Валютная политика России и ее эволюция в условиях финансово-экономической нестабильности

В связи с этим нам представляется, что лучше говорить о золотовалютной корзине страны и не следует недооценивать роль золота в качестве резервной валюты. Крупнейшие международные финансово-кредитные институты и центральные банки в последние два года либо больше не снижают доли своих золотых активов, либо их наращивают (Народный банк Китая, центральные банки Индии, Японии и Банк Англии).

Сегодня доля золота в активах ЦБ РФ, а также в структуре его золотовалютных резервов незначительна (табл. 4.) и составляет всего 4,7%, тогда как в активах крупнейших финансово-кредитных институтов и центральных банков доля золота составляет свыше 60%.

Таблица 4 Объем золотовалютных резервов в крупнейших экономиках мира (на конец 2009 г.)

Источник: Central Banks and Official Institutions, World Gold Council - http://www.gold.org/

Очевидно также, что настала пора разработать более эффективную валютную политику страны, рассчитанную на среднесрочную перспективу (от 3-х до 5 лет), в которой были бы учтены основные приоритеты страны в международных валютно-кредитных отношениях. Она должна быть адекватной стратегии развития национальной экономики и внешнеэкономической политики страны. Эффективная валютная политика должна быть направлена на совершенствование и развитие самой валютной системы РФ, которая в свою очередь представляет государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых отношений в мировом сообществе и является составной частью денежной системы страны.

Имеется высокая вероятность того, что золотовалютные резервы страны за ближайшие 5 лет сохранятся на уровне 400-450 млрд. долларов. Этому, безусловно, в первую очередь будут способствовать цены на энергоносители, которые за этот же период вряд ли существенно упадут. Поэтому возникает резонный вопрос, какая выгода для страны в таких огромных валютных резервах, объем которых уже сейчас в пять раз превосходит минимальное требование МВФ по ЗВР страны. Напомним, что по методологии МВФ ЗВР страны должен быть не меньше трехмесячной стоимости от ее годового импорта. К тому же риски обесценения ЗВР растут по мере их абсолютного увеличения.

Проведенный нами анализ современной мировой практики оценки уровня достаточности золотовалютных резервов позволяет сделать вывод о том, что их необходимо применять в совокупности, в частности необходимо соотнести:

- резервы с внешним краткосрочным долгом (до одного года). По данному критерию определяется платежеспособность (ликвидность) страны;

- резервы с размером импорта страны (покрытие 3-6 месячного объёма импорта, коэффициент Редди). Данный критерий характеризует достаточность резервов для стран с ограниченным доступом на рынки капитала. В комбинации с вышеназванным критерием наличие второго критерия дает наибольшую уверенность в способности страны противостоять внешним шокам.

- резервы с денежной базой. Последний критерий используется для поддержания курса национальной валюты и регулирования эмиссии. Используется при высоких темпах бегства капитала и относительно слабой национальной банковской системе.

В соответствии с указанными критериями более половины накопленных сегодня валютных резервов России являются избыточными. Накопление достаточных резервов оборачивается рисками их обесценения и другими негативными последствиями для национальной экономики.

В таких условиях представляется, что валютная политика России должна быть развернута по следующим трем направлениям одновременно:

1. В ближайшие 5-10 лет достижение полной конвертации национальной валюты. Тогда при активном сальдо платежного баланса снизится излишний рост ЗВР.

2. Переход от валютного сотрудничества со странами СНГ к поэтапной, реальной валютной интеграции в форме валютного союза или валютной зоны СНГ.

3. Формирование оптимальной структуры золотовалютных резервов страны.

Одним из наиболее значимых и трудных препятствий на пути экономической интеграции СНГ оказалось формирование адекватной новым условиям валютной системы стран Содружества. Главной задачей в этой области по-прежнему является введение конвертируемости валют, как обязательного условия вхождения страны в систему региональных и международных экономических связей. Другим препятствием на пути развития валютной интеграции СНГ является отсутствие эффективно и стабильно функционирующей платежной системы СНГ. Существующая система платежей и расчетов между странами СНГ функционирует без активного участия центральных банков СНГ. Частные платежные системы, созданные крупными коммерческими банкам СНГ и работающие с помощью корреспондентских счетов «лоро» и «ностро», решают частные задачи и не могут создавать работоспособную систему межгосударственных расчетов из-за высоких валютных рисков и финансовой нестабильности. Кроме этого существующая система расчетов между странами-членами СНГ является достаточно дорогой из-за высоких тарифов.

Валютная интеграция, под которой мы понимаем процесс координации валютной политики, формирование наднационального механизма валютного регулирования и создание межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций полностью применим в отношении интеграции России со странами СНГ. В рамках СНГ валютная интеграция нуждается в поэтапном развитии как минимум в нескольких направлениях:

1) осуществить переход на полную конвертируемость национальных валют в рамках СНГ и сотрудничество центральных банков стран СНГ по стабилизации обменных курсов национальных валют. Для этой цели возможно формирование единого фонда золотовалютных резервов СНГ по квотам, в зависимости от объема ВВП и внешнеторгового оборота каждого участника;

2) налаживание четкого взаимодействия в области организации платежной системы;

3) достижение объединения в рамках валютного союза СНГ, предполагающего либо использование единой валюты (коллективной валюты), либо установление привязанных валютных курсов к валюте-лидеру, например, к рублю.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Опубликовано в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, определенных ВАК:

1. Левченко А.Ю. Валютная политика России в условиях финансово-экономической нестабильности // Труд и социальные отношения, 2010. № 2. - С. 131-134. - 0,4 п.л.

2. Левченко А.Ю. Национальная и международная валютные системы в условиях кризиса // Труд и социальные отношения, 2010. № 1. - С. 136-140. - 0,4 п.л.

Публикации в других изданиях:

3. Левченко А.Ю. Некоторые аспекты эволюции мировой валютной системы и ее влияние на формирование курса рубля // Интеграция России в мировую экономику: сборник / Под ред. С.Ю. Перцевой.- М.: Издательский дом «АТиСО», 2009. - С. 56-60. - 0,4 п.л.

4. Левченко А.Ю. Влияние финансового кризиса на национальную валютную систему // Теории мировой экономики: сборник / Под ред. С.Ю. Перцевой.- М.: Издательский дом «АТиСО», 2010. - С. 82-86. - 0,4 п.л.

5. Левченко А.Ю., Давтян Г.М. Мировой финансовый кризис и его влияние на экономику России // Теории мировой экономики: сборник / Под ред. С.Ю. Перцевой.- М.: Издательский дом «АТиСО», 2010. - С. 106-110. - 0,4 п.л.

Размещено на Allbest.ru