Денежно-кредитная политика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Реферат

Курсовая работа: 40 с., 3 рис.,6 табл., 26 источников.

ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ, РЕСТРИКЦИОННАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ЭКСПАНСИОННАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, МЕТОДЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ, ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА США, ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ФРГ, ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ФРАНЦИИ, ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ, ПЕРСПЕКТИВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ.

Объект исследования - денежно-кредитная политика, типы денежно-кредитной политики, методы и инструменты проведения денежно-кредитной политики, эффективность денежно-кредитной политики.

Предмет исследования - денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.

Цель работы: анализ особенностей денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, определение эффективности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, перспективы денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

Методы исследования: описание, классификация, аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический, графический.

Исследования и разработки: проведён анализ денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, были выявлены социально-экономические последствия, а также рассмотрены цели и механизмы реализации денежно-кредитной политики.

Область возможного практического применения: лекции, семинарские занятия. денежный кредитный экономический беларусь

Технико-экономическая, социальная и экономическая значимость: на современном этапе одна из главных ролей принадлежит денежно-кредитной политике, так как опыт развитых стран показал, что ошибки денежно-кредитного регулирования дорого обходятся экономике, так как могут привести как к инфляции, так и к спаду производства.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней материал правильно и объективно отражает состояние исследуемой темы, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

The abstract

Term paper: 40 pages, 3 pic., 6 tab., 26 sources.

CONCEPT OF MONETARY POLICY, RESTRICTION MONETARY POLICY, EXPANSIONARY MONETARY POLICY, MONETARY POLICY METHODS, MONETARY POLICY OF THE USA, MONETARY POLICY OF GERMANY, MONETARY POLICY OF FRANCE, FEATURE OF MONETARY POLICY OF THE REPUBLIC OF BELARUS, THE PROSPECTS OF MONETARY POLICY IN THE REPUBLIC OF BELARUS.

Object of research - monetary policy, monetary policy types, methods and instruments of carrying out monetary policy, efficiency of monetary policy.

Subject of research - monetary policy in Republic of Belarus.

The purpose of work: the analysis of features of monetary policy in Republic of Belarus, determination of efficiency of monetary policy in Republic of Belarus, the prospects of monetary policy in Republic of Belarus.

Methods of research: description, classification, analytical method, method of the comparative analysis, statistical, graphical.

Researches and developments: the analysis of monetary policy in Republic of Belarus is carried out, social and economic consequences were revealed, and also the purposes and mechanisms of implementation of monetary policy are considered.

Sphere of possible practice application: lectures, living learning.

Techno-economic, social, and economic importance: at the present stage one of leading roles belongs to monetary policy as experience of developed countries showed that errors of monetary control cost much to economy as can lead both to inflation, and to output gap.

The author of work confirms that the material given in it correctly and objectively reflects a condition of the researched subject, and all theoretical and methodical provisions borrowed from literary and other sources and the concept are followed by links to their authors. 

Содержание

Введение

1. Сущность, цели и задачи денежно-кредитной политики

1.1 Понятие, цели и задачи денежно-кредитной политики

1.2 Основные типы денежно-кредитной политики

1.3 Инструменты и методы проведения денежно-кредитной политики

2. Денежно-кредитная политика в различных странах мира

2.1 Денежно-кредитная политика США

2.2 Денежно-кредитная политика ФРГ

2.3 Денежно-кредитная политика Франции

3. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

3.1 Особенности денежно-кредитной политики в РБ

3.2 Цели и механизмы реализации денежно-кредитной политики в РБ

3.3 Эффективность денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и её перспективы

Заключение

Список использованных источников



Введение

Основополагающими целями любого государства являются помощь экономике в достижении такого уровня производства, который характеризуется стабильными ценами и полной занятостью населения. Эти цели реализуются в процессе формирования и реализации денежно-кредитной политики, контролирующей денежную массу, уровень процентной ставки, валютный курс и другие важнейшие макроэкономические параметры. Формирование чёткого механизма денежно-кредитного регулирования является одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития современной экономики.

Из всего этого следует, что монетарная политика является неотъемлемой частью экономики государства. В тоже время она оказывает большое влияние на другие сферы жизни.

Тема курсовой работы актуальна в наше время и в нашей стране, так как денежно-кредитная политика в Республике Беларусь напрямую связана с развитием общей экономической ситуации в республике. Монетарная политика в нашей стране направлена на обеспечение эффективного функционирования денежно-кредитной системы, достижение устойчивого экономического роста, повышение реальных денежных доходов населения, росту инвестиций и сбережений.

Исходя из сформулированной актуальности темы, можно определить цель и задачи исследования.

