Главная Коллекция "Revolution" Финансы, деньги и налоги Дивидендная политика, формы и методы ее проведения на предприятиях нефтегазового профиля (на примере ПАО "Газпром нефть")

Дивидендная политика, формы и методы ее проведения на предприятиях нефтегазового профиля (на примере ПАО "Газпром нефть")

Анализ основных технико-экономических показателей предприятия. Показатели, характеризующие эффективность дивидендной политики, ее типы и подходы. Источники и ограничения для выплаты дивидендов. Оценка дивидендной политики, пути ее совершенствования.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 23.02.2018
Размер файла 828,9 K
рефераты на заказ со скидкой

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

32

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплине "Финансовый менеджмент"

на тему: "Дивидендная политика, формы и методы ее проведения на предприятиях нефтегазового профиля (на примере ПАО "Газпром нефть")"

Содержание

  • Введение
  • Глава 1. Общая характеристика ПАО "Газпром нефть"
  • 1.1 Характеристика видов деятельности ПАО "Газпром нефть"
  • 1.2 Организационная структура ПАО "Газпром нефть"
  • 1.3 Анализ основных технико-экономических показателей ПАО "Газпром нефть"
  • Глава 2. Теоретические аспекты дивидендной политики
  • 2.1 Сущность дивидендной политики
  • 2.2 Типы и подходы дивидендной политики
  • 2.3 Показатели, характеризующие эффективность дивидендной политики
  • 2.4 Источники и ограничения для выплаты дивидендов
  • Глава 3. Дивидендная политика, формы и методы ее проведения на предприятиях нефтегазового профиля (ПАО "Газпром нефть")
  • 3.1 Оценка дивидендной политики ПАО "Газпром нефть"
  • 3.2 Пути совершенствования дивидендной политики ПАО "Газпром нефть"
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Важное значение в управлении прибылью организации имеет процесс формирования доли собственника в полученной прибыли в соответствии с его вкладом, называемой дивидендная политика. Без учета особенностей дивидендной политики финансовые менеджеры не могут принять решения по структуре источников финансирования и направлениям инвестиционной политики организации.

Дивидендная политика - часть финансовой политики организации. В ее основе лежит концепция распределения чистой прибыли, определяющая соотношение между потребляемой и капитализируемой частями прибыли.

На сегодняшний день созданиеэффективной дивидендной политики на современных российских предприятиях необходимо для поддержания финансовой устойчивости предприятия на достаточно высоком уровне, а также для дальнейшего развития и инвестиционной привлекательности.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций.

Целью работы является изучение теоретических аспектов дивидендной политики: ее сущность, формы и методы проведения, этапы формирования, а также роль в деятельности ПАО "Газпром нефть".

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

рассмотреть общую характеристику деятельности предприятия, ее организационную структуру;

изучить сущность дивидендной политики;

рассмотреть типы и подходы к формированию дивидендной политике;

проанализировать дивидендную политику на примере предприятия ПАО "Газпром нефть";

нефтегазовый дивидендная политика дивиденд

разработать предложения по совершенствованию дивидендной политики ПАО "Газпром нефть".

Объектом исследования является дивидендная политика публичной компании, ее формы и методы проведения на российском рынке.

Предметом исследования курсовой работы выступает деятельность компании ПАО "Газпром нефть" по организации и формированию дивидендной политики в зависимости от финансовой стратегии компании.

Глава 1. Общая характеристика ПАО "Газпром нефть"

1.1 Характеристика видов деятельности ПАО "Газпром нефть"

ПАО "Газпром нефть" - является одной из российских вертикально интегрированных нефтяных компаний. С каждым годом география деятельности компании расширяется, появляются новые предприятия и проекты.

Основными видами деятельности ПАО "Газпром нефть" являются разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, а также производство и сбыт нефтепродуктов.

В структуру компании входят более 70 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий в России, странах ближнего и дальнего зарубежья. На 31 декабря 2016 года суммарные запасы углеводородов ПАО "Газпром нефти"составили 2,72 млрд тонн нефтяного эквивалента.

Компания демонстрирует одно из лучших в российской отрасли соотношений добычи и переработки. ПАО "Газпром нефть" по объему переработки нефти входит в тройку крупнейших компаний в России, по объему добычи нефти входит в четверку крупнейших российских нефтекомпаний. В 2016 году компания увеличила добычу углеводородов на 8,2% и достигла показателя в 86,20 млн т н.э.

На территории России основные добывающие предприятия компании разрабатывают месторождения в Ямало-Ненецком и Ханты-Мансийском автономных округах, в Омской, Томской, Тюменской, Оренбургской, Иркутской областях, в Республике Саха (Якутия) и на шельфе Печорского моря. Зарубежная дочерняя компания NIS занимается разведкой и добычей нефти и газа на территории Сербии, Анголы, Боснии и Герцеговины, Венгрии и Румынии [6].

В сфере нефтепереработки компания завершила первый процесс модернизации нефтеперерабатывающих заводов. В настоящее время целью этого вида деятельности "ПАО Газпром нефть" является повышение показателей глубины переработки и выход светлых нефтепродуктов. Основные нефтеперерабатывающие мощности компании находятся в Омске, Москве и Ярославле.

Один из самых крупнейших и современных в мире НПЗ является Омский нефтеперерабатывающий завод, установленная мощность которого равна 20, 89 млн. т. нефти в год. На Омском НПЗ сформирован один из самых современных наборов технологических процессов, существующих сегодня в нефтепереработке. Всего завод выпускает порядка 50 видов нефтепродуктов: топливо для реактивных двигателей, бытовой газ, топочный мазут, бензол, толуол, ортоксилол, параксилол, битум, кокс, техническую серу и другую продукцию, востребованную на рынке [11].

"Газпром нефть" реализует оптом и в розницу нефтепродукты, произведенные на собственных предприятиях: бензин, дизельное топливо, автомобильные масла и смазки, авиакеросин, битумные материалы.

