом ускорения, данная сумма страховки будет браться от заниженной стоимости лизингового имущества.

2. Лизинговое имущество отражается в балансе лизингополучателя, что соответствует требованиям классической лизинговой форме финансирования.

3. Расчет лизингового платежа при финансовом лизинге осуществляется на основе способа начисления амортизации по сумме чисел лет срока полезного использования с учетом коэффициента ускорения.

4. Расчет суммы страховых платежей лизингового оборудования при страховании финансового риска производится с суммы лизингового платежа увеличенного на сумму страхового взноса при имущественном страховании.

5. Предложены алгоритм и методика конвергентного расчета лизингового платежа для международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат, базирующиеся на взаимодействии контрагентов лизинговой сделки. Новизна данной методики заключается в создании комплексного лизингового инструментария, включающего в себя конвергенцию нескольких видов лизинга (чистого, международного, револьверного) с обеспечением полного имущественного и финансового страхования.

Предлагаемый подход позволяет контрагентам лизинговых сделок использовать данный комплексный инструментарий при международных договорах лизинга. Разделение лизинга на международный и внутренний имеет значение для определения применяемости международных договоров и норм поведения, а также для определения применимого права.

При реализации данного алгоритма должны участвовать:

а) налоговые органы;

б) таможенные органы;

в) страховая компания, страхующая 3 вида рисков: имущественные, финансовые, и риски, связанные с перевозкой лизингового имущества.

В соответствии с договором по международному чистому револьверному лизингу с учетом страховых выплат, в любой период времени, при возникновении у лизингополучателя необходимости в замене или модернизации лизингового имущества, он может потребовать замену этого имущества на усовершенствованный образец или на совершенно другое имущество. Для лизингодателя данная ситуация не будет являться проблематичной, так как предлагаемый механизм позволит произвести необходимую замену без экономических потерь.

Предлагается методика международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат, где за основу взята модель расчета лизинговых платежей при финансовом лизинге, приведенная в Методических рекомендациях от 16 апреля 1996 г. утверждённых Минэкономразвития РФ и Минфином РФ.

В соответствии с предлагаемой Методикой расчёт основных параметров лизинговой сделки осуществляется в следующей последовательности.

1. Рассчитывается фактическая стоимость приобретаемого лизингового имущества с учетом следующих составляющих: таможенной пошлины, таможенных сборов, затрат на доставку, страхового платежа по страхованию объекта лизинговой сделки на период доставки. При этом, страховой платеж определяется по отношению к фактической стоимости приобретаемого имущества.

2. Рассчитается сумма страхового платежа по имущественному риску объекта лизингового договора . Расчет её производится от среднегодовой стоимости лизингового имущества, рассчитанный без коэффициента ускорения с использованием линейного способа начисления амортизации.

3. Рассчитается итоговая сумму лизингового платежа по договору международного чистого револьверного лизинга при использовании линейного способа начисления амортизации увеличенного на коэффициент ускорения .

4. Рассчитается сумма страхового платежа по финансовому риску, объекта лизингового договора . При этом, расчет её производиться от суммы лизингового платежа.

5. Рассчитается сумма итогового платежа, включающая лизинговый платеж и суммы страховых платежей по всем 3-м видам рисков:

= , (22)

где P - сумма итогового платежа, руб.;

Ср - среднегодовая стоимость лизингового имущества, руб.;

- ставка НДС;

- процент страховки при страховании имущественного риска.

LP_t - сумма лизингового платежа в t-ый год, руб.

При этом:

а) Итоговая сумма платежа в t-ый год составит:

, (23)

где P_t - итоговая сумма платежа в t-ый год, руб.;

S_2t - сумма страхового платежа по имущественному риску объекта лизингового договора в t-ый год, руб.;

- сумма страхового платежа по финансовому риску в t-ый год, руб.

6. Рассчитается итоговая сумма лизингового платежа модернизированного объекта лизинговой сделки по договору международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат.

6.1. Определяется конечная фактическая стоимость модернизированного объекта лизинговой сделки .

6.2. Рассчитывается сумма страхового платежа по имущественному риску объекта лизингового договора с учетом новой балансовой стоимости.

6.3. Рассчитывается итоговая сумма лизингового платежа по договору международного чистого револьверного лизинга при использовании линейного способа начисления амортизации с учётом коэффициента ускорения и новой балансовой стоимости.

6.4. Рассчитывается сумма страхового платежа по финансовому риску, объекта лизингового договора с учетом новой балансовой стоимости.

6.5. Рассчитывается сумма итогового платежа, включающая лизинговый платеж и суммы страховых платежей по всем 3-м видам рисков с учетом новой балансовой стоимости.

Данная методика позволит лизингополучателям пользоваться дорогостоящим импортным лизинговым имуществом, застрахованным от большинства возникающих рисков, с возможностью замены его в любое время на более совершенное лизинговое имущество, с учетом пересчета лизинговых и страховых платежей. Это даст возможность лизингополучателю всегда пользоваться новейшим технологическим оборудованием, позволяющим производить конкурентоспобную продукцию, не изыскивая большие суммы денежных средств для его приобретения.

Выводы и рекомендации

Для совершенствования системы воспроизводства основных фондов промышленных предприятий на основе лизинга в диссертации разработан механизм, позволяющий повысить эффективность этого процесса и результативность функционирования этих предприятий в целом. Разработанный механизм включает комплекс взаимосвязанных методик и алгоритмов, основными из которых являются:

Методика применения лизинга для восстановленных основных фондов, используемых предприятием или, находящихся на его балансе;

Методика создания целевого ликвидационного фонда, формируемого за счет амортизационных отчислений, сумма которых рассчитывается с учётом коэффициента, отражающего соотношение затрат на ликвидацию основных фондов и их первоначальной стоимости, скорректированной на расходы по модернизации:

Методика оценки суммы чистого эффекта лизинга, позволяющая рассчитать экономию финансовых средств в результате использования лизинга;

Методика сравнения лизинга с продажей, исходя из требуемой доходности капитала для владельца передаваемого имущества и методика сравнительной оценки стоимости лизинговой сделки в зависимости т условий разных лизингодателей.

Алгоритм взаимодействия контрагентов лизинговой сделки, позволяющий устранить ассиметричность информации по контрагентам на всех этапах лизинговых сделок с участием бюджетов разных уровней;

Методика расчета лизингового платежа с учетом страховых имущественных и финансовых выплат;

Алгоритм и методика конвергентного расчета лизингового платежа для международного чистого револьверного лизинга с учетом страховых выплат, базирующиеся на взаимодействии контрагентов лизинговой сделки.

Все разработанные Методики были апробированы в ОАО «Ангарская нефтехимическая компания», «МК «Ангарский», ОАО «Вимм-Билль-Данн», ОАО АКБ «Финансовая группа «Лайф» и ВСО ОАО «СОГАЗ». Финансовый результат от внедрения каждой конкретной методики подробно представлен в соответствующих справках о внедрении.

Результаты апробации свидетельствуют о практическом значении разработанного лизингового механизма для предприятий и организаций промышленности.

Основные публикации по теме диссертации

1. Огнев Д.В., Шевелев А.П. Оценка эффективности и разработка механизма совершенствования лизинговой формы инвестирования. Ангарск: Изд-во АГТА, 2006. -12,3 п.л. (авт. 6,2 п.л.).

2. Огнев Д.В., Дубынин А.Р. Пути формирования и управления целевым амортизационным фондом промышленного предприятия. Ангарск: Изд-во АГТА, 2006. -8,94 п.л. (авт. 5,5 п.л.).

3. Огнев Д.В., Левицкий А.А. Методические аспекты управления эффективностью лизинговой формы финансирования. Ангарск: Изд-во АГТА, 2006. -10,12 п.л. (авт. 5,2 п.л.).

4. Огнев Д.В. Методология управления лизинговыми платежами. Ангарск: Изд-во АГТА, 2008. -12,9 п.л.

5. Проблемы экономики и управления предприятиями, отраслями, комплексами: монография / А.Д. Бояров, М.Н. Волкова, И.З. Гарафиев и др./ Под общ. ред. С.С. Чернова. - Книга 7. - Новосибирск: ЦРНС, 2009. - 20,0 п.л. - (авт. 1,25 п.л.).

...