Коэффициентный анализ в финансовой диагностике банкротства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Коэффициентный анализ в финансовой диагностике банкротства

Минина Анастасия Дмитриевна

В статье проводится анализ выбора баз сравнения значений системы показателей финансового анализа для определения уровня финансового здоровья организации на примере отрасли торговли.

Похожие материалы

· Оценка инвестиционной привлекательности СПК «Октябрь» Чекмагушевского района Республики Башкортостан

· Оценка финансового состояния ОАО Единая Европа-С.Б

· Кризисные явления в экономике как фактор банкротства предприятий

· Методика диагностики банкротства предприятия

· Анализ коэффициентов рентабельности

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования в «Рэнкинге секторов экономики по количеству юридических лиц - банкротов в отраслях экономики» [1, с.21; 2, с.20] уже не первый квартал отмечает оптовую и розничную торговлю в качестве «лидера» по интенсивности банкротств. Основная причина первого места в данном рейтинге - преобладание количества представителей данного сектора экономики над другими. На конец 2014 года число хозяйствующих субъектов отрасли составляло 1697,4 тыс., из них [3, c.38]:

· ,3 тыс. торговля автотранспортными средствами и мотоциклами, их техническое обслуживание и ремонт;

· ,4 тыс. оптовая торговля, включая торговлю через агентов, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами;

· ,7 тыс. розничная торговля, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами; ремонт бытовых изделий и предметов личного пользования.

По данным Петростата на конец 2015 года [4], в отраслевой структуре предприятий и организаций на территории Санкт-Петербурга в количестве 151 040 единиц (40,3%) преобладает оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования.

Такая популярность сферы деятельности и статистика числа банкротств говорят о том, что следует уделить внимание разработке отраслевой методологии финансовой диагностики и прогнозированию банкротства.

Основной целью финансовой диагностики организации является оценка её финансового состояния и принятие по ее итогам решений, способствующих нормализации деятельности. Одна из важных проблем финансовой диагностики: определение правильно характеризующих отрасль значений системы показателей финансового анализа.

Проанализируем различные финансовые показатели деятельности торговых организаций на примере пяти крупных розничных сетей из списка самых дорогих публичных компаний на 31 декабря 2015 года: ПАО «Магнит» (капитализация - 14 435,9 млн. $: 8 место), X5 Retail Group (капитализация - 5 024,1 млн. $: 20 место), Лента (капитализация - 3 284,5 млн. $: 28 место), O`KEY Group S.A. (капитализация - 538,1 млн. $: 65 место), ПАО «ДИКСИ Групп» (капитализация - 523,4 млн. $: 67 место) [5].

Согласно годовому отчету X5 Retail Group за 2015 год [6] первое место по розничным продажам в объеме 6,9% общего объема рынка занимает ПАО «Магнит», на втором - X5 Retail Group (6,2%), на четвертом месте расположились Dixy - 2,1%, на пятом - Лента (1,8%), O`KEY - на седьмом (с долей рынка - 1,2%). Финансовая отчетность организации является основным источником данных для исследования финансового состояния внешними пользователями информации. Каждый сектор экономики имеет особенности структуры бухгалтерского баланса. Из этого следует, что нормативные значения финансовых коэффициентов не могут быть универсальными. В таблице 1 проведен анализ структуры консолидированных отчетов о финансовом положении исследуемых компаний за 2015 год, который позволяет выявить тенденции в структуре баланса лидирующих в сфере российского ритейла компаний.

Таблица 1. Анализ структуры баланса, %

Одной из причин преобладания внеоборотных активов является большая доля основных средств, это объясняется масштабами бизнеса исследуемых организаций: большое число супермаркетов и гипермаркетов. Другой тенденцией характерной для всех пяти организаций является преобладание заемного капитала над собственным. При этом, в структуре пассивов доля краткосрочных заемных средств превышает доли собственного капитала и долгосрочных заемных средств капитала (кроме «Ленты»). финансовый здоровье торговля банкрот

В целях реализации следующего шага первого этапа финансовой диагностики, в таблице 2 проведен расчет некоторых коэффициентов: ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности за 2013, 2014 и 2015 годы.

Таблица 2. Расчет финансовых коэффициентов

Для расчета финансовых коэффициентов использовалась отчетность по МСФО, т.к. данные компании публикуют свою отчетность преимущественно в этом формате, который ориентирован на удовлетворение потребностей инвесторов и может более объективно отражать текущее финансовое положение компании.

В таблице 2 серым цветом выделены значения показателей компаний, имеющих наилучшие показатели (в среднем за три года) среди исследуемых:

· O`кей увеличивает долю погашения текущих обязательств за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений с 19% в 2013 году до 34% в 2015;

· Дикси в 2015 году текущими активами может погасить 90% краткосрочных обязательств, а для их полного погашения потребуется наименьший срок - 1,6 месяца;

· Магнит имеет преимущество в эффективности, наибольшую автономию от заемного капитала и наименьший предпринимательский риск.