Целью данной работы служит раскрытие понятия денежно-кредитная политика, её типов, методов проведения, особенностей её осуществления в Республике Беларусь и перспектив развития данной политики.

Для достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:

определить сущность понятия денежно-кредитная политика, её типы и изучить инструменты и методы проведения монетарной политики;

изучить особенности монетарной политики в Республике Беларусь;

описать пути и способы регулирования денежно-кредитной политики;

определить эффективность и перспективы, намеченные в денежно-кредитной политике Республике Беларусь.



1. Сущность, цели и задачи денежно-кредитной политики

1.1 Понятие, цели и задачи денежно-кредитной политики

Одним из основных инструментов макроэкономического регулирования является денежно-кредитная политика.

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мер, проводимых центральным банком в области денежного обращения и кредитных отношений экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение высокого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.

Механизм регулирования денежно-кредитной политики включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок.

Денежно-кредитное регулирование осуществляется в два этапа. На первом -- центральный банк воздействует на объем денежной массы, уровень процентных ставок, на втором -- изменения в данных факторах передаются в сферу производства, влияя на объем национального дохода, уровень цен, занятость, темпы экономического развития.

Структура денежно-кредитной политики представлена с одной стороны спросом и предложением на денежном рынке, а с другой стороны банками, прежде всего центральным банком в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческими банками.

Центральный банк использует различные денежные агрегаты для непосредственного регулирования массы денег в обращении. Центральный банк страны может уменьшать или увеличивать их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции.

Из курса экономической теории, мы выяснили, что первичная цель денежно-кредитной политики должна строиться таким образом, чтобы в наибольшей степени соответствовать интересам как можно большего числа экономических субъектов.

На практике различают наиболее важные цели денежно кредитной политики:

ценовая стабильность;

высокий уровень занятости;

устойчивость валютного курса;

финансовая стабильность государства;

обеспечение устойчивости темпов экономического роста;

осуществление мер, обеспечивающих устойчивость платёжного баланса страны.

Однако одновременно достичь всех целей невозможно, так как несмотря на то, что одни из них связаны между собой, другие находятся в состоянии противоречия.

Например, меры, направленные на обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста главным образом приведут к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы.

Особенность денежно-кредитного регулирования состоит в том, что центральный банк не в состоянии напрямую влиять на объем выпуска, уровень занятости, однако он может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определенные параметры денежно-кредитной политики, которые напрямую связаны с реальным сектором экономики.

Под критериями выбора промежуточной цели понимают:

Измеримость: необходимо существование такой переменной, которую можно быстро и точно рассчитать, чтобы дать возможность банку оперативно получать информацию о ее состоянии.

Управляемость: центральный банк должен быть способен с помощью своих инструментов изменять в нужном направлении величину этой переменной.

Предсказуемость воздействия переменной на конечные цели.

В качестве основных промежуточных целей обычно определяют денежную массу и процентную ставку. В качестве других возможных целей могут выступать: обменный курс национальной валюты, разница между долгосрочными и краткосрочными ставками процента, объем кредита, индексы товарных цен.

Рассмотрим более подробно основные цели денежно-кредитной политики.

Экономисты стали уделять больше внимания социальным и экономическим издержкам инфляции и вопросам стабильности уровня цен как цели экономической политики. Стабильность цен желательна по той причине, что повышение уровня цен порождает неопределенность в экономике.

В идеале ценовая стабильность обозначает нулевую инфляцию, однако по ряду технических причин, среди которых ошибки статистики и запаздывание в обновлении информации, центральные банки страны не стремятся достичь нулевого прироста цен.

На практике стабильность цен означает не столько нулевое, сколько небольшое положительное значение прироста индекса цен до 3,5 % в течение длительного периода.

На рисунке 1 видно, что центральный банк стремится сократить темпы прироста цен до нужного уровня и в дальнейшем сохранить низкую, устойчивую и предсказуемую инфляцию.



Рисунок 1 -- Гипотетический пример: достижение и сохранение центральным банком ценовой стабильности.

Примечание -- Источник: собственная разработка на основе [8].

Поддержание высокого уровня занятости в стране -- это определяющая цель по двум основным причинам:

высокий уровень безработицы вызывает усиление нищеты: когда население испытывает финансовые трудности, люди теряют самоуважение и повышается уровень преступности;

при высокой безработице в экономике много не только незанятых рабочих, но и незадействованных ресурсов (закрытых фабрик и неиспользуемого оборудования), результатом чего служит недопроизводство, которое приводит к снижению ВВП.

