Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Омский государственный университет путей сообщения (ОмГУПС)

Кафедра «Финансы, кредит, бухгалтерский учет»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине корпоративные финансы

на тему: Диагностика вероятности банкротства компании

Выполнил:

Студент гр. 53 Ф

Верхоланцев А.П.

Руководитель:

к.э.н., доцент

Задорожная А.Н.

Омск 2015

Содержание

• Введение
• 1. Основные положения о банкротстве
• 1.1 Основные признаки и методы диагностики вероятности банкротства
• 1.2 Процедура банкротства
• 2. Диагностика банкротства компании
• 2.1 Анализ вероятности банкротства ОАО «АК «Трансаэро»»
• 2.2 Пути выхода из предбанкротного состояния
• Заключение
• Библиографический список
• Приложение

Введение

В настоящее время рыночной экономике России присущи такие явления как спад промышленности, экономический кризис, отсутствие инвестиций, санкции со стороны ряда ведущих стран, ужесточение денежно-кредитных отношений, что приводит к несостоятельности (банкротству) хозяйствующих субъектов. Предприятия различных организационно-правовых форм оказались в тяжелом экономическом положении. Однако это связано не только с общей ситуацией в стране, но и слабостью финансового управления на предприятиях. Исходя из этого, знание методов диагностики вероятности наступления банкротства, подходов к анализу финансово-хозяйственной деятельности и умение разработать план оздоровления предприятия стало необходимо для эффективного управления.

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и для выбора контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Актуальность выбранной темы состоит в том, что в настоящее время любой хозяйствующий субъект может оказаться банкротом или жертвой «чужого» банкротства. И только правильная экономическая стратегия, грамотный и своевременный анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности и принимаемые на основе этих исследований управленческие решения позволяют предприятиям сохранить деловую активность, прибыльность, платежеспособность и репутацию надежного партнера и производителя качественной продукции. Диагностика банкротства нацелена на выявление как можно раньше сбоев и упущений в деятельности предприятия, потенциально опасных с точки зрения вероятности наступления банкротства.

Целью написания данной работы является исследование роли и места диагностики вероятности наступления банкротства для предприятия.

Исходя из цели исследования можно выделить основные задачи данной работы:

- изучение понятия, критериев и процедуры банкротства;

- описание существующих методик диагностики банкротства;

- раскрытие возможных путей выхода предприятий из кризиса.

Объектом исследования в данной работе является анализ вероятности банкротства фирмы ОАО «АК «Трансаэро»» и пути выхода из кризисного состояния.

Предметом исследования является диагностика вероятности банкротства.

В качестве информационной базы исследования в работе была использована финансовая отчетность ОАО «АК «Трансаэро»», научные статьи, журналы, словари и статистические данные.

В первой главе курсовой работы рассмотрены основные положения о банкротстве, изучены методы оценки вероятности наступления несостоятельности организации.

Во второй главе курсовой работы проведен анализ финансового состояния организации, который выявил существенные проблемы и высокий риск банкротства. Даны предложения по возможному повышению финансовой устойчивости предприятия и выходу из кризисной ситуации.

1. Основные положения о банкротстве

1.1 Основные признаки и методы диагностики вероятности банкротства

диагностика банкротство предприятие

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. согласно «Современному экономическому словарю» дают следующее определение понятию банкротства(несостоятельности):

Банкрот - несостоятельный должник. Юридическое или физическое лицо объявляется банкротом тогда, когда сумма задолженности, затребованной к оплате и не погашенной в срок, превысила документированную стоимость движимого или недвижимого имущества.

В соответствии с Федеральным законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ(ред. от 13.07.2015 № 215-ФЗ) «О несостоятельности (банкротстве)»:

Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей;

В отношении неплатёжеспособного субъекта экономических отношений может быть заведено дело с целью объявления его банкротом. Для начала судебного разбирательства организация или гражданин должны иметь следующие обязательные признаки несостоятельности:

- Минимальный размер задолженности для физических лиц -- 10 тыс. рублей, в то время как для юридических -- 100 тыс. рублей. Эта сумма может быть также образована суммированием обязательств должника перед различными кредиторами, объём каждого из которых не достигает установленного минимума. Все кредиторы обладают одинаковыми процессуальными правами как заявитель, так и прочие кредиторы, предъявляющие коллективные требования. Судебное разбирательство по защите прав кредиторов не проводится, если законодательно установленный порог задолженности не достигнут.

