Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности



ВВЕДЕНИЕ

Как известно, для динамичного развития и функционирования любой экономики государства необходим бесперебойный приток средств инвесторов, как национальных, так и иностранных, как частных, так и крупных. Поэтому правовому регулированию инвестиционной деятельности в каждой стране уделяется очень пристальное внимание, как со стороны государства, так и со стороны субъектов инвестиционной деятельности, а также их потенциальных участников. Современные рыночные условия таковы, что практическая реализация этой задачи предъявляет жесткие требования к режиму функционирования экономики, направлениям и эффективности использования инвестиционных ресурсов, скорости и результативности институциональных преобразований.

Актуальность выбора темы настоящей работы тем объясняется, что государственное регулирование инвестиционной деятельности как сфера предпринимательства РФ имеет весьма существенное значение, как для самих участников инвестиционной деятельности, так и для других участников рынка, а также для оптимального функционирования микро- и макроэкономики страны в целом.

Более того, от рациональности и соответствия современным мировым рыночным отношениям государственного регулирования инвестиционной деятельности, напрямую зависят процессы привлечения иностранных инвестиций, а также судьба заработанных в России денежных средств корпораций и частных лиц.

Цель исследования заключается в изучении системы государственного регулирования инвестиционной деятельности предприятий с учетом реальных условий развития рыночных отношений в России.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- исследовать теоретические основы государственного регулирования инвестиционной деятельности в предпринимательстве, раскрывающие его сущность, основные цели, задачи и механизм функционирования;

- проанализировать современные проблемы становления системы госу-дарственного регулирования и экономического стимулирования инвестиционной деятельности в предпринимательстве и определить на этой основе условия для их дальнейшего совершенствования;

- обосновать направления развития государственного регулирования инвестиционной деятельности в стране;

Объектом настоящей работы является государственное регулирование инвестиционной деятельности как сферы предпринимательства РФ.



1. ПРОБЛЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Социально-экономическая сущность инвестиций

Теория и практика увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала посредством вложения в объекты предпринимательской и других видов деятельности технологий, машин, оборудования, других материальных ценностей, прав пользования землей и другими природными ресурсами, денежных средств, целевых банковских вкладов, банковских кредитов и ссуд, паев, акций и других ценных бумаг, лицензий, в том числе на товарные знаки, любого другого имущества или имущественных прав, интеллектуальных ценностей (запатентованных изобретений, закрепленных авторскими правами открытий, ноу-хау и пр.) рассматривает как инвестиции. Целью подобных вложений (или инвестирования) является получение прибыли (дохода) и достижение соответствующего положительного социального или экологического эффектов.

Инвестиции являются основой развития и функционирования любой экономической системы. Стержнем инвестиционного механизма в рыночной экономике является конкуренция самостоятельных единиц, заинтересованных в расширенном воспроизводстве и максимизации сферы влияния в условиях меняющейся конъюнктуры. Инвестиции совершаются в любой экономике в процессе перераспределения финансовых ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается.

В рыночной экономике понятие инвестиционного процесса связано, прежде всего, с процессом расширенного воспроизводства, который определяется наращиванием капитала с целью удовлетворения социальных запросов общества.

Инвестирование капитала предполагает получение дохода в перспективе. Динамичный характер инвестиций придает им качества процесса временной протяженности и предполагает осуществление цепочки метаморфоз: ресурсы (блага, ценности) - вложения (затраты) - прирост капитальных стоимостей - доход (эффект). То есть, инвестиционная деятельность - это практическая реализация данной цепочки, она, наряду с процессом вложения средств или инвестирования, включает в себя этап управления доходностью вновь созданного капитального имущества.

Гарантирует равенство сбережений и инвестиций, по мнению экономистов-классиков, система специальных экономических институтов - финансовые рынки, главным экономическим регулятором которых выступает ставка процента или цена, уплаченная за использование денег. Ставка процента, как считали представители классической экономической школы, будет следить за тем, чтобы деньги, которые вышли из потока «доходы-расходы» как сбережения, сами по себе вновь появились как деньги, затраченные на инвестиционные товары. При этом механизм регулирования будет следующим. При прочих равных условиях, владельцы сбережений обычно предпочитают потреблять, а не сберегать. Сбережения могут возникнуть в том случае, если кто-то будет платить владельцам ставку процента в качестве вознаграждения за их бережливость. Если желающие платить найдутся, то возникает предложение денег. Из числа тех, кто готов платить ставку процента - инвесторов, - в первую очередь следует выделить собственников промышленных предприятий, которые стремятся найти (предъявляют спрос на) денежный капитал, чтобы обновить или расширить свое производство (парк технологического оборудования). Финансовый рынок, на котором владельцы сбережений предлагают деньги, а инвесторы предъявляют спрос на них, устанавливает равновесную цену на использование денег - равновесную ставку процента, при котором количество сбереженных (предложенных) денег равно количеству инвестированных денег (на которые был предъявлен спрос).

