Оцінка фінансової стійкості підприємств України

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Оцінка фінансової стійкості підприємств України

Кампо Г.М.

В статті висвітлено сутність категорії «фінансова стійкість», наведено теоретичні підходи щодо трактування фінансової стійкості та її оцінки. Здійснено аналіз фінансової стійкості підприємств України за видами економічної діяльності за 2012-2015 р., а саме проаналізовано динаміку основних показників фінансової стійкості, таких як: наявність власного обігового капіталу, коефіцієнтів фінансової автономії, фінансової залежності, фінансової стійкості, стабільності, концентрації позикового капіталу, маневреності власного капіталу. За результатами аналізу виявлено, що низький рівнень фінансової стійкості характерний для підприємств України у багатьох сферах економічної діяльності.

Ключові слова: фінансова стійкість, стабільність, власний обіговий капітал підприємств, фінансова залежність.

фінансовий стійкість капітал позиковий

Постановка проблеми. Кризові умови господарювання негативно впливають на фінансовий стан більшості вітчизняних підприємств. Ефективне управління фінансовою стійкістю підприємства дає змогу підприємству краще адаптуватися до умов зовнішнього середовища та контролювати залежність від зовнішніх джерел фінансування. Для забезпечення такого управління необхідним є перш за все, розуміння сутності даної категорії та адекватна оцінка фінансової стійкості підприємств України.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. Значний вклад в розробку методологічних і методичних підходів трактування та оцінки фінансової стійкості підприємств зробили вітчизняні та зарубіжні вчені-економісти: І. Бланк, І. Бержанір, О. Волкова, В. Ковальов, Г. Крамаренко, Л. Лахтіонова, Г. Поляк, І. Приймак, М. Родіонова, Г. Савицька, В. Тарасенко, Є. Уткін, А. Федотова та інші вчені. Однак, незважаючи на глибину проведених досліджень щодо оцінки фінансової стійкості підприємства та управління нею, ніні немає узгодженої позиції щодо методики оцінки фінансової стійкості, встановлення нормативних значень для коефіцієнтів фінансової стійкості.

Формулювання цілей статті. Метою даної статті є оцінка фінансової стійкості підприємств України та пошук шляхів її підвищення.

Опис основного матеріалу дослідження.

Фінансова стійкість - один із головних чинників, що впливає на досягнення підприємством фінансової рівноваги та фінансової стабільності. Необхідно розглядати інтегральний показник, як комплексний критерій, що характеризує його фінансовий стан, формується під впливом сукупності чинників, як зовнішніх, так і внутрішніх.

Щодо визначення фінансової стійкості, то наразі як вітчизняні, так зарубіжні науковці використовують різноманітні підходи до визначення даного поняття. Так, автор економічного словника Азріліян А.Н. [1, с.987] дає досить узагальнене трактування фінансової стійкості, яку визначає як комплексне поняття, яке володіє зовнішніми формами прояву, формується в процесі господарської діяльності і знаходиться під впливом різних факторів.

Бланк І.О. зазначає, що таке поняття як «фінансова стійкість підприємства» дуже близьке до іншого економічного поняття - «фінансова рівновага». Він визначає зміст цих двох категорій частиною власних джерел при формуванні фінансових ресурсів підприємств [3, с.138]. На нашу думку, формування активів за рахунок позиченого капіталу в певних межах є об'єктивним явищем і не обов'язково свідчить про відсутність фінансової стійкості у суб'єкта господарювання.

Г.Б. Поляк трактує економічну сутність фінансової стійкості, зводячи її лише до забезпеченості запасів і витрат підприємства джерелами формування [15]. На нашу думку, це визначення дещо звужує розуміння сутності фінансової стійкості.

У визначенні Є.А. Уткіна поняття фінансової стійкості більш змістовне, оскільки, на його думку, фінансова стійкість передбачає платоспроможність, рентабельність, відсутність (або низьку) ймовірність банкрутства [14].

В.В. Ковальов і О.Н. Волкова стверджують, що найважливішою характеристикою фінансового стану будь-якого підприємства є стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи, яка пов'язана із загальною фінансовою структурою

підприємства, а також ступенем його залежності від інвесторів та кредиторів [4, с. 115].

Комплексно досліджено умови, ознаки та критерії фінансової стійкості у праці російських економістів В.М. Родіонової та М.О. Федотової [11, с.42]. Визначення фінансової стійкості є досить містким та змістовним, проте має той недолік, що економісти відокремлюють поняття платоспроможності та кредитоспроможності, чого, на нашу думку, не слід робити, оскільки кредитоспроможність включає в себе платоспроможність.

Крамаренко Г.О. та Чорна О.Є під фінансовою стійкістю підприємства розуміють його платоспроможність в часі з дотриманням умови фінансової рівноваги між власними і позиковими коштами. Фінансовою рівновагою є таке співвідношення власних і позикових коштів підприємства, при якому за рахунок власних коштів повністю погашаються колишні і нові борги [5, с.167].

Стійкість фінансового стану організації визначає співвідношення величин власних і позикових джерел формування запасів і вартості самих запасів. “У той же час, ступінь забезпеченості запасів і витрат є причина тією чи іншою мірою платоспроможності, розрахунок якої проводиться на конкретну дату, що суб'єктивно і може мати різну точність”, - вважають В.Г. Артеменко і М.В. Беллендир [2, с. 80]. Таким чином, формою прояву фінансової стійкості може бути платоспроможність.

На думку таких авторів, як Русіна Ю.О. та Полозук Ю.В., фінансова стійкість - це більш узагальнена характеристика фінансового стану підприємства, тобто здатність суб'єкта господарювання розвиватися та функціонувати, забезпечувати фінансову незалежність та

зберігати рівновагу своїх пасивів та активів, що гарантує інвестиційну привабливість та платоспроможність підприємства [12, с. 93].

Досить точним, на нашу думку, є трактування, надане Г.В. Савицькою, яка зазначає: „фінансова стійкість підприємства - це здатність підприємства функціонувати та розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів та пасивів у мінливому внутрішньому та зовнішньому середовищі, яка гарантує його постійну платоспроможність та інвестиційну привабливість у межах допустимого рівня ризику” [13, с. 619].

Найбільш повно трактує фінансову стійкість підприємства Приймак І.І. [6, с.57] як його спроможність функціонувати протягом тривалого періоду, одержуючи достатній для відтворення потенціалу, виплати дивідендів і стабільного розвитку прибуток, забезпечуючи при цьому економічно обґрунтоване співвідношення джерел фінансування та активів і збалансоване надходження й виплату грошових коштів попри вплив внутрішніх і зовнішніх чинників. Фінансова стійкість є інтегральним, якісним й узагальнюючим показником, який відображає стан і результати діяльності підприємства.

Отже, фінансова стійкість - це такий стан фінансових ресурсів підприємства, за якого раціональне розпорядження ними є гарантією наявності власних коштів, стабільної прибутковості та забезпечення процесу розширеного відтворення.

Методика аналізу фінансової стійкості залежить від поставленої мети, завдань, а також різних чинників інформаційного, методичного, технічного, кадрового забезпечення. Виділяють процедури експрес-аналізу та деталізованого аналізу фінансової стійкості підприємства. Експрес-аналіз орієнтовано на публічну звітність підприємства, застосування типових методик, і він призначений для зовнішніх і внутрішніх користувачів. Деталізований аналіз орієнтовано на використання всіх джерел інформації на базі внутрішньої звітності. Він призначений для управлінського персоналу, є комплексним та системним, тому конкретизований, доповнює, розширює окремі процедури експрес-аналізу, дає докладну оцінку діяльності в звітному (минулому) періоді та можливості розвитку на перспективу.

Особливе місце в аналізі займає коефіцієнтний метод оцінки фінансової стійкості. Економічна ефективність коефіцієнтів пов'язана з тим, що вони найбільш точно дозволяють визначити слабкі й сильні сторони діяльності підприємства, проблеми, які потребують подальшого дослідження, та виявити основні напрями динаміки показників і ступінь впливу чинників на зміну результативного показника.

Нами було проведено експрес-аналіз основних показників фінансової стійкості підприємств України за 2012-2015 роки. Нижче наведені показники було обрано тому, що вони у достатній мірі характеризуєть рівень фінансової стійкості підприємств, а також тому, що їх можливо розрахувати за даними, які надає Державна служба статистики. У табл. 1 наведено динаміку власних обігових коштів підприємств України.Таблиця 1

Наявність власних оборотних коштів підприємств України за видами економічної діяльності за 2012-2015 роки, млн грн.*

* Розраховано авторами на основі [7,8,9,10]

Аналіз даних табл. 1 свідчить, що більшість видів економічної діяльності у 2015 році мають негативні значення власного оборотного капіталу. Винятком є такі галузі, як сільське, лісове та рибне господарство і фінансова та страхова діяльність. Для решти галузей характерне зниження обсягів власного оборотного капіталу в період кризи, що є негативною тенденцією та не сприяє підвищенню фінансової стійкості.

Одним із найважливіших показників є коефіцієнт фінансової автономії (незалежності) - характеризує частку власного капіталу в загальній сумі капіталу, авансованого в діяльність підприємства.Чим вище значення показника, тим більш фінансово стійке, стабільне і незалежне від зовнішніх кредиторів підприємство. Нормативне значення коефіцієнта - 0,5. Динаміку значень коефіцієнта фінансової автономії підприємств України наведено у табл.2.

