ICO как современный способ финансирования высокотехнологичных проектов

Привлечение инвестиций как один из значимых этапов жизненного цикла бизнес-проектов. Преимущества краудфандинга и первичного размещения токенов (Initial Coin Offering). Особенности проведения ICO, SWOT-анализ данного механизма привлечения инвестиций.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид статья
Язык русский
Дата добавления 31.10.2018
Размер файла 27,2 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФГАОУ ВО «Новосибирский национальный исследовательский государственный университет»

ICO как современный способ финансирования высокотехнологичных проектов

Е.А. Обухова

Аннотация

Привлечение инвестиций является одним из наиболее значимых этапов жизненного цикла бизнес-проектов. В последнее время помимо традиционных каналов фандрайзинга широкое распространение получили такие относительно новые способы привлечения финансирования, как краудфандинг и первичное размещение токенов (ICO - initial coin offering). Наиболее часто по этому пути идут команды, задействованные в реализации высокотехнологичных проектов. В настоящей статье проведен обзор мирового опыта проведения ICO, а также осуществлен SWOT-анализ данного механизма привлечения инвестиций.

Ключевые слова: криптовалюта, ICO, блокчейн, токены, фандрайзинг, инвестиции, SWOT-анализ.

Abstract

Attraction of investments is one of the most significant stages of the life cycle of business projects. Recently, in addition to traditional fundraising channels, such relatively new ways of attracting funding, such as crowdfunding and initial placement of tokens (ICO - Initial coin offering), have become widespread. Most often along this path are the teams involved in the implementation of high-tech projects. In this article a review of the world experience of ICO is presented, and also it was done a SWOT-analysis of this mechanism of attracting investments.

Key words: crypto-currency, ICO, blockchain, tokens, fundraising, investments, SWOT-analysis.

Процесс поиска средств для реализации проектов, особенно высокорисковых, всегда является сложной задачей, требующей от команды активных действий по поиску каналов привлечения средств, составлению грамотного бизнес-плана, а также убеждению инвесторов в потенциальной финансовой успешности их бизнес-идеи. В связи с развитием IT-технологий в последние годы все большее распространение получают нетрадиционные средства фандрайзинга, такие как краудфандинг и ICO (initial coin offering), которые при грамотной подаче ускоряют процесс поиска инвестиций и делают его открытым для максимально широкого круга заинтересованных лиц.

На основании изложенного, представляется целесообразным изучение особенностей стремительно обретающего популярность ICO - механизма привлечения инвестиций, основанного на эмиссии компаниями новой криптовалюты (токенов) в обмен на традиционные валюты, или иные виды криптовалют, находящиеся в обращении. Вновь созданная криптовалюта компании после процедуры ICO начинает торговаться на бирже и обретает свой курс по аналогии с существующими криптовалютами. По данным интернет-портала hightech.fm по состоянию на 8 августа 2017 года компании всего мира за период с 2014 по 2017 год привлекли с помощью ICO около 1,366 млрд. долл. США, причем более 78% (более 1 млрд. долл. США) с начала 2017 года. Стартапы привлекли рекордные $1.3 млрд через. URL: https://hightech.fm/2017/08/08/icos. - 02.09.2017. Первым успешным ICO стал выпуск в 2013 году токенов проектом Mastercoin и привлечение им инвестиций на сумму свыше 5 млн. долл. США. Самый большой объём инвестиций посредством выпуска токенов был привлечен компанией Tezos (альтернативная блокчейн-платформа) в июле 2017 года и составил 230,5 млн. долл. США по данным сайта tokendata.io. Примерами площадок, осуществляющих размещение таких инвестиционных предложений являются веб-сайты icoalert.com, tokenmarket.net и tokendata.io и др.

Ключевым отличием ICO от устоявшейся процедуры IPO на текущий момент является ее нерегулируемый со стороны государственных органов характер и отсутствие правовой базы, гарантирующей инвесторам законность осуществляемой сделки. Кроме того, ввиду того, что приобретение токенов не дает инвестору прав на участие в управлении компанией, как в случае с приобретением акций, по своей природе токены ближе к облигациям, построенным на фьючерсных обязательствах. Многими экспертами по финансовым рынкам такая модель оценивается как достаточно прогрессивная Киргизия первой из стран ЕАЭС выпустит криптовалюту. URL: https://iz.ru/605623/vladimir-zykov/kyrgyzstan-pervym-iz-stran-eaes-vypustit-kriptovaliutu. - 05.09.2017.. инвестиция краудфандинг бизнес токен

По данным портала coinmarketcap.com в биржевом обороте по состоянию на 10.09.2017 находится 864 криптовалюты (общая капитализация которых составляет около 139,9 млрд. долл. США, при этом на долю топ-10 криптовалют приходится 87% рыночной капитализации), что является свидетельством роста популярности исследуемого механизма привлечения средств, по разным оценкам ежедневно происходит выпуск одного нового токена. Ярким примером привлечения средств в реальный сектор российской экономики посредством выпуска криптовалюты является выход на ICO московского фермера, сумевшего привлечь таким способом около 500 тыс. долл. США на развитие своего бизнеса Кредиты берут, чтобы выжить, колионы - чтобы ускоренно развиваться.