Желание государства обеспечить высокий уровень занятости вполне очевиден. Может показаться, что полная занятость достигается тогда, когда нет ни одного рабочего, не имеющего работы, т. е. когда безработица равна нулю. Но в таком случае игнорируется тот факт, что, например, фрикционная безработица выгодна экономике. Именно поэтому, ставя целью достичь высокого уровня занятости, нужно стремиться не к нулевому уровню безработицы, а к некоторому ее уровню выше нуля, который соответствовал бы состоянию полной занятости и обеспечивал равенство спроса на труд его предложению.

Колебания реального валютного курса затрагивают интересы основной части экономических агентов. При увеличении реального курса национальной валюты сокращается спрос на экспортируемые товары и расширяется спрос на более дешевые импортные товары. В результате ослабления валюты в выигрыше остаются экспортеры и фирмы-конкуренты импортных продуктов.

Именно поэтому основные развивающиеся страны мира поставили своей конечной целью политики центрального банка защиту и обеспечение устойчивости курса национальной валюты.

В таблице 1 приведены конечные цели деятельности центральных банков некоторых стран по состоянию на январь 2015 г:

Таблица 1 -- Цели центральных банков

Денежные власти	Цели денежно-кредитной политики
Национальный банк Республики Беларусь	Основные цели: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь; обеспечение эффективного, надёжного и безопасного функционирования платёжной системы
Банк России	Основная цель -- защита и обеспечение устойчивости рубля(Конституция РФ). Цели деятельности: развитие и укрепление банковской системы РФ и обеспечение эффективного функционирования платёжной системы
Национальный банк Украины	Главная цель -- обеспечение стабильности денежной единицы Украины.

Примечание -- Источник: собственная разработка на основе [5].

При определении стабильности финансовой системы понимается доверие к финансовым институтам страны, их устойчивости и ликвидности.

Финансовая стабильность -- это устойчивое состояние, в котором финансовая система эффективно выполняет свои ключевые экономические функции, такие как распределение ресурсов и сокращение риска.

Финансовая стабильность определяется:

денежной стабильностью;

уровнем занятости населения, близкому к естественному уровню занятости в экономике;

доверием рыночных агентов к финансовым учреждениям и рынкам;

отсутствием относительных колебаний цен на реальные или финансовые активы.

В соответствии с таблицей 2 можно предположить, что далеко не все центральные банки крупных стран официально отчитываются за финансовую стабильность.

Таблица 2 -- Центральные банки, официально отчитывающиеся за финансовую стабильность

Денежные власти	Год нововведения
Банк Англии	1996
Шведский Риксбанк	1997
Национальный банк Венгрии	2000
Банк Норвегии	2000
Австрийский Национальный Банк	2001
Банк Испании	2001
Национальный Банк Бельгии	2002
Банк Дании	2002
Банк Франции	2002
Центральный Банк Бразилии	2002
Банк Канады	2003
Банк Финляндии	2003
Банк Индонезии	2003
Резервный Банк Австралии	2004

Примечание -- собственная разработка на основе [1].

Нацеленность на постоянный экономический рост тесно связана с задачей поддержания высокого уровня занятости, поскольку при низком уровне безработицы фирмы, скорее всего, будут осуществлять инвестиции в оборудование, чтобы повысить производительность труда и обеспечить экономический рост. И наоборот, если уровень безработицы высок и фабрики не заняты, то производителям невыгодно инвестировать в дополнительные заводы и оборудование.

Обе эти цели взаимосвязаны, но государственная политика может быть специально ориентирована на поддержание экономического роста путем стимулирования инвестиционной активности фирм или процесса формирования сбережений населения, которые обеспечивают предприятия средствами для инвестирования.

Осуществляя денежно-кредитную политику, центральный банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.

Денежно-кредитная политика в конечном итоге воздействует на инвестиции и размеры валового национального продукта. Ее действие эффективнее действия фискальной политики, так как денежно-кредитная политика более гибкая и быстрее реагирует на изменение в экономике. В основе денежно-кредитной политики государства лежит теория денег, изучающая процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики в целом.

1.2 Основные типы денежно-кредитной политики

К основным типам денежно-кредитной политики можно отнести политику дорогих денег (рестрикционная) и политику дешевых денег (экспансионная).

Для каждого из этих типов характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.

В период инфляции центральный банк проводит политику «дорогих денег», направленную на сокращение денежной массы. Рестрикционная денежно-кредитная политика направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков путем повышения уровня процентных ставок. Ее проведение обычно сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, а также другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции и оздоровление платежного баланса. Рестрикционная денежно-кредитная политика может быть использована как в целях борьбы с инфляцией, так и в целях сглаживания циклических колебаний деловой активности.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков.

Это осуществляется следующим образом:

продажа центральным банком государственных облигаций на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков;

увеличение резервной нормы, для освобождения коммерческих банков от избыточных резервов.

