Особливості функціонування криптовалют та перспективи їхнього розвитку на світових фінансових ринках

Размещено на http://www.allbest.ru/

УДК 336.744

Особливості функціонування криптовалют та перспективи їхнього розвитку на світових фінансових ринках

Хома І.Б.,

д. е. н., професор, професор кафедри фінансів Національний університет «Львівська політехніка»

Батюк М.С.,

магістр Національний університет «Львівська політехніка»

Хома І.Б., Батюк М.С. Особливості функціонування криптовалют та перспективи їхнього розвитку на світових фінансових ринках. Статтю присвячено дослідженню криптовалюти та її ролі в сучасній інформаційній економіці. Встановлено зміст поняття «криптовалюта». Розглянуто основні різновиди криптовалют та проаналізовано динаміку курсу біткоіна. Визначено головні переваги та недоліки, пов'язані з використанням криптовалюти. Встановлено тенденції їх поширення в Україні.

Ключові слова: валюта, криптовалюта, біткоін, віртуальна валюта, ринок криптовалют.

Хома И.Б., Батюк М.С. Особенности функционирования криптовалют и перспективы их развития на мировых финансовых рынках. Статья посвящена исследованию криптовалюты и ее роли в современной информационной экономике. Установлено содержание понятия «криптовалюта». Рассмотрены основные разновидности криптовалют и проанализирована динамика курса биткоина. Определены главные преимущества и недостатки, связанные с использованием криптовалют. Установлены тенденции их распространения в Украине.

Ключевые слова: валюта, криптовалюта, биткоин, виртуальная валюта, рынок криптовалют.

Khoma I.B., Batiuk M.S. Features of cryptocurrencies functioning and prospects of their development in the world's financial markets. The article is devoted to the study of cryptocurrency and its role in the modern information economy. The content of the concept of «cryptocurrency» is established. The main types of cryptocurrency are considered and the course of bitcoin is analyzed. The main advantages and disadvantages connected with the usage of cryptocurrency are defined in the article. The tendencies of their distribution in Ukraine are established.

Key words: currency, cryptocurrency, bitcoin, virtual currency, cryptocurrency market.

Постановка проблеми. У сучасному інформа-ційному суспільстві новітні технології торкнулися всіх галузей життя людини. Розвиток ІТ-індустрії, комп'ютеризація, глобалізація світових фінансових ринків значною мірою спричинили подальшу еволюцію грошей. Окрім того, фізичні та юридичні особи в умовах економічної кризи вдаються до пошуку нових альтернативних засобів платежу, які б змогли забезпечити оперативність розрахунків, відсутність третіх сторін та незалежність від політичної ситуації в країні. Все це зумовило появу та подальший розвиток криптовалюти як нового різновиду електронних грошей. Нині вона стає все більш і більш популярною у світі, про що свідчить зростання обсягу її сумарної ринкової капіталізації майже на 53% з початку 2017 р. У зв'язку із цим актуальним є питання використання криптовалюти як інноваційного платіжного інструменту на фінансовому ринку України.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. Питан-ням економічної сутності та перспективам розвитку криптовалют, їх видів, переваг та недоліків присвячено праці як вітчизняних, так і зарубіжних учених. Зокрема, А. Бородо та Л. Допєрава [1] зосереджують свою увагу на технічних умовах використання криптовалюти та досліджують її трансакційні функції. О.С. Гончаренко [2], А.В. Квітка і О.І. Зайцева [3], своєю чергою, розглядають виключно економічну природу криптовалют. І.І. Гусєва [4], С.Ю. Коваль [5] та К.О. Ярова [6] у своїх наукових працях дослід-жують тенденції та перспективи розвитку цього платіжного інструменту саме в Україні. економіка криптовалюта біткоін

Внесок зазначених учених у цю проблематику дуже вагомий, однак невивченими залишаються чимало її аспектів. Зокрема, окремого дослідження вимагають макроекономічні передумови, які впли-нули на коливання курсу біткоіна протягом остан-ніх років. Також відсутнім є наукове обґрунтування головних переваг та недоліків криптовалюти, які б ураховували не технологічні особливості крип- тознаків, а їх трансакційні та інвестиційні здібності, що є більш важливим для її потенційних користувачів. Окрім того, недослідженою залишається проблема, яка стосується питання правового статусу криптовалюти в Україні.

