Финансовая политика корпорации в области оборотного капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по рыболовству

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

«Калининградский государственный технический университет»

(ФГБОУ ВО «КГТУ»)

Кафедра отраслевых и корпоративных финансов

Курсовая работа

по дисциплине «Корпоративные финансы»

Тема: «Финансовая политика корпорации в области оборотного капитала»

Выполнила:

студентка бакалавриата

Торопова Ульяна Ярославовна

Проверила:

к.э.н., доцент кафедры отраслевых

и корпоративных финансов

Романова Татьяна Владимировна

Калининград

2018 г.



Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты формирования финансовой политики корпорации в области оборотного капитала

1.1 Экономическая сущность и состав оборотного капитала корпорации

1.2 Оценка эффективности использования оборотного капитала корпорации

1.3 Методика управления запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами корпорации

2. Исследование формирования и использования оборотного капитала ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

2.1 Основные экономические показатели ПАО «Транснефть»

2.2 Оценка динамики, состава и структуры оборотного капитала ПАО «Транснефть»

2.3 Анализ эффективности использования оборотных средств ПАО «Транснефть»

3. Рекомендации ПАО «Транснефть» в области управления оборотным капиталом

Заключение

Список использованных источников

финансовый оборотный капитал задолженность



Введение

Финансовая политика корпорации трактуется как совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия. Одной из наиболее важных целей любой организации является обеспечение бесперебойного выпуска товарной продукции с целью последующей реализации и получения прибыли, для чего предприятию необходимо располагать оборотными средствами.

Эффективность финансовой политики корпорации в области оборотного капитала оказывает влияние на основные показатели хозяйственной деятельности промышленного предприятия: на рост объема производства, снижения себестоимости продукции, повышения рентабельности предприятия.

Правильная организация, сохранность и эффективность использования оборотных средств имеют большое значение для обеспечения непрерывного процесса воспроизводства, устойчивого финансового состояния субъекта хозяйствования и его нормального денежного обращения.

Таким образом, любому хозяйствующему субъекту для успешной работы необходимо рационально распоряжаться оборотным капиталом, чтобы после покрытия всех издержек предприятие имело положительный результат, что особенно актуально в современных условиях с учетом существующих определенных экономических вызовов.

Целью данной курсовой работы является исследование теоретических аспектов финансовой политики корпорации в области оборотного капитала, а также анализ его формирования и использования.

Предмет нашей работы - оборотный капитал объекта исследования - ПАО «Транснефть».

Для выполнения обозначенной цели поставлены следующие задачи:

1. Исследовать экономическую сущность, состав оборотного капитала корпорации и оценить эффективность его использования;

2. Обобщить методики управления запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами корпорации;

3. Исследовать формирование и использование оборотного капитала ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы на основе оценки его динамики, состава и структуры, а также анализа эффективности его использования;

4. Обобщить полученные выводы и на их основе предложить рекомендации ПАО «Транснефть» в области управления оборотным капиталом.



1. Теоретические аспекты формирования финансовой политики корпорации в области оборотного капитала

1.1 Экономическая сущность и состав оборотного капитала корпорации

В «Современном экономическом словаре» [6; 212] дается следующее определение оборотных средств: «Оборотные средства - оборотный капитал, часть средств производства, целиком потребляемая в течение производственного цикла; включают обычно денежную наличность, материалы, сырье, топливо, энергию, полуфабрикаты, запчасти, незавершенное производство, расходы будущих периодов, исчисляемые в денежном выражении, а также малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. Стоимость оборотных производственных средств определяется суммированием стоимостей их отдельных видов.»

В.И. Авдеева [2; 33] определяет оборотный капитал как часть функционирующего капитала организации, вложенного в ее текущие активы.

Сущность оборотного капитала определяется его экономической ролью, т. е. необходимостью обеспечения непрерывного воспроизводственного процесса. Кругооборотом оборотного капитала называется его движение, охватывающее последовательно авансирование, применение в производственной деятельности, реализацию произведенной продукции, товаров, услуг и возвращение к исходной денежной форме.

Общепризнано, что капитал делится в зависимости от скорости оборота и способа перенесения стоимости на новый продукт, товар, услугу на два вида -- основной и оборотный. Оборотный капитал, как и основной капитал, выражает определенные производственные отношения. В отличие от основного капитала, который неоднократно участвует в процессе производства, оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на весь изготовленный продукт. Однако оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала.

Таким образом, оборотный капитал -- это денежные средства и другое имущество, которое организация использует для осуществления своей текущей деятельности, непрерывно участвующие во всех стадиях кругооборота капитала одновременно. Для обеспечения непрерывности движения необходимо соблюдение двух условий. Во-первых, оборотный капитал должен принять в процессе кругооборота три формы -- денежную, производственную и товарную. Во-вторых, в каждый данный момент оборотный капитал должен одновременно находиться в денежной, производственной и товарной формах и на всех стадиях кругооборота. Пока денежный капитал превращается в производственный, производственный преобразуется в товарный, а последний -- в денежный [7; 281].

Такое единство кругооборота всех форм оборотного капитала -- обязательное условие воспроизводственного процесса (рис. 1).

Рисунок 1 - Формы кругооборота оборотного капитала корпорации

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации, произведенной из них продукции.

В первой фазе денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов.

Во второй фазе входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

В третьей фазе запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность, которая после оплаты вновь преобразуется в денежные активы.

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности [8; 76].

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

1. Производственные запасы - предметы труда, необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей и

комплектующих изделий;

2. Незавершенное производство (предметы труда, вступившие

в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и

полуфабрикаты собственного изготовления;

3. Расходы будущих периодов - невещественные элементы оборотных производственных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции.

