Анализ инвестиционной деятельности ООО "Белаци"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Теоретические аспекты инвестиционных проектов
• 1.1 Инвестиционный проект: понятие, значение
• 1.2 Инвестиционная деятельность в сфере инвестиционного маркетинга
• 1.3 Формирование оптимально инвестиционного портфеля
• 2. Анализ инвестиционной деятельности ООО «Белаци»
• 2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Белаци»
• 2.2 Анализ инвестиционной стратегии предприятия
• 2.3 Мероприятия по улучшению инвестиционной деятельности предприятия
• Заключение
• Список использованных источников
• Приложения
• Введение
• инвестиционный стратегия проект
• Базовым фактором укрепления финансовой независимости и конкурентоспособности любого предприятия служит его инвестиционная активность. В РФ в настоящее время наблюдается очень низкий уровень, как инвестиционного производства, так и активности предпринимателей в сфере нововведений на предприятиях.
• Известно, тенденции изменения факторов инвестиционной активности формируются, в основном, под влиянием новейших подходов в организации управления. С помощью их внедрения интеллектуальная деятельность, специфические знания и бизнес - коммуникации постепенно становятся главными факторами конкурентоспособности предприятий, а инвестиции в области планирования и управления - важным источником добавленной стоимости.

В настоящее время все большую значимость приобретают информация, коммуникации, стратегическое видение и организационная культура, обуславливающие конкурентное преимущество организации, а также зарождаются и активно действуют предприятия, занимающиеся исследованиями.

Инвестиционное проектирование представляет собой технологический процесс разработки и создания нового инвестиционного проекта с использованием специальных аппаратных средств, программного обеспечения и технической документации.

Понимание, что такое инвестиционное проектирование, позволяет инвестору взглянуть на процесс инвестирования с профессиональной точки зрения.

В частности, мы предметно обсудим ключевые методы инвестиционного проектирования, обозначим задачи инвестиционного проектирования, затронем некоторые особенности финансового анализа инвестиционных проектов и некоторые другие вопросы, касающиеся сущности инвестиционного проектирования.

Цель работы - изучение управления инвестиционными проектами ООО «БЕЛАЦИ» для его успешного долговременного функционирования в условиях конкурентной среды.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих приоритетных задач:

1) изучить понятие, значение и виды инвестиционных стратегий предприятий;

2) рассмотреть инвестиционную деятельность в качестве объекта управления;

3) выделить основные этапы разработки инвестиционной стратегии;

4) провести общую характеристику предприятия ООО «БЕЛАЦИ»;

5) проанализировать существующую стратегию предприятия;

6) разработать инвестиционную стратегию для ООО «БЕЛАЦИ», а также провести ее оценку.

Объект исследования -предприятие ООО «БЕЛАЦИ».

Предмет исследования - разработка инвестиционной стратегии предприятия.

Для проведения исследования применялись графический метод, анализа, синтеза, классификации, обобщения, системный и функциональный методы.

При написании работы использовались законодательные и нормативно-методические документы, справочная литература (Е.А, Скриптунова), исследовательская, научная литература, содержащая информацию о стратегическом планировании, инвестиционном развитии, а также теории инвестиционного менеджмента отечественных и зарубежных авторов, в частности, учебные пособия С.А. Каплина, В.Н. Карпова, А.Г. Костерина, С. Н. Кужевой, А.А. Алексеева, В.В. Алексенко, Л.Т.Гиляровская, М.М.Иванов, В.Д.Маркова, А.А.Томпсон, Л.Л. Игониной, В.В. Мыльник, Г.П. Подшиваленко, Е.В. Бехтеревой, И.А.Бланк, В.В. Бочарова, Л.Г.Зайцевой, Л.В. Донцовой, В.Г. Медынского, Р.А. Фатхутдинова. Помимо этого, акцентировалось внимание и на периодических изданиях - М.Ю. Беляковой, В.А. Колобкова, И.И. Шанина, М.С. Абрютиной, Д.Э. Старик, А.Н. Беловского, М. Гусакова.

Использованы публикации в периодических изданиях - таких, как электронный научно-практический журнал «Экономика и менеджмент инвестиционных технологий», «Инвестиционный менеджмент», «Экономист», которые целесообразно использовать в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия.

При написании работы применялись такие источники, как федеральные законы, в частности, «Об обществах с ограниченной ответственностью», внутренняя отчетность предприятия, электронные ресурсы.

В первой главе «Теоретические аспекты инвестиционных стратегий» понятие «инвестиции», «инвестиционная стратегия», значение и виды стратегий, а также основные этапы разработки инвестиционной стратегии.

Во второй главе «Анализ инвестиционной стратегии ООО «БЕЛАЦИ» приведена краткая характеристика выбранного объекта исследования, а также рассмотрена, непосредственно, сама инвестиционная стратегия, действующая на предприятии, предложены мероприятия по улучшению инвестиционной деятельности предприятия, а также произведена оценка эффективности предложенных рекомендаций.

В заключении обобщены результаты работы в области разработки инвестиционной стратегии предприятия ООО «БЕЛАЦИ».

• 1. Теоретические аспекты инвестиционных проектов
• 1.1 Инвестиционный проект: понятие, значение
• Инвестиционные технологии изменяют наш мир к лучшему, а их внедрение делает нас более эффективными во всех сферах жизни. Научно-технический прогресс способствует улучшению качества жизни и повышению эффективности производства. Бронштейн Е.М., Юмагулов Д.Т. Функциональные моментные стратегии инвестирования в российские ценные бумаги / Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление, 2013. - № 1. - 166 c.
• В 21 веке одним из самых ценных капиталов является информация и инвестиционные технологии. С каждым новым годом информация только дорожает, а, следовательно, все меньше ценятся люди, пассивно исполняющие приказы и все больше укрепляются позиции инициативных предприимчивых и креативных работников. Особенно это касается постиндустриальных стран, ведь уровень жизни в них довольно высокий. Связано это конечно не только с внедрением технологий, но и с капиталистической формой денежных отношений. И все же инвестиции очень сильно влияют на рынки, а значит и на нашу жизнь.
• В наше время очень сложно делать прогнозы даже на образование, ведь совершенно не понятно, будет ли ваша профессия существовать через пять-десять лет. По этому поводу хорошо высказался Кен Робинсон на знаменитой конференции «TED». Речь была посвящена образовательной системе и инвестиционному типу мышления. Кен Робинсон утверждает, что современное образование убивает в детях креативность. Креативность, по мнению Робинсона, - это способность генерировать новые идеи, а творчество - акт воплощения этих идей. Мир изменяется настолько быстро, что созданная в 19 веке система образования вряд ли справиться с новыми потребностями. Скорее всего, когда-нибудь образовательную систему отбросят, а вместо нее создадут что-нибудь новое и инвестиционное. Впрочем, процесс уже начался. Самое интересное, что, сколько новых технологий в образование не вводи, - результат один и тот же. И дело тут вовсе не в том, что технологии неэффективны, а в том, что образовательная система со всеми ее догмами закостенела сама в себе.
• Ничего революционного здесь нет - самообразование уже давно доступно большинству жителей нашей планеты, а реализуется оно с помощью современных технологий. С помощью интернета любой человек может раздобыть интересующую информацию обо всем, что его интересует. Онлайн обучение, консультации, специальные тренинги, обучающие видеокурсы доступны людям по приемлемым ценам. Больше не нужно тратить 5-7 лет на обучение, сдавать экзамены и обучаться у людей, которые сами не являются ТОП-профессионалами в нужных вам сферах. Интернет - вот инвестиционная технология нашего времени, но кто из нас пользуется технологиями эффективно?
• Существует множество изобретений, которые раз и навсегда изменили мир. Компьютеры, телевизоры, бытовые электроприборы. Если говорить о серьезных технологиях открытых в 21 веке, то это 3D-графика, искусственная ДНК, 3D-принтер (биологический 3D-принтер), сканер и другие.
• К примеру, технология 3D-принтера (2016 г.) позволяет создавать принтеры, печатающие реальные 3D модели из горячего пластика. 3D сканер соответственно сканирует любые трехмерные объекты, в том числе и человека.
• Такие принтеры уже есть в свободной продаже и цена на них с каждым годом падает - технология становится более доступной. Уже проводятся исследования, в которых такие принтеры используют для создания точных копий органов и тканей из биологического материала. Бесспорно, эта технология пришлась впору медицине, науке, дизайну, архитектуре, а также объединила несовместимые на первый взгляд сферы нашей жизни.
• В общем, прогресс не стоит на месте, поэтому неизвестно, что мы будем делать завтра. Возможно, уже совсем скоро, мы сможем себя клонировать, создавать искусственные реальности не имеющих различий с нашим миром, а также телепортироваться на огромные расстояния.
• Как бы там ни было, но мы должны быть готовы к любым изменениям. Инвестиционные технологии не будут ждать, пока мы приспособимся: они могут появиться в самый неподходящий для нас момент. Гибкость и адаптивность - вот те качества, которые помогут нам принимать новую реальность, какой бы она не оказалась.

Инвестиционный менеджер - это специалист в области инвестиционного менеджмента, предполагающего совокупность способов и принципов управления процессом инвестирования и движения материальных ресурсов с целью получения будущей прибыли при минимальных затратах. Воронова Н.В. Оценка уровня доходности и риска портфеля ценных бумаг в коммерческом банке в целях его оптимизации / Финансы и кредит, 2012. - № 27 (507).- 45 c.

• Инвестиционный менеджер работает в условиях инвестиционного процесса, который осуществляется на всех возможных уровнях: государственном, территориальном, региональном, отраслевом и организационном. Это определяет особенности управления инвестициями, как в рамках государства, так и в отдельных хозяйственных структурах. Кроме того, инвестиционный менеджмент опирается на общую методологическую базу процесса оценки эффективности применения ограниченных ресурсов.
• Выделяется несколько функций инвестиционного менеджмента:
• 1) Планирование.
• Эта функция предполагает осуществление разработки инвестиционной стратегии и политики организации. Инвестиционная стратегия напрямую связана с инвестиционной политикой производственно - экономической деятельности хозяйствующей единицы и имеет направленность на поддержание ее устойчивого и надежного развития, как в текущем периоде, так и в последующих.
• 2) Организация.
• Менеджер инвестиционной деятельности осуществляет разработанную инвестиционную стратегию и политику и определяет необходимую потребность в финансовых и иных средствах. Также выделяется соотношение между собственными и привлеченными средствами и их формами. Важной задачей является поиск инвесторов, которые взаимодействуют с выгодными проектами инвестиций, и создание алгоритма инвестиционной политики организации в целом.
• 3) Координация.
• Важно осуществление мониторинга и своевременной координации всех процессов и мероприятий, которые направлены на достижение выявленных инвестиционным менеджером целей и задач, а также корректировка уже принятых решений в связи с рыночной адаптацией.
• Менеджер инвестиционной деятельности выполняет важные задачи:
• · обеспечение роста и развития хозяйственного и производственного потенциала экономического субъекта;
• · максимизация прибыльности объекта инвестиций;
• · минимизация рисков деятельности в инвестиционной области.
• Менеджер производит анализ, выбор и оценивание объектов инвестиции, учитывая при этом риск и возможный доход. Слияние и поглощение - класс хозяйственных процессов роста предпринимательства и капитала, которые происходят на макро- и микро-уровне. Результат таких процессов - появление на рынке крупных компаний вместо нескольких малых.
• Менеджер по инвестиционным проектам имеет своей целью выбор такой инвестиции, которая сможет дать наибольший доход и сопровождается наименьшим риском.
• Таким образом, инвестиционный менеджмент - совокупность эффективных методов, которые направлены на сохранение и рост капиталахозяйствующей организации. Значительную роль в управления инвестиционным процессом играет менеджер по инвестиционным проектам.
• Инвестиционный менеджер выполняет множество функций, таких как:
• · обеспечение инвестиционной деятельности хозяйствующей единицы;
• · определение инвестиционной стратегии и тактики;
• · разработка инвестиционной политики;
• · составление бизнес-плана инвестиционных проектов;
• · обеспечение снижения рисков и повышения прибыльности различных инвестиций;
• · анализ финансового состояния хозяйствующих единиц в целях инвестирования;
• · определение количества и качества инвестиционных ценных бумаг;
• · оптимизация инвестиционного портфеля;
• · осуществление корректировки инвестиционного портфеля;
• · прогноз оценки инвестиционной привлекательности и выбор конкретных проектов;
• · осуществление оценки эффективности проектов по инвестициям;
• · планирование и своевременное управление реализацией определенных инвестиционных проектов;
• · обеспечение регулирования процесса инвестирования.
• Все функции инвестиционного менеджера связаны между собой.
• Важна квалификация инвестиционного менеджера в области инвестирования. В его прямые обязанности входит знание теории инвестиционного менеджмента, бухгалтерского учета, микро- и макроэкономики, принципов практического и фундаментального анализа, математического моделирования, основ законодательных и нормативных актов, а также вопросов налогообложения. Менеджер инвестиционной деятельности должен уметь оптимально собирать необходимую информацию, анализировать ее и на базе этого составлять бизнес-план. Задачей менеджера также является оценка инвестиционных программ и проектов, принятие оптимального решения и его успешного выполнения. Зиненко А. В. R/S анализ на фондовом рынке // Бизнес-информатика, 2012. № 3 (21).- 27 c.
• Функционирование инвестиционного менеджмента - целое искусство. Оно заключается в выборе тех объектов инвестирования, которые будут приносить наибольший доход и с наименьшим риском. Но без знаний, анализов, специальных расчетов инвестор не сможет выбрать эффективный проект. Поэтому для этого требуется наличие знаний в области нескольких дисциплин. Существуют теории, которые основаны на методике выявления рисков и прибыльности вложения денег, эффективном инвестировании и оценке инвестиционных объектов. Все, кто намерен заняться инвестиционной деятельностью, должны изучить различные методы и принципы осуществления инвестиционной деятельности.
• 1.2 Инвестиционная деятельность в сфере инвестиционного маркетинга
• Инвестициями называют все вложения ресурсов в нововведения и изменения в какой-либо деятельности, с целью получение полезного результата или финансовой выгоды. Звягин Л.С. Практическое финансовое моделирование в задаче оптимального распределения инвестиций / Экономика и управление: проблемы, решения, 2016.- № 1.- 41c.
• К инвестициям могут относиться дополнительное, радикальное и революционное изменение в мыслительных процессах, в организации производства новых товаров и предоставление услуг. Экономическая сфера, в частности маркетинг, подразумевает, что результатом всех изменений (инвестиций) должно быть увеличение значения и потребительской деятельности.
• В сфере инвестиционного маркетинга выделяют множества мероприятий, связанных с анализом рынка, разработку стратегической направленности предприятия по разработке нового товара и реализацию этих стратегий. Чтобы достичь успеха во внедрении своего товара, необходимо использовать маркетинговые стратегические методы, связанных с разработкой новых технологий.
• Инвестиционная деятельность в сфере маркетинга подразумевает:
• · внедрение абсолютно новой продукции или улучшение ее качественных характеристик;
• · внедрение новых способов производства продукции, а также ее обработка на основе коммерческих отношений;
• · поиск новых поставщиков сырья и материалов, а также завоевание новых сегментов на рынке;
• · повышение уровня конкурентоспособности, репутации, авторитетности новой, или уже существующей продукции на соответствующих рынках;
• · увеличение уровня доходности (денежных средств), путем снижения ресурсо- и материалоемкости продукции;
• · создание конкурентных преимуществ для нововведенных товаров и услуг.
• Основной концепцией маркетинга считают исследование рынка и поиск конкурентных стратегий для развития предприятия. Комплекс инвестиционного маркетинга представляют, как разработку стратегической направленности, осуществление анализа рынка и оперативного маркетинга.
• Этот комплекс состоит из нескольких этапов:
• · анализ перечня потребителей;
• · анализ нововведенных продуктов и рисков, связанных с их использованием;
• · анализ конкурентоспособности и ее сильные и слабые стороны;
• · выбор стратегического направления;
• · регулирование и проведение контроля за выполнением маркетингового плана.
• Рис. 1. Этапы инвестиций в сфере маркетинговой деятельности
• Рассмотрим основные этапы инвестиционного маркетинга:
• Инвестиционный маркетинг в каждом предприятии осуществлен по-разному. На данном периоде развития научные исследования и развитие инвестиций для прорыва в научно-техническом прогрессе является основными направлениями.
• Основной причиной для поиска нововведений и осуществления их в жизнь являются потребители и клиенты. Позиционирование продукции на рынке считают одним из факторов определения стратегических инвестиций маркетинга. Власов В.С. Оптимизация портфеля ценных бумаг. - М, 2016.
• Основа для поиска новых концепций в стратегии маркетинга представлена как проведение обязательных исследование и прогнозов спроса на введение товара или услугу нового типа. Это осуществляется с помощью тщательного изучения реакции потребителей на нововведения.
• При введении инвестиционных технологии, в первую очередь, проводят исследования предложенных проектов, то есть определение видов изготовляемой продукции, уровень ее качества и сегмент рынка, на который она будет поставляться. Инвестиции считаются основной составляющей для увеличения уровня прибыльности, поскольку предприятия не могут развивать свою деятельность за счет уменьшения затрат.
• Субъекты предпринимательской деятельности тратят большие суммы своего денежного потока для внедрения инвестиций (выпуск новой продукции, улучшение технологий, предоставление услуг лучшего качества). Объемы инвестиций, которые вкладывают в инвестиционное развитие предприятия, могут составлять более 20 % всего денежного оборота компании, а средние издержки на нововведения для предприятий всех форм хозяйствования составляют 4%
• От сегмента рынка и позиционирования на нем данного вида товара зависит функциональный бюджет проведение мероприятий, связанных с инвестиционным маркетингом.
• Не стоит забывать и о том, что инвестиции в сфере маркетинга могут привести как к успешному развитию предприятия, так и к его упадку. Уровень восприятия введенных инвестиций потребителями является одним из главных фактором их успешности.

1.3 Формирование оптимального инвестиционного портфеля

При выборе стратегии каждое предприятие определяет:

- какие направления деятельности следует развить, а какие ликвидировать?;

- какой продукт производить, и в каком объеме?;

- какие конечные результаты необходимо получить с учетом всего имеющегося потенциала организации?;

- какие ограничения следует учесть при принятии управленческих решений, чтобы обеспечить их соответствие организационной стратегии и целям предприятия?

С целью разработки стратегии следует ответить на перечень вопросов:

- как сделать реальными стратегическое видение и миссию организации?;

- как опередить своих конкурентов и обеспечить устойчивую конкурентоспособность?;

- как повысить производительность во всех звеньях?

Стратегия ориентирована и на действия, отвечает на такие вопросы, как: что делать, когда делать и кто будет делать. Стратегия важна каждой организации в целом, а также ее подразделениям: производственному, службе маркетинга, финансовому отделу и др. Лакаева Ю.А. Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг Российскими предприятиями /Ю.А. Лакаева// V Международная студенческая электронная научная конференция «Студенческий научный форум 2014» 2014, - № 2.- 60 c.

Инвестиционная и общая стратегия организации взаимосвязаны, существует зависимость и между основными целями предприятия и направлениями его инвестиционной деятельности. Например, увеличение конкурентоспособности означает усовершенствование выпускаемого или освоение нового товара, снижение затрат производства путем экономии ресурсов, основывается на рационализации технологий, снижение негативного влияния на окружающую среду и обеспечение экологической безопасности производства достигается по итогам внедрения безотходных технологий, выпуска экологичных продуктов и др.

Инвестиционный портфель ценных бумаг является комплексным финансовым инструментом, целенаправленно сформированным в соответствии со специфической инвестиционной стратегией и представляет собой совокупность вложений в определенные объекты инвестирования. Формирование инвестиционного портфеля обусловлено выбранной тактикой и стратегией инвестирования и направлено на наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений, согласно выбранной стратегии.

Эффективность и надежность вложений при этом определяется такими показателями как: обеспечение заданного уровня дохода; минимизация риска; снижение операционных затрат.

Инвестиционные портфели подразделяются в зависимости от типа дохода, который заложен при его создании. При этом выделяют следующие виды портфелей: портфели роста; портфели дохода; смешанные портфели (роста и дохода).

На рисунке 1 представлен процесс формирования портфеля ценных бумаг. Как видно из указанного графика, основная идея формирования портфеля - это снижение уровня риска путем выбора наилучшей комбинации ценных бумаг.

Портфели роста формируются из ценных бумаг, цены которых как ожидается с течением времени возрастут. Портфели данного типа направлены преимущественно на увеличение вложенного капитала.

Существуют следующие разновидности портфелей роста от стратегии инвестора: Кашина О.И. Совершенствование стратегии управления портфелем ценных бумаг путем включения в него «защитных» финансовых активов // Молодой ученый, 2014- № 20- c.289.

1) портфели агрессивного роста - ориентированы на максимальный прирост капитала. Обычно составляется на основе ценных бумаг быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но имеют высокую степень положительной отдачи от инвестирования;

2) портфели консервативного роста - формируются с целью сохранения инвестируемого капитала и его незначительное увеличение без существенного риска;

3) комбинированные портфели роста - являются комбинацией ценных бумаг разной степени риска, состав которых периодически обновляется

Рис. 2. Иллюстрация образования и преимуществ портфеля ценных бумаг

Портфели дохода составляется для обеспечения высокого уровня текущего дохода в виде процентных и дивидендных выплат. Существуют следующие его основные разновидности:

1) портфели регулярного дохода - ориентированы на получение гарантированного периодического дохода при минимальном риске;

2) портфели доходных бумаг - состоят из высокодоходных ценных бумаг, имеющих при этом средний уровень риска.

Портфели роста и дохода - это портфели, комбинирующие свойства портфеля роста и дохода. Одни инструменты отобраны для получения определенного уровня дохода, другие - для минимизации риска. Среди подобных портфелей выделяют следующие виды:

1) портфели денежного рынка - нацелены на сохранение капитала, благодаря комбинированию быстрореализуемых активов в сочетании с денежной наличностью;

2) портфели ценных бумаг государственных структур - объединяют государственные и муниципальные ценные бумаги для обеспечения дохода от владения данными ценными бумагами, которые обычно не облагается налогами и являются безрисковыми или низкорисковыми;

3) портфели ценных бумаг различных отраслей промышленности - сочетание ценных бумаг компаний различных секторов и отраслей экономики;

4) портфели иностранных ценных бумаг - инвестирование в ценные бумаги иностранных компаний или других государств;

5) конвертируемые портфели - состоят из привилегированных акций и облигаций, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с заданного момента времени, что дает возможность дополнительного дохода посредством конвертации на выгодных для инвестора условиях.

Укрупненно выделяют следующие этапы составления инвестиционного портфеля:

1. Выбор инвестиционной стратегии постановка целей и задач инвестирования, определение желаемого уровня дохода от инвестиций, определение приемлемого риска.

2. Анализ рынка ценных бумаг и его составляющих. При этом выделятся фундаментальный анализ - изучение экономических закономерностей, рыночных характеристик в долгосрочной перспективе и технический анализ - анализ и прогнозирование рынка ценных бумаг, основанный на использовании математических и графических методов безотносительно к экономическим факторам, определяющим динамику рыночных показателей.

3. Формирование заданного портфеля ценных бумаг.

4. Оценка портфеля с точки зрения достижения поставленных целей.

5. Пересмотр портфеля. Кулина Е.А., Курилова А.А. Учет и оценка финансовых вложений // Вестник НГИЭИ, 2015. - № 9 (52). - 53 c.

Как было отмечено важнейшим этапом в инвестировании является проведение анализа и оценки рыночной ситуации и определение инструментов инвестирования, поэтому необходимо подробно остановится на этом шаге и описать современное состояние данного вопроса, рассмотреть основные и комплексные показатели, характеризующие эффективность функционирования портфелей ценных бумаг.

Оптимизация представляет собой задачу нахождения экстремума (минимума или максимума) целевой функции в некоторой области конечномерного векторного пространства, ограниченной набором линейных и/или нелинейных равенств и/или неравенств. Применительно к рынку ценных бумаг и портфельному инвестированию, оптимизация портфеля заключается в нахождении оптимальных долей элементов, входящих в состав портфеля, при котором выбранный показатель, характеризующий соотношение доходности и риска портфеля, либо показатель риска портфеля для заданной стратегии инвестирования будет оптимальным. Основными критериями оптимизации являются: максимизация коэффициентов «доходность / риск» (коэффициенты Шарпа, Сортино, Трейнора) или минимизация риска (волатильности; отрицательного отклонения темпов роста доходности портфеля от заданного или в коэффициента, характеризующего отношение темпа роста портфеля в сравнении с рынком).

Рассмотрев вопросы и методы оптимизации, применительно к портфельным инвестициям, необходимо остановиться на процессе моделирования портфелей ценных бумаг.

Вопросами построения наиболее эффективного портфеля занимались многие ученые. Самым известным из которых является нобелевский лауреат Г. Марковиц, разработав с помощью математических методов первую модель оптимизации портфеля, Г. Марковиц заслуженно считается основоположником современной теории портфеля. В дальнейшем разработанная им теория начала развиваться в трудах У. Шарпа, и в моделях ценообразования финансовых активов. Данные модели имеют практическое применение на зарубежных фондовых рынках.

Г. Марковицем в 1952 г. была опубликована статья под названием «Portfolio Selection», которая заложила основы современной теории портфеля. Г. Марковиц полагал, что значения доходности ценных бумаг являются случайными величинами. При формировании инвестиционного портфеля, инвестор оценивает показатели ожидаемой доходности и стандартного отклонения как меры риска, а также взаимосвязь между доходностями отдельных акций, представленных в виде коэффициентов корреляции. Инвестор, определив данные показатели, может из всей совокупности портфелей выбрать тот, который окажется предпочтительнее для него по уровню риска и доходности в современных условиях.

Рис. 3. Иллюстрация множества возможных портфелей ценных бумаг по Марковицу Кулина Е.А., Курилова А.А. Учет и оценка финансовых вложений // Вестник НГИЭИ, 2015. - № 9 (52). - 53 c.

Согласно модели Марковица, ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг равна сумме ожидаемых доходностей каждого его актива, умноженной на долю этого актива в портфеле:

, (1)

rj - доходность j-ых бумаг;

xj - средняя доходность бумаги j.

Риск портфеля (Vp) равен

, (2)

где xj - доля j-ых бумаг;

rj - доходность j-ых бумаг.

Условие минимизации риска, при заданном уровне доходности в соответствие с моделью Марковица, задается с помощью выражения

, (3)

где

Vp - риск проекта;

xj - доля j-ых бумаг;

rj - доходность j-ых бумаг;

n - количество видов бумаг;

E - допустимый уровень доходности;

rp -средняя доходность портфеля;

rj - средняя доходность бумаги j.

Для нахождения структуры оптимального портфеля ценных бумаг необходимо решить уравнение Лагранжа относительно xj и 1,2

, (4)

Методология решения рекомендует составить матрицу, которая позволяет найти параметры xj и 1,2

, (5)

Аналогичным образом может быть поставлена и решена задача максимизации прибыли при заданном уровне риска.

При реализации модели Марковица наиболее сложной процедурой является проведение вычислений, необходимых для оценки изменений курсов разных акций или облигаций по отношению к курсам других акций. Довольно трудоемким оказывается сам процесс построения оптимального портфеля. Садовникова Н.А., Богданов Е.А. Построение кривой безразличия инвестора / Символ науки, 2016. № 1-1 (13), 177 c.

У. Шарпом, учеником Г. Марковица, была предложена индексная модель, которая позволяла значительно снизить трудоемкость задачи формирования портфеля. Проведя в 1960-х годах анализ рынка ценных бумаг, У. Шарп пришел к выводу, при котором вовсе не обязательно определять корреляцию каждой акции друг с другом. При этом достаточно установить, как каждая акция взаимодействует со всем рынком ценных бумаг. И для этой цели, как правило, используются фондовые индексы.

Доходность портфеля согласно модели, У. Шарпа определяется по формуле

, (6)

где Xi - доля i-ой ценной бумаги в портфеле,

Rm доходность рыночного индекса,

i, i, i - альфа, бета коэффициенты и случайное отклонение каждой ценной бумаги соответственно.

Как видно из формулы, У. Шарп вводит новые показатели i, i, i.

Коэффициент определяет чувствительность доходности ценной бумаги к доходности рыночного индекса. Акции с - коэффициентом больше единицы обладают большей изменчивостью, чем рыночный индекс, и носят название «агрессивных» акций. И наоборот, акции с - коэффициентом меньше единицы обладают меньшей изменчивостью, чем рыночный индекс, и называются «оборонительными» акциями.

Статистически коэффициент бета может быть определен по формуле

, (7)

где з - среднеотраслевая доходность (взвешенная доходность по акциям предприятий той отрасли экономики, к которой принадлежит оцениваемый бизнес);

у2M - дисперсия среднерыночной доходности.

Коэффициент - это показатель, который свидетельствует, как рынок оценивает данную ценную бумагу. Отрицательный коэффициент говорит о недооценке рынком данного финансового актива, положительный - переоценивает.

Случайная погрешность i возникает из-за того, что рыночная модель У. Шарпа недостаточно точно объясняет доходности ценных бумаг. Разность между действительным и ожидаемым значениями доходности при известной доходности рыночного индекса приписывается случайной погрешности.

Риск портфеля в модели У. Шарпа равен [24, с. 203]

, (8)

где i- среднеквадратическое отклонение рыночного индекса;

в2p2m- рыночный риск портфеля;

2е - собственный риск портфеля.

Риск, связанный с состоянием финансового рынка - рыночный риск, который зависит от изменений в экономике и финансах страны, от состояния валют и изменений в международных экономических отношениях. Риск, связанный с системой экономических и финансовых отношений, нельзя уменьшить при помощи диверсификации портфеля. Для каждого инвестора собственный риск портфеля является уникальным, он зависит от количества ценных бумаг в портфеле. По мере роста объема ценных бумаг собственный риск снижается, а вместе с ним снижается и общий риск. В результате остается рыночный риск, но инвестор вознаграждается за него премией за риск. Садовникова Н.А., Богданов Е.А. Построение кривой безразличия инвестора / Символ науки, 2016. № 1-1 (13), 177 c.

Для обеих рассмотренных моделей общим недостатком является то, что они основываются на исторических данных деятельности фондового рынка. В условиях нестабильности и кризиса прогнозирование риска и доходности является затруднительным и поэтому данные модели могут приводить к погрешностям.

При нахождения оптимального портфеля необходимо принять во внимание такое понятие как "полезность инвестора". Более высокие значения полезности присваиваются портфелям с высокой ожидаемой доходностью, а низкие значение полезности присваиваются портфелям с высоким риском.

Формирование оптимального портфеля акций предполагает определение портфелей, расположенных на границе эффективного множества, наиболее предпочтительных для инвестора. Выбор такого портфеля осуществляется с использованием кривой безразличия инвестора, согласно которой наиболее предпочтительным будет портфель, который расположен на границе эффективного множества в точке касания с кривой безразличия. Кривая безразличия инвестора - это индивидуальные предпочтения инвестора для соотношения "риск - ожидаемая доходность", то есть какой риск готов принять на себя инвестор для того чтобы получить желаемую доходность. Предпочтения исключительно индивидуальны, так как некоторые инвесторы готовы принять больший риск для получения большей доходности.

2. Управление инвестиционной деятельности ООО «Белаци»

• 2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Белаци»

ООО «Белгородасбестоцемент» специализируется на выпуске высококачественной хризотилцементной продукции и занимает ведущую позицию среди предприятий в своей отрасли. «БЕЛАЦИ» имеет поистине долгую историю -- асбестоцементный комбинат начал свою работу еще в 1953 году, впоследствии в 1995 году был преобразован в ООО «Белгородасбестоцемент».

Предприятие не только обеспечивает потребности российского строительного комплекса, но и успешно ведет и расширяет экспортные поставки хризотилцементных изделий на внешний рынок.

ООО «Белгородасбестоцемент» -- ориентируется на качество. Об этом свидетельствует ряд наград, которыми было удостоено «БЕЛАЦИ», среди которых: статус «Лидера Российской экономики» (сертификат №002362 АВ, 1995), 39 правительственных наград, международный приз «Золотой Меркурий» (Gold Mercury International), приз «Золотая Пальма» (ежегодная премия за развитие малого и среднего бизнеса по стандартам DIFI), «ГранПри» (1997). Кроме того, в 2001, 2003 и 2005 годах ООО «Белгородасбестоцемент» было включено в список «Лучших российских предприятий), а в 2004, 2005, 2006, 2014 годах -- получило дипломы «100 лучших товаров России».

«БЕЛАЦИ» не только осуществляет выпуск продукции, широко используемой в гражданском и промышленном строительстве, но и принимает активное участие в программах по облагораживанию и благоустройству городского пространства, восстановлении и реставрации церквей и культурно-исторических памятников, а также в программах, акциях и мероприятиях, направленных на оказание поддержки социально незащищенным слоям населения.

Гарантия высокого качества предлагаемой хризотилцементной продукции, эффективная финансовая политика, соответствующие времени технологические возможности заводов «БЕЛАЦИ», надежность, исполнительность, ориентированность на результат, желание устанавливать долгосрочное взаимовыгодное сотрудничество -- все это делает ООО «Белгородасбестоцемент» привлекательным и конкурентоспособным деловым партнером.

Организационная структура ООО «БЕЛАЦИ» относится к линейно-функциональному типу, т.е. аппарат управления строится из взаимоподчиненных органов в виде иерархической лестницы (см. рис. 4).

Рис. 4 Организационная структура управления ООО «БЕЛАЦИ»

Генеральный директор занимается оперативным управлением компании, обеспечивает взаимодействие с внешней средой, занимается разработкой и реализацией стратегических планов компании.

Управляют и координируют сферу производственной деятельности заместитель ген. директора по производству, главный инженер.

Во главе каждого подразделения находится руководитель, наделенный всеми полномочиями и осуществляющий единоличное руководство подчиненными ему работниками. Главная задача штабных подразделений состоит в оказании помощи линейному менеджеру в выполнении отдельных функций управления.

Проведем анализ основных показателей деятельности ООО «БЕЛАЦИ» (табл. 1).

Показатели финансово-хозяйственной деятельности

ООО «БЕЛАЦИ» за 2015-2016 годы(тыс.руб.)

Показатель	2015 г.	2016 г.	Отклонение	Темп роста, %
2	3	4	5	6
Среднегодовая стоимость основных средств	139040	183119,5	44079,5	131,7
Выручка от продажи	39183	64003	24820	163,3
Себестоимость продаж	33653	52669	19016	156,5
Коммерческие расходы	6682	8097	1415	121,2
Прибыль от продаж	(1152)	3237	4389	(281,0)
Среднегодовая стоимость денежных средств	12908	23790	10882	184,3
Численность работающих, чел.	88	90	2	102,3
Среднегодовая стоимость запасов	21571,5	23642,5	2071	109,6
Фондоотдача, руб. (2/1)	0,28	0,35	0,07	125,0
Уровень управленческих расходов, % ((3+4)/2*100)	17,05	12,65	(4,4)	74,2
Рентабельность продаж, % (5/2*100)	(2,94)	5,06	8	(172,1)
Оборачиваемость денежных средств, раз (2/6)	3,04	2,69	(0,35)	88,5
Средняя выработка работников (2/7)	445,26	711,14	265,88	159,7
Оборачиваемость запасов, раз (2/8)	1,82	2,71	0,89	148,9

По данным таблицы сделаем следующие выводы. Выручка от продажи ООО «БЕЛАЦИ» возросла в 2016 году по сравнению с 2015 годом на 24820 тыс.руб., или на 63,3%. При этом среднегодовая стоимость основных фондов увеличилась на 44079,5 тыс.руб., или на 31,7%. Меньшее повышение среднегодовой стоимости основных фондов по сравнению с приростом выручки (соответственно 131,7%<163,3%) говорит о росте эффективности их использования.

Эффективность использования основных фондов характеризует показатель фондоотдачи. В 2016 году она составила 0,35 руб., что больше показателя прошлого года на 0,07 руб., или на 25%. Следовательно, с каждого рубля, вложенного в основные фонды, стало «отдаваться» больше средств в виде выручки. Это говорит о повышении эффективности использования основных фондов.

Коммерческие расходы составили в 2016 году 8097 тыс.руб., что выше показателя прошлого года на 1415 тыс.руб., или на 21,2%. То есть налицо перерасход коммерческих расходов в абсолютной сумме. В % к обороту уровень расходов снизился на 4,4% и составил 12,65%. Следовательно, можно сделать вывод об эффективном расходовании средств предприятия.

Прибыль от продаж была равной в 2016 году 3237 тыс.руб., что выше показателя 2015 года на 4389 тыс.руб. (в 2015 году был убыток от продаж). При роста прибыли выражается в повышении рентабельности продаж на 8%, которая составила в 2016 году 5,06%. Следовательно, каждые 100 руб. выручки стали в себе содержать больше прибыли, что свидетельствует о повышении эффективности и конкурентоспособности деятельности ООО «БЕЛАЦИ».

Среднегодовая сумма денежных средств составила в 2016 году 23790 тыс.руб., что выше показателя прошлого года на 10882 тыс.руб., или на 84,3%. Однако при этом отрицательно оценивается уменьшение скорости оборота денежных активов на 0,35 раза, или на 11,5%, она составила 2,69 раза. Следовательно, медленнее стали обновляться денежные средства на предприятии, что не приносит ему дополнительную выручку и прибыль.

Численность работников повысилась на 2 чел., или на 2,3%, и составила 90 чел. При этом средняя их выработка повысилась на 265,88 тыс.руб., или на 59,7%, и стала равной 711,14 тыс.руб. Можно сделать вывод о повышении эффективности использования трудовых ресурсов.

Среднегодовая стоимость запасов в 2016 году составила 23642,5 тыс.руб., что больше показателя 2015 года на 2071 тыс.руб., или на 9,6%. Меньший рост запасов по сравнению с ростом выручки (соответственно (109,6%<163,3%) привел к повышению количества оборотов запасов в отчетном периоде на 0,89 раза, или на 48,9%. Скорость обращения запасов составила 2,71 раза. Быстрее обновляются запасы, что приносит дополнительную сумму выручки и прибыли ООО «БЕЛАЦИ».

Таким образом, можно сделать вывод:

- деятельность ООО «БЕЛАЦИ» достаточно эффективна, что подтверждается ускорением оборачиваемости запасов, повышением эффективности использования трудовых ресурсов и основных фондов, росте рентабельности продаж как признака усиления конкурентоспособности субъекта хозяйствования;

- однако есть негативные моменты, как то: снижение оборачиваемости денежных средств, перерасход управленческих расходов в абсолютной сумме.

Необходимо проанализировать показатели финансового состояния предприятия как результаты проводимого на предприятии финансового планирования.

Основу финансового анализа составляет анализ финансовой отчетности предприятия. Финансовая отчетность - важный источник информации для принятия хозяйственных решений.

В рыночных условиях бухгалтерская отчетность из конечного продукта информационной деятельности на предприятии превращается в исходные данные дальнейших аналитических расчетов.

В ходе проведения анкетирования и беседы было опрошено 15 респондентов предприятия ООО «БЕЛАЦИ»: 5 работников из аппарата управленцев (команда) и 10 работников из производственного персонала (рабочая группа).

Для исследования потребностей работников в данной организации была использована анкета. Использование реальных факторов мотивации и стимулирования, имеющих место в практике, поможет проанализировать полученные результаты и сделать выводы, позволяющие улучшить мотивационную ситуацию в организации.

Таблица 1

Результаты анкетирования работников ООО «БЕЛАЦИ»

Должность	Образование	Пол	Возрастная категория	Стаж работы на предприятии (лет)	Общий стаж работы (лет)
Аппарат управления (команда)
1) менеджер	высшее	муж.	до 25 лет	3	3
2) менеджер	высшее	жен.	от 26 до 35 лет	2	7
3) начальник отдела продаж	высшее	муж.	от 36 до 45 лет	5	22
4) бухгалтер	высшее	жен.	от 26 до 35 лет	5	8
5) маркетолог	высшее	жен.	от 26 до 35 лет	1,5	5
Производственный персонал (группа)
1) оператор установки	высшее	жен.	от 26 до 35 лет	5	9
2) плотник	средне специальное	муж.	от 26 до 35 лет	3	11
3) плотник	высшее	муж.	от 36 до 45 лет	4	15
4) плотник	средне специальное	муж.	46-60 лет	2	28
5) слесарь	средне специальное	муж.	46-60 лет	3	32
6) слесарь	высшее	муж.	от 36 до 45 лет	4	18
7) технолог	высшее	жен.	от 36 до 45 лет	1	20
8) механик	высшее	муж.	46-60 лет	5	31
9) станочник	высшее	муж.	от 36 до 45 лет	4	19
10) водитель	средне специальное	муж.	от 26 до 35 лет	3	7

Предприятие ООО «БЕЛАЦИ» с момента основания действует уже 6 лет.

Согласно данных анкетирования (Таблица 2.1), можно сделать выводы: на предприятии, как в аппарате управления, так и в производственном персонале работают работники разных возрастных групп в среднем от 26 до 60 лет, имеющие в частности высшее образование, работает 4 сотрудника с момента основания фирмы.

• 2.2 Анализ инвестиционой стратегии предприятия
• Использовать данные из финансовой отчетности: 1) отчет о прибылях и убытках (приложение 1); 2)баланс (приложение 2). Эти формы дают возможность получить комплексную оценку финансового состояния предприятия. (Басовский, Финансовый менеджмент, учебник, с.168)
• Анализ деятельности ООО «Белаци» за последний 2016 год представлен в таблице 2.
• Строка баланса «прочие внеоборотные активы», в которую входят незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и отложенные налоговые активы, за исследуемый период имеет тенденцию к снижению темпа роста, что при определенных условиях, безусловно, дает положительный результат в финансово-хозяйственной деятельности. Темп роста показателя «прочие внеоборотные активы» за отчетный год снизился на 6,04 %. Наличие долгосрочных финансовых вложений (строка 140) указывает на инвестиционную направленность вложений организации за отчетный год.
• Увеличение темпа роста показателя нематериальные активы на 2,79 % косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновацию, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.
• Рост оборотных активов на 17,63 % свидетельствует о расширении производства и увеличении объемов продаж. Увеличивается показатель запасы на 13,01 %, что говорит о наличии большого ассортимента готовой продукции и товаров для перепродажи.
• Таблица 2
• Анализ деятельности ООО «Белаци» за 2016 год

Наименование статей	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменения
		Абсолютные величины	Относительные величины	Абсолютные величины	Относительные величины	В абсолютных величинах	В структуре	Базисные темпы роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8=6-4	9
I. Внеоборотные активы
Основные средства	120	5697028	9,76	7209455	11,67	1512427	1,91	126,55
Нематериальные активы	110	22965	0,04	23605	0,04	640	0,00	102,79
Прочие внеоборотные средства	130,140 145,150	31310239	53,62	29419397	47,62	-1890842	-6,00	93,96
Итого по разделу I	190	37030231	63,42	36652457	59,33	-377774	-4,09	98,98
II. Оборотные активы
Запасы	210, 220	10156469	17,39	11477407	18,58	1320938	1,18	113,01
Медленнореализуемые активы	210 220 230 270	10182394	17,44	12001041	19,43	1818647	1,99	117,86
Дебиторская задолженность (платежи до 12 месяцев)	240	9442613	16,17	10117328	16,38	9442613	0,20	117,86
Краткосрочные финансовые вложения	250	46609	0,08	1301502	2,11	1254893	2,03	2792,38
Денежные средства	260	1690207	2,89	1708957	2,77	18750	-0,13	101,11
Наиболее ликвидные активы	250,260	1736816	2,97	3010459	4,87	1273643	1,90	173,33
Итого по разделу II	290	21361824	36,58	25128828	40,67	3767004	4,09	117,63
Баланс	190,290	58392055	100,00	61781285	100,00	3389230	0,00	105,80
IV. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	142625	0,24	142625	0,23	0,00	-0,01	100,00
Добавочный и резервный капитал	420,430	1530256	2,62	1530256	2,48	0,00	-0,14	100,00
Нераспределенная прибыль	470	1359895	2,33	849309	1,37	-510586	-0,95	62,45
Всего по разделу IV	490	3032776	5,19	2522190	4,08	-510586	-1,11	83,16
V. Долгосрочные пассивы	590	28979227	49,63	27263594	44,13	-1715633	-5,50	94,08
VI. Краткосрочные пассивы
Заемные средства	610	4306153	7,37	5300000	8,59	993847	1,22	123,08
Кредиторская задолженность	620	21797613	37,33	26396534	42,73	4598921	5,40	121,10
Прочие пассивы	630,660	13551	0,02	-	-	-13551	-0,02	0,00
Итого по разделу VI	690	26380052	45,18	31995501	51,79	561449	6,61	121,29
Всего заемных средств	590+690	55359279	94,81	89259095	144,48	33899816	49,67	161,24
Баланс	300,700	58392055	100,00	61781285	100,00	3389230	0,00	105,80

• Увеличение удельного веса запасов на 1,18 % означает наращивание торгового потенциала организации, стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции. Но в то же время это предупреждает, что значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность невысока.
• Показатель «краткосрочные обязательства» увеличился на 21,29 %. Краткосрочные обязательства обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах. Покрытие хотя бы части основного капитала предприятия краткосрочными заемными средствами является одним из наиболее верных показателей его финансовой неустойчивости. В целом же темп роста заемных средств предприятия за отчетный период увеличился на 61,24 %. Предприятие заинтересовано в увеличении доли земных средств, так как с ростом заемного капитала увеличивается общая сумма активов предприятия.
• В целом финансовое состояние ООО «Белаци» за 2016 год характеризуется положительно, так как валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом; темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов; темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые. (www.cfin.ru - журнал аудит и финансовый анализ)
• Рассчитаем аналитические коэффициенты для ООО «Белаци» за период с 2014 по 2016 год. Аналитические коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгал...