Фінансовий ринок

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Практичне завдання

1. Задача 3-34-В

На депозитний вклад iнвестором внесено 5000 гр. од. строком на чотири роки. Процентнi ставки, що використовуються для на - рахування процентiв протягом 1-3 рокiв, дорiвнюють 14% протягом 4-го року -16%

1. Визначити виплати за процентний дохiд та нарощену суму при нарахуваннi простоi процентно ставки раз на пiвроку

2. Визначити виплати за вкладом отриманий iнвестором процентнии дохiд та нарощену суму при нарахуваннi складно процентно ставки раз на рiк.

3. Якою повинна бути незмiнна складна процентна ставка за 4-рiчними iнвестицими при чному нарахуваннi процента, щоб забезпечити дохiд, отриманий iнвестором у 2-му випадку?

Розв'язання:

1. Виплати: 6 разів через кожні 6 місяців по 350 гр. од., через 3,5 року = 400 гр. од., наприкінці 4-го року =5400 гр. од., І=2900 гр. од., FV=7900 гр. од.

2. Виплати: наприкінці 4-го року =8593 гр. од., I=3593 гр. од.,

F=8 593 гр. од.

2. i=14,5%

2. Задача 5-16-В

Звичайні акції компанії продаються за ціною 40 гр. од. за акцію. Очікуваний дивіденд становить 1,5 гр. од. на акцію, і дивіденди компанії досить тривалий час зростають з темпом 10% рік. компанія може емітувати нові акції, але це приведе до зниження їх курсової вартості до 38 гр. од., а витрати на емісію ста 2% від ринкової ціни

1. Розрахувати вартість акціонерного фінансування фірми до і після емісії

2. Якщо нерозподілений прибуток фірми 800 000 гр. од., a запланований обсяг інвестицій 1,5 млн гр. од. то чи потрібно компанії здійснювати емісію акцій (цільовий фіціент власного капіталу 60%).

Розв'язання:

k_а (до емісії) =0,1375, або 13,75%;

k_а (після емісії) =0,1402, або 14,02%

обсяг необхідного додаткового акціонерного фінансування інвестицій

=1,5 млн гр. од.

0,6 - 900 тис. гр. од що перевищує наявний нерозподілений прибуток.

3. Задача 9-42-В

На ринку у вільному обігу перебувають дисконтні облігації підприємства «А» номіналом 500 000 гр. од. До погашення облігацій залишилося 4 роки, а облігації продаються за ринковою вартістю 423 000 гр. од. Визначте дохідність облігацій до погашення.

Розв'язання:

Дохідність до погашення становить 4,57%

4. Задача 10-16-В

Підприємство придбало депозитний сертифікат номінальною вартістю 8000 гр. од., процентний дохід за яким сплачується при погашенні. Його дохідність становить 22% річних, а термін по гашення 10 місяців. За 7 місяців до погашення підприємство вирішило продати сертифікат Дохідність сертифікатів із терміном погашення 7 місяців на ринку становить 20% річних. Ви значте фінансовий результат який отримає підприємство від продажу сертифіката.

Розв'язання:

Підприємство отримало прибуток від цієї операції, що становить

8477,6 - 8000=477,6 гр. од.

Водночас, у результаті дострокового продажу сертифіката воно недоотримало прибуток у розмірі

9466,7 - 8477,6=989,1 гр. од.

5. Задача 15-25-В

Управляючий інвестиції ним фондом розраховує 15 січня отримати 2 млн фунтів стерлінгів та придбати на ці кошти портфель акцій британських компаній.

До отримання грошей залишається 1 місяць, але передбачається, що ціни на акції зростуть до 15 січня. Для хеджування ризику зростання ціни акцій управляючий може придбати ф'ючерсні контракти на індекс FTSE 100 за ціною 100.

Вартість кожного індексного пункту становить 25 фунтів стерлінгів. котирування ф'ючерсних контрактів на індекс FTSE 100 відбувається шляхом ділення значення індексу на 10. На даний момент (15 грудня) індекс FTSE 100 становить 1000.

1. Яку стратегію слід обрати управляючому інвестиційного фонду?

2. Яку максимальну кількість ф'ючерсних контрактів на індекс акцій він зможе придбати?

3. Якщо 15 січня значення індексу FTSE 100 складе 1140 і управляючий придасть ф'ючерсні контракти за ціною 113, яки ми будуть прибутки чи збитки для нього?

4. Яка додаткова сума знадобиться у для того, управляючому щоб придбати ту кількість акцій, яку він міг придбати 15 грудня За 2 млн ф. ст.?

Розв'язання:

1. Придбати ф'ючерсні контракти на індекс акцій ф'ючерсних контрактів індекс FTSE 100.

3. Чистий збиток становитиме 20 тис. ф. ст.

4. 280 тис. ф. ст.



2. Аналітична записка

В умовах підвищеної невизначеності джерел інвестиційних ресурсів і кризового стану економіки країни, значної волатильності валютних курсів і процентних ставок постає необхідність вирішення проблем розвитку ринку похідних фінансових інструментів як платформи для зменшення та страхування ризиків інвестування. [3]

На вітчизняному фінансовому ринку традиційно широко застосовуються операції з первинними фінансовими інструментами. Похідні ж фінансові інструменти в українській практиці є інновацією. Ринок деривативів - ще досить молодий сегмент ринку цінних паперів, адже операції з ф'ючерсними контрактами було розпочато лише у 1994 року. З метою визначення чинників, які гальмують розвиток ринку деривативів, необхідно визначити стан реалізації похідних фінансових інструментів на українському ринку.

Протягом 2014 року, вітчизняний фондовий ринок розвивався паралельно до світових ринків цінних паперів; підтвердженням цього є основний індикатор фондових ринків - індекс, який дає можливість оцінити загальну ситуацію на фондовому ринку.

Вітчизняні фондові індекси, як і більшість провідних фондових індексів світу завершили 2014 рік помірним зростанням (динаміка вітчизняних та світових фондових індексів фондового ринку наведена в діаграмі 1. Серед досліджуваних індексів найбільшого зростання набув індекс NASDAQ Composite з початку року його значення зросло на 14,31%. Суттєво збільшились американські індекси S&P 500 (+12,39%), Dow Jones 30 Industrials (+8,40%), індекс Nikkei225 (Японія) зріс на 7,12%. Європейські індекси також зазнали зростання, проте дещо помірнішого, DAX (Німеччина) - (+4,31%), CAC40 (Франція) - (+1,08%). Поряд з цим, вітчизняні індекс ПФТС та індекс UX (Українська Біржа) зросли з початку року на 28,75% та 13,54% відповідно.

Діаграма 1. Динаміка вітчизняних та світових індексів фондового ринку у 2012-2014 роках

За підсумками 2014 року ринок цінних паперів в Україні виріс на 39,06%, в порівнянні з 2013 роком та складав 2 331,94 млрд грн. І хоча спостерігається збільшення частки операцій із цінними паперами, що здійснюються на біржовому ринку, близько 73,43% усіх операцій здійснювалися у позабіржовому сегменті фондового ринку (діаграма 2).

Діаграма 2. Обсяг торгів на ринку цінних паперів у 2010-2014 роках, млрд грн

Відзначимо, що найбільший обсяг торгів на ринку цінних паперів зафіксовано у ІV кварталі 2014 року - 711,03 млрд грн (30,49% від сукупного обсягу на ринку цінних паперів) (діаграма 3).



Діаграма 3. Обсяг торгів на ринку цінних паперів у 2014 році (щоквартальна динаміка), млрд грн

Зміна структури обсягу торгів на ринку цінних паперів з розподілом за фінансовими інструментами наведено в діаграмі 4.

Діаграма 4. Структура обсягу торгів на ринку цінних паперів з фінансовими інструментами у 2004-2014 роках, млрд грн



Починаючи, з 2009 року простежується стійке випередження темпів обсягів торгів цінними паперами проти динаміки обсягів ВВП зокрема, обсяг торгів на ринку цінних паперів у 2014 році перевищив цей показник на 765,21 млрд грн (діаграма 5).

Діаграма 5. Порівняльні дані обсягів торгів на ринку цінних паперів та ВВП, млрд грн

Порівняно із країнами з розвиненою ринковою економікою рівень потужності розвитку фондових бірж України, показником якого є співвідношення частки капіталізації лістингових компаній до ВВП країни, дещо низький і на кінець 2012 року становив лише 19,7% сукупного ВВП країни, у той час найбільш розвинений акціонерний капітал у Великобританії - 122,2%, США - 114,9% (таблиця 1).

Таблиця 1. Співвідношення капіталізації лістингових компаній до ВВП у 2010-2012 рр., %

БРІК	Назва країни	2009	2010	2011	2012
	США	108,5	108,9	104,3	114,9
	Бразилія	72	72,1	49,6	54,6
	Росія	70,5	67,5	42,9	43,4
	Індія	86,6	95,9	54,9	68,6
	Китай	100,3	80,3	46,3	44,9
Європа	Франція	75,3	75,6	56,6	69,8
	Німеччина	39,3	43,5	32,9	43,4
	Італія	15	15,6	19,7	23,8
	Великобританія	128,1	137,7	118,7	122,2
	Польща	31,4	40,5	29,9	36,3
СНД	Вірменія	1,6	0,3	0,4	1,3
	Казахстан	50	41	23	11,5
	Україна	12,6	15,9	13,7	19,7

Одним із показників ефективності функціонування ринку цінних паперів є пріоритетний розвиток його організованого сектору. У 2014 році, як і впродовж 2010-2013 рр. щорічно біржовий сегмент фондового ринку України продовжував активний розвиток. Порівнюючи з 2013 роком обсяг біржових контрактів з цінними паперами на організаторах торгівлі у 2014 році зріс на 33,72% - до 619,70 млрд грн, що еквівалентне 39,55% ВВП України (діаграма 6).

Діаграма 6. Обсяг біржових контрактів з цінними паперами на організаторах торгівлі у 2010-2014 роках

Серед фінансових інструментів майже завжди провідну позицію за обсягами торгів на біржовому ринку займали державні облігації України, акції та облігації підприємств (діаграма 7).



Діаграма 7. Структура обсягу біржових контрактів з цінними паперами на організаторах торгівлі (з розподілом за фінансовими інструментами) у 2004-2014 роках, %

На сьогодні частка біржового ринку в загальному обсязі торгів на ринку цінних паперів є досить низькою (2014 рік - 26,59%), але цей показник зростає, так порівняно з 2010 роком до 2014 року спостерігається зростання на 15,85% (діаграма 8).

Діаграма 8. Частка біржового ринку в загальному обсязі торгів на ринку цінних паперів у 2010-2014 роках, %



Протягом 2014 року на організаційно оформленому ринку спостерігалася консолідація торгівлі цінними паперами. Так, із 10 фондових бірж функціонуючих в Україні, лише дві - «ПФТС», «Перспектива», відзначалися помітними обсягами торгівлі, контролюючи більш ніж 94,62% вартості біржових контрактів.

Загалом динаміку зростання обсягів біржових контрактів демонстрували фондові біржі «УМВБ», «Перспектива» та «СЄФБ». Натомість суттєво скоротилися обсяги торгів на організаторах торгівлі «УМФБ», «УФБ» та «ІННЕКС».

Найбільший обсяг торгів за фінансовими інструментами на організаторах торгівлі протягом 2014 року зафіксовано з державними облігаціями України - 545,77 млрд грн (88,07% від загального обсягу біржових контрактів на організаторах торгівлі у 2014 році).

В той же час, у 2014 році питома вага вторинного ринку в сукупному обсязі біржових торгів становила 96,88% від загального обсягу торгів. Найбільш привабливим в структурі біржових торгів в розрізі за видами ринків розглядався «спотовий ринок», частка якого склала 85,64% від загального обсягу біржового ринку.

Важливим показником для характеристики стану вітчизняного фондового ринку є кількість лістингових цінних паперів. Підвищення вимог до проходження лістингу зумовлює збереження відносно невисокої частки лістингових цінних паперів в біржових реєстрах організаторів торгів. Так, станом на 31.12.2014 до біржових реєстрів організаторів торгівлі внесено 1 050 цінних паперів. Можна відмітити збереження практично на попередньому рівні частки позалістингових цінних паперів (71,19% від загальної кількості цінних паперів, які допущено до торгів на фондових біржах) (таблиця 2).



Таблиця 2. Кількість випусків цінних паперів, які допущено до торгів на фондових біржах, шт.

Кількість випусків цінних паперів, які допущено до торгів на фондових біржах	Станом на 31.12.2010	Станом на 31.12.2011	Станом на 31.12.2012	Станом на 31.12.2013	Станом на 31.12.2014
Усього	1 520	2 196	2 963	3 517	3 645
І рівень лістингу	146	194	274	377	568
ІІ рівень лістингу	247	318	407	497	482
Позалістингові	1 127	1 684	2 282	2 643	2 595

На кінець 2014 року найбільша кількість цінних паперів, які перебувають в обігу на фондових біржах, була розміщена на «ПФТС» (44,97%), «Перспективі» (18,88%) та «Українській біржі» (14,44%) (діаграма 9).

Діаграма 9. Розподіл кількості випусків цінних паперів, які включено до біржових списків організаторів торгівлі станом на 31.12.2014, шт.

Також варто звернути увагу на такий показник, як обсяг випусків емісійних цінних паперів. Так, станом на 31.12.2014 року загальний обсяг усіх зареєстрованих Комісією випусків цінних паперів склав 1 469,39 млрд грн (діаграма 10).



Діаграма 10. Динаміка обсягу зареєстрованих Комісією випусків цінних паперів (наростаючим підсумком), млрд грн

Аналіз динаміки розвитку фондового ринку України характеризувався значним зростанням обсягів випуску цінних паперів у 2011 році, надалі простежувалось скорочення цього показника, проте 2014 рік засвідчив зростання обсягу емісії цінних паперів. Так, загальний обсяг випусків емісійних цінних паперів у 2014 році збільшився на 44,23% порівняно з 2013 роком і склав 204,85 млрд грн (діаграма 11).

Діаграма 11. Обсяг зареєстрованих Комісією випусків цінних паперів у 2010-2014 роках, млрд грн

Серед фінансових інструментів майже завжди провідну позицію за обсягами зареєстрованих випусків займали акції. На динаміку випусків акцій визначальний вплив мав банківський сектор. Доцільно зазначити, що в 2012 році емісійний процес в Україні характеризувався активним прогресуючим випуском корпоративних облігацій - обсяг їхнього випуску сягнув майже 48% від загального обсягу зареєстрованих випусків цінних паперів (діаграма 12).

Діаграма 12. Структура обсягу зареєстрованих випусків цінних паперів на фондовому ринку України у 2010-2014 роках, %

фондовий інвестор дохід облігація

Пріоритетним завданням ринку цінних паперів, як відомо, є забезпечення умов для залучення інвестицій компаніями. Аналіз динаміки залучення інвестицій в економіку України показує, що у 2014 році обсяг залучених інвестицій через інструменти фондового ринку, нижчий за показник обсягу залучених довгострокових кредитів (діаграма 13).



Діаграма 13. Залучення інвестицій в економіку України у 2010-2014 роках, млрд грн

Дані щодо обсягів біржових торгів ЦП наведено на рис. 1.1 та рис. 1.2.

Обсяг ринку деривативів тільки спадає протягом 2013-2016 рр. значними темпами: зменшення вартості контрактів на 27,70% у 2014 р. та на 48,31% у 2015 р. Це свідчить про непопулярність похідних фінансових інструментів, а також про нерозвинуту інфраструктуру фондового ринку України для проведення операцій підвищеної складності.

На жаль, офіційних повних даних про структуру ринку деривативів в Україні немає. За окремими публікаціями результатів торгів на торгових майданчиках можемо стверджувати, що у 2012 р. досить високим попитом користувалися валютні опціони (єдиний вид опціонних контрактів в Україні): вартість контрактів становила 22,89 млрд грн. У 2013 р. не було проведено жодного опціонного валютного контракту. У 2014 р. ситуація покращилася: вартість опціонних контрактів становить 1,28 млрд грн. В Україні є більш популярними ф'ючерсні контракти, на відміну від світової тенденції до використання форвардних контрактів, що пояснюється їх більшою гнучкістю і мншою ризиковістю. [5]

Біржові торги. Обсяг торгів на фондових біржах України за 9 місяців 2016?року становив близько 169?млрд.?грн., що на 40% менше, ніж за підсумками аналогічного періоду 2015?року.

Така динаміка обумовлена переважно зниженням активності на ринку державних облігацій.

У січні-вересні 2016?р. обсяг контрактів з ОВДП порівняно з аналогічним періодом 2015?року скоротився з 210?млрд.?грн. (89% торгів) до 148 млрд.?грн. (87% торгів). Зважаючи на скорочення платоспроможного попиту з боку інвесторів та загальне зростання рівня кредитного ризику, питома вага операцій з корпоративними фондами скоротилась з 4,68% до 2,85%.

Первинний ринок облігацій. НКЦПФР протягом 9?місяців 2016?року зареєструвала 107 випусків облігацій підприємств на суму 6,40 млрд. грн. (155?випусків на 13,18 млрд. грн. в 2015 р.). Середній обсяг облігаційного випуску за підсумками січня-вересня 2016 року складав 59,8 млн. грн. В цілому, емісійна діяльність на ринку корпоративних облігацій за аналізований період зберігає характерну рису попередніх років - обсяги емісії все ще залишаються незначними для економіки ринкового типу.

Протягом аналізованого періоду здійснювались переважно приватні випуски дисконтних облігацій, які виступають переважно інструментом реструктуризації заборгованості, а також випуски цільових облігацій будівельних компаній для фінансування поточних проектів або завершення будівництва.

У січні-вересні 2016?року емісійна активність Міністерства фінансів України порівняно з аналогічним періодом 2015?року зросла, що відобразилось у розміщенні ОВДП на суму близько 50 млрд. грн. з с/зв дохідністю 12,33% та 2,45 млрд. дол. США з с/зв дохідністю 7,51%.

Слід зазначити, що з наведених 50?млрд.?грн. до бюджету було залучено близько 36?млрд.?грн. з с/зв дохідністю 14,85%. Решту коштів було спрямовано на докапіталізацію державних банків.

Вторинний ринок облігацій. Лідерами за обсягом контрактів з облігаціями підприємств за підсумками 9?місяців 2016 року були ФБ ПФТС, частка якої в загальному обсязі біржових контрактів складала 47%, та ФБ Перспектива - 31%. Разом із тим, питома вага угод з корпоративними облігаціями залишається невисокою.

У ІІІ?кварталі 2016?року найбільший обсяг угод на вторинному біржовому ринку та на ринку

РЕПО було укладено з середньостроковими (від 1 до 2 років) та короткостроковими ОВДП,

номінованими в доларах США, а також короткостроковими гривневими ОВДП.

Найбільшим недоліком функціонування ринку деривативів на національному ринку є відсутність єдиних норм у законодавстві України щодо регулювання випуску та обігу похідних фінансових інструментів. У нормативно-правовій базі, яка регламентує операції на ринку похідних цінних паперів, сьогодні відсутні механізми регулювання багатьох ключових моментів функціонування ринку похідних цінних паперів, зокрема, чітко не прописані нетривіальні питання клірингу за строковими угодами, емісії контрактів, вимоги щодо біржової маржі і гарантування угод, недостатньо висвітлені питання бухгалтерського і податкового обліку операцій із деривативами, відсутній єдиний законодавчий акт, який регулював би систему відносин на ринку похідних фінансових інструментів.

Для нормального функціонування ринку похідних цінних паперів необхідним є ухвалення Верховною Радою України спеціальних правових актів, які б конкретизували особливості правовідносин між суб'єктами ринку деривативів. Враховуючи, що ринок деривативів тісно інтегрований з валютним ринком, ринком золота та інших банківських металів, ринком банківських кредитів, а також товарними ринками (ринком нафти, кави, цукрової тростини тощо), досить складно виділити чинники, які впливають на процеси і явища, що відбуваються на ньому. [4]

За результатами проведеного аналізу доцільно визначити комплекс причин, які гальмують розвиток вітчизняного ринку деривативів та перешкоджають його функціонуванню [3-5]:

- політична та фінансово-економічна нестабільність в Україні і низький рівень диверсифікації національного фондового ринку;

- низький рівень систематизованості і узгодженості норм права, що регламентують використання деривативів в Україні;

- відсутність дієздатної системи державного регулювання відносин на ринку похідних цінних паперів;

- недостатній рівень розвитку відповідної інфраструктури організованих ринків;

- низький рівень розвитку ринків базових фінансових інструментів;

- низька ліквідність та висока ризиковість виконання операцій з деривативами;

- низький рівень поінформованості суб'єктів господарювання про операції з похідних цінними паперами та відсутність належного рівня їх інформаційного забезпечення;

- незначна кількість вітчизняних компаній, які володіють достатнім обсягом власного капіталу, капіталізацією активів і запасом фінансової стійкості для реалізації фінансових операцій на міжнародних фінансових ринках;

- відсутність досвіду і традицій в учасників ринку щодо реалізації операцій із похідними цінними паперами;

- відсутність кваліфікованих фахівців, які мають достатній рівень знань для здійснення операцій з деривативами тощо.

Усунення зазначених перешкод необхідне для перетворення вітчизняного ринку похідних цінних паперів на повноцінну компоненту фінансового ринку, яка забезпечуватиме не лише інвестиційні і страхові (хеджингові) можливості для суб'єктів інвестування, але й виступатиме в якості індикатора стану національної економіки. Вирішення проблем, які перешкоджають розвитку ринку похідних цінних паперів в Україні, сприятиме формуванню засад функціонування цього ринку і дозволить найбільш ефективно реалізовувати його функції.



Список використаної літератури

фондовий інвестор дохід облігація

1. Податковий кодекс України вiд 02.12.2010 №2755-VI у редакції від 01.08.2016 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/2755-17

2. Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні [Електронний ресурс]: Закон України від 30.10.1996

№448/96-ВР. - Режим доступу: http://zakon5.rada.gov.ua/laws/show/448/96-%D0% B2% D1% 80

3. Князь С.В., Лучко Г.Й. Сучасний стан та проблеми функціонування ринку деривативів в Україні / С. Князь, Г. Лучко // жур. Гроші, фінанси і кредит. - 2015, №1. - С. 347-353.

4. Гордон В.Б. Роль деривативів на ринках, що розвиваються / В.Б. Гордон // Фінанси України. - 02/2005. №1. - С. 70-76.

5. Колодізєв О.М., Коцюба О.В. Аналіз перспектив розвитку ринку деривативів в Україні з урахуванням вирішення проблеми його нормативно-правового регулювання / О. Колодізєв, О. Коцюба // жур. Фінанси та банківська справа. - 2016. - С. 37-56.

6. www.msci.com (сайт Morgan Stanley Capital International Inc.)

7. www.bls.gov (сайт Міністерства праці США)

8. www.imf.org (сайт Міжнародного Валютного фонду)

9. ec.europa.eu/internal_market/securities/index_en.htm (сайт Європейської комісії)

10. www.sec.gov (сайт Комісії з цінних паперів і бірж США)

11. www.boerse-frankfurt.de (сайт Франкфуртської фондової біржі)

12. www.eurexchange.com (сайт біржі деривативів Eurex)

13. www.deutsche-boerse.com (сайт групи Deutsche Boerse)

14. www.nyse.com (сайт групи NYSE - Euronext)

15. www.world-exchanges.org (сайт Світової федерації фондових бірж)

16. www.morningstar.com (сайт Morningstar - рейтингової агенції, що спеціалізується на ІСІ)

17. www.bis.org (сайт Міжнародного банку розрахунків)

18. Шелудько В.М. Фінансовий ринок: Підручник/ В.М. Шелудько. - К.: Знання, 2006. -535 с.

19. Цінні папери: підручник / За ред. Базилевича В.Д. - К.: Знання, 2011. - 1094 с.

20. Цінні папери: практикум / За ред. Базилевича В.Д. - К.: Знання, 2013. - 791 с.

21. Фондовий ринок: підручник у 2 кн. - кн. 1. / За ред. Базилевича В.Д. - К.: Знання, 2015. - 621 с.

22. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами - 3-е изд. - М. и др.: Питер, 2005. - 233 с.

23. Бергер Ф. Что Вам надо знать об анализе акций. - М.: АОЗТ «Интерэксперт»; М.: ЗАО «Финстатинформ», 1998. -206 с.

24. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. - М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. -352 с.

25. Бухвалов А.В. и др. Финансовые вычисления для профессионалов: Настол. кн. финансиста и менеджера: Учеб. пособие. - СПб. и др.: БХВ-Петербург, 2001. -316 с.

26. Вэйтилингэм Р. Руководство по использованию финансовой информации Financial Times: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 1999. -400 с.

27. Геддес Р. IPO и последующие размещения акций. - М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2007. - X, 335 с.

28. Закон України «Про банки та банківську діяльність»

29. Закон України «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)»

30. Закон України «Про національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні»

31. Закон України «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг»

32. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок»

33. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні»

34. Исаакман М. Как инвестировать в индексы: Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2003. -365 с.

35. Маршалл Дж.Ф., Випул Б.К Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 1998. -784 с.

36. Нортон Р.Дж. Фонды облигаций. Путь к получению высоких доходов: Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2002. -260 с.

37. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. -925 с.

38. Уилсон Р.С., Фабоцци Ф. Дж Корпоративные облигации: структура и анализ: Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. -445 с.

39. Федоров, А.В. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. - 3-е изд. - М. и др.: Питер, 2007. - 231 с.

40. Фундаментальный анализ финансовых рынков / Подгот. Л.И. Колмыкова. - М. и др.: Питер, 2006. - 282 с.

41. Халл Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. - 6-е изд. - М. и др.: Вильямс, 2007.

Размещено на Allbest.ru

...