Состояние и основные проблемы российского рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Петрозаводский государственный университет

Состояние и основные проблемы российского рынка ценных бумаг

Ларченко О. В.

Адрес статьи: www.gramota.net/materials/1/2008/9/38.html

Статья опубликована в авторской редакции и отражает точку зрения автора(ов) по данному вопросу

Источник Альманах современной науки и образования

Тамбов: Грамота, 2008. № 9 (16). C. 117-119. ISSN 1993-5552.

Адрес журнала: www.gramota.net/editions/1.html

Содержание данного номера журнала: www.gramota.net/materials/1/2008/9/

1. Состояние российского рынка ценных бумаг: основные тенденции

Российский рынок ценных бумаг относится к развивающимся рынкам. Начало его развития пришлось на конец 80-х-начало 90-х годов 20 века. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации существует и «в своем развитии он не копирует ни одну из сложившихся на западе моделей фондовых рынков» [Шевцова 2007: 146]. Развитие фондового рынка России в 1999 - 2006 гг. можно проследить в Таблице 1.1 [Миркин 2007: 56].

Таблица 1.1 Развитие фондового рынка России в 1999-2006 гг.

При расчете коэффициентов роста становится видно, что рынок ценных бумаг с 1999 г. развивается, при чем значительными темпами. Среди приведенных данных только по одному из пунктов наблюдается спад - это объем торгов долговыми обязательствами Правительства Российской Федерации и Центрального Банка Российской Федерации. Данная ситуация может складываться по нескольким причинам, одна из которых развитие других инструментов рынка. Зато объем торгов долговыми обязательствами субъектов РФ и муниципальных образований стал занимать отдельную нишу и вырос в 217 раз.

По другим же статьям наблюдается колоссальный рост. Объем торгов акциями вырос почти в 53 раза, а объем торгов облигациями вырос более, чем в 1000 раз. Также значительный рост наблюдается в институциональном вопросе. Количество брокеров, дилеров, управляющих компаний, паевых фондов является заметным сразу.

Исходя из выше изложенных данных и показателей видно, что отечественный рынок в последние годы растет как с количественной стороны (объем торгов инструментами), так и со стороны развития и инфраструктуры.

За 2005 и 2006 годы российский фондовый рынок продемонстрировал динамичный рост основных рыночных показателей. Это хорошо видно на примере Фондовой биржи Московской межбанковской валютной биржи (ФБ ММВБ). Среднедневной оборот на ФБ ММВБ в первые пять месяцев 2006 г. превысил 3 млрд. долл., что в 6 раз превышает результаты начала 2005 г.[Потемкин 2006:12-17]

В 2006 году капитализация российского рынка акций составила около 90% от ВВП России. Только за один год этот показатель увеличился в 3 раза. В 2005 году капитализация всего рынка акций составляла 200 млрд. долл. Сегодня только один эмитент-Газпром оценивается рынком в 250 млрд.долл. По итогам 2005 года на российском фондовом рынке разместили свои бумаги более 100 эмитентов на общую сумму, превышающую 270 млрд.долл. Общий объем средств, инвестированных в основной капитал российскими компаниями в 2005 году составил почти 8%.[Потемкин 2006:15] К началу 2005 года сложился ряд условий для массового выхода российских компаний на рынок IPO (Initial Public Offering-первичное размещение акций). Рынок IPO российских компаний имеет почти десятилетнюю историю, но активно начал развиваться в последние 2 года. За два года увеличилось как количество компаний-эмитентов, так и объем привлекаемых ими средств через IPO. Основная дилемма рынка IPO состоит в том, где размещать акции, в России или за рубежом. Западные биржи проводят мощную рекламную кампанию, заманивая к себе российских эмитентов. В тоже время в России государственные органы, пытаются стимулировать рост внутреннего рынка IPO, ограничивая доступ на международные рынки капитала [Дроздов 2006:75-76]. Между тем российский рынок первичных предложений пока не оказывает такого влияния на национальную экономику, которую можно наблюдать на других рынках.

В конце 2005 года были приняты поправки в Федеральные законы «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», а также внесены изменения в Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг. Этот шаг способствовал развитию рынка IPO российских компаний на внутреннем рынке.

Совокупный объем рынка IPO российских компаний за 2005 год составил около 4,52 млрд.долл. 93% этих средств российские эмитенты привлекли на Лондонской фондовой бирже. Такое положение вещей во многом обусловлено фактором субъективных представлений эмитентов о недооцененности российского рынка [Потемкин 2006: 17].

2. Основные проблемы российского рынка ценных бумаг

К проблемам российского рынка ценных бумаг следует отнести:

• отсутствие должной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

• неразвитость системы защиты прав собственности инвесторов;

• слабость законодательного регулирования на рынке ценных бумаг;

• исполнение биржевых сделок.

Как известно, инфраструктуру рынка ценных бумаг составляют профессиональные участники рынка ценных бумаг. Среди них важное место занимают брокеры и дилеры. От того насколько развита деятельность посредников зависит состояние рынка ценных бумаг.

До настоящего времени профессиональные участники рынка охотно вкладывали деньги в развитие фронт-офисных систем и средств связи с организованными торговыми площадками. Совершенствование автоматизированных систем, связанных с учетом и оформлением сделок, финансируется хуже. Практика показывает, что на рынке труда крайне ограничено предложение высококлассных специалистов внутреннего учета и всех кто связан с деятельностью элементов инфраструктуры рынка. В то же время трейдеры и специалисты фронт-офиса (отдел, в котором происходит непосредственная работа с клиентами и заключение договоров) представлены очень широко [Анненская 2004: 5].

Одной из проблем является неразвитость системы защиты прав собственности инвесторов.

Основная нагрузка по созданию правоустанавливающих документов, подтверждающих права владельцев ценных бумаг, лежит на депозитариях и регистраторах. биржевой фондовый рынок

Именно они осуществляют операции по смене владельца, информируют владельцев о наиболее значимых событиях в хозяйственной жизни корпораций, получают и перечисляют дивиденды и осуществляют многие другие действия, реализуя на практике права владельцев ценных бумаг. Решению данной проблемы может помочь создание Центрального депозитария. Аналогичные институты давно созданы на развитых рынках и уже доказали свою эффективность [Анненская 2004: 7].

Кроме того, программа защиты инвесторов должна создаваться самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Активную роль в этом процессе должны играть саморегулируемые организации. Именно они должны решать проблему страхования деятельности профессиональных участников и определять размер необходимых взносов в зависимости от рисков [Костиков 2006: 7].

До сих пор не решена проблема законодательного регулирования рынка ценных бумаг. В настоящее время регулирование рынка ценных бумаг осуществляется сразу несколькими органами: ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам) и ЦБ РФ (Центральный банк Российской Федерации).

Серьезной проблемой становится состояние законодательной базы, регулирующей процесс передачи информации от брокера к инвестору. Законодательные и нормативные акты определяют содержание информации, предоставляемой брокером инвестору в обязательном порядке и обязывают брокера к ее представлению в установленные ограниченные сроки. Но в них не предусматривается возможность использования электронных носителей информации в полной мере [Галиева 2006: 41-43].

Одной из существенных проблем в биржевой торговле является проблема исполнения сделок. Она связана с тем, сможет ли покупатель заплатить за купленные ценные бумаги, на покупку которых дал указание, и сможет ли продавец действительно представить ценные бумаги, в отношении которых дал указание о продаже. Биржа может и должна предъявлять жесткие требования и к профессионализму участников торгов, и к их финансовому состоянию. Также, гарантия исполнения сделок достигается за счет постоянно совершенствующейся системы клиринга и расчетов.

В апреле 2006 года в Москве Институт фондового рынка и управления собрал профессионалов российского и зарубежных финансовых рынков на II Всероссийском IPO конгрессе. Федеральная служба по финансовым рынкам России выступила против колонизации российской экономики, профучастники - против «демонетизации» российского финансового рынка. Фондовая биржа РТС (Российская торговая система) и ММВБ анонсировали скорое появление российских аналогов Лондонской биржи AIM (Alternative Investment Market-рынок альтернативных инвестиций-торговая площадка Лондонской фондовой биржи).

Список литературы

1. Анненская Н. Е. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг и их проявление на российском рынке. Расчеты и операционная работа в коммерческом банке: методический журнал. - 2004. - № 7-8 (49).

2. Галиева Г. Стратегия инвестирования зарубежных компаний в российскую экономику // Рынок ценных бумаг. - 2006. № 12 (315).

3. Дроздов А. Мода или осознанный выбор? // Рынок ценных бумаг. - 2006. - № 12 (315).

4. Костиков И. В. Фондовый рынок в зеркале развития экономики [Электронный ресурс]. - www.nccq.ru/site.xp/051056055124057048124html.

5. Миркин Я. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 3. С. 56.

6. Потемкин А. Российский и мировой рынки капитала: сближение подходов // Биржевое обозрение. - 2006. - № 8 (34).

7. Соловьев Д. Мы заинтересованы в том, чтобы максимальный объем ценных бумаг российских эмитентов обращался бы в РФ // Депозитариум. - 2006. - № 6 (40).

8. Шевцова С. Г. Финансовый рынок за полчаса. Как создать и приумножить личный капитал. - СПб: ПИТЕР, 2007. - С. 146.

Размещено на Allbest.ru