Наряду с перечисленными вещественными элементами, задействованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также расходами будущих периодов, необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это - в течение одного производственного цикла или кругооборота.

Другой элемент оборотных средств - фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения включают в себя: готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию - оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства - это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство.

Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.



Рисунок 2 - Состав оборотного капитала корпорации по Е.И. Шохину

1.2 Оценка эффективности использования оборотного капитала корпорации

Повышение эффективности и рациональности использования оборотных средств является одним из основных направлений увеличения рентабельности по предприятию в целом, а также его платежеспособности, в результате чего корпорация может увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, своевременно и полностью выполнять свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет снизить размер платы налога на имущество и успешно осуществлять коммерческую деятельность соответственно.

К основным показателям эффективности использования оборотных средств, по О.В. Довгой [5; 72], можно отнести следующие:

1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

К_ОАС = ,

где КиР - Капитал и резервы;

ДБП - Доходы будущих периодов;

КоЦо - Оценочные обязательства краткосрочные;

ВА - Внеоборотные активы;

ОА - Оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами показывает степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

К_об = ,

где ВР - Выручка.

Коэффициент определяет эффективность деятельности предприятия не с точки зрения прибыльности, а с точки зрения интенсивности использования оборотных средств (активов). Коэффициент показывает сколько раз за выбранный период (год, месяц, квартал) оборачиваются оборотные средства.

3. Длительность одного оборота

Т_об =

Данный показатель характеризует период времени (в днях), в течение которого оборотные средства проходят три фазы оборота.

4. Коэффициент загрузки оборотных активов

К_ЗОА =

Коэффициент характеризует эффективность использования оборотных средств. Он показывает сумму оборотных средств, затраченных на 1 рубль проданной продукции. Соответственно, чем меньше значение коэффициента, тем эффективнее работает бизнес, и эффективнее используются оборотные средства.

1.3 Методика управления запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами корпорации

Запасы являются одним из важнейших видов оборотных активов предприятия. В ходе производственной деятельности предприятие закупает сырье и материалы, которые потребляются в процессе производства и целиком переносят свою стоимость на себестоимость продукции.

Считается, что запасы являются наименее ликвидными среди всех оборотных активов предприятия, т. е. скорость их превращения в денежные средства является минимальной по сравнению с другими видами оборотных активов.

Товарно-материальные запасы играют важнейшую роль в деятельности предприятия. Прежде всего запасы необходимы для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия. Именно с этой целью предприятие вынуждено создавать запасы сырья и материалов, чтобы в случае перебоев в снабжении у предприятия не нарушался производственный ритм. Таким образом, наличие запасов в достаточном объеме снижает риски ведения хозяйственной деятельности.

Но с другой стороны, для финансового менеджера запасы - это иммобилизованные финансовые ресурсы [4; 228]. И чем длительнее эта иммобилизация, тем ниже эффективность хозяйственной деятельности. От скорости обращения запасов зависят важнейшие показатели эффективности деятельности предприятия - это длительность операционного и финансового цикла, прибыль и рентабельность.

Прибыль предприятия будет максимальной при некотором оптимальном объеме запасов. Если уровень запасов ниже оптимального, то повышается риск ведения хозяйственной деятельности, возникают дополнительные расходы, связанные с принятием «экстренных» мер по снабжению, а также с нарушением договорных обязательств (штрафы, пени, неустойки), в результате чего прибыль снижается.

При превышении уровнем запасов оптимального уровня у предприятия возникают дополнительные расходы, связанные с транспортировкой и хранением этого излишка (аренда склада, освещение, отопление, утилизация, учет, охрана и пр.). В результате прибыль также снижается.

Таким образом, управление запасами подчинено главной цели финансового менеджмента - максимизации рыночной стоимости компании, которая в отношении запасов достигается путем рационального вложения финансовых ресурсов в те или иные виды запасов.

Основой построения эффективной системы управления запасами предприятия является анализ состава, структуры, динамики и эффективности использования различных запасов и затрат.

Источниками информации для такого анализа служат данные оперативно-технического и бухгалтерского учета, сведения аналитического бухгалтерского учета, данные формы №1 («Бухгалтерский баланс»), формы №5 («Приложение к бухгалтерскому балансу»), данные бизнес-плана, бюджета и пр.

Необходимо учитывать, что запасы материальных ресурсов, используемых в процессе производства, переходят в материальные затраты, формирующие себестоимость продукции. Доля таких материальных затрат в себестоимости может достигать 70%, что свидетельствует о высокой материалоемкости продукции. Снижение материалоемкости является важнейшим резервом повышения экономической эффективности деятельности предприятия, снижения себестоимости, повышения прибыли и рентабельности.

Под управлением дебиторской задолженностью понимается система принятия и реализации решений относительно величины дебиторской задолженности, приводящая к оптимизации денежных потоков предприятия при минимизации совокупных затрат по управлению дебиторской задолженностью за определенный период. Элементами этой системы являются факторы, определяющие величину дебиторской задолженности, цели, задачи, принципы, алгоритм, методы и инструменты управления дебиторской задолженностью.

Дебиторская задолженность с финансовой точки зрения - совокупность специфических финансовых отношений по поводу способов и сроков расчетов между поставщиками и покупателями, принимающая форму оборотного актива поставщика - потенциально положительного денежного потока [3; 316].

Обратим внимание, что распределение дебиторской задолженности по критериям «срок задолженности» и «качество» осуществляется в рамках текущей финансовой деятельности, т. е. практически ежедневно, и является одним из важнейших этапов алгоритма создания системы эффективного управления дебиторской задолженностью (рис. 3).