Одно из ключевых направлений работы компании - развитие розничной сети АЗС. Собственный бренд АЗС "Газпромнефть" с высокой узнаваемостью и степенью доверия потребителей к качеству продукции способствует укреплению лидерских позиций компании.

Согласно исследованию, проведенному компанией TNS в 2016 г., 45% российских автомобилистов выбирают АЗС сети "Газпромнефть" для заправки своих автомобилей.

Сеть АЗС компании насчитывает 1 852 станций в России, СНГ и Европе. В России и СНГ количество АЗС "Газпромнефть" составило 1 429 станций на начало 2017 г.

С помощью разветвленной сети собственных сбытовых предприятий, компания ведет активную внешнюю деятельность - экспортирует свою продукцию в более чем 50 стран мира.

1.2 Организационная структура ПАО "Газпром нефть"

В основе системы корпоративного управления ПАО "Газпром нефть" заложены принципы, направленные на сохранение и преумножение активов, рост рыночной стоимости, поддержание финансовой стабильности и прибыльности компании, уважение прав и интересов акционеров и иных заинтересованных лиц.

Рисунок 1 - Структура органов управления и контроля ПАО "Газпром нефть"

Ключевыми принципами корпоративного управления являются:

· информационная открытость

· прозрачность финансовой информации

· сохранение интересов компании в области защиты коммерческой тайны и прочей конфиденциальной информации [12].

Организационная структура компании "Газпром нефть" имеет четкую нефтегазовую специализацию и внутри своей структуры содержит все необходимые элементы для реализации всего производственного цикла, начиная от разведки и разработки месторождения до его сбыта к конечному потребителю.

Рисунок 2 - Организационная структура "Газпром нефть"

· Добычу осуществляет группа следующих компаний:

ООО "Газпромнефть-Восток"

Филиал "Газпромнефть-Муравленко"

АО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз"

Научно-технический центр "Газпром нефти"

ООО "Газпромнефть-Оренбург"

ООО "Газпромнефть-Развитие"

ООО "Газпромнефть-Сахалин"

ООО "Газпромнефть-Хантос"

ООО "Газпром нефть шельф"

ООО "Газпромнефть-Ямал";

· Стадию переработки осуществляют:

АО "Газпромнефть - Московский НПЗ"

АО "Газпромнефть - Омский НПЗ"

· Реализацией нефтепродуктов занимаются:

ООО "Газпром нефть Азия"

АО "Газпромнефть - Альтернативное топливо"

ИООО "Газпромнефть-Белнефтепродукт"

ТОО "Газпромнефть-Казахстан"

ООО "Газпромнефть-Корпоративные продажи"

ООО "Газпромнефть-Красноярск" (Лаборатория)

АО "Газпромнефть-Новосибирск"

ООО "Газпромнефть-Региональные продажи" и другие;

· Бункеровка осуществляется:

ООО "Газпромнефть Марин Бункер";

· Заправка авиатопливом происходит:

АО "Газпромнефть-Аэро";

· Нефтесервис и геологоразведка представляет:

ООО "Газпромнефть-Нефтесервис"

· Прочая деятельность осуществляется следующими дочерними компаниями:

ООО "Газпромнефть-Снабжение"

ООО "ИТСК"

АО "Многофункциональный комплекс "Лахта центр"

Из вышеперечисленного можно сделать вывод о том, что компания "Газпром нефть" имеет дивизиональную структуру. При такой организационной структуре каждая дочерняя компания берет на себя ряд функций и успешно осуществляет их в своем направлении, взаимодействуя с руководством головной компании.

Эффективная вертикальная интеграция компании позволяет повышать конкурентные преимущества и эффективность компании через единые корпоративные стандарты.

1.3 Анализ основных технико-экономических показателей ПАО "Газпром нефть"

Основными факторами, влияющими на результаты деятельности предприятия, являются:

· Изменение рыночных цен на нефть и нефтепродукты;

· Изменение курса российского рубля к доллару США и инфляцию;

· Налогообложение;

· Изменение тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов

В 2016 году выручка от продажи с учетом пошлин выросла на 2,4% вследствие роста объемов добычи и покупки нефти и роста цен на нефтепродукты на внутреннем рынке. Рост выручки сдерживался снижением цен на нефть и нефтепродукты на мировых рынках.

Рост добычи на крупных проектах (Новопортовское, Приразломное и Мессояхское месторождения) и действия менеджмента по оптимизации ассортимента и структуры выпускаемой продукции обеспечили опережающий темп роста показателя скорректированная EBITDA на 12,7% по сравнению с 2015 годом.

Существенный рост чистой прибыли, относящейся к акционерам предприятия, в основном обусловлен ростом показателя EBITDA, положительными курсовыми разницами по переоценке кредитного портфеля.

Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях увеличилась на 8,2% и составила 86,20 млн. т. н.э. вследствие роста добычи на Новопортовском, Приразломном и месторождениях СеверЭнергии (Арктикгаз), консолидации 50% объемов добычи ЗАО "Нортгаз", роста использования газа на месторождениях Ханты-Мансийского и Оренбургского регионов, а также роста добычи в Ираке [7].

Объем переработки нефти уменьшился на 2,7%. Переработанный объем был оптимален в условиях сложившегося уровня спроса и ценовой конъюнктуры на нефть и нефтепродукты.

Таблица 1 - Основные финансовые и операционные показатели ПАО "Газпром нефть"

Показатели

Год

Изменение

2015

2016

Абсол.

Относит.,%

Выручка от продажи, млн. руб.

1 655 775

1 695 764

39989

2,4

EBITDA, млн. руб.

404 811

456 198

51387

12,7

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам

ПАО "Газпром нефть",

млн. руб.

109 661

200 179

90518

82,5

Добыча углеводородов с учетом доли в

совместных предприятиях,

млн. т. н.э.

79,70

86, 20

6,5

8,2

Суточная добыча углеводородов, млн. барр. н.

э. /сутки

1,62

1,75

0,13

8,0

Объем переработки на собственных НПЗ и НПЗ

совместных предприятий,

млн. т.

43,07

41,89

-1,18

(2,7)

Источник: составлено автором на основе данных [7]

Рассмотрев в данной главе общую характеристику деятельности предприятия, а также ее организационную структуру, можно сделать вывод, что ПАО "Газпром нефть" и его дочерние общества являются вертикально - интегрированной нефтяной компанией, осуществляющей деятельность на территории Российской Федерации, а также в странах СНГ и за рубежом. Основными видами деятельности компании являются разведка, разработка нефтегазовых месторождений, добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов, а также их реализация на розничном рынке.

Организационная структура компании представляет собой четкую нефтегазовую специализацию, характерную для осуществления всего производственного цикла.

За 2016 год компания показала высокие результаты по добыче углеводородов и их переработке, и на основе представленных данных можно говорить о том, что компания является финансово устойчивой, кредитоспособной и инвестиционно - привлекательной для привлечения инвесторов.

Глава 2. Теоретические аспекты дивидендной политики

2.1 Сущность дивидендной политики

Термин "дивиденды" происходит от латинского "dividendum" - подлежащий разделу. Так называют причитающуюся к выплате часть прибыли акционерного общества или другой хозяйственной организации находящейся в долевой собственности.

В Налоговом Кодексе РФ в соответствии со ст.43 п.1 дивидендом называют любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе ввиде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) вуставном (складочном) капитале этой организации. К дивидендам такжеотносятся любые доходы, получаемые из источников за пределами РоссийскойФедерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств [1].

Термин "дивидендная политика" довольно тесно увязан с распределением прибыли компанией. В целом, под дивидендной политикой можно понимать способ определения части прибыли, которая выплачивается собственникам в соответствии с их долей вложения в капитал предприятия. Дивидендная политика играет существенную роль в организации финансовой стратегии предприятия. Она оказывает влияние на степень благосостояния инвесторов в настоящий момент; устанавливает величину формируемых собственных финансовых средств компании, а также темпы ее производственного развития за счет самофинансирования; воздействует на финансовую устойчивость предприятия; определяет стоимость используемого компанией капитала и ее рыночную стоимость.

Одной из задач финансового менеджмента выступает формирование дивидендной политики, которая является необходимой для отражения требований финансовой стратегии в сфере повышения рыночной стоимости предприятия, его инвестиционной политики, управления собственными финансовыми ресурсами предприятия и некоторых других направлений финансовой деятельности. Формирование дивидендной политики предприятия включает несколько этапов.

Таблица 2 - Основные этапы формирования дивидендной политики акционерного общества

Этапы

Характеристика

1

Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики

2

Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества

3

Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с типом дивидендной политики

4

Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию

5

Оценка эффективности дивидендной политики

Источник: составлено автором на основе данных [5]

Первым этапом формирования дивидендной политики является оценка основных факторов, оказывающих влияние на разработку и реализацию дивидендной политики.

К основным факторам, определяющим формирование и проведение дивидендной политики акционерного общества, являются:

¦ правовое регулирование дивидендных выплат;

¦ обеспечение достаточного размера инвестиционных ресурсов;

¦ поддержание достаточного уровня ликвидности компании;

¦ сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала;

¦ соблюдение интересов акционеров;

2.2 Типы и подходы дивидендной политики

Как отмечалось ранее, существуют несколько этапов формирования дивидендной политики.

Одним из важнейших этаповявляется определение типа дивидендной политики компании и методику выплаты дивидендов.

Экономистами выделяются три подхода относительно формирования дивидендной политики предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный. Этим подходам соответствуют определенные типы дивидендной политики, которые представлены в следующей таблице.

Таблица 3 - Основные подходы и типы дивидендной политики

Подход к формированию дивидендной политики

Варианты используемых типов дивидендной политики

Консервативный подход

Остаточная политика дивидендных выплат;

Политика стабильного минимального размера дивидендных выплат

Умеренный (компромиссный) подход

Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в определенные периоды

Агрессивный подход

Политика стабильного уровня по отношению к прибыли;

Политика постоянного возрастания размера дивидендов

Источник: [4]

Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей организации. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала (или другой избранный критерий, например, коэффициент финансовой рентабельности), то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития организации, повышение ее финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла организации, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

Политика фиксированных дивидендных выплат.

Применяя данную методику, компания предпочитает осуществлять регулярные дивидендные выплаты на одну акцию в неизменном размере в долгосрочном периоде, не принимая во внимание изменения курсовой стоимости акций. Причем, в периоды высоких темпов инфляции сумму дивидендных выплат принято корректировать на индекс инфляции. Так, при быстром и успешном развитии компании, если прирост ее годовой прибыли значительно больше прироста за прошлые годы, то показатель фиксированных дивидендных выплат по желанию совета директоров компании может быть увеличен. [5]

Преимуществом модели фиксированных дивидендных выплат главным образом является ее надежность. Она придает инвесторам уверенности в стабильности их текущего дохода, несмотря на различные обстоятельства, а также помогает снизить влияние сильного изменения курсовой стоимости акций.

Недостатком же этой модели является слишком слабая ее связь с финансовыми результатами компании, в результате чего в периоды неблагоприятной конъюнктуры или уменьшения величины прибыли в текущем году у компании может не оказаться достаточной величины собственных средств для инвестиционной, а также финансовой деятельности. Во избежание этих негативных моментов фиксированный размер дивидендов, как правило, устанавливается на довольно низком уровне, что позволяет компании снизить риск нарушения ее финансовой устойчивости из-за медленного прироста собственного капитала.

Реализуя политику минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды компании обеспечивают регулярную выплату фиксированных в абсолютной сумме дивидендов. При этом, в случае благоприятной рыночной конъюнктуры или большой полученной прибыли в текущем году, акционерам будут выплачены экстра - дивиденды. В таком случае, текущий доход акционеров представляет собой совокупность ежегодно получаемого фиксированного дивидендного дохода и выплачиваемых в зависимости от финансового результата этого года экстра-дивидендов.