Протягом аналізованого періоду коефіцієнт автономії мав тенденцію до зниження з 0,351 у 2012 р. до 0,283 у 2015 р. (табл. 2), що свідчить про посилення фінансової залежності суб'єктів господарювання від кредиторів та переважне формування джерел фінансування їх діяльності за рахунок зобов'язань.

Відповідають або близькі до нормативу значення коефіцієнтів фінансової автономії підприємств таких видів діяльності як: сільське, лісове та рибне господарство, транспорт, складське господарство, поштова та кур'єрська діяльність, діяльність у сфері адміністративного та допоміжного обслуговування, освіта.

Негативна динаміка значень коефіцієнта фінансової автономії спостерігається у таких галузях як: промисловість, будівництво, оптова та роздрібна торгівля; ремонт автотранспортних засобів і мотоциклів, тимчасове розміщування й організація харчування, операції з нерухомим майном, охорона здоров'я та надання соціальної допомоги.

В умовах фінансової кризи таке скорочення частки власного капіталу в структурі джерел фінансування може розглядатися як наслідок зниження рентабельності діяльності підприємств України в цілому та, відповідно, зменшення можливостей щодо поповнення власних коштів за рахунок капіталізації чистого прибутку.

Оберненим до попереднього є коефіцієнт фінансової залежності, а його нормативне значення - близько 2. Динаміку значень коефіцієнта фінансової залежності підприємств України наведено у табл.3.

Коефіцієнт фінансової залежності показує у якій мірі підприємство фінансується за рахунок власних, а також залучених коштів. Якщо значення коефіцієнта дорівнює 1, то підприємство повністю фінансується за рахунок власних коштів, і є абсолютно фінансово незалежним. Значення показника в межах від 1 до 2 характеризує раціональне залучення зовнішніх джерел фінансування. Значення більше за 2 є небезпечним для підприємства.

Таблиця 3

Значення коефіцієнта фінансової залежності підприємств України за видами економічної діяльності за 2012-2015 роки*

* Розраховано авторами на основі [7,8,9,10]

Слід зазначити, що значення коефіцієнта фінансової залежності підприємств України протягом 2012-2015 рр. значно перевищують нормативні, що вказує на дуже високу залежність українських підприємств від зовнішніх джерел фінансування та значні ризики їх фінансовій стійкості. Раціональне залучення зовнішніх джерел характерне для підприємств таких сфер, як: діяльність у сфері адміністративного та допоміжного обслуговування та освіта.

Коефіцієнт фінансової стійкості дозволяє визначитити, яка частина активів фінансується за рахунок довгострокових джерел фінансування - власного капіталу та довгострокових позикових фінансових ресурсів. Високе значення показника свідчить про низький рівень ризику втрати платоспроможності та хороші перспективи функціонування підприємства. Нормативним є фінансової стійкості підприємств України значення 0,7-0,9. Динаміку значень коефіцієнта наведено у табл.4

Як видно у табл.4, значення коефіцієнта фінансової стійкості українських підприємств не відповідали нормативу протягом аналізованого періоду і знизилось з 0,517 у 2012 році до 0,490 у 2015 році. Негативна динаміка значень даного коефіцієнта спостерігалась у таких видах діяльності, як: сільське, лісове та рибне господарство, промисловість, будівництво, оптова та роздрібна торгівля; ремонт автотранспортних засобів і мотоциклів, тимчасове розміщування й організація харчування. Це вказує на високий ризик втрати платоспроможності підприємств цих сфер діяльності.

Відповідали або були близькі до нормативу значення коефіцієнта фінансової стійкості підприємств таких видів діяльності, як: транспорт, складське господарство, поштова та кур'єрська діяльність, діяльність у сфері адміністративного та допоміжного обслуговування, освіта.

Коефіцієнт фінансової стабільності - показник, який характеризується відношенням власних і позикових коштів підприємства. Цей показник показує, скільки позикових коштів залучило підприємство в розрахунку на одну гривню вкладених в активи власних коштів. Нормативне значення коефіцієнта - більше 1. Перевищення власних коштів над позиковими свідчить про те, що підприємство має стійкий фінансовий стан і відносно незалежне від зовнішніх фінансових джерел. Динаміку значень коефіцієнта фінансової стабільності підприємств України наведено у табл.5

Таблиця 5

Значення коефіцієнта фінансової стабільності підприємств України за видами економічної діяльності за 2012-2015 роки*

Слід відмітити, що динаміка значень коефіцієнта фінансової стабільності підприємств України протягом 2012-2015 рр. є негативною, а самі значення не відповідають нормативу. Це свідчить про нестійкий фінансовий стан та високий рівень залежності від зовнішніх джерел фінансування.

Як видно у табл. 6, протягом аналізованого періоду відбувається зростання значень коефіцієнта концентрації позикового капіталу підприємств України, що вказує на зростання частки активів, яка функціонує за рахунок залученого капіталу.

Коефіцієнт концентрації залученого капіталу показує частину активів, яка функціонує за рахунок залученого капіталу. Значення коефіцієнта не повинно перевищувати 1. У табл.6 представлено динаміку розрахованих значень коефіцієнта заборгованості українських підприємств.

Зниження значень коефіцієнта концентрації позикового капіталу спостерігається у таких видах діяльності, як: транспорт, складське

господарство, поштова та кур'єрська діяльність, професійна, наукова та технічна діяльність. На особливо високий ризик втрати фінансової

Протягом аналізованого періоду спостерігається негативна динаміка зниження коефіцієнта маневреності власного капіталу українських підприємств, що вказує на недостатність власного капіталу для фінансування оборотних активів. У 2015 році значення даного показника були від'ємними у підприємств всіх видів економічної діяльності крім підприємств сільського, лісового та рибного господарств, фінансової та страхової діяльності.

Висновки і перспективи подальших досліджень

Розглянувши різноманітні підходи до трактування поняття фінансової стійкості, можна зробити висновки, що спільним у наведених думках вчених є те, що фінансова стійкість - це перш за все платоспроможність підприємства, забезпеченість запасів власними джерелами їх формування, обгрунтоване співвідношення власних і залучених коштів підприємства. Також багато авторів вказують на те, що фінансова стійкість підприємства характеризується його здатністю зберігати фінансову рівновагу у довгостроковій перспективі.

У результаті проведеного експрес-аналізу динаміки показників фінансової стійкості підприємств України протягом 2012-2015 років можна зробити наступні висновки:

підприємствам України не вистачає власного оборотного капіталу для забезпечення їх діяльності. Для підприємств більшості видів економічної діяльності характерне зниження обсягів власного оборотного капіталу в період кризи, що є негативною тенденцією та не сприяє підвищенню фінансової стійкості. Винятком є такі галузі, як сільське, лісове та рибне господарство і фінансова та страхова діяльність;

динаміка коефіцієнту автономії свідчить про посилення фінансової залежності суб'єктів господарювання від кредиторів та переважне формування джерел фінансування їх діяльності за рахунок зобов'язань. Відповідали або були близькі до нормативу значення коефіцієнтів фінансової автономії таких видів діяльності як: сільське, лісове та рибне господарство, транспорт, складське господарство, поштова та кур'єрська діяльність, діяльність у сфері адміністративного та допоміжного обслуговування, освіта;

динаміка значень коефіцієнта фінансової залежності підприємств України протягом 20122015 рр. вказує на їх дуже високу залежність від зовнішніх джерел фінансування та значні ризики їх фінансовій стійкості.

На особливо високий ризик втрати фінансової стійкості вказують значення даного показника підприємств таких видів діяльності, як: будівництво, оптова та роздрібна торгівля, ремонт автотранспортних засобів і мотоциклів, тимчасове розміщування й організація харчування, операції з нерухомим майном;

- негативна динаміка зниження коефіцієнта маневреності власного капіталу українських підприємств вказує на недостатність власного капіталу для фінансування оборотних активів. У 2015 році значення даного показника були від'ємними у підприємств всіх видів економічної діяльності, крім підприємств сільського, лісового та рибного господарств, фінансової та страхової діяльності.

Перелік використаних джерел

Азрилиян А.Н. Большой экономический словарь: 8 тыс. терминов/ А.Н. Азрилиян,

О.М.Азрилиян, Е.В. Калашникова и др. - М.: Институт новой экономики, 2002 - 1280 с.

Артеменко В.Г. Финансовый анализ / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир. - М.: ДИС, 1998. - 120 с.

Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера / И.А. Бланк. - К., 2001.- 481 с.

Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - М.: ТК Велби, Изд- во Проспект, 2006. - 424 с.

Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз. Підручник / Г.О. Крамаренко, О.Є. Чорна. - К: Центр учбової літератури, 2008. - 392 с.

Приймак І.І. Стратегічний аналіз фінансової стійкості підприємства / І.І.Приймак // Економіка та управління підприємствами машинобудівної галузі: проблеми теорії та практики. - 2012. - № 3(19). - С. 55 - 68

Структура балансу підприємств за видами економічної діяльності станом на 31 грудня 2012 року. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua

Радионова В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции / В.М. Радионова, М.А. Федотова. - М. : Изд-во „Перспектива”, 1995. - 98 с.

Русіна Ю.О. Економічна сутність фінансової стійкості підприємств та фактори, що на неї впливають /Ю.О. Русіна, Ю.В. Полозук/ Міжнародний науковий журнал. - 2015. - №2. - С. 91-94

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. - Минск: Новое знание, 2002. - 704 с.

Уткин З.А. Риск-менеджмент / З.А. Уткин. - М. : Экмос, 2002. - 287 с.

Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 512 с.Размещено на Allbest.ru