Значение и сущность анализа инвестиционных рисков

Размещено на http://allbest.ru

Сибирский казачий институт технологий и управления (филиал)

Московский государственный университет технологий и управления имени К.Г. Разумовского

Значение и сущность анализа инвестиционных рисков

Коростина Анастасия Александровна, студент

Романова Алена Николаевна, кандидат наук, доцент

г. Омск

Инвестирование - это размещение капитала с целью получения прибыли. И конечно, инвестирование как процесс увеличения капитала непременно требует качественного анализа и оценки целесообразности вложения средств в тот или иной инвестиционный проект. Понятие инвестиция всегда ассоциируется с риском. Именно поэтому перед вложением средств в проект необходимо знать все о возможных рисках. Причем необходимо отметить, что анализ инвестиционных рисков необходим не только на стадии выбора инвестиционного проекта, но и по окончании процесса инвестирования, поскольку инвестору необходимо проанализировать результаты для понимания ошибок и успехов инвестирования с целью использования данного опыта в последующем инвестировании.

Инвестиционные риски постоянно возрастают в зависимости от отрасли и в целом экономической ситуации в среде, окружающей инвестиционный проект. Это значительно затрудняет выбор целесообразного вложения финансовых средств в проекты. При этом, несмотря на колоссальный опыт риск-менеджмента инвестиционных проектов на мировом рынке, по сей день не сформулирована четкая и обоснованная система анализа и управления инвестиционными рисками. И именно поэтому тема анализа инвестиционных рынков является наиболее актуальной.

Инвестиционный риск - это вероятность полной или частичной потери своих вложений или не получения ожидаемого дохода (прибыли). Любое вложение денег сопряжено с риском. Люди, которые занимаются инвестированием морально готовы к этому, поэтому готовы пойти на возможный риск с целью увеличения капитала. Но при этом люди, которые не вкладывают деньги, а, к примеру хранят их дома, как говорят «под матрасом», рискуют не меньше - они подвержены риску обесценивания денежных средств ввиду инфляции. Таким образом получается, что хранение или вложение денег в любом случае сопряжено с риском. Поэтому необходимо изучить данный вопрос детально, чтобы посмотреть врагу в глаза.

Итак, существуют разные типы рисков, которые могут оказать влияние на капитал. В целом инвестиционные риски делятся на систематические и несистематические. Систематические риски - это инвестиционные риски, связанные с внешними (экзогенными) факторами, то есть с факторами, связанными с внешней социально-экономической системой, и оказывающими постоянное влияние на инвестиции. Это риски, которые невозможно предвидеть и защитить себя от них. К данным рискам, к примеру, относится повышение процентных ставок и изменения в законодательстве. К систематическим рискам также относятся риски связанные с обменом валюты и страной. Риски, связанные с обменом валюты могут возникнуть при вложении средств в иностранные активы. Если существует большой риск, связанный с обменом валюты, то полученная в ходе инвестирования прибыль может пропасть в процессе конвертирования. Риски, связанные со страной включают в себя все риски, возникающие из-за политических процессов. Они тоже появляются в процессе инвестирования в иностранные активы и зависят от стабильности экономико-политической ситуации в стране, в которой осуществляется инвестиционный проект. Если этот риск велик, инвестиции могут быть девальвированы и размер прибыли сократится. финансовый имитационный инвестиционный риск

Под несистематическими рисками понимают риски, вызванные внутренними факторами. Эти риски влияют на некоторые составные части активов и могут быть снижены с помощью методов диверсификации, то есть с помощью распределения инвестируемых средств между различными проектами. К данным рискам можно отнести забастовку работников или изменение курса в политике организации. К несистематическим рискам также можно отнести риски ликвидности, маркетинговые риски, риски несоблюдения графика. Риск ликвидности - это риск потерь, который вызван несоответствием сроков погашения обязательств по активам и пассивам. Если у компании есть краткосрочные обязательства, то они погашаются по мере срочности. Если краткосрочных обязательств много, то обязательства перед инвестором могут стоять далеко не первыми в очереди по срочности погашения, именно поэтому и возникает такой риск. Маркетинговый риск - это риск уменьшения прибыли ввиду снижения объемов производства или цены товара. Этот риск является наиболее значимым среди рисков инвестирования в инвестиционные проекты. Он возникает по причине некачественного маркетингового исследования, а именно слишком позитивных ожиданий по поводу объема продаж или неточной оценки спроса на товар. Риск несоблюдения графика может возникнуть по объективным (задержка поставки материалов) и субъективными (некачественная система менеджмента, структура персонала и, как следствие, несогласованность работ по реализации проекта) причинам. Риск несоблюдения графика проекта приводит к увеличению срока его окупаемости.

Существует еще несколько классификаций рисков инвестирования. Они классифицируются по сферам проявления и делятся на экономические (экономическая ситуация в стране; конъюнктура рынка и т. д.), политические (изменение политического курса, политическое давление, ограничения инвестиционной деятельности и т.д.), социальные (забастовки), экологические (загрязнение окружающей среды, общественные движения, радиация, катастрофы), технико-технологические (связаны с технической составляющей деятельности по реализации проекта), законодательные (изменение налогового, бюджетного законодательства).

Также существует классификация рисков по формам инвестирования. Выделяют риски реального и финансового инвестирования. Риски реального инвестирования могут возникать, к примеру, из-за перебоев с поставками материалов, некачественного подрядчика или неправильной структуры персонала. То есть риски реального инвестирования связаны с инвестированием в проекты. Риски финансового инвестирования включает в себе неверный выбор финансового инструмента или непредвиденное изменение инвестиционных условий. Данные риски связаны с вложением средств в акции, валюту и так далее.

Также нельзя не отметить еще несколько разновидностей рисков. Инфляционный риск - это риск потерь, связанный с обесцениванием стоимости инвестиций и утраты активами своей первоначальной стоимости. Собственно, он возникает, когда рост инфляции опережает темпы увеличения дохода по инвестициям. Дефляционный риск - это вероятность понести убыток вследствие сокращения денежной массы с изъятием ее части, например, с помощью повышения процентной ставки. Причем необходимо отметить, что дефляция бывает даже выгодной для инвесторов. Это касается тех, кто инвестирует деньги в иностранную валюту - реальная стоимость денег из-за дефляции будет расти. Функциональный инвестиционный риск - это риск, связанный с ошибками при формировании инвестиционных портфелей финансовых инструментов. Селективный инвестиционный риск возникает из-за неправильного выбора объекта инвестирования. А также необходимо отметить риск упущенной выгоды, который понимается как вероятность наступления побочного финансового ущерба по причине неосуществления какого-либо мероприятия, например страхования.

Существует безумное количество инвестиционных рисков, некоторые из которых были изложены выше, но вопрос остается актуальным: как же все-таки анализировать данные риски и принимать решение при выборе инвестиционного проекта или в целом области инвестирования? Анализ инвестиционных рисков - это определение степени вероятности их возникновения и объема возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Цель анализа инвестиционных проектов заключается в обосновании решения о целесообразности инвестирования и подготовке мер защиты от всех возможных финансовых потерь.

Процесс анализа инвестиционных рисков подразделяется на несколько этапов:

1. Выявление видов риска, сопряженных с данным проектом;

2. Обнаружение внутренних и внешних факторов, увеличивающих или уменьшающих конкретный вид риска;

3. Определение состава необходимых информативных показателей для анализа риска и оценка возможности получения, качества и достоверности необходимой инвестиционной информации;

4. Анализ факторов;

5. Выбор методов оценки инвестиционных рисков;

6. Оценка отдельных видов риска с помощью выбранных методов;

7. Оценка общего уровня риска;

8. Разработка мероприятий по снижению инвестиционных рисков.

В процессе анализа инвестиционных рисков значимое место занимают факторы (причины) риска. Факторы риска - это незапланированные события, которые могут потенциально осуществиться и оказать отклоняющее действие на намеченный ход реализации проекта, или некоторые условия, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Некоторые факторы риска можно предвидеть. В целом факторы риска делятся на объективные и субъективные. К объективным относят такие факторы как изменение законодательства, инфляция, изменение процентной ставки, изменение политической обстановки и так далее. Основные субъективные факторы риска инвестиционных проектов включают в себя:

· Ошибки в проектно-сметной документации;

· Недостаточная квалификация работников;

· Нарушение сроков поставок;

· Низкое качество материалов, продукции и т. д.;

· Нарушение условий контракта, разрыв контракта.

В мировой практике существует 2 вида оценки инвестиционных рисков: количественный и качественный.

