Тенденції формування державного боргу та стан боргової стійкості України
Платоспроможність держави як здатність країни здійснювати погашення та обслуговування державних боргових зобов'язань. Аналіз динаміки формування та структури державного боргу України. Критичний рівень державного боргу та його вплив на економіку країни.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | статья |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 06.04.2019 |
| Размер файла | 190,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
2
ТЕНДЕНЦІЇ ФОРМУВАННЯ ДЕРЖАВНОГО БОРГУ ТА СТАН БОРГОВОЇ СТІЙКОСТІ УКРАЇНИ
УДК 336.27(477)
Є.О. Павловська,
ДВНЗ “Українська академія банківської справи НБУ”
У роботі досліджується оцінка стійкості державного боргу, яка відображає здатність країни виконувати основні зобов 'язання з погашення та обслуговування позикових фінансових ресурсів. Аналізується динаміка формування та структура державного боргу. Виявлено основні тенденції структурних змін зовнішнього і внутрішнього боргу. Проведено аналіз державного боргу за допомогою показників, які могли б визначити критичний рівень державного боргу для економіки України.
Ключові слова: державний борг, боргова стійкість, боргова політика, критичний рівень державного боргу.
платоспроможність погашення державний борг
Постановка проблеми. Державні запозичення в сучасних умовах господарювання є органічною складовою фінансових систем більшості країн світу, інструментом реалізації економічної стратегії та важелем державного регулювання. Практично не існує у світі жодної країни, яка використовує тільки власні фінансові ресурси і при цьому проводить ефективну соціально-економічну політику. Державний борг є адекватним і природним явищем для фінансового господарства будь-якої держави. Однак активне залучення українським урядом фінансових ресурсів на кредитній основі призводить до нестримно загрозливого зростання державного боргу.
Аналіз останніх досліджень і публікацій. Таку проблему, як формування та нарощування державного боргу, у своїх дослідженнях вивчали зарубіжні та вітчизняні вчені: Т. Богдан [1], Т. Бондарук [2], А. Васильченко [3]. Так, наприклад, Д. С. Мілль, вважав, що державний борг - основна причина криз, тому що його використання у величезних масштабах веде до підвищення цін і, як наслідок, до торгових криз [5].
Метою статті є виявлення тенденцій динаміки державного боргу та аналіз стану боргової стійкості України.
Виклад основного матеріалу. Тривалий час економіка України перебуває в стані фінансової нестабільності та дуже чутлива до негативних тенденцій світової економіки. Завжди присутній ризик погіршення макроекономічної ситуації, що відповідним чином позначається на показниках боргової стійкості. Існує ризик того, що Україна може позбутись одного з найважливіших чинників фінансової стабільності - Резервного фонду. Ефективності боргової політики України можна досягти за умови, що темпи розвитку національної економіки збільшаться, буде присутня відносна стабільність курсу гривні та поступово зменшуватимуться темпи інфляції.
У 2008 році процес економічного зростання було перервано. Про це свідчить аналіз показників за 2008-2009 рр., по-перше, темпи зростання ВВП знизилися на -35,2 %, а, по-друге, індекс споживчих цін на товари та послуги також зменшився на -9,3 %. У 2012 р. зниження ВВП не відбулося, навпаки, цей показник збільшився на 0,2 % за рахунок розширення внутрішнього попиту. У четвертому кварталі 2012 року відбулося зниження номінального ВВП, тоді як реальний ВВП ще в третьому кварталі знизився на 1,3 %, а в четвертому - на 2,5 % [7]. Розмір реального валового внутрішнього продукту України у 2013 році порівняно з 2012 р. збільшився на 43,69 млрд грн. (табл. 1).
Таблиця 1 - Основні макроекономічні показники розвитку України
|
Показник |
Рік |
||||||||||
|
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
||
|
Розмір ВВП, млрд грн. |
345,1 |
441,45 |
544,15 |
720,73 |
948,06 |
913,35 |
1 082,57 |
1 302,08 |
1 411,24 |
1 454,93 |
|
|
Темпи зростання ВВП, % |
29,08 |
27,91 |
23,26 |
32,45 |
31,54 |
-3,66 |
18,52 |
20,27 |
8,38 |
3,09 |
|
|
Індекс споживчих цін на товари та послуги (до попереднього року, %) |
109,0 |
113,50 |
109,10 |
112,80 |
125,20 |
115,90 |
109,40 |
108,00 |
100,60 |
99,70 |
|
|
Курс гривні до долара США |
5,3 |
5,05 |
5,05 |
5,05 |
6,87 |
7,98 |
7,93 |
7,98 |
7,99 |
7,99 |
|
|
Дефіцит державного бюджету, млрд грн. |
10,26 |
7,95 |
3,78 |
9,84 |
12,5 |
31,5 |
64,27 |
23,56 |
53,45 |
64,71 |
|
|
Офіційні резервні активи, млрд дол. США |
9,71 |
19,39 |
22,36 |
32,48 |
31,54 |
27,29 |
34,58 |
31,79 |
24,55 |
20,42 |
Джерело: сформовано автором за даними Офіційного інтернет-представництва Національного банку України, Міністерства фінансів України та Державної служби статистики України [6-8].
При фінансуванні дефіциту бюджету зростають державні борги. З 2008-2013 рр. відмінною особливістю є те, що державний борг зростає за рахунок внутрішнього боргу при зниженні зовнішнього. Протягом 2004-2013 рр. загальна сума державного боргу зросла більш ніж у шість разів - з 85,57 млрд грн. до 584,37 млрд грн. [8].
Економіка України розвивається меншими темпами, ніж зростання державного боргу. Так, з 2007-2013 рр. спостерігається тенденція зростання більш ніж у три рази показника відношення сукупного державного боргу до ВВП з 12,31 % до 40,16 %.
У структурі державного боргу здебільшого завжди переважав зовнішній борг над внутрішнім. У 2004-2007 рр. спостерігається певна стабільність у структурі державного боргу, причому на зовнішній борг припадає в середньому близько 72 %, а на внутрішній - приблизно 43 %, а в 2009-2012 рр. мала місце стабілізація структури державного боргу на новому рівні: у середньому близько 56 % становить зовнішній державний борг і, відповідно, у середньому близько 44 % внутрішнього боргу (рис. 1).
Рисунок 1 - Структура та динаміка державного боргу України
Не можна вважати основною причиною загострення боргових проблем лише високі темпи приросту боргу, тому що наявна інша проблема - несприятливі зміни у структурі державного боргу. З 2008 року постійну тенденцію до зростання має частка емісійних позик у структурі державного внутрішнього боргу, а також частка гарантованих зобов'язань у структурі загального боргу.
Заборгованість уряду за ОВДП у 2009 р. порівняно з попереднім роком зросла на 54,1 млрд грн. і становила 87,6 млрд грн. А у 2013 році цей показник сягнув до 252,5 млрд грн. (табл. 2). Загрозливе та стрімке зростання державного боргу призводить лише до посилення ризиків гіперінфляції, до збереження високих відсоткових ставок, і в результаті - процес інвестиційного відновлення та перехід до сталого економічного зростання стає майже неможливим.
Таблиця 2 - Склад і структура державного боргу України
|
Складові елементи державного боргу України |
Рік |
||||||||||
|
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
|||||||
|
млрд грн. |
% |
млрд грн. |
% |
млрд грн. |
% |
млрд грн. |
% |
млрд грн. |
% |
||
|
Казначейські зобов'язання |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
1,6 |
0,3 |
|
|
ОВДП |
87,6 |
38,6 |
138,4 |
42,8 |
158,3 |
44,3 |
187,3 |
46,9 |
252,5 |
52,6 |
|
|
Заборгованість перед НБУ |
3,4 |
1,5 |
3,3 |
1,0 |
3,2 |
0,9 |
3,0 |
0,8 |
2,9 |
0,6 |
|
|
Позики МФО |
67,8 |
29,9 |
83,1 |
25,7 |
84,3 |
23,6 |
80,1 |
20,1 |
61,9 |
12,9 |
|
|
Комерційні позики |
0,0 |
0,0 |
15,9 |
4,9 |
16,0 |
4,5 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
|
ОЗДП |
40,2 |
17,7 |
56,5 |
17,5 |
69,7 |
19,5 |
- |
- |
138,9 |
28,9 |
|
|
Позики закордонним органам управління |
12,5 |
5,5 |
11,3 |
3,5 |
10,7 |
3,0 |
9,1 |
2,3 |
7,3 |
1,5 |
|
|
Інші |
15,4 |
6,8 |
15,1 |
4,7 |
15,1 |
4,2 |
119,7 |
30,0 |
15,2 |
3,2 |
|
|
Разом |
227,0 |
100,0 |
323,4 |
100,0 |
357,3 |
100,0 |
399,2 |
100,0 |
480,2 |
100,0 |
Джерело: сформовано автором за даними Міністерства фінансів України [http://www.minfin.gov.ua/].
Національне законодавство сприяє зростанню державного боргу. Економіка України вже балансує на межі боргової стійкості, оскільки урядовий борговий портфель слабкий, і вразливість до впливу макро- економічних шоків є високою.
Ліміт сукупного державного боргу, який зазначений у Бюджетному кодексі України, повинен бути на рівні 40 % ВВП. Таке зниження рівня необхідне для створення міцної фінансової системи, за умови, що можливий ризик дії зовнішніх шоків, а також забезпечення відповідного рівня державного боргу економічному потенціалу України обслуговувати і погашати боргові зобов'язання.
Фахівці МВФ дотримуються думки, що для країн із середнім і низьким рівнями доходів “точкою відсікання”, яка відповідає середньому рівню боргового навантаження у рік, що передував року виникнення боргової кризи, є рівень 43 % від ВВП [10]. Слід звернути увагу на таку ситуацію. За останні 30 років різними країнами було оголошено 35 % дефолтів, з рівнем державного боргу, що не перевищував 40 % ВВП, а 55 % дефолтів було оголошено країнами з рівнем до 60 % ВВП. Положенням Меморандуму про співробітництво з МВФ визначається, що до 2015 року в Україні рівень загального державного боргу не повинен перевищувати 35 % від ВВП [4].
Події 2008 року свідчать лише про те, що економіки країн з низьким ступенем боргової стійкості потерпають найбільше від світової фінансової кризи. Боргова стійкість - це здатність держави виконувати зобов'язання за державним боргом своєчасно і в повному обсязі без суттєвого накопичення заборгованості, застосування реструктуризації чи списання боргу одночасним підтриманням прийнятного рівня економічного зростання [9].
Аналіз боргової стійкості здійснюється за допомогою системи показників. Такий показник, як витрати з обслуговування та погашення державного боргу, є досить важливим, оскільки при досягненні його критичного рівня влада віддаватиме перевагу виконанню своїх функцій у суспільстві, а не погашенню державного боргу. Це призводить до реструктуризації або до звернення до міжнародних фінансових організацій по допомогу.
Показник боргового навантаження держави відображає відношення платежів з обслуговування та погашення державного боргу до доходів державного бюджету. Якщо в докризовий період відбувалося зниження обсягів платежів, то вже у 2009 році внаслідок впливу світової кризи бюджетні витрати на погашення й обслуговування держаного боргу зросли і становили 4,33 % ВВП, коли у 2008 р. - 0,98 % ВВП.
Окрім зазначених показників використовуються й такі: показник відношення державного боргу до ВВП, показник відношення обслуговування та погашення державного боргу до номінального ВВП, відношення обсягів зовнішнього боргу до обсягів експорту.
Боргова стійкість України у період з 2004-2013 рр. майже не перетинала критичний рівень і відповідно перебувала поза небезпечними зонами (табл. 3).
Таблиця 3 - Показники боргової стійкості України за 20042013 рр., %
|
Показник |
Рік |
||||||||||
|
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
||
|
Відношення державного боргу до ВВП |
19,7 |
14,3 |
12,1 |
9,89 |
13,8 |
24,9 |
29,9 |
27,43 |
28,3 |
40,2 |
|
|
Відношення державного боргу до доходів державного бюджету |
96,9 |
59,9 |
49,5 |
43 |
56,4 |
108 |
134 |
113,6 |
115 |
142 |
|
|
Відношення видатків на обслуговування державного боргу до доходів державного бюджету |
4,4 |
2,95 |
2,33 |
2,02 |
1,63 |
4,31 |
6,2 |
7,35 |
6,99 |
9,34 |
|
|
Відношення видатків на обслуговування державного боргу до ВВП |
0,89 |
0,7 |
0,57 |
0,46 |
0,39 |
0,99 |
1,38 |
1,78 |
1,71 |
2,18 |
|
|
Відношення державного внутрішнього боргу до ВВП |
6,34 |
4,34 |
3,05 |
2,47 |
4,71 |
9,97 |
13,1 |
12,4 |
13,1 |
18,2 |
|
|
Відношення державного зовнішнього боргу до ВВП |
13,4 |
9,96 |
9,1 |
7,42 |
9,07 |
14,9 |
16,8 |
15,04 |
14,8 |
15,4 |
|
|
Відношення державного зовнішнього боргу до річного обсягу експорту товарів і послуг |
21,1 |
19,6 |
19,5 |
16,6 |
14,6 |
31,4 |
33,1 |
27,62 |
29 |
32,7 |
Джерело: сформовано автором за даними Міністерства фінансів України [http://www.minfm.gov.ua/].
Водночас не можна засвідчити, що показники боргової стійкості перебувають на безпечному рівні, оскільки динаміка обсягу державного боргу та видатків на його обслуговування має постійну тенденцію до зростання. При цьому слід враховувати прояв системних ризиків в економіці, а саме: можливість погіршення макроекономічної ситуації, зменшення обсягів і якості золотовалютних резервів Національного банку України. Так, наприклад, останнім часом офіційні резервні активи, до яких входять резерви в іноземній валюті, золото та спеціальні права запозичення, зазнали значного скорочення. Так, у 2013 році цей показник становив 20,42 млрд дол. США, а у 2007 р. - 32,48 млрд дол. США. У 2011 році продаж іноземної валюти Національним банком України на суму 13,7 млрд дол. США призвів до скорочення міжнародних резервів [6]. Ключовими джерелами поповнення резервів є: купівля іноземної валюти на міжбанківському валютному ринку; надходження до державного казначейства України коштів від розміщення ОВДП. Забезпечення ефективного співвідношення рівнів дохідності, ліквідності та захищеності - це основна мета управління міжнародними резервами.
Слід зазначити, що зростання обсягів державного боргу саме по собі не є проблемою. Проблемою є питання, на які саме цілі буде використано кошти, які держава отримує в борг. Важливо, щоб ці кошти використовувалися як інвестиції в масштабні загальнодержавні проекти і, як наслідок, стимулювали створення додаткових робочих місць і сприяли поступовому виходу з кризової ситуації.
Висновки
Державний борг необхідно оцінювати з точки зору позитивного впливу на економічний розвиток. Коли дохідність проектів (у які було інвестовано запозичені кошти) перевищує за кредитами рівень відсоткової ставки, то тільки в цьому разі проявляється позитивна роль і вплив державних позик. У разі витрачання цих коштів на споживчі цілі позитивний вплив матиме зовнішнє фінансування лише на етапі нетто-залучення позик.
Список літератури
1.Богдан Т. Боргова піраміда та її наслідки [Електронний ресурс] / Т. Богдан. - Режим доступу : http://gazeta.dt.ua/finances/borgova-piramida-ta-yiyi-naslidki.html.
2.Бондарук Т. Г. Зовнішній державний борг України та механізм його обслуговування / Т. Г. Бондарук // Фінанси України. - 2001. - № 5. - С. 94-102.
3.Васильченко А. Державний борг невпинно зростає / А. Васильченко // Економіст. - 1997. - № 1. - С. 34-35.
4.Меморандум про економічну та фінансову політику [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://bank.gov.ua/publication/other/Memorandum.pdf.
5.Милль Д. С. Основы политической экономии / Д. С. Милль. - М. : Прогресс, 1980. - Т. 2.
6.Офіційне інтернет-представництво Національного банку України [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/control/uk/index.
7.Офіційний сайт Державної служби статистики України [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://ukrstat.gov.ua/.
8.Офіційний сайт Міністерства фінансів України [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.minfin.gov.ua/.
9.Сергієнко О. В. Побудова концепції визначення специфічних показників, які вказують на критичний стан державного боргу саме для економіки України [Електронний ресурс] / О. В. Сергієнко. - Режим доступу : http://molodyvcheny. in.ua/files/journal/2014/9/15.pdf.
10.Debt Sustainability in Low - Income Countries: Proposal for an Operational Framework and Policy Implications / International Monetary Fund and International Development Association. - February 3, 2004.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Державний борг як одна з важливих складових державних фінансів. Характеристика, поняття та структура державного боргу країни, формування державного зовнішнього та внутрішнього боргу. Сучасний стан зовнішньої заборгованості України та шляхи її погашення.
реферат [293,2 K], добавлен 01.02.2012Динаміка державного боргу країни за останні 5 років. Відношення державного та гарантованого державою боргу України до валового внутрішнього продукту. Особливості державного кредиту. Казначейське зобов’язання та вексель. Класифікація державного боргу.
презентация [7,0 M], добавлен 10.02.2014Основні тенденції в розвитку державного боргу України. Аналіз принципів формування державного боргу та механізму його обслуговування. Місце і роль держави на фінансовому ринку. Короткостроковий зовнішній борг України за залишковим терміном погашення.
курсовая работа [242,0 K], добавлен 18.02.2012Аналіз сучасного стану державного фінансування в Україні. Поняття зовнішнього державного боргу - сукупності боргових зобов'язань держави, що виникли в результаті запозичень держави на зовнішньому ринку. Стан державного бюджету та державного боргу України.
реферат [21,8 K], добавлен 12.12.2012Економічна природа державного боргу. Моніторинг внутрішнього державного боргу в Україні. Структура державного внутрішнього боргу України. Специфіка внутрішнього боргу держави. Управління та обслуговування державного внутрішнього боргу.
дипломная работа [239,5 K], добавлен 21.02.2003Сутність, форми, види і причини виникнення державного боргу. та принципи управління ним та особливості його обслуговування. Аналіз динаміки державного зовнішнього і внутрішнього боргу України. Альтернативні методи розв’язання боргової проблеми держави.
курсовая работа [258,9 K], добавлен 28.12.2013Теоретичні аспекти проблеми державного боргу, його вплив на економіку держави та види. Принципи та методи управління державним боргом. Характеристика державного боргу в Україні. Структура та динаміка державного боргу. Аналіз реструктуризації боргу.
курсовая работа [684,9 K], добавлен 11.06.2014Економічна сутність державного боргу, його класифікація за умовами залучення коштів. Розрахунок державного боргу, гранична сума дефіциту бюджету. Причини виникнення та зростання державного боргу в Україні. Аналіз державного боргу за 2005-2010 роки.
реферат [147,0 K], добавлен 07.01.2012Аналіз складових аспектів формування зовнішнього державного боргу і проблем його регулювання. Дослідження суті і інструментів державного боргу при оцінці стратегії і політики державних запозичень України. Способи оптимізації боргової політики держави.
дипломная работа [334,5 K], добавлен 12.02.2011Сутність державного боргу, його види, структура і динаміка. Особливості обслуговування та управління державними фінансами. Міжнародний досвід регулювання боргових зобов'язань. Аналіз сучасного стану прямого та гарантованого державного боргу України.
курсовая работа [474,2 K], добавлен 12.01.2014Сутність державного боргу як складової державних фінансів. Виявлення тенденцій і специфічних особливостей формування державного боргу в Україні, аналіз механізму управління ним в умовах перехідної економіки. Способи погашення державної заборгованості.
курсовая работа [1,8 M], добавлен 27.11.2014Поняття, причини і види дефіциту державного боргу. Оцінка динаміки та причин дефіциту державного бюджету та державного боргу в Україні та їх взаємозв’язок. Вкрай негативні наслідки (фінансові, економічні, соціальні) величезного бюджетного дефіциту.
курсовая работа [173,0 K], добавлен 16.11.2014Характеристика стану державного боргу, його структури і основних складових. Порівняльний аналіз державного боргу України з іншими країнами світу. Розробка напрямів покращення економічної проблеми в країні, а також напрямів зменшення державного боргу.
статья [77,4 K], добавлен 09.03.2016Боргова складова у системі державних фінансів. Поняття державного боргу як розміру накопиченої заборгованості уряду країни власникам державних цінних паперів. Основні причини виникнення та збільшення державного боргу. Граничний обсяг державного боргу.
презентация [204,4 K], добавлен 06.04.2015Державний борг, його види та аналіз поточного стану. Динаміка державного боргу в Україні. Шляхи вирішення та методи управління державним боргом. Міжнародний досвід врегулювання боргових проблем. Вплив державного боргу на темпи економічного зростання.
контрольная работа [64,7 K], добавлен 04.02.2012Загальна характеристика державного боргу, його економічна сутність та види. Державний борг України на сьогодняшній день та прогнози на майбутнє. Особливості нормативного регулювання державного боргу в Україні. Аналіз загального обсягу державного боргу.
реферат [22,7 K], добавлен 04.12.2010Економічна сутність державного боргу. Граничний обсяг внутрішнього і зовнішнього боргів. Заходи держави з виплати відсоткових доходів кредиторам. Аналіз структури і динаміки державного боргу України за 2007–2009 роки, обслуговування і управління ним.
курсовая работа [69,7 K], добавлен 01.01.2011Взаємозв’язок державного боргу та державного кредиту. Переваги та недоліки прямих та непрямих податків. Взаємозв’язок державного кредиту та бюджетного дефіциту. Аналіз законодавчої та нормативної бази щодо формування державного боргу України.
контрольная работа [51,6 K], добавлен 20.03.2012Комплексне теоретичне і практичне вивчення економічної природи і суті дефіциту бюджету та державного боргу та їх впливу на стабілізацію і розвиток економіки. Поняття, причини, види та аналіз динаміки дефіциту державного бюджету та державного боргу.
курсовая работа [206,9 K], добавлен 10.02.2015Поняття внутрішнього державного боргу. Механізм управління та обслуговування внутрішнього державного боргу. Динаміка внутрішнього державного боргу за 2009–2011 рр., причини збільшення та шляхи скорочення. Міжнародний досвід врегулювання боргових проблем.
курсовая работа [57,8 K], добавлен 08.07.2013