поднятие учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков и увеличения своих резервов посредством заимствования у центрального банка.

Таким образом в результате проведения рестрикционной денежно-кредитной политики банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены.

После проведения данных мер денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что главной целью рестрикционной политики является ограничение предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

В периоды спада производства центральный банк реализует политику «дешёвых денег», которая стимулирует деловую активность и способствует увеличению предложения денег. Экспансионистская денежно-кредитная политика сопровождается, как правило, расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, сокращением налоговых ставок и понижением уровня процентных ставок.

В ситуации, когда экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен необходимо увеличивать предложение денег необходимо применение экспансионистской политики.

Для успешного осуществления данной политики применяют следующие меры:

покупка центральным банком ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков;

понижение учетной ставки;

нормативное информирование по резервным отчислениям.

В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что главной задачей данной политики является дешевое и легкодоступное кредитование, для того, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

Выбор центральным банком того или иного типа денежно-кредитной политики зависит от состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

Однако существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными.

Другой негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в том, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, что ведет к торможению или ликвидировании изменения в предложении. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.

Сравнивая политику дорогих денег и политику дешёвых денег, можно выявить отличительные черты их проведения и влияния на экономику (таблица 3).

Таблица 3 -- Отличительные черты политики дорогих денег и политики дешёвых денег

Политика дешёвых денег	Политика дорогих денег
Проблема: безработица и спад	Проблема: инфляция
Центральный банк покупает облигации, снижает резервную норму или понижает процентную ставку	Центральный банк продаёт облигации, повышает резервную норму или учётную ставку
Избыточные резервы увеличиваются	Избыточные резервы уменьшаются
Предложение денег увеличивается	Предложение денег сокращается
Процентная ставка снижается	Процентная ставка растёт
Инвестиционные расходы растут	Инвестиционные расходы сокращаются
Совокупный спрос растёт	Совокупный спрос снижается
Реальный ВВП растёт многократно по отношению к росту инвестиций	Инфляция замедляется

Примечание: Источник -- собственная разработка на основе [3].

Таким образом, тип денежно-кредитной политики зависит от состояния экономики страны. Необходимо отметить, что денежно-кредитное регулирование способно влиять только на монетарные факторы нестабильности.

1.3 Инструменты и методы проведения денежно-кредитной политики

Эффективность денежно-кредитной политики во многом зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования.

В рамках денежно-кредитного регулирования выделяют косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные).

Прямые методы имеют характер административных мер в форме различных директив Центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке.

Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка за ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае "неблагоприятного" с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать отток финансовых ресурсов в "теневую экономику" или за рубеж.

В свою очередь косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. Эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми.

Также выделяют общие методы, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определённых форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д.

Селективные методы используют для решения частных задач, таких, например, как:

ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или ограничение выдачи отдельных видов ссуд;

рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т. д.

Центральный банк может прибегать к рыночному регулированию или использовать административные меры. В первом случае он опирается на «косвенные инструменты», а во втором -- на «прямые инструменты» денежно-кредитной политики.

Под инструментами денежно-кредитного регулирования понимаются финансовые операции, которые проводят банки и другие экономические агенты, включая правительство с центральным банком или по его указанию.

«Прямые инструменты» означают непосредственную связь между инструментом и целью денежно-кредитной политики. Это своего рода обязательства, которые банки или другие участники финансового рынка должны выполнять.

При использовании «прямых инструментов» центральным банком задаётся или ограничивается значение ценовой либо количественной переменной, в то время как «косвенные инструменты» позволяют влиять на операционную цель опосредованно, т.е. через изменение рыночной конъюктуры.

Существуют основные инструменты денежно-кредитной политики, к которым относятся:

изменение учётной ставки;

изменение норм обязательных резервов;

операции на открытом рынке.

Изменение учётной ставки -- старейший метод денежно-кредитного регулирования, при помощи которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков.

Учетная ставка -- процент, по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

Учетную ставку устанавливает центральный банк, в результате чего:

уменьшение учетной ставки делает для коммерческих банков займы дешевыми;

при получении кредита увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении;

увеличение учетной ставки делает займы невыгодными;

некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими;

сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

Определение размера учетной ставки -- один из наиболее важных аспектов кредитно-денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования.

Изменение учётной ставки нельзя считать действенным инструментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учётной ставки приведёт к желаемому росту предложения денег. Во-вторых, учётная ставка по сравнению со ставкой межбанковского рынка менее стабильна, т.к. для принятия решения об ее изменении требуется время. В третьих, объём средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен, следовательно, его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.

Вместе с тем нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в затруднительном финансовом положении. Кроме этого, по изменениям учётной ставки коммерческие банки могут догадываться о намерениях центрального банка.