Качественный анализ инвестиционных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана. Он включает в себя поиск различных видов риска и факторов риска для данного инвестиционного проекта, их анализ и оценку. Результатом данного вида анализа является описание неопределенностей, которые могут возникнуть в процессе реализации проекта, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта. К методам качественного анализа инвестиционных рисков относят экспертный метод, метод анализа уместности затрат и метод аналогий.

Экспертный метод применяется на начальных стадиях работы с проектом: в случае, если объем начальной информации недостаточен для оценки эффективности и рисков инвестиционного проекта (высокая погрешность результатов оценок -- свыше 30%). Сущность метода заключается в том, что после определения всех видов риска для данного проекта менеджеры проекта устанавливают предельный уровень вероятности возникновения каждого вида риска (по тысячебалльной шкале), затем подбирают компетентных специалистов - экспертов, для каждого из которых устанавливается дифференцированная оценка уровня компетентности и каждому эксперту предлагается оценить вероятность наступления конкретных видов риска (в долях) и потенциальной опасности данного риска для успешной реализации проекта (по стобалльной шкале). Затем менеджер на основе данных, предоставленные экспертами, определяет интегральный уровень риска. Для каждого вида риска сравнивают величины интегрального риска и заданный предельный уровень вероятности возникновения и принимают решение о приемлемости того или иного риска для разработчиков проекта. Преимуществами данного метода является опыт экспертов, который помогает в определении влияния различных факторов на возникновение рисков, и отсутствие точных данных, а значит простота расчетов. Недостатками данного метода являются проблемы с привлечением высококвалифицированных специалистов и субъективность проведенных оценок. Последний недостаток решает одна из разновидностей экспертного метода - метод Дельфи, который характеризуется тем, что экспертам не разрешено контактировать друг с другом во время проведения оценки, что делает оценки более объективными ввиду отсутствия давления авторитетных специалистов.

Метод анализа уместности затрат используется инвестором для минимизации риска увеличения затрат в процессе реализации проекта, а значит и минимизации риска увеличения вложений. Согласно данному методу перерасход средств может быть вызван следующими факторами:

· Первоначальная недооценка стоимости проекта в целом и его отдельных этапов и составляющих;

· Изменение масштаба проектирования ввиду непредвиденных обстоятельств;

· Отклонение производительности оборудования от проектных величин;

· Влияние инфляции, изменения налогового законодательства, процентных ставок на стоимость проекта.

Эти факторы изучаются детально, на их базе составляется контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта. Процесс финансирования проекта разбивается на стадии, соответствующие этапам проекта, что позволяет инвестору при росте риска вложений прекратить финансирование или начать поиск мер по снижению затрат.

Метод аналогий основан на анализе имеющихся данных, касающихся осуществления фирмой аналогичных проектов в прошлом, с целью расчета вероятности возникновения потерь. То есть для анализа рисков берется информация о законченных подобных инвестиционных проектах, анализируются все риски, возникшие в процессе их реализации, и рассчитывается вероятность возникновения этих же рисков для данного инвестиционного проекта. Данными о реализованных инвестиционных проектах обладает Всемирный банк и некоторой информацией владеют страховые компании.

Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта. К методам количественного анализа относят анализ чувствительности, анализ сценариев и метод Монте-Карло.

Анализ чувствительности - это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений каждого из критических параметров по отдельности, подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении. Анализ чувствительности нагляден, однако главным его недостатком является то, что рассматривается влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными, тогда как на практике часто изменяется сразу несколько показателей.

Сценарный анализ основан на анализе факторов в различных вариантах исхода событий. Для сценарного анализа берутся 2-4 фактора, используемых при анализе чувствительности, которые оказывают наибольшее влияние на успех проекта. Обычно рассматривают три сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный, но при необходимости их число можно увеличить. В каждом из сценариев фиксируются соответствующие значения отобранных факторов, после чего рассчитываются показатели эффективности проекта. Для каждого сценария определяется вероятность его реализации. Данные каждого сценария подставляются в основную финансовую модель проекта, и определяются величины риска.