Постановка завдання. Головною метою статті є дослідження економічної сутності криптовалюти та перспектив її використання у грошових розрахун-ках. Також більш детального аналізу вимагають особливості коливання курсу біткоіна для можливостей його прогнозування у майбутньому.

Виклад основних результатів. Поняття «крип-товалюта» виникло в 2009 р., коли внаслідок сві-тової фінансової кризи 2008-2009 рр. значно впала довіра до провідних грошових одиниць світу. Саме у цей час особою чи групою осіб під псевдонімом Сатосі Накамото була розроблена перша пірин- гова платіжна система Bitcoin, яка поклала основу подальшого розвитку електронних грошей [7].

Сьогодні у світі немає єдиного чіткого визначення поняття «криптовалюта». Найбільш популярні її тлумачення, запропоновані вітчизняними науковцями, представлені в табл. 1. Варто зазначити, що криптовалюта характеризується низкою особливих ознак, які притаманні лише їй. По-перше, криптовалюта - це своєрідний шифр, який з'являється у результаті складних математичних обчислень на комп'ютері. По-друге, вона не має централізованого органу управління, емісії чи контролю. Створення крипто-валют та їх розподіл забезпечуються виключно спе-ціалізованою технологією шифрування і передачі даних, відомою під назвою blockchain. Унаслідок цього процес їх випуску та використання є повністю децентралізованим, відсутня можливість його регулювання, у тому числі з боку держави. По-третє, абсолютна анонімність здійснюваних операцій. Електронний гаманець власника криптовалюти не містить ніяких персональних даних, тому ідентифікувати учасників розрахунків неможливо.

У сучасному світі на віртуальному ринку функ-ціонує близько 2 тис. різноманітних криптовалют.

Кожна з них є абсолютно унікальною, характеризу-ється власними показниками ринкової капіталізації, ліквідності та волативності.

Сумарний обсяг ринку криптовалют станом на 19.02.2018 становив приблизно $500 млрд. [8]. Цей показник є нестабільним і може показувати різні значення навіть протягом кількох годин. Це пов'язано з тим, що величина ринкової капіталізації криптовалюти залежить від їх сумарної кількості та вартості за одну одиницю. Відповідно, підрахувати точну кількість криптознаків є неможливим, що зумовлено їхньою специфікою. Це не акції компанії, які були випущені раз і ростуть або падають у ціні, їх кіль-кість постійно збільшується. Крім того, якщо під первинною вартістю криптовалюти розуміють вар-тість витраченої на її створення електроенергії, то її вторинну вартість формує попит, який також має здатність різко змінюватися.

Незважаючи на це, рівень капіталізації крипто-валют указує на важливі параметри, які повинен ураховувати будь-який інвестор під час входу на ринок віртуальних грошей. У табл. 2 представлено найбільш поширені за обсягом капіталізації крипто- валюти сучасності.

Першою в історії та найбільш популярною в світі криптовалютою є біткоін. Саме його поява стала основою бурхливого розвитку віртуального фінансового ринку і подальшого виникнення най-різноманітніших цифрових активів. Із табл. 2 видно, що поточна капіталізація біткоіна становить 185 млрд. дол. США. Вона перевищує вартість багатьох світових компаній і становить 37,3% від загальної капіталізації ринку криптовалют.

Таблиця 1. Визначення поняття «криптовалюта»

Таблиця 2. Найпоширеніші криптовалюти світу (станом на 19.02.2018)

Пропозиція першої цифрової валюти строго обмежена і стано-вить 21 млн. одиниць, що робить її ще більш прива-бливою для потенційних інвесторів [3].

Серед першої п'ятірки найпопулярніших криптовалют істотне зростання демонструють також Litecoin та Ethereum. Останній був розроблений на основі біткоінів у 2014 р. і характеризується повною відсутністю людського фактора та посередників. Окрім того, у системі Ethereum трансакції проходять набагато швидше й обсяг такої криптовалюти не є обмеженим. Ethereum зріс у ціні з $8 на початку 2017 р. до $952 на сьогодні. Обсяг його капіталізації становить близько 20% загального рівня на ринку [8].

Якщо біткоіни багатьма науковцями розцінювалися як «золото», то Litecoin отримав статус «срібла» криптовалют. Він є ще одним відгалуженням від першої цифрової валюти, і його обсяг обмежений 84 млн. одиниць. В останні роки Litecoin різко подорожчав. Його курс зріс з $4,5 до $244, а рівень капіталізації становить 2% від загальної вартості даного ринку [4].

Оскільки біткоіни та інші криптовалюти не належать до традиційних фінансових активів, то передбачити, як зміняться ціни на них у майбутньому, досить важко. По суті, вартість криптовалют нічим не забезпечена, а покупці самі контролюють ціни на них своїм інтересом - чим більше людей купують криптовалюту, тим вона дорожче коштує.

Як уже зазначалося вище, найпопулярнішим видом криптовалюти сьогодні є біткоін, тому розглянемо детальніше зміну його курсу відносно долара США (рис. 1). Аналізуючи даний рисунок, можна побачити, що курс є нестабільним, а коливання цін на біткоін відбуваються дуже різко, навіть протягом одного року. Якщо на момент свого створення його вартість не перевищувала $1, то в останні роки вона досягнула позначки вище $10 тис.

Протягом 2010-2012 рр. вартість біткоіна залишалася практично незмінною. У 2013 р. відбувається його стрімке зростання. Тоді біткоіну знадобилось лише 11 днів для того, щоб на кінець листопада його вартість зросла в декілька разів і досягнула позначки $1242 дол., і близько 18 днів, щоб впасти до колишнього рівня. Із січня 2014 р. біткоін подешевшав на 73% і становив $316 у грудні цього ж року [9]. Основними причинами такого падіння вважаються значне розповсюдження біткоіна на «чорних ринках» в Інтернеті та банкрутство біржі Mt. Gox.

У січні 2015 р. ціна біткоіна становила менше $200, і, незважаючи на невелике збільшення у лютому та березні, тенденція до зниження тривала до червня 2015 р. На кінець року вартість біткоіна зросла порівняно із січнем 2015 р. і перевищила $400 [9].

На початку 2016 р. Кабінет міністрів Японії визнає біткоін як одну з різновидів віртуальної валюти, яка може використовуватися для розра-хунку за товари та послуги [2]. Крім того, один із найбільших у Південній Африці торговий Інтер- нет-майданчик Bidorbuy починає приймати оплату у вигляді криптовалют. Це спричинило зростання курсу біткоіна протягом першого півріччя 2016 р. Зокрема, у середині червня він досяг близько $700, а на кінець грудня перевищив позначку $1000 [9].

У лютому 2017 р. Національний банк Китаю вводить обмеження на виведення коштів за межі країни, що спричиняє незначне падіння курсу біткоіна. Однак уже в березні поточного року він уперше досяг позначки $1290 й уперше став коштувати дорожче, ніж 1 унція золота. На початку квітня 2017 р. визнання японським урядом біткоіна офіційним засобом для платежів викликало зростання його курсу майже на 10% і в середині травня його вартість досягла позначки $2 тис. [9].

З кінця серпня 2017 р. курс біткоіна постійно підвищувався і до кінця листопада зріс майже у шість разів - його ціна становила $11 тис. На початку грудня за обсягами оборотних коштів біткоін практично наздогнав п'ятірку «фіатних» лідерів (долар, юань, євро, єну, рупію), а до середини місяця курс криптовалюти досягає $20 тис. Протягом грудня вартість біткоіна коливалася. У кінці місяця через чутки про заборону в Південній Кореї криптовалюти його курс упав до $14-15 тис. [9]. Позитивним фактором, який підтримував біткоіни в грудні 2017 р., стала інформація про швидку появу ф'ючерсів на основі біткоінів. Біржа опціонів у Чикаго під назвою CME GROUP уперше в світі запустила цей фінансовий інструмент.

На початку 2018 р. біткоін продовжив своє падіння. У перших числах січня його вартість зни-зилася до $13 400, а до середини місяця впала нижче $12 тис. [9]. На думку експертів, це пов'язано з посиленням контролю над віртуальним ринком криптовалют із боку урядів багатьох держав.

Таким чином, протягом останніх років стало зрозуміло, що хоча біткоін і позиціонується як децентралізована грошова одиниця, вона частково залежить від рішень урядів різних країн. Окрім того, інформаційні атаки та спекулятивний інтерес також здатні сильно знизити курс біткоіна.

Однак, незважаючи на ці недоліки, кількість денних трансакцій у біткоін-мережі поступово зростає. Це можна побачити на рис. 2, який відо-бражає місячну кількість операцій, які було прове-дено з використанням цієї криптовалюти протягом 2014-2018 рр. Якщо в січні 2015 р. ця цифра стано-вила 83 762 од., то вже на кінець січня 2017 р. спо-стерігаємо її зростання до 250 829 од., тобто приріст майже на 66%, що підтверджує досить високу активність власників біткоінів. Рекордна кількість трансакцій була проведена в кінці 2017 р. і стано-вила 398 090 од. протягом місяця.

Крім того, якщо обсяг трансакцій, який здій-снюють власники біткоіна на віртуальних ринках, постійно коливається, то їхня вартість неухильно зростає. Сьогодні загальна вартість трансакцій ста-новить близько $250 млн., або $180 тис. на хвилину. Це на 55% більше порівняно з 2016 р. і на 173% більше порівняно з 2015 р. [9]. Усе це свідчить про підвищення довіри користувачів до криптовалюти як платіжного інструменту.

Підвищений інтерес та нові перспективи зму-шують усе більше осіб замислитися над питанням інвестицій у криптовалюту, над способами її використання як засобу зберігання та накопичення власних коштів. Однак порівняно з іншими фінансовими ринками ринок криптовалют залишається набагато більш небезпечним, що пов'язано з його високою нестабільністю на невизначеністю на законодавчому рівні. У табл. 3 представлено головні переваги та недоліки, які несе за собою вкладення коштів у біткоіни як у найбільш популярну криптовалюту сьогодення.

На сучасному етапі розвитку світової економіки можливості використання криптовалюти значно розширилися. Створено перші банкомата, які дають змогу конвертувати біткоіни у звичайні гроші. Все більше міжнародних компаній створюють власні сервіси для здійснення платежів за допомогою криптовалюти, серед них - VirginGalactic, The New York Times, CNN та американські підрозділи організації «Червоний Хрест», які приймають пожертви в біт- коінах. Важливим кроком стала можливість використання системи біткоін для оплати товарів у найбільшому світовому онлайн-магазині eBay. Сьогодні здійснювати операції з біткоіном можна не лише на окремих біржах чи Інтернет-ділянках, а й у деяких магазинах, ресторанах та сервісних центрах. Відомі навіть випадки видачі заробітної плати державним службовцям США в біткоінах [10].

Слід підкреслити, що існують країни, які визнали біткоіни повноцінною валютою, і ті країни, які налаштовані «вороже» і попереджають своїх громадян про небезпеку використання криптовалют.

