Рынок ценных бумаг и его особенности в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Государственный экономический университет Самара, Россия

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ОСОБЕННОСТИ В РОССИИ

Герасимова К.Э.,

Матвеев Ю.В.

ценообразование акция вексель фондовый рынок



Ценные бумаги - это гибкий финансовый инструмент и необходимый атрибут товарного оборота. Они играют значительную роль в платёжном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Являясь товаром, они выступают в двух ролях: средство платежа и средство кредита.

В условиях плановой экономики (СССР) некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях. Например, лотерейные билеты и облигации в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте.

Переход Российской Федерации к рыночной экономике и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Сейчас рынок ценных бумаг - активная часть современного финансового рынка в России.

Фондовый рынок - неотъемлемая часть рыночной экономики. Это вызвало потребность в изучении механизма работы фондового рынка, реализации возможностей на данном рынке, правовое распоряжение ценными бумагами (их юридическое оформление и правовое оформление их оборота).

В России фондовые биржи начали появляться в начале 1990-х годов. Некоторые из них подверглись изменениям, а некоторые функционируют в своём первоначальном виде. Главные фондовые биржи в России: Московская биржа ММВБ-РТС, ФБСПб (Санкт-

Петербургская Биржа), Валютная биржа в Санкт-Петербурге, Московская ФБ. Также известны Сибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская биржи.

Экономическая природа ценных бумаг. На заре своего возникновения одна из первых ценных бумаг - вексель - был орудием ростовщичества. В последующем сам вексель явился условием развития деятельности банков. В Китае возникли подобные векселю ценные бумаги фейцянь в VІІІ веке. Вексель появился в Италии в XIII веке. Известность ценные бумаги получили с позднего средневековья. В то время, благодаря великим географическим открытиям расширилась территория международной торговли, предпринимателям потребовались крупные суммы капитала для реализации новых возможностей. Но многие предприниматели не могли оплатить расходы, связанные с освоением новых рынков сбыта и источников сырья, решением этой проблемы стало возникновение акционерных обществ.

Так первыми крупными эмитентами Эмитент (англ. issuer) -- организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности стали английские и голландские компании (торговля с

Ост-Индией), компании Гудзонова залива. В период накопления первоначального капитала в

Европе зародилась биржа. Центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам в начале XVII века. Именно в Амстердаме впервые стали проводиться операции с ценными бумагами. В XVI-XVII веках акционерные общества создавались в Англии для финансирования добычи угля, дренажных и иных капиталоёмких работ. В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе («уличный» рынок). Широкое распространение торговля акциями получила после промышленного переворота и создания крупных обрабатывающих предприятий. В 1733 году в Лондоне открывается первая в мире фондовая биржа. В 1791 г. возникает первая американская фондовая биржа в Филадельфии, в 1792 г. открывается прародительница знаменитой нью-йоркской фондовой биржи. 1830 год характеризуется как начало продаж ценных бумаг компаний, занимающихся строительством каналов, дорог и железнодорожных путей.

Основным товаром на биржах выступали облигации, а не акции. Облигации были выпущены правительством и железнодорожными компаниями с целью получения денежных средств для создания инфраструктуры крупного машинного производства. С конца XX века увеличение акционерной собственности привело к специализации бирж на торговле акциями. В 1860-х г. в Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в интересах прежде всего тяжелой индустрии. Разрабатывая нетрадиционные источники капитала и формируя чуть ли не целые отрасли промышленности, они сыграли выдающуюся роль в индустриализации таких передовых стран, как США, Германия, Швеция.

Первая акционерная компания возникла в России (в Петербурге) в 1782 году она была направлена на строение кораблей. До 1836 года в России было учреждено 58 компаний, среди которых первыми были крупные железнодорожные, пароходные, страховые. Деятельность акционерных компаний шла с переменным успехом. Первое страховое общество от огня за первые 20 лет деятельности выплачивало акционерам дивиденд, достигавший 45%. На активность акционерного учредительства в государственных кредитных учреждениях повлияло снижение процентной ставки с 5% до 4% с 1 января 1830 года. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без разбора. В 1836 году в России случился первый биржевой крах в истории рынка капиталов. Активный процесс создания акционерных компаний возобновился с 1857 года. К 1914 году Петербургская биржа вышла на 5 место в мире по величине общего оборота ценных бумаг, уступив фондовым биржам Лондона, Парижа, Нью-Йорка и Рима.

В Российской Федерации были хорошие традиции по ведению рынка ценных бумаг. Эти традиции необходимо вспомнить, восстановить и развивать.

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

1. Основные ценные бумаги;

2. Производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, как правило, на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др. Основные ценные бумаги, подразделяют на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные). Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки).

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы).

Виды ценных бумаг можно выделить в соответствии со статьёй 143 Гражданского Кодекса Российской Федерации.

Таблица 1. Виды ценных бумаг и их характеристика

Вид ценной бумаги	Основная характеристика
Вексель	письменное денежное обязательство, дающее владельцу векселя право на получение от должника определённой в нём суммы в конкретном месте
Облигация	эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица её выпустившего в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента
Государственная облигация	облигация, эмитированная государством
Чек	денежный документ установленной формы, содержащий приказ чекодателя плательщику о выплате чекодержателю указанной в чеке денежной суммы
Депозитный сертификат	ценная бумага, удостоверяющая сумму внесённого в банк вклада юридического лица и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка
Сберегательный сертификат	отличается от депозитного сертификата тем, что принадлежит физическому лицу
Банковская сберегательная книжка на предъявителя	документ, выдаваемый вкладчику банка в подтверждение вклада, в котором не указывается имя вкладчика
Коносамент	товарораспорядительный документ: удостоверяет право его держателя распоряжаться грузом, сданным для морской перевозки, и получить этот груз после завершения перевозки
Акция	предоставляет владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов
Приватизационные ценные бумаги	ценные бумаги, удостоверяющие право гражданина на получение некоторого количества государственной собственности
Фьючерс	стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого _ стороны договариваются только об уровне цены и сроке поставки
Другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг

Как экономическая категория ценные бумаги характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал.

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права: владение самой ценной бумагой, удостоверение имущественных и обязательственных прав, право управления, удостоверение передачи или получения собственности. Данные права закрепляются за владельцами ценных бумаг в нормах действующего законодательства.

Таблица 2. Краткий список ценных бумаг и прав их владельцев

Ценная бумага	Права владельцев
Акция	Участие в управлении (право голоса), распределении прибыли и получении дивидендов, право требования
Облигация	Получение дохода, конвертация и погашение
Вексель	Владение, передача, получение дохода и погашение
Чек	Выписка и погашение
Фьючерс	Оформление, покупка и продажа

Существуют классификации ценных бумаг и по другим признакам.

Различные классификации ценных бумаг

Основной признак Виды ценных бумаг

Экономическая природа -долевые(акции)

-долговые (облигации, банковский сертификат, ипотечное свидетельство) Способ передачи прав на -именные

ценную бумагу -ордерные

-предъявительские

Форма выпуска -документарные (бумажные)

-бездокументарные (дематериализованные)

Срок обращения -краткосрочные (до 1 года)

-среднесрочные (от 1 года до 5 лет)

-долгосрочные (от 5 до 25 лет)

-бессрочные

Территория обращения -региональные (в пределах области, города, района)

-национальные (в пределах республики)

-международные (на международных рынках)

Эмитент -государственные (правительственные)

-ценные бумаги местных органов власти

-корпоративные (акции, облигации негосударственных юр. лиц)

-иностранные (иностранных инвесторов)

Способ выплаты доходов -с постоянным доходом

-с разовым доходом (бескупонная облигация ГКО)

Форма эмиссии -эмиссионные (акции, облигации)

-неэмиссионные (вексель, консамент)

К основным функциям ценных бумаг относятся:

1. учётная;

2. контрольная;

3. сбалансирования спроса и предложения;

4. стимулирующая;

5. перераспределительная;

6. регулирующая.

Учётная функция - обязательный учёт всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в реестрах, регистрация участников рынка ценных бумаг, фиксация фондовых операций.

Контрольная функция - проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Стимулирующая функция - мотивация юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Перераспределительная функция - перераспределение денежных средств между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами посредством обращения ценных бумаг.

Регулирующая функция - регулирование различных общественных процессов посредством конкретных фондовых операций (регулирование объема денежной массы в обращении).

Особенности ценообразования на рынке ценных бумаг. По структуре финансовый рынок делится на три взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынка:

1. Денежный рынок - рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих функции краткосрочных платёжных средств.

2. Рынок ссудного капитала (рынок долгосрочных и краткосрочных кредитов). Он рассматривает отношения, по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд.

3. Рынок ценных бумаг. Он охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут обращаться на рынке.

На рынке ценных бумаг государство в лице кредитных институтов может выступать как продавцом ценных бумаг, так и их покупателем, тем самым участвуя в перераспределении денежного капитала.

Рынок ценных бумаг связан с денежным рынком. Денежный капитал, инвестированный в ценные бумаги, в любой момент может быть превращён в форму денег путём реализации ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевыми и биржевыми оборотами) - механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала Фиктивный капитал - капитал, вложенный в ценные бумаги, дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента. , но тесно связан с рынком капитала.

Импульсное замедление или ускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его рыночной структуре и функционировании.

Наиболее слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капитала и другими рыночными механизмами. Приостановка действия рынка ценных бумаг может нанести экономический и политический урон для страны.

Рынок ценных бумаг - один из экономических рынков. Он взаимодействует с такими экономическими категориями, как производство, обмен, распределение, потребление, собственность.

Ценообразование на рынке ценных бумаг осуществляется по определённым правилам, с использованием конкретных методов, на основе общепринятых принципов и с учётом отдельных факторов.

На рынке ценных бумаг применяются многие виды цен. Известны классификации цен по следующим признакам: вид ценных бумаг; тип эмитента; сегмент рынка; вид операций на рынке ценных бумаг; место и время ценообразования.

Таблица 3. Виды цен на фондовом рынке

Цена	Характеристика
Номинальная	обозначена на бланке ценной бумаги; определяется в проспекте эмиссии при выпуске в обращение ценных бумаг
Эмиссионная	цена продажи ценной бумаги при ее первичном размещении (может не совпадать с номинальной ценой)
Балансовая	определяется на основе финансовой отчетности предприятия как стоимость имущества акционерного общества, образованного за счет собственных источников, деленная на количество выпущенных акций
Учётная	цена, по которой ценные бумаги числятся на балансе предприятия в данный момент времени
Курсовая (рыночная)	отражает соотношение спроса и предложения
Биржевая	определяется на бирже в процессе торгов
Дисконтированная (текущая)	определяется с учетом дисконтных множителей и норм инвестирования

Регулирование рынка ценных бумаг в России. Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка специфическим характером своего товара. Ценная бумага -- товар особого рода. Они являются проявлением фиктивного капитала. Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг -- это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок - рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок -- сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые не всегда являются членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на бирже.

Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи и инвестиционные институты. Инвестиционный институт - по законодательству РФ юридическое лицо, созданное в любой организационноправовой форме, допускаемой законодательством о предприятиях и предпринимательской деятельности, осуществляющее деятельность исключительно по операциям с ценными бумагами.

Фондовая биржа - организованный и регулярно функционирующий рынок по куплепродаже ценных бумаг. Организационно фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг. Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер).

Ценная бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при:

1. учреждении акционерного общества и размещении акций среди его

учредителей;

2. увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;

3. привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

1. открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов -- с публичным объявлением, проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии;

2. закрытого (частного) размещения -- без публичного объявления, без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.

Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

1) при открытом размещении ценных бумаг:

а) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

б) подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом;

в) регистрация ценных бумаг на основании представленных нотариально заверенных

копий учредительных документов и проспекта эмиссии;

г) издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке на ценные бумаги; д) размещение ценных бумаг.

2) в случае закрытого размещения ценных бумаг:

а) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

б) регистрация ценных бумаг;

в) размещение ценных бумаг.

Регистрация ценных бумаг производится следующим образом:

1. В Министерстве финансов Российской Федерации:

а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а также при последующих выпусках, при которых общая сумма всех ценных - бумаг одного вида будет равна или свыше 50 млрд. руб.;

б) в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами государственной власти и управления республики в составе Российской Федерации, краев, областей, городов, районов.

2. В министерствах финансов республик в составе Российской Федерации краевыми, областными, городскими (Москва и Санкт-Петербург) финансовыми отделами по месту нахождения эмитента:

а) если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при _______ последующих выпусках, при которых общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб.;

3. В Центральном банке Российской Федерации в случае эмиссии ценных бумаг банками и иными кредитными учреждениями независимо от суммы эмиссии. Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой -- это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.

Владелец ценных бумаг должен постоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, если:

1. она не принесла ожидаемый доход, и нет надежды на его рост в будущем;

2. она выполнила возложенную на нее функцию;

3. появились более эффективные пути использования капитала, чем вложение его в данную ценную бумагу.

Качественные характеристики Центрального банка Российской Федерации:

1. небольшие объемы и неликвидность;

2. “неоформленность” в макроэкономическом смысле (неизвестно, какая часть источников финансирования хозяйств и бюджета будет формироваться за счет выпуска ценных бумаг, а какая за счет кредита; какова будет макрофинансовая пропорция между бумагами -- титулами собственности и долговыми обязательствами; каким будет соотношение сил на фондовом рынке, доля банков и небанковских инвестиционных

институтов в финансовых активах и т.д.);

3. неразвитость материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, регистрирующей, депозитарной и клиринговой сети; отсутствие крупных инвестиций для создания материальной базы;

4. раздробленность системы государственного регулирования рынка;

5. отсутствием у государства долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

6. высокая степень риска, связанного с ценными бумагами;

7. высокий уровень инфляции, падение валютного курса рубля и негативный процент, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги в сравнении с реальными активами;

8. значительные масштабы агрессивной политики учреждения нежизнеспособных компаний;

9. нестабильность в движении курсов, объемов рынка, завышенные ожидания инвесторов и низкие инвестиционные качества ценных бумаг;

10. отсутствие открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о

состоянии ЦБ РФ; Центральный банк Российской Федерации.

11. инвестиционный кризис;

12. невыполнение основного предназначения ЦБ РФ (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций).

Главный недостаток развития российского фондового рынка заключается в недостаточном наполнении ценными бумагами. Поэтому рынок ценных бумаг выполняют несвойственные им функции, торгуя кредитными ресурсами, ГКО и финансовыми инструментами. Реализация их на биржах носит исключительно спекулятивный характер. Поэтому рынок ценных бумаг в России пока не дает мобилизационного эффекта для увеличения инвестиций в промышленность и не отвечает тем задачам, которые ставились перед ним в момент его создания.

Фактически у рынка ценных бумаг отсутствует связь с производством и его динамикой. При падении производства курс ценных бумаг должен снижаться, однако в ряде случаев он растет, что можно объяснить созданием искусственного спекулятивного бума на фондовых биржах.

Динамика рынка государственных ценных бумаг в 2004-2015 гг. Для составления таблицы использовались среднесрочные ставки рынка ГКО-ОФЗ, ГКО-ОФЗ - государственная краткосрочная облигация - облигация федерального займа. ⁶ www.cbr.ru выраженные в годовых процентах. Информация была взята с сайта Центрального банка Российской Федерации⁶ за период 13.03.2004 - 13.03.2015гг. Временной интервал - год.

Таблица 4. Среднесрочная ставка рынка ГКО-ОФЗ, 2004-2015 гг., % годовых

Дата	% годовых	Дата	% годовых
13.03.2004	2,83	13.03.2010	5,28
13.03.2005	4,25	13.03.2011	4,38
13.03.2006	4,05	13.03.2012	6,09
13.03.2007	5,63	13.03.2013	5,30
13.03.2008	5,63	13.03.2014	7,04
13.03.2009	10,56	13.03.2015	12,88



Для наглядности построим график, используя данные таблицы.

График 1.

Необходимо разобрать факторы резкого повышения и понижения среднесрочной ставки. Для этого выделим периоды.

Таблица 5. Изменение среднесрочной ставки %

Период	Изменение процентной ставки, п.п.
13.03.2004-13.03.2005	1,42 ^
13.03.2005-13.03.2006	0,25 v
13.03.2006-13.03.2007	1,58 ^
13.03.2007-13.03.2008	0
13.03.2008-13.03.2009	4,93 ^
13.03.2009-13.03.2010	5,28 v
13.03.2010-13.03.2011	0,9 v
13.03.2011-13.03.2012	1,71 ^
13.03.2012-13.03.2013	0,79 v
13.03.2013-13.03.2014	1,74 ^
13.03.2014-13.03.2015	5,84 ^



Следует взять те периоды, изменения процентной ставки которых было больше 2 п.п.

Выделяются следующие периоды:

1. 13.03.2008-13.03.2009 (повышение процентной ставки на 4,93% годовых); 2. 13.03.2009-13.03.2010 (понижение процентной ставки на 5,28% годовых);

3. 13.03.2014-13.03.2015 (повышение процентной ставки на 5,84% годовых).

Следует разобрать факторы резкого повышения и понижения процентной ставки на рынке ценных бумаг в эти периоды и в дальнейшем рассматривать регулирование рынка ценных бумаг в России, опираясь на эти факторы.

В период 13.03.2008-13.03.2009гг. процентная ставка повысилась на 4,93% годовых.

Факторы повышения:

1. Ожидание роста инфляции.

«Вместо ожидаемых 8-9 процентов инфляция в 2008 году в России может достичь уровня 14-16 процентов». Директор Института проблем глобализации Михаил Делягин на пресс-конференции в «Независимом прессцентре» 24.06.2008.

2. Падение кредитного рейтинга России

3. Центральный Банк 4 раза за год повышал уровень кредитных ставок.

В период 13.03.2009-13.03.2010гг. процентная ставка понизилась на 5,28% годовых.

Факторы понижения:

1. Инфляционные ожидания снижаются.

«Август ослабил инфляционные ожидания. В 2009 году инфляция может сократиться до

10,5%» Газета «Коммерсантъ», 03.09.2009 г.

2. Профицит бюджета

3. В 2009 году ЦБ РФ, начиная с апреля, 10 раз снижал ключевую ставку.

В период 13.03.2014-13.03.2015гг. процентная ставка повысилась на 5,84% годовых.

Факторы повышения:

1. Ожидание роста инфляции.

«Мы в этом году планируем инфляцию порядка 7,5-7,7.» Антон Силуанов, глава Министерства Финансов, для РИА-Новости о 2014 годе. (стоит заметить, что инфляция за

2013 год составила 6,45%).

2. Увеличение ключевой ставки процента ЦБ РФ до 17%.

3. S&P S&P (Standart Poors) - международное рейтинговое агентство. установило падение кредитного рейтинга России с уровня BBB- BBB- - инвестиционный уровень: надёжность ниже среднего. ¹²BB+ - неинвестиционный уровень: спекулятивная категория. до BB+¹²

На основе анализа трёх периодов можно выделить следующие факторы изменения ставки рынка ценных бумаг, свойственные для рынка ценных бумаг России:

1. инфляционные ожидания;

2. изменение кредитного рейтинга России;

3. изменение ключевой ставки процента Центрального банка Российской

Федерации;

4. профицит/дефицит бюджета.

Государственное регулирование ценных бумаг - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти. Основы регулирования рынка ценных бумаг прописаны в статье 38 Федерального закона «О рынке Ценных бумаг» от 22.04.1996г. N 39ФЗ с учетом положений Федерального закона от 18.07.2009N 181-ФЗ.

Система государственного регулирования рынка включает:

1. государственные и иные нормативные акты; 2. государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынком:

1. прямое (административное) управление;

2. косвенное (экономическое) управление.

Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:

1. установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг;

2. регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;

3. лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; 4. обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;

5. поддержание правопорядка на рынке.

Косвенное или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

1. систему налогообложения;

2. денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);

3. государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

4. государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Таким образом, особенностью нынешнего этапа в развитии фондового рынка является отсутствие большого набора инструментов государственного регулирования вследствие недостаточного по времени развития данного сегмента экономики. Это проявляется и в том, что основной упор в развитии рынка ценных бумаг делается на максимальное саморегулирование со стороны профессиональных участников рынка. Но фондовый рынок немыслим без должного государственного регулирования.

В настоящее время в России существует определенное количество законодательных актов, которые регулируют фондовый рынок, но их недостаточно. Такая ситуация во многом генерируется динамичным развитием данного рынка и отставанием от него законодательной деятельности. Наряду с этим можно отметить такой негативный момент, как недостаточная правовая защищенность граждан при совершении ими различных операций на рынке ценных бумаг. Это особенно актуально в связи с тем, что население обладает значительными ресурсами, необходимыми для эффективного осуществления инвестиционных процессов в реальной экономике России.

Размещено на Allbest.ru

...