Современное состояние российской экономики характеризуется множеством проблем, которые с известной долей условности можно свести к санкциям, которые объявлены нам "коллективным западом". В первую очередь, эти санкции лишили отечественные корпорации доступа к дешевым источникам капитала; во-вторых, породили негативные ожидания у большинства хозяйствующих субъектов. Большинство российских корпораций оказались неспособными реагировать на вызовы внешнего окружения, что объясняется отсутствием у них финансовой гибкости.

При этом, в настоящее время, не сложилось определенного взгляда на данное понятие. Как показывает анализ научных трудов отечественных и зарубежных ученных, рассматривающих финансовую гибкость хозяйствующих субъектов, данное понятие сводят к различным аспектам финансовой деятельности корпораций.

Также, наблюдается интересный момент в публикационной активности авторов по данной теме, который проявляется в периоды кризисов, где, по окончанию которых, сходит на нет. Так, в кризисных условиях 90-х годов прошлого века широко рассматривали вопросы, связанные с контроллингом. Автор неоднократно затрагивал и эту тему, определяя контроллинг "как мега-метод управления финансовым состоянием", связывая его с финансовой устойчивостью организации [1, С.125]. Нами было отмечено, что со вступлением России в ВТО и постоянным ожиданием кризиса, коренным образом изменились условия функционирования организаций. Речь идет не только о конкурентоспособности их продукции, а в первую очередь о выживаемости в конкурентной борьбе. Возникает вопрос о надежности того или иного хозяйствующего субъекта, что определяется понятием "финансовая устойчивость организации".

Здесь, забегая вперед, можно предположить, что финансовая устойчивость и финансовая гибкость корпорации - взаимообусловленные категории. При этом данные категории носят абстрактный характер, что предполагает их рассматривать как референт. Но референт не как должностное лицо, а как идеальный конструкт, отражающий реальные объекты в сознании.

Наблюдая современное состояние экономики, мы видим испытания корпораций на прочность кризисом, где в этой ситуации воздействие факторов на финансовую устойчивость проявляется ярче и острее. Факторы - это причины результатов деятельности корпорации, где под показателями понимаются критерии, позволяющие судить об этих результатах.

Считается, что финансовым кризисам принадлежит роль своеобразных экзаменов, которые должна выдержать любая корпорация. В кризисной ситуации финансовая гибкость приобретает особую роль в обеспечении финансовой устойчивости корпорации. Возникает вопрос о факторах проявления финансовой гибкости корпорации.

Одной из фундаментальных концепций финансового менеджмента является получение прибыли. До сих пор считается, что менеджеры должны опираться на максимизацию корпоративной прибыли - это основная цель, вытекающая из статистических микроэкономических моделей. К сожалению, в настоящие трудные времена эта цель не обоснована, так как не учитывает множество факторов. Основным из факторов можно считать ограниченность финансовых ресурсов.

Категория прибыли теснейшим образом связана с финансовой устойчивостью как источником финансовых ресурсов. С этих позиций финансовая гибкость приобретает особый статус обеспечения устойчивости системы (корпорации) в целом. Финансы обладают свойством количественного отображения производственного процесса через финансовые ресурсы, отсюда - финансовая гибкость имеет объективную основу для количественного выражения. Изменение условий по доступу и использованию финансовых ресурсов превращает финансовую гибкость в один из индикаторов соблюдения определенного круга стоимостных пропорций, при изменении которых изменяется и качество финансовых ресурсов.

Согласно теории систем, качество измеряется с позиций целей системы. В связи с тем, что любой субъект рынка представляет собой систему адаптационного характера, где под качеством финансовых ресурсов можно понимать степень их соответствия основной цели субъекта - выживанию и развитию в условиях конкурентной борьбы. Иначе говоря, финансовые ресурсы имеют достаточное качество с позиций финансовой устойчивости, если позволяют корпорации адаптироваться к современным условиям хозяйствования.

Рассматривая финансовую устойчивость как характеристику стабильности финансового состояния корпорации, и предлагая использовать методы контроллинга как методы по отклонениям, мы тем самым затрагиваем существенный вопрос о финансовой гибкости корпорации. Отдельные авторы в качестве критерия данной категории определяют способность сохранять структуру капитала корпорации при изменяющихся условиях внешней среды. По нашему мнению, здесь речь идет о финансовой закостенелости, нежели о финансовой гибкости хозяйствующих субъектов.

Финансовая гибкость корпорации - это, прежде всего, ее способность к адаптации как в настоящем, так и будущем, обеспечивая себе выживание и развитие. Рассматривая адаптацию как приспособление к изменившимся условиям функционирования корпорации, мы увидим процесс изменения ключевых показателей деятельности корпорации как реакцию выживаемости. Где наиболее информативным из показателей будет OIBDA - как индикатор финансовой гибкости корпорации.

Понятие "финансовая гибкость корпорации" ещё недостаточно широко вошло в терминологию отечественного менеджмента. Термин "финансовая гибкость" (с англ. - financial flexibility) относительно новый для российской практики и используется преимущественно за рубежом. Обобщенно говоря, понятие финансовой гибкости корпорации в зарубежном сознании можно свести к двум группам определений: как постоянный рост добавленной стоимости Kellogg D. Flexible enterprise and business processes in the XXI century // Corporate Systems. - 2003. - № 6. - P. 19. ² Graham H. The theory and practice of corporate finance: evidence from the field // Journal of Financial Economics. -- 2001. -- № 61. -- P. 187-243. и как сохранение кредитоспособности для осуществления инвестиций².

Универсального набора показателей для оценки финансовой гибкости корпорации не существует, как и само понятие термина имеет неоднозначное толкование. Можно утверждать, что данное понятие очень близко содержанию кредитоспособности корпорации [2]. На практике при проведении оценки финансовой гибкости корпорации целесообразно выбрать те показатели, которые соответствуют специфике данной отрасли экономики.

Отечественными авторами зачастую понятие финансовой гибкости сводится к платежеспособности и ликвидности. При этом указывая на данные категории, как на основные показатели финансовой деятельности организаций в условиях изменения внешней среды, авторы зачастую не прибегают к использованию термина "финансовая гибкость". Здесь можно отметить ряд публикаций, в которых просматриваются интересные мысли, относящиеся к финансовой гибкости хозяйствующих субъектов [3], [4] и другие. Особо, в контексте данного вопроса, нам импонирует взгляд М.А. Алексеева по переориентации активов на альтернативное использование [5].

Из чего можно сделать вывод, что финансовая гибкость означает, в первую очередь, способность корпорации сохранять платежеспособность в любых экономических условиях с учётом их изменчивости, быть финансово - стрессоустойчивой. Здесь речь идёт о наличии неопределенности в будущем состоянии внешней экономической среды, а при наличии неопределенности мы говорим о появлении рисковой ситуации, где речь идёт о способности корпорации выполнять принятые на себя обязательства. Во вторую очередь, следует говорить о ликвидности активов, как непременном условии обеспечения платежеспособности корпорации.

Таким образом, можно сделать вывод, что финансовая гибкость - это понятие разноплановое, но в основном указывает на способность корпорации своевременно реструктурировать или привлекать финансовый капитал с целью реагирования на риски и возможности, предлагаемые рынком.

Кроме этого, финансовую гибкость корпорации можно рассматривать как синоним термина "кредитоспособность", но здесь есть чисто методологические различия. В отечественной практике финансового менеджмента кредитоспособность организации, в основном, рассматривается применительно к банковской сфере, с позиций кредитора.

Фактически речь должна идти не о разовой возможности получить и погасить целевой кредит, а быть способным находить финансовые ресурсы при любой неблагоприятной ситуации для корпорации. Заранее подготовленное финансирование и открытые кредитные линии - более надежные источники денежных средств в моменты острой необходимости, чем потенциальное финансирование.

Эта смысловая установка делает понятие "кредитоспособности" более стратегически важным, тем самым приближая и соединяя себя с понятием "финансовая гибкость". С позиций семантики данные понятия можно рассматривать как определяющее и определяемое.