До першої групи можна віднести США, Німеч-чину, Японію, Францію та Фінляндію. Вони не тільки дозволили обіг відповідної валюти, а й зако-нодавчо закріпили її правовий режим, роз'яснили поняття біткоінів та їх аналогів. У Великій Брита-нії та Німеччині криптовалюта розглядається як «приватні гроші», дозволеним є безготівковий роз-рахунок ними на території країни. В Австралії при-йнято закон, згідно з яким від 1 липня 2018 р. крип-товалюта буде розглядатися як різновид іноземної валюти, а в Японії з квітня минулого року біткоіни стали виконувати функцію повноцінної валюти. На початку 2017 р. у Відні офіційно відкрився перший у світі біткоін-банк (Bitcoin-Bank), а в окремих країнах Європи активно функціонують банкомата для обміну криптовалют.

Зовсім інша тенденція спостерігається у таких країнах, як Росія, Індія, Ісландія та Еквадор. Ціка-вий випадок - Китай. Його Національний банк повідомляє, що біткоін не є валютою і не має грошового еквівалента та правового статусу. Його використання суворо заборонено для юридичних осіб, у тому числі банків. Проте фінансовий ринок Китаю став найбільшим у світі щодо обігу біткоінів. Щодо Таїланду, то тут заборонено всі операції з криптовалютою, винятком є їх обмін на національну валюту [2].

В Україні біткоін набуває популярності починаючи з 2014 р., передумовами чого стала нестабільність гривні, мінливий курс валют та недовіра до банківської системи України. Що стосується правового статусу криптовалюти, то позиція українського уряду протягом останніх трьох років дещо змінилася.

У 2014 р. Національний банк України зазначає, що біткоін є грошовим сурогатом, який не має забезпечення реальної вартості і не може використовуватися фізичними та юридичними особами. У роз'ясненні НБУ сказано, що використання на території України інших грошових одиниць і грошових сурогатів як засобу платежу забороняється. Всі ризики з використанням для розрахунків криптовалют несе учасник таких розрахунків [11]. Таким чином, хоча НБУ й відмовився визнавати біткоін валютою, офі-ційної заборони на його обіг та використання не було, а правовий статус криптовалют на території України так і залишився під питанням.

Поступово починає зростати інтерес українців до використання криптовалюти, з'являються перші онлайн-магазини та підприємства, які приймають біткоін як форму оплати. У 2014 р. в Києві було відкрите четверте в світі Bitcoin-посольство. Крім України, такі заклади є лише в Монреалі (Канада), Тель-Авіві (Ізраїль) та Варшаві (Польща). Вони про-водять різноманітні семінари, надають необхідну інформацію, допомагають ознайомитися з роботою та перспективами використання біткоіна [6].

Крім того, на початку 2016 р. «ПриватБанк» надав можливість здійснювати операції з купівлі та продажу Bitcoin. Цей фінансовий інструмент стає все більш популярним серед українських ІТ-фахівців, які активно вкладають у нього власні кошти. У 2016 р. юридична компанія Axon Partners стала першою українською компанією, що внесла біткоіни у свій статутний капітал. Як наслідок, за підсумками останніх років Україна входить до першої п'ятірки країн світу за кількістю користувачів різними біткоін-гаманцями.

З огляду на зазначене вище, все нагальнішою стає потреба щодо визначення правового статусу криптовалюти в Україні. Протягом жовтня 2017 р. у Верховній Раді було зареєстровано декілька законопроектів, які передбачають урегулювання правовідносин щодо обігу, зберігання, використання та проведення операцій за допомогою криптовалюти. Однак жоден із них не був прийнятий. Загалом НБУ виступає за якнайшвидше врегулювання статусу криптовалюти на законодавчому рівні. Зазначаючи, що такий документ повинен бути розроблений за участю як державних інститутів, так і учасників ринку, які краще знають цю технологію.