Таким образом, таблица 2 позволяет сравнить показатели деятельности конкретной организации из отрасли с аналогичными ей по масштабам.

Другим подходом к решению обозначенной проблемы является возможность проследить динамику своих показателей за определенный период (в данном случае с 2013 по 2015 годы). Такой анализ позволит проанализировать итоги работы за прошедший год и определить уровень финансового здоровья по отношению к другим периодам.

Третий метод, который позволяет выявить угрозу банкротства - сравнение полученных результатов расчета с общепринятыми нормативными значениями. В таблице 3 представлены нормативные значения для показателей, выбранных для характеристики финансового состояния выбранных предприятий.

Если сравнить полученные в таблице 2 результаты с нормативными из таблицы 3, то можно выявить следующие особенности:

· среднее значение коэффициента текущей ликвидности по всем ритейлерам за исследуемый период - 0,78, что больше чем в два раза ниже предлагаемого нормативного значения, при этом только О`кей в 2013 году мог покрыть текущими активами текущие обязательства;

· среднее значение коэффициента автономии - 0,27, что ниже почти в два раза в сравнении с нормативом, однако следует отметить, что ПАО «Магнит» имеет наиболее приближенные показатели к нему;

· в дополнение к коэффициенту автономии, финансовый леверидж выделяет ПАО «Магнит, т.к. его показатель наиболее приближен к нормативу, а у остальных компаний заемный капитал превышает собственный более чем в 1,8 раза.

Таблица 3. Нормативные значения некоторых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий

По результатам такого сравнения на основании исследуемой выборки можно сделать вывод о том, что среди нормативных показателей в качестве индикатора финансового здоровья можно применить только коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности требует пересмотра нормативного значения, т.к. все показатели ниже нормы практически в два и более раза.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам у всех компаний не превышает 6 месяцев. Однако наибольший срок погашения текущих обязательств среднемесячной выручкой составляет 3,23 месяца, поэтому, возможно, необходимо пересмотреть снижение его значения для отрасли розничной торговли.

Нормативные требования к рентабельности: быть положительной. Такой норматив с одной стороны можно назвать объективным для оценки финансового здоровья организации: деятельность приносит прибыль. С другой стороны, для отнесения организации отрасли торговли к финансово здоровым и успешно развивающимся, по данным показателям требуются дополнительные источники для сравнения.

Реальный коэффициент автономии ниже норматива, а заемные средства всех организаций превышают собственные более чем в 1,4 раза на конец 2015 года.

Поэтому можно обратится к еще одному способу идентификации уровня финансового здоровья предприятия: сравнение показателей со среднеотраслевыми.

На основании сборника Росстата [3, с.106, с.109] можно выявить среднеотраслевые показатели финансовой деятельности отрасли розничной торговли (таблица 4), для которых общепринятые нормативы нельзя считать объективно отражающими состояние дел в отрасли. Данными статистического сборника можно заменить нормативные показатели рентабельности активов и продаж, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент автономии. Это позволит добиться более объективной оценки при проведении финансовой диагностики для исследуемых предприятий.

Таблица 4. Некоторые среднеотраслевые значения финансовых коэффициентов

При сравнении расчетных данных из таблицы 2 и среднеотраслевых значений таблицы 4, можно сделать вывод о том, что финансовые коэффициенты исследуемых компаний более близки к среднеотраслевым, чем к нормативным. Это позволяет судить о том, что они более достоверны в целях финансовой диагностики компаний сферы розничной торговли. Однако для получения среднеотраслевых показателей требуется много времени, т.к. Росстат издает их с большим временным лагом и в 4 квартале 2016 года есть возможность изучить данные только за 2014 год.

Таким образом, по результатам рассмотрения четырех способов выявления значений, правильно характеризующих отрасль в области проведения финансового анализа можно составить аналитическую таблицу 5.

Таблица 5. Систематизация значений показателей, характеризующих финансовое здоровье крупнейших ритейлеров РФ

Безусловно, руководствоваться только итогами такого мини-исследования в полной мере нельзя, как и нельзя назвать финансовые коэффициенты пяти крупных компаний - ритейлеров эталонными. Следует провести данное исследование на более крупной выборке. При этом в нее должны входить финансовые коэффициенты компаний-банкротов данной отрасли. Также, следует разделить компании на крупные и мелкие, с целью возможного выявления отличий среди значений их коэффициентов. Необходимо уделить внимание и аналитичности финансовой отчетности с целью более точных расчетов и появления возможности расчета дополнительных показателей. Возможность расчета большего количества показателей и их аналитика позволит выявить показатели-индикаторы уровня финансового здоровья компаний. В совокупности исследование по большей выборке и с большим количеством показателей позволит определить более точные значения эталонных показателей, используемых для целей финансовой диагностики в отрасли розничной торговли.

Список литературы

1. Торговля в России. 2015. [Текст]: Стат. сб./ Росстат. - M., 2015. - 243 с.;

Размещено на Allbest.ru