Банк развития и пул валютных резервов БРИКС в архитектуре современной мировой финансовой системы

Размещено на http://www.allbest.ru/

Банк развития и пул валютных резервов БРИКС в архитектуре современной мировой финансовой системы

Горбунова М.Л.

Комаров И.Д.

Овчинников В.Н.

Ключевые слова: БРИКС, Банк развития БРИКС, Пул валютных резервов, МВФ, МБРР, мировая валютная система

Keywords: BRICS, New Development Bank, Contingency Reserve Arrangements, IMF, World Bank, International Monetary System

Введение

С началом функционирования Банка развития и Пула валютных резервов сотрудничество БРИКС в денежно-кредитной сфере приобрело определенную завершенность. Вызов, бросаемый лидерами развивающегося мира ключевым институтам Бреттон-Вудской системы - МВФ и Всемирному банку - очевиден, хотя финансовая мощь и институциональный потенциал этой группы развивающихся стран отстают от лидеров развитого мира и по ряду причин неустойчивы. Цель исследования - оценить перспективы новых институтов в системе глобального управления в контексте формирующейся международной валютной системы.

1. Обзор литературы

Развитие интеграции стран БРИКС - лидеров развивающегося мира - важнейшее явление в системе международных политических и экономических отношений, влияющее на ее структуру, взаимосвязи и перспективы. Несмотря на определенную случайность возникновения объединения и разнородность состава участников БРИКС как в цивилизационном смысле, так и в отношении политических институтов и предпочтений, на данную группировку возлагаются значительные надежды в отстаивании интересов развивающихся стран в противостояниях между Севером и Югом по все большему кругу возникающих вопросов. Существование и функционирование БРИКС является вызовом развивающегося мира глобальному капитализму, сосредоточением власти которого является триада США-ЕС-Япония.

Общее взаимодействие группы с ведущими странами Запада может осуществляться двумя путями: 1) БРИКС может интегрироваться в существующую систему миропорядка западного толка; 2) отношения будут осуществляться в рамках вызова, бросаемого БРИКС прозападному (проамериканскому) мироустройству, и будут сопровождаться системными конфликтами. У. Робинсон полагает, что рассматриваемое многостороннее взаимодействие Бразилии, России, Индии, Китая и Южно-Африканской республики отражает общий тренд на глобальную интеграцию, облегчая развитие транснационального бизнеса и способствуя сглаживанию неравномерности мирового развития. С другой стороны, сталкиваясь с новыми вызовами в финансово-экономической сфере на фоне нарастания политических противоречий между КНР и Россией, с одной стороны, и США и ЕС - с другой, представляется, что БРИКС все больше склоняется ко второму варианту. Так, Рамещ Такур отмечает, что страны БРИКС имеют общий интерес в уравновешивании сил Запада, в первую очередь, США, что можно сделать только сообща, и, хотя они не являются типичными представителями стран Третьего мира, они могут отстаивать его интересы в дискуссии между Севером и Югом.

Официальная повестка взаимодействия стран БРИКС концентрируется на ряде общих интересов стратегического характера, среди которых

1) стремление к реформе финансово-экономической архитектуры мира;

2) укрепление институтов международного права против политик односторонних силовых действий с сохранением центральной роли ООН;

3) осуществление модернизации в экономической и социальной сферах;

4) развитие многостороннего экономического сотрудничества.

М.Ю. Головнин и Л.Е. Гришаева подчеркивают приоритетность финансово-экономических целей сотрудничества БРИКС, которые проявляются в необходимости совместными усилиями решать проблемы, обострившиеся в результате мирового кризиса, а также в стремлении к усилению веса развивающихся стран в профильных международных организациях. Общий тренд на изменения в системе международных валютно-финансовых отношений, продвигаемый странами БРИКС, связан с возрастанием роли стран с формирующими рынками и развивающихся стран в международной финансовой архитектуре.

При этом первоначально страны БРИКС пытались действовать в рамках существующих международных финансовых институтов: речь шла об изменении веса этих стран в системе квот и голосов Международного валютного фонда, в чем в наибольшей степени заинтересован Китай. Институционализация же сотрудничества стран БРИКС в денежно-кредитной сфере в формате создаваемых Банка развития и Пула валютных резервов (прямых аналогов Бреттон-Вудских институтов) не планировалась заранее. По мнению М.Ю. Головнина, создание институтов связано как с неудачей в создании Азиатского валютного фонда после кризиса 1997 г., так и с неудовлетворенностью ходом реформы МВФ. В логику новых институтов была заложена их дополняющая роль по отношению к существующим международным финансовым институтам: «такой банк [Банк развития БРИКС - прим. авторов] дополнил бы уже прилагаемые усилия международных и региональных финансовых институтов, нацеленные на глобальный рост и развитие».

Джу Ксяочюань в более раннем исследовании перспектив развития мировой валютно-финансовой системы, обращает внимание на то, что роль стран БРИКС в мировой валютной системе определяется не столько позициями их валют на мировом валютном рынке, сколько их значением в качестве держателей международных резервных активов, где лидирует Китай с большим отрывом. Однако, по мнению данного автора, однозначного видения таких перспектив мировой валютной системы, а тем более попыток ее построения у стран БРИКС пока нет.

По итогам обзора литературы в отношении будущего валютно-финансового сотрудничества БРИКС, активную институционализацию которого мы наблюдаем, можно сказать следующее:

- вполне вероятно, что базовой мотивацией БРИКС является обеспечение стратегической самостоятельности стран-участниц по отношению к развитому миру (в первую очередь, от США), в то время как валютно-финансовое сотрудничество - драйвер развития БРИКС;

- реализация валютно-финансовых инициатив БРИКС будет осуществляться с учетом двойственности траектории развития отношений со странами Запада - в режиме кооперации и режиме вызова, поскольку по своей природе БРИКС - уже глобальный, а не региональный многосторонний формат, который, с одной стороны, отвечает целям прозрачности международного взаимодействия, санкционированным развитыми странами, с другой - слишком амбициозен, чтобы не создавать конкуренции и передела сфер влияния;

- положение стран БРИКС в мировой валютно-финансовой сфере не соответствует их роли в мировом хозяйстве (наиболее чувствительные моменты - доля в международных расчетах, представительство в организациях),

- трансформация валютно-финансовой повестки БРИКС направлена от пересмотра квот и голосов в МВФ к созданию прямых аналогов Бреттон-Вудских институтов и обусловлена текущими геополитическими и геоэкономическими событиями.

2. Предпосылки валютно-финансовой интеграции БРИКС

Разделяя идеи Джу Ксяочюаня, мы предполагаем, что перспективы развития новых институтов напрямую связаны с финансово-экономическими возможностями участников. Совокупные золотовалютные резервы стран БРИКС велики (более $ 5 трлн. на конец 2013 г., см. табл. 1), что практически в два раза превышает показатели «Большой семерки», что значимо в условиях обострения глобального финансового кризиса, когда развитые страны испытывают острый дефицит ресурсов для его преодоления и оттягивают на себя капиталы из развивающихся экономик. Кроме того, сопоставление совокупных резервов свидетельствует о масштабах проблемы «порчи» существующих мировых денег.

Таблица 1 Динамика официальных резервов стран БРИКС, млрд. долл.

Источник: статистика МВФ, расчеты авторов.

Таблица 2 Состояние СТО стран БРИКС, млрд. долл.

Источник: статистика МВФ, расчеты авторов.

На формирование резервов стран БРИКС влияет и состояние других разделов платежного баланса: счета текущих операций (СТО) и финансового счета (ФС). В целом анализ сальдо счета текущих операций (табл. 2) показал, что только РФ и КНР сохраняют положительное, хотя и стремительно сокращающееся сальдо СТО, в ЮАР и Бразилии ситуация ухудшается, в Индии - негативна и волатильна.

Детальный анализ сальдо счета текущих операций стран БРИКС (за более ранний период), проведенный Е.М. Петриковой, показал, что:

- в странах БРИКС наблюдается повышение роли импорта по сравнению с экспортом;

- имеет место отрицательное сальдо баланса услуг у России и Бразилии и положительное - у Китая и Индии;

- выявлен отток капитала из стран БРИКС (за исключением Китая) в виде процентов за использованный капитал.

Динамика международного движения капитала в странах-участницах БРИКС, в соответствии с результатами исследования В.Г.Кандалинцева (также относящегося к более раннему периоду), характеризуется тем, что: 1) страны являются нетто-получателями инвестиций; 2) их инвестиционная привлекательность растет из-за присутствия факторов экономического роста - емких внутренних рынков, недорогой квалифицированной рабочей силы и значительных запасов природных ресурсов; 3) секторная структура поступающих инвестиций различна: приток проектов прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию и Китай носит индустриальный характер, а в Индию, Бразилию и ЮАР - постиндустриальный; 4) отраслевая структура исходящих инвестиций также неоднородна: для России и Китай характерно преобладание инвестиций в сырьевые отрасли, а для Индии - в обрабатывающие; 5) в оттоках средств преобладает инвестирование в соседние регионы с привлечением оффшорных механизмов; качество бизнес-среды в соответствии с рейтингом ведения бизнеса неудовлетворительно, за исключением ЮАР.

Таблица 3 Состояние финансового счета (СДК) стран БРИКС, млн. долл.

Источник: статистика МВФ, расчеты авторов.

Желуденко Е.П., рассматривая задолженность стран БРИКС, выделяет ряд общих черт для стран-участниц объединения: 1) начиная с середины 2000-х гг., внешний долг БРИКС рос во всех странах, главным образом, за счет увеличения долгов частного сектора; 2) доли негосударственного внешнего долга Китая и России максимальны среди стран БРИКС (84% и 92% соответственно), в Бразилии и ЮАР еще значительны государственные заимствования.

Таким образом, предпосылки для институционализации валютно-финансового сотрудничества за счет создания организаций - валютного фонда и банка развития по подобию Бреттон-Вудских институтов (МВФ и Всемирного банка) - существуют. В первую очередь, перспективы институционализации валютно-финансового сотрудничества зависят от КНР, чьи резервы превосходят вместе взятые резервы стран «Большой семерки». Положительную роль в формировании резервов БРИКС, помимо внешней торговли КНР, играют положительное сальдо текущих операций РФ, а также продолжающийся приток финансовых ресурсов в КНР, РФ и Бразилию.

3. Сравнительный анализ институтов БРИКС и Бреттон-Вудской системы

По итогам саммита БРИКС в Форталезе (2014 г.) было подписано соглашение о создании Банка развития БРИКС и Пула валютных резервов. Банк развития будет располагать уставным капиталом в 50 миллиардов долларов. Первоочередная задача банка - финансирование инфраструктурных проектов в странах-участницах, в дальнейшем займы будут предоставляться и другим развивающимся странам, которые не участвуют в группе БРИКС.

Договор о пуле условных валютных резервов стран БРИКС вступил в силу 30 июля 2015 г., 7 июля 2015 года в Москве главы центральных банков БРИКС заключили соответствующее операционное соглашение. Пул валютных резервов БРИКС будет предоставлять своим членам стабилизационные кредиты (через свопы) для выравнивания их торговых балансов, а также для отражения атак спекулянтов на их национальные валюты. Капитал пула будет составлять 100 миллиардов долларов, из которых 41 миллиард внесет Китай, по 18 миллиардов - Россия, Бразилия и Индия, оставшиеся 5 миллиардов предоставит Южно-Африканская Республика. При необходимости Китай сможет рассчитывать на помощь в размере половины от своего взноса, ЮАР - вдвое больше своего взноса, остальные страны получат не больше суммы, которую они внесли. Первоначальный валютный резерв предоставит эффективную защиту странам-участницам от кризисов на финансовом рынке. При этом 30% располагаемой суммы распределяется независимым решением управляющих Пулом, а 70% - только при наличии у занимающей страны помощи МВФ. Таким образом, Пул валютных резервов имеет комплементарный характер по отношению к прозападным валютно-финансовым институциям.

Попытаемся сравнить Пул валютных резервов и МВФ с точки зрения целей. Несмотря на сходность сферы действия (стабилизация валютного курса), эти учреждения, скорее, несопоставимы. Перед МВФ его учредители изначально ставили широкий круг задач, в том числе стратегических:

- способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами;

- содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли и за счет этого благоприятствовать достижению и поддержанию высокого уровня занятости и реальных доходов, а также развитию производительных ресурсов всех государств-членов, рассматривая эти действия как первоочередные задачи экономической политики;

- способствовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств-членов и избегать девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции;

- оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли;

- за счет временного предоставления общих ресурсов Фонда государствам-членам при соблюдении адекватных гарантий создавать у них состояние уверенности, обеспечивая тем самым возможность исправления диспропорций в их платежных балансах без применения мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне;

- в соответствии с вышеизложенным, сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств-членов, а также уменьшать масштабы этих нарушений.

Таблица 4 Финансовые параметры деятельности МВФ и Пула валютных резервов БРИКС

Цели Пула имеют выраженный тактический характер. Южноафриканские исследователи М. Бизивик, Н. Каттанео, Д.Фрайер прямо указывают на сходство Пула резервов и Многосторонней валютной инициативы Чиангмай 2000 г. (Chiang Mai Initiative), которая представляет собой соглашение о валютных свопах, в котором участвуют 10 стран АСЕАН, КНР (включая Гонконг), Япония и Южная Корея. Данная инициатива возникла после Азиатского финансового кризиса 1997 г. для решения региональных краткосрочных проблем с ликвидностью и содействия работе других международных финансовых механизмов и организаций помощи, в первую очередь, МВФ. Таблица 2 показывает, что собственные средства образований различаются незначительно, но МВФ может мобилизовать существенно больше ресурсов, а средства Пула ограничены взносами БРИКС. Таким образом, Пул валютных резервов по масштабам пока не сопоставим с МВФ, однако учитывая торможение реформы МВФ можно ожидать трансформации целей валютно-финансового сотрудничества БРИКС как в сторону решения большего круга решаемых проблем, так и в смысле вовлечения новых участников.

Перейдем к сравнению параметров банков развития. В общем смысле, по мнению И.З. Ярыгиной, межгосударственные банки развития занимаются формированием финансовых, страховых фондов, финансированием развития инфраструктуры, обеспечением потребностей клиентов-участников мирохозяйственных связей и расширением взаимодействия с контрагентами. Сравним цели, ресурсы и инструменты Международного банка реконструкции и развития и Банка развития БРИКС.

Таблица 5 Финансовые параметры деятельности МБРР и Банка развития БРИКС

Первоначальные цели МБРР:

- содействие реконструкции и развитию стран-участниц, пострадавших от войны путем облегчения инвестиций в производственный капитал;

- продвижение частных инвестиций в производственные мощности путем гарантий или их замещения в случае отсутствия;

- поддержка инвестиций, способствующих росту и сбалансированности внешней торговли;

- ведение операций, направленных на привлечение зарубежных инвестиций и восстановления делового климата после войны.

В настоящее время на группу Всемирного банка, органичной частью которого является Международный банк реконструкции и развития, возложено выполнение Целей развития тысячелетия (Millennium development goals):

- ликвидация нищеты и голода;

- обеспечение всеобщего начального образования;

- поощрение равенства мужчин и женщин и расширение прав и возможностей женщин;

- сокращение детской смертности;

- улучшение охраны материнства;

- борьба с ВИЧ/СПИДом, малярией и другими заболеваниями;

- обеспечение устойчивого развития окружающей среды;

- формирование глобального партнерства в целях развития.

Цель Банка развития БРИКС - намного более узкая - это мобилизация ресурсов для финансирования инфраструктурных проектов, направленных на поддержание устойчивого развития в странах БРИКС и других развивающихся экономиках.

Таким образом, МБРР и Банк развития БРИКС сопоставимы с точки зрения ресурсов и механизмов кредитования и иных форм содействия. Однако по функциям МБРР в определенном смысле уже перешел от проблематики реального сектора к развитию человеческого потенциала, то есть к социальной сфере, в то время как Банк развития БРИКС еще находится в индустриальной парадигме, а создание инфраструктуры в наибольшей степени интересует КНР.

Некоторые исследователи, в частности Ю.Н. Харитонова, отмечают, что вопрос о переходе стран БРИКС на взаимные расчеты и кредитные линии в национальных валютах, которые могли бы способствовать снижению валютных рисков и сокращению издержек при торговле и долгосрочных инвестициях в экономики стран БРИКС, пока остается за пределами повестки взаимодействия стран.

Выводы

управление валютный финансовый брикс

Подводя итоги, можно отметить, что основная идея инициатив и предложений стран БРИКС направлена на придание мировой валютной системе многополярного характера. Перспективы сотрудничества стран БРИКС будут зависеть от действия ряда позитивных и негативных факторов. Среди факторов положительного влияния можно выделить:

1) объективные потребности роста, развития, модернизации, сближающие страны;

2) положительный опыт самостоятельного, без вмешательства и диктата промышленно развитых стран, взаимовыгодного финансового и экономического сотрудничества стран БРИКС;

3) хорошая обеспеченность стран ключевыми для мирового развития ресурсами: Бразилия богата сельскохозяйственной продукцией, Россия имеет крупнейшие запасы природно-минеральных ресурсов, Индия обладает дешевыми интеллектуальными ресурсами, Китай обладает дешевыми трудовыми ресурсами;

4) отражение в развитии БРИКС новых методов реализации многосторонней дипломатии, а в отношениях стран преобладает типологическая сопоставимость, сходство позиций по основным пунктам международной повестки дня, стремление показать пример ответственного лидерства.

К негативным аспектам развития можно отнести:

1) наблюдаемую разнородность цивилизационных основ стран БРИКС, государства-участники объединения находятся на разных фазах цивилизационного развития: Бразилия, Индия и Китай - в восходящей фазе, Россия - в нисходящей;

2) наличие конкуренции и соперничества внутри БРИКС;

3) отсутствие доверия со стороны западных обществ, считающих объединение конъюнктурным, несмотря на необходимость совместных усилий для противодействия глобальным проблемам и выхода из финансово-экономического кризиса;

4) слабость экономических систем стран, обусловленная зависимостью от конъюнктуры мировых цен на сырье, низким внутренним спросом и неспособностью национальной промышленности его обеспечить, слабостью финансовых систем и отсутствием в экономике «длинных» денег.

Представляется, что в долгосрочной перспективе формирование валютно-финансовых институтов БРИКС будет способствовать выстраиванию новой глобальной парадигмы системы международных отношений с измененным центром силы, в рамках которой рассматриваемые страны становятся лидерами и/или инициаторами реализации важных общемировых процессов. В то же время политика ведущих государств Запада и институтов под их эгидой уже не отвечает потребностям мирового хозяйства, и промедление с интеграцией новых сверхдержав в эти образования на равных правах приводит к поиску альтернативных решений в рамках новых форматов многостороннего сотрудничества. Таким образом, валютно-финансовое сотрудничество БРИКС показывает, что, несмотря на организационную гибкость и неформальный характер объединения, объединение может успешно решать задачи продвижения общих внешнеполитических интересов, развития стратегического партнерства между входящими в него странами, противостояния западному влиянию в мировой политике и экономике.

Размещено на Allbest.ru