Еще одним инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объёмы кредитования, является изменение норм обязательных резервов.

Обязательные резервы коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке. Исторически так сложилось, что обязательные резервы рассматривались центральными банками как экономический инструмент, призванный обеспечить коммерческим банкам достаточную ликвидность, а в случае массового изъятия депозитов -- предотвратить неплатежеспособность коммерческих банков и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспондентов.

Однако в настоящее время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков или резервных требований используется как наиболее простой инструмент, применяемый в целях наиболее быстрой коррекции денежно-кредитной сферы.

Изменяя нормы обязательных резервов, центральный банк регулирует предложение денег, которое оказывает влияние на денежный мультипликатор, а, следовательно, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги.

Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций;

эти действия вызывают мультипликационное уменьшение денежного предложения;

при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение предложения денег.

При использовании данного инструмента денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают серьёзные сдвиги в объеме денежной массы, масштабе и структуре кредитных операций, а частые и значительные изменения способны нарушить денежное обращение.

Наиболее важным инструментом контроля над денежным предложением являются операции на открытом рынке, которые центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее.

В случае излишка денежной массы центральный банк проводит политику, направленную на ограничение или ликвидацию излишка денежной массы в обращении:

центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров;

поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут и, соответственно, возрастает их "привлекательность" для покупателей;

население через дилеров и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к сокращению банковских резервов;

сокращение банковских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору;

процентная ставка растет.

В случае недостатка денежных средств в обращении на денежном рынке центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения:

центральный банк начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения по выгодному для них курсу;

этим центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги;

в результате рыночная цена государственных ценных бумаг возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги "непривлекательными" для их владельцев;

население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного резерва) -- к увеличению денежного предложения;

процентная ставка падает.

Таким образом, в процессе реализации денежно-кредитной политики центральный банк использует всю совокупность описанных инструментов.



2. Денежно-кредитная политика в различных странах мира

2.1 Денежно-кредитная политика США

В последние годы 20 века при сохранении огромной важности бюджета акцент в работе по управлению всей экономикой в целом заметно сместился от налогово-бюджетной политики к денежно-кредитной.

Денежно-кредитная политика США -- сфера деятельности Федеральной резервной системы, являющейся независимым правительственным ведомством, включающая в себя 12 региональных федеральных резервных банков и 25 отделений федеральных резервных банков.

Все коммерческие банки страны, зарегистрированные в соответствии с федеральными законами, должны быть членами федеральной резервной системы; банкам, зарегистрированным властями штатов, также разрешается вступать в эту систему. Обычно банк, являющийся членом Федеральной резервной системы, использует резервный банк своего региона таким же образом, как физическое лицо использует свой местный банк.

Наиболее важные решения в области денежно-кредитной политики принимаются Комитетом по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы, состоящим из семи управляющих, президента федерального резервного банка Нью-Йорка, и четырех периодически заменяемых президентов других федеральных резервных банков.

Федеральный резерв имеет три главных инструмента управления суммой находящихся в обороте денег и предложением кредитов в экономике:

Операции на открытом рынке, или покупка и продажа государственных ценных бумаг.

Для увеличения суммы денег, находящихся в обороте, Федеральный резерв покупает государственные ценные бумаги у банков, других компаний и физических лиц, оплачивая их чеками. Когда чеки федеральной резервной системы помещаются в банки, они создают новые резервные фонды, часть которых банки могут использовать для кредитования или инвестирования, тем самым увеличивая количество денег, находящихся в обращении.

С другой стороны, если федеральная резервная система желает уменьшить сумму находящихся в обращении денег, она продает государственные ценные бумаги банкам, забирая у них резервные фонды. Имея меньшие резервные фонды, банки вынуждены уменьшить кредитование, и сумма находящихся в обращении денег соответственно уменьшается.

Указание учреждениям, принимающим вклады, какие резервные фонды они должны держать в виде наличности в сейфах или в виде вкладов в их региональных резервных банках.

Повышение величины обязательных резервных фондов заставляет банки США удерживать у себя большую часть своих фондов, тем самым уменьшая сумму находящихся в обращении денег, а снижение этой величины приводит к обратному результату -- повышению суммы денег, находящихся в обращении. Банки США часто дают друг другу однодневные ссуды для удовлетворения требований к величине резервных фондов. Ставка по таким ссудам, называемая «ставкой федеральных фондов», является важным критерием того, насколько «скупа» или «щедра» денежно-кредитная политика в данный момент времени.

Учетная ставка, или проценты, которые коммерческие банки платят за кредиты резервных банков.