Рассмотрим действие самого механизма экономического регулирования финансового рынка, с помощью которого достигается равновесие между спросом и предложением. Дж.М.Кейнс отмечает, что здесь «равенство между величиной сбережений и размерами инвестиций вытекает из двустороннего характера сделок между производителем, с одной стороны, и потребителем или покупателем капитального имущества - с другой... текущие инвестиции каждого предпринимателя равны разности между стоимостью оборудования, которое он купил у других предпринимателей, и его собственными издержками использования. Отсюда следует, что совокупное превышение дохода над потреблением, которое мы называем сбережениями, не может отличаться от увеличения стоимости капитального имущества, которое мы называем инвестициями».

1.2 Проблемы управления и регулирования инвестиционной деятельности

Процесс управления инвестиционной деятельностью можно трактовать как сознательное целенаправленное регулирование движения всех видов денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты производственной или иной деятельности для получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта.

Управление инвестиционной деятельностью опирается на совокупность знаний и представлений о состоянии и перспективах развития специфической рыночной сферы, характеризуемой как инвестиционный рынок. Инвестиционный рынок представляется комплексной агрегированной категорией, охватывающей сложный симбиоз объектов инвестирования, представляющих реальный интерес для различных участников инвестиционной деятельности, которые выступают в роли субъектов рыночной среды.

В современной литературе представлено несколько подходов к форми-рованию субъектной и объектной структуры инвестиционного рынка. В частности, получила широкое распространение структура, выделяющая четыре группы объектов инвестирования, объединенных в различные хозяйственные сферы:

- сферу капитального строительства;

- инновационную сферу;

- сферу обращения финансового капитала;

- сферу реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

Субъектный состав инвестиционного рынка достаток обширен и включает в себя:

- государственные институты и организации;

- негосударственных корпоративных заказчиков;

- конечных пользователей объектов инвестиционной деятельности;

- организации инфраструктуры российского рынка;

- организации, ведущие подрядные работы;

- международные организации;

- граждан России, выступающих как индивидуальные и настоятельные субъекты;

- юридические и физические лица иностранных государств.

Взаимосвязь субъектной и объектной структур инвестиционной сферы иллюстрирует рисунок 1.

Предоставляемая рынком инвестиций возможность активно работать на нем многим его субъектам, обеспечивает значительное расширение источников инвестиций. Так, инвестиционная деятельность может осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов; заемных финансовых средств - банковских и бюджетных кредитов, облигационных займов и других; привлеченных финансовых средств, то есть средств, полученных от продажи акций, паевых и других взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц и т.п.; денежных средств, централизуемых профессиональными объединениями; инвестиционных ассигнаций из федерального, региональных, местных бюджетов; иностранных инвестиций.

Рисунок 1 - Субъектная и объектная структуры инвестиционного рынка

При этом обеспечиваются равные возможности государственным, кор-поративным и частным инвесторам и создаются условия для реализации интересов различных инвесторов с точки зрения эффективности вложения средств и стремления инвесторов к укреплению позиций в определенной области инвестиционной сферы.

Более полный анализ структуры инвестиционного рынка позволяет вы-делить два типа объектов инвестирования : объекты, представленные на рынке реального инвестирования, и объекты, являющиеся инструментами финансового инвестирования. Данные типы формируют две относительно самостоятельные рыночные сферы, в составе которых выделяются рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизируемых объектов, рынок недвижимости, рынок прочих объектов инвестирования, фондовый рынок, денежный рынок (рисунок 2).

Рисунок 2 - Структура инвестиционного рынка

Проводя сравнительный анализ уровня развития и интенсивности функционирования различных областей инвестиционного рынка, можно сделать следующие выводы и обобщения .

1. Структурные деформации, характерные для реформируемой российской экономики, изменили соотношение между различными инвестиционными сферами. Доминирующее положение на инвестиционном рынке приобрели два его элемента - рынок капитальных вложений и рынок объектов приватизации. Несмотря на установившуюся тенденцию к абсолютному сокращению капитальных вложений в различных отраслях производственно-хозяйственного комплекса, относительная значимость этого фактора не утрачена.

3. Остальные элементы инвестиционного рынка пока не обладают дос-таточным уровнем развития и не оказывают формирующего воздействия на инвестиционное пространство.

Инвестиционный рынок обладает рядом отличительных особенностей, позволяющих характеризовать его как специфическое рыночное пространство.

Одной из основных особенностей является экономическая значимость данного рынка и его ведущая роль в развитии производственных процессов во всех отраслях хозяйственного комплекса. Инвестиционные ресурсы, формирующиеся в пределах инвестиционного рынка, представляют собой одну из компонент единого ресурсного потенциала, детерминирующего производственную деятельность во всей совокупности ее составляющих. В этом смысле инвестиционная сфера есть отдельно стоящее звено народнохозяйственного комплекса, которое можно рассматривать как элемент инфраструктуры по отношению к территориально-отраслевому базису. Опираясь на известный в экономической науке методологический подход к определению народнохозяйственного комплекса как сложной социально-эколого-экономической системы , можно характеризовать местоположение инвестиционного рынка с помощью укрупненной схемы, представленной на рисунке 3.

			Инвестиционный рынок
	Производственно-экономический комплекс
	Социальный комплекс
	Экологический комплекс

> - интенсивные связи

> - менее интенсивные связи

Рисунок 3 - Местоположение инвестиционного рынка по отношению к структурным элементам хозяйственного комплекса

Вторая особенность инвестиционного рынка заключается в высоком динамизме инвестиционных процессов. Этот тезис, на первый взгляд, не столь очевиден. Инвестиционные решения в большинстве случаев ориентируются на длительную стратегическую перспективу и реализуются в рамках инвестиционных программ и проектов. Такие программы базируются на четко определенных схемах инвестирования, которые являются обязательными к исполнению. Жесткие контуры инвестиционных схем не позволяют, в принципе, говорить об их мобильности и высоком динамизме. Однако практика инвестирования свидетельствует об обратном. Проектируемые решения в процессе реализации встречают трудности в области согласования объемов и сроков поступления инвестиций, а также выполнения договорных обязательств участниками инвестирования. Эти обстоятельства обуславливают появление широко распространенной практики нарушения сроков поступления инвестиций и требований инвестиционных схем. При этом система инвестиционного обеспечения меняет свою функциональную ориентацию, приобретая функцию расширенного поиска новых инвестиций, мобилизации и увеличения числа инвестиционных источников. Решение данной задачи требует активных действий на рынке инвестиций и изменения локальных инвестиционных структур.

Таким образом, можно утверждать, что при сохранении стратегической стабильности с точки зрения объема потребления инвестиционных ресурсов, рынок инвестиций обладает способностью к динамичным преобразованиям на тактическом и оперативном уровне.

Анализируя третью особенность инвестиционного рынка, обратимся к его объектной структуре. Нетрудно заметить, что наиболее значимые его компоненты тяготеют к использованию различных типов нововведений . Более того, именно нововведения являются целевым ориентиром и основным содержательным мотивом предпринимательства в данной рыночной сфере. Рынок капитальных вложений, реализующий функции нового строительства, реконструкции, модернизации и технического перевооружения, обладает наиболее очевидными инновационными качествами. Каждая из его функций предполагает или создание нового объекта, или обновление существующих. Первичный рынок недвижимости, который можно идентифицировать как разновидность (или составную часть) рынка капитальных вложений, инновационен по своей сути, так как всегда предполагает вывод на рынок объектов, обладающих определенной степенью новизны. Даже в рамках типового строительства при привязке к конкретным условиям реализуется инновационный задел, свойственный развивающемуся в научно-техническом от-ношении строительному производству.

Инновационный подход применим и к рынку объектов приватизации. Если учесть, что в качестве цели приватизации провозглашалось повышение эффективности производства, невозможное без последовательной и непрерывной инновационной политики, правомерно утверждать, что с теоретических позиций приватизируемые объекты можно рассматривать как носителей потребителей достижений научно-технического прогресса.

Что касается других элементов инвестиционного рынка, то их иннова-ционные свойства менее заметны. Они являются инфраструктурными категориями по отношению к инновационным процессам, происходящим в лидирующих инвестиционных сферах. Их роль и значение на данном рынке, в принципе, соответствует инфраструктурным функциям.

