Особенности инвестиционной деятельности на российском фондовом рынке

Размещено на http://www.allbest.ru/

Санкт-Петербургского архитектурно-строительного университета

Уральского государственного экономического университета

Особенности инвестиционной деятельности на российском фондовом рынке

Features of investment activity in the Russian stock market

УДК 336.7 Привалов Николай Геннадьевич, д.э.н., профессор кафедры Экономической теории

Privalov Nikolai Gennadievich

Прокофьева Елена Николаевна, к.э.н., доцент кафедры Финансовых рынков и банковского дела

Prokofieva Elena Nikolaevna

Санкт-Петербург

Екатеринбург

Аннотация

Статья посвящена определению роли информации при осуществлении инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг. Представленная классификация информации позволяет определить значение каждого вида при принятии инвестиционных решений. Рассмотрены основополагающие принципы эффективности рынка в части его информационной составляющей. Определены причиной слабой эффективности российского фондового рынка.

Ключевые слова. Инвестиционная деятельность, фондовый рынок, информация, информационная эффективность

Abstract

The article is devoted to determining the role of information in the implementation of investment activities in the securities market. The presented classification of information makes it possible to determine the value of each type when making investment decisions. The basic principles of market efficiency in terms of its information component are considered. Determined by the weak efficiency of the Russian stock market.

Key words. Investment activities, stock market, information, Information effectiveness

В современной экономике фондовый рынок имеет большое значение, так как это создает систему, позволяющую, в том числе и инвестировать свободные денежные средства различным категориям участников. Создание и эффективное функционирование этой системы невозможно без присутствия информационной составляющей.

Общепринятым считается существование двух основных подходов в прогнозировании будущих цен финансовых инструментов для определения целесообразности инвестирования в тот или иной финансовый инструмент.

Технический анализ предполагает изучение внутренней информации, генерируемой самим рынком, и прежде всего -- данных о динамике важнейших его элементов. Фундаментальный анализ позволяет определять движение котировок финансовых инструментов в будущем на основе экономических, политических и других наиболее значимых факторов, которые окажут влияние на спрос и предложение ценных бумаг.

Споры об эффективности использования технического или фундаментального подхода при осуществлении инвестиционной деятельности не прекращаются. Однако, бесспорен тот факт, что сторонники технического и фундаментального анализа в своей деятельности используют информацию. Принимая инвестиционные решения на основе построения и изучения аналитических графиков исторических изменений на рынке, учитывающих цены, объем сделок и объем открытых позиций, сторонники технического анализа используют ретроспективные данные. Основой фундаментального анализа является изучение и рассмотрение показателей развития страны, отрасли, финансовой отчетности компаний.

Информацию, поступающую на рынок ценных бумаг и имеющую значение для совершения сделок с финансовыми инструментами, можно классифицировать следующим образом:

обязательная информация, раскрываемая всеми участниками рынка ценных бумаг [3],

рекомендуемая информация, также раскрываемая всеми группами участников фондового рынка [3],

информация, доступная отдельным лицам (инсайдерская информация).

Обязательная и рекомендуемая информация раскрывается всеми участниками фондового рынка: эмитентами, инвесторами и профессиональными участниками. На сегодняшний день в РФ эмитенты ценных бумаг являются, пожалуй, наиболее открытыми субъектами рынка. Они обязаны публиковать свои внутренние документы на сайте в Интернете в том числе: тексты уставов и изменений к ним, положений и кодексов корпоративного поведения, данные о совершении обществом крупных сделок, сведения о получении разрешения на размещение ценных бумаг за пределами России, о применении стандартов МСФО, о существенных ошибках в финансовой (бухгалтерской) отчетности, информация о предъявленных исках, удовлетворение которых может повлиять на их финансовое положение и другие существенные данные.

Использование инсайдерской информации в большинстве стран мира считается незаконным. Ключевой момент в противодействии использованию инсайдерской информации - это решение о том, кто является носителем таких значимых сведений. Большинство законодательств мира считает, что инсайдерской информацией о компаниях обладает исключительно высшее руководство и тот круг лиц, который занимается оперативным управлением организацией, т. е. исполнительные директора.

На российском фондовом рынке в соответствии с действующим законодательством использование инсайдерской информации является административным правонарушением, что предусматривает возможность требовать возмещения убытков, а также предоставляет право регулирующим органам отозвать лицензию у профессиональных участников рынка ценных бумаг за подобные нарушения [1,2].

Основными источниками информации на российском рынке ценных бумаг являются: статистическая отчетность, публикуемая государственными органами; финансовая отчетность участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников); подсистемы финансового рынка международных и национальных информационных систем («Blumberg», «Reuter», « «Финмаркет»); базы данных нормативных актов («Гарант», «Консультант+»); системы данных рейтинговых агентств (Moody's, S&P, Fitch); информационные системы бирж и организованных внебиржевых систем; экспертные оценки и материалы аналитических отделов банков и инвестиционных институтов.

Информация является для инвестора необходимой базой для оценки ожидаемого уровня риска инвестированного капитала, помогает определить возможную доходность вложений. Владение информацией может и не гарантировать успеха, но поможет принять обоснованные и разумные решения. фондовый рынок инвестиционный

Стоит отметить, что на современном рынке ценных бумаг предметом торговли являются не только финансовые активы, но и информация. Таким образом, информация является не только главным ресурсом инвестиционного процесса, но и продуктом рыночного обмена. Как и любой другой экономический ресурс, информация распространяется неравномерно. Участник рынка ценных бумаг, обладающий более полной информацией, способен извлекать за счет этого большую прибыль.

Рынок может реагировать на один вид информации и не реагировать на другой. Это зависит от степени развитости рынка, многообразия и доступности информационных каналов, качества профессиональной подготовки участников рынка и т.д.

Общепризнано, что рынок ценных бумаг должен быть конкурентным, прозрачным и честным, а участники рынка - должны иметь равный доступ ко всей информации о финансовых инструментах.

Одним из основополагающих принципов функционирования фондового рынка является принцип его информационной эффективности.

Информационная эффективность рынка предполагает, что в каждый момент функционирования рынка цена торгуемых на рынке активов отражает все известную информацию о состоянии экономики, отрасли, конкретной компании и соответствующего товара.

Впервые вопрос об информационной эффективности рынка, был рассмотрен Ю. Фама в 70-х годах прошлого века, который определил три степени информационной эффективности:

- слабую,

- среднюю,

- сильную [5].

Критерием классификации по степени эффективности является объем информации, которой располагают инвесторы. Классификация рынков по степени их эффективности предполагает, что прошлая информация о ценах характерна для рынков со слабой эффективностью. Для рынков со средней степенью информационной эффективности характерно утверждение о том, что текущие рыночные цены отражают не только изменение цен в прошлом, но также и всю остальную общедоступную информацию. На рынках с сильной степенью эффективности в текущих рыночных ценах отражена вся информация, в том числе инсайдерская.

Разные рынки обладают разной формой эффективности, что дает возможности инвесторам для выстраивания своих инвестиционных стратегий.

Российский фондовый рынок сегодня является примером рынка со слабой информационной эффективностью. Это обусловлено рядом причин. Во-первых, российский фондовый рынок в соответствии с классификацией МФК является развивающимся, объем совершаемых на нем сделок невелик, по сравнению с развитыми фондовыми рынками, что может говорить о его слабой эффективности в виду того, что эффективность рынка растет с ростом его объемов.

Другой причиной слабой эффективности российского рынка является присутствие транзакционных затрат и других факторов, таких как несовершенство законодательной базы, препят-ствующих совершению сделок.

К причинам слабой информационной эффективности рынка можно отнести и невозможность одновременного получения информации всем участниками рынка для принятия инвестиционных решений. Здесь можно отметить и то, что не все участники рынка могут получить информацию без дополнительных расходов, связанных с ее получением.

Тем не менее, именно рынок со слабой степенью информационной эффективности дает возможность получения наибольшего дохода инвесторам при осуществлении своей деятельности.

Литература

1. Федеральный закон от 27 июля 2010 года № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»

2. Указание Банка России от 11 сентября.2014 N 3379-У «О перечне инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1 - 4, 11 и 12 статьи 4 Федерального закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»

3. Указание Банка России от 28 декабря 2015 г. N 3921-У «О составе, объеме, порядке и сроках раскрытия информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг»

4. Лоренс Дж. Гитман., Майкл Д. Джонк Основы инвестирования. Пер.с англ. - М.: Дело, 1997- с.96

5. Питер Бернстайн. Фундаментальные идеи финансового мира. Эволюция = Capital Ideas Evolving. -- М.: «Альпина Паблишер», 2009. -- 256 с.

Размещено на Allbest.ru