Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Омский государственный университет путей сообщения» (ОмГУПС)

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Инвестиции»

на тему: «Статичные методы оценки инвестиционных проектов»

Выполнила:

студентка гр. 53 Ф

Горбунова Ю.В.

Руководитель: к.э.н., доцент

Штеле Е.А.

Омск 2016



Введение

Одним из важных условий развития организации является эффективная инвестиционная деятельность. Поскольку основной целью организации является получение прибыли, то инвестирование, как средство увеличения доходов, является значимым элементом достижения этой цели.В зависимости от подцелей предприятия, инвестирование может быть направлено на материальные объекты (оборотные и внеоборотные активы, земельные участки и др.), финансовую деятельность (ценные бумаги, депозиты и т.п.) и на нематериальные объекты (реклама, НИОКР, повышение квалификации кадров и т.д.). Инвестиции могут сохранять денежную форму либо превращаться в материально-вещественные или иные формы.

Для оценки инвестиционных проектов используют статичные и динамичные методы оценки инвестиционных проектов. Статичные методы не учитывают временную структуру платежных рядов, связанных с инвестированием, и проценты для этих платежей.

Таким образом, целью работы является оценка инвестиционного проекта с помощью статичных методов.

Исходя из указанной цели, задачами курсовой работы являются:

ѕ изучение теоретических аспектов экономической эффективности инвестиционного проекта;

ѕ рассмотрение видов экономической эффективности инвестиционных проектов;

ѕ исследование статичных методов оценки инвестиционных проектов;

ѕ анализ инвестиционного проекта с помощью статичных методов.

Объектом исследования является инвестиционный проект по строительству ТЭЦ. инвестиционный экономический прибыль убыток

Предметом исследования являются статичные методы оценки инвестиционного проекта.

Методологической базой явились учебная, научная, периодическая литература по изучаемым проблемам, информация открытых интернет-источников, нормативная литература.

При написании курсовой работы использовались такие методы анализа, как метод сравнения, метод относительных величин, горизонтальный, вертикальный, коэффициентный анализ.

Курсовая работа состоит из введения, разделов и заключения. В первом разделе раскрываются теоретические основы статичных методов оценки инвестиционных проектов, во втором разделе происходит анализ инвестиционного проекта с помощью статичных методов.



Глава 1. Теоретические аспекты статичных методов оценки инвестиционных проектов

1.1 Инвестиционный проект - понятие и виды

Инвестиционный проект -- экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.Он включает в себя технико-экономическое обоснование инвестиций и бизнес-план.[5]

Таблица 1 - Классификация инвестиционных проектов

Тип проекта	Характеристика
1	2
В зависимости от сферы реализации проекта
Экологический	Проект, направленный на защиту окружающей среды
Экономический	Проект, направленный на получение дохода
Технический	Проект, связанный со строительством и эксплуатацией технических объектов
Социальный	Проект, направленный на улучшение качества жизни населения
Культурный	Проект, направленный на сохранение культурного наследия и развитие культурной составляющей общественной жизни
Смешанный	Проект, сочетающий несколько типов
По составу и структуре
Монопроект	Отдельный проект
Мультипроект	Комплекс взаимосвязанных проектов
Мегапроект	Целевые программы развития регионов или отраслей
По масштабу
Малые	Осуществляются на действующем предприятии
Среднего масштаба	Реконструкция или модернизация предприятия, создание нового не очень крупного предприятия
Крупномасштабные	Создание крупного предприятия, которое будет обеспечивать большой объем производства продукции
По продолжительности
Краткосрочные	Менее 3 лет
Среднесрочные	3-5 лет
Долгосрочные	Более 5 лет
По характеру получаемого эффекта
Приносящие экономический эффект	Обеспечивают инвестору прибыль
Приносящие социальный, экологический, культурный эффект	Проекты, не приносящие прибыль инвестору, но оказывающие положительное влияние на экологическую, социальную, культурную сферы
Смешанные	Экономически эффективные проекты, оказывающие позитивное влияние на экологию, культуру и социальную сферу
По степени взаимного влияния
Независимые	Проекты могут быть реализованы независимо друг от друга
Альтернативные	Взаимоисключающие проекты
Взаимодополняющие	Реализация одного проекта создает условия для реализации другого
По степени риска
С низким риском	Вероятность достижения цели проекта высокая
Умеренно рискованные	Вероятность достижения цели проекта умеренная
Высокорискованные	Вероятность достижения цели проекта низкая
По характеру денежного потока
С ординарным денежным потоком	В начале жизненного цикла проект убыточен для инвестора, но по истечению срока окупаемости проект становится прибыльным и остается таким до момента его завершения
С неординарным денежным потоком	Периоды убыточности и прибыльности проекта чередуются

К участникам инвестиционного проекта относятся:

ѕ инвесторы - это физические или юридические лица, осуществляющие вложение собственных или привлеченных средств в проект;

ѕ заказчик - это физическое или юридическое лицо, уполномоченное инвестором осуществлять инвестиционный проект (в роли заказчика может выступать сам инвестор);

ѕ подрядчик - это физическое или юридическое лицо, которое по договору подряда выполняют работы по проекту;

ѕ инвестиционная инфраструктура - это организации, обслуживающие инвестиционный процесс (банки, страховые компании и проч.);

ѕ потребители - это физические или юридические лица, на которых ориентирован проект.

