Стратегия на основе гельдеровских показателей и покупке стрэддла. Тестирование на бумагах Газпрома и Лукойла

Размещено на http://allbest.ru

Санкт-Петербургский государственный университет

Стратегия на основе гельдеровских показателей и покупке стрэддла. Тестирование на бумагах Газпрома и Лукойла

Куперин Юрий Александрович, доктор наук, профессор

Счастливцев Роман Романович, магистр

Стратегия покупки стрэддла (покупка одновременно опционов пут и колл с одинаковыми ценами исполнения) используется, когда ожидается изменение цены, но неизвестно в какую сторону. Моменты, когда ожидается изменение цены, предлагается расчитывать при помощи гельдеровских показателей.

Правила покупки и продажи стрэддла:

· На основе дневных цен закрытия акции строятся гельдеровские показатели и сигнальная линия и рассчитываются сигналы.

· Стрэддл покупается на следующий день после сигнала со следующими параметрами: цена исполнения - ближайшая к цене фьючерса, на который выписываются опционы; дата исполнения - ближайшая к дате торгов, но не ранее чем через 30 дней после даты торгов.

· Стрэддл продаётся, если происходит новый сигнал или наступает дата исполнения опционов.

Тестирование на бумагах Газпрома

Стратегия была протестирована в период с 27 апреля 2004 года по 3 мая 2006 года, всего 500 дней. Данные брались с сайта биржи РТС (www.rts.ru).

На рисунке 1 построены дневные цены закрытия и гельдеровские показатели с параметрами окно = 20 дней, высота сигнальной линии = 1. Если расстояние между двумя сигналами не превышало 10 дней, то эти сигналы объеденялись в один.

Всего 9 сигналов и 8 покупок и продаж стрэддла. После четвертого сигнала (21 февраля 2005, около точки 200 на рисунке) сделка не была совершена, так как на рынке не совершались сделки с нужными опционами. Результаты сделок описаны в таблице 1.

Рис. 1. На верхнем графике построены дневные цены закрытия акции Газпрома в период с 27 апреля 2004 года по 3 мая 2006 года. На нижнем графике построены гельдеровские показатели и сигнальная линия с параметрами окно = 20 дней, высота сигнальной линии = 1

Таблица 1. Сделки. Газпром

На рисунке показано поведение капитала, если вкладывать 10 %, 50 % и 100 % капитала в каждую сделку.

В случае 10 %: доход - 52 %, макс. просадка - 12 %.

В случае 50 %: доход - 313 %, макс. просадка - 55 %.

В случае 100 %: доход - 390 %, макс. просадка - 87 %.

Стратегия «купи и держи»: доход - 437 %, макс. просадка - 20 %.

Рис. 2. Поведение капитала, если вкладывать 10 %, 50 % и 100 % капитала в каждую сделку при торговле опционами Газпрома

Тестирование на бумагах Лукойла

Стратегия была протестирована в период с 27 апреля 2004 года по 3 мая 2006 года, всего 500 дней. Данные брались с сайта биржи РТС (www.rts.ru). На рисунке 3 построены дневные цены закрытия и гельдеровские показатели с параметрами окно = 20 дней, высота сигнальной линии = 1. Всего 6 сигналов (самый первый не считался, так как он не сначала). Из 6-ти возможных покупок было совершено только 2 (после 4-го сигнала, около точки 180 и после последнего сигнала, около точки 400). Во всех остальных случаях сделки с нужными опционами на бирже не совершались. Обе сделки оказались прибыльными. Более подробно сделки описаны в таблице 2.

Рис. 3. На верхнем графике построены дневные цены закрытия акции Лукойл в период с 27 апреля 2004 года по 3 мая 2006 года. На нижнем графике построены гельдеровские показатели и сигнальная линия с параметрами окно = 20 дней, высота сигнальной линии = 1

Таблица 2. Сделки. Лукойл

Поведение капитала, если вкладывать 10 %, 50 % и 100 % капитала в каждую сделку.

В случае 10 %: доход - 27 %, макс. просадка - 0 %.

В случае 50 %: доход - 161 %, макс. просадка - 0 %.

В случае 100 %: доход - 386 %, макс. просадка - 0 %.

Стратегия «купи и держи» : доход - 225 %, макс. просадка - 20 %.

Замечание 1. Хотя Лукойл не удалось протестировать в полном объеме из-за неликвидности рынка, сейчас опционы на Лукойл достаточно ликвидны. За последние два года объем торгов опционами на РТС вырос в более чем в 10 раз и за превые месяцы 2006 состовляет в среднем 1 млрд. рублей в день.

Замечание 2. В будущем можно протестировать следующее. Чтобы уменьшить просадки (в случае неверных сигналов), можно попробовать покупать более дорогие опционы (с большим страйком или с более дальними датами исполнения). Или попробовать другие виды синтетики.

Сравнение со стратегией «купи и держи»

Сравнивались две стратегии:

1. Стратегия «купи и держи». 27 апреля 2004 года был составлен портфель из акций Газпрома и Лукойла в равных долях. Портфель был закрыт 3 мая 2006 года.

2. Стратегия стрэддл + гельдеровские показатели. Если одна из акций испытывала сигнал, то покупался стрэддл на половину капитала. Если в то время, когда держался стрэддл по одной из акций, по второй акции тоже возникал сигнал, то покупался стрэддл по второй акции на оставшуюся часть капитала.

Стратегия «купи и держи»:

Прирост капитала: 330 %

Максимальная просадка капитала: 15 %

Стратегия стрэддл + гельдеровские показатели:

Прирост капитала: 875 %

Максимальная просадка капитала: 38 %

На рисунке 4 показано поведение капитала обоих стратегий.

Рис. 4. Сравнение стратегий «купи и держи» и стрэддл + гельдеровские показатели в период с 27 апреля 2004 года по 3 мая 2006 года на бумагах Лукойла и Газпрома

опцион капитал гельдеровский лукойл

Выводы

1. Основная прибыль была получена во второй год, когда рынок был более волатильный. На мало волатильном рынке стратегия в лучшем случае выходит в ноль.

2. Диверсификация портфеля двумя компаниями улучшила поведение суммарного капитала. Если в случае отдельных компаний прибыль стратегии стрэддл + гельдеровские показатели была сравнима со стратегией «купи и держи», то при рассмотрении двух активов совместно прибыль стала более чем в два раза превышать стратегию «купи и держи» (875 % против 330 %).

Так же в 1,5 раза уменьшилась максимальная просадка капитала. Если у Газпрома при инвестировании 50 % капитала просадка составляла 55 %, то теперь она составляет 38 %.

Это произошло потому, что во время убыльной сделки по Газпрорму, была прибыльная сделка по Лукойлу. Просадка бы уменьшилось ещё, если бы во время второй сильно убыльной сделки по Газпрому была совершена сделка по Лукойлу 6 мая 2005 года (сигнал в районе точки 250, рисунок 3) Эта сделка по Лукойлу принесла бы прибыль, так как после сигнала акция долго шла вверх.

Аннотация

Стратегия на основе гельдеровских показателей и покупке стрэддла. Тестирование на бумагах Газпрома и Лукойла. Куперин Юрий Александрович, доктор наук, профессор, профессор; Счастливцев Роман Романович, магистр. Санкт-Петербургский государственный университет

Стратегия покупки стрэддла (покупка одновременно опционов пут и колл с одинаковыми ценами исполнения) используется, когда ожидается изменение цены, но неизвестно в какую сторону. Моменты, когда ожидается изменение цены, предлагается рассчитывать при помощи гельдеровских показателей.

Ключевые слова: эконофизика, стратегия стрэддла, гельдеровские показатели, стратегия покупки, финансовые бумаги, Газпром, Лукойл

Размещено на Allbest.ru