Управление финансовой гибкостью корпорации - это процесс планирования, организации и контроля за изменением ресурсов корпорации, направленный на поддержание их в таком состоянии, которое позволяет корпорации своевременно реагировать на вызовы внешнего окружения.

Для раскрытия содержания финансовой гибкости корпорации можно использовать несколько критериев оценки:

- финансовые результаты;

- состояние выручки;

- доходность активов;

- дополнительное финансирование.

Размещено на Allbest.ru

При этом четко выделяются два момента, при которых необходимо дополнительное финансирование: утрата ликвидности и потеря платежеспособности корпорации, что, в свою очередь, определяется дефицитом денежных средств.

Финансовая гибкость корпорации, по сути, характеризует ее способность поддерживать достаточную ликвидность для своевременного выполнения своих долговых обязательств. Такая ликвидность определяется ее способностью, во-первых, получать денежные притоки, а, во-вторых, выходить на рынки капитала для получения дополнительного финансирования. Оба источника ликвидности, конечно, сильно зависят от доходности корпорации в целом, что выражается показателями различных видов маржи и окупаемости, а также, что более важно, общим финансовым состоянием и ее конкурентоспособностью.

Финансовая гибкость характеризуется способностью корпорации противостоять дефициту денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность привлекать их из различных источников, изменять направления и характер деятельности корпорации, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

Исследование вопроса о финансовой гибкости корпорации может дать полезные представления о том, когда финансовая гибкость становится наиболее ценной. Финансовая гибкость - это способность корпорации брать на себя большие операционные риски в условиях дефицита капитала или его дороговизны. Способность привлекать финансовые ресурсы зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется прибыльностью, стабильностью, относительным размером корпорации, ситуацией в отрасли, составом и структурой активов и структурой капитала. Больше всего она зависит от таких внешних факторов, как состояние и направление изменения кредитного рынка. Способность занимать является важным источником денежных средств, когда они нужны, и так же важна, когда корпорации необходимо продлить краткосрочные кредиты.

Все изложенные выше допущения предполагают, прежде всего, ресурсно-ориентированный подход. Сейчас, как и в начале 90-х годов ХХ века, наметился возврат к этому подходу, где основное внимание сосредоточено на ресурсных возможностях корпорации. Отвечая на внешние вызовы, корпорация пытается сформировать свое конкурентное преимущество на основе внутренних ресурсов и возможностей. Основная установка этого подхода заключается в том, что успех корпорации зависит от наличия у нее уникальных ресурсов и организационных способностей, которые недоступны конкурентам.

Не вдаваясь в анализ ресурсно-ориентированного подхода, при множестве публикаций о нем, следует повторить, что будущее придет к тому, кто управляет ресурсами наилучшим образом, где наиболее эффективным способом управления ресурсами может стать слияние с другими корпорациями и разработка новых бизнес-концепций. Hamel G., & Prahalad, G. K.competing for the future. - Boston: Harvard. Business School Press. - 1994

Литература

1. Куликов С.В., Полянская Е.В. Методы управления финансовой устойчивостью организации // Приоритетные направления развития науки: сборник статей Международной научно-практической конференции.3 апреля 2014 г. в 2 ч. Ч.2/отв. ред.А. А. Сукиасян. - Уфа: Аэтерна, 2014. с.122-128.

2. Куликов С.В. Оценка кредитоспособности организации-заемщика коммерческого банка // Проблемы экономической науки и практики: сб. научных трудов / под ред. С.А. Филатова; Новосиб. гос. ун-т экономики и управления. - Вып.1. - Новосибирск: НГУЭУ, 2015. - С.104-109.

3. Оценка факторов успеха организации реального сектора экономики / Артеменко В.Г., Барышникова Н.С. // Сибирская финансовая школа. 2011. № 1 (84). С.99-105.

4. Бородина Ю.Б. Факторы экономического роста: финансовый аспект / Бородина Ю.Б. // Проблемы современной науки и образования. - 2014. - № 9 (27). - С.46-48.5 Алексеев М.А. Методологические вопросы сопоставления специфичности и ликвидности активов // Экономика и предпринимательство. 2015. № 7 (60). С.889-893.

Размещено на Allbest.ru