Висновки. Сьогодні криптовалюта продовжує залишатися новою та недостатньо вивченою скла-довою частиною світової економіки. У нормативних актах немає єдиного чітко закріпленого визначення даного поняття, яке б однозначно розкривало сутність та економічну природу криптовалюти. Однак з упевненістю можна зазначити, що це особливий різновид електронних грошей, заснований на основі криптографічних методів, який характеризується децентралізованим механізмом емісії та обігу.

Незважаючи на високу нестабільність та різкі коливання курсу віртуальних грошей, їхня популярність зростає прямо пропорційно з усвідомленням людей того, що світ традиційних фінансів далеко не ідеальний. Український споживач звертається до них, оскільки криптовалюта здатна забезпечити його потребу в оперативності, відсутності третіх сторін, незалежності цінності грошової одиниці від політичної ситуації в країні.

Для криптовалюти порівняно зі звичайними національними валютами притаманна досить велика кількість як позитивних, так і негативних характеристик. Головною перевагою електронних монет є їх анонімність і конфіденційність прове-дених трансакцій. На курс криптовалют не може вплинути робота будь-яких фінансових інститутів або політична нестабільність. До недоліків вико-ристання криптовалюти можна віднести відсут-ність її законодавчо встановленого статусу, неста-більність курсу та неможливість контролю над рухом капіталу через анонімність операцій. Разом із тим уже зараз слід відзначити популярність криптовалют на світових фінансових ринках. Однак відсутність єдиних стандартів у регулюванні цифрових валют змушує центральні банки різних країн керуватися власними підходами - від закріплення їх правового статусу до повної забо-рони використання криптовалюти.

Незважаючи на інституціональну невизначе-ність, Україна впевнено увійшла до числа країн - лідерів із використання криптовалют, тому важли-вими є орієнтація на економічно розвинені країни із питань функціонування ринку віртуальних грошей, закріплення їх на законодавчому рівні, формування нових методів захисту користувачів та подальше вдосконалення інфраструктури.

Список літератури

1. Dopierala Lukasz, Znaczenie waluty kryptograficznej bitcoin jako srodka wymiany. Dopierala Lukasz, Adam Borodo. Wspolczesna Gospodarka. 2015. S. 12.

2. Гончаренко О.С. Особливості функціонування криптовалют на світових фінансових ринках. Глобальні та національні проблеми економіки. 2015. Вип. 5. С. 826-830.

3. Квітка А.В., Зайцева О.І. Криптовалюта: сутність і тенденції розвитку в сучасних умовах. Економічна теорія та право. 2015. № 1(20). С. 111-119.

4. Гусєва І.І., Петрова Т.О. Тенденції розвитку криптовалют на ринку України. Науковий вісник Міжнародного гуманітарного університету. 2017. № 24-1. С. 48-50.

5. Коваль С.Ю. Криптовалюти як складова частина фінансової системи: стан і перспективи розвитку в Україні. Глобальні та національні проблеми економіки. 2017. Вип. 15. С. 529-533.

6. Ярова К.О. Криптовалюта: визначення правового статусу в Україні. Молодий вчений. 2017. № 10(50). С. 1116-1120.

7. Олексюк О.С., Мостіпака О.В. Криптовалюта: біткоін. Гроші, фінанси та кредит: Проблеми системного підходу в економіці. 2017. № 4(60). С. 145-153.

8. CryptoCurrency Market Capitalizations. URL: http://coinmarketcap.com.

9. Офіційний сайт Blockchain.info. URL: https://blockchain.info.

10. Галушка Є.О., Пакон О.Д. Сутність криптовалют та перспективи їх розвитку. Молодий вчений. 2017. № 4(44). С. 634-638.

11. Офіційний сайт НБУ: розділ Офіційні повідомлення. URL: https://www.bank.gov.ua/.

Размещено на Allbest.ru