Для успешного управления проектом необходимо выполнение следующих принципов:

1) принцип жизненного цикла - все действия по реализации проекта должны быть увязаны по времени;

2) принцип единой организационной структуры -за реализацию проекта должна отвечать команда проекта, возглавляемая менеджером проекта, включающая специалистов разного профиля (инженеры, юристы, экономисты и т.д.);

3) принцип успешности - проект должен быть завершен в срок и обеспечить достижение поставленной цели.[8]

1.2 Виды экономической эффективности инвестиционных проектов

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов. [7] Эффективность проекта в целом оценивается для презентации проекта и определения в связи с этим привлекательности проекта для потенциальных инвесторов.

Общественная эффективность (общехозяйственная) характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и "внешние" по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Общественную эффективность оценивают для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы нескольких сторон. По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется.

Рисунок 1 - Виды эффективности инвестиционных проектов.

Коммерческая эффективность проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инвестора, исходя из условного предположения, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Коммерческую эффективность иногда трактуют как эффективность проекта в целом. Считается, что коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проектеопределяют с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Этот вид эффективности называют также эффективностью для собственного (акционерного) капитала по проекту.Эффективность участия в проекте включает такие виды, как эффективность участия в проекте структур более высокого уровня(финансово-промышленных групп, холдинговых структур),бюджетная эффективностьинвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

1.3 Статичные методы оценки инвестиционных проектов

Для оценки инвестиционных проектов используют статичные и динамичные методы оценки инвестиционных проектов. Статичные методы не учитывают временную структуру платежных рядов, связанных с инвестированием, и проценты для этих платежей. [6]

Выделяют следующие основные статичные методы оценки инвестиционных проектов:

ѕ сравнение издержек;

ѕ сравнение прибыли;

ѕ сравнение рентабельности;

ѕ статичный расчет амортизации.

Расчет сравнения издержек основывается на сопоставлении затрат на единицу продукции между альтернативными инвестициями. Обычно рассматривают равные производственные мощности оборудования и определенный период сравнения сметы затрат по элементам. Издержками могут являться заработная плата, материалы, потребление энергии, амортизация, процент за кредит и т.д.

В случае если производственные мощности не равны, применяется сравнение из расчета издержек на единицу продукции. При этом мощности должны быть сравнимы между собой, а цена единицы продукции - одинакова.Для сравнения инвестиционных проектов используют одинаковые коэффициенты использования мощности, чтобы исключить влияние на себестоимость единицы продукции.

Сравнительный расчет издержек позволяет сравнивать инвестиционные проекты даже при условии равных капиталов и преимуществ, обусловленных издержками, т.к. это не обеспечивает равенство рентабельности. Данный метод не рассматривает изменение производительных мощностей и остаточной стоимости внеоборотных активов.

Расчет сравнения прибыли является более обобщающим и учитывает изменение количества готовой продукции по отношению к выручке в отличие от предыдущего метода. Прибыль является разницей между выручкой и издержками. Недостаток данного метода опирается на неопределенность будущей выручки.

Метод сравнения рентабельности. Рентабельность - это отношение прибыли проекта к вложенному капиталу за определенный период времени.

Расчет опирается на условие, что капитал за рассматриваемый период времени не изменяется. В таком случае в основе расчетов используется балансовая первоначальная стоимость капитала или среднегодовая стоимость капитала.

При расчете рентабельности используют трехфакторную модель ROI(returnoninvestment):

(1)

При расчете ROI используются несколько показателей эффективности: прибылеотдача объема продаж и фондоотдача образованного капитала. Таким образом, ROI позволяет оценить зависимость рентабельности от объема продаж.

В качестве двухфакторной модели используют следующий расчет рентабельности:

(2)

При инвестициях в рационализацию вместо прибыли применяется прирост прибыли или экономия издержек:

(3)

Метод расчета амортизации показывает сроки возврата вложенных средств, следовательно,чем меньше срок амортизации, тем больше преимуществ имеет инвестиционный проект. Срок амортизации (С_а) капиталовложений определяется по следующей формуле:

(4)

гдеК - капитальные вложения, А - ежегодная сумма амортизационных отчислений, относимая на себестоимость продукции.

В основу расчетов амортизации положено номинальное время амортизации, которое меньше экономически выгодного времени использования инвестиционного проекта. В результате принимается решение о выборе ускоренной амортизации, которая увеличит издержки, либо экономически выгодного срока использования.



Глава 2. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

2.1 Описание инвестиционного проекта и необходимых капитальных вложений

ТЭЦ, сооружаемая на берегу реки на участке площадью 200 га, предназначена для обеспечения потребности в тепле жилищно-коммунального сектора, покрытия дефицита тепла в других районах города и дефицита электрической мощности в энергосистеме региона.

В проекте используется современная технология парогазовых установок (ПГУ). Парогазовый энергоблок обеспечивает более эффективное использование топлива и реализацию преимуществ электростанций с ПГУ, т. е. более высокий КПД, высокую экономичность, маневренность, быстрое сооружение и окупаемость, минимальное воздействие на окружающую среду, низкую удельную металлоемкость.

Предприятие проектируется на выпуск двух видов продукции: отпуск теплоты потребителям в объеме 3554 тыс. Гкал; отпуск электроэнергии потребителям 5500 млн кВт/ч. Гарантией реализации проектных объемов продукции является имеющийся в настоящее время в зоне действия ТЭЦ дефицит как по теплу, так и по электроэнергии.

Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным - тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый на реке водозабор для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий. Отвод отработанных газов производится через 150-метровые трубы, при этом вредные выбросы и их приземные концентрации оказывают минимальное воздействие на состояние воздушного бассейна города. [12]

Расчетный период проекта строительства и эксплуатации ТЭЦ принят в 30 лет.

Исходные данные для расчета ТЭО приведены в приложении 1, вариант 20.

Источники финансирования инвестиционных проектов.

Источники финансирования инвестиционных проектов по отношению к собственности делятся на:

1. собственные:

- прибыль;

- амортизационные отчисления;

- страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;

- различные фонды, созданные на предприятии.

2. заемные:

- кредиты и займы;

- лизинг;

- векселя или облигационные займы.

3. привлеченные:

- выпуск акций (эмиссионный доход);

- паи.

По видам собственности источники финансирования делятся на:

1. государственные инвестиционные ресурсы:

- бюджетные средства;

- средства внебюджетных фондов;

- привлеченные (государственные займы, международные кредиты).

2. частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц.

Основными источниками финансирования строительства ТЭЦ являются заемные средства в размере 10 млрд. руб.

В приложении 2 представлены данные необходимых капитальных вложений при вводе основных фондов ТЭЦ.

Расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов.

Существуют следующие виды оценок основных средств:

- первоначальная стоимость - стоимость, по которой имущественная единица поступила в учет, в качестве основного средства. Формирование первоначальной оценки имущества состоит в прямой зависимости от способа его поступления. Кроме того во всех случаях при формировании первоначальной суммы учитываются затраты на доставку, хранение и установку, а так же прочие, относящиеся непосредственно к внедрению объекта, расходы;

- остаточная стоимость - первоначальная стоимость за вычетом амортизации;

- восстановительная стоимость - рассчитывается стоимость воспроизводства основных средств при уровне современных технологий на определенную дату;

- договорная стоимость - используется, когда основные средства вложены как вклад в уставной капитал;

- рыночная стоимость - используется при получении основных средств путем дарения;

- по фактически произведенным затратам - когда предприятие само производит продукцию.

Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01, основные средства принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости. Первоначальной стоимостью основных средств, приобретенных за плату, признается сумма фактических затрат организации на приобретение, сооружение и изготовление, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов.

Начисление амортизации объектов основных средств производится одним из следующих способов:

- линейный способ: годовая сумма амортизации определяется, исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта. Амортизационные отчисления из года в год начисляются в одной и той же сумме в течение всего срока эксплуатации объекта.

Достоинство: простота расчетов ежегодных (ежемесячных) амортизационных отчислений.

Недостаток: при начислении амортизации не учитывается ни объем производства на амортизируемом объекте основных средств продукции, ни режим эксплуатации объекта, ни напряженность производственной программы.

- способ уменьшаемого остатка: годовая сумма амортизации определяется, исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента не выше 3, установленного организацией.Способ уменьшаемого остатка предполагает последовательное уменьшение годовой суммы амортизационных отчислений. Этот способ начисления амортизации разрешен по высокотехнологичным основным средствам.

- способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования: годовая сумма амортизации определяется, исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости объекта основных средств и соотношения, в числителе которого число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования объекта.Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования также является одним из вариантов ускоренной амортизации основных средств.Годовая сумма амортизационных отчислений из года в год убывает, сумма накопленного износа, наоборот, растет, достигая к концу седьмого года первоначальной стоимости.

- способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ): начисление амортизационных отчислений производится на основе натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств. При этом способе не осуществляется равномерное распределение амортизационных отчислений в течение года. Сумма начисленных амортизационных отчислений помесячно зависит от конкретного объема выпуска продукции в соответствующем месяце. В результате амортизационные отчисления изменяются в строгом соответствии с изменением объема производства и поэтому переходят из разряда постоянных издержек к разряду переменных.

В приложении 3 приведены расчеты амортизации и остаточная стоимость основных фондов.

Норма амортизации оборудования равна 10%, следовательно, срок полезного использования равен 100%/10%=10 лет. Норма амортизации для зданий и сооружений равна 3,3%, следовательно, срок полезного использования равен 30 лет.

Расчет объема производства продукции.

Выручка - полная сумма денежных средств, полученная предприятием или предпринимателем от реализации всей или части произведённой продукции, услуг, работ за определённый период. Выручка является одним из видов доходов компании. Она включает в себя денежные средства либо иное имущество в денежном выражении, полученное или подлежащее получению в результате реализации товаров, готовой продукции, работ, услуг по ценам, тарифам в соответствии с договорами.

При этом деятельность предприятия можно характеризовать по нескольким направлениям:

- выручка от основной деятельности, поступающая от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг);

- выручка от инвестиционной деятельности, выраженная в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг;

- выручка от финансовой деятельности.

Общая выручка складывается из выручки по этим трём направлениям. Однако основное значение в ней отдаётся выручке от основной деятельности, определяющей весь смысл существования предприятия.

В бухгалтерском учете применяют два метода расчета выручки:

1) выручка по кассовому методу - определение выручки по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия. Выручкой считается поступившая на счета или в кассу предприятия денежная оплата или полученный в оплату обязательств товар (бартер);

2) выручка по методу начисления - выручка начисляется тогда, когда у потребителей возникают обязательства по оплате продукции или услуг предприятия. Выручка исчисляется без фактического поступления денежных средств в кассу или на счета компании. Чаще всего начисление выручки происходит в момент отгрузки покупателю продукции или предоставления услуг.

НДС - налог на добавленную стоимость - существует в форме изъятия в бюджет части прироста стоимости товаров (работ, услуг). НДС является косвенным налогом, т.к. устанавливается в виде надбавки к цене или тарифу (аналогично акцизу и таможенной пошлине), в отличие от прямых налогов. На практике НДС похож на налог с оборота, а бремя его уплаты в конечном итоге ложится на потребителя.

Согласно ст. 143 НК РФ налогоплательщиками налога на добавленную стоимость (НДС) признаются:

1) организации и индивидуальные предприниматели;

2) лица признаваемые налогоплательщиками налога в связи с перемещением товаров через таможенную границу Таможенного союза;

3) доверительный управляющий - при совершении операций в соответствии с договором доверительного управления имуществом (п.1 ст. 174.1 НК РФ).

Освобождение от НДС возможно, если за три предшествующих последовательных календарных месяца сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) этих организаций или индивидуальных предпринимателей без учета налога не превысила в совокупности 2 млн. руб.

Объектами налогообложения является:

1) реализация товаров работ и услуг на территории России, в том числе реализация предметов залога;

2) передача на территории России товаров для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на прибыль;

3) выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления;

4) ввоз товаров на таможенную территорию России.

Налоговая база НДС при реализации товаров (работ, услуг) определяется в зависимости от особенностей реализации произведенных им или приобретенных на стороне товаров (работ, услуг) согласно ст. 153-162, 167 НК РФ.

Налоговые ставки (статья 164 НК РФ):

- ставка 0 % применяется, например, при реализации товаров, вывезенных в таможенной процедуре экспорта; оказании услуг по международной перевозке товаров.

- ставка 10 % применяется, например, при реализации отдельных продовольственных товаров; товаров для детей; медицинских товаров.

- ставка 18 % - основная, применяется во всех остальных случаях.

Порядок исчисления налога (статья 166 НК РФ):

Сумма налога при определении налоговой базы исчисляется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы, а при раздельном учете - как сумма налога, полученная в результате сложения сумм налогов, исчисляемых отдельно как соответствующие налоговым ставкам процентные доли соответствующих налоговых баз

Налогоплательщик имеет право уменьшить общую сумму налога, на установленные налоговые вычеты (статья 171 НК РФ). Вычетам подлежат суммы налога, предъявленные налогоплательщику при приобретении товаров (работ, услуг), а также имущественных прав на территории Российской Федерации либо уплаченные налогоплательщиком при ввозе товаров на территорию Российской Федерации и иные территории, находящиеся под её юрисдикцией, в таможенных процедурах выпуска для внутреннего потребления, временного ввоза и переработки вне таможенной территории либо при ввозе товаров, перемещаемых через границу Российской Федерации без таможенного оформления.

В приложении 4 приведены расчеты объема производства продукции.

Расчет полных производственных затрат.

Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным - тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый на реке водозабор для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий. Отвод отработанных газов производится через 150-метровые трубы, при этом вредные выбросы и их приземные концентрации оказывают минимальное воздействие на состояние воздушного бассейна города.

Себестоимость продукции (выполнения работ, оказания услуг)- стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции (выполнения работ, оказания услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и других затрат.

В соответствии с п. 8 ПБУ 10/99 при формировании расходов по обычным видам деятельности должна быть обеспечена их группировка по следующим элементам:

1. Материальные затраты:

- сырье, материалы, комплектующие изделия и т. д.;

- топливо, энергия;

- общепроизводственные затраты.

2. Затраты на оплату труда:

- основного производственного персонала;

- вспомогательного производственного персонала (обслуживание оборудования и т. п.);

- интеллектуального персонала;

- служащих (руководство, менеджеры, бухгалтеры и т.п.);

- младшего обслуживающего персонала.

3. Отчисления на социальные нужды, которые составляю 30%.

4. Амортизация основных средств.

5. Прочие затраты.

Расчеты проводятся по следующим формулам:

З на эл.эн. = (5)

где, З на эл. эн. - затраты на электроэнергию;

Н - норма расхода, гр. газа за 1 кВт/ч;

Ц - цена за 1 т.у.т., руб.;

В - выпуск электроэнергии, млн кВт/ч.



З на теплоту = (6)

где, Н - норма расхода, кг на 1 Гкал;

В - выпуск теплоты, тыс. Гкал

Расход воды по предприятию при его работе на полную мощность за год рассчитывается исходя из количества отработанных предприятием за год часов, умноженных на норму расхода воды в час при полной мощности.

Расход воды на выработку энергии составляет определенное количество кубометров в час, но при выходе на полную мощность. В другое время расчет ведется пропорционально вырабатываемой энергии.

Количество часов, отработанных предприятием в год (при условии работы в три смены без выходных), - 8760 (365 Ч 24).

Затраты на воду рассчитываются по следующей формуле:

, (7)

где С_сi - затраты на сырье в i-м году;

P - цена одной тонны топлива;

N_э - норма расхода топлива по электроэнергии;

- норма расхода сырья по топливу;

Qэi - выпуск электроэнергии в i-м году;

Q_Ti- выпуск тепла в i-м году.

Необходимо учесть, что расход технологической воды распределяется пропорционально выработке продукции. При этом необходимо учесть, что по нормативам 65 % воды расходуется на выработку теплоты, а 35 % - электроэнергии.



Таблица 2 - Расчеты потребления ресурсов

Расход воды
в час		1019м3
за год	(24*365*1009)	8926440
Потребление в год
65% тепло	5802186
35% эл эн	3124254
Норматив
Расход воды на 1 кВТ/ч	3124254/5600000000	0,00055
Расход воды на 1 Гкал	5802186/3700000	1,05528

От = (ЗП*Ч*12)/1000000, (8)

где От - оплата труда;

ЗП - заработная плата;

Ч - численность персонала.

Химр = Зв*60,3%, (9)

гдеХимр - химреактивы,

Зв - затраты на вобу.

Соц отчисления = От*30% (10)

Прочие расходы = От*513% (11)

ПЗ =Т + Химр + Зв, (12)

где ПЗ - прямые затраты;

Т - топливо.

Общие затраты = От + Со + Ам + ПР + ПЗ, (13)



где, Со - социальные отчисления;

Ам - амортизация;

ПР - прочие расходы;

ПЗ - прямые затраты.

С/с = Общие затраты - Ам, (14)

где, С/с - себестоимость.

Расчет затрат приведен в приложении 5.

2.2 Расчет текущей прибыли и убытков инвестиционного проекта

Различают следующие виды прибыли:

1. Валовая прибыль - это сумма прибыли (убытка) предприятия от реализации всех видов продукции предприятия (услуг, работ, имущества), а так же доходов от внереализационных операций (за минусом суммы расходов по ним). Валовая прибыль - показатель эффективности производства.

2. Прибыль (убыток) от реализации продукции равна выручке от реализации (без НДС и акцизов, а так же косвенных налогов и сборов) минус затраты на производство и реализацию (включаемые в себестоимость данной продукции).

3. Прибыль до налогообложения - отражается в балансе предприятия, является конечным финансовым результатом деятельности предприятия.

4. Налогооблагаемая прибыль - рассчитывается при налоговом учете в рамках действующего законодательства, является основанием для определения налогооблагаемой базы.

5. Чистая прибыль (убыток) за отчетный период - это та часть прибыли, которая остается у предприятия после уплаты всех налогов и обязательств и используется на нужды предприятия (развитие производства, социальные нужды и т.д.).

Налог на прибыль является одним из главных источников наполнения доходной части Госбюджета, а также бюджетов субъектов РФ.

Согласно статьи 284 НК РФ, налоговая ставка на прибыль устанавливается в размере 20 %. При этом, 2 % от суммы, начисленной по налоговой ставке на прибыль, идет в Федеральный Бюджет РФ, а 18 % от данной суммы перечисляют в местные бюджеты субъектов РФ.

Налоговые периоды для определения налога на прибыль: I квартал, полугодие, 9 месяцев, год.

Размеры налоговых ставок на землю утверждают местные органы самоуправления. Налоговая база - это кадастровая стоимость одного участка земли. Для того чтобы рассчитать земельный налог нужно налоговую ставку умножить на налоговую базу, а потом результат разделить на 100.

Налоговым кодексом РФ предусмотрено, что ставки не могут превышать:

1) 0,3 процента в отношении земельных участков:

- отнесенных к землям сельскохозяйственного назначения или к землям в составе зон сельскохозяйственного использования в населенных пунктах и используемых для сельскохозяйственного производства;

- занятых жилищным фондом и объектами инженерной инфраструктуры жилищно-коммунального комплекса (за исключением доли в праве на земельный участок, приходящийся на объект, не относящийся к жилищному фонду и к объектам инженерной инфраструктуры жилищно-коммунального комплекса) или приобретенных (предоставленных) для жилищного строительства;

- приобретенных (предоставленных) для личного подсобного хозяйства, садоводства, огородничества или животноводства, а также дачного хозяйства;

2) 1,5 процента в отношении прочих земельных участков.

Налог на землю был рассчитан по кадастровой стоимости земли равной 15 руб. за кв. м по действующей ставке 1,5 %:

Налог на землю = (200 га * 10000 кв.м * 15 * 0,015%) / 1000000 = 0,45 млн. руб.

Ставка по налогу на имущество устанавливается законодательными актами субъектов РФ и не может превышать 2,2 %. Размер налоговой ставки зависит от вида имущества и категории налогоплательщика.

В данном случае налог на имущество рассчитывается по следующим формулам:

Налог на имущество = ОСОФ * 0,022 (15)

БП = Вотр - ППЗ, (16)

где БП - балансовая прибыль;

Вотр - выручка от реализации без НДС;

ППЗ - полные производственные затраты.

Прибыль после НО = БП - Ннаим - Нназ, (17)

гдеНнаим - налог на имущество;

Нназ - налог на землю.

ЧП = Прибыль после НО - налог на прибыль, (18)

где ЧП - чистая прибыль.

Расчет прибыли и убытков представлен в приложении 6.

Денежные потоки проекта.

Денежный поток представляет собой разницу между денежными поступлениями и выплатами организации.

Все денежные потоки можно разделить на три группы:

1) Денежные потоки от операционной деятельности. Это основная статья дохода. Прирост дают продажи, дивиденды и проценты, полученные от инвестиций. Уменьшается чистый доход за счет производственных расходов, в том числе выплат процентов и налогов.

Операционная деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплаты по заработной плате, перечисления налогов. Так, к притокам по операционной деятельности относим выручку и возмещенный НДС, а в оттоки - себестоимость без учёта амортизации, налоговые отчисления (налог на имущество, на землю и на прибыль организации).

2) Денежные потоки от инвестиционной деятельности. В эту группу входят денежные потоки, связанные с долгосрочными активами. Прирост средств происходит за счет уменьшения объема инвестиций, отказа от собственности, недвижимости, оборудования, нематериальных и других активов. Приращение же во всех этих областях приводит к тратам.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д. То есть в притоках по инвестиционной деятельности учитывается реализация излишних оборотных активов, а в оттоках - капитальные вложения в основные средства. В данном инвестиционном проекте денежный поток по инвестиционной деятельности является отрицательным, так как компания имела только капитальные вложения в оборудование и СМР.

3) Денежные потоки от финансовой деятельности. Данную группу формируют долгосрочные пассивы и собственный капитал. Увеличение долгосрочных займов или продажа акций дает приток денег, уменьшение пассивов и распределение дивидендов акционерам - отток.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др. В притоки по финансовой деятельности включается взятие займа, а в оттоки входят возврат займа и величина выплаченных процентов и дивидендов.

В нашем случае есть только заемные средства, а значит нам нужно рассчитать обслуживание кредита.

В приложении 7 представлены расчеты денежного потока проекта.

Нам необходимо провести расчет потребности в кредите. Так как у нас используются заемные средства, то мы будем начислять капитализированный процент за кредит.

Процент по кредиту начисляется путем умножения основной суммы кредита на начало шага на ставку процента за кредит в размере 11%.

НДС приходит в начале отчетного года, а выручка - в конце.

В приложении 8 представлен расчет обслуживания кредита. Из приложения 8 можно определить, что сумма взятого кредита в общей сложности равна 6,078 млрд. руб., а сумма выплат составила 7 млрд. руб.

2.3 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Решение о целесообразности отказа от потребления текущих благ ради того или иного проекта - основная задача инвестора. Для этого необходимо сформировать критериальные требования к формированию параметров экономических интересов инвестора и показателей эффективности ИП. Современная методика оценки эффективности капитальных вложений базируется на расчете четырех основных показателей: чистого дисконтированного дохода (ЧДД, NPV), ставки внутренней нормы доходности (ВНД), срока окупаемости проекта, индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДД, PI).

Основным положением при оценке инвестиций является более высокая стоимость текущей единицы денежных средств по сравнению с будущей. Это связано с тем, что сегодня деньги можно инвестировать и они немедленно начнут приносить доход в виде процента. Таким образом, приведенную стоимость будущего дохода можно определить умножением суммы дохода на коэффициент дисконтирования k:

(19)

(20)

где PV - приведенная стоимость будущего дохода;

D - сумма будущего дохода;

k - коэффициент дисконтирования;

d - ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования - вознаграждение, которое требует конкретный инвестор за отсрочку поступления платежей, это своеобразная норма доходности (предельная норма доходности или альтернативные издержки, поскольку она представляет собой доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в какой-либо проект). Субъективная оценка инвестором своей ставки дисконтирования может основываться на стоимости привлеченного капитала и средней ставке доходности на рынке капиталов либо в какой-либо конкретной отрасли и др.

В нашем случае ставка дисконтирования будет равна средневзвешенной стоимости капитала (WACC) с учетом технического риска.

К техническим рискам относится вероятность потерь:

ѕ вследствие отрицательных результатов научно-исследовательских работ;

ѕ в результате недостижения запланированных технических параметров в ходе конструкторских и технологических разработок;

ѕ в результате низких технологических возможностей производства, что не позволяет осваивать новые разработки;

ѕ в результате возникновения при использовании новых технологий и продуктов побочных или отсроченных во времени проблем;

ѕ в результате сбоев и поломки оборудования и т.д.

Следует отметить, что технический риск относится к группе внутренних рисков, поскольку предприниматель может оказывать на данные риски непосредственное влияние и их возникновение, как правило, зависит от деятельности самого предпринимателя.

Технический риск нами будет применяться в размере 5%.

Следовательно, WACC будет рассчитываться следующим образом:

WACC = (6,08/6,08)*11% + 5% = 16%

Из формулы выше следует, что ставка дисконтирования равна 16%.

Тогда чистый дисконтированный доход - текущая стоимость будущих доходов (чистая приведенная стоимость, интегральный эффект, чистая текущая стоимость) равен сумме приведенных по стоимости потоков. Преобразовав формулу (19), получим:

(21)

где - суммарный доход в i-м периоде;

- суммарные расходы в i-м периоде;

- коэффициент дисконтирования в i-м периоде;

n - число периодов.

Срок окупаемости проекта определяется рядом лет, в течение которых совокупные прогнозируемые потоки денежных средств покрывают первоначальные инвестиции. Данный критерий может быть определен с учетом и без учета дисконтирования. Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет, то отвергается.

Целесообразно реализовывать инвестиционные возможности, норма доходности которых выше альтернативных издержек.

К сожалению, нет вполне удовлетворительного способа найти точную норму доходности долгосрочных активов. Наиболее приемлема для этих целей так называемая норма доходности дисконтированных потоков денежных средств - внутренняя норма доходности - это такая ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

Внутренняя норма доходности обозначается как IRR (internalrateofreturn) или ВНД. Для ИП продолжительностью n лет внутреннюю норму доходности можно определить по выражению:

(22)

где C_t- инвестиции в i-м периоде.

На практике внутреннюю норму доходности обычно находят методом подбора при использовании таблиц текущей стоимости либо применяют финансовые калькуляторы. Самым информативным способом нахождения данной ставки служит способ графического построения кривой внутренней нормы доходности - различные варианты ставки дисконтирования и соответствующий ей ЧДД.

Для построения кривой находятся несколько положительных ЧДД (при относительно низкой ставке дисконтирования) и хотя бы один отрицательный (при относительно высокой ставке дисконтирования), затем наносятся на сетку координат - и искомая ставка дисконтирования находится в точке пересечения с осью координат.

В приложении 9 представлен расчет показателей эффективности.

Таблица 3 - Расчет ЧДД с соответствующей ставкой дисконтирования

%	16	26	36	46
Интегральный эффект	17510,48	5953,91	1783,674	-34,652855

Используя данные таблицы 2, представим графическое нахождение ставки ВНД (график 1).

Рисунок 2 - Графическое представление нахождения ставки IRR

На графике видно, что NPVравен нулю в ставке равной приблизительно 46%.

Таким образом, ставка дисконтирования меньше IRR, что говорит о выгодности проекта, то есть инвестор так или иначе не потеряет вложенные средства и получит доход.

Срок окупаемости проекта при расчете с учетом ставки дисконтирования составил 6 лет и 9 месяцев, кроме того коэффициент рентабельности равен 1,75 (>1). Это говорит о том, что данный проект выгоден.

Расчет бюджетной эффективности проекта.

Расчет бюджетной эффективности проекта представлен в приложении 10.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает в себя эффективность ИП для самого предприятия; эффективность инвестирования в акции предприятия для акционеров; эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП, например, региональная, отраслевая, бюджетная эффективность.

В отличие от расчетов эффективности проекта в целом здесь обязателен учет финансовых результатов деятельности предприятия (привлечение акционерного капитала, кредитов и займов, что, безусловно, влияет на финансовые показатели предприятия).

Определение данного вида эффективности выполняется в том случае, если доказана коммерческая и общественная эффективность.

Оценка бюджетной эффективности обязательна, если проект претендует на различные формы государственной поддержки. Здесь показывается эффективность использования бюджетных средств и отражается влияние реализации проекта на доходы и расходы бюджетов уровней (в зависимости от источников поступлений).

Чистый доход бюджета определяется как разность бюджетных поступлений и расходов.

В состав бюджетных поступлений входят следующие притоки:

- от налогов, акцизов, пошлин и сборов, установленных соответствующим законодательством;

- подоходный налог с заработной платы;

- поступления во внебюджетные фонды;

- дивиденды по принадлежащим акциям;

- возврат процентов по государственному (региональному) кредитованию и основного долга;

- экономия на выплате пособий по безработице.

В состав расходов входят:

- инвестиционные кредиты;

- налоговые кредиты;

- бюджетные дотации;

- средства, выделяемые для прямого финансирования проекта;

- суммы налогов, подлежащие возмещению предприятию.

Исчисленный таким образом чистый доход бюджета для каждого расчетного периода и служит показателем бюджетной эффективности проекта.

Итак, для оценки каждого вида эффективности ИП строится своя система денежных потоков, на основе которой и работают универсальные критерии состоятельности ИП.

Для определения эффективности инвестиционного проекта сравним наши показатели эффективности с показателями эффективности по варианту 10.

Таблица 4- Сравнение статичных и динамичных показателей варианта 10 и варианта 20.

Показатели	Статичные показатели	Показатели	Динамичные показатели
	Вариант 10	Вариант 20		Вариант 10	Вариант 20
ДП проекта	8337,8 млн. руб.	6728,5 млн. руб.	Ставка дисконтирования	20	20
ДП накопленным итогом	204569 млн. руб.	166527,9 млн. руб.	ДП с учетом дисконтирования	35,1 млн. руб.	28,3 млн. руб.
Рентабельность	20,5	16,7	ДП накопленным итогом	13682,7 млн. руб.	11285,2 млн. руб.
Срок окупаемости	5 л. 10 м.	6 л. 2 м.	Рентабельность	2,1	1,13
			Срок окупаемости	6 л. 7 м.	6 л. 11 м.
			IRR, %	49,5	46



Как мы видим из таблицы 4, статичные показатели варианта 10 выше показателей варианта 20. В том числе в варианте 10 ДП проекта на 24% выше, чем в варианте 20, а также ДП накопительным итогом так же выше на 23%, с каждого вложенного рубля в этот проект мы получим на 3,8 руб. меньше, кроме того срок окупаемости нашего проекта на 4 месяцев больше.

Из динамичных показателей мы видим, что при равной ставке дисконтирования мы получаем разные показатели эффективности. Однако ДП проекта с учетом дисконтирования в варианте 20 на 24% меньше, а ДП накопленным итогом - на 17,5%, также показатель рентабельности на 0,97 меньше. Срок окупаемости проекта 20 варианта на 4 месяца больше, а внутренняя норма доходности получились ниже на 3,5.

На основании этих данных ми можем сказать, что наш инвестиционный проект менее эффективен, так как многие показатели проекта варианта 10 более высокие нежели в варианте 20.



Заключение

Инвестиционные риски связаны с ожиданиями и решениями субъектов, неопределенностью последствий, вероятностью достижения цели, также он связан с альтернативами выбора и с определением вероятности финансовых результатов, которые могут принести, как дополнительную прибыль, так и повлечь за собой некоторый убыток.

Инвестиционные риски включают в себя риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, процентный риск, кредитный риск, биржевые риски, селективные риски, риск банкротства и др.

В ходе данной работы были совершены следующие действия:

- рассмотрены источники финансирования проекта;

- осуществлены капитальные вложения и ввод в действие основные фонды;

- рассчитана амортизация и остаточная стоимость основных фондов;

- рассчитан объем производства и реализации продукции;

- рассчитаны полные производственные затраты;

- рассчитана прибыль и определены убытки;

- определен финансовый результат проекта и его денежные потоки;

- рассчитаны показатели эффективности проекта.

При оценке эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ был сделан вывод об эффективности данного проекта, данный вывод был сделан на основании следующих данных:

- IRR проекта (?46%), что больше ставки дисконтирования равной 16%. Существенная положительная разница свидетельствует о значительном запасе надежности проекта.

- Срок окупаемости проекта без учета дисконтирования 6 лет и 2 месяца, в течение которых совокупные прогнозируемые потоки денежных средств покроют капитальные вложения в строительство ТЭЦ.

- Рентабельность проекта без учета дисконтирования составила 16,65, т.е. инвестор получит около 16,65 рублей с каждого вложенного рубля в данный проект.

-NPV составил 17510,48 млн. руб. Данный проект можно принять, так как текущая стоимость притоков денежных средств превышает текущую стоимость их оттоков.

Рассматривая данный инвестиционный проект с учетом дисконтирования, мы видим, что ДП проекта значительно уменьшается, кроме того практически в 10 раз снижается уровень рентабельности, а срок окупаемости увеличивается на 7 месяцев.

Таким образом, проект является состоятельным.



Библиографический список

1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ // СПС «Консультант Плюс»

2. Приказ Минфина России от 06.05.1999 N 33н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99» с последними изменениями и дополнениями // СПС «Консультант Плюс»

3. Приказ Министерства имущественных отношений Омской области от 18 декабря 2012 г. N 70-п «Об утверждении результатов определения кадастровой стоимости земельных участков в составе земель промышленности, энергетики, транспорта, связи, радиовещания, телевидения, информатики, земель для обеспечения космической деятельности, земель обороны, безопасности и земель иного специального назначения Омской области».

4. Приказ Минфина РФ от 30 марта 2001 г. N 26н
«Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01» // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru/12122835/#ixzz3n3VtRQmM

5. Балдин К. В. Управление инвестициями. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К?», 2016. 240 с.

6. Балдин К. В. Инвестиционное проектирование. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К?», 2014. 366 с.

7. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ. -- М.: ИНФРА-М, 2009. 204 с.

8. Максимова В. Ф. Инвестиции. Учебно-методический комплекс. М: Издательство центр ЕАОИ, 2008. 182 с.

9. Николаева И. П. Инвестиции. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К?», 2013. 256 с.

10. Теплова, Т. В. Инвестиции : учеб.для бакалавров. М. :Юрайт, 2012. 724 с.

11. Шапкин А. С., Шапкин В. А.. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К?», 2014. 544 с.

12. Штеле Е.А. Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Инвестиции» / Е.А. Штеле / ОмГУПС. - Омск, 2008. - 36 с.

13. Янковский К. П. Инвестиции: Учебное пособие. -- СПб.: Питер, 2010. 368 с.

Размещено на Allbest.ru

...