Рисунок 3 - Алгоритм эффективного управления дебиторской задолженностью по И. А. Бланку

Для поддержания платежеспособности предприятию необходимо формировать значительный запас денежных средств. Однако деньги сами по себе не приносят дохода, а упущенная выгода не позволяет повысить рентабельность капитала. Поэтому одной из основных текущих задач финансового менеджера является поддержание такого остатка денежных средств, который обеспечит равновесие между необходимым уровнем платежеспособности и доходности.

Денежные активы предприятия иногда называют авуарами (от фр. «имущество, актив»«. Однако в корпоративных финансах под авуарами понимают только высоколиквидные активы, за счет которых предприятие производит платежи и погашает обязательства.

Денежные средства - это денежная наличность, находящаяся в кассе предприятия и/или на текущих, специальных счетах в банке, ведущем его расчетно-кассовые операции [7; 337]. Они необходимы предприятию для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения текущих обязательств -- выплаты заработной платы сотрудникам, уплаты налогов, покупки сырья и материалов, выплаты процентов, дивидендов, погашения различных обязательств и т. д. Именно денежные средства позволяют предприятию обеспечить необходимый уровень платежеспособности в любой момент времени, и поэтому чем больше остаток денежных средств, тем устойчивее функционирует предприятие.

В то же время в деловом сообществе принято считать, что денежные средства являются неприбыльными активами, так как они сами по себе не приносят доход. Поддержание свободного остатка денежных средств на высоком уровне изо дня в день нерационально: предприятие теряет дополнительный доход на собственный капитал, за счет которого сформированы денежные средства, или вынуждено платить проценты за пользование заемным капиталом, размещенным в денежных средствах; также негативно на запасе денежных средств сказывается инфляция.

Решить проблему выбора между необходимым уровнем платежеспособности предприятия и получением дополнительного дохода на остаток денежных средств позволяет использование денежных эквивалентов.

Понятие денежных эквивалентов широко используется в международной финансовой практике; в российских нормативно-правовых актах его содержание не определено, и сведения именно о денежных эквивалентах в финансовой отчетности, составленной по российским правилам ведения бухгалтерского учета, не отражаются.

Тем не менее финансовые специалисты под денежными эквивалентами понимают краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в заранее известную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения их стоимости. К таким вложениям можно отнести почти все инструменты денежного рынка (государственные облигации, банковские векселя, депозитные сертификаты, краткосрочные ценные бумаги других предприятий, опционы, свопы, договоры РЕПО и т. д.), а также депозиты и банковские овердрафты.

Денежные эквиваленты имеют меньшую ликвидность, чем денежные средства, однако при правильном их выборе позволяют получить предприятию незначительный по сравнению с прибылью от продаж, но все-таки дополнительный доход.

Управление авуарами, как и любым другим объектом, должно начинаться с анализа его состояния в прошлом, что позволит определить прежде всего размер авансированного капитала в денежные средства и их эквиваленты, а также эффективность их использования.

Оценить сложившиеся тенденции состояния авуаров позволяет проведение горизонтального и вертикального анализа по перечисленным выше показателям.

Результаты анализа в дальнейшем используются для принятия решений относительно управления авуарами, в том числе определения оптимального остатка денежных средств.



2. Исследование формирования и использования оборотного капитала ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

2.1 Основные экономические показатели ПАО «Транснефть»

Публичное акционерное общество «Транснефть» (до 21.07.2016 - Открытое акционерное общество «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть») учреждено в соответствии с Постановлением Совета Министров - Правительства Российской Федерации от 14.08.1993 №810, зарегистрировано Государственным учреждением Московская регистрационная палата 26.08.1993, внесено в Единый государственный реестр юридических лиц 24.07.2002, поставлено на налоговый учет 09.09.1993.

В июле 2016 года в соответствии с изменениями, внесенными в Гражданский кодекс Российской Федерации, наименование было изменено на Публичное акционерное общество «Транснефть» (ПАО «Транснефть»), в дальнейшем именуемое также «Компания».

Место нахождения Компании: Российская Федерация, г. Москва.

На 31.12.2016 уставный капитал Компании состоит из 5 546 847 обыкновенных и 1 554 875 привилегированных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая. Обыкновенные акции находятся в собственности Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Привилегированные акции находятся в собственности юридических и физических лиц и обращаются на вторичном рынке ценных бумаг.

Основными видами деятельности Компании в 2016 году являлись: организация и осуществление транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных нефтепроводов и нефтепродуктопроводов Российской Федерации и за ее пределами, взаимодействие по вопросам транспортировки с нефтепроводными и нефтепродуктопроводными предприятиями других стран, обеспечение надежности системы магистральных трубопроводов, другие виды деятельности согласно Уставу Компании.

На Компанию возложена координация деятельности по комплексному развитию сети магистральных трубопроводов, перевалочных нефтебаз, железнодорожных эстакад и других объектов системы магистральных нефтепроводов и управление деятельностью предприятий трубопроводного транспорта нефти и нефтепродуктов, ведение мобилизационной работы и мероприятий гражданской обороны в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации.

Органами управления Компании, согласно Уставу, являются: общее собрание акционеров, Совет директоров, Правление, президент Компании.

Основные экономические показатели, характеризующие Компанию, представлены в Таблице 1.

Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы.

Объем выручки в стоимостном выражении имеет постепенный темп роста: в 2016 году она выросла на 46 147 566 тыс. руб., что составило 1,061%. Эта тенденция может быть свидетельством увеличения спроса на продукцию Компании.

Однако вместе с этим возросла и полная себестоимость продаж: рост составил 1,024%, что равно 18 006 197 тыс. руб. в денежном выражении. Данный факт негативно отражается на деятельности организации, поскольку является основанием для сокращения финансовых результатов Компании.

Издержкоемкость в 2016 году снизилась на 3 копейки по сравнению с 2015 годом, что означает снижение уровня издержек на одну розничную единицу товарооборота. Это может быть связано с повышением уровня цен на продукцию Компании, со снижением уровня удельных переменных затрат и/или суммы постоянных затрат.

Также, на 0,3335% в 2016 году по сравнению с 2015 годом возросла рентабельность, из чего можно сделать вывод, что материальные, трудовые и денежные ресурсы предприятия используются эффективно.

Таблица 1 - Основные экономические показатели ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Показатель	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
1. Выручка, тыс. руб.	756 936 378,00	803 083 944,00	46 147 566,00	1,061
2. Полная себестоимость продаж, тыс. руб.	736 079 543,00	754 085 740,00	18 006 197,00	1,024
3. Издержкоемкость, руб.	0,97	0,94	- 0,03	0,966
4. Прибыль от продаж, тыс. руб.	20 856 835,00	48 998 204,00	28 141 369,00	2,349
5. Рентабельность продаж, %	0,02755	0,06101	0,0335	-
6. Средняя величина собственного капитала, тыс. руб.	243 185 816,00	174 376 101,00	- 68 809 715,00	0,717
7. Средняя величина заемного капитала, тыс. руб.	545 076 286,00	930 171 610,00	385 095 324,00	1,707
8. Финансовый рычаг	2,24	5,33	3,09	-
9. Средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.	117 918 452,00	108 754 416,00	- 9 164 036,00	0,922
10. Средняя величина кредиторской задолженности, тыс. руб.	149 241 284,00	161 338 270,00	12 096 986,00	1,081
11. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей, доли	0,79	0,67	- 0,12	-
12. Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	40 323 628,00	69 589 135,50	29 265 507,50	1,726
13. Фондоотдача, руб.	18,77	11,54	- 7,23	0,615
14. Чистая прибыль, тыс. руб.	12 801 410,00	30 606 531,00	17 805 121,00	2,391
15. Рентабельность собственного капитала, %	5,26	17,55	12,29	-
16. Среднесписочная численность, чел.	1 292	1 298	6	1,005
17. Объем выручки на 1 работника, тыс.руб./чел.	585 864,07	618 708,74	32 844,67	1,056
18. Расходы на оплату труда, тыс. руб.	7 357 860,00	8 310 863,00	953 003,00	1,130
19. Среднегодовая заработная плата 1 работника, тыс. руб.	5 694,94	6 402,82	707,88	1,124

Средняя величина собственного капитала снизилась на 68 809 715 тыс. руб. (темп прироста составил минус 0,717%), в то время как средняя величина заемного капитала выросла на 385 095 324 тыс. руб. в 2016 году по сравнению с 2015 годом (т.е. на 1,707%). В целом, это свидетельствует о том, что финансирование деятельности Компании осуществляется за счет заемных средств. Это также подтверждается ростом коэффициента финансового рычага (на 3,09 в 2016 году).

Средняя величина дебиторской задолженности снизилась на 9 164 036 тыс. руб. (темп прироста - минус 0,922%), а средняя величина кредиторской задолженности, напротив, выросла на 12 096 986 тыс. рублей (т.е. на 1,081%). В совокупности, это является положительной тенденцией, поскольку снижается риск возникновения безнадежных долгов и Компания будет оперировать лишь по своим задолженностям.

Постепенный рост среднегодовой стоимости основных средств на 29 265 507,50 тыс. руб. (темп прироста - 1,726%) в 2016 году по сравнению с 2015 годом может быть связан с инвестициями в основные производственные фонды (новое строительство, реконструкция и проч.).

Однако снижение фондоотдачи на 7,23 руб. свидетельствует о неэффективности использования основных средств, несмотря на возросшие инвестиции.

Тем не менее, чистая прибыль в 2016 году увеличилась на 17 805 121 тыс. руб. (темп прироста - 2,391%) по сравнению с 2015 годом. Этот рост связан с увеличением выручки и прибыли от продаж, однако показатель мог бы быть выше при меньшей себестоимости продаж.

Также наблюдается значительный (на 12,29%) рост рентабельности собственного капитала, т.е. вложенный в деятельность Компании капитал был использован гораздо эффективнее в 2016 году, нежели в 2015 году.

Среднесписочная численность увеличилась на 6 человек, кроме того, возросла и среднегодовая заработная плата одного работника: на 707,88 тыс. руб. В целом, это привело к увеличению расходов на оплату труда: на 953 003 тыс. руб. (темп прироста - 1,130%).

Однако положительно характеризует данный факт темп прироста объема выручки на 1 работника: он составил 1,056% или 32 844,67 тыс. руб. в денежном выражении.

2.2 Оценка динамики, состава и структуры оборотного капитала ПАО «Транснефть»

Для проведения оценки динамики, состава и структуры оборотного капитала Компании будет целесообразно сформировать для наглядности общую таблицу динамики, состава и структуры активов (табл.2), отдельно рассмотреть динамику, состав и структуру оборотных активов (табл.3), а затем сформулировать выводы.

Совокупный анализ активов позволяет сделать следующие выводы.

В 2016 году стоимость внеоборотных средств снизилась на 81 676 612 тыс. руб. (минус 8,66%), что произошло, главным образом, вследствие снижения стоимости финансовых вложений на 118 431 429 тыс. руб. (минус 13,62%), которые составляют наибольшую часть как внеоборотных активов, так и актива баланса в целом (67,46% по состоянию на 31.12.2016).

Рост стоимости основных средств Компании на 31 969 311 тыс. руб. (темп прироста - 59,64%) является положительной тенденцией, поскольку это означает значительное увеличение производственного потенциала.

Снижение стоимости внеоборотных активов в 2016 году по сравнению с 2015 годом было на 10,63% выше оборотных, что свидетельствует о замедлении оборачиваемости всей совокупности активов организации, а также сигнализирует о неблагоприятных условиях для финансовой деятельности предприятия.

Отдельно рассмотрим динамику, состав и структуру оборотных активов Компании (табл. 3).

Данные расчета позволяют сделать следующие выводы.

Сумма оборотных активов в 2016 году по сравнению с 2015 годом сократилась на 60 368 372 тыс. руб., что связано, в основном, со снижением дебиторской задолженности на 61 302 302 тыс. руб. Это может быть связано как с сокращением периода ее погашения, так и с уменьшением отгрузки продукции (следовательно, снижается деловая активность предприятия).

Таблица 2 - Динамика, состав и структура активов ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Показатели	На 31.12.2015	На 31.12.2016	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
	? в тыс. руб.	Удельный вес, %	? в тыс. руб.	Удельный вес, %
I. Внеоборотные активы	942 619 776	75,08	860 943 164	77,32	- 81 676 612	- 8,66
1.1 Нематериальные активы	4 304 623	0,34	6 118 772	0,5495	1 814 149	42,14
1.2 Результаты исследований и разработок	154 199	0,01	185 729	0,02	31 530	20,45
1.3 Основные средства	53 604 458	4,27	85 573 769	7,69	31 969 311	59,64
1.4 Доходные вложения в материальные ценности	4 781 216	0,38	6 947 145	0,62	2 165 929	45,30
1.5 Финансовые вложения	869 611 532	69,26	751 180 103	67,46	- 118 431 429	- 13,62
1.6 Отложенные налоговые активы	5 015 305	0,40	6 171 892	0,55	1 156 587	23,06
1.7 Прочие внеоборотные активы	5 148 443	0,41	4 765 754	0,43	- 382 689	- 7,43
II. Оборотные активы	312 941 908	24,92	252 573 536	22,68	- 60 368 372	- 19,29
2.1 Запасы	197 725	0,02	175 855	0,02	- 21 870	- 11,06
2.2 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	7 802 540	0,62	8 968 540	0,81	1 166 000	14,94
2.3 Дебиторская задолженность	139 586 266	11,12	78 283 964	7,03	- 61 302 302	- 43,92
2.4 Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	85 807 161	6,83	110 249 266	9,90	24 442 105	28,48
2.5 Денежные средства и денежные эквиваленты	79 548 216	6,34	54 895 911	4,93	- 24 652 305	- 30,99
Баланс	1 255 561 684	100,00	1 113 516 700	100,00	- 142 044 984	- 11,31

Таблица 3 - Динамика, состав и структура оборотных активов ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Показатели	На 31.12.2015	На 31.12.2016	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
	? в тыс. руб.	Удельный вес, %	? в тыс. руб.	Удельный вес, %
Оборотные активы	312 941 908	100,00	252 573 536	100,00	- 60 368 372	- 19,29
1. Запасы	197 725	0,06	175 855	0,07	- 21 870	- 11,06
2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	7 802 540	2,49	8 968 540	3,55	1 166 000	14,94
3. Дебиторская задолженность	139 586 266	44,60	78 283 964	30,99	- 61 302 302	- 43,92
4. Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	85 807 161	27,42	110 249 266	43,65	24 442 105	28,48
5. Денежные средства и денежные эквиваленты	79 548 216	25,42	54 895 911	21,73	- 24 652 305	- 30,99

Кроме того, значительно уменьшилась доля дебиторской задолженности на 13,61%, что является положительным фактом.

В 2016 году произошло незначительное сокращение запасов: на 21 870 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом. Несмотря на то, что их доля в структуре оборотных активов возросла на 0,01, это является положительным фактом, поскольку может свидетельствовать о востребованности продукции Компании.

Финансовые вложения, наоборот, увеличились на 24 442 105 тыс. руб. в 2016 году, причем увеличение этой статьи произошло, скорее всего, за счет уменьшения денежных средств и денежных эквивалентов (они в 2016 году сократились на 24 652 305 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом), что является положительным фактом, т.к. предприятие активно использует свои средства, т.е. деньги «работают».

Отдельно рассмотрим состояние запасов Компании за 2015-2016 годы (табл. 4).

Данные расчеты позволяют сделать следующие выводы.

В целом, в 2016 году произошло сокращение запасов по сравнению с 2015 годом на 21 870 тыс. руб., снижение составило 11,06%. Это является положительной тенденцией, поскольку это означает, что предприятие высвобождает средства для ведения бизнеса и сокращает расходы за содержание запасов, аренду складов.

Снижение запасов сырья и запасов затрат незавершенного производства в 2016 году на 35 997 тыс. руб. и 43 710 соответственно также является положительным фактом, т.к. это свидетельствует о росте активности предприятия.

В то же время наблюдается значительный рост запасов готовой продукции и товаров для перепродажи на 66,10% в 2016 году по сравнению с 2015 годом (на 312 тыс. руб. в денежном выражении), что является отрицательным фактом, поскольку это свидетельствует о невостребованности продукции предприятия, о падении спроса на нее.

Таблица 4 - Оценка состояния запасов ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Виды запасов	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
	? в тыс. руб.	Удельный вес, %	? в тыс. руб.	Удельный вес, %
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	115 892	58,61	79 895	45,43	-35 997	-31,06
Затраты в незавершенном производстве	43 710	22,11	-	-	-43 710	0
Готовая продукция и товары для перепродажи	472	0,24	784	0,45	312	66,10
Расходы будущих периодов	37 651	19,04	95 176	54,12	57 525	152,78
Запасы - всего	197 725	100,00	175 855	100,00	-21 870	-11,06

Также в 2016 году отмечен скачкообразный рост запасов расходов будущих периодов на 152,78% (57 525 тыс. руб. в денежном выражении), что является неблагоприятной тенденцией, поскольку это свидетельствует о росте себестоимости продукции.

В Таблице 5 представлены показатели оборачиваемости запасов Компании.

Таблица 5 - Показатели оборачиваемости различных видов запасов ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Показатель	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение
1. Коэффициент оборачиваемости запасов, в оборотах	3 695,74	4 299,39	603,65
2. Срок оборота запасов, в днях	0,10	0,09	-0,01
3. Коэффициент оборачиваемости запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, в оборотах	9 542,58	8 203,65	-1 338,93
4. Срок оборота запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, в днях	0,04	0,04	0
5. Коэффициент оборачиваемости запасов готовой продукции и товаров для перепродажи, в оборотах	1 284 031,18	1 278 796,09	-5 235,09
6. Срок оборота запасов готовой продукции и товаров для перепродажи, в днях	0,0003	0,0003	0
7. Коэффициент оборачиваемости запасов затрат в незавершенном производстве, в оборотах	7 150,66	36 746,01	29 595,35
8. Срок оборачиваемости запасов затрат в незавершенном производстве, в днях	0,05	0,01	-0,04
9. Коэффициент оборачиваемости запасов расходов будущих периодов, в оборотах	39 742,54	12 092,18	-27 650,36
10. Срок оборачиваемости запасов расходов будущих периодов, в днях	0,009	0,03	0,021



Данные расчетов позволяют сделать следующие выводы.

Показатели оборачиваемости запасов увеличились в 6 раз, однако срок их оборота уменьшился незначительно - на 0,01, что не является отрицательным фактом для крупной корпорации.

Многократно (в 295 раз) увеличился коэффициент оборачиваемости запасов затрат в незавершенном производстве, а срок их оборота сократился на 0,04, что подтверждает рост активности Компании.

Коэффициенты оборачиваемости запасов сырья и запасов готовой продукции, наоборот, многократно снизились: в 13 и в 52 раза соответственно. Однако сроки их оборотов не изменились.

Коэффициент оборачиваемости запасов расходов будущих периодов снизился в 276 раз, а срок их оборота увеличился на 0,021, что свидетельствует о снижении скорости «превращения» их в деньги.

Дебиторская задолженность более подробно рассмотрена в Таблице 6.

Данные расчеты позволяют сделать следующие выводы.

Дебиторская задолженность Компании в 2016 году снизилась почти в 2 раза (на 85 199 818 тыс. руб.), произошло это, в основном, за счет снижения краткосрочной дебиторской задолженности (на 85 172 624 тыс. руб.), т.к. уменьшение долгосрочной дебиторской задолженности было незначительно (27 194 тыс. руб.).

Снижение краткосрочной дебиторской задолженности произошло в связи с сокращением выданных авансов (на 33 835 580 тыс. руб.), что связано с принятием капитальных вложений к учету, и задолженности прочих дебиторов (на 52 931 077 тыс. руб.).

Однако увеличение реального притока денежных средств было замедлено ростом в 2016 году задолженности покупателей и заказчиков на 1 594 033 тыс. руб. или на 9,64%.

В структуре дебиторской задолженности значительную часть в 2016 году заняла краткосрочная дебиторская задолженность (99,81%), хотя ее доля и снизилась на 0,08% по сравнению с 2015 годом, что связано с сокращением

Таблица 6 - Динамика состава и структуры дебиторской задолженности ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Виды дебиторской задолженности	Сумма на 31 декабря, тыс. руб.	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %	Структура, %	Отклонение по структуре, %
	2015 г.	2016 г.			2015 г.	2016 г.
1. Долгосрочная дебиторская задолженность	194 296	167 102	- 27 194	- 14,00	0,11	0,19	0,08
2. Краткосрочная дебиторская задолженность, в том числе:	171 529 302	86 356 678	- 85 172 624	- 49,65	99,89	99,81	- 0,08
2.1 Задолженность покупателей и заказчиков	16 532 774	18 126 807	1 594 033	9,64	9,63	20,95	11,32
2.2 Авансы выданные	72 069 356	38 233 776	- 33 835 580	- 46,95	41,97	44,19	2,22
2.3 Задолженность прочих дебиторов	82 927 172	29 996 095	- 52 931 077	- 63,83	48,29	34,67	- 13,62
Итого дебиторская задолженность	171 723 598	86 523 780	- 85 199 818	- 49,61	100,00	100,00	-

задолженности прочих дебиторов и, следовательно, уменьшением доли данной статьи на 13,62%.

В структуре краткосрочной дебиторской задолженности произошли и другие положительные изменения: произошла реструктуризация в сторону увеличения долей задолженности покупателей и заказчиков и выданных авансов на 11,32% и 2,22% соответственно, т.е. это является оправданной или нормальной задолженностью.

Для анализа эффективности управления дебиторской задолженностью в Таблице 7 приведены показатели ее оборачиваемости.



Таблица 7 - Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности ПАО «Транснефть» за 2015-2016 гг.

Показатель	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, в оборотах	5,09	5,95	0,86
2. Срок оборота дебиторской задолженности, в днях	71,65	61,49	-10,16
3. Коэффициент закрепления дебиторской задолженности	0,20	0,17	-0,03
4. Средний срок дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, в днях	34,07	31,59	-2,48
5. Средний срок предоплаты (выданных авансов), в днях	23,85	25,13	1,29

Данные расчеты позволяют сделать следующие выводы.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2016 году увеличился на 0,86, по сравнению с 2015 годом, и достиг значения в 5,95 об., кроме того, значительно (на 10,16 дня) снизился срок ее оборота. В целом, это является положительной тенденцией, поскольку это свидетельствует о росте платежеспособности клиентов. Данный факт подтверждается снижением среднего срока дебиторской задолженности покупателей и заказчиков на 2,48 дня в 2016 году, несмотря на то, что средний срок предоплаты увеличился на 1,29 дня.

В Таблице 8 более подробно рассмотрено движение денежных средств Компании.

Данные анализа движения денежных средств позволяют сделать следующие выводы.

К концу 2016 года остаток денежных средств значительно уменьшился по сравнению с 2015 годом и составил 54 895 908 тыс. руб. Приток составил 1 368 995 890 тыс. руб., из которых основная часть (869 631 356 тыс. руб. или 63,52%) пришлась на поступления от текущих операций; около трети (376 454 968 тыс. руб. или 27,50%) пришлась на поступления по инвестиционным операциям; меньше всего заняли поступления по финансовым операциям - 122 909 566 тыс. руб. или 8,98%.

Наблюдаемая ситуация является положительной, поскольку организация получает приток денежных средств, в основном, от своей непосредственной деятельности и почти не привлекает заемный капитал.

Отток денежных средств составил 1 387 598 042 тыс. руб., из которых основная часть (849 443 907 тыс. руб. или 61,22%) пришлась на платежи по текущим операциям; 358 746 784 тыс. руб. или 25,85% составили платежи по инвестиционным операциям; платежи по финансовым операциям превысили аналогичные поступления и составили 179 407 351 тыс. руб. (или 12,93%), что свидетельствует о том, что организация более активно выплачивает по задолженностям, чем привлекает новые заемные средства.

Сальдо денежного потока составило минус 18 602 152 тыс. руб., причем сальдо денежных потоков по текущим и инвестиционным операциям были положительны (20 187 449 тыс. руб. и 17 708 184 тыс. руб. соответственно), однако сальдо по финансовым операциям составило минус 56 497 785 тыс. руб. То есть, организация активно выплачивает кредиторам по задолженности.

Таблица 8 - Движение денежных средств ПАО «Транснефть» за 2015-2016 годы

Показатель	? в тыс. руб.	В том числе	Структура, %
		ТО	ИО	ФО	Всего	ТО	ИО	ФО	ТО	ИО	ФО
1. Остаток ДС на начало года	79 548 213	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2. Приток ДС, в том числе:	1 368 995 890	869 631 356	376 454 968	122 909 566	100,00	63,52	27,50	8,98	100,00	100,00	100,00
2.1 От продажи продукции, товаров, работ и услуг	793 908 655	793 908 655	-	-	-	-	-	-	91,29	-	-
2.2 Арендные платежи	3 633 091	3 633 091	-	-	-	-	-	-	0,42	-	-
2.3 Прочие поступления	72 089 610	72 089 610	-	-	-	-	-	-	8,29	-	-
2.4 От продажи внеоборотных активов	1 887 403	-	1 887 403	-	-	-	-	-	-	0,50	-
2.5 От продажи акций других организаций	101 382	-	101 382	-	-	-	-	-	-	0,03	-
2.6 От возврата предоставленных займов	315 205 626	-	315 205 626	-	-	-	-	-	-	83,73	-
2.7 Дивиденды, проценты по долговым финансовым вложениям	59 260 557	-	59 260 557	-	-	-	-	-	-	15,74	-
2.8 Получение кредитов и займов	43 673 068	-	-	43 673 068	-	-	-	-	-	-	35,53
2.9 Поступления от выпуска облигаций, векселей	79 176 450	-	-	79 176 450	-	-	-	-	-	-	64,42
2.10 Прочие поступления	60 048	-	-	60 048	-	-	-	-	-	-	0,05
3. Отток ДС, в том числе:	1 387 598 042	849 443 907	358 746 784	179 407 351	100,00	61,22	25,85	12,93	100,00	100,00	100,00
3.1 Поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	701 781 982	701 781 982	-	-	-	-	-	-	82,62	-	-
3.2 Оплата труда работников	6 444 668	6 444 668	-	-	-	-	-	-	0,76	-	-
3.3 Проценты по долговым обязательствам	49 910 451	49 910 451	-	-	-	-	-	-	5,52	-	-
3.4 Налог на прибыль организаций	48 011 291	48 011 291	-	-	-	-	-	-	5,65	-	-
3.5 Прочие платежи	46 295...

Подобные документы

• Управление оборотным капиталом организации

  Политика организации в области оборотного капитала, оценка эффективности его использования. Методика управления запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами. Финансовое планирование производственно-финансовой деятельности организации.
  
  курсовая работа [231,8 K], добавлен 13.05.2012
  

• Управление собственным капиталом корпорации

  Понятие, сущность и структура собственного капитала. Дивидендная и эмиссионная политика корпорации. Определение цены собственного капитала. Стоимость капитала корпорации. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Активы, передаваемые бесплатно.
  
  курсовая работа [49,2 K], добавлен 13.10.2015
  

• Управление оборотными фондами предприятия на примере СПК "Тепелево"

  Источники формирования и показатели использования оборотных фондов. Экономическая характеристика СПК "Тепелево", структура его оборотного капитала. Управление производственными запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами предприятия.
  
  дипломная работа [314,1 K], добавлен 12.04.2012
  

• Сравнительный анализ стратегий финансирования оборотных средств

  Оборотные средства: понятие, источники формирования и нормирование. Политика предприятия в области оборотного капитала. Стратегии финансирования текущих активов. Модели финансового управления и управления запасами. Компоненты оборотного капитала.
  
  контрольная работа [780,4 K], добавлен 24.11.2013
  

• Управление оборотным капиталом

  Сущность и классификация оборотного капитала, источники его формирования. Эффективность методов управления запасами товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженностью, краткосрочными финансовыми вложениями и денежными активами предприятия.
  
  дипломная работа [541,7 K], добавлен 22.04.2011
  

• Управление оборотным капиталом

  Практическое рассмотрение финансового менеджмента на предприятии: деловая ситуация по финансированию оборотного капитала; управлению дебиторской задолженностью; управлению денежными средствами и ликвидными ценными бумагами; управлению запасами.
  
  практическая работа [138,9 K], добавлен 07.04.2008
  

• Финансовая политика корпорации

  Цели, задачи и основные этапы формирования финансовой политики корпорации. Расчеты плановой суммы амортизационных отчислений, прибыли, источников финансирования капитальных вложений. Составление сметы затрат на производство и реализацию продукции.
  
  курсовая работа [62,3 K], добавлен 13.10.2014
  

• Формирование и использование оборотного капитала предприятия

  Сущность и основные источники формирования оборотного капитала предприятия. Анализ модели формирования и использования оборотного капитала предприятия на примере АО "Тайма". Оптимизация управления оборотным капиталом путем привлечения заемных средств.
  
  курсовая работа [81,3 K], добавлен 28.09.2010
  

• Определение финансовой политики и её значение в развитии корпорации

  Понятие и сущность финансовой политики корпорации, ее элементный состав, виды по сроку проведения, отраслевому признаку и видам деятельности. Цели, задачи и основные этапы ее формирования. Критерии оценки эффективности системы финансовых отношений.
  
  курсовая работа [22,8 K], добавлен 15.12.2014
  

• Долгосрочная финансовая политика предприятия

  Теоретическое исследование финансовой политики предприятия. Понятие долгосрочного финансирования. Анализ управления денежными средствами, их эквивалентами и дебиторской задолженностью. Оценка долгосрочной финансовой политики предприятия ТОО "Рудрем-1".
  
  курсовая работа [95,4 K], добавлен 16.01.2011
  

• Управление дебиторской задолженностью корпорации

  Понятие и основные виды дебиторской задолженности. Политика управления дебиторской задолженностью. Анализ дебиторской задолженности предприятия ЗАО "Связной". Анализ основных финансовых показателей предприятия. Совершенствование системы управления.
  
  курсовая работа [946,5 K], добавлен 01.03.2014
  

• Сущность и стадии оборотного капитала

  Источники формирования, эффективность использования кругооборота, оптимизация, анализ влияния оборотного капитала на предприятии. Динамика и структура оборотных активов. Оптимальный источник финансирования эффективности использования оборотного капитала.
  
  курсовая работа [127,4 K], добавлен 05.02.2011
  

• Управление оборотным капиталом на предприятии

  Показатели эффективности использования оборотного капитала. Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия, его товарно-материальных запасов и движения денежных средств. Резервы расширения источников формирования оборотного капитала "ULIS-GRUP".
  
  дипломная работа [106,8 K], добавлен 24.10.2011
  

• Оборотный капитал предприятий

  Анализ формирования оборотного капитала ООО Торговый Дом "Ярило". Экономическое содержание и основы организации оборотного капитала. Исчисление показателей эффективности использования оборотного капитала, методы определения плановой потребности в нем.
  
  курсовая работа [130,7 K], добавлен 13.07.2009
  

• Оценка системы управления оборотными средствами на примере ЗАО "Татех"

  Состав и источники формирования оборотных средств, методика оценки эффективности их использования и содержание политики управления ими. Анализ структуры и оборачиваемости оборотного капитала ЗАО "Татех". Оптимизация дебиторской задолженности предприятия.
  
  курсовая работа [95,6 K], добавлен 07.12.2013
  

• Анализ капитала КПК

  Структура капитала и принятие инвестиционных решений. Взаимосвязь капитала и дивидендной политики корпорации. Оценка капитала на примере АО НК "Казмунайгаз". Влияние эффективности использования собственного и заемного капитала на рентабельность.
  
  дипломная работа [1,9 M], добавлен 18.05.2008
  

• Управление оборотными активами предприятия на примере АО "Дикси Юг"

  Классификация оборотного капитала, методика анализа эффективности его использования в коммерческой организации. Анализ управления оборотными активами АО "Дикси Юг", их состава и структуры. Совершенствование управления запасами, дебиторской задолженностью.
  
  дипломная работа [254,3 K], добавлен 28.05.2016
  

• Роль финансов в деятельности корпорации

  Особенности управления корпоративными финансами. Формирование капитала, доходов, а также денежных фондов корпорации. Создание финансово-экономической модели функционирования фирмы. Деперсонализация собственника и отделение собственников от управления.
  
  контрольная работа [27,1 K], добавлен 06.08.2014
  

• Управление заёмным капиталом

  Потребность в денежных средствах. Формирование и источники финансовых ресурсов предприятия. Понятие и политика формирования заемного капитала. Финансирование оборотного капитала. Эффективное управление кредиторской задолженностью. Прирост капитала.
  
  курсовая работа [182,5 K], добавлен 26.11.2008
  

• Состав и структура оборотного капитала предприятия

  Теоретические основы изучения обеспеченности и эффективности использования оборотного капитала. Организационно-экономическая характеристика состояния ООО "Черемушинское АТП". Анализ финансового состояния. Обеспеченность предприятия оборотными средствами.
  
  курсовая работа [68,4 K], добавлен 29.09.2009
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам