Зарубежная практика слияния и поглощения корпораций

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Как известно, основой современной экономики является ее реальный сектор, который включает большое число юридических лиц различных форм собственности, организационно-правовых форм и характера деятельности. Однако при всем многообразии хозяйствующих субъектов ключевую роль в современной рыночной экономике играют корпорации.

Стоит отметить, что чаще всего корпорации создаются в форме акционерных компаний и представляют собой самостоятельный, особый тип хозяйствующих субъектов, отличительные черты которых состоят в следующем:

1) они имеют капитал, разделенный на акции, которыми владеют собственники компании. Акции крупных компаний продаются и покупаются на фондовом рынке;

2) акционерные компании представляет собой юридическое лицо, абсолютно отдельное от своих акционеров;

3) они создаются для производственной и коммерческой деятельности;

4) современные акционерные компании представляют собой эффективную форму организации бизнеса, которая создает существенную положительную добавленную стоимость, накапливает крупный капитал, избегает критического уровня долга, имеет значительную прибыль, а также использует передовые финансовые технологии [2, стр. 153-154].

В настоящее время перед корпорациями разных стран мира стоит труднейшая задача выживания в условиях жесткой конкурентной борьбы, заставляющая их искать новые пути повышения конкурентоспособности и эффективности деятельности компании. Многие предприятия достигают данной цели с помощью одного из широко применяемых механизмов расширения бизнеса и повышения его эффективности - слияний и поглощений.

На сегодняшний день эта проблема промышленных корпораций достаточно актуальна, что обусловлено рядом причин. Во-первых, в настоящее время на мировом рынке наблюдается усиливающийся интерес к сделкам по слияниям и поглощениям, чему свидетельствует 2015 г., который, по данным лидирующего поставщика аналитической информации Thomson Reuters, стал рекордным по числу слияний и поглощений. Общий объем сделок, заключенных в 2015 г., оценивается в $4,6 трлн., а количество крупных сделок, сумма которых превышала $30 млрд., составило 18, что в 2,5 раза больше, чем в 2014 г. Во-вторых, подобные сделки делают промышленные корпорации более влиятельными, а также менее подвластными регулированию и контролю со стороны национальных правительств и финансовых организаций. В-третьих, на сегодняшний день наблюдаются быстрые темпы распространения процесса слияний и поглощений в России. Несмотря на то, что отечественные компании участвуют в международных сделках чаще в качестве приобретаемых компаний, в последние годы увеличилось количество сделок по покупке российскими корпорациями зарубежных предприятий.

Необходимо подчеркнуть, что в российском законодательстве и в зарубежной теории и практике существуют определенные различия в толковании понятий «слияние и поглощение компаний».

Так, в соответствии с российским законодательством под слияниями и поглощениями понимается процесс реорганизации компаний, который может происходить двумя способами:

1. Создание нового юридического лица путем слияния двух или нескольких компаний в одну. При этом права и обязанности каждого из участников сделки переходят ко вновь возникшему юридическому лицу, которое берет под свой контроль и управление все активы и обязательства перед клиентами компаний - своих составных частей, после чего последние ликвидируются.

2. Поглощение компаний, при котором ликвидируются присоединяющиеся юридические лица, а к правопреемнику переходят все активы, имущество, права и обязанности ликвидируемых компаний. Таким образом, остается только одно юридическое лицо - поглощающая компания.

За рубежом же понятия «слияния» и «поглощения» отождествляются.

Согласно общепринятым зарубежным подходам под слиянием понимается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется экономическая единица из двух или нескольких ранее существовавших структур, которые утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. Под поглощением понимается взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение зачастую осуществляется путем скупки всех акций компании на бирже, означающей приобретение этой компании [3, стр. 1-2].

Сделки по слияниям и поглощениям компаний, являясь, как уже отмечалось, одним из основных механизмов развития бизнеса, имеют свои особенности в разных странах и регионах мира.

Американская модель слияний и поглощений характеризуется такими отличительными чертами, как развитой фондовый рынок, распыленность акционерного капитала, а также устоявшиеся культурные традиции, которые рассматривают предприятие всего лишь как пакет акций для собственника. В 80-90-е гг. наблюдался особенно резкий рост операций по слияниям и поглощениям. Так, только в период 1995 - 2000 гг. в США произошло слияние 26 тыс. компаний на сумму около 5 трлн. долл. В это же время качественно изменился характер подобных сделок. Если раньше слияния и поглощения осуществлялись в основном в интересах стратегического развития бизнеса и с согласия обеих сторон, то волны 80-90-х гг. приводят к появлению нового участника рынка - рейдеров, целью которых выступает агрессивная скупка недооцененных компаний, каждая из которых, как правило, дробится на отдельные подразделения и распродается по частям. Очевидно, что отношение к рейдерам явно неоднозначное, поскольку, с одной стороны, они заставляют компании повышать свою эффективность и конкурентоспособность, а с другой стороны, компании не нацелены на долгосрочное владение акциями, а только лишь сосредоточены на получении краткосрочных доходов от участия в капитале, вследствие чего у большинства акционеров отсутствует преданность конкретной компании.

Стоит отметить, что в наши дни лидером среди стран по показателю совокупной стоимости сделок по слиянию и поглощению выступают именно США: в первой половине 2015 г. активность на рынке слияний и поглощений США достигла беспрецедентного уровня за все время сбора данных - с 1980_г.: стоимость сделок, заключенных с начала 2015 г. в США, подскочила на 60% по сравнению с январем-июнем 2014 г. - до $987,7 млрд.

Для европейских слияний и поглощений характерно отношение к предприятию не только как к исключительной собственности акционеров (как в США), но и как к некоторому социальному институту, ответственному перед своими сотрудниками, контрагентами, а также обществом. Хотелось бы отметить, что Европа отличается повышенным вниманием к проблемам трудоустройства сотрудников, системам оплаты труда и пенсионного обеспечения, адаптации работников к структурным изменениям, поскольку действующее трудовое законодательство устанавливает для работодателя высокий уровень социальных и компенсационных выплат для уволенного сотрудника. Кроме того, концентрированная структура собственности «привязывает» предприятие к одному собственнику, заинтересованному в достижении общих целей компании и ее долгосрочном развитии. Преобладают дружественные поглощения, в то время как недружественные в принципе отвергаются и осуждаются как обществом, так и бизнесом. Поэтому операции рейдеров по скупке и перепродаже предприятий с чисто спекулятивной целью не имеют широкого распространения, как в США.

Особенностью японской модели слияний и поглощений является принцип исключительной добровольности объединения, а также солидарной позиции, как самих акционеров, так и персонала компаний. Это связано с тем, что в японском обществе к слияниям и поглощениям всегда относились как к процессам социально разрушительным и подрывающим основы японского общества. Поэтому значительная часть сделок по слияниям и поглощениям в Японии осуществляется, как правило, только в случаях, когда это является необходимым условием для выживания компании. В связи с этим, подавляющее количество слияний и поглощений в Японии являются дружественными и заключаются путем закрытых переговоров между руководством компаний. А для недружественных поглощений существуют жесткие институциональные (система постоянных акционеров и перекрестное владение акциями) и социальные барьеры [4].

Хотелось бы также отметить, что в настоящее время наибольшей активностью по заключению сделок слияний и поглощений отличаются китайские компании, которые целенаправленно расширяют свой бизнес в Европе, прежде всего, в Германии и Великобритании. Темпы и масштабы китайской экспансии растут буквально из года в год, о чем свидетельствуют данные «Газеты.Ru»: в 2016 г. объем поглощений с участием китайских компаний в качестве покупателя составил 44% от общего объема, или $304,6 млрд. Это на 8% выше, чем годом ранее [1].

Таким образом, на данный момент сделки по слияниям и поглощениям - это самый эффективный инструмент прогрессивного развития компании, перехода на качественно новый уровень организации и ведения бизнеса, а также формирования крупнейших корпораций.

В заключении хотелось бы отметить, что в настоящее время использование компаниями механизмов слияний и поглощений в качестве стратегии роста дает неоспоримые преимущества. Благодаря сделкам по слиянию и поглощению компании имеют потенциальную возможность повысить свою конкурентоспособность, занять лидирующие позиции на рынке, которые позволят диктовать свои условия и, как следствие, получить большую финансовую прибыль.

Литература

корпорация акционерный капитал поглощение

1. Интернет-издание «Газета.Ru» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.gazeta.ru/business/2016/04/07/8164997.shtml.

2. Князев, В.Г. Финансы [Текст]: учебник. -- 3-е изд., перераб. и доп. / под ред. проф. В.Г. Князева, проф. В.А. Слепова. -- М.: Магистр, 2010. -- 654 с.

3. Рубайлова, Е.И. Слияния и поглощения в процессе формирования промышленных корпоративных образований [Текст] / Е.А. Рубайлова // Дальневосточный государственный университет путей сообщения, г. Хабаровск, Россия. - 10 с.

4. Слияния и поглощения в России и в мире [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.e-xecutive.ru/management/practices/338266sliyaniya-i-pogloscheniya-v-rossii-i-v-mire.

Размещено на Allbest.ru