Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Омский государственный университет путей сообщения (ОмГУПС)»

Кафедра «Финансы, кредит, бухгалтерский учет и аудит»

Курсовая работа

по дисциплине «Инвестиции»

на тему

Методы управления инвестиционным проектом

Выполнил: студент гр. 53ф

Заикина А.Ю.

Руководитель: к.э.н., доцент

Штеле Е.А.

Омск 2016



Введение

амортизация прибыль инвестиционный стоимость

Управление инвестиционными проектами играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время -- время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности. Необходимо отметить, что инвестиционная деятельность в современных условиях тесно связана с умением разработать эффективный инвестиционный план, или метод, а затем обеспечить определенные ими ограничения по ресурсам и реализовать заданный уровень качества продукции проекта. В свете этого, остро встает вопрос о необходимости обеспечения эффективного управления проектом. Это особенно актуально в настоящий момент, так как перемены, произошедшие в России и связанные со структурной перестройкой российской экономики, требуют особого подхода к этой проблеме.

Методы управления проектами позволяют эффективно управлять временными, затратными, качественными параметрами будущей продукции (услуг), что делает наиболее оправданным применение этих методов в проектах, обладающих соответствующими ограничениями. Таким образом, осуществление всякого замысла, достижение любой цели предполагает деятельность, представляющую собой управление проектами.

Целью данного исследования является изучение основных методов управления инвестиционным проектом и расчет эффективности, и состояние финансового плана инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ.

Исходя из цели, были поставлены следующие задачи:

ѕ изучить основы управления инвестиционным проектом;

ѕ раскрыть методы управления инвестиционным проектом.

Объектом является инвестиционный проект по строительству ТЭЦ.

Предметом курсовой работы являются методы управления инвестиционным проектом.

В ходе исследования использованы источники литературы: труды зарубежных и отечественных авторов, учебные пособия, научные статьи, а также открытые интернет источники.

Курсовая работа содержит введение, два раздела, библиографический список и приложения. Введение отражает актуальность курсовой работы. Первый раздел содержит теоретические основы динамического метода инвестиционного проекта. Второй раздел содержит расчеты экономической эффективности инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ». В заключении изложены содержание работы и выводы.

При написании работы использованы следующие методы исследования: литературный поиск, анализ, сравнение, обобщение, классификация. А также методы анализа экономической эффективности инвестиционных проектов, такие как статичные и динамичные методы.



1. Теоретические основы методов управления инвестиционным проектом

1.1 Понятие и сущность управления инвестиционным проектом

Инвестиционная деятельность - это наиболее сложный вид управленческой деятельности, так как связан с будущим состоянием фирмы, которое необходимо правильно спрогнозировать или предвидеть. Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций - протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия.

Инвестиционный проект - планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, а также в различные виды предпринимательской деятельности в целях ее сохранения и расширения. Методология управления инвестиционными процессами или проектами в общем случае включает следующие этапы:

ѕ планирование, занимающее основное место в операциях инвестирования и воплощающее организующее начало всего инвестиционного процесса. Сущность инвестиционного планирования состоит в обосновании целей и способов их достижения на основе детализации инвестиционных операций;

ѕ реализация инвестиционного проекта, включающая образование управленческой структуры проекта и функционально-целевое распределение обязанностей участников проекта, собственно инвестирование (осуществление производства, сбыта и финансирования);

ѕ текущий контроль и регулирование инвестиционного процесса на всех его стадиях - от первоначального инвестирования до ликвидации предприятия;

ѕ оценка и анализ качества исполнения проекта и его соответствия поставленным целям.

Управление инвестиционным процессом должно базироваться на регулировании инвестиционной привлекательности экономической системы, поскольку инвестиционная привлекательность обусловливает приток/отток капитала.

Система управления должна соответствовать следующим принципам:

ѕ Направленность действий субъекта управления на достижение конкретных целей. Четкое формулирование целей позволяет точно определить методы их достижения, сократить затраты за счет отказа от ненужных действий по управлению инвестиционным процессом.

ѕ Комплексность процесса управления, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль, путем использования единой методологической базы ко всем этапам управления и учета обратной связи в системе управления.

ѕ Единство перспективного и текущего планирования, обеспечивающего непрерывность, путем формирования инвестиционной политики в разрезе стратегии и тактики. Их единство определяет не только устойчивость развития экономической системы, но и позволяет повысить точность прогнозирования и планирования инвестиционного процесса.

ѕ Контроль за принимаемыми управленческими решениями как важнейший фактор их реализации позволяет избежать необратимых последствий за счет непрерывного отслеживания параметров инвестиционного процесса, сопоставления их с запланированными значениями и своевременного исправления несоответствий.

ѕ Материальное и моральное стимулирование всех участников инвестиционного процесса, заключающееся в дополнительном субсидировании, льготировании и т.д. для инвесторов, в повышении заработной платы, в возможности использовать часть результата управления инвестиционным процессом на решение социальных задач для органов управления.

ѕ Индивидуальный подход к каждой экономической системе, позволяющий максимально использовать ее потенциал, реализуется посредством учета уровня экономической системы и за счет горизонтальной дифференциации систем одного уровня.

ѕ Гибкость организационной структуры управления, позволяющей решать функциональные и управленческие задачи, дает возможность органам управления экономической системой быстро реагировать на изменяющиеся условия внешней среды, на новые требования рынка и адаптироватьсяк ним.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли.

1.2 Структура методов управления инвестиционным проектом

Методы управления проектами позволяют эффективно управлять временными, затратными, качественными параметрами будущей продукции (услуг), что делает наиболее оправданным применение этих методов в проектах, обладающих соответствующими ограничениями. Таким образом, осуществление всякого замысла, достижение любой цели предполагает деятельность, представляющую собой управление проектами.

Для каждого проекта ставится задача уменьшить потери ограниченных ресурсов, использовать выделенные ресурсы с максимальной эффективностью. Эта задача решается с помощью применения методов управления проектами.

Методы управления проектами позволяют:

ѕ определить цели проекта и провести его обоснование;

ѕ выявить структуру проекта (подцели, основные этапы работ);

ѕ определить необходимый объем работ и источники финансирования;

ѕ подобрать исполнителей (через процедуры торгов и конкурсы);

ѕ подготовить и заключить контракты;

ѕ определить сроки выполнения проекта, график его реализации, рассчитать необходимые ресурсы;

ѕ рассчитать смету и бюджет проекта;

ѕ определить и учесть риски;

ѕ обеспечить контроль выполнения проекта.

Методы управления проектами включают такие, как: сетевое планирование и управление, календарное планирование, логистику, стандартное планирование, структурное планирование, ресурсное планирование, имитационное моделирование на ЭВМ и другие.

Реализация проекта происходит в рамках организации, структура которой в значительной степени влияет на успех проекта. Выделяют следующие принципиальные организационные формы:

ѕ функциональная структура, предполагающая использование существующей функциональной иерархической структуры организации.

Менеджер проекта осуществляет лишь общую координацию работ;

ѕ дивизиональная форма организации управления (разновидность функциональной структуры, сформированная по региональному, продуктовому или технологическому признакам);

ѕ проектная структура. Данный подход предполагает, что комплекс работ проекта разрабатывается независимо от иерархической структуры организации;

ѕ матричная структура. Промежуточная форма, объединяющая преимущества проектной и функциональной структур управления. Могут быть выделены три разновидности матричной структуры организации: слабая матрица, когда координатор проекта отвечает за координацию задач по проекту, но имеет ограниченную власть над ресурсами; сбалансированная матрица, когда менеджер проекта координирует все работы и разделяет ответственность за достижение цели с руководителями функциональных подразделений; жесткая матрица, когда менеджер проекта обладает максимальными полномочиями, но и несет полную ответственность за выполнение задач проекта.

Прочие организационные формы управления проектами, обусловленные условиями реализации проекта.

1.3 Методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

Ряд авторов, таких как Л.М. Теслюк, В.З. Черняк, В.П. Савчук и другие, выделяют статичный и динамичный методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта [2, с. 27-40],[3, с.363-390].

В статичных методах денежные поступления и выплаты, которые возникают в разные периоды времени, оцениваются как равноценные, то есть данные методы не учитывают временные различия в возникновении издержек и результатов рассматриваемого периода. К таким методам относятся:

ѕ сравнение издержек;

ѕ сравнение прибылей;

ѕ сравнение рентабельности;

ѕ статичный расчет амортизации;

ѕ срок окупаемости.

Динамичные методы (основанные на дисконтированных оценках) учитывают фактор времени, к основным методам относятся:

ѕ чистый дисконтированный доход (NPV);

ѕ внутренняя нормы доходности (IRR);

ѕ индекс доходности дисконтированных инвестиций (PI);

ѕ срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой стоимость будущих доходов на текущий период времени.

(1)

где n,t-количество временных периодов,

CF -денежный поток,

R - стоимость капитала (ставка дисконтирования).

Если NPV=0, то денежных потоков проекта достаточно для того чтобы возместить капитал, вложенный в проект. Если NPV>0, значит, проект принесет прибыль; чем выше NPV, тем выгоднее проект. При NPV<0, проект считается убыточным.

Внутренняя норма доходности (IRR) - это ставка дисконта, при которой значение чистого дисконтированного дохода равно нулю. Данная ставка показывает максимально допустимый уровень расходов проекта. Если IRR?0 «цены проекта», то проект следует принимать, а если IRR<«цены проекта», то проект не следует принимать (организация будет осуществлять проект себе в убыток).

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (PI) представляет собой доход на единицу вложенных денежный средств в проект.

(2)



Если PI>1, то проект следует принять (проект приносит прибыль), если же PI<1, то следует отвергнуть. Данный показатель является относительным, поэтому он наиболее практичен при выборе проекта из ряда альтернативных проектов, которые имеют примерно одинаковый чистый дисконтированный доход (NPV).

Расчет срока окупаемости проекта производят, как при использовании статичных, так и при динамичных методах. Данный показатель показывает, за какой период времени возмещаются первоначальные инвестиции.

Таким образом, методы оценки экономической оценки инвестиционного проекта разделяют на статичные и динамичные методы. Статичный метод прост в понимании и несложен вычислении, но не учитывает временную стоимость денежных средств в то время как динамичный метод учитывает. На практике оценка экономической эффективности инвестиционного проекта включает расчет следующих показателей: чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, индекса доходности дисконтированных инвестиций и срока окупаемости.



2. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

2.1 Описание инвестиционного проекта и необходимость капитальных вложений

ТЭЦ, сооружаемая на берегу реки на участке площадью 200 га, предназначена для обеспечения потребности в тепле жилищно-коммунального сектора, покрытия дефицита тепла в других районах города и дефицита электрической мощности в энергосистеме региона.

В проекте используется современная технология парогазовых установок (ПГУ). Парогазовый энергоблок обеспечивает более эффективное использование топлива и реализацию преимуществ электростанций с ПГУ, т.е. более высокий КПД, высокую экономичность, маневренность, быстрое сооружение и окупаемость, минимальное воздействие на окружающую среду, низкую удельную металлоемкость.

Предприятие проектируется на выпуск двух видов продукции: отпуск теплоты потребителям в объеме 3554 тыс. Гкал; отпуск электроэнергии потребителям 5500 млн кВт/ч. Гарантией реализации проектных объемов продукции является имеющийся в настоящее время в зоне действия ТЭЦ дефицит как по теплу, так и по электроэнергии.

Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным - тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый на реке водозабор для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий.

Отвод отработанных газов производится через 150-метровые трубы, при этом вредные выбросы и их приземные концентрации оказывают минимальное воздействие на состояние воздушного бассейна города.

Расчетный период проекта строительства и эксплуатации ТЭЦ принят в 30 лет [20].

Капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты [9].

Капитальные вложения отображены в приложении А.

В данной курсовой работе приобретение оборудования и СМР осуществлялись в первые 7 лет. Основные фонды были введены в 3-ем, 4-ом и 7-ом году. Сумма капитальных вложений составила 10000 млн. руб

Амортизация - это планомерный процесс переноса стоимости средств труда по мере их износа на производимый с их помощью продукт. Амортизация является денежным выражением физического и морального износа основных средств [21].

Начисление амортизации объектов основных средств производится одним из следующих способов:

- линейный способ;

- способ уменьшаемого остатка;

-способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

- способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Годовая сумма амортизационных отчислений определяется:

- при линейном способе - исходя из первоначальной стоимости или текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта;

- при способе уменьшаемого остатка - исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента не выше 3, установленного организацией;

- при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования - исходя из первоначальной стоимости или (текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и соотношения, в числителе которого - число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования объекта;

- при способе списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизационных отчислений производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств [10].

Влияние различных способов начисления амортизации на результаты деятельности предприятия:

Линейный способ: равномерное включение в себестоимость готовой продукции стоимости основных средств и распределение расходов на амортизацию в течение всего срока службы объекта основных средств.

Способ уменьшаемого остатка: в первые годы эксплуатации объекта основных средств величина начисленной амортизации увеличивается, завышается себестоимость готовой продукции, снижается налоговая база по налогу на имущество организаций и налогу на прибыль с тем, чтобы в последующие годы до окончания срока полезного использования объекта основных средств уменьшить величину амортизационных отчислений, снизить себестоимость продукции, повысив ее рентабельность и конкурентоспособность по издержкам.

Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования: постепенное снижение себестоимости готовой продукции из года в год и увеличение прибыли, однако в этом случае в первые годы на себестоимость будет списываться пропорционально большая часть стоимости объектов основных средства.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции: пропорциональное списание амортизации в зависимости от фактического объема производства, годовая сумма амортизации зависит от объема производства в год. Увеличивая объем производства в первые годы эксплуатации основного средства, снижается себестоимость продукции в последующие годы. Чем больше объем производства в текущем периоде, тем ниже себестоимость продукции в среднесрочной и долгосрочной перспективе [15].

В бухгалтерском учете основные средства отражаются по первоначальной, восстановительной, текущей, остаточной, ликвидационной стоимости.

Первоначальная стоимость основных средств складывается на момент их приобретения организацией. Она определяется для объектов:

- изготовленных в самой организации, а также приобретенных за плату у других организаций и лиц, - по фактическим затратам на приобретение, сооружение и изготовление основных средств, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов (кроме предусмотренных законодательством случаев);

- внесенных учредителями в счет вклада в уставный капитал, - по договорной стоимости;

- полученных организацией безвозмездно, - по текущей рыночной цене на дату принятия к бухгалтерскому учету в качестве вложений во внеоборотные активы;

- приобретенных в обмен на другое имущество, отличное от денежных средств,- исходя из цены, по которой в сравниваемых обстоятельствах обычно организация определяет стоимость аналогичных товаров;

- приобретенных в иностранной валюте, - производится в рублях путем пересчета суммы в иностранной валюте по курсу ЦБ РФ, действующему на дату принятия объекта к бухгалтерскому учету в качестве вложений во внеоборотные активы;

- принятых основных средств, признанных излишками по результатам инвентаризации,- по текущей рыночной стоимости;

- детали, узлы и агрегаты выбывшего объекта, пригодные для ремонта других объектов основных средств, а также другие материалы - по текущей рыночной стоимости на дату принятия к бухгалтерскому учету;

- капитальные вложения организации в многолетние насаждения на коренное улучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы) включаются в состав основных средств в конце отчетного года в сумме затрат независимо от даты окончания комплекса работ;

- находящийся в собственности двух или нескольких организаций объект отражается каждой организацией в составе основных средств соразмерно ее доле в общей собственности;

- затраты на достройку, дооборудование, реконструкцию, модернизацию объекта основных средств либо увеличивают первоначальную стоимость, либо учитываются на счете основных средств обособленно.

Восстановительная стоимость основных средств - это стоимость их воспроизводства на определенный период, которая определяется путем проведения переоценки. Согласно ПБУ 6/01 организациям предоставлено право осуществлять переоценку на конец отчетного года с использованием индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам.

Текущая (восстановительная) стоимость объектов основных средств -сумма денежных средств, которая должна быть уплачена организацией на дату проведения переоценки в случае необходимости замены какого-либо объекта.

Текущая рыночная стоимость - эта сумма денежных средств, которая может быть получена в результате продажи указанного актива на дату принятия к бухгалтерскому учету.

Остаточная стоимость - первоначальная или восстановительная стоимость за вычетом накопленной суммы амортизации.

Ликвидационная стоимость - это стоимость продажи объектов при банкротстве или ликвидации организации на основе свободного аукциона и открытой продажи объектов по текущей рыночной стоимости [11].

Расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов отображен в приложении Б.

Расчет амортизационных отчислений в настоящей работе производится по линейному методу начисления: стоимость оборудования по данному методу списывается равномерными суммами в течение всего срока полезного использования и рассчитывается путем умножения нормы амортизации на первоначальную стоимость оборудования. Годовая норма амортизации в процентах определяется делением 100 % на срок полезного использования оборудования.

(3)

где ПС - первоначальная стоимость оборудования, здания, сооружения;

N - норма амортизации, %

В данной курсовой работе по условию норма амортизации оборудования составляет 7,5%, а норма амортизации зданий и сооружений - 3,3%. Отсюда найдем срок полезного использования (формула 2).

(4)

1. Срок полезного использования оборудования:

СПИ=13,33 лет

2. Срок полезного использования зданий и сооружений:

СПИ= 30,30 лет

Таким образом, амортизация по оборудованию будет начисляться 13,33 лет с того момента времени, когда было приобретено оборудование, и, соответственно, амортизация зданий и сооружений - 30,30 лет. Оборудование вводилось в эксплуатацию в 3-ем, 4-ом и 7-ом году, аналогично здания и сооружения.

2.2 Расчет текущих затрат и финансовых результатов

Выручка (объём продаж) - количество денежных средств или иных благ, получаемых компанией за определённый период её деятельности, в основном за счёт продажи товаров или услуг своим клиентам.

Выручка от реализации продукции - это сумма денежных средств, полученных предприятием за произведенную продукцию, выполненную работу или оказанные услуги. Это главный источник средств для возмещения затрат и образования доходов предприятий.

Законодательно отражены два метода учета выручки от продажи продукции:

ѕ метод начисления: при отгрузке товаров (выполнению работ, оказанию услуг) и предъявлению покупателю расчетных документов.

ѕ кассовый метод: по степени оплаты, т.е. по фактическому поступлению денежных средств на счет организации.

При определении для налогообложения выручка кассовым методом будет меньше, чем при исчислении по методу начисления. При предварительной оплате сумма выручки не будет отличаться в зависимости от выбранного метода, т.к. в реализацию будет включаться только отгруженная продукция.

Выручка определяется как произведение цены на объем реализации (выпуск).

На выручку начисляется НДС размером 18%. Расчет НДС используется в дальнейшем для расчета возмещенного НДС, т.е. возврата излишне перечисленных сумм налога. НДС к возмещению является денежным потоком от операционного вида деятельности.

Расчет полных производственных затрат.

Под затратами понимается потребление в денежном выражении товаров и услуг для производственных целей.

Под видами затрат понимаются общие затраты, подразделенные по видам потребления товаров и услуг.

Наиболее важными видами затрат являются:

ѕ производственные материальные затраты;

ѕ затраты на оплату труда;

ѕ затраты на амортизацию и оплату процентов;

ѕ затраты на обслуживание оборудования.

Затраты на топливо рассчитываются по формуле:

С_сi=Р*(N_эQ_эi+ N_ТQ_Тi) (5)

где С_с - затраты на сырье в i-м году;

Р - цена одной тонны топлива;

N_э - норма расхода топлива по электроэнергии;

N_Т - норма расхода сырья по топливу;

Q_эi- выпуск электроэнергии в i-м году;

Q_ТI - выпуск тепла в i-м году.

Таким образом, во втором году от нулевой затраты на сырье составят:

С_с=391*(0,00017*350000000 + 0,15*550000)=56,9 млн.р. (6)

Остальные года рассчитываются аналогично, изменяется норма расхода электроэнергии и норма расходы топлива, а также выпуск электроэнергии и сырья.

Затраты на воду:

Для вычисления расходы воды необходимо рассчитать годовой расход: 1012м³/ч*24*365=8760000 м³. 8865120 м³ тратится воды в год при полном проектом выпуске. Расходы распределяются пропорционально выработке продукции. По нормативам 65% воды расходуется на выработку теплоты, а 35%- электроэнергии.

65 % - 5762328 м³ тратится на выработку тепла при полном проектом выпуске, а 35% - 3102792 м³ тратится на выработку электроэнергии при полном проектом выпуске.

В 7 году после нулевого выпуск электроэнергии и теплоты достигает своего максимума и больше не увеличивается, поэтому полный проектный выпуск достигается в 7 году после нулевого.

Норма расхода воды на выработку 1 кВт/ч электроэнергии рассчитывается: 3102792/5400000000=0,0005746 м³/кВт/ч, а норма расхода воды на выработку 1 Гкал тепла рассчитывается: 5762328/3500000=1,646 м³/Гкал.

Таким образом, затраты на воду во втором году рассчитываются по формуле:

С_с=7,5*(0,0005746*350000000 + 0,1567*550000)=8,3 млн.р. (7),

Затраты на химические реактивы для отчистки воды составляют 52% от затрат на воду. Во втором году они составили: 8,3*52%=4,3 млн.р.

Исходя из рассчитанных показателей можно найти прямые затраты. Во втором году после нулевого они составили: затраты на топливо + затраты на воду + хим.реактивы=56,9+8,3+4,3=69,5 млн.р.

Затраты на заработную плату находятся путем умножения численности персонала на месячную зар.плату и на 12 месяцев. Так находится заработанная плата сотрудников в год.

Социальные отчисления уплачиваются в размере 30% от заработной платы.

В себестоимость входят прямые затраты (без НДС), заработная плата, социальные отчисления, амортизация, прочие расходы (без НДС) и расходы на кредит.

Прибыль от реализации находится путем разницы между выручкой и себестоимостью продукции. Полученный показатель прибыли в дальнейшем будет использоваться как показатель балансовой прибыли, на основании которого рассчитывается чистая прибыль. Себестоимость используется в оттоках по операционной деятельности, но без учета амортизации. НДС к затратам находим аналогичным способом описанным выше. Он также подлежит возмещению.

Расчет прибыли и убытков

Финансовый результат представляет собой прирост (уменьшение) собственного капитала организации за отчетный период в результате осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Конечный финансовый результат (прибыль или убыток) определяется как разница между доходами и расходами организации.

Существуют различные виды прибыли:

Валовая прибыль - это сумма прибыли (убытка) предприятия от реализации всех видов продукции предприятия (услуг, работ, имущества), а также доходов от внереализационных операций (за минусом суммы расходов по ним). Валовая прибыль - показатель эффективности производства.

Прибыль (убыток) от реализации продукции равна выручке от реализации (без НДС и акцизов, а также косвенных налогов и сборов) минус затраты на производство и реализацию (включаемые в себестоимость данной продукции). Прибыль от реализации - это показатель основной деятельности предприятия, т.е. деятельности по производству и реализации своей продукции.

Прибыль до налогообложения (или балансовая, бухгалтерская прибыль) - отражается в балансе предприятия, является конечным финансовым результатом деятельности предприятия; выявляется посредством бухгалтерского учета всех его хозяйственных операций и оценки статей баланса. Бухгалтерская прибыль является показателем эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия.

Налогооблагаемая прибыль - рассчитывается при налоговом учете в рамках действующего законодательства, является основанием для определения налогооблагаемой базы.

Чистая прибыль (убыток) за отчетный период (или прибыль к распределению) - это та часть прибыли, которая остается у предприятия после уплаты всех налогов и обязательств и используется на нужды предприятия (развитие производства, социальные нужды и т.д.).

Так как ТЭЦ, сооружаемая на берегу реки, на участке площадью 200 га, используется кадастровая стоимость 80,5руб/ по ставке 1,5%.

В курсовой работе ставка налога на имущество 2,2% от остаточной стоимости основных фондов.

Земельный налог определяется главой 31 Налогового кодекса РФ и местными нормативными правовыми актами.

Налог на землю устанавливается муниципалитетом в соответствии с земельным кадастром.

2.3 Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта

Денежный поток инвестиционного проекта - это поступления денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода.

На каждом расчетном шаге значение денежного потока характеризуется:

ѕ притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге;

ѕ оттоком, равным платежам на этом шаге;

ѕ сальдо, равным разнице между притоком и оттоком.

Денежный поток инвестиционного проекта обычно состоит из потоков по отдельным видам деятельности:

ѕ денежный поток от инвестиционной деятельности;

ѕ денежный поток от операционной деятельности;

ѕ денежный поток от финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств. Операционная деятельность является главным источником окупаемости инвестиционного проекта и генерирует основной поток денежных средств. Приток денежных средств по финансовой деятельности может обеспечиваться за счет внешних источников финансирования по отношению к проекту: уставного капитала, поступлений от выпуска дополнительной эмиссии акций, целевого финансирования, заемного капитала. Отток обеспечивается выплатой дивидендов, процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг, заемного капитала, процентов по займам и кредитам. В таблице Е представлены денежные потоки проекта. Денежные притоки от операционной деятельности включают в себя: выручку от реализации (без НДС) и возмещенный НДС.

Возмещенный НДС рассчитывается по формуле:

НДС_{К УПЛАТЕ}=НДС_{ПОЛУЧЕН.К ВЫРУЧКЕ} - НДС_{ПО ОФ} - НДС_{ПО СЕБЕСТ.} (8)

Если значение получается отрицательным, то это значит, что НДС возмещается из бюджета.Денежные оттоки от операционной деятельности включают в себя: себестоимость, которые отражаются без амортизации и налоги (налог на имущество, налог на землю, налог на прибыль). Амортизация не учитывается т.к. не является оттоком. В инвестиционной деятельности оттоками являются капитальные вложения.

Расчет показателей эффективности

В курсовом проекте для расчета показателей эффективности были использованы динамические и статические методы.

Динамическими называются показатели, которые определяются на основе значений результатов по проекту в течение всего срока реализации проекта.

Все динамические показатели учитывают фактор влияния времени. При их расчете используется техника дисконтирования. Важным этапом этого метода является определение ставки дисконта.

К динамическим показателям относятся: чистая приведенная стоимость (NPV), дисконтированный период окупаемости, внутренняя норма доходности(ВНД), коэффициент дисконтирования, рентабельность инвестиций(PI).

К статическим показателям относятся: рентабельность, срок окупаемости инвестиций, средневзвешенная стоимость капитала (WACC), норма прибыли.

В данном проекте максимально приемлемая ставка дисконта (ВНД(IRR)), при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника равна 34%.

ѕ необходимость расчета чистого дисконтированного дохода отражает тот факт, что сумма денег, которая есть у нас в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которую мы получим в будущем. Это вызвано несколькими причинами, например:

ѕ имеющаяся сумма может быть вложена в доходные операции и принести прибыль.

ѕ инфляция, уменьшение реальной покупательной способности денег.

ѕ существует риск неполучения ожидаемой суммы.



График 1 - Графическое представление нахождения ставки ВНД

Внутренняя норма доходности ( IRR ВНД) -- это процентная ставка, при которой чистая приведённая стоимость (чистый дисконтированный доход - NPV) равна 0. Из выше представленного графика видно, что ставка ВНД составляет около 34,3%.

Ставка дисконтирования составляет 12%, разница между ставкой ВНД и ставкой дисконтирования составляет 22,3%. Это говорит о том, что данный проект является выгодным вложением, без риска, так как данная ставка дисконтирования меньше ставки ВНД, если бы она была ей равна или приближена, то это бы означало, что достаточно велик риск и вкладывать в данный проект не стоит.

Расчет бюджетной эффективности проекта осуществляется для бюджетов различных уровней, отдельного бюджета или консолидированного. Она отражает влияние результатов реализации проекта на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня (федерального, регионального или местного).

Бюджетная эффективность инвестиционного проекта рассчитывается исходя из бюджетных расходов и доходов. Расходы бюджета:

ѕ средства, которые выделяются из бюджета для прямого финансирования инвестиционного проекта;

ѕ заемные средства, полученные в банковских организациях и подлежащие компенсированию за счет бюджета;

ѕ бюджетные ассигнования на ценовые надбавки рынка за энергоносители и топливо;

ѕ выплаты по ценным бумагам, являющихся государственными; [3]

К доходам бюджета относятся:

ѕ поступления в бюджет акцизов и таможенных пошлин, имеющие отношение к ресурсам, которые создаются в соответствии с инвестиционным проектом;

ѕ эмиссионный доход, получаемый от выпуска в обращение ценных бумаг под претворение в жизнь проекта;

ѕ подоходный налог, поступающий в бюджет с зарплаты иностранных и российских работников, трудящихся над проектом и др.

Сравнение двух альтернативных вариантов.

В результате написания данной курсовой работы было проведено сравнение двух инвестиционных проектов, с помощью оценки экономических показателей, характеризующих их эффективность.

Себестоимость продаваемой продукции в инвестиционном проекте под номером два выше на 5,79 млн. р., это свидетельствует о том, что производство, а также реализаций изготовленной продукции в первом проекте производится с небольшим экономическим эффектом, в отличии от второго проекта.

Для сравнения был взят инвестиционный проект, с размером СК в 4 млрд. р. В другом проекте собственный капитал составлял так же 4 млрд. р. и с акционерным капиталом 3 млрд. р., и так же в этот проект есть кредитные средства, используемые для финансирования проекта.

Если говорить о чистой прибыли накопленным итогом, по двум исследуемым инвестиционным проектам, то можно сделать вывод о том, что больше во втором, чем в первом на 15140,33 млн. р.,так выручка при реализации проекта под номером два больше, чем в проекте под номером один.

При написании данной работы был проведен анализ показателей операционной деятельности предприятия за тридцатый год.

Из произведенных расчетов можно сделать вывод, что показатели операционной деятельности характеризуют второй инвестиционный проект более экономически выгодным.

Внутренняя норма доходности в первом проекте составила 34,3%, а во втором 38,1%. Денежный поток проекта от инвестиционной и операционной деятельности накопленным итогом за 30 лет исследуемого нами объекта выше 20963 млн. р., данное различие характеризует наш проект с положительной стороны.

Срок окупаемости и обычный, и с учетом дисконтирования сравниваемых проектов почти одинаковый, в нашем проекте незначительно меньше, это так же положительная характеристика нашего проекта, так как данный показатель показывает количество лет, в течение которых денежные потоки покрывают первоначальные инвестиции.

Чтобы сделать вывод о том, какой из проектов наиболее экономически эффективный, следует сравнить рентабельность. Рентабельность проекта с учетом операционной и инвестиционной деятельности, в нашем проекте выше, это показывает, что проект будет получено наибольшее количество денежных средств от одной единицы, им вложенной.

После сравнения экономических показателей двух проектов, можно сказать, что рассматриваемый инвестиционный проект является выгодным, а также привлекательным проектом.

Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта отражают соотношение уровня затрат и ожидаемых результатов с учётом интересов инвесторов. Для их определения используются статические, или учетные, и динамические методы анализа.

Статические методы оценки не учитывают фактор времени и базируются на данных бухгалтерской отчетности, на основе которой рассчитывают простую норму прибыли, рентабельность и срок окупаемости проекта [18].

Динамические методы отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций, поскольку в условиях рыночной экономики при проведении долгосрочных инвестиционных операций важную роль играет фактор времени [12].

Наибольшее распространение получили следующие динамические методы оценки следующих показателей:

- Чистый приведенный эффект, или чистый дисконтированный доход (ЧД и ЧДД) или (NetPresentValve- NPV);

- Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) или (DiscountedProfitabilityIndex- DPI);

- Дисконтированный период окупаемости (DiscountedPaybackPeriod - DPP);

- Внутренняя норма доходности (ВНД) или (InternalRateofReturn- IRR) [17].

Стоимость текущей единицы денежных средств является более высокой по сравнению с будущей. Это связано с тем, что сегодня деньги можно инвестировать и они немедленно начнут приносить доход в виде процента. Таким образом, приведенную стоимость будущего дохода можно определить умножением суммы дохода на коэффициент дисконтирования k:

(9)

где k - коэффициент дисконтирования;

d - ставка дисконтирования.

Наиболее часто при расчетах инвестиционных проектов ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weightedaveragecostofcapital- WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств:

WACC = ?(Ci ? qi) (10)

где Ci- стоимость каждого источника средств;

qi-доля данного источника в общей сумме инвестируемого капитала.

Так как в данном проекте отсутствуют кредитные средства, то средневзвешенная стоимость кредитных средств будет равна 0%.

Акционерные средства составляют 3000 млн. руб., тогда:

Средневзвешенная стоимость акционерных средств = (17016,65/30/3000)*(3000/7000)*100% = 8,1%.

Собственные средства составляют 4000 млн. руб., тогда:

Средневзвешенная стоимость собственных средств = (4000/7000)*26% = 14,9%.

Таким образом, WACC = 23%. Следует добавить 3% на риски, тогда ставка дисконтирования будет равна 26%.

Ставка дисконтирования представляет собой вознаграждение, которое требует конкретный инвестор за отсрочку поступления платежей, это своеобразная норма доходности. Тогда чистый дисконтированный доход - текущая стоимость будущих доходов (чистая приведенная стоимость, интегральный эффект, чистая текущая стоимость) равен сумме приведенных по стоимости потоков.

Внутренняя норма доходности (ВНД, IRR) - это такая ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю [20].



Заключение

Вследствие проведенной курсовой работы можно говорить о том, что поставленная цель исследования была достигнута, определена экономическая эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ.

Для этого были произведены следующие расчеты:

ѕ сроков окупаемости (простого с учетом дисконтирования),

ѕ чистого дисконтированного дохода,

ѕ внутренней нормы доходности,

ѕ индекса доходности дисконтированных инвестиций.

Из данных расчетов следует, что ЧДД (чистый дисконтированный доход) проекта является положительным, следовательно, проект является выгодным. Срок окупаемости показывает, что проект окупаем как с учетом, так и без учета дисконтирования. Так как предполагается, что реализация проекта будет продолжаться на протяжении 30 лет, то полученные в результате расчетов сроки являются результатом.

Более того, существенная положительная разница между внутренней нормой доходности и ставкой дисконтирования в 22,3%, говорит о том, что проект является выгодным вложением, без риска и свидетельствует о значительном запасе надежности проекта.

Если рассматривать данный проект в целом, то можно сделать вывод о том, что он соответствует всем критериям эффективности и является выгодным, а, значит, в него можно вкладывать средства.



Библиографический список

1. Алиев, А.Т. Инвестиционный анализ / А.Т. Алиев, О.Ю. Осипенко, К.В. Сомик, А.В. Титов // Учебно-практическое пособие / - М.: Дашков и К, 2015. 130 с.

2. Черняк В.З. Бизнес-планирование: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям «Экономика» и «Менеджмент»/под ред. В.З. Черняка, Г.Г. Чараева. --4-е изд., перераб. и доп. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. --591 с.

3. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов //Режим доступа: http://www.studfiles.ru//- Дата обращения: 05.11.2016.

4.Нечаева, А.С. Налогообложение в России: анализ и тенденции развития / А.С. Нечаева, О.В. Антипина // Економiчний часопис-XXL. - 2014. - Т.1, №1-2. - С. 73 - 77.

5. Нечаева, А.С. Идентификация и управление рисками инновационной деятельности предприятий / А.С. Нечаева, А.В. Прокопьева // Економiчний часопис-XXL. - 2014. - №5-6. - С. 72 - 77.

6. Николаева, М.А. Инвестиционная деятельность / М.А. Николаева // Учебное пособие / - М.: Инфа-М, 2014. - 336 с.

Размещено на Allbest.ru

...