Говоря о третьей особенности инвестиционного рынка, можно сформу-лировать основной методологический принцип формирования инвестиционного рынка - стратегический инновационный подход. Инновационный подход предполагает создание социально-экономических предпосылок, стимулирующих развитие инноваций во всех отраслях и сферах хозяйственного комплекса. Реализация таких предпосылок возможна лишь в рамках общегосударственной инновационной программы, охватывающей федеральный, регионально-республиканский и муниципальный уровни. Целевым ориентиром инновационной программы должно стать создание экономико-инновационной среды, в которой осуществляется формирование, выбор, широкая апробация и претворение в жизнь наиболее эффективных инновационных разработок.

В качестве четвертой особенности рассматриваемого рынка можно выделить устойчивую тенденцию к увеличению спроса на инвестиционное предложение. Характерно, что эта тенденция проявляется в любых социально-экономических условиях и при любом уровне развития общественного производства. При высоком уровне экономического развития высокий спрос на инвестиции обусловлен самим прогрессивным характером производства, стремящегося к саморазвитию и достижению более высоких результатов. При снижении темпов экономического роста, деструктивных и кризисных явлениях ставятся задачи достижения производственно-экономической стабильности и создания предпосылок для постепенного увеличения основных результирующих показателей. Такая ситуация диктует необходимость активизации инвестиционных процессов и порождает дополнительный спрос на инвестиции, которые направляются на преодоление разрушительных тенденций и устранение причин, их порождающих.

Пятая особенность инвестиционного рынка заключается в его высокой чувствительности к изменениям рыночной среды. Внешняя среда субъектов данного рынка представляет собой сложное интегрированное образование, включающее две крупные подсистемы: микро- и макроокружающую внешнюю среду.

В конкурентной среде инвестиционного рынка также происходят взаимные процессы воздействия за счет самого присутствия на рынке в качестве конкурента, качественных характеристик инвестиционных предложений (объем, сроки, графики поступлений, гарантии), коммерческих притязаний инвесторов.

Двойственный характер отношений между действующими субъектами инвестиционного рынка и элементами микросреды позволяет достичь опре-деленного равновесия, когда участники взаимно учитывают потенциальные возможности, стратегические ориентиры и механизмы рыночного поведения.

Раскрывая шестую особенность инвестиционного рынка, важно отметить его межрегиональный характер. Для бизнес-субъектов, функционирующих в рыночной среде, как правило, существуют границы маркетингового воздействия. Рынок инвестиции является в данном случае исключением. Субъект инвестирования распространяет свою деятельность по различным направлениям вне зависимости от территориальных аспектов. Это обстоятельство можно характеризовать как одно из преимуществ инвестиционного рынка с точки зрения потребителей инвестиций. Потребители инвестиций (особенно представители крупного бизнеса и участники реализации масштабных инвестиционных проектов) вынуждены действовать в двух рыночных сферах: на товарном рынке или рынке услуг, где они выступают в качестве продуцентов, и на инвестиционном рынке, где им отводится роль потребителей. Межрегиональные и международные связи позволяют существенно расширить рыночное пространство и организовать поиск дополнительных ис-точников инвестиций, что является неотъемлемой частью процесса управления инвестициями.

Седьмой особенностью инвестиционного рынка является необходимость в его социальной ориентации. Будучи формирующим элементом единого социально-зкономического базиса общества, инвестиционный рынок создает предпосылки для достижения определенного уровня его благосостояния. Это обстоятельство обуславливает необходимость развития форм государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности, отражающие его сущность, специфичность, цель и движущие силы, меняются в зависимости от приоритетов страны в науке, технике и технологиях.

В условиях транзитивной экономики государственное регулирование приобретает особые формы в силу специфики ставящихся задач, направленных на преодоление социально-экономического кризиса общества. Такой формой является создание и развитие единой системы государственного регулирования инвестиционной деятельности, цель которой - эффективное распределение инвестиционных ресурсов на принципах стратегической пропорциональности и социально-экономической сбалансированности. Структура системы должна соответствовать законам иерархии и включать в себя последовательность звеньев федерального, регионального и муниципального уровня (подсистем), обладающих достаточной самостоятельностью и вертикальной соподчиненности, что позволит, с одной стороны, обеспечить единство целевых установок, а с другой - создать условия для всестороннего учета региональных и муниципальных факторов.