Повышая или понижая учетную ставку, федеральная резервная система может поощрять или тормозить заимствования и тем самым менять величину доходов, получаемых банками от выдачи кредитов.

Эти инструменты позволяют Федеральному резерву увеличивать или уменьшать количество денег и кредитов в экономике США.

Если сумма находящихся в обращении денег возрастает, говорят, что кредиты становятся более доступными. В этой ситуации процентные ставки снижаются, компании и покупатели тратят больше денег, занятость увеличивается. Если при этом экономика уже работает почти на полную мощность, избыток денег ведет к инфляции, или снижению ценности доллара.

Когда сумма денег, находящихся в обращении, уменьшается, кредиты становятся менее доступными. В этой ситуации проценты по займам повышаются, уровень расходов стабилизируется или падает, а инфляция уменьшается. Если при этом экономическая активность невысока, ограниченность средств может привести к увеличению безработицы.

Основные цели денежно-кредитной политики США показаны в таблице 4:

Таблица 4 -- Цели денежно-кредитной политики США

Цели	ФРС США
Конечная	Эффективное содействие максимальной занятости, устойчивости цен, а также поддержание долгосрочных процентных ставок
Промежуточная	Отсутствует
Операционная	Ставка по федеральным фондам

Примечание -- Источник: собственная разработка на основе [11].

Преследование цели денежно-кредитной политики включает в себя 3 составляющие:

публичное объявление цели;

применение инструментария денежно-кредитной политики;

ответственность за результаты.

Политика федеральной резервной системы направлена на стимулирование роста американской экономики. Именно её мероприятия внесли большой вклад в восстановление финансовой отрасли и завершение рецессии в экономике США.

В результате реализации своей политики федеральная резервная система имеет 3 несомненных достижения, сыгравших ключевую роль в восстановлении американской экономики.

Во-первых, это стабилизация финансовых рынков и возобновление нормальной работы банковской системы США. Во-вторых, удалось не допустить дефляции, характерной для Великой депрессии и грозившей катастрофическими последствиями для перегруженной долгами американской экономики.

Политика федеральной резервной системы обеспечила стабильный уровень цен и поддержание инфляции на уровне, который она считает наиболее комфортным для экономики,- около 2% (рисунок 2).

Рисунок 2- Темпы роста инфляции и ВВП США, % в год.

Примечание: Источник -- собственная разработка на основе [11].

Также, необходимо отметить еще одно, третье достижение федеральной резервной системы -- радикальное снижение процентных ставок. Оно касается в первую очередь американской экономики, но в некоторой степени от дешёвых долларовых кредитов могут выиграть и агенты других стран.

В результате денежно-кредитной политики федеральной резервной системы ставки по 10-летним гособлигациям снизились до уровня инфляции, а ставки по среднесрочным и краткосрочным государственным бумагам находились даже ниже уровня инфляции.

Однако хаотичный и непредсказуемый приток капитала из США становится причиной образования «пузырей», провоцирует чрезмерное укрепление национальной валюты, а также способствует перегреву экономики и росту инфляции. Вдобавок хаотичный приток капитала в любой момент может смениться не менее резким его оттоком, который нередко приводит к финансовому кризису.

Таким образом кредитно-финансовая политика федеральной резервной системы провоцирует международные конфликты и перемещает арену конкурентной борьбы между экономическими державами на принципиально новые площадки.

2.2 Денежно-кредитная политика ФРГ

Денежно-кредитная система Германии -- одна из самых развитых в Европе. Репутация Германии как ведущего банковского центра в мире связана с совершенством национального законодательства.

Денежно-кредитная система Германии имеет двухуровневую структуру.

На первом уровне денежно-кредитной системы находится Немецкий федеральный банк. На втором уровне находятся коммерческие банки и небанковские кредитно-финансовые учреждения (более 4000).

Контроль за их деятельностью возложен на Федеральное управление контроля, которое подчиняется Министерству финансов.

Денежная масса в ФРГ исчисляется в двух агрегатах: М1 и М2. В агрегат М1 включаются банкноты, монеты и остатки на счетах до востребования. В агрегат М2 включены также вклады сроком до четырех лет.

Немецкая модель базируется на основе норм минимального резервирования, усреднения этих норм и редких операций на открытом рынке с целью сглаживания колебаний ликвидности в банковской системе и стабилизации процентных ставок. Особенностью немецкой банковской системы является универсальность банковских учреждений независимо от размеров банков, различия в правовых формах и отношениях собственности. Каждая из них выполняет для своих клиентов все возможные банковские операции.

Центральным банком Германии является Бундесбанк. Независимость Бундесбанка от правительства и совершенство законодательства в этой сфере -- можно сказать, единственный случай в мире. Центральный банк не ставит себе за цель получение прибыли, как это делают другие центральные банки.