URL: https://snob.ru/selected/entry/124060. - 05.09.2017..

Возрастающий интерес инвесторов, вкладывающих средства в криптовалюты подогревается стремительно растущим курсом ключевой криптовалюты Bitcoin, общая капитализация которой всего за один месяц возросла почти в два раза и составила 73,5 млрд. долл. США по состоянию на 16 августа 2017г. Азиатский след: за новый взлёт стоимости Bitcoin нужно благодарить Китай, Японию и Корею. URL: https://m.geektimes.ru/company/hashflare/blog/291971/. - 02.09.2017. Долгое время высокий курс биткойна поддерживался за счет взятого правительствами Китая, Японии и Южной Кореи курса на проникновение криптовалют в повседневную жизнь граждан, а также госучреждений (например, для сбора налогов и выставления электронных счетов) China and Japan are largely responsible for cryptocurrency's success. URL: http://www.businessinsider.com/cryptocurrency-china-japan-bitcoin-ethereum-2017-7. - 02.09.2017.. Вместе с тем, в течение августа - сентября 2017 года в финансовой политике КНР по отношению к криптовалютам произошли существенные изменения. Так, согласно заявлению Народного банка Китая от 04 сентября 2017 года, в стране запрещено проведение ICO, а компании уже осуществившие привлечение инвестиций таким способом обязаны вернуть инвесторам денежные средства. Ряд экспертов отмечает, что данная мера может быть временной и направленной на выработку четкой государственной политики по регулированию данного рынка, стремительно набирающего популярность в бизнес-кругах Китая (по состоянию на июль 2017 года в КНР было проведено 65 ICO в ходе которых были привлечены инвестиции общей суммой свыше 394,5 млн. долл. США), однако достоверных сведений от официальных источников по данному вопросу на настоящий момент не имеется. В Китае запретили ICO, организаторов обязали вернуть средства инвесторам URL: https://m.geektimes.ru/post/292655/. - 05.09.2017.

Несмотря на внушительные успехи по первичному размещению новых криптовалют, многие эксперты и чиновники полагают, что анонимный характер операций может приводить к их использованию в криминальных целях. В частности, в обращении от 04 сентября 2017 года ЦБ РФ предупреждает граждан о высоких рисках вложения средств в криптовалюту и ограничении ее обращения на территории России. ЦБ РФ Об использовании частных «виртуальных валют» (криптовалют). URL: http://www.cbr.ru/press/PR/?file=04092017_183512if2017-09-04T18_31_05.htm. - 05.09.2017.

В ряде стран в настоящее время предпринимаются попытки построить систему государственного регулирования оборота криптовалют. Так, в Германии правовой статус биткойна рассматривается, как вариант частных денег, безналичный оборот которых разрешен на всей территории страны. Власти Хорватии признают отсутствие противоправной составляющей в расчетах при помощи биткойнов, но не признают их легальным платежным средством. В Японии правительством предпринимаются попытки наладить механизм налогообложения операций в криптовалюте. США рассматривает биткойн как вид имущества, Норвегия - как биржевой актив, а парламент Швейцарии принял решение считать их иностранной валютой. Вместе с тем, во многих странах, таких как Тайланд, Боливия, Эквадор оборот криптовалют запрещен законодательно [1, 2].

Вместе с тем, интерес многих крупных финансовых учреждений к самой технологии блочных цепей (block chain) Глобальные банки активно интересуются технологией биткоина. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2015/09/16/608882-globalnie-banki-interesuyutsya-bitkoina. - 02.09.2017., лежащей в основе механизма обращения криптовалют, может стать основой для разработки новых международных межбанковских финансовых каналов связи, подобных существующей системе SWIFT [4]. В России эта система получила название «технологии распределенного реестра» (distributed ledger technology - DLT). Однако возникает неоднозначная ситуация, вместе с развитием технологии блочных цепей и внедрении ее в банковскую финансовую систему косвенно повышается популярность криптовалют, что в свою очередь создает некую альтернативу существующей финансовой инфраструктуре.