Систему государственного регулирования инвестиционной деятельности следует формировать на основе сочетания различных мер воздействия государства: непосредственного регулирования инвестиционного рынка, а также методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности. Все это обеспечит переход инвестиционного рынка в русло целесообразности, обоснованности, необходимости и достаточности.



2. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1 Виды и формы инвестиционной деятельности

Раскрывая этот параграф, приведем основные общетеоретические положения. Так, для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро , так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

В экономической научной литературе и на практике в плановой экономике наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:

по признаку целевого назначения будущих объектов -

* на производственное строительство;

* на строительство культурно бытовых учреждений;

* на строительство административных зданий;

* на изыскательные и геологоразведочные работы;

по формам воспроизводства основных фондов -

* на новое строительство;

* на расширение и реконструкцию действующих предприятий;

* на техническое перевооружение;

по источникам финансирования -

* централизованные;

* децентрализованные;

по направлению использования -

* производственные;

* непроизводственные.

С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, на они стали явно недостаточными по следующим причинам:

во-первых, инвестиции - белее широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают как реальные инвестиционные вложения, так и финансовые (портфельные). Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;

во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не упоминается в данной классификации.

Представляют научный и практический интерес классификации инвестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможности использования в отечественной практике.

Немецким профессором Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:

* инвестиции в имущество (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

* финансовые инвестиции - приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

* нематериальные инвестиции - инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу).

В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиции классифицируются на:

* оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;

* обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

* не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;

* не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;

* обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

Данная классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Наиболее комплексная классификация приводится в работе Н.А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1. По объектам вложения:

1.1. реальные;

1.2. финансовые;

2. По характеру участия в инвестировании:

2.1. непрямые;

2.2. прямые;

3. Периоду инвестирования:

3.1. долгосрочные;

3.2. краткосрочные;

4. Формам собственности инвестиционных ресурсов:

4.1. совместные;

4.2. иностранные;

4.3. государственные;

4.4. частные;

5. Региональному признаку:

5.1. инвестиции за рубежом;

5.2. инвестиции внутри страны.

В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит и от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.

К общим структурам можно инвестиций можно отнести их распределение на реальные и финансовые (портфельные).

Инвестиционный спрос со стороны предприятий (фирм) является не единственным, но основным фактором конечного спроса на заемные средства. Чем определяется инвестиционный спрос?

Любая фирма, создавая или обновляя капитал, делает это с целью получения определенных выгод. Одним из основных предположений экономической теории (достаточно оправданным и естественным) является то, что основной целью фирмы является максимизация прибыли. Для достижения этой цели фирма стремится использовать оптимальное сочетание различных факторов производства - в том числе и капитала.

Стремление осуществлять инвестиции, то есть создавать новый капитал, возникает, когда вложенные средства позволяют компенсировать первоначальные затраты и получить дополнительную прибыль.

Можно сказать и по-другому - побудительным мотивом к инвестированию является неоптимальное соотношение факторов производства, и возможность получения дополнительной прибыли при увеличении объема (или повышения качества) используемого капитала. Размер этой прибыли можно выразить в виде процента от инвестиционных затрат, который мы назовем доходностью инвестиций:

Доходность инвестиций может быть различной в зависимости от вида деятельности, размера фирмы или других факторов. Но существует общая закономерность - с увеличением объема инвестиций доходность снижается.

Попробуем обосновать это на примере отдельного предприятия. Любая фирма может располагать разнообразными возможностями по инвестированию средств - различающимися, в том числе и по доходности.

Исходя из стремления к максимизации прибыли, фирма реализует в первую очередь наиболее выгодные проекты - однако возможности получения высоких доходов ограничены, и при расширении объема инвестиций внедряются менее выгодные проекты.

Закон снижения доходности инвестиций является проявлением более общего экономического закона - закона снижающейся предельной производительности фактора производства.

На рисунке 1 представлена типичная кривая зависимости доходности инвестиций отдельной фирмы от их объема, - кривая предельной эффективности инвестиций.

Рисунок 1

Кривая предельной эффективности инвестиций отдельной фирмы представляет собой зависимость доходности инвестиций от объема. Доходность инвестиций снижается с увеличением объема вследствие действия закона убывающей предельной производительности факторов производства.

Эта кривая, характеризующая возможности фирмы по получению выгод от инвестиционной деятельности, и определяет ее инвестиционный спрос. Попробуем это обосновать. Мы выяснили, как можно изменять выгоды фирмы от инвестиций, но необходимо также ответить на вопрос - как определить издержки создания нового капитала?

Независимо от того, какие средства - собственные или заемные, - использует фирма, издержками здесь является цена, которую необходимо заплатить на рынке за использование заемных средств - рыночная процентная ставка. Если предприятие использует привлеченные средства - процент принимает форму прямых издержек - платы за использование средств. Если задействуются собственные средства - процентная ставка является альтернативными издержками - упущенной выгодой от того, что инвестиционные ресурсы не предоставлены для использования другими участниками рынка.

Решение фирмы об объеме инвестиций определяется, таким образом, с одной стороны - доходностью собственных инвестиционных программ, с другой - рыночной ставкой процента, то есть ценой за использование заемных средств. Это иллюстрирует рисунок 2: фирма будет увеличивать объем инвестиций до тех пор, пока их доходность не сравняется с рыночной ставкой процента.

Оптимальный объем инвестиций I* определяется равенством доходности инвестиций r и рыночной процентной ставки i. Тем самым кривая предельной эффективности инвестиций представляет собой кривую инвестиционного спроса фирмы.

Следуя предложенной в настоящей работе классификации видов инвестиционной деятельности, правовое регулирование данных отношений подразделяется на регламентацию инвестирования в следующих областях:

? капитальных вложений;

? иностранных инвестиций;

? инвестиционных фондов;

? отношений, связанных с формированием и инвестированием средств пенсионных накоплений для финансирования выплаты накопительной части трудовой пенсии;

? инвестирования в эмиссионные ценные бумаги.

Общая характеристика законодательства о прямых инвестициях. Особенность регулирования прямых инвестиций заключается в том, что, с одной стороны, регулирование прямых капиталовложений практически неотделимо от регулирования предпринимательской деятельности вообще. В самом деле, предпринимательская деятельность требует капиталовложений. С другой стороны, любое помещение капитала в конечном итоге можно рассматривать как разновидность самостоятельной деятельности, осуществляемой на свой риск, направленной на систематическое получение прибыли от сделанного размещения капитала (см. абз. 3 п. 1 ст. 2 Гражданского кодекса РФ, содержащий определение предпринимательской деятельности). Таким образом, осуществление предпринимательской деятельности неразрывно связано с инвестированием средств, которое в любом случае предполагает осуществление предпринимательской деятельности. Учитывая это, можно сказать, что к регулированию инвестиционной деятельности может иметь отношение практически любой правовой акт, касающийся регулирования предпринимательской деятельности.

В то же время регулирование прямых капиталовложений приобретает особый смысл тогда, когда речь идет об иностранных инвестициях. Иностранный предприниматель заинтересован в том, чтобы его права не ущемлялись по сравнению с правами национального предпринимателя. Таким образом, специальное регулирование именно иностранных капиталовложений приобретает правовой и экономический смысл. С учетом изложенного представляется обоснованным утверждение относительно того, что основу законодательства Российской Федерации об инвестициях составляют законы, регулирующие иностранные инвестиции и инвестиционную деятельность в Российской Федерации, в том числе инвестиционную деятельность, осуществляемую в форме капитальных вложений .

2.2 Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

защиты интересов инвесторов;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;

расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально - культурного назначения;

создания и развития сети информационно - аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

принятия антимонопольных мер;

расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

развития финансового лизинга в Российской Федерации;

проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации), а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством Российской Федерации, за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

Так, Постановлением Правительства РФ от 12.11.1999 N 1249 утверждено "Положение о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно - хозяйственной значимости". размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) и средств бюджетов субъектов Российской Федерации для финансирования инвестиционных проектов. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъекта Российской Федерации, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством Российской Федерации, средств бюджетов субъектов Российской Федерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

? проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

? защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов (в том числе при реализации Бюджета развития Российской Федерации);

? разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

? выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

? вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

? предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Экспертиза инвестиционных проектов. Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно - хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством Российской Федерации.

Все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Формы и методы регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, органами местного самоуправления. Регулирование органами местного самоуправления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

1) создание в муниципальных образованиях благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

установления субъектам инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов;

защиты интересов инвесторов;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству Российской Федерации льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности;

расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально - культурного назначения;

2) прямое участие органов местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых муниципальными образованиями;

размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых нормативными правовыми актами о местных бюджетах, либо на условиях закрепления в муниципальной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы местных бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов утверждается представительным органом местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;

проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

выпуска муниципальных займов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности.

В области инвестирования в эмиссионные ценные бумаги и деятельности инвестиционных фондов. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

? установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

? государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

? лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

? создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

? запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг.

Государственное регулирование деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются также федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Субъекты этой инвестиционной деятельности обязаны представлять в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, иную информацию и давать письменные и устные объяснения, необходимые для осуществления деятельности федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Задачи, функции и полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг по государственному регулированию данных субъектов данной инвестиционной деятельности весьма обширны.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Как показано в первой части работы, инвестиции являются основой развития и функционирования любой экономической системы. Стержнем инвестиционного механизма в рыночной экономике является конкуренция самостоятельных единиц, заинтересованных в расширенном воспроизводстве и максимизации сферы влияния в условиях меняющейся конъюнктуры. Инвестиции совершаются в любой экономике в процессе перераспределения финансовых ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается.

Процесс управления инвестиционной деятельностью можно трактовать как сознательное целенаправленное регулирование движения всех видов денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты производственной или иной деятельности для получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта.

Управление инвестиционной деятельностью опирается на совокупность знаний и представлений о состоянии и перспективах развития специфической рыночной сферы, характеризуемой как инвестиционный рынок. Инвестиционный рынок представляется комплексной агрегированной категорией, охватывающей сложный симбиоз объектов инвестирования, представляющих реальный интерес для различных участников инвестиционной деятельности, которые выступают в роли субъектов рыночной среды.

Инвестиционный рынок обладает рядом отличительных особенностей, позволяющих характеризовать его как специфическое рыночное пространство. Эти особенности инвестиционного рынка подробно рассмотрены в первой части работы.

В итоге первой части указано, что систему государственного регулирования инвестиционной деятельности следует формировать на основе сочетания различных мер воздействия государства: непосредственного регулирования инвестиционного рынка, а также методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности. Все это обеспечит переход инвестиционного рынка в русло целесообразности, обоснованности, необходимости и достаточности.

Во второй части работы рассмотрены виды и формы инвестиционной деятельности. инвестиция правовой государственный регулирование

Здесь же показано, что государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

Государственное регулирование деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются также федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Таким образом, в работе рассмотрены основные аспекты, характеризующие формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности в РФ.



СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1) Андрюшенко В.И., Книга акционера для чтения и принятия решений., М. Фин. и статистика, 1994г.

2) Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2000-280 с.

3) Бессарабов.Д. «Зонтик для инвестора». "Бизнес-адвокат", N 6, 2003.

4) Брынцев А. Инвестиционный бум: Инвестиционный кризис в России// Российское предпринимательство. - 2001. - №2. - С.3-8

5) Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования: Уч. пос. - С-Пб.: Издат. С-Пб Университета, 1998. - 528с.

6) Доронина Н.Г. Влияние международных договоров на российское законодательство об инвестициях // Российский ежегодник международного права. Санкт-Петербург. 2001. С. 186.

7) Доронина Н.Г. Многосторонние международные договоры и российское законодательство об инвестициях // Журнал российского права. 2002. N 11. С. 109 - 120.

8) Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. "Обзор законодательства об иностранных инвестициях". "Право и экономика", NN 3, 4, 2003.

9) Инвестиционный менеджмент / Под ред. Серова В.М. - М.: Инфра-М, 2000.-272 с.

10) Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М., 2000. 56.Ковалев В.В. Оценка инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1999.

11) Коссов В. Инвестиции в российской экономике (новые методы и подходы)// Проблемы теории и практики управления. - 2000. - №1. - С.29-32.

12) Ланцов В.А., Песоцкая Е.В., Баумгертнер В.Ф. Элементы инновационного управления инвестиционной деятельностью. - СПб.: Литера Плюс, 1998.

13) МакуевС.А. Что способствует и что мешает инвестициям в России// Финансы и кредит. - 2000. - №3. - С.2-7.

14) Маховикова Г.А. Инвестиционный процесс предприятия. - С-Пб., 2001 - 280 с.

15) Руководство МБРР по регулированию прямых иностранных инвестиций // Доронина Н.Г. Комментарий к Закону об иностранных инвестициях. М., 2000. Ст. 65.

Размещено на Allbest.ru

...