Банк широко использует политику обязательных минимальных резервов, учетную политику, операции на открытом рынке (т.е. операции с государственными ценными бумагами).

Банк осуществляет кассовое исполнение государственного бюджета, операции с иностранной валютой и золотом, кредитует правительство и международные организации.

Бундесбанк является кредитором для коммерческих банков и государства. К его компетенции относится управление золотовалютными резервами страны.

Основной задачей Бундесбанка как центрального банка любой развитой страны является поддержание стабильности национальной валюты, регулирование денежного обращения и кредита. С введением евро задача поддержания стабильности валюты усложнилась -- Бундесбанк решает ее совместно с Европейским Центральным банком и центральными банками других стран зоны евро.

Для регулирования используются следующие инструменты:

установление процентных и дисконтных ставок по операциям Бундесбанка;

операции на открытом рынке;

резервные требования к кредитным учреждениям, которые обязаны держать минимальные резервы на счетах в Бундесбанке в размере, определяемом Бундесбанком;

оказание услуг в качестве финансового агента Федерального правительства и правительств земель.

Основные функции Бундесбанка:

Эмиссия банкнот: эта функция реализуется так, как и в большинстве стран. Бундесбанк осуществляет эмиссию банкнот, выпускаемых в обращение через коммерческие банки.

Управление золотовалютных резервов: фетишизм в отношении золота не является характерным для Германии. Золото составляет лишь около 15% от общей суммы резервов. Однако до введения евро немецкая марка была стабильной валютой и используется в качестве инструмента для расчетов с центральными банками других стран.

Управление валютными курсами: Бундесбанк осуществляет эту функцию в рамках соглашения между развитыми странами о недопущении свободного колебания обменных курсов, особенно по отношению к доллару. В этой сфере обеспечивается высокая конфиденциальность в отношении прибылей и убытков от валютных операций.

Функция Государственного банка: в ФРГ движение поступлений на счета и выплат из государственных счетов осуществляется через Казначейство, а Бундесбанк лишь регистрирует их. Вместе с тем он играет прямую и косвенную роль в финансировании органов государственной власти и управления. Правительство имеет доступ к льготным кредитам.

Функция головного банка. В Германии Бундесбанк использует традиционные инструменты регулирования денежного рынка -- осуществление интервенций и контроль за деятельностью коммерческих банков.

Федеральное управление по контролю над банковскими учреждениями -- государственная служба, которая работает в тесном сотрудничестве с Бундесбанком и опирается на профессиональные структуры, в числе которых -- Ассоциация немецких банков (объединяет 11 региональных банковских ассоциаций и 2 специализированных -- Ассоциация ипотечных банков и Ассоциации банков для судостроения). Членство в ассоциациях является факультативным.

Кроме того, существуют Немецкая Ассоциация сберегательных касс, Ассоциация немецких народных банков и касс взаимного сельскохозяйственного кредита и наконец, Ассоциация банков государственного сектора.

Денежно-кредитная политика Германии имеет следующую структуру:

Рисунок 3 -- структура деятельности денежно-кредитной политики ФРГ

Примечание -- Источник: собственная разработка на оcнове [12]. 

Современная Германия является одним из лидеров Европейского союза, страной, которая во многом определяет содержание современных экономических и политических процессов как на европейском континенте, так и в мире. В течение своей послевоенной истории она постоянно оказывалась перед различными внутренними и внешними вызовами. Более сорока лет страна была разделена на две части -- ФРГ и ГДР. Каждая из этих частей развивалась по своим политическим и экономическим законам.

Современные процессы глобализации меняют условия деятельности немецких компаний на всех внешних рынках, которые все более агрессивно осваиваются фирмами из развивающихся стран, в том числе из Китая, Индии, Бразилии. Меняются условия конкурентной борьбы, меняются и формы международной кооперации.

2.3 Денежно-кредитная политика Франции

На сегодняшний день Франция занимает лидирующее положение в Европейском Союзе, оказывает большое влияние на формирование кредитно-денежной политики всей объединенной Европы.

Франция является одной из ведущих стран западных держав, занимаемая седьмое место среди всех стран мира -- 4,7% совокупного ВВП при 1% населения. По размерам территории (551 тыс. кв км) и населения (57 млн чел.), она принадлежит к числу наиболее крупных стран Европы. По уровню экономического развития уступает ФРГ и целому ряду малых стран (Норвегии, Дании, Швейцарии, Люксембургу). На долю Франции приходится 17% промышленного и 20% сельскохозяйственного производства Западной Европы. Поэтому изучение денежной политики Франции необходимо рассматривать не только с точки зрения влияния на экономику страны, но и с точки зрения глобальных процессов интеграции.

В деятельности Франции большое место заняли операции, связанные с выпуском и размещением государственных займов, не только внутренних, но и внешних займов других государств.

С 20-х гг. Франция стала интенсивно развиваться в промышленном отношении и отошла от прежних «ростовщических» традиций. Французские банки стали широко внедряться в промышленность Франции, а некоторые из них вошли в число 50 крупнейших банков капиталистического мира.

Современные институты денежной системы Франции имеют свои особенности:

разнообразная и жесткая система регулирования за банковской деятельностью;

высокая доля государственных и полугосударственных кредитных учреждений (около 80% активов всех кредитных институтов Франции);

высокий уровень развития: на долю банков приходится 3,8% ВНП, что соответствует примерно объему производства таких отраслей как транспорт, энергетика или сельское хозяйство

высокая плотность сети кредитных учреждений;

разнообразие форм организации кредитных институтов и выполняемых ими функций;

концентрация банковского дела: на конец 1992 г. на долю первых пяти кредитно-финансовых учреждений приходилось 59,3% депозитов и 45,6% кредитов, на долю первых десяти -- соответственно 74,2 и 61,8% и первых двадцати -- 81,3 и 74,7%. С 1984г. происходит быстрый рост концентрации среди сберегательных и пенсионных касс;

децентрализация клиентов банков (почти 95% общего количества досье клиентов приходится на долю региональных и местных форм).

Основными звеньями кредитной системы Франции являются:

центральный банк - Банк Франции;

коммерческие банки;

специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Для сравнения показателей крупнейших французских банков воспользуемся таблицей 5: 

Таблица 5 -- Финансово-экономические показатели крупнейших французских банков

Название	Оборот	Собственный капитал	Чистая прибыль
"Банк Насьональ де Пари"	1193,3	35,0	3,1
"Креди Лионнэ"	1083,8	34,6	2,1
"Креди агриколь"	1021,4	26,9	1,4
"Сосьете женераль"	942,1	30,5	3,0

Примечание -- Источник: собственная разработка на основе [12].

Важнейшую роль в регулировании деятельности кредитных учреждений Франции играют Министерство экономики и финансов и Банк Франции.

Они находятся во главе кредитной системы, причем их обязанности после 1984г. распределены примерно поровну: Министерство финансов осуществляет скорее общее руководство, а Банк Франции -- контроль за деятельностью кредитных учреждений. Но на практике оба ведомства работают в теснейшей взаимосвязи.

Инструменты денежно-кредитной политики, используемые во Франции:

учетная политика;

регулирование норм обязательного резервирования;

операции на открытом рынке;

система обязательных показателей (нормативов);

прямое воздействие государства.

Во Франции установлены следующие обязательные нормативы:

минимальный размер акционерного капитала в зависимости от типа банка, его организационных форм, количества отделений;

сумма кредитов и других требований банка к одному клиенту не должна превышать 40% акционерного капитала;

общая сумма индивидуальных рисков может не больше чем в 8 раз превышать величину капитала;

банки обязаны постоянно поддерживать коэффициент ликвидности, т.е. обеспечивать 100% покрытие всех активов и пассивов сроком до одного месяца;

долгосрочные кредиты и капитальные вложения банка должны быть покрыты акционерным капиталом и резервами не менее чем на 69%.

В настоящее время Франция самостоятельно не разрабатывает денежно-кредитную политику. Эта функция возложена на Европейский центральный банк.

Таким образом во Франции существует национализированный сектор в кредитной системе, который охватывает Банк Франции, три депозитных банка и ряд страховых компаний.

Во Франции разветвленная сеть органов государственно-монополистического контроля над денежно-кредитной системой включает Банк Франции, Национальный кредитный совет, Комиссию контроля над банками.

Невозможно не заметить, что Франции характерны прямые предписания органов контроля кредитным учреждениям в форме инструкций, директив, писем, нередко с применением санкций за их нарушение. В большей степени, чем в других странах, осуществляется прямое воздействие государства на кредит, контроль Банка Франции за крупными кредитами (свыше 25 млн. фр.), периодическое лимитирование роста банковских кредитов, методы выборочного контроля и т. д.



3. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

3.1 Особенности денежно-кредитной политики в РБ

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь -- составная часть единой государственной экономической политики.

Правовой основой денежно-кредитной политики Республики Беларусь являются Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь, ежегодно утверждаемые Президентом Республики Беларусь по представлению Национального банка и Правительства Республики Беларусь.

Самостоятельную денежно-кредитную политику Республика Беларусь начала проводить с момента обретения независимости.

В 1992 г. были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические и правовые основы деятельности Национального банка РБ как органа, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную политику.

...