К преимуществам этой модели дивидендных выплат относятся: стабильные гарантированные дивидендные выплаты в минимальном размере (как и в предыдущей методике), тесная взаимосвязь с финансовыми результатами организации, что позволяет наращивать размер дивидендов в благоприятные для фирмы периоды не нарушая при этом ее инвестиционную активность. Поэтому в случае нестабильной экономической ситуации и значительных колебаниях величины прибыли компании данная модель дивидендных выплат выступает как наиболее эффективная.

Главным ее недостатком является то, что при долгосрочной выплате только минимальных фиксированных дивидендов (без дополнительных надбавок в отдельные периоды) инвестиционная привлекательность акций компании существенно падает; и, наоборот, в случае регулярных выплат экстра-дивидендов их стимулирующее воздействие на акционеров снижается, так как исчезает отличие данной политики от политики фиксированных дивидендных выплат.

Следующим типом дивидендной политики, относящимся к агрессивному подходу, является политика постоянного процентного распределения прибыли.

Такая политика подразумевает фиксированное значение дивидендного выхода на одну обыкновенную акцию в продолжительном временном диапазоне. Стоит также сказать, что доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, определяется в результате выплаты дохода держателям облигаций и дивидендов по привилегированным акциям.

У компаний, применяющих политику постоянного возрастания размера дивидендов, происходит постепенное, стабильное повышение уровня выплат дивидендов на одну акцию. Увеличение размера дивидендов обычно осуществляется в твердо определенном проценте относительно их уровня в предыдущем году.

Преимущества данного типа политики дивидендов в постоянно возрастающем размере получаемых акционерами дивидендов, защите их дивидендного дохода от инфляционных влияний, а также эта модель позволяет обеспечивать высокую рыночную цену акций, обеспечивая привлекательность этих ценных бумаг для инвесторов при последующих эмиссиях.

Недостатком данной политики является негибкость, так как фирма берет на себя обязательства постоянного повышения размера дивидендных выплат, вне зависимости от ее финансовых результатов, что постепенно создает в компании финансовую напряженность.

2.3 Показатели, характеризующие эффективность дивидендной политики

Дивидендная политика предприятия оказывает большое влияние не только на структуру капитала, но и на инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования. Если дивидендные выплаты достаточно высокие, то это один из признаков того, что предприятие работает успешно и в него выгодно вкладывать капитал. Но если при этом малая доля прибыли направляется на обновление и расширение производства, то ситуация может измениться.

Анализ дивидендной политики осуществляется с помощью расчета различных показателей.

Одним из показателей, характеризующих дивидендную политику, являетсяприбыль на одну акцию (EPS). Этот показатель определяет инвестиционную привлекательность фирмы: чем больше чистой прибыли приходится на 1 руб. вложений, тем вероятнее привлечение инвестиций через дополнительную эмиссию акций.

, (1)

где ЧП - чистая прибыль,

Дпа - величина дивидендов по привилегированным акциям,

- количество обыкновенных акций в обращении.

Показатель фактическая норма дивиденда характеризует привлекательность фирмы на вторичном рынке ценных бумаг. Связан с общей доходностью акции, которая рассчитывается с учетом курсовой стоимости и курсовой разницы, которую владелец получит при продаже акции. Рассчитывается следующим образом:

, (2)

где величина дивиденда на одну акцию,

Цном. а - номинальная стоимость одной акции.

Показатель, характеризующий привлекательность фирмы на первичном рынке ценных бумаг, называют номинальная норма дивиденда. Он связан с общей доходностью акции, которая рассчитывается с учетом курсовой стоимости и курсовой разницы, которую владелец получит при продаже акции.

, (3)

где величина дивиденда на одну акцию,

Црын. а - рыночная стоимость одной акции.

Общая доходность акции (Дао) отражает эффективность вложения капитала в акции компании - общий доход владельца акции на 1 руб. инвестиций за весь период вложения капитала.

, (4)

где - сумма дивидендов в течение всего периода владения акцией,

- цена продажи и цена покупки акции.

Обратный показателю общей доходности акции является время окупаемости вложений капитала, который рассчитывается:

, (5)

Показатель, характеризующий долю чистой прибыли, выплачиваемой наличными акционерам (в процентах или в относительном выражении), называется коэффициент дивидендный выход.

Чем большая доля чистой прибыли выплачивается в качестве текущего дохода акционерам, тем ниже становится норма капитализации чистой прибыли.

, (6)

где - масса дивидендов;

, (7)

Где чистая прибыль на одну акцию;

Коэффициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на одну акцию показывает перспективную динамику положения фирмы на фондовом рынке: более высокая цена реализации ее акций (при той же фактической прибыли) характеризует привлекательность акций, т.к. инвесторы надеются на получение большей прибыли в перспективе.

, (8)

где - рыночная цена (цена продажи) акции,

- прибыль на одну акцию.

Коэффициент соотношения рыночной и номинальной стоимости одной акции (Ка) характеризует рыночную стоимость капитала компании в динамике, отражает чувствительность фондового рынка в отношении данной фирмы, его реакцию на перспективность развития компании.

, (9)

где - номинальная стоимость одной акции.

2.4 Источники и ограничения для выплаты дивидендов

Порядок, определяющий выплату дивидендов и их источник, регламентируется российским законодательством.

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль компании за истекший период.

В случае недостаточности чистой прибыли дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться из специально созданных для этой цели фондов за счет прибыли прошлых лет.

Дивиденд устанавливается либо в процентах к номинальной стоимости акции, либо в рублях на одну акцию.

Выплата дивидендов может осуществляться:

1) деньгами (денежная форма выплата дивидендов) - например, наличными из кассы компании, чеком, платежным поручением, почтовым переводом. В этом случае применяютсяразличные варианты определения величины дивидендных выплат;

2) иным имуществом (в случае если это предусмотрено уставом общества): вновь выпущенными акциями акционерного общества, облигациями, другими видами ценных бумаг, товарами.

При выработке дивидендной политики компании необходимо учитывать существование ряда ограничений, которые можно объединить в следующие группы:

1. Ограничения правового характера - связаны с институциональными ограничениями. Дивидендная политика акционерного общества строится в соответствии с ГК РФ (гл.4 ст.102), ФЗ "Об Акционерных Обществах" от 26.12.1995г. № 208-ФЗ и др. нормативно - правовыми актами [2].

Порядок выплаты дивидендов согласно российскому законодательству может осуществляться ежеквартально, раз в полгода, раз в год. Решение о выплате дивидендов, их размере и форме выплаты принимается cоветом директоров.

Согласно законодательству компания не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если:

а) не полностью оплачен уставный капитал общества;

б) обществом не выкуплены в полном объеме собственные акции, по которым у их владельцев возникло право требовать их выкупа;

в) имеются в наличии признаки банкротства общества на момент выплаты дивидендов или данные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

г) стоимость чистых активов акционерного общества меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

2. Ограничения организационно-управленческого характера - связаны с интересами акционеров и выражается как в политике уменьшения, так и увеличения дивидендов.

В сторону уменьшения дивидендов действуют следующие факторы:

а) решение проблемы, связанной с появлением новых акционеров в случае дополнительной эмиссии акций в качестве привлечения средств на финансирование;

б) высокий уровень доходов акционеров. Инвесторы с низким доходом предпочитают политику высоких дивидендов, а инвесторы с высоким уровнем дохода предпочитают реинвестирование дивидендов, которое позволяет минимизировать налогообложение их доходов, и политику низких дивидендов.

В сторону увеличения дивидендов действуют следующие факторы:

а) необходимость сохранения стабильности компании, т.к. низкий уровень дивидендов может привести к падению рыночной стоимости акций, массовому "сбросу" акций акционерами, поглощению общества другой компанией;

б) несовершенство рынка финансовой информации (как правило, инвесторы хуже информированы об уровне будущих дивидендов, чем менеджеры общества).

3. Ограничения, связанные со слабым финансовым положением организации - характеризуется следующими признаками:

· низкой доходностью либо отсутствием стабильного дохода;

· недостаточным уровнем ликвидности, отсутствием достаточного размера средств для дивидендных выплат в денежной форме;

· высокой стоимостью привлечения дополнительного акционерного капитала;

· высокой стоимостью заемного капитала;

· отсутствием доступа к внешним источникам финансирования;

· высоким показателем отношения долговых обязательств к акционерному капиталу;

· дефицитным денежным потоком, отражающим ограниченную способность компании выплачивать дивиденды;

· высоким уровнем риска деятельности;

· заключенными кредитными договорами, лимитирующими выплачиваемые дивиденды.

4. Ограничения инвестиционного характера - связаны с необходимостью привлечения дополнительной прибыли (и как следствие, возможное снижение уровня дивидендных выплат) на решение следующих задач:

· инвестирование дальнейшего роста быстро растущей прибыльной организации;

· функционирование компании на ранних стадиях жизненного цикла;

· активация инвестиционной деятельности компании в период принятия инвестиционных программ, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов;

· ускоренная реализация и обеспечение эффективной эксплуатации инвестиционных проектов при благоприятной конъюнктуре рынка.

В данных случаях в учредительных документах компании оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию, в целях концентрации собственных финансовых ресурсов.

5. Ограничения рекламно-финансового характера - связаны с вынужденным поддержанием дивидендной политики на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры фондового рынка, поскольку степень стабильности дивидендной политики для многих акционеров является неким индикатором успешности деятельности компании.

Таким образом, согласно теоретическим аспектам, представленным в данной главе, можно сказать, что термин "дивидендная политика" довольно тесно увязан с распределением прибыли компанией. Дивиденд является одним из важнейших понятий экономической деятельности предприятий с коллективным капиталом.

Существуют несколько этапов формирования дивидендной политики, среди которых наиболее важным является выбор определенного типа дивидендной политики.

Выделяются три подхода относительно формирования дивидендной политики предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

В современной практике финансового менеджмента и анализа используется достаточно обширный перечень показателей, прямо или косвенно характеризующих дивидендную политику, среди которых в данной работе были рассмотрены прибыль на одну акцию, общая доходность акции, коэффициент дивидендного выхода и ряд других показателей.

В работе также уделяется внимание источникам по выплате дивидендов и их ограничениям.

Глава 3. Дивидендная политика, формы и методы ее проведения на предприятиях нефтегазового профиля (ПАО "Газпром нефть")

3.1 Оценка дивидендной политики ПАО "Газпром нефть"

Дивидендная политика - один из важнейших элементов корпоративного управления, ключевой показатель соблюдения компанией прав ее акционеров.

Основными принципами дивидендной политики ПАО "Газпром нефть" являются:

Обеспечение максимальной прозрачности механизма определения размера дивидендов и порядка их выплаты.

Положением о дивидендной политике закреплен минимальный размер годовых дивидендов по акциям компании - этот размер не должен быть менее большего из следующих показателей:

15% от консолидированного финансового результата Группы "Газпром нефть", определяемой в соответствии с МСФО;

25% от чистой прибыли Компании, определяемой в соответствии с РСБУ.

Соблюдение норм действующего законодательства Российской Федерации, Устава и внутренних документов компании. Право на получение дивидендов имеет каждый акционер, включенный в реестр акционеров по состоянию на дату, определенную Общим собранием акционеров, на котором принято решение о выплате дивидендов. Причем эта дата не может быть установлена ранее 10 дней с даты принятия решения о выплате (объявлении) дивидендов и позднее 20 дней с даты принятия такого решения.

Стремление содействовать высоким стандартам корпоративного управления. Компанией закреплен принцип обеспечения положительной динамики величины дивидендных выплат при условии роста чистой прибыли компании.

Согласно Уставу ПАО "Газпром нефть" уставный капитал компании состоит из 4 741 299 639 штук обыкновенных акций. По состоянию на конец 2016 г. ПАО "Газпром нефть" не имеет привилегированных акций.

Крупнейшим держателям пакета акций ПАО "Газпром нефть" является ПАО "Газпром". Ему напрямую и косвенно принадлежит 95,68% от общего количества обыкновенных акций Компании. Наглядно представлено на рисунке 3.

Остальной пакет обыкновенных акций (4,32%) распределен между миноритарными акционерами - физическими и юридическими лицами.

Рисунок 3 - Структура акционерного капитала ПАО "Газпром нефть" на 31.12.2016 г.

По состоянию на 31 декабря 2016 г. в реестре акционеров зарегистрировано 8 685 лицевых счета, в том числе 16 юридических лиц, 8 669 физических лиц, 1 доверительный управляющий и 3 номинальных держателя, в том числе номинальный держатель центральный депозитарий.

Уставный капитал компании равен 7 586 079,4224 рублям и сформирован путем размещения двух выпусков обыкновенных именных акций, предоставляющих их владельцам одинаковые права. Все размещенные акции являются голосующими. Как отмечалось ранее, общее количество размещенных акций составляет 4 741 299 639 штук, а номинал акций составляет 0,0016 рубля.

Величина дивидендов на предприятии за период 2013 - 2016 гг. сперва убывает, затем снова растет. Это обусловлено тем, что в 2016 году вместе с существенным ростом чистой прибыли размер дивидендов достиг максимальных значений. Беспрецедентный рост чистой прибыли "Газпром нефти" в 2016 году обеспечили стратегические проекты компании. В сфере добычи речь в первую очередь идет об арктических проектах "Газпром нефти". В 2016 году компания приступила к полномасштабной разработке материковых заполярных месторождений - Новопортовского и Восточно-Мессояхского. За последний год размер дивидендов, начисленных на одну акцию вырос на 65%.

Таблица 4 - Динамика дивидендов ПАО "Газпром нефть"

Показатели

Годы

2013

2014

2015

2016

Размер дивидендов, начисленных на одну акцию, руб.

9,38

6,47

6,47

10,7

Общий размер дивидендов, начисленных на акции данной категории, руб.

44473390614

30676208664

30676208664

50637080144

% от чистой прибыли по МСФО

25%

25%

28%

25%

Дивидендная доходность, %

5,2%

4,1%

4,1%

5,3%

Источник: на основе данных [7,8,9,10]

Рисунок 4 - Динамика дивидендных выплат за 2013 - 2016 гг.

Далее рассмотрим показатели, характеризующие дивидендную политику ПАО "Газпром нефть".

Используя формулы, которые были рассмотрены во второй главе, рассчитали следующие показатели:

Прибыль на 1 акцию;

Базовую прибыль на 1 акцию;

Номинальную норму дивиденда.

Исходя из расчетов, можно сделать вывод, что на показатели, характеризующие дивидендную политику наибольшее влияние оказывает значение чистой прибыли предприятия, а также количество обыкновенных акций.

Прибыль на 1 акцию в 2015 году показывала снижение, вследствие падение чистой прибыли на 8, 26%, но в 2016 году существенный рост чистой прибыли привел также к росту данного показателя.

Также мы видим положительную динамику показателей базовой прибыли и номинальной нормы дивиденда.

Можно сделать вывод о том, что дивидендная политика ПАО "Газпром нефти" является эффективной.

Таблица 5 - Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия

Показатель

2014

2015

2016

Значение

Изменение к 2014г.,%

Значение

Изменение к 2015г.,%

Изменение к 2014г.,%

Чистая прибыль, млн. руб.

126656

116198

-8,26%

209725

80,5%

65,6%

Акционерный капитал, млн. руб.

4267

4536

0,00

4536

0,00

0,00

Количество обыкновенных акций, тыс. шт.

471800

471800

0,00

471800

0,00

0,00

Прибыль на 1 акцию, руб. /акц.

26,84

24,63

-2,21%

44,45

19,82%

17,61%

Рентабельность акционерного капитала, %

11,9%

9,8%

-2,1%

15,6%

5,8%

3,7%

Базовая прибыль на акцию

26

23

1,2%

42

54,8%%

61,9%

Номинальная норма дивиденда

4,5

4,2

-0,3%

5

0,8%

0,5%

Источник: составлено автором на основе данных [6, 8, 9, 10,]

3.2 Пути совершенствования дивидендной политики ПАО "Газпром нефть"

Как отмечалось ранее, компания ПАО "Газпромнефть" выплачивает дивиденды регулярно, и рассчитывает их прозрачно. Благодаря такой чистой и понятной дивидендной политике компании, ей доверяют все больше и больше людей. Действующая политика компании направлена на повышение доходов и прибыли своих акционеров. Кроме того, общие положения актуальной политики определяют и принципы, по которым совет директоров данной компании принимает решения о начислении, распределении и выплате дивидендов своим инвесторам.

Компания имеет три основных положения, касающихся дивидендных выплат. Изучая их детальнее, можно понять, что у компании есть одно огромное преимущество, о котором уже упоминалось ранее - тут есть минимальный размер дивидендов, который закреплен уставом компании. К примеру, за второе полугодие 2015 года, акционеры получили за одну акцию сумму, равную 6,47 рублей.

Газпром нефть является крупной компанией, но, несмотря на это, стоимость ее акций за последнее время снизилась (6,47 рубля в 2015 году, и более 7 и, даже, 9 рублей в 2012 году). В настоящем, 2017 году никто не ожидал существенных возрастаний цены за акции, но, тем не менее, по состоянию на май цена одной акции составляет почти 8 рублей (7,89), что значительно выше ранее предполагаемой цены - 7,4 рубля.

В целом, на выплату дивидендов компания выделила более 180 миллиардов рублей (почти половина из них будет выплачена государству). Дивиденды по ранее упомянутым акциям выплатили еще в августе месяце, сначала номинальным держателям акций, а затем и всем остальным.

Одним из способов улучшения дивидендной политики, а именно увеличение выплат по акциям, является общий рост благосостояния предприятия, увеличение его прибыли. Газпром нефть продолжает демонстрировать хорошие темпы роста объема добычи нефти. До 2020 года ПАО "Газпром-нефть" наметила пути совершенствования своего развития.

По итогам вышедшей отчетности мы провели прогнозы по финансовым и операционным показателям компании на будущие периоды, уточнив прогноз цен на нефть и нефтепродукты, а также динамику стоимости затрат на приобретение углеводородов. В результате потенциальная доходность акций компании выросла.

Таблица 6 - Прогнозные расчеты основных финансовых показателей компании ПАО "Газпром нефть"

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО "Газпром нефть"

Прогноз на конец 2017 года

до выхода отчетности

после выхода отчетности

Изменение, %

Выручка, млрд. руб.

1741

1837

5,5

Балансовая стоимость на акцию, руб.

317

324

2,2

Прибыль на одну акцию, руб

40,62

47,94

18,0

Рентабельность акционерного капитала, %

14,2

16,7

+2,5

Потенциальная доходность, %

24,0

34,3

+10,3

Источник: составлено автором на основе данных [11, 15]

Таким образом, мы можем сделать выводы, что компания вновь укрепляет свои позиции, и стремительно развивается.

Газпром нефть - крупнейшая российская ВИНК с впечатляющими темпами роста, сильным менеджментом и привлекательной дивидендной политикой. Компания планирует увеличить добычу углеводородов более чем на 50% к 2020 г.

Менеджмент Газпром нефти заработал отличную репутацию, разработав очень амбициозную стратегию развития компании еще в 2006-2007 гг. При этом руководство компании продемонстрировало способность достигать поставленных целей, осуществив коренную трансформацию компании в период с 2007 по 2014 гг. за счет эффективного развития имеющихся активов, эффективной политики в сфере слияний и поглощений, а также учреждения СП с такими ключевыми игроками нефтегазовой отрасли, как Роснефть и НОВАТЭК, для развития стратегически важных новых проектов.

Дивидендная политика Газпром нефти подразумевает выплату акционерам 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО. Интересы Газпрома (который получает свою долю в прибыли Газпром нефти через дивиденды) в аспекте дивидендов совпадают с интересами миноритарных акционеров Газпромнефти.

Заключение

Можно сделать вывод, что дивидендная политика предприятия предоставляет широкие возможности управления активами предприятия и при грамотном использовании представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.

Стоит отметить, что для осуществления комплексной дивидендной политики необходима правильная оценка реального уровня дивидендов.

Содержание дивидендной политики и проблемы ее разработки требуют выявления природы дивидендов. Приобретая акцию предприятия и становясь таким образом его совладельцем, обладатель денежного капитала рассчитывает получить не только требуемую ставку доходности, но и премии, реализуя своеобразный предпринимательский доход. Его размер зависит от многих факторов: компетентности управляющих, рискованности выбранной для вложений сферы деятельности, экономической конъюнктуры и т.п.

Дивидендная политика представляет собой динамический процесс в ходе распределения чистой прибыли акционерного общества, который заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой прибылью. Каждое предприятие, исходя из условий и задач хозяйственной деятельности, формирует собственную дивидендную политику. При этом выплата дивидендов отвлекает часть собственных средств и влияет на показатели структуры капитала и план капиталовложений предприятия.

Дивидендная политика ПАО "Газпром нефть" является одной из важнейших элементов корпоративного управления, ключевой показатель соблюдения компанией прав ее акционеров.

95,68 % от общего количества обыкновенных акций Компании принадлежит ПАО "Газпром".4,32 % обыкновенных акций распределены между миноритарными акционерами - физическими и юридическими лицами. Компания обеспечивает поддержание обращения акций на Московской бирже посредством регулярного раскрытия информации и предоставления документов в соответствии с требованиями биржи.

ПАО "Газпром нефть" очень серьезно относится к своим миноритариям и старается выплачивать стабильные дивиденды. Компания взяла практику выплачивать дивиденды не только за отчетный год, но и периодически выплачивать промежуточные дивиденды.

Список использованной литературы

1. Налоговый Кодекс РФ ст.43 п.1

2. Гражданский Кодекс РФ гл.4 ст.102

3. Положение о дивидендной политике ПАО "Газпром нефть"от 25.06.2014 г.

4. Злотникова Л.Г., Колядов Л.В., Тарасенко П.Ф. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях. - М.: Российский государственный университет нефти и газа имени И.М. Губкина, 2016

5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Проспект. 2014

6. Шохина Е.И. Финансовый менеджмент, 4-е изд. - М.: КНОРУС. 2012

7. http://www.gazprom-neft.ru/company/

8. Анализ руководством компании финансового состояния и результатов деятельности ПАО "Газпром нефть"

9. Годовой финансовый отчет ПАО "Газпром нефть" за 2014 г

10. Годовой финансовый отчет ПАО "Газпром нефть" за 2015 г

11. Годовой финансовый отчет ПАО "Газпром нефть" за 2016 г

12. Отчет об устойчивом развитии компании за 2016 г

13. http://ir. gazprom-neft.ru/korporativnoe-upravlenie/

14. http://www.gazprom-neft.ru/company/subsidiaries

15. Анализ руководством финансового состояния и результатов деятельности Группы за три месяца, закончившихся 30 сентября и 30 июня 2017 г., и девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2017 и 2016 гг.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Формирование дивидендной политики на предприятии

    Значение и типы дивидендной политики, этапы ее формирования и определяющие факторы. Разработка дивидендной политики предприятия: расчет, порядок и форма выплаты, уровни дивидендных выплат на одну акцию. Оценка эффективности дивидендной политики.

    курсовая работа [258,4 K], добавлен 10.02.2011

  • Дивидендная политика предприятия

    Изучение понятия и сущности дивидендов, особенности их расчета и распределения. Влияние дивидендов на стоимость акций компании. Характеристика дивидендной политики ОАО "Арком": расчет, источники формирования прибыли и выплаты дивидендов в 2005-2007 гг.

    дипломная работа [222,4 K], добавлен 18.04.2010

  • Дивидендная политика в рамках ее финансовой стратегии организации

    Сущность и теории дивидендной политики. Основные типы. Факторы, влияющие на дивидендную политику. Анализ дивидендной политики ОАО "РЖД". Анализ развития отрасли и динамики стоимости акций. Основные направления по формированию дивидендной политики.

    курсовая работа [112,7 K], добавлен 27.04.2019

  • Дивидендная политика предприятия ОАО "РЖД"

    Теоретические аспекты дивидендной политики: сущность, теории, основные типы, факторы, влияющие на нее. Показатели дивидендных выплат зарубежных компаний. Анализ дивидендной политики ОАО "РЖД": особенности развития отрасли и динамики стоимости акций.

    дипломная работа [3,0 M], добавлен 24.09.2010

  • Дивидендная политика ОАО "Газпром"

    Цели, задачи, сущность, принципы и этапы формирования дивидендной политики. Характеристика ее типов и их преимуществ и недостатков. Особенности регулирования порядка выплаты дивидендов на российских предприятиях. Последовательность расчета их размера.

    контрольная работа [27,9 K], добавлен 09.12.2015

  • Дивидендная политика

    Дивидендная политика и возможность ее выбора. Сущность, значение, типы и этапы формирования дивидендной политики АО. Факторы, определяющие дивидендную политику. Расчет и порядок выплаты дивидендов. Дивидендная политика сети Аптек "Доктор Столетов".

    курсовая работа [943,2 K], добавлен 22.12.2008

  • Сущность и роль дивидендной политики

    Понятие и сущность дивидендов, формы и порядок их выплат. Дивидендная политика как метод повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Особенности дивидендной политики в Российской Федерации. Анализ структуры активов и пассивов баланса фирмы.

    контрольная работа [1,5 M], добавлен 26.10.2014

  • Дивидендная политика предприятия

    Понятие дивиденда и дивидендной политики. Факторы, влияющие на дивидендную политику. Особенности и этапы формировании дивидендной политики. Специфика фондового рынка России. Согласование дивидендной политики с другими направлениями деятельности.

    курсовая работа [211,2 K], добавлен 02.11.2015

  • Дивидендная политика предприятия

    Теория дивидендной политики. Ее основные типы. Внешние и внутренние факторы, определяющие дивидендную политику. Виды дивидендных выплат в организации и их источники. Влияние дивидендной политики на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

    курсовая работа [63,2 K], добавлен 19.12.2009

  • Дивидендная политика российских корпораций

    Значение и типы дивидендной политики, которая оказывает существенное влияние на положение предприятия на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Сравнительный анализ дивидендной политики в иностранных организациях на примере ОАО "Лукойл".

    курсовая работа [104,2 K], добавлен 01.07.2014

  • Совершенствование организации дивидендной политики предприятия

    Основные понятия, составляющие и принципы организации дивидендной политики на предприятии. Особенности дивидендной политики предприятия ОАО ГМК "Норильский никель". Мероприятия по совершенствованию организации дивидендной политики "Норильский никель".

    дипломная работа [408,8 K], добавлен 10.07.2011

  • Дивидендная политика и регулирование курса акций. (Дробление, консолидация, выкуп акций)

    Дивидендная политика и возможность ее выбора. Регулирование курса акций. Порядок выплаты дивидендов. Анализ дивидендной политики ОАО "Печорская ГРЭС". Эмиссия акций предприятия. Дивидендная политика предприятия. Проблемы дробления и консолидация акций.

    курсовая работа [31,3 K], добавлен 30.03.2007

  • Совершенствование организации дивидендной политики акционерного общества

    Порядок формирования предприятием фонда потребления на выплату дивидендов. Цели, задачи и принципы распределения прибыли; факторы, влияющие на данный процесс. Сущность и типы дивидендной политики акционерных обществ, способы ее совершенствования.

    курсовая работа [138,2 K], добавлен 16.05.2011

  • Дивидендная политика российских предприятий

    Основы и тенденции дивидендной политики российских компаний, ее влияние на их инвестиционную привлекательность. Понятие и сущность дивидендов, порядок и сроки их выплаты зарубежной и отечественной практике. Особенности расчета и распределения дивидендов.

    курсовая работа [262,1 K], добавлен 18.04.2013

  • Дивидендная политика в условиях неопределенности фондовых рынков

    Факторы, определяющие дивидендную политику корпораций. Анализ взаимосвязей дивидендной политики с тенденциями на глобальном фондовом рынке. Особенности дивидендной политики предприятий государственного сектора и других форм собственности в Украине.

    контрольная работа [1,6 M], добавлен 06.03.2013

  • Дивидендная политика предприятия

    Теоретические основы формирования дивидендной политики предприятия, необходимой для успешного его функционирования на рынке ценных бумаг. Оценка факторов, определяющих ее формирование и реализацию. Разработка механизма распределения прибыли предприятия.

    курсовая работа [36,1 K], добавлен 09.08.2013

  • Дивидендная политика акционерных обществ

    Решения акционерного общества в области дивидендов. Дивидендная политика как элемент деятельности любого акционерного общества, ее основные аспекты, формы, сущность. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов. Разработка бюджета капитальных вложений.

    курсовая работа [585,4 K], добавлен 14.11.2014

  • Дивидендная политика компании и цена акций

    Понятие дивидендной политики. Теория структуры капитала. Западный и восточный подходы. Влияние дивидендной политики на рыночную стоимость акций. Целевая структура капитала. Влияние структуры капитала на стоимость компании и ее финансовую устойчивость.

    контрольная работа [38,4 K], добавлен 26.09.2012

  • Дивидендная политика акционерного общества (на примере ОАО "Красноярскгеология")

    Понятие и значение дивидендной политики предприятия, методические подходы к разработке. Факторы, определяющие корпоративную дивидендную политику. Организационно-экономическая характеристика ОАО "Красноярскгеология". Рекомендации по ее совершенствованию.

    дипломная работа [106,1 K], добавлен 21.12.2011

  • Варианты дивидендной политики, их характеристика

    Сущность, значение и факторы, определяющие дивидендную политику, методы и теории ее разработки. Организационно-экономическая характеристика предприятия. Оценка дивидендных выплат ОАО "Лукойл". Рекомендации по совершенствованию дивидендной политики.

    курсовая работа [127,1 K], добавлен 05.12.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены