Сущность и особенности развития мирового финансового кризиса 2008-2010 годов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность и особенности развития мирового финансового кризиса 2008-2010 годов

Мировой финансовый кризис 2008-го года (иногда называют «великая рецессия») - это финансово-экономический кризис, проявившийся в сентябре - октябре 2008 года в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов (англ. subprime) [1]. Низкие процентные ставки по ипотечным займам в США и резкий рост ипотечного кредитования населения, в том числе путем выпуска облигаций, обеспеченных ипотекой, спровоцировали резкий спекулятивный рост цен на недвижимость. С конца 1999 по 2 кв 2006 номинальная стоимость жилья в США практически удвоилась, в то время как рост арендной платы за этот период составил всего +3,4%. Темпы роста кредитов (как юридических, так и физических лиц) значительно превышали темпы роста ВВП. Если на конец 1997 доля заимствований к ВВП был 205,8%, то к концу 2007 он составил 276,8%.

Ускоренное освоение огромных финансовых ресурсов сопровождалось значительным снижением стандартов риск-менеджмента и демпинговым снижением процентных спрэдов без учета рисков большинства заемщиков. В 1998 22,6% всех ипотечных кредитов были subprime, из них 20,8% были застрахованы государственными организациями. К середине 2007 19,4% всех ипотечных кредитов были subprime, из них только 6,7% были застрахованы государственными организациями. Во 2 кв 2006 50,6% всех выданных незастрахованных subprime кредитов были кредиты с плавающей процентной ставкой, таким образом риск резкого увеличения стоимости обслуживания долга в значительной мере был сконцентрирован на заемщиках низкого качества.

В последние годы основные мировые финансовые и товарные потоки шли в противоположных направлениях. Этот диспаритет усугублялся тем, что дефицит денег покрывался за счет роста долга на одном полюсе. На другом полюсе концентрировались растущие валютные доходы и резервы целого ряда стран, в итоге подтолкнувшие их к выходу на рискованные кредитные, ипотечные рынки, к увлечению секъюритизацией - способа превращения регулярно присваиваемых доходов от совокупности активов, закладных, ипотечных облигаций - в другие облигации.

Целый ряд сконцентрированных финансовых накоплений, получивших мощное ускорение, стал двигаться подобно шаровым молниям. Эти денежные энергетические сгустки, несмотря на виртуальность многих из них, серьезно поразили мировую экономику.

Создалась огромная многоэтажная, многосложная система перестрахования рисков от закладных, ценных бумаг, перераспределения рисков и получения доходов от них. В результате конечные держатели разного рода ценных бумаг - «хозяева рисков» - потеряли связь с исходными закладными из-за огромного числа посредствующих звеньев - всевозможных «продавцов рисков», включая прожорливые хедж-фонды.

По данным Банка международных расчетов, в июне 2008 г. общая условная стоимость производных финансовых инструментов (деривативов) составила 684 трлн. долл., что более чем в двенадцать раз превышает суммарный ВВП всех стран мира. По оценке экспертов, не менее 2/3 всех деривативов представляют собой процентные контракты: свопы, опционы и форварды. Около ѕ всех ценных бумаг на огромном рынке деривативов (а именно они несут наибольшую ответственность за «бурю» на мировых финансовых рынках) всю свою инвестиционную привлекательность основывают на непредсказуемых поворотах финансовой политики центральных банков разных стран и на постоянных колебаниях курсов мировых валют.

Летом 2007 года постепенно кризис из ипотечного начал трансформироваться в финансовый и затронул не только США. Начались банкротства крупных банков, спасение банков со стороны национальных правительств. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение 2008 года и в начале 2009 года. Для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 году кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

В течение первых 11 месяцев 2008 года 22 банка разорились, включая Washington Mutual and Wachovia, 4-ый по величине банк, существующий в США. Проблемы в финансовом секторе стали распространяться в другие отрасли экономики. Возникает вопрос, если эти отрасли экономики напрямую не связаны с субстандартьным кредитованием, почему они подверглись такому кризису? С точки зрения микроэкономики, причина в том, что эффективный спрос за последние 2 года значительно упал. В начале 2007 года, в США рыночная стоимость недвижимости составила $20.6 трлн., а сумма непогашенных кредитов-9.8 трлн., что составляет от недвижимости сумму в размере $11 трлн. К концу 2008 г. общая стоимость недвижимой собственности снизилась до $19.1 трлн., а сумма долга кредитования в свою очередь увеличилась до $12.2 . с другой стороны, в январе 2007 г. общая рыночная капитализация американских компаний составила $52.2 трлн. В сентябре она потеряла $12.2 трлн., упав до $40 трлн. В общем, за короткий период в 2 года, домашнее хозяйство потеряло $16.2 трлн. Это потеря стала самой большой в истории США. За этим последовал резкий скачок в увеличении безработицы, в январе 2009 г. он достиг уровня в 7.2 % . эта значительная потеря в домашнем хозяйстве и работы привела к снижению финансирования и инвестиционного спроса, что объясняет распространение проблем во все финансовые секторы экономики.

Эффект домино не ограничился лишь Соединенными Штатами Америки, а распространился по всему миру. Первыми странами, почувствовавшими на себе кризис, стали страны Западной Европы, в особенности Соединенное Королевство, Франция, Германия, Ирландия и Исландия. Первый признак надвигающейся беды пришел из Французского инвестиционного банка BNP Парибас, который в августе 2007 объявил о прекращении 3-х инвестиционных фондов, в связи с «полным увеличением ликвидности».

Возникновение кризиса связывают со следующими факторами и причинами:

* дисбалансы международной торговли и движения капиталов.

* обесценение доллара США на протяжении 2002--2008 годов породило уменьшение его использования рядом стран в качестве резервной валюты, и даже попытки перехода на другие валюты в международных расчетах, что привело к возникновению кризисных явлений в отдельных сферах экономики США, перегреву экономик в других странах и аномальному ценообразованию на товарных рынках.

* общей цикличностью экономического развития;

* перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

* высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);

* перегревом фондового рынка, чрезмерно активным использованием сложных финансовых инструментов.

* глобальной фундаментальной недооценкой рисков всеми стейк-холдерами финансового рынка (инвесторы, финансовые организации, рейтинговые агентства, регуляторы) - об этом уже было сказано ранее в работе;

* высоким уровнем накопления средств в суверенных нефтяных и других фондах и рост предложения финансовых инструментов, которые в условиях избытка денег, стали терять надежность.

* неоправданно низкими ставками кредитования в США [2].

Американская экономика рушится из-за чрезмерного злоупотребления печатным станком. Безусловно, немаловажным фактором для генезиса кризисных процессов в американской экономике стало перекредитование частного сектора. Американский народ с удовольствием до недавнего времени очень многое покупал в кредит, начиная от продуктов питания и заканчивая жильем. Дошло до того, что уровень потребления в американской экономике превысил уровень личных доходов населения. Естественно, когда-то нужно платить по счетам и, похоже, это время пришло. Массовые частные банкротства и, последовавшие за ними корпоративные банкротства, пошатнули, прежде всего, финансовую систему, которая в наибольшей степени способствовала надуванию "мыльного пузыря" в секторе американского ипотечного кредитования. Пузыри вообще стали неотъемлемой частью современной мировой финансовой системы. За последнее десятилетие только в американской экономике это второй крупный пузырь. Первый был в начале тысячелетия в высокотехнологичном секторе "новой американской экономики". В мире процесс инвестирования превратился в беготню в поисках "горячих пирожков". Огромные финансовые ресурсы, как правило, в долларовом выражении перемещаются из одного сектора в другой. За ними устремляются другие "денежные мешки" меньшего масштаба, которые еще больше нагревают приглянувшийся "пирожок".

Такое положение вещей, во многом также происходит из уникального статуса доллара как мировой валюты. Валютная, а, следовательно, и географическая диверсификация снижала бы риски инвестиций в те или иные отрасли развитых и развивающихся экономик. Возможно, это в некоторой степени затормозило бы процесс нагревания отдельных "пирожков". Похоже, мир к этому и идет. В настоящий момент все больше авторитетных экономистов задаются вопросом, что будет, когда доллар потеряет свой статус мировой валюты. Вариантов развития событий несколько, может быть ему на смену встанет евро, однако экономика еврозоны также в настоящий момент не блещет и вряд ли готова претендовать на доминирующую роль.

На сегодня мы можем констатировать то, что этот мировой финансовый кризис - это:

* провал сложившейся финансовой системы, результат низкого качества регулирования, из-за чего огромные риски оказались вне должного учета;

* колоссальные дисбалансы, накопившиеся за последние годы. В первую очередь, между масштабами финансовых операций и фундаментальной стоимостью активов, между возросшим спросом на кредитные ресурсы и источниками его обеспечения. Серьезный сбой дала сама система глобального экономического роста, в которой один центр практически без ограничений и бесконтрольно печатает деньги и потребляет блага, а другой производит недорогие товары и сберегает выпущенные другими государствами деньги. В такой системе целые регионы мира, включая отчасти даже и благополучную Европу, оказывались на периферии глобальных экономических процессов, а значит - и за рамками принятия ключевых экономических и финансовых решений;

* кроме того, генерируемое благосостояние распределялось весьма неравномерно, как внутри стран, между слоями населения, причем это касается даже высокоразвитых государств, так и между различными странами и регионами мира. Для значительной части человечества по-прежнему остаются недоступными комфортное жилье, образование, качественная медицина. И мировой подъем последних лет радикально не изменил эту ситуацию.

* порождение завышенных ожиданий. Были неоправданно раздуты аппетиты корпораций относительно постоянно растущего спроса. Гонка фондовых индексов и капитализации очевидно стала доминировать над повышением производительности и реальной эффективности компаний. Причём завышенные ожидания существовали не только в бизнес-среде. Они задавали быстрый рост стандартов личного потребления, прежде всего, в развитых странах. Иными словами, рост не был подкреплен реальными возможностями. Это было не заработанное благополучие, а благополучие в долг, за счет будущих поколений. Вся эта "пирамида ожиданий" должна была рано или поздно рухнуть, что, собственно, и произошло.

Своеобразие нынешнего кризиса связано с неожиданностью его зарождения, масштабами и глубиной распространения, значительным воздействием фактора глобализации на его протекание, непредсказуемой многослойностью природы происхождения, повсеместной мобилизацией сил, резко возросшей ролью государства, кардинальностью усилий, прилагаемых для снижения его влияния, и привлечением крупнейших ресурсов на нейтрализацию последствий.

Важнейшей особенностью крупнейшего мирового явления стало подтверждение его как действительно глобального, с установившимися довольно прочными экономическими связями. Новое международное разделение труда, специализация регионов, выкристаллизовавшаяся в ходе непрерывной и ожесточенной конкурентной борьбы, стали реальностью. Появление проблем, не наблюдавшихся со времен Великой депрессии, приобрело всеобъемлющий характер, а усугубляющаяся затяжная рецессия воспринимается как первый глобальный кризис.

кризис риск финансовый

Литература

кризис риск финансовый

1.Ключников И.К. Финансовые кризисы: теория, история и современность.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011.-258 с

2.Аганбегян А.Г. Об особенностях современного мирового финансового кризиса и его последствий для России // Деньги и Кредит.-2008.- № 12. с.42-48.

Размещено на Allbest.ru