Таким образом при безусловно возрастающей популярности ICO, как метода привлечения финансирования, представляется необходимым проведение его SWOT - анализа с целью выявления его сильных и слабых сторон, а также определению на их основе возможностей и угроз относительно его применения как со стороны инвестора, так и со стороны владельца бизнеса (см. таблицы 1,2).

Таблица 1. SWOT- анализ метода ICO со стороны инвестора

Сильные стороны (Strengths)

1. Высокая ликвидность токенов, простота совершения транзакций по сравнению с обычными акциями компаний, пока функционирует криптообмен.

2. Возможен стремительный рост курса приобретенных токенов вследствие успеха проекта либо самой криптовалюты.

3. Нерегулируемость выпуска токенов со стороны какого-либо государства либо надзорного органа.

Слабые стороны (Weaknesses)

1. Отсутствие гарантий относительно того, что базовый код не позволит неконтролируемо увеличить выпуск токенов The ICO Governance deficit. URL: https://www.coindesk.com/ico-governance-deficit. - 12.09.2017..

2. Сложность восприятия для большинства инвесторов.

3. Отсутствие договорных ограничений относительно каналов расходования привлечённых средств.

4. Угроза потери доступа к аккаунту при помощи которого осуществлялись операции с токенами.

Возможности (Opportunities)

1. Возможность приобретения положительной репутации инвестора за счет участия в прогрессивных инвестиционных проектах.

2. Возможность одновременного получения дохода от роста стоимости криптовалюты в ходе ее обращения на бирже и от участия в проекте в качестве инвестора.

3. Наличие технологических «входных барьеров» для команд, привлекающих инвестиции, способствующих первичному отсеву заведомо нежизнеспособных проектов.

Угрозы (Threats)

1. Отсутствие долговых обязательств эмитента, отсутствие гарантий реальной стоимости, что может приводить к образованию спекулятивных пузырей и финансовых пирамид [4].

2. Запрет со стороны государств на использование криптовалют в связи с анонимностью и возможным криминальным характером сделок.

3. Отсутствие возможности личного общения инвестора с командой и проведения оценки ее потенциала.

4. Статистика свидетельствует о том, что доля неудачных проектов, выходящих на ICO составляет около 40 %. Токены на ICO дорожают в десятки раз, а Центробанк РФ предупреждает об опасности. URL: https://m.geektimes.ru/post/292669/. - 06.09.2017.

Источник: подготовлено автором.

Таблица 2. SWOT- анализ метода ICO со стороны бизнеса, осуществляющего поиск инвестиций

Сильные стороны (Strengths)

1. Возможность быстрого привлечения значительного объема финансовых средств.

2. Отсутствие обязательств со стороны эмитента по поддержанию оборота криптовалюты.

3. Отсутствие необходимости подготовки отчетности и проведения аудита.

Слабые стороны (Weaknesses)

1. Необходимость соблюдения налогового законодательства страны, в которой зарегистрирована компания-эмитент. При условии выполнения всех нюансов, выпуск токенов может оказаться сложнее выпуска акций. ICO Compelling advantages, real risk. URL: https://www.coindesk.com/token-sales-compelling-advantages-real-risk/. - 12.09.2017.

2. Техническая сложность генерации криптовалюты по сравнению с краудфандингом.

3. Существенная ограниченность круга людей, готовых участвовать в ICO.

Возможности (Opportunities)

1. Возросший интерес к криптовалютам как способу инвестирования свободных денежных средств, особенно в период финансового кризиса

2. Привлечение к ICO крупных венчурных фондов дает дополнительные бонусы в глазах инвесторов. Например, Filecoin при стартовом выпуске своих токенов привлекал несколько крупных венчурных фондов: Union Square Ventures и Sequoia Capital. Filecoin presale raises $52 million ahead of ICO Lunch. URL: https://www.coindesk.com/filecoin-presale-raises-52-million-ahead-ico-launch/. - 05.09.2017.

Угрозы (Threats)

1. Эмитенты не всегда знают тонкости законодательства, связанного с финансовыми операциями страны, в которой осуществляется сделка и могут быть привлечены к ответственности финансовым либо налоговым регулятором, которые проявляют повышенный интерес к ICO. Например, в США в июле 2017 года Комиссия по ценным бумагам приравняла выпуск токенов к первому публичному размещению традиционных акций. В США приравняли блокчейн - ICO к выпуску обычных акций. URL: http://www.rbc.ru/finances/26/07/2017/5978309f9a7947ab4451167d. - 05.09.2017.

2. Использование в процессе генерации криптовалют специализированных ресурсов: вычислительного оборудования и электричества, поддерживающего непрерывную работу оборудования создает «гонку вооружений», т.е. побуждает пользователей создавать больше ресурсов для майнинга, что в свою очередь, с одной стороны снижает вероятность атак на систему, а с другой стороны способствует появлению других систем, использующих меньше ресурсов [1, 5].

Источник: подготовлено автором.

Важно отметить, что особенно чувствительным вопрос привлечения средств становится для инноваторов, осуществляющих высокотехнологичные разработки под руководством венчурных инвесторов в рамках ограниченного бюджета. Механизм ICO является прогрессивным способом привлечения средств и освобождает команду от излишней отчетности по отношению к источнику вложений и дает мощный старт для развития бизнеса на условиях заимствования. Кроме того, привлечение инвестиций как правило особенно ценно в конкретный момент времени и может позволить команде совершить прорывные действия по отношению к конкурентам, находящимся в менее выгодном положении в силу своего осторожного отношения к нетрадиционным способам привлечения средств.

Список использованной литературы

1. Кочергин Д.А. Место и роль виртуальных валют в современной платежной системе // Вестник СПбГУ. Серия 5: Экономика. 2017. №1.

2. Николайчук О.А. Электронная валюта в свете современных правовых и экономических вызовов // JER. 2017. №1.

3. Пряников М.М., Чугунов А.В. Блокчейн как коммуникационная основа формирования цифровой экономики: преимущества и проблемы // International Journal of Open Information Technologies. 2017. №6.

4. Степанова Д.И., Николаева Т.Е., Иволгина Н.В. Особенности организации и направления развития криптовалютных платежных систем // Финансы и кредит. 2016. №10.

5. Шестопалова А.В. Биткоин как новый этап либерализации финансовой сферы // Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. 2016. №2.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Понятие и классификация инвестиционных проектов, виды инвестиций. Правовые основы , субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Региональные особенности привлечения инвестиций. Основные источники финансирования инвестиционных проектов в Украине.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 26.04.2014

  • Формы заимствования российскими компаниями денежных средств. Характеристика методов привлечения инвестиций. Преимущества и анализ практики проведения публичного размещения акций российскими компаниями. Размещение акций на зарубежных торговых площадках.

    дипломная работа [69,9 K], добавлен 19.02.2011

  • Общая классификация источников финансирования. Финансирование в зависимости от стадии жизненного цикла инноваций. Мировые и российские площадки краудфандинга, их результаты и применение для инновационных проектов. Финансирование венчурных компаний.

    презентация [5,1 M], добавлен 07.12.2014

  • Активное привлечение иностранных инвестиций в экономику страны как следствие системы международного разделения труда и перераспределения капитала в отрасли. Средства федерального бюджета - источник финансирования инвестиционных проектов в России.

    статья [12,1 K], добавлен 21.09.2017

  • Методика и цели анализа инвестиционной деятельности. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. Оценка эффективности производственных (реальных) инвестиций. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска.

    курсовая работа [69,1 K], добавлен 04.12.2010

  • Финансирование социальных проектов. Условия и источники привлечения средств для развития и реализации проектов. Классификация проектов по особенностям финансирования. Инвестиционные, спонсорские, кредитные, бюджетные, благотворительные типы проектов.

    реферат [25,7 K], добавлен 20.04.2015

  • Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Индекс рентабельности, доходности инвестиций. Определение чистого дисконтированного дохода для исследуемых проектов. Сравнение запаса финансовой прочности организаций в рублях и процентах.

    контрольная работа [21,9 K], добавлен 26.05.2015

  • Привлечение бизнеса в процесс инвестирования бюджетных отраслей. Реализация инфраструктурных проектов с привлечением частных инвестиций. Формы реализации инфраструктурных проектов на региональном рынке социальных услуг. Изучение основных инвесторов.

    дипломная работа [651,2 K], добавлен 20.10.2016

  • Понятие и основные виды инвестиций. Классификация и структура капитальных вложений. Источники и методы финансирования инвестиционных программ и проектов. Характеристика института бюджета развития и механизм осуществления государственных инвестиций.

    курсовая работа [28,5 K], добавлен 09.11.2014

  • Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности предприятий. Методы и источники кредитования и финансирования инвестиционной деятельности. Свободные экономические зоны как форма привлечения иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

    курсовая работа [80,9 K], добавлен 04.09.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.