Ufa State Petroleum Technological University Russia, Ufa

Ufa State Petroleum Technological University

The mechanism of formation of the oil company's optimal investment program

The effectiveness of the oil companies largely depends on the implementation of the investment strategy. As a tool for achieving our investment strategy is an investment program, which is being developed within the framework of the investment policy. Oil and Gas Enterprise feature is that the activities of the company depends on the stage of development of an oil field, which causes a different set of technological and technical activities. And it also determines the direction of the oil company's investment policy. When forming the optimal investment program should take into account the stage of field development, investment attraction projects, impact projects to achieve strategic objectives, particularly funding and budgetary constraints. We have proposed an algorithm of the optimal investment program for the oil company. For the optimization of the investment program, we propose to use the model G. Albaha, as this model allows to determine the maximum income from the investment program in the current budget constraints, the various forms of funding and efficiency of investment projects. Proposed algorithm for the formation of the oil company 's investment program will allow for the optimal distribution of the company's investments in areas of investment policy in accordance with the stages of development of deposits, to form optimal investment program to meet budgetary and financial constraints, take into account the investment attractiveness of the projects, the impact of the implementation of each investment project on the implementation of strategic goals of the company.

Keywords: Strategic objective; strategy of development; investment strategy; investment politics; stages of mining oil deposits; investment program; investment project; the investment budget.

Формирование оптимальной инвестиционной программы является важным этапом разработки инвестиционной стратегии компании, от которого зависит эффективность деятельности и рост стоимости нефтяной компании.

Стратегическая цель - это четко определенные характеристики, к которым компания стремится и на осуществление которых направлена ее деятельность, являясь при этом отправной точкой для планирования и принятия решений, основным критерием для оценки эффективности деятельности компании. К стратегическим целям нефтяных компаний относят: сохранение лидерский позиций по операционным показателям, соответствие лучшим показателям мировых компаний по эффективности деятельности, повышение конкурентоспособности, рост добычи нефти.

В таблице 1 представлены стратегические цели ведущих российских нефтяных компаний.

Таблица 1 Стратегические цели нефтяных компаний РФ

Для достижения стратегических целей нефтяные компании разрабатывают стратегию развития, которая определяет основные направления развития и ожидаемые результаты деятельности компании. Стратегия развития компании, в свою очередь, детализируется функциональными стратегиями (инвестиционная, операционная, финансовая, инновационная, социальная, экологическая стратегии). Разнообразие стратегических целей предопределяет различия в функциональных стратегиях нефтяных компаний, а, следовательно, и отличительные особенности формирования инвестиционной стратегии каждой компании.

Управление инвестиционной деятельностью и разработка ее направлений с учетом стратегических целей предприятия и меняющихся условий внешней среды представляет собой процесс формирования инвестиционной стратегии.

Инвестиционная политика является формой реализации инвестиционной стратегии, однако в отличие от инвестиционной стратегии инвестиционная политика разрабатывается по конкретным направлениям деятельности и на более короткие периоды.[12]

Особенность нефтегазодобывающего предприятия состоит в том, что от стадии разработки нефтяного и газового месторождения зависит комплекс технологических и технических мероприятий, обеспечивающих управление процессом разработки, эксплуатации нефтяных и газовых месторождений, повышения нефте- и газоотдачи. А это и определяет направления инвестиционной политики нефтегазодобывающей компании.[7]

Ю.П. Ампилов, А.А. Герт в книге «Экономическая геология» выделяет следующие стадии разработки месторождений (таблица 2). [1]

Таблица 2 Стадии разработки нефтяного месторождения

оптимальный инвестиционный программа проект

Таким образом, направления инвестиционной политики нефтегазодобывающей компании соответствуют стадиям разработки месторождений компании.

Соподчиненность стратегических целей, инвестиционной стратегии и направлений инвестиционной политики в соответствии со стадиями разработки месторождения для нефтегазодобывающих предприятий нами представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Соподчиненность стратегических целей компании и направлений инвестиционной политики в соответствии со стадиями разработки месторождений

Каждое направление инвестиционной политики предполагает набор соответствующих инвестиционных проектов, из которых формируется оптимальная инвестиционная программа в условиях ограниченных финансовых и бюджетных ресурсов предприятия. Инвестиционная программа - это совокупность инвестиционных проектов в виде перечня объектов инвестирования, их основных характеристик, способах финансирования и предполагаемых результатах развития предприятия, составляемая на один год или на другой определенный временной период, формируемая на основании нормативных документов. [10]

Формирование оптимальной инвестиционной программы предполагает решение нескольких взаимосвязанных задач, где должны учитываться и специфика направлений инвестиционной политики нефтедобывающего предприятия, а также ресурсные и бюджетные ограничения для ее реализации. На основе анализа разработанных алгоритмов формирования инвестиционной программы в работах ведущих экономистов [2,3,4,6] нами предложен алгоритм формирования оптимальной инвестиционной программы для нефтегазодобывающей компании (рисунок 2).

Рис. 2. Алгоритм формирования оптимальной инвестиционной программы

1. На первом этапе выполняется разработка инвестиционных проектов по направлениям инвестиционной политики.

Инвестиционная политика формируется по направлениям деятельности компаний, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения стратегической цели деятельности компании. [13] Для нефтегазодобывающих компаний мы предлагаем выделять направления инвестиционной политики в соответствии со стадиями разработки месторождений:

^• поиск и разведка месторождений (1 стадия);

^• подготовка и эксплуатация месторождений (2 и 3 стадия);

^• интенсификация добычи нефти на зрелых месторождениях (4 стадия);

^• прочие.

На данном этапе каждое направление инвестиционной политики компанией представлено соответствующими инвестиционными проектами.

2. Оценка инвестиционных проектов по экономическим, техническим, экологическим параметрам.

Каждый инвестиционный проект оценивается с точки зрения его экономической эффективности, технической выполнимости и экологической безопасности. Проекты, не соответствующие нормативным требованиям, следует отложить.

3. Обоснование включения инвестиционных проектов в инвестиционную программу.

Обоснование включения инвестиционных проектов в инвестиционную программу нами предлагается производить в три этапа.

3.1 Оценка инвестиционной привлекательности проектов предполагает использование, как правило, нескольких показателей. Мы предлагаем ранжировать инвестиционные проекты по следующим показателям: чистый дисконтированный доход (ЧДД), срок окупаемости (Ток), внутренняя норма доходности (ВНД), индекс доходности (ИД). Ранг 1 соответствует наилучшему значению показателя, последний ранг, равный по абсолютной величине числу упорядочиваемых объектов, - наихудшему. Каждому показателю необходимо присвоить соответствующий весовой коэффициент:

• ЧДД характеризует возможный прирост экономического потенциала компании, что является одной из наиболее приоритетных целей компаний, поэтому он имеет наибольший весовой коэффициент (0,4);

• срок окупаемости косвенно отражает степень риска проекта: чем выше срок окупаемости, тем выше риск проекта (0,3);

• ВНД отражает минимальное значение доходности сохранения безубыточности проекта, по значению ВНД можно судить о максимальной границе относительной платы за используемый капитал (весовой коэффициент - 0,2).

• индекс доходности показывает величину получаемого дохода на каждый рубль инвестиций (весовой коэффициент - 0,1). В отличие от ЧДД индекс доходности является относительным показателем, благодаря чему он позволяет выбрать один проект из ряда альтернативных, имеющих одинаковые значения ЧДД.

Для ранжирования проектов по инвестиционной привлекательности нами предложен интегральный ранговый показатель для каждого инвестиционного проекта, который рассчитывается по формуле:

Aj =еwi aij* >min (1)

где Aj - интегральный ранговый показатель j-го инвестиционного проекта; Wi - весовой коэффициент i-го показателя; aij - ранг j-го инвестиционного проекта по i-му показателю.

Наиболее инвестиционно привлекательный проект - проект, получивший минимальный интегральный ранговый показатель, таким образом, ранжировать инвестиционные проекты необходимо по возрастанию интегрального рангового показателя (Aj).

3.2 Анализ соответствия инвестиционных проектов стратегическим целям компании.

На этом этапе необходимо определить приоритетность инвестиционных проектов в соответствии со стратегической целью компании. Для сравнения проектов необходимо ввести показатели, которые будут отражать влияние результатов реализации инвестиционного проекта количественным показателем приоритетности, измеряющим достижение стратегических целей компании (например, удельный вес прироста показателя инвестиционного проекта в общем объеме прироста показателя по компании в зависимости от ее стратегической цели) (таблица 3). По максимальному количественному показателю приоритетности проекты отбираются в инвестиционную программу.

Таблица 3

Показатели приоритетности инвестиционных проектов в соответствии со стратегической целью компании