Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансы, финансовая система и финансовая политика организации



1. Сущность, функции и принципы финансов организации

Финансовый менеджмент предполагает управление финансами организации. Исходной базой для управления является финансовое состояние организации. Управление финансами предполагает также разработку определенных целей, методов достижения этих целей и критериев принятия финансовых решений.

Организация - это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для ведения финансово-хозяйственной деятельности, которая ведется в целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей. Содержание хозяйственной деятельности любой организации состоит в производстве продукции (работ, услуг) и в обеспечение ее реализации. Если организация работает в сфере торговли, то содержание ее хозяйственной деятельности состоит в организации процесса приобретения, хранения и реализации товаров.

Хозяйственные процессы, протекающие в организации можно объединить в три группы:

– процессы снабжения;

– процессы производства продукции (работ, услуг);

– процессы реализации продукции (работ, услуг).

Все хозяйственные процессы состоят из хозяйственных операций.

Для организации хозяйственной деятельности (или для ее осуществления) любой организации необходимо имущество (хозяйственные средства) и источники формирования имущества (финансовое обеспечение). Схема обеспечения хозяйственной деятельности организации показана на рисунке 1.1.



Рисунок 1.1 - Схема обеспечения хозяйственной деятельности организации

Из рисунка видно, что не только имущество и источники его формирования являются необходимым условием осуществления хозяйственной деятельности организации, но и осуществление хозяйственной деятельности влияет на состав имущества и состав источников его формирования.

При ведении хозяйственной деятельности возникают определенные финансовые отношения. Капитал организации вкладывается в основные и оборотные фонды, нематериальные активы (в производство). В процессе производства создается стоимость, выраженная ценой реализованной продукции, работ, услуг, производятся определенные затраты. После реализации продукции она принимает денежную форму. Если выручка превышает затраты, то организация получает прибыль - что и было целью ее создания. Следовательно, хозяйственная деятельность организации тесно связана с ее финансовой деятельностью:

– организация самостоятельно финансирует все направления своих расходов согласно плану;

– организация самостоятельно распоряжается имеющимися у него финансовыми ресурсами.

В ходе финансово-хозяйственной деятельности возникают определенные финансовые отношения, связанные с организацией производства, реализацией продукции (работ, услуг), формированием финансовых ресурсов, распределением и использованием доходов. Финансовые отношения являются частью денежных отношений и возникают при реальном движении денежных средств. Всю совокупность финансовых отношений можно классифицировать по отдельным направлениям.

Первое направление - это финансовые отношения, связанные с формированием собственного капитала организации:

– с учредителями;

– с акционерами.

Второе направление - это финансовые отношения, связанные с производством и реализацией продукции (работ, услуг), образованием новой стоимости:

– с поставщиками;

– с покупателями;

– с транспортными организациями;

– с подрядчиками или заказчиками.

Третье направление - это финансовые отношения, связанные с банками.

Четвертое направление - это финансовые отношения, связанные с бюджетом и внебюджетными фондами.

Пятое направление - это финансовые отношения, связанные с финансовым рынком (эмиссия и размещение ценных бумаг, долевое участие в деятельности других организаций или совместная деятельность).

Шестое направление - это финансовые отношения, связанные со страховыми компаниями.

Седьмое направление - это финансовые отношения между организацией и ее подразделениями (филиалами), союзами, ассоциациями, членами которых они являются по поводу выполнения финансовых обязательств.

Также можно выделить финансовые отношения с отдельными работниками:

– распределение и использование доходов;

– выпуск и размещение акций, облигаций;

– выплата дивидендов и процентов.

Следовательно, финансы организаций - это совокупность экономических отношений, возникающих при реальном денежном обороте по поводу формирования производственных фондов, производства и реализации продукции (работ, услуг), образования собственных финансовых ресурсов, привлечения внешних источников финансирования, распределения и использования финансовых ресурсов.

Финансы организации выполняют три основные функции:

– обеспечивающая функция финансов;

– распределительная функция финансов;

– контрольная функция финансов.

Обеспечивающая функция финансов заключается в обеспечении организации необходимыми денежными средствами в оптимальном размере. При этом предполагается, что все доходы организации должны покрывать все затраты, временная дополнительная потребность в средствах может покрываться за счет кредита и других заемных источников. Реализация этой функции направлена на оптимизацию источников денежных средств, что позволит улучшить финансовый результат хозяйственной деятельности организации.

Распределительная функция финансов (связана с обеспечивающей) заключается в создании основных пропорций и распределении доходов и финансовых ресурсов, а также в обеспечении оптимального сочетания интересов отдельных товаропроизводителей, организации и государства.

Контрольная функция финансов основана на стоимостном учете затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и формировании доходов и денежных фондов. Заключается в обеспечении своевременности всех расчетов (с банком, бюджетом, внебюджетными фондами) и в обеспечение эффективности использования всех видов ресурсов, в том числе, контроль за образованием, движением и использованием денежных фондов. Так как распределение вновь созданной стоимости имеет всеобщий интерес, финансовый контроль осуществляют как сама организация, так и высшие субъекты финансового контроля.

