Самофинансирование, как форма финансирования инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

«Волгоградский государственный технический университет»

Факультет экономики и управления

Кафедра « Менеджмент и финансы производственных систем и технологического предпринимательства»

Контрольная работа

по дисциплине «Инвестиционная политика» на тему:

«Самофинансирование, как форма финансирования инвестиционного проекта »

Выполнил: ст. гр. ЭФК - 359 Костылева А.А.

Волгоград 2018

Содержание

• Введение
• 1. Теоретические аспекты финансирования инвестированного проекта
• 1.1 Источники финансирования инвестиционного проекта
• 1.2 Сущность самофинансирование
• 1.3 Международный опыт проектного финансирования
• 2. Российская практика самофинансирование инвестиционного проекта
• Заключение
• Список использованных источников

Введение

На мой взгляд, данная тема контрольной работы является достаточно актуальной на сегодняшний день, поскольку, наша страна нуждается в большом количестве инвестиций и источники этих инвестиций могут быть различными.

Объектом данной контрольной работы является самофинансирование, а предметом совокупность социально-экономических отношений в процессе самофинансирования инвестиционных проектов.

Цель работы заключается в том, чтобы показать какими бывают формы финансирования инвестиционных проектов дать им подробную характеристику.

Для достижение поставленной цели, необходимо решить ряд задач:

1. Рассмотреть теоретические аспекты финансирования инвестиционных проектов;

2. Изучить источники и формы финансирования;

3. Исследовать международный опыт проектного финансирования;

4. Проанализировать Российскую практику самофинансирования инвестиционного проекта.

Вообще, инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным инвестиционным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

1. Теоретические аспекты финансирования инвестированного проекта

1.1 Источники финансирования инвестиционного проекта

Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:

1. По отношениям собственности;

2. По видам собственности.

По отношениям собственности источники финансирования делятся на, собственные и привлеченные.

К собственным источникам относятся:

- прибыль;

- амортизационные отчисления;

- страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;

- денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).

К привлеченным источникам:

- средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

- заемные финансовые средства инвесторов (банковские и другие кредиты, облигационные займы и другие средства);

- денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

- инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

- иностранные инвестиции.

По видам собственности источники финансирования делятся на:

1) государственные инвестиционные ресурсы:

а) бюджетные средства;

б) средства внебюджетных фондов;

в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты).

2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);

3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов. [1- С.284]

1.2 Сущность самофинансирование

Самофинансирование (внутреннее финансирование) обеспечивается за счёт предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта.

Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

Формирование средств для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

Преимущества:

-делает предприятие независимым от кредиторов

-позволяет проводить долговременную инвестиционную стратегию

Недостатки:

- осуществление инвестиционных проектов предполагает единовременное вложение значительных финансовых ресурсов на длительный срок, поэтому данный метод чаще используется для реализации небольших реальных инвестиционных программ и для финансовых инвестиций

Самофинансирование предполагает использование собственных средств, которые и являются источниками:

- УК (используется, когда фирма вновь создаётся);

- Чистой прибыли;

- Амортизационных отчислений;

- Прочих собственных средств.

Прибыль, как источник финансирования капитальных вложений, подвижна и напрямую зависит от результатов производственной и финансовой деятельности предприятия. Все мероприятия, способствующие развитию и совершенствованию производства, выпуску конкурентоспособной продукции приводят к увеличению прибыли и, соответственно, к созданию условий для повышения инвестиционной активности. [2- С. 176]

Размер прибыли, направляемой на финансирование капитальных вложений, зависит от:

- общего объема получаемой прибыли;

- действующего порядка налогообложения;

- политики распределения прибыли на потребление и накопление.

Прибыль и инвестиции оказывают друг на друга взаимное влияние:

- с одной стороны, прибыль является важнейшим источником финансирования капитальных вложений;

- с другой стороны, ее увеличение связано с ростом вложений в развитие производства, увеличением его объёмов, снижением себестоимости продукции и повышением ее качества.

Таким образом, не только прибыль служит источником финансирования капитальных вложений, но и инвестиции являются условием роста прибыли.

Амортизационные отчисления -- наиболее стабильный источник финансирования капитальных вложений.

Размер амортизационных отчислений, используемых на финансирование капитальных вложений, зависит от следующих факторов:

- балансовой стоимости основных производственных фондов;

- сроков их службы;

-методов начисления амортизации;

-амортизационной политики предприятия.

1.3 Международный опыт проектного финансирования

Мировой опыт показывает, что проектное финансирование наиболее эффективно при реализации крупномасштабных инвестиционных программ, ориентированных на создание объектов международного значения. Проектное финансирование имеет историю менее четверти века. В наше время, банки, специализирующиеся на проектном финансировании, стали внедряться в сектор телекоммуникаций, горнодобывающую промышленность, инфраструктуру. Кроме банковских инвестиций национального происхождения в качестве источников средств проектного финансирования все чаще выступают кредиты международных финансовых организаций.

Классическим успешным примером использования проектного финансирования является проект "Евротоннель". При реализации данного проекта гарантами по кредиту выступили 50 международных банков. Кредитором выступил банковский синдикат из 198 банков. Роль международных финансовых институтов в развитии проектного финансирования можно свести к трем основным аспектам:

- отработка этими институтами новых методов и схем проектного финансирования, которые в дальнейшем могут тиражироваться и использоваться коммерческими банками и другими частными кредитно-финансовыми структурами;

- выполнение роли организаторов финансирования проектов на основе комбинации схем проектного финансирования;

- финансовое участие в проектах в случаях, когда организаторами финансирования выступают иные (нежели международные финансовые институты) структуры. [3- С. 223]

С точки зрения проектного финансирования рассмотрим деятельность институтов, входящих в группу Мирового Банка (World Bank) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР, The European Bank for Reconstruction and Development).

Роль группы Мирового банка в развитии проектного финансирования велика и проявляется, прежде всего, в его деятельности по организации совместного финансирования проектов. Если в 1980-е гг. Мировой банк по линии совместного финансирования направлял 1/3 своих кредитов, то в настоящее время - свыше половины. При совместном с Мировым банком финансировании частные инвесторы/ кредиторы получают ряд выгод:

- Мировой банк обеспечивает высококвалифицированную экспертизу проекта и утверждает его к финансированию;

- как спонсор проекта Мировой банк обеспечивает эффективное управление реализацией проекта;

- Мировой банк снимает с частного инвестора/ кредитора риск неплатежей со стороны заемщика (путем применения, например, оговорки "Кросс дефолт").

В качестве участников финансирования проектов, отобранных Мировым банком, могут выступать не только частные инвесторы-кредиторы, но и другие международные финансовые институты, в частности, региональные банки развития. Фактически финансовое участие институтов Мирового банка в реализации проектов дает софинансирующим структурам возможность смелее идти на применение схем проектного финансирования.

В свою очередь, для МБРР главной целью является организация финансирования инвестиционных проектов таким образом, чтобы на каждую единицу денежных фондов, выделяемых Банком в виде кредитов, инвестиций или гарантий, приходилось максимальное количество финансовых ресурсов, привлекаемых для реализации проекта из других источников ("Триггерный эффект"). Если в проекте "Зеравшан-Ньюмонт" доля МБРР в общем объеме финансирования составляла примерно 1/3, то в ряде последующих проектов с участием Банка этот показатель удалось понизить до 20% и менее. По состоянию на 1 апреля 2017 г., Европейский банк реконструкции и развития подписал 529 проектов в России на 8,2 млрд. евро. Это помогло привлечь дополнительно 15,2 млрд. евро из других источников (35% к 65%), что является для деятельности банка весьма неплохим показателем. [4- С. 256]

При проектном финансировании репутация и финансовые результаты компании-заемщика имеют существенно меньшее значение, чем обоснование устойчивой экономики самого предлагаемого проекта. Поскольку это обоснование носит вероятностный характер, на первый план выходят риски осуществления проекта, причем риски для всех его участников.

Отдельные виды рисков проектной деятельности имеют "общие зоны", как бы "перекрывают" друг друга (например, страновые, политические, форс-мажор). Некоторые категории рисков имеют достаточно хорошо выраженную субординированность (например, производственные риски распадаются на управленческие, экологические, снабженческие и т.д.). Ряд рисков применительно к конкретным проектам могут терять свою актуальность (например, при реализации проекта в какой-либо стране Западной Европы учет странового риска отходит на третий план; реализация проекта строительства электростанции при наличии долгосрочного контракта на поставку электроэнергии государству сводит сбытовой риск к нулю и т.д.). Приведенная классификация проектных рисков является достаточно условной и может рассматриваться только в качестве отправной точки выявления значимых рисков для каждого данного проекта. Такие риски в каждом конкретном случае будут определяться специалистами и экспертами с учетом отраслевой принадлежности, масштабов, выбранной технологии, страны реализации и других специфических особенностей проекта.

Для снижения проектных рисков используются различные механизмы. Был рассмотрен следующий алгоритм управления рисками при проектном финансировании: Идентификация (выявление действительных (а не ложных) рисков) > Оценка рисков > Выбор методов и инструментов управления рисками > Применение выбранных методов и инструментов > Оценка результатов (правильности выбора методов и инструментов эффективности их использования и т.д.).

Наряду с многочисленными международными финансовыми институтами в последнее время все больше российских банков и различных инвестиционных организаций начинают осуществлять финансирование проектов по схемам проектного финансирования непосредственно в России. Теперь для них важны рекомендации о преодолении высоких рисков и адекватной оценке их влияния на инвестиционный процесс. При этом надо научиться следовать правилам экспертологии, чтобы перед началом реализации проекта объективно проанализировать все имеющееся взгляды на трудности осуществления того или иного проекта и сделать правильный выбор комбинации инструментов для снижения рисков. Движение российских инвесторов на международную арену (также как и иностранных в Россию) должно быть обусловлено хорошим экономическим порядком в той или иной стране, приемлемой мерой давления со стороны правозащитных и экологических организаций (проект Дамбы Ilisu), перспективой развития неустойчивой политической ситуации (проекты ЛУКОЙЛа в Ираке) и т.п.

финансирование прибыль инвестиция

2. Российская практика самофинансирование инвестиционного проекта

Бюджетное финансирование используется на развитие производственной (20%) и социальной (80%) инфраструктуры. Обязательными условиями его выделения являются высокая экономия, социальная, экологическая значимость проекта и соответствие определенным стандартам, требованиям. Оно осуществляется в формах:

- финансовой поддержки проектов на условиях выделения средств на конкурсной основе;

- централизованного финансирования федеральных инвестиционных программ. [5- С. 89]

К конкурсу допускаются индивидуальные предприниматели, связанные с развитием экономики и со сроком окупаемости не более 2 лет. Государственная поддержка осуществляется на условиях возвратности бюджетных средств либо закрепления в государственной собственности, части акций, создаваемых предприятием. Могут также предоставляться гарантии по возмещению части финансовых средств в случае срыва выполнения индивидуального предпринимательства не по вине инвестора. Полное самофинансирование осуществляется за счет собственных средств предприятия:

- прибыли;

- амортизационных отчислений;

- сумм, полученных от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

- средства от продажи основных средств и нематериальных активов;

- а также привлеченные средства, к примеру, от продажи акций.

Однако довольно редко фирма, решившая реализовать капиталоемкий инвестиционный проект, способна обойтись собственными финансовыми ресурсами. Акционерное финансирование представляет собой форму получения необходимых денежных средств или других инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционных проектов путем выпуска и продажи предприятиями и организациями-инвесторами ценных бумаг (акций или облигаций). Акционерное финансирование является альтернативой кредитному финансированию и представляет собой своего рода заем денежных средств у покупателей ценных бумаг на какое-то время, а не на условиях их возврата через определенное время с процентами. При выпуске и продаже акций их владельцы приобретают право только в будущем (после создания или модернизации производства, выпуска на нем продукции и товаров, их реализации и получения прибыли) на получение определенных дивидендов - доходов, как в виде денежных выплат, так и в виде увеличения своей доли в уставном капитале этих предприятий. В России эта форма широкого распространения не получила. Положительной стороной акционерного финансирования является возможность привлечения инвестиций без последующей уплаты процентов, а отрицательной - потеря части собственности и частичная утрата контроля над предприятием (проектом).

Одним из основных источников в условиях перехода к рыночной экономике в России должна стать прибыль, чистый доход предприятий. Росту самофинансирования и одновременно экспортных возможностей российской промышленности способствовала бы политика оставления большей части валютной выручки у предприятий. Это ведет к увеличению инвестиций в самые наукоемкие, передовые, с точки зрения мировой техники и технологии, отрасли производства.

В направлении усиления самофинансирования предприятий и фирм на важнейших направлениях научно-технического развития большую роль могло бы сыграть снижение пошлин на новейшее импортируемое оборудование и технологии. Такая политика создаст целенаправленную ориентацию предприятий на инвестирование в новейшие машины и оборудование, переоснащение их по последнему слову мировой науки и техники.

Важным направлением усиления самофинансирования может стать продуманная амортизационная политика, которая должна строиться с учетом рыночных условий ускоренного списания оборудования путем слияния амортизационного фонда и чистого дохода. В России это необходимо еще и потому, что существующее оборудование сильно устарело. В современных условиях было бы целесообразным предоставлять предприятиям, покупающим, производящим или осуществляющим поставку машин и оборудования, право на дополнительные амортизационные отчисления. Учитывая огромные территории Российской Федерации, различие региональных и местных условий, необходимо предусмотреть и разработать систему налоговых дополнительных скидок для определенных регионов, а также для отдельных машин и оборудования.

Наличие самофинансирования предполагает ряд мер, направленных на создание условий, способствующих расходованию накопленных сумм на прямое инвестирование, инновационную деятельность. В индустриальном обществе корпорации, промышленные компании сами осуществляют инвестирование. Промышленное сбережение в значительной степени зависит от производимых промышленных инвестиций. Основная проблема состоит в том, чтобы уже имеющиеся у предприятий накопления расходовались не на покупку валюты, ценных бумаг, приобретение товаров непроизводственного назначения, а качестве источника прямых инвестиций.

Заключение

По работе можно сделать следующие выводы. Поскольку предприятие развивается через получение прибыли и движение капиталов, обеспечивающих расширенное воспроизводство, следующим принципом организации финансов предприятия можно считать финансовое самообеспечение (самофинансирование). Этот принцип означает, что основной целью и источником развития предприятия является прибыль. Она гарантирует деятельность предприятия, будучи источником увеличения активов предприятия, социального развития трудового коллектива и т.д.

Самофинансирование - это способ хозяйствования, при котором все расходы, связанные с производством продукции, услуг, а также затраты, связанные с воспроизводством, полностью покрываются за счет прибыли и других собственных источников.

Раньше, в условиях централизованного планирования, искусственно поддерживалась самоокупаемость через вьщеление бюджетных ассигнований, установление государственных цен, торговых надбавок, внутриотраслевое перераспределение денежных средств. Такая самоокупаемость привела к падению стимулов роста производительности труда, снижению эффективности производства, иждивенчеству и бюрократизму.

Самоокупаемость и самообеспечение в условиях формирования рыночной экономики обеспечиваются предприятиями без какой-либо существенной поддержки со стороны государства. Цены регулируются на основе спроса и предложения. В отношениях между производителями и потребителями отсутствует посредник в лице государственных структур управления. Поэтому принцип самофинансирования обеспечивается внутренними финансовыми возможностями предприятия, фондами денежных средств предприятия, достаточными для финансирования расширенного воспроизводства.

Поэтапное снижение налогов направлено на формирование в России системы самофинансирования. Одним из основных источников в условиях перехода к рыночной экономике должна стать прибыль, чистый доход предприятий.

Росту самофинансирования и одновременно экспортных возможностей российской промышленности способствовала бы политика оставления большей части валютной выручки у предприятий. Это ведет к увеличению инвестиций в самые наукоемкие, передовые, с точки зрения мировой техники и технологии, отрасли производства. В направлении усиления самофинансирования предприятий и фирм на важнейших направлениях научно-технического развития большую роль могло бы сыграть снижение пошлин на новейшее импортируемое оборудование и технологии. Такая политика создаст целенаправленную ориентацию предприятий на инвестирование в новейшие машины и оборудование, переоснащение их по последнему слову мировой науки и техники.

Важным направлением усиления самофинансирования может стать продуманная амортизационная политика, которая должна строиться с учетом рыночных условий ускоренного списания оборудования путем слияния амортизационного фонда и чистого дохода. В России это необходимо еще и потому, что существующее оборудование сильно устарело. В современных условиях было бы целесообразным предоставлять предприятиям, покупающим, производящим или осуществляющим поставку машин и оборудования, право на дополнительные амортизационные отчисления.

Список использованных источников

1. Аврущенко Д. С. К вопросу о правовых гарантиях иностранных инвесторов // Деньги и кредит. 2017г.

2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: пер. с англ./ Под ред. Л.П. Белых. - М., 2014г.

3. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М., 2014г.

4. Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий). М.: ИНФРА-М, 2017г.

5. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: продвинутый курс: Учеб. Пособие.- М.: ИНФРА-М, 2014 г.

6. Круглова В.В. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» г. Москва, «Инфра-М», 2014 г.

7. Малыгин В. Е., Смородинская Н. В. Анализ странового риска в международной банковской практике //Деньги и кредит. 2016г.

8. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. М.: Бюро экономического анализа, ТЭИС, 2016г.

9. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М., 2013 г.

10. Тарасов В.И. Деньги, кредит, банки: - Мн.: Мисанта, 2013. - 512 г.

11. Финансы: Учебник / Под. ред. В.В. Ковалева. - М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2015г.

12. Финансы: Учебник / Под. ред. С.И. Лушина, В.А. Слепова. - М.: Рос. экон. академия, 2016 г.

Размещено на Allbest.ru