- Имеет место просрочка в погашении обязательств, превышающая три месяца с момента наступления оговоренной даты. В случае нарушения должником допустимых сроков и при наличии минимально установленного размера долга, кредитор может обратиться в судебные органы с тем, чтобы признать его несостоятельность юридически.

- Постановлением судебных приставов должна быть признана неосуществимость взыскания задолженности в тридцатидневный срок.

- Признание неплатёжеспособности субъекта в форме решения арбитражного суда.

Следует иметь в виду, что банкротство может быть не только реальным, но и умышленным или фиктивным. Умышленное банкротство проявляется в том, то руководитель или собственник в чьих-либо личных интересах преднамеренно делает предприятие неплатежеспособным. Фиктивное банкротство - это заведомо ложное объявление о несостоятельности предприятия с целью получения от кредиторов отсрочки (рассрочки) платежей или скидки с долгов.

В процессе банкротства предприятие проходит несколько стадий: скрытую (начальную); финансовой нестабильности; неплатежеспособности (реального банкротства); юридического признания банкротства.

В настоящее время под банкротством понимается целый комплекс антикризисных мероприятий по оздоровлению должника и лишь в случае невозможности или неудачной санации применение к нему ликвидационных процедур.

Суть банкротства заключается в том, что неплатежеспособность предприятия приобретает устойчивый характер. Это отсутствие денег у предприятия для оплаты своих обязательств, состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющейся причиной разорения и ликвидации предприятия.

Смысл банкротства заключается в том, что из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособные предприятия. Поскольку экономическая несостоятельность одного предприятия сказывается на финансовом положении других субъектов хозяйствования, являющихся его контрагентами, то банкротство позволяет субъектам хозяйствования улучшить свои дела и достичь финансовой стабильности.

Диагностика финансового состояния предприятия является функцией и специфической стадией антикризисного управления. Это исходный пункт для прогноза альтернативного развития предприятия.

Цель диагностики - установить диагноз объекта исследования (предприятия-должника) и дать заключение о его состоянии на дату завершения этого исследования и на перспективу. На основании установленного диагноза, можно будет выработать правильную и грамотную экономическую (политическую, социальную) политику, стратегию и тактику развития организации и мер по их реализации.

Для диагностики вероятности банкротства могут быть использованы следующие методы:

1. Многокритериальный подход.

Многие крупные компании и аудиторские фирмы используют для своих аналитических оценок системы критериев. Одной из систем являются рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания). В соответствие с ними выделяется две группы признаков банкротства: к первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

- наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- дефицит собственного оборотного капитала;

- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

- использование новых источников финансовых ресурсов на

- невыгодных условиях;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

- падение рыночной стоимости акций предприятия;

- снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев.

2. Дискриминантные факторные модели.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера.

А) Дискриминантные факторные модели Альтмана.

Чаще всего для оценки вероятности банкротства предпри­ятия используются Z-модели, предложенные известным западным экономистом Эдвардом Альтманом, который предполагает расчет индекса кредитоспособности.

Самый простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

-- коэффициент покрытия (характеризует ликвидность);

-- коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчи­вость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Z = -0,3877 - 1,0736 Кп+ 0,579Кфз, (1)

где Кп -- коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам);

Кф, -- коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинство модели -- в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

В 1968 г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. Данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (2)

где Коб -- доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;

Кнп -- рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Кр -- рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов);

Кп -- коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.

Данный показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий, так как в России отсутствует информация о рыночной стоимости эмитентов. По мнению ученых следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и добавочного капитала, т.к., увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);

Ком -- отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

Уровень угрозы банкротства предприятия для акционерных обществ открытого типа:

Значение Z Вероятность банкротства

Менее 1,81 -- Очень высокая

От 1,81 до 2,7 -- Высокая

От 2,7 до 2,99 -- Вероятность невелика

Более 2,99 -- Вероятность ничтожна, очень низкая.

Для акционерных обществ закрытого типа и предприятий, акции которых не котируются на рынке, рекомендуется следующая модель Альтмана:

Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком, (3)

где Кп коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитала (суммарная балансовая стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам.

Если Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства.

Если Z> 1,23, то это свидетельствует о малой его вероятности.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - до 83%, что говорит о достоинстве данной модели. Однако существуют мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно.

Б) Дискриминантная факторная модель Таффлера.

Таффлер разработал следующую модель:

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4, (4)

где x1 -- прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х2 -- оборотные активы/сумма обязательств;

х3 -- краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 -- выручка/сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

В) Отечественные дискриминантные модели.

Отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротств представлены двухфакторной моделью М. А. Федотовой и пятифакторной моделью Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова.

Модель оценки вероятности банкротств М.А. Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2):

Z = -0,3877- 1,0736 Х1 + 0,0579 Х2. (5)

При отрицательном значении индекса Z вероятно, что предприятие останется платежеспособным.

Уравнение Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова имеет вид:

Z = 2x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5, (6)

где x1 -- коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение х1>0,1);

х2 -- коэффициент текущей ликвидности (х2>2);

х3 -- интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);

х4 -- коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

х5 -- рентабельность собственного капитала (х5>0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Недостатками таких моделей являются переоценка роли количественных факторов, произвольность выбора системы базовых количественных показателей, высо­кая чувствительность к искажению финансовой отчетности и др.

1.2 Процедура банкротства

Можно дать общее понятие процедур банкротства как определенных стадий развития отношений банкротства.

В статье 27 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ дается перечень применяемых процедур:

При рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:

- наблюдение;

- финансовое оздоровление;

- внешнее управление;

- конкурсное производство;

- мировое соглашение.

1. Наблюдение.

Наблюдение -- процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов.

Последствия вынесения арбитражным судом определения о введении наблюдения

С даты вынесения арбитражным судом определения о введении наблюдения наступают следующие последствия:

- требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения по которым наступил на дату введения наблюдения, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением установленного настоящим Федеральным законом порядка предъявления требований к должнику;

- приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, в том числе снимаются аресты на имущество должника и иные ограничения в части распоряжения имуществом должника, наложенные в ходе исполнительного производства, за исключением исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения наблюдения судебных актов о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждения по авторским договорам, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и о возмещении морального вреда. Основанием для приостановления исполнения исполнительных документов является определение арбитражного суда о введении наблюдения;

- запрещаются удовлетворение требований учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников), выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая);

- запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам.

2. Финансовое оздоровление.

Финансовое оздоровление -- процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

С даты вынесения арбитражным судом определения о введении финансового оздоровления наступают следующие последствия:

- требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения которых наступил на дату введения финансового оздоровления, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением порядка предъявления требований к должнику, установленного настоящим Федеральным законом;

- отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

- аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

- приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнения исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения финансового оздоровления решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и возмещении морального вреда;

- запрещается удовлетворение требований учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников), выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая);

- запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам;

- не начисляются неустойки (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты и иные финансовые санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления.

3. Внешнее управление.

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности.

Последствия внешнего управления с даты введения:

- прекращаются полномочия руководителя должника, управление делами должника возлагается на внешнего управляющего;

- внешний управляющий вправе издать приказ об увольнении руководителя должника или предложить руководителю должника перейти на другую работу в порядке и на условиях, которые установлены трудовым законодательством;

- прекращаются полномочия органов управления должника и собственника имущества должника - унитарного предприятия, полномочия руководителя должника и иных органов управления должника переходят к внешнему управляющему

- отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

- аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

- вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, за исключением случаев, предусмотренных законом о банкротстве.

4. Конкурсное производство.

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Последствия с даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства:

- срок исполнения возникших до открытия конкурсного производства денежных обязательств и уплаты обязательных платежей должника считается наступившим;

- прекращается начисление неустоек (штрафов, пеней), процентов и иных финансовых санкций по всем видам задолженности должника;

- сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к сведениям, признанным конфиденциальными или составляющим коммерческую тайну;

- совершение сделок, связанных с отчуждением имущества должника или влекущих за собой передачу его имущества третьим лицам в пользование, допускается исключительно в порядке, установленном настоящей главой;

- прекращается исполнение по исполнительным документам, в том числе по исполнительным документам, исполнявшимся в ходе ранее введенных процедур банкротства, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом;

- все требования кредиторов по денежным обязательствам, об уплате обязательных платежей, иные имущественные требования, за исключением требований о признании права собственности, о взыскании морального вреда, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о признании недействительными ничтожных сделок и о применении последствий их недействительности, а также текущие обязательства, указанные в пункте 1 статьи 134 настоящего Федерального закона, могут быть предъявлены только в ходе конкурсного производства;

- исполнение обязательств должника осуществляется в случаях и в порядке, которые установлены настоящей главой.

5. Мировое соглашение.

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Общие положения о заключении мирового соглашения:

- На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник, его конкурсные кредиторы и уполномоченные органы вправе заключить мировое соглашение.

- Решение о заключении мирового соглашения со стороны конкурсных кредиторов и уполномоченных органов принимается собранием кредиторов. Решение собрания кредиторов о заключении мирового соглашения принимается большинством голосов от общего числа голосов конкурсных кредиторов и уполномоченных органов в соответствии с реестром требований кредиторов и считается принятым при условии, если за него проголосовали все кредиторы по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника.

- Решение о заключении мирового соглашения со стороны должника принимается должником - гражданином или руководителем должника -юридического лица, исполняющим обязанности руководителя должника, внешним управляющим или конкурсным управляющим.

- Допускается участие в мировом соглашении третьих лиц, которые принимают на себя права и обязанности, предусмотренные мировым соглашением.

- Мировое соглашение утверждается арбитражным судом. Мировое соглашение вступает в силу для должника, конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, а также для третьих лиц, участвующих в мировом соглашении, с даты его утверждения арбитражным судом и является обязательным для должника, конкурсных кредиторов, уполномоченных органов и третьих лиц, участвующих в мировом соглашении. Односторонний отказ от исполнения вступившего в силу мирового соглашения не допускается.

В условиях рыночной экономики, роль оценки вероятности банкротства очень высока, так как она помогает вести эффективное управление выявляя наиболее проблемные финансовые показатели. Дает возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятия мер и разработки плана по оздоровлению предприятия.

2. Диагностика банкротства компании.

2.1 Анализ вероятности банкротства ОАО «АК «Трансаэро»»

Открытое акционерное общество «Авиационная компания «Трансаэро»». Юридический адрес: 119021 Москва, Зубовский бульвар, д. 11 А. Общество действует на основании устава и законодательства Российской Федерации. Основными видами деятельности Общества являются:

- Авиационные пассажирский, грузовые внутренние и международные перевозки;

- Эксплуатация и ремонт авиационной техники;

- Эксплуатация, ремонт, реконструкция объектов инфраструктуры и технических средств;

- Оформление перевозочной документации;

- Оказание сервисных услуг;

- Обучение и повышение квалификации персонала.

Остановимся более подробно на модели Альтмана для ОАО. Для расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования, т. к. данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком

Рассчитаем приведенные коэффициенты на начало отчетного периода, на конец отчетного периода.

На начало периода(31.12.2013):

Коб=(39665955-87792769)/78137963=-0,6159

Кнп=-32828449/78137963=-0,4201

Кр=(-12380791+22981+312350-(-4600099)+4949888-

-(-4775631))/78137963=0,0292

Кп=1538/87792769=1,7519

Ком=109691167/78137963=1,4038

Z = 1,2*(-0,6159)+ 1,4*(-0,4201)+ 3,3*0,0292+ 0,6*1,7519+1,4038=1,2241

Z < 1,81 -- вероятность банкротства очень высокая(от 80 до 100%).

На конец периода(31.12.2014):

Коб=(20996188-84653981)128862566=-0,494

Кнп=-51677292/128862566=-0,401

Кр=(-293339+27530+344389-(-7827105)+4261328-

-(-16071305))/128862566=0,2191

Кп=1538/84653981=1,8168

Ком=117313131/128862566=0,9104

Z = 1,2*(-0,494)+ 1,4*(-0,401)+ 3,3*0,2191+ 0,6*1,8168+0,9104=1,5693

Z <1,81 -- вероятность банкротства очень высокая(от 80 до 100%).

На основе полученных значений Z можно сделать следующие выводы:

1. Результаты, характеризующие очень высокую степень вероятности банкротства, обусловлены негативной ситуацией по части заёмных ресурсов и отсутствием «подушки безопасности», обеспечивающих достаточный уровень текущей ликвидности. Краткосрочная задолженность к концу года незначительно снизилась, в то время как долгосрочная возросла.

Отсутствие резервов по капиталу и расходам, с учетом высокой доли краткосрочных обязательств, характеризует положение предприятия, как близкое к банкротству.

2. К концу года значение Z увеличилось, но недостаточно для преодоления нижнего нормативного значения, и предприятию по прежнему грозит банкротство.

3. Увеличение значения Z произошло вследствие роста практический всех коэффициентов, используемых в модели:

- Увеличение коэффициента покрытия произошло за счет уменьшения суммы краткосрочных обязательств и, при этом, сохранение рыночной стоимости акционерного капитала.

- Уменьшение коэффициента отдачи активов является результатом значительного увеличения суммы активов при крайне незначительном увеличении выручки.

- Доля собственного оборотного капитала увеличилась за счет сильного увеличения суммы активов и уменьшения в их доли оборотных активов, в основном за счет значительного уменьшения дебиторской задолженности.

- Рентабельность активов возросла за счет увеличения суммы активов и незначительном уменьшение, в сравнение с активами, нераспределенной прибыли.

- Рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости также увеличилась за счет сильного снижения убытков от продаж и увеличения прочих расходов.

2.2 Пути выхода из предбанкротного состояния.

В связи с тем, что финансы предприятия находятся в кризисном состоянии, первоочередной задачей для организации является укрепление финансовой основы. Компания занимает лидирующие позиции на внутреннем и международном рынках, что может помочь в привлечение инвестиций и оказание помощи от государства. Без поддержки из вне задачи решить практический невозможно, так как на протяжение последних лет чистый убыток от деятельности лишь увеличивался. Основные пути укрепления финансов организации связаны с оптимизацией используемых ими денежных средств и ликвидацией их дефицита.

Важные направления совершенствования финансовой работы на предприятие следующие:

- системный и постоянный финансовый анализ их деятельности;

- организация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью оптимизации финансового состояния;

- оптимизация затрат предприятия на основе анализа взаимодействия взаимосвязи «затраты-выручка-прибыль»;

- оптимизация распределения прибыли и выбор наиболее эффективной дивидендной политики;

- оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса;

- разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия.

Повысить уровень финансовой устойчивости можно за счёт сбалансированного ценообразования, позволяющего не только увеличить рентабельность предприятия, но и оборачиваемость.

На предприятии имеется дебиторская и кредиторская задолженность. Для решения этой проблемы основные мероприятия должны быть направлены на реструктуризацию задолженности, т.е. необходимо проводить мероприятия по уничтожению негативной тенденции в плане роста краткосрочных обязательств. Необходимо снизить краткосрочную задолженность за счет перевода её в разряд долгосрочной, путем дополнительных гарантий и переговоров с кредиторами.

Высокая степень финансового риска приводит к необходимости ее искусственного снижения. Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

- диверсификация;

- приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

- лимитирование;

- самострахование;

- страхование;

- страхование от валютных рисков;

- хеджирование;

- приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

- учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Особенное внимание стоит уделить к общей модели повышения эффективности бизнеса, за счет снижения затрат, увеличения продаж и как, следствие обеспечить рост прибыли.

Рекомендации по управлению финансовой устойчивостью предприятия необходимо согласовывать с учетом отраслевой специфики организации, так как элементы отраслевой специфики и факторы влияют на ликвидность, рентабельность, оборачиваемость, финансовую устойчивость.

Проведя расчет вероятности банкротства по пятифакторной Z-модели Альтмана можно сделать вывод, что организация находится в тяжелом положение. Значение расчетного коэффициента Z ниже минимальной нормативной границы, что говорит о плохой финансовой устойчивости компании и высокой степени вероятности банкротства. Для того чтобы избежать банкротства, предприятию необходимо систематически анализировать финансовое состояние и на его основе прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности хозяйствующего субъекта.

Заключение

Рассмотрев основные положения о банкротстве, можно отметить, что по своему содержанию анализ выявления неплатежеспособности выступает в качестве регулирования и прогнозирования финансовой системы предприятия. Своевременный анализ помогает дать заключение о состоянии организации на дату завершения этого исследования и на перспективу. На основании установленного диагноза, можно будет выработать правильную и грамотную экономическую (политическую, социальную) политику, стратегию развития организации и мер по их реализации.

Методы применяемые в оценки вероятности банкротства должны быть тщательно распланированы перед практическим осуществлением, так как расчетные коэффициенты оказывают большое влияние на конечный показатель и играют огромную роль при установление диагноза, формирование выводов и рекомендаций по устранению проблем.

Для того чтобы избежать банкротства предприятия, необходимо систематически анализировать финансовое состояние и на его основе прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности субъекта.

Расчет пятифакторной модели Альтмана говорит о том, что вероятность банкротства ОАО «АК «Трансаэро»» очень велика. Полученные результаты, характеризующие очень высокую степень вероятности банкротства, обусловлены негативной динамикой по части заёмных ресурсов и отсутствием «подушки безопасности», обеспечивающих достаточный уровень текущей ликвидности. За отчётный период увеличилась краткосрочная кредиторская задолженность, возросла доля заемного капитала.

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Библиографический список

1. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ(ред. от 13.07.2015 № 215-ФЗ) «О несостоятельности (банкротстве)»/ Справочно-правовая система «Консультант» Режим доступа: http://www.consultant.ru/

2. Анохин В.С «Предупреждение банкротства и восстановление платежеспособности несостоятельного должника» Хозяйство и право, 2006.

3. Банк В.Р, Банк С.В, Солоненко А.А «Бухгалтерский учет и аудит в условиях банкротства» Проспект, 2008г.

4. Базаров Г.З, Беляев С.Г, Белы Л.Г и др. «Теория и практика антикризисного управления» Закон и право, ЮНИТИ, 2010.

5. Берзон Н.И, Тепловая Т.В «Финансовый менеджмент» КНОРУС, 2013.

6. Бобылева А.З «Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика» ДЕЛО, 2011.

7. Вахрушина М.А «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» Кнорус, 2012г.

8. Ежов Ю.А «Банкротство коммерческих организаций» ИТК Дашков и К., 2005.

9. Ивасенко А.Г, Никонова Я.И, Каркавин М.В. «Антикризисное управление» 2-е изд., КНОРУС, 2011.

10. Косолапова М.В, Свободин В.А «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» ИТК Дашков и К., 2012г.

11. Медведева О.В «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» Феникс, 2010г.

12. Патласов О.Ю, Сергиенко О.В «Антикризисное управление. Финансовое моделирование и диагностика банкротства коммерческой организации» Книжный мир, 2009.

13. Поляков С.В «Диагностика несостоятельности(банкротства) организации» Лаборатория книги, 2009.

14. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. «Современный экономический словарь. - 6-е изд., перераб. и доп.» ИНФРА-М, 2011.

15. Савицкая Г.В «Экономический анализ» Инфра-М, 2011г.

Приложение



Размещено на Allbest.ru

...