Некоторые вопросы доверительного управления денежными средствами в паевых инвестиционных фондах

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Размещено на http://www.allbest.ru/

Некоторые вопросы доверительного управления денежными средствами в паевых инвестиционных фондах

Институт доверительного управления имуществом в законодательстве РФ появился около 20 лет назад. Договору доверительного управления имуществом посвящена целая глава Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ). В статье 1013 ГК РФ указаны объекты доверительного управления имуществом. Согласно пункту 2 данной статьи, деньги не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления за исключением случаев, предусмотренных другими законами. К одним из таких законов относится Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее - Закон об инвестиционных фондах) [1].

В п. 1 и п. 2 cт.13 данного закона, что денежные средства могут являться объектами доверительного управления инвестиционных фондов [2].

С доверительным управлением денежными средствами в инвестиционных фондах также связано Решение Арбитражного суда

Московской области от 06.09.2006, 13.09.2006 по делу N А41-К2-11879/06. По материалам данного дела, Межрайонноая ИФНС России №14 по Московской области не признавала денежные средства в качестве объекта доверительного управления паевым инвестиционным фондом (далее - ПИФ), опираясь на п. 2. ст. 103 ГК РФ. Но деятельность ПИФ регулируется Законом об инвестиционных фондах, поэтому на основании ст. 13 данного закона ПИФ может иметь денежные средства в качестве объекта доверительного управления [3].

Фокина Н.А. анализировала проблему денег и денежных средств как объектов доверительного управления. В своей работе она отметила, что деятельность инвестиционных фондов очень спорная. Одни полностью отрицают доверительное управление, а другие - признают типичным примером доверительное управление денежными средствами.

В рамках Закона об инвестиционных фондах, доверительное управление осуществляется паевым инвестиционным фондом. Это - имущественный комплекс, в состав которого входят ценные бумаги, деньги и другое имущество. Данный фонд принадлежит на праве общей долевой собственности учредителям доверительного управления.

Несмотря на то, что образование ПИФа происходит за счет денежных средств и иного имущества учредителей доверительного управления, доверительное управление до полного формирования ПИФа не может быть осуществлено, а после формирования инвестиционного фонда доверительное управление осуществляется ПИФом в целом, поэтому, по мнению Фокиной Н.А, говорить о доверительном управлении денежными средствами в этом случае нельзя [6].

Гончаров А.И. также исследовал доверительное управление денежными средствами в паевом инвестиционном фонде. Он отмечает интенсивное развитие паевого инвестиционного фонда именно как технологии профессионального доверительного управления объединенными денежными средствами (имуществом) коллектива инвесторов. Паевой инвестиционный фонд - это обособленный комплекс имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании пайщиками - учредителями доверительного управления (данный комплекс включает и прирост имущества, полученный в процессе такого управления). Каждый пайщик соглашается на объединение в единый фонд вкладываемых денег (имущества) с имуществом (деньгами) других учредителей доверительного управления. Право на долю собственности в таком фонде удостоверяется ценной бумагой, которая называется инвестиционным паем и выдается управляющей компанией [4].

И.О. Осташевич в своей статье, посвящённой правовому регулированию паевых инвестиционных фондов в России и Украине? проводит сравнительный анализ правовых норм, регулирующих деятельность паевых инвестиционных фондов в России и деятельность институтов совместного инвестирования в Украине. Основное внимание он уделил отличительным особенностям. Российское законодательство имеет следующие особенности:

1. Инвестиционные паи ПИФа не являются эмиссионными ценными бумагами.

2. При государственной регистрации прав на недвижимое имущество для включения такого имущества в состав паевого инвестиционного фонда в едином государственном реестре прав указывается название паевого инвестиционного фонда, в состав которого включается данное имущество, и делается следующая запись: «Собственники данного объекта недвижимости и данные о них, предусмотренные Федеральным законом от 21 июля 1997 года №122-ФЗ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним», устанавливаются на основании данных лицевых счетов владельцев, инвестиционных паев в реестре владельцев, инвестиционных паев и счетов депо владельцев инвестиционных паев

3. Российское законодательство позволяет изменять тип ПИФа.

4. Ходатайство саморегулируемой организации о выдаче лицензии своим членам не является обязательным для федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и не представляет никакого преимущества.

5. Деятельность ПИФ не связана с получением прибыли

6. Публичные образования не могут участвовать в деятельности ПИФов [5].

Также у Осташевича И.О. есть другая научная работа, посвящённая гражданско-правовому регулированию деятельности управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление закрытыми паевыми инвестиционными фондами недвижимости

Стоит привести некоторые выводы его работы:

1. Управляющая компания паевого инвестиционного фонда имеет особое положение по сравнению с иными субъектами доверительного управления, отличительной характеристикой которого является обеспечение максимального уровня защиты прав и законных интересов владельцев инвестиционных паев.

Автор данного исследования предлагает ввести следующее определение управляющей компании ПИФ в Закон об инвестиционных фондах: «Под управляющей компанией паевого инвестиционного фонда следует понимать созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации хозяйственное общество, имеющее лицензию, которое вправе привлекать в доверительное управление имущество на условиях договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом». По мнению автора, данное определение поможет сформировать целостное о правовом статусе управляющей компании, а также для обозначения специфики ее деятельности, поскольку позволит исключить ошибочное сравнение с иными управляющими компаниями.

2. Автор в своей работе выявил, что режим ограниченной ответственности управляющей компании перед владельцами инвестиционных паев не соответствует действующему порядку вознаграждения управляющей компании и считает, что для изменения данного порядка вознаграждения нужно ввести премию управляющей компании паевого инвестиционного фонда по итогам доверительного управления за календарный год при одновременном уменьшении предельного размера вознаграждения по договору доверительного управления, дополнив статью 41 ФЗ «Об инвестиционных фондах» следующим положением: «В случае, если по итогам календарного года, следующего за годом учреждения доверительного управления, получен рост стоимости чистых активов акционерного инвестиционного фонда (паевого инвестиционного фонда), управляющей компании может быть выплачена премия, если это предусмотрено договором управляющей компании с акционерным инвестиционным фондом или правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Размер премии определяется договором управляющей компании с акционерным инвестиционным фондом или правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, но не может превышать 10% от суммы прибыли, полученной в результате роста стоимости чистых активов акционерного инвестиционного фонда (паевого инвестиционного фонда)» [7].

Проанализировав Закон об инвестиционных фондах на предмет перечисленных выше рекомендаций, можно сделать вывод, что их не стали применять в данном законе. Отсутствуют определение управляющей компании и положения, регулирующие выплату премии управляющей компании.

Таким образом, денежные средства являются главным звеном в доверительном управлении паевого инвестиционного фонда. Приведённые предложения, которые рекомендовал Осташевич И.О. по совершенствованию деятельности паевых инвестиционных фондов, не применились.

Список источников

доверительный управление денежный инвестиционный

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ ред. от 23.05.2016)

2. Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об инвестиционных фондах»

3. Решение Арбитражного суда Московской области от 06.09.2006, 13.09.2006 по делу N А41-К2-11879/06

4. Гончаров А.И. Инвестиционный пай как удостоверение права на собственную долю имущества в фонде // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 5: Юриспруденция. - 2014. - №3. - С. 21 - 27.

5. Осташевич О.И. Правовое регулирование паевых инвестиционных фондов в России и Украине // Бизнес в законе: экономико-юридический журнал. - 2012. - №5. - С. 74 - 78

6. Фокина Н.А. Деньги и денежные средства как объекты доверительного управления: проблемы правового регулирования // Бизнес в законе: экономико-юридический журнал. - 2007.- №4. - С. 365-368.

7. Осташевич О.И. Гражданско-правовое регулирование деятельности управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление закрытыми паевыми инвестиционными фондами недвижимости: автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата юридических наук (12.00.03), МЭСИ, М, 2013.

Размещено на Allbest.ru