Метод Монте-Карло (имитационное моделирование) применяется случае, когда точные оценки параметров задать нельзя, а аналитики могут определить только интервалы возможного колебания показателя. Чаще всего подобный анализ проводится для выявления валютных рисков (колебание курса валют в течение года), а также рисков колебания процентных ставок, макроэкономических рисков и других. Расчеты по методу Монте-Карло из-за его трудоемкости всегда осуществляют с помощью программных продуктов, имеющих соответствующую функцию (Project Expert, «Альт-Инвест», Excel). На первом этапе задаются границы, в которых может изменяться параметр. Затем программа случайным образом (имитируя случайность рыночных процессов) выбирает значения этого параметра из заданного интервала и рассчитывает показатель эффективности проекта, подставляя в финансовую модель выбранное значение. Проводится несколько сотен таких экспериментов (при электронных расчетах это занимает несколько минут), и получается множество значений величины риска.

Итак, из множества методов анализа инвестиционных рисков выбор делается на основе исходных данных индивидуально для каждого проекта. Готовой методики выявления вероятности возникновения рисков для конкретных видов инвестиционных проектов в мировой практике на данный момент не существует. Таким образом, поиск инвестиционных рисков лежит на плечах риск-менеджеров и менеджеров проекта и производится на основе опыта и понимания каждого из методов и области, условий для их применения.

После того, как были выявлены и проанализированы все виды инвестиционных рисков для данного проекта необходимо разработать способы снижения рисков по этапам проекта. Механизм по снижению рисков не должен затрагивать один вид риска, а наоборот, работать комплексно и экономически целесообразно. Можно выделить следующие основные способы снижения инвестиционных рисков:

1. Перераспределение риска между участниками инвестиционного проекта.

2. Поэтапное создание резервных фондов на покрытие непредвиденных расходов.

3. Лимитирование (установление предельно допустимой нормы денежных средств) для каждого этапа инвестиционного проекта.

4. Залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств.

5. Страхование.

6. Система гарантий (получение гарантий от государства, банка).

7. Получение дополнительной информации.

Любое инвестиционное решение сопряжено с риском в рыночной экономике. Но получение дохода и риск взаимосвязаны. Чем больше риск, тем выше доход от вложения денежных средств в проект, но чем меньше риск, тем более гарантирован доход, но буквально минимальный. Безусловно, все инвесторы преследуют цель максимального увеличения своего капитала в каждом инвестиционном проекте. Анализ инвестиционных рисков помогает выявить все виды рисков, с которыми сопряжен данный инвестиционный проект, оценить вероятность возникновения и величину каждого из видов риска и снизить уровень риска в целом. Таким образом, анализ инвестиционных рисков необходим каждому, кто занимается или хочет заняться инвестированием.

Список литературы

1. Arbuzova E.N., Khiryanova I.S., Yaskina O.A. Mobile training of future teachers on the basis of innovative educational and methodological complex (on the example of innovative educational and methodological complex "method for teaching biology")//Science, Technology and Higher Education: materials of the III international research and practice conference, Westwood, Canada, October 16, - 2013. - P. 139-144.

2. Димитрюк А.А. К вопросу о классификации требований к работодателю в контексте маркетинга персонала. Вестник БГТУ им. В.Г. Шухова - 2015. - № 1. - с. 84-87

3. Димитрюк А.А. К вопросу о технологиях повышения трудового потенциала на промышленном предприятии. Вестник БГТУ им. В.Г. Шухова - 2013. - № 6. - с. 121-123.

4. Димитрюк А.А. Методики и технологии повышения трудового потенциала промышленного предприятия (на прим. Электроэнерг.отрасли) «Наука 2013: итоги, перспективы»: Материалы Междунар. научно-практ. конференции (Москва, 25 января 2014). - М.: Грифон. - 2014. - с. 153-159

5. Левченко Е.А., Новикова Е.Б. Пути совершенствования маркетинговой деятельности на предприятиях малого бизнеса сферы услуг // От синергии знаний к синергии бизнеса. Сборник статей и тезисов докладов международной научно-практической конференции студентов, магистрантов, аспирантов и преподавателей. - 2015. - с. 317-319.

6. Никоненко А.Н. Бизнес-процесс предпринимательского управления объектами недвижимости производственно-предпринимательской структуры // Экономические науки. - 2011. - № 85. - с. 262-265.

7. Никоненко А.Н. Предпосылки предпринимательского управления объектами недвижимости производственно-предпринимательских структур // Экономика и предпринимательство. - 2012. - № 2 (25). - с. 211-214.

8. Новикова Е.Б. Управление затратами на производство на малых предприятиях швейной промышленности в рамках оперативного контроллинга: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. - Российский заочный институт текстильной и легкой промышленности. - Москва, 2006, 18 с.

9. Новикова Е.Б. Управление затратами на производство на малых предприятиях швейной промышленности в рамках оперативного контроллинга: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. - Москва, 2006, 152 с.

10. Новикова Е.Б., Клепинина Т.А. Совершенствование ассортиментной политики на малом предприятии // От синергии знаний к синергии бизнеса. Сборник статей и тезисов докладов междунар. научно-практ. конференции студентов, магистрантов, аспирантов и преподавателей. - 2015. - с. 319-321.

11. Ультан С.И. Организация приграничного сотрудничества омской области c республикой Казахстан // Совершенствование стратегического управления корпоративными образованиями и региональная промышленная политика перехода к новой инновационной экономике. материалы Междунар. научно-практ. конференции. Отв. редактор Незнакина К.В. - 2011. - с. 203-212.

12. Ультан С.И. Основные этапы становления и развития мирового нефтяного сектора в сборнике: профессиональное образование в развитии региона и общества: традиции, творчество, технологии Материалы Международной научно-практической конференций, посвященной 35-летию ФГБОУ ВПО «ОГИС». Омский государственный институт сервиса; под общей редакцией Д.П. Маевского. - 2012. - с. 206-210.

13. Ультан С.И., Роговская Н.Ю. Методологические основы формирования и исследования экспортного потенциала отрасли (на примере отрасли цветной металлургии) // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. - 2012. - № 1. - с. 26-32.

14. Ультан С.И., Романашин Б.С. Адаптация параметрической теории прибыли к планированию многономенклатурного производства // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. - 2011. - № 2. - с. 150-155.

15. Шонин А.Ю., Никоненко А.Н. Взаимодействие элементов системы управления объектами и комплексами недвижимости // Вестник Сибирской гос.автомобильно-дорожной академии. - 2011. - № 19. - с. 75-77.

16. Шонин А.Ю., Никоненко А.Н. К вопросу эффективной эксплуатации объектов недвижимости промышленного предприятия // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. - 2011. - № 2. - с. 209-214.

17. Яскина О.А. Зарубежные технологии оценивания студентов по менеджменту в Высшей бизнес-школе // Предметное образование. Коллект. моногр.. М.: Изд.: ООО «Русальянс «Сова» (Москва). - 2016. - с. 43-48

18. Яскина О.А. Когнитивные технологии в подготовке управленческих кадров в магистратуре Высшей бизнес-школы // Современные образовательные технологии в мировом учебно-воспитательном пространстве. - 2016. - № 4. - с. 160-165.

19. Яскина О.А. Метод кейс-стади как инструмент развития педагогических технологий в магистерской программе «Управление развитием бизнеса» на основе когнитивной методологии // Проблемы и перспективы развития образования в России. ООО "ЦРНС" (Новосибирск) - 2016. - № 43. - с. 49-53.

20. Яскина О.А. Методики проф. обучения, ориентир. на действие в подготовке магистров менеджмента Высшей бизнес-школы // Производств. менеджмент: теория, методология, практика. - 2016. № 5. - с. 228-233.

21. Яскина О.А. Применение методики Камерона-Куинна для оценки состояния корпоративной культуры на российских предприятиях // Социально-экономические науки и гуманитарные исследования. ООО "ЦРНС" (Новосибирск) - 2016. - № 15. - с. 75-80

Аннотация

Значение и сущность анализа инвестиционных рисков. Коростина Анастасия Александровна, студент; Романова Алена Николаевна, кандидат наук, доцент. Сибирский казачий институт технологий и управления (филиал), Московский государственный университет технологий и управления имени К.Г. Разумовского, г. Омск

В данной статье определены значение и процесс анализа инвестиционных рисков. Приводятся различные классификации видов инвестиционных рисков. На основании исследования в статье раскрыты этапы анализа инвестиционных рисков, уделяется большое внимания видам оценки и методам анализа инвестиционных рисков, таких как экспертный метод, метод Дельфи, метод аналогий, анализ чувствительности, метод Монте-Карло и другие.

С помощью данных методов анализа выявляются виды рисков, с которыми сопряжен инвестиционный проект, и факторы, влияющие на возникновение данных рисков, что позволяет определить и реализовать способы снижения определенных рисков и в целом риска инвестирования.

Ключевые слова: методы оценки инвестиционных рисков, факторы инвестиционных рисков, инвестиционный риск, виды инвестиционных рисков

Размещено на Allbest.ru