Организация проводит финансовый контроль путем анализа финансовых показателей, оперативного контроля за ходом выполнения финансовых планов, обязательств перед поставщиками товарно-материальных ценностей, потребителями продукции, государством, банками и другими субъектами. К внешним субъектам финансового контроля можно отнести: налоговые органы, независимые аудиторские фирмы, казначейство, страховые организации и другие субъекты.

В основе организации финансов лежат следующие принципы:

– принцип экономической самостоятельности;

– принцип самофинансирования;

– принцип материальной заинтересованности;

– принцип материальной ответственности;

– принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами.

Принцип экономической самостоятельности заключается в том, что организации самостоятельно определяют свои расходы, источники финансирования, направления вложения денежных средств. Однако он реализуется не в полном объеме, так как деятельность организаций регламентируется государством в области уплаты налогов, платежей во внебюджетные фонды и других обязательных платежей.

Принцип самофинансирования предполагает окупаемость расходов на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и на развитие за счет собственных или заемных источников финансирования. Наибольшее участие в реализации данного принципа принимает обеспечивающая функция финансов организации, а также правильная организация бизнес-планирования.

Принцип материальной заинтересованности заключается в достижении одной из основных целей создания организаций - получение прибыли.

Принцип материальной ответственности связан с реализацией регламентирующей роли государства и нарушением договорных отношений с партнерами: уплата штрафов, пеней, неустоек, возможность применения процедуры банкротства.

Принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами направлен на устранение влияния последствий рисков на финансовые результаты деятельности организации.

На основе перечисленных принципов строится и функционирует финансовая система организации.

Финансовая система организации - это совокупность двух взаимосвязанных подсистем: управляющей (субъект управления) и управляемой (объект управления).

Управляющая подсистема (субъект управления) - это специальная группа людей, которая обеспечивает функционирование управляемой подсистемы (объекта управления) через финансовые рычаги с помощью финансовых методов.

Управляемая подсистема (объект управления) - это совокупность условий осуществления:

– денежного оборота;

– кругооборота капитала;

– движения финансовых ресурсов и финансовых отношений.

Можно выделить две составляющие объекта управления: финансовые ресурсы (кругооборот) и финансовые отношения.

Функционирование финансовой системы осуществляется с помощью финансового механизма организации. Финансовая система и основные элементы финансового механизма представлены на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2 - Финансовый механизм организации как система финансового менеджмента

Финансовый механизм организации - это система управления финансами организации (или система финансового менеджмента) через финансовые рычаги с помощью финансовых методов. Финансовый механизм обеспечивает функционирование финансовой системы и включает следующие основные элементы:

– финансовые отношения и денежные фонды;

– специальные группы людей;

– финансовые рычаги;

– финансовые методы;

– обеспечивающая система финансового управления.

Финансовые отношения и денежные фонды можно рассматривать как объект финансового управления, а специальные группы людей - как субъект финансового управления.

Финансовые рычаги - это финансовые показатели, через которые управляющая система может оказывать влияние на управляемую и на хозяйственную деятельность организации: выручка, прибыль, затраты, рентабельность, финансовые санкции, цена, дивиденды, проценты, налоги и другие показатели.

Финансовые методы - это:

– финансовый и управленческий учет;

– финансовый анализ;

– финансовое планирование;

– финансовое регулирование;

– финансовый контроль;

– приемы и способы расчета финансовых показателей и принятия финансовых решений.

Обеспечивающая система финансового управления - это:

– правовое обеспечение;

– методическое обеспечение;

– информационное обеспечение;

– техническое обеспечение;

– кадровое обеспечение и так далее.

Для обеспечения эффективного управления финансами организации необходимо разрабатывать и совершенствовать ее финансовую политику.



2. Финансовая политика организации, основные направления ее разработки и совершенствования

Построение эффективной системы управления финансами (или системы финансового менеджмента организации) предполагает разработку финансовой политики организации. Финансовая политика организации - это комплекс мероприятий, направленных на обеспечение эффективного управления финансами организации (активное и рациональное управление финансами).

Эффективное управление финансами организации - это и есть цель системы финансового менеджмента. Управление финансами предполагает:

– определение целей, которые организация ставит перед собой для достижения прочного и устойчивого финансового состояния (главная цель финансового менеджмента);

– разработку финансовых методов, технологии финансового анализа, планирования, регулирования, контроля, а также разработку критериев для принятия финансовых решений;

– разработку обеспечивающих подсистем: методического, кадрового, информационного и других.

Управление финансами должно осуществляться постоянно. Принятые решения необходимо подвергать оперативной корректировке при изменении условий. Финансовые решения, а, следовательно, и управление финансами, должны приниматься конкретно для рассматриваемой организации. Для другой организации они могут быть совершенно иными (даже при тех же условиях).



Рисунок 1.3 - Финансовая политика как элемент стратегии развития организации

Финансовая политика является элементом стратегии развития организации (рисунок 1.3), разрабатывается на основе анализа и оценки ее финансового состояния в тесной взаимосвязи и с производственно-технологической, снабженческо-сбытовой, ценовой, инвестиционной и другими политиками организации.

Организации могут различаться по: видам и масштабам деятельности; организационно-правовым формам; условиям функционирования; формам организации управления (отдел, несколько отделов могут выполнить финансово-экономические и учетно-отчетные функции). Однако совокупность управленческих функций (в том числе в области управления финансами) остается неизменной при разнообразии управленческих решений, хотя состав задач, решаемых в пределах функции, может быть различным для различных организаций.

Разработать финансовую политику организации - это значит, определить задачи (объединенные в мероприятия), которые организация должна решать в процессе управления финансами.

Основные направления разработки финансовой политики организации определены в «Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия» (Приказ Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 года № 118). Данные рекомендации определяют круг основных задач, решение которых необходимо для создания эффективной системы управления финансами организации, а также определяют возможные пути и способы их решения. Основные направления разработки финансовой политики, которые являются едиными для любой организации приведены на рисунке 1.4. Согласно методическим рекомендациям цель разработки финансовой политики организации заключается в построении эффективной системы управления финансами организации (или эффективной системы финансового менеджмента), направленной на достижение стратегических и тактических целей ее деятельности.



Рисунок 1.4 - Основные направления разработки финансовой политики организации

Соответственно можно выделить:

– финансовую стратегию (долгосрочная финансовая политика);

– финансовую тактику (краткосрочная финансовая политика).

Финансовая стратегия разрабатывается на длительную перспективу и определяет стратегические задачи организации в области управления финансами. Финансовая тактика разрабатывается на короткие отрезки времени и представляет собой конкретизацию стратегических задач в определенном временном периоде.

Финансовая стратегия разрабатывается под влиянием двух факторов: внешнего и внутреннего.

Внешний - это действующий финансовый механизм страны, условия финансового рынка и рыночной экономики в целом. Внутренний - это производственные, финансовые и маркетинговые возможности организации. Финансовая тактика также разрабатывается под влиянием этих факторов, так как направлена на решение стратегических задач.

Финансовая стратегия и финансовая тактика взаимосвязаны. Задачи финансовой тактики не только вытекают из стратегических задач, но и могут повлиять на решение последних. При этом перечень стратегических задач для многих организаций будет одинаков, тогда как тактические задачи могут значительно различаться для разных организаций. Взаимосвязь финансовой стратегии и финансовой тактики показана на рисунке 1.5. Комплексы тактических задач, направленных на решение стратегических задач и составляют содержание финансовой политики организации.

Организации могут ставить различные задачи в вопросах: формирования и использования прибыли; выплаты дивидендов; регулирования издержек производства; увеличения имущества и объема продаж. Однако все эти аспекты деятельности организации отражаются в финансовом, налоговом и управленческом типах учета и соответственно поддаются управлению с помощью финансовых методов, совокупность которых и является основным элементом системы управления финансами организации.

В современных условиях для большинства организаций характерна реактивная форма управления финансами - это когда финансовые решения принимаются как реакция на текущие проблемы «латание дыр». В условиях реформы финансов эффективное управление финансами организации предполагает:

– во-первых, постановку стратегических целей и задач деятельности организации;

– во-вторых, разработку тактических задач на основе анализа финансово-экономического состояния организации;

– в-третьих, поиск наиболее эффективных подходов к решению поставленных задач (разработку, выбор финансовых методов).

Рисунок 1.5 - Стратегический и тактический аспекты разработки
финансовой политики организации

Цели и задачи эффективной системы управления финансами приведены на рисунке 1.6. Необходимо помнить, что финансовая политика является лишь одним из элементов общей стратегии развития организации и находится во взаимосвязи с ее инвестиционной, ценовой, снабженческо-сбытовой и производственно-технологической политиками, которые также основываются на анализе финансово-экономического состояния организации.

Рисунок 1.6 - Цели и задачи эффективной системы финансового менеджмента



3. Кредитная политика организации (по отношению к покупателям) как одно из направлений финансовой политики

Кредитная политика организации по отношению к потребителям представляет одно из направлений формирования финансовой политики. Особенно это направление актуально на этапе внедрения новых услуг связи. Правильно выбранная кредитная политика по отношению к покупателям услуг позволит разработать наиболее оптимальные тарифные планы и эффективно внедрять новые услуги на рынок.

Процесс формирования кредитной политики по отношению к покупателям услуг включает в себя семь этапов:

– анализ реализуемых товаров, работ, услуг в разрезе потребителей;

– оценка кредитной политики предшествующего периода;

– формирование типа кредитной политики по отношению к покупателям на плановый период;

– определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;

– формирование кредитных условий и моделирование кредитной политики;

– формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий представления кредита;

– формирование инкассационной политики.

Все этапы при формировании кредитной политики по отношению к покупателям выполняются последовательно. Рассмотрим методику осуществления каждого этапа.

Анализ реализуемых товаров, работ, услуг в разрезе потребителей выполняется на первом этапе формирования кредитной политики. Целью этого анализа является выявления тех видов товаров, работ, услуг, по которым возможно формирование кредитной политики. Это зависит от каждой конкретной организации, ее отраслевой принадлежности и возможности самостоятельно устанавливать цены.

Информационной базой для проведения данного анализа являются данные о видах предоставляемых услуг, ценах, скидках на эти услуги, а также информация об отрасли, к которой принадлежит организация, об ее организационно - правовой форме. В результате этого анализа выявляются именно те виды услуг, по которым имеется возможность формировать на следующих этапах кредитную политику.

На втором этапе оценивается кредитная политика предшествующего периода только по тем услугам, по которым имеется возможность ее формирования. Это услуги, на которые цены не регулируются, что имеет прямое отношение к тарифам на новые услуги связи. Оценка кредитной политики делается исходя из целей организации. При формировании кредитной политики могут ставиться следующие цели: либо увеличение выручки за счет роста продаж, либо снижение дебиторской задолженности, либо и то и другое, но в незначительных размерах.

Для того чтобы дать оценку кредитной политики предшествующего периода необходимо провести анализ дебиторской задолженности, который состоит из пяти стадий. Основной задачей этого этапа является оценка уровня и состава дебиторской задолженности организации, эффективности инвестированных в нее финансовых средств, а также анализ изменения выручки в сопоставимых ценах.

Источниками исходной информации для проведения анализа являются аналитические таблицы с расшифровками доходов и фактической дебиторской задолженности в разрезе потребителей и услуг; сведения о нормативной дебиторской задолженности; бухгалтерский баланс.

На первой стадии анализа оценивается уровень и динамика дебиторской задолженности соответствующих показателей в предшествующем периоде. Оценка уровня дебиторской задолженности осуществляется на основе определения доли отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, которая рассчитывается по формуле

финансовый менеджмент политика

, (1.1)

где - доля отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, %;

- общая сумма дебиторской задолженности организации (или сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту), тыс. руб.;

- общая сумма оборотных активов организации, тыс. руб.

На второй стадии определяются:

а) период инкассации дебиторской задолженности, который характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла организации и рассчитывается по следующей формуле

, (1.2)

где - период инкассации дебиторской задолженности организации, дн.;

- средний остаток дебиторской задолженности организации в рассматриваемом периоде, тыс. руб.;

- рассматриваемый период, дн.;

- сумма выручки (нетто) от реализации услуг в рассматриваемом периоде, тыс. руб.

б) количество оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестированных в нее денежных средств в течение определенного периода и находится по формуле

, (1.3)

где - количество оборотов дебиторской задолженности организации в рассматриваемом периоде, оборот;

- сумма выручки (нетто) от реализации услуг в рассматриваемом периоде, тыс. руб.

- средний остаток дебиторской задолженности организации в рассматриваемый периоде, тыс. руб.

Оценка состава дебиторской задолженности организации по предусмотренным срокам инкассации производится на третьей стадии анализа.

На четвертой стадии подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная. В этих целях рассчитывается доля просроченной дебиторской задолженности в общей сумме дебиторской задолженности и период инкассации просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности.

Доля просроченной дебиторской задолженности рассчитывается по следующей формуле

, (1.4)

где - доля просроченной дебиторской задолженности, %;

- сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки, тыс. руб.;

- общая сумма дебиторской задолженности организации, тыс. руб.

Период инкассации просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской определяется по формуле

, (1.5)

где - период инкассации просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности, дн.;

- средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной) в рассматриваемом периоде, тыс. руб.;

- рассматриваемый период, дн.;

- сумма выручки (нетто) от реализации товаров, услуг в рассматриваемом периоде, тыс. руб.

На последней стадии определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения оборачиваемости дебиторской задолженности, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассацией долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле

, (1.6)



где - сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями, тыс. руб.;

- дополнительная прибыль организации, полученная за счет увеличения оборачиваемости дебиторской задолженности, тыс. руб.;

- инфляционные потери, тыс. руб.;

- сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями, тыс. руб.

Экономический эффект от улучшения расчетов с потребителями заключается в относительном высвобождении дебиторской задолженности, а также в приросте объема выручки и прибыли за счет роста оборачиваемости дебиторской задолженности. Высвобождение или замораживание дебиторской задолженности определяется по формуле

, (1.7)

где - высвобождение (замораживание) дебиторской задолженности за счет изменения периода ее инкассации, тыс. руб.;

- изменение периода инкассации дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде, дн;

- сумма выручки (нетто) от реализации услуг в отчетном периоде, тыс. руб.

Прирост доходов за счет изменения оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле

, (1.8)



где - прирост доходов за счет изменения оборачиваемости дебиторской задолженности, тыс. руб.;

- изменение оборачиваемости дебиторской задолженности, оборот;

- среднегодовая стоимость дебиторской задолженности за отчетный период, тыс. руб.

Прирост прибыли за счет улучшения расчетов с потребителями определяется по формуле

, (1.9)

где - прирост прибыли, тыс. руб.;

- рентабельность продаж в базовом периоде, доля единицы.

С дебиторской задолженностью всегда связаны потери: инфляционные и прямые - это потери по сомнительной задолженности. Инфляционные потери рассчитываются по формуле

,(1.10)

где - инфляционные потери, тыс. руб.;

- коэффициент инфляции.

Общие потери от инвестирования средств в дебиторскую задолженность находятся как сумма инфляционных и прямых потерь, где прямые потери принимаются равными среднегодовой стоимости сомнительной задолженности.

В результате анализа должны быть получены следующие показатели: выручка в сопоставимых ценах, доля дебиторской задолженности по данной услуге в общем объеме дебиторской задолженности, доля отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, период инкассации дебиторской задолженности фактический и нормативный, оборачиваемость дебиторской задолженности, доля просроченной дебиторской задолженности и период ее инкассации. На основании уровня и динамики данных показателей дается оценка проводимой кредитной политики в предшествующем периоде, она может быть удовлетворительной или неудовлетворительной. Критерии такой оценки представлены в таблице 1.1.

Если последние показатели в критериях оценки имеют противоположную тенденцию, то кредитную политику можно признать удовлетворительной с некоторыми оговорками, которые будут учтены в плановом периоде.

Необходимо отметить, что величину дебиторской задолженности необходимо сопоставить с величиной кредиторской задолженности по данным услугам, то есть с размером полученных авансов. Если размер полученных авансов значительный, то фактически дебиторская задолженность по этим видам товаров, работ, услуг меньше.

Результаты анализа служат основой в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики организации.

На третьем этапе происходит выбор типа кредитной политики, то есть установление цели на плановый период. Источником исходной информации для данного этапа является предыдущий анализ, а именно то, насколько была достигнута цель предшествующего периода. Основные типы кредитной политики в зависимости от поставленных целей указаны в таблице 1.2.

При формировании типа кредитной политики следует иметь в виду, что жесткий ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности организации и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности организации, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Таблица 1.1 - Критерии оценки проводимой кредитной политики

Цель кредитной политики	Критерии оценки	Оценка
1 Увеличение выручки	Увеличение выручки в сопоставимых ценах; незначительный прирост дебиторской задолженности (не более чем прирост выручки в сопоставимых ценах и не более прироста нормативной дебиторской задолженности); период инкассации дебиторской задолженности не должен превышать нормативного значения; доля просроченной дебиторской задолженности и период ее инкассации должны быть постоянными или падать; доля просроченной дебиторской задолженности в общем объеме дебиторской задолженности и доля отвлечения оборотных активов постоянны, уменьшаются или незначительно увеличиваются (не более прироста оборотных активов)	Удовлетворительная
	Противоположные тенденции хотя бы одного из первых трех показателей	Неудовлетворительная
2 Уменьшение ве-личины дебиторской задолженности	Увеличение выручки в сопоставимых ценах (может быть небольшое) или без изменений; снижение дебиторской задолженности и приближение к нормативному значению; период инкассации дебиторской задолженности должен снижаться и в конце анализируемого периода не должен превышать нормативного значения или темпы снижения должны быть не меньше темпов снижения нормативного значения; оборачиваемость дебиторской задолженности растет; доля просроченной дебиторской задолженности и период ее инкассации должны падать; доля дебиторской задолженности в общем объеме дебиторской задолженности и доля отвлечения оборотных активов уменьшаются	Удовлетворительная
	Противоположные тенденции хотя бы одного из первых четырех показателей	Неудовлетворительная
3 Небольшое увеличение выручки и снижение дебиторской задолженности	Выручка в сопоставимых ценах незначительно растет, величина дебиторской задолженности либо не меняется, либо немного уменьшается (увеличивается). Все остальные тенденции показателей зависят от того, как изменилась дебиторская задолженность, но в любом случае их изменение в ту или иную сторону небольшое	Удовлетворительная
	Снижение выручки в сопоставимых ценах при увеличении величины дебиторской задолженности (в сравнении с нормативным)	Неудовлетворительная

Таблица 1.2 - Типы кредитной политики по отношению к покупателям

Тип кредитной политики	Цель кредитной политики	Условия применения
1 Жесткий	Минимизация кредитного риска: снижение дебиторской задолженности	В условиях дефицита
2 Умеренный	Средний уровень кредитного риска: незначительное увеличение доходов и снижение или увеличение дебиторской задолженности	--
3 Мягкий	Максимизация доходов за счет расширения объема реализации в кредит	В период спада

Возможная сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту определяется на четвертом этапе. При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объемы реализации продукции в кредит (зависят от типа кредитной политики); средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам оценки кредитной политики предшествующего периода); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле



,(1.11)

где - необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, тыс. руб;

- планируемый объем реализации услуги в кредит, тыс. руб.;

- коэффициент соотношения себестоимости и цены услуги, выраженный десятичной дробью, доля единицы;

- период предоставления кредита покупателям, дн.;

- период инкассации просроченной дебиторской задолженности, дн.

Таким образом, размер получаемых авансов от покупателей должен покрывать необходимую сумму финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, эта сумма может быть также покрыта краткосрочным кредитом. Если финансовые возможности организации не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации услуги в кредит.

На пятом этапе формируется система кредитных условий, исходя из результатов предыдущих этапов, а также на основании выводов, сделанных при построении моделей кредитной политики. Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию услуги в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную услугу при ее покупке.

Целью построение моделей кредитной политики является выявление факторов, влияющих на принятие решений по предоставлению кредита (то есть предоставление возможности отсрочки оплаты) и определение оптимальных условий предоставления кредита (срок, скидки за ускоренную оплату, срок действии скидки).

Модели исходят из общей цели всякого финансового решения - максимизация текущей оценки чистых денежных потоков по этому решению, то есть максимизации чистого дисконтированного дохода, порождаемого этим финансовым решением. Предоставление кредита имеет смысл, если чистый дисконтированный доход этого решения положительный.

Факторами, влияющими на кредитную политику, являются:

– увеличение притока денежных средств, вызванное увеличением объема продаж и реализационного дохода;

– увеличение издержек.

Рассматриваются издержки двух видов:

– увеличение издержек для обеспечения производства увеличенного объема продаж;

– издержки по привлечению финансовых источников, идущих на покрытие возникшей дебиторской задолженности.

На кредитную политику будет влиять то, как дорого обходится привлечение краткосрочных источников финансирования; вероятность безнадежных долгов; размер скидки.

Существует две модели кредитной политики:

– модель платного кредита;

– модель бесплатного кредита.

Выбор модели кредитной политики зависит от возможностей организации, от ее самостоятельности.

В основе шестого этапа лежит установление стандартов оценки покупателей на основе их кредитоспособности. В зависимости от кредитоспособности дифференцируются и условия предоставления кредита. Разработка этого этапа в главной степени основана на накопленном практическом опыте кредитного менеджера, а также на его субъективных решениях по этому вопросу. Этот этап формируется в том случае, если перед организацией встает проблема кредитования юридических лиц не всех подряд, а избирательно, то есть количество покупателей невелико. Если же количество покупателей очень большое, то оценивать кредитоспособность каждого из них будет очень дорого, поэтому в таком случае этот этап опускается.

Последний - седьмой этап представляют собой процесс инкассационной политики. Методы инкассационной политики могут быть следующие: выставление счетов (предварительное и последующее напоминание об оплате); оценка покупателей; страхование; рефинансирование дебиторской задолженности; возбуждение иска.

Цель формирования кредитной политики по новым услугам связи - увеличение объемов дохода за счет роста продаж. То есть организация пытается привлечь потенциальных потребителей, делая условия приобретения новых услуг более привлекательными за счет предоставления кредита. Таким образом, общество пытается занять свою нишу на рынке по предоставлению новых услуг связи.

4. Финансовая политика организации в условиях кризиса

Любая организация в процессе развития проходит определенные стадии - стадии жизненного цикла организации:

– рост организации за счет создания;

– рост за счет директивного управления;

– рост за счет делегирования полномочий;

– рост за счет координации.

Переход с одной стадии на другую сопровождается более или менее ярко выраженным кризисным процессом. И поэтому на определенных стадиях жизненного цикла требуются различные виды антикризисного управления, в том числе и в области управления финансами. На рисунке 1.7 показано, что каждому этапу развития организации соответствует определенный кризисный процесс.

Рисунок 1.7 - Модель жизненного цикла организации и кризисный процесс

На первом этапе возникает кризис лидерства (несколько учредителей), разрешить который можно путем делегирования полномочий. На втором этапе возникает кризис автономии, что требует совершенствования управления. Рост за счет делегирования полномочий ведет к кризису контроля, что предполагает четкое разграничение полномочий. Кризис бюрократизма на четвертом этапе предполагает необходимость формирования оптимального денежного потока с целью координации деятельности.

Фазы жизненного цикла организации не зависят от времени ее существования. То, что организация проходит через кризисные состояния - это нормально. Главное - это вовремя установить причины и попытаться выйти из кризиса. А способ выхода из кризиса и, соответственно, формирование финансовой стратегии организации на конкретном временном этапе зависит от того, в какой фазе кризиса находится организация. Важно своевременно выявить сигналы надвигающегося кризиса, установить, в какой фазе кризиса находится организация и принять соответствующие меры. Процесс нарастания кризисных явлений показан на рисунке 1.8.

Условные обозначения

t₀, t₁ - Первая фаза кризиса: область стратегических решений по предотвращению кризисного состояния.

t₁, t₂ - Вторая фаза кризиса: область чрезвычайных тактических решений по недопущению кризисного состояния.

t₂, t₃ - Третья фаза кризиса: область технических решений по выходу из кризисного состояния.

Рисунок 1.8 - Интенсивность нарастания кризисных явлений

Выделяют следующие фазы кризиса: снижение рентабельности и объемов прибыли (кризис в широком смысле); убыточность производства; истощение или отсутствие резервных фондов; неплатежеспособность.

На первой фазе происходит ухудшение финансового положения организации, сокращение источников и резервов развития. Решение проблемы может лежать как в области стратегического управления (пересмотр стратегии, реструктуризация организации), так и тактического (снижение издержек, повышение производительности).

На второй фазе уменьшаются резервные фонды предприятия (если таковые имеются - в противном случае сразу наступает третья фаза). Решение проблемы находится в области стратегического управления и реализуется, как правило, через реструктуризацию организации.

Третья фаза характеризуется истощением или отсутствием резервных фондов. На погашение убытков организация направляет часть оборотных средств и тем самым переходит в режим сокращенного воспроизводства. Реструктуризация уже не может быть использована для решения проблемы, так как отсутствуют средства на ее проведение. Нужны оперативные меры по стабилизации финансового положения организации и изысканию средств на проведение реструктуризации. В случае непринятия таких мер или их неудачи кризис переходит в четвертую фазу.

В четвертой фазе организация достигает критического порога, когда нет средств профинансировать даже сокращенное воспроизводство и платить по предыдущим обязательствам. Возникает угроза остановки производства и (или) банкротства. Необходимы экстренные меры по восстановлению платежеспособности организации и поддержанию производственного процесса. Таким образом, для третьей и четвертой фаз характерны нестандартные, экстремальные условия функционирования организации, требующие срочных вынужденных мер.

Рассматривая экономическую сущность кризиса, можно выделить внешний и внутренний аспекты. Внешний аспект заключается в способности организации мобилизовать необходимый объем оборотных средств для выполнения своих обязательств перед кредиторами - выплаты и обслуживания долгов. Внутренний - в способности обеспечить объем оборотных средств, требуемых для ведения хозяйственной деятельности. Поддержание величины оборотных средств на соответствующем уровне осуществляется за счет денежных и эквивалентных им ресурсов организации. Таким образом, в экономическом смысле кризис означает дефицит денежных средств для поддержания текущей хозяйственной (производство) и финансовой (кредиторы) потребностей в оборотных средствах. Этому определению соответствует следующее неравенство, представляющее экономическую формулу кризиса:

ДС ТХП + ТФП, (1.12)

где ДС - денежные средства;

ТХП - текущая хозяйственная потребность в оборотных средствах;

ТФП - текущая финансовая потребность в оборотных средствах.

Текущая финансовая потребность в оборотных средствах определяется как сумма предстоящих на момент расчета формулы выплат по возврату долгов (включая проценты по ним), а также штрафов и пени (в случае просроченных платежей) за планируемый период. Покрывается денежными средствами или приемлемыми для кредиторов по содержанию и условиям взаимозачетными операциями.

Текущая хозяйственная потребность в оборотных средствах представляет собой разницу между суммой производственных и непроизводственных расходов на планируемый период, с одной стороны, и объемом производственных запасов организации с другой

ТХП = ПР + НР - ПЗ, (1.13)

где ПР - производственные расходы;

НР - непроизводственные расходы;

ПЗ - производственные запасы.

Экономическая сущность кризиса показана на рисунке 1.9. Определение порогового значения текущей хозяйственной потребности в оборотных средствах зависит от отраслевой принадлежности и других особенностей организации. Выход организации из кризиса предполагает последовательное решение двух задач:

Первая заключается в восстановлении платежеспособности организации и стабилизации ее финансового положения.

Вторая - это разработка стратегии развития организации, в том числе и финансовой, направленной на недопущение кризисных явлений в будущем.

При формировании эффективной финансовой стратегии организации принципиальное значение имеет два фактора: структура потребностей организации (сырье, материалы, денежные средства) и время, в течение которого эти потребности должны быть удовлетворены. Особое значение имеет фактор времени.

Время всегда имеет экономическую цену, однако в условиях кризиса она рассчитывается совершенно на иных основаниях, чем, скажем при анализе инвестиционного проекта. Цена времени учитывается в стандартных процедурах дисконтирования, применяемых в финансовых расчетах. Величина ставки дисконтирования учитывает темп инфляции и плату за инвестиционный риск.

Величина ставки дисконтирования в первую очередь связана с периодом возможного предвидения экономической ситуации. Чем он короче, тем она выше. Условие стабильности позволяет достаточно далеко прогнозировать экономическую ситуацию. Между тем, для кризисного состояния организации период предвидения ограничен моментом принятия арбитражным судом решения по процессу о банкротстве. Другой важный аспект фактора времени заключается в том, что в кризисном состоянии у организации нет будущего.

Решение первоочередных задач по выходу организации из кризиса может осуществляться по двум направлениям:

– увеличение денежных поступлений;

– уменьшение текущей потребности в оборотных средствах.

Рисунок 1.9 - Экономическая формула кризиса

Для увеличения денежных поступлений организация должна принять меры по максимизации или экономии денежных средств. При этом максимизация денежных средств может осуществляться мерами, которые не приемлемы в условиях обычного управления. Краткая характеристика подходов к увеличению денежных средств дана в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Меры по увеличению денежных средств организации в условиях кризиса

Способ увеличения денежных средств	Характеристика способа увеличения денежных средств
Продажа краткосрочных финансовых вложений	Наиболее простой способ мобилизации денежных средств. Продажа осуществляется по любой возможной цене
Продажа дебиторской задолженности	Осуществляется многими организациями по любой возможной цене
Продажа запасов готовой продукции	Предполагается продажа с убытками, возможны осложнения с налоговыми органами
Продажа избыточных производственных запасов	При принятии решения об избыточности производственных запасов рассматриваются очень короткие промежутки времени, возможны потери в цене
Продажа инвестиций (деинвестирование)	Могут останавливаться ведущиеся инвестиционные проекты с продажей объектов незавершенного производства и неустановленного оборудования. Решение о деинвестировании принимается с учетом сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. При этом стратегические соображения не играют определяющей роли
Продажа нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы	В первую очередь подлежат продаже объекты непроизводственной сферы и вспомогательные производства. Продажа объектов основного производства нежелательна и допустима в качестве крайней меры

Из таблицы видно, что увеличение денежных средств предполагает перевод активов организации в денежную форму.

Мероприятия по уменьшению текущей потребности в оборотных средствах показаны на рисунке 1.10.

Цель данных мероприятий заключается в обеспечении максимально быстрого снижения неэффективных расходов и погашении срочных обязательств.

Из рисунка видно, что уменьшение текущей потребности в оборотных средствах может идти по двум направлениям: уменьшение текущей хозяйственной потребности и уменьшение текущей финансовой потребности.

Остановка нерентабельных производств - первый шаг, который необходимо совершить. Если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то его нужно немедленно остановить, чтобы исключить дальнейшие убытки. Исключения составляют объекты, остановка которых приведет к остановке всей деятельности предприятия.

На данном этапе совершаются, как правило, две ошибки. Первая заключается в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как его продукция находит сбыт, хотя и по цене ниже фактической себестоимости. Это достаточно распространенная картина на предприятиях, где есть возможность искажения калькуляции себестоимости отдельных продуктов.

Рисунок 1.10 - Способы уменьшения текущей потребности в оборотных средствах



Вторая ошибка состоит в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как нет средств на его консервацию. Консервация - мера естественная для нормальных условий хозяйствования, но неприемлемая для кризисных, поскольку она является еще одним выражением заботы о будущем. Если производство необходимо остановить, но нет возможности провести консервацию, то оно должно быть остановлено без нее (исключение составляют только те случаи, когда данная акция может вызвать аварию). При этом приход в негодность оборудования или затраты на его ремонт в дальнейшем представляют собой еще один вид маневра соответственно прошлыми и будущими денежными средствами. Причем восстанавливать оборудование придется, только если повторный пуск производства будет стратегически и экономически оправдан.

Выведение из состава предприятия затратных объектов является еще одним способом снять непроизводительные издержки на объекты, которые пока еще не удалось продать. Оно осуществляется в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выделенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних.

На практике уменьшение ТФП осуществимо только через те или иные формы реструктуризации долговых обязательств, что зависит от доброй воли кредиторов организации. Сама по себе реструктуризация долгов не является специфическим инструментом управления в условиях кризиса, так как может применяться и при относительно благополучном состоянии должника. Однако кризисная ситуация, с одной стороны, несколько облегчает реструктуризацию долгов, а с другой - оправдывает такие ее формы, которые в нормальном состоянии неудовлетворительны.

Выкуп долговых обязательств с дисконтом - одна из наиболее желательных мер. Кризисное состояние организации обесценивает его долги, поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом. Тонкость данного решения в рамках стабилизационной программы заключается в условиях, на которых можно провести выкуп. Основные из них:

– выкупаются только те долги, которые непосредственно определяют ТФП, а не те, срок платежа или взыскания, по которым относительно удален по времени;

– нельзя тратить средства на выкуп долгов в ущерб хозяйственной деятельности;

– допустимая цена выкупа долгов обуславливается собственным дисконтом организации.

Конвертация долгов в уставной капитал может быть осуществлена как путем расширения уставного фонда (при отсутствии формальных ограничений), так и через уступку собственниками предприятия своей доли пакета акций. Строго регламентированных методов принятия такого решения нет, все определяется во время переговоров с кредиторами.

Форвардные контракты на поставку продукции организации по фиксированной цене могут стать еще одним способом реструктуризации долгов. Если кредитор заинтересован в данной продукции (работах, услугах), ему можно предложить засчитать долг организации перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции (работ, услуг). Самыми дешевыми становятся длинные обязательства, надо выкупать близкие обязательства.



Список использованных источников

1. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 112с.

2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: Т. 1, СПб, 2001, - 497с.

3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: Т. 2, СПб, 2001, - 668с.

4. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 1998. - 304с.

5. Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - СПб.: Бизнес-пресса, 1999. - 448с.

6. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 639с.

Размещено на Allbest.ru

...