Анализ системы управления финансовыми ресурсами коммерческой организации

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Формирование рыночных отношений предполагает конкурентную борьбу между различными производителями, победить в которой смогут те из них, кто наиболее эффективно использует все виды имеющихся ресурсов. Более полное и рациональное использование экономических ресурсов: основных фондов и производственных мощностей предприятия, материальных и трудовых ресурсов, способствует улучшению всех его технико-экономических показателей: росту производительности труда, повышению фондоотдачи, увеличению выпуска продукции, снижению ее себестоимости, экономии капитальных вложений.

Таким образом, успешное ведение экономики предприятия во многом зависит от форм его ресурсного обеспечения или характера использования основного и оборотного капитала, а также рабочей силы, которое отражается на результатах деятельности предприятия.

Для осуществления своей деятельности каждое предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов - элементов, используемых для производства экономических благ. В производственной деятельности предприятия имеют и используют определенные виды капитала: основной капитал (машины, здания, сооружения), оборотный капитал (денежные инвестиции), трудовой капитал (трудовые навыки, производственный опыт).

Актуальность выбранной темы обусловлена возможностью предприятия улучшать технико-экономические показатели своей деятельности путем повышения рациональности и эффективности использования своих финансовых ресурсов.

Финансы - это кровеносная система бизнеса. Без знания сущности финансов и финансового механизма предприятия, основ финансового менеджмента и финансового планирования, особенностей управления основным и оборотным капиталом, методик финансового анализа предприятия по данным бухгалтерской отчетности невозможно представить себе эффективно действующего финансового менеджера. При принятии управленческих решений в области производства и маркетинга, всегда возникают и финансовые вопросы и их нельзя не учитывать, именно они обычно ограничивают возможные альтернативы решений в других подсистемах бизнеса. Поэтому, в современных условиях, чтобы обеспечить устойчивое и гибкое развитие или, по крайней мере, выживаемость предприятия, управленческому персоналу необходимы широкие теоретические знания и практические навыки в области финансовых ресурсов предприятия.

При управлении деятельностью любого предприятия в современных условиях хозяйствования одной из главных целей его функционирования является обеспечение выживаемости предприятия на рынке и улучшение его благосостояния, требующее постоянного увеличения доходности и рентабельности предприятия при сохранении его ликвидности и платежеспособности. Достижение этого условия обеспечивается в рамках управления финансами предприятия. Именно поэтому в системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами.

Целью данной курсовой работы является проведение теоретического анализа управления финансовыми ресурсами предприятия, в частности, коммерческой организации. Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

Дать анализ понятия финансовых ресурсов предприятия,

- Охарактеризовать общую схему и основные задачи управления финансовыми ресурсами коммерческого предприятия,

- Проанализировать источники финансовых ресурсов.

При написании курсовой работы использовались учебная литература и монографии отечественных и зарубежных ученых и практиков в области экономики, финансов, менеджмента.

1. Теоретические аспекты финансовых ресурсов коммерческих организаций

1.1 Понятие финансовых ресурсов предприятия

Финансовые ресурсы предприятия