Особенности политики дивидендных выплат на примере российских корпораций
Изучение решения о выплатах дивидендов в компании как одного из основных вопросов в области управления финансами корпораций. Изучение особенностей выплаты дивидендов в международных компаниях в сравнении с российскими, описание практических примеров.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | статья |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 06.06.2018 |
| Размер файла | 13,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Особенности политики дивидендных выплат на примере российских корпораций
Аннотация
Решения о выплатах дивидендов в компании - один из основных вопросов в области управления финансами корпораций. Зарубежные миноритерии готовы вкладывать в российский бизнес, но для этого нужно понимать степень отдачи. Статья рассматривает особенности выплаты дивидендов в русских компаниях с примерами.
Ключевые слова: дивиденды, дивидендная политика, особенности дивидендов, корпорации, финансы корпораций
Features of the policy of dividend payments on the example of Russian corporations
Annotation. Dividend payment policy of the company it's one of the main issues in the field of corporate financial management. Foreign minoriterii willing to invest in Russian business, but you need to understand the degree of impact. The article considers the peculiarities of payment of dividends in the Russian policy with examples of companies.
Keywords: dividends, dividend policy, particularly dividends, corporations, corporate finance
Дивидендная политика корпорации решает задачи распределения денежных дивидендов, вопросы их увеличения и форм выплат <1>. Одним из наиболее интересных объектов исследования является процесс выплаты дивидендов российских корпораций - представителей рынка, готовых бороться с любыми финансовыми невзгодами, бесперспективной экономической политикой государства, усиливающимися кризисными эффектами, обусловленными политическими решениями.
Известно несколько классических и новейших теорий дивидендной политики, среди которых теория Модильяни-Миллера, теория налоговых предпочтений, сигнальная, модель Линтнера, агентская, поведенческая. Именно последняя стала развиваться наиболее динамично и вобрала в себя лучших деятелей финансового мира современности. В частности, теория хорошо проработана Ю.Ф. Бригхэмом и М.С. Эрхартом. Например, совместная работа этих ученых позволила выявить несколько факторов, оказывающих влияние на дивидендную политику:
- ограничения на выплату;
- возможности;
- доступность иных источников капитала;
- влияние на стоимость капитала.
Российскими учеными немалое внимание уделяется тому, какую дивидендную политику ведут корпорации. В частности, А.А. Зальцманом была проведена работа по тестированию модели Линтнера, итогом которой стал очередной вывод о её совершенной непригодности для оценки российских реалий[1, с. 716].Исследование Зальцмана содержало в себе ряд неточностей, которые пока никем не разрешены - нет анализа панельных данных, не рассматривается факт глобального финансово-экономического кризиса. дивиденд корпорация управление
Одновременно с этим стоит отметить, что несовершенство законодательной базы и значительные «перекосы» в развитии рыночной экономики на территории страны, стали причиной невысокого интереса инвесторов к российским крупным компаниям.
В 2014 г. были приняты изменения в законодательство, которые во много раз улучшили положение инвесторов-миноритариев. Но изначальное теоретическое и практическое ошибочное решение вопросов определения дивидендной политики привело к смешению трех основных методов выплаты дивидендов: умеренному, агрессивному и консервативному. Одновременно с этим корпорации, так называемые «голубые фишки» остановили свой выбор на методике постоянного процентного распределена прибыли[2, с. 327].
Особенностями российских реалий по выплате дивидендов таковы:
1) Низкий уровень выплат или их отсутствие, причин которым множество. Но есть и позитивные примеры повышения ожидаемого уровня дивидендов для выплаты. Например, в мае 2016 г. «Газпром» увеличил окидываемые выплаты по дивидендам, что было продиктовано отменой решения Правительства РФ о перечислении более 50% прибыли по РСБУ в казну.
2) В разрез с классической теорией дивидендной политики множество российских компаний устанавливают более высокую доходность по привилегированным акциям, нежели по обычным. Зачастую такое решение продиктовано желанием большей экономии.
3) Уровень дивидендных выплат в российских корпорациях несравнимо ниже уровня компаний соответствующих отраслей на Западе. Так, в «Газпроме» доходность составляет в среднем 13% от прибыли, в то время, как у компаний аналогичного сектора в Европе - 54%.
Можно делать вывод о том, что российские корпорации не воспринимают выплату дивидендов как инструмент инвестиционной привлекательности, а используют её для улучшения имиджа.
4) Положения о дивидендной политике утверждались в российских корпорациях в течение последних нескольких лет, причем практически ни одна корпорация не зафиксировала размер дивиденда, видимо, не испытывая уверенность в получении сопоставимой прибыли за грядущий финансовый год.
5) Миноритарии российских корпораций неактивно и безынициативноотстаивают собственные интересы, что в скором времени приведет к новым изменениям в дивидендную политику компаний.
Обобщая выявленные в ходе исследования особенности дивидендной политики России, можно делать вывод о том, что с момента фактического ее появления в стране до сегодняшнего дня (а это около 20 лет), данная область финансов корпораций находится на стадии развития[3, с. 4].
Одновременно с этим интересным можно считать тот факт, что Правительством страны в апреле 2016 года было предусмотрено увеличение доли выплат в бюджет от корпораций с долей государственного участия. Но уже в мае 2016 г. было принято решение о разрешении выплат дивидендов в казну с учетом личных пожеланий и возможностей корпораций.
Используя по максимуму представленные кадровые ресурсы, возможность перенимания опыта зарубежных коллег, а также наличие собственного опыта, менеджмент российских корпораций должен будет уйти от поведенческой модели дивидендной политики, основанной на рефлексии, эмоциях, и прийти к виду смешанных форм дивидендной политики, подтвердивших свою эффективность в качестве инструмента инвестиционной политики и средства грамотного управления прибылью.
Список использованных источников
1. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. 10-е издание / Бригхем Ю., Эдхардт М. // Пер. с англ. Спб., 2007. С. 716.
2. Зальцман А.А. Детерминанты дивидендной политики российских публичных компаний // Аудит и финансовый анализ. 2012. № 1. С. 237.
3. Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Теории дивидендной политики и их развитие на примере российского рынка. // Финансы и кредит. 2014. С. 4.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Изучение понятия и сущности дивидендов, особенности их расчета и распределения. Влияние дивидендов на стоимость акций компании. Характеристика дивидендной политики ОАО "Арком": расчет, источники формирования прибыли и выплаты дивидендов в 2005-2007 гг.
дипломная работа [222,4 K], добавлен 18.04.2010Понятие, сущность и значение дивидендной политики, этапы ее формирования и источники. Характеристика методики фиксированных дивидендных выплат и методики выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов, их принципы, преимущества и недостатки.
реферат [13,0 K], добавлен 19.06.2010Обоснования направления влияния дивидендных выплат. Политика выплаты российских компаний. Метод event study. Расчет нормальной доходности акции, влияние объявлений о дивидендных выплатах на цены. Усредненная избыточная доходность по типам новостей.
курсовая работа [454,5 K], добавлен 13.10.2016Основы и тенденции дивидендной политики российских компаний, ее влияние на их инвестиционную привлекательность. Понятие и сущность дивидендов, порядок и сроки их выплаты зарубежной и отечественной практике. Особенности расчета и распределения дивидендов.
курсовая работа [262,1 K], добавлен 18.04.2013Виды дивидендов и акции, по которым они начисляются. Очередность выплаты дивидендов и пример порядка их расчета. Определение налоговой ставки. Порядок выплаты дивидендов в ОАО "НК "Роснефть": золотая середина, важнейшие цифры, кредиторские обязанности.
контрольная работа [34,3 K], добавлен 05.03.2011Методы оценки вероятности банкротства на примере исследуемого предприятия стратегические цели ее деятельности. Формы выплаты дивидендов: постоянное возрастание размера данных платежей. Особенности и условия осуществления выплаты дивидендов акциями.
контрольная работа [125,5 K], добавлен 22.04.2016Решения акционерного общества в области дивидендов. Дивидендная политика как элемент деятельности любого акционерного общества, ее основные аспекты, формы, сущность. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов. Разработка бюджета капитальных вложений.
курсовая работа [585,4 K], добавлен 14.11.2014Понятие дивидендной политики предприятия и основные факторы, ее обусловливающие. Виды дивидендных выплат и особенности их применения в российских компаниях. Анализ финансовых коэффициентов в системе финансового менеджмента ЗАО "Белгородский цемент".
курсовая работа [248,0 K], добавлен 11.03.2010Цели, задачи, сущность, принципы и этапы формирования дивидендной политики. Характеристика ее типов и их преимуществ и недостатков. Особенности регулирования порядка выплаты дивидендов на российских предприятиях. Последовательность расчета их размера.
контрольная работа [27,9 K], добавлен 09.12.2015Распределение прибыли предприятия и определение размеров дивидендов. Процедуры выплаты дивидендов, ее основные этапы. Цена акций. Определение срочного аннуитета пренумерандо. Расчет возвращаемой суммы сложных процентов на ссуду. Составление баланса.
контрольная работа [24,6 K], добавлен 24.11.2010Рассмотрение прибыли как основного показателя результатов финансовой деятельности организации. Изучение теоретических аспектов налогообложения прибыли корпораций. Исследование формирования, распределения и использования прибыли на примере ОАО "Бинбанк".
курсовая работа [136,5 K], добавлен 14.09.2015Разработка дивидендной политики российских компаний нефтяного сектора, установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом. Анализ финансового положения компании на рынке товаров и услуг.
курсовая работа [50,0 K], добавлен 27.03.2015Значение и типы дивидендной политики, этапы ее формирования и определяющие факторы. Разработка дивидендной политики предприятия: расчет, порядок и форма выплаты, уровни дивидендных выплат на одну акцию. Оценка эффективности дивидендной политики.
курсовая работа [258,4 K], добавлен 10.02.2011Система государственных органов управления финансами и их функции. Финансовое планирование и прогнозирование как функция финансового контроля. Управление финансами частных национальных и транснациональных корпораций. Деятельность Казначейства России.
курсовая работа [58,4 K], добавлен 31.01.2012Понятие и сущность дивидендов, формы и порядок их выплат. Дивидендная политика как метод повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Особенности дивидендной политики в Российской Федерации. Анализ структуры активов и пассивов баланса фирмы.
контрольная работа [1,5 M], добавлен 26.10.2014Значение и типы дивидендной политики, которая оказывает существенное влияние на положение предприятия на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Сравнительный анализ дивидендной политики в иностранных организациях на примере ОАО "Лукойл".
курсовая работа [104,2 K], добавлен 01.07.2014Финансирование корпораций: международный опыт. Метод определения стоимости компании, используемый при оптимизации структуры капитала. Определение стоимости капитала. Классические теории поиска оптимальной структуры капитала и их применимость.
дипломная работа [792,6 K], добавлен 11.09.2003Определение термина "банкротство", факторы его возникновения: кризисное состояние реального сектора, институциональные решения и др. Описание ступеней неплатежеспособности. Классификация моделей банкротств корпораций. Logit- модель оценки банкротства.
дипломная работа [777,5 K], добавлен 10.07.2017Понятие и признаки транснациональных корпораций и роль России в международном движении капитала. Оценка устойчивости и коммерческой эффективности инвестиционного проекта для предприятий на примере строительства газогенератора ООО "Новая энергетика".
курсовая работа [78,2 K], добавлен 03.11.2010Понятие некоммерческих организаций. Сущность финансов и их особенности в области здравоохранения. Анализ системы управления финансами некоммерческой организации на примере Городской поликлиники. Мероприятия по совершенствованию управления финансами.
дипломная работа [281,9 K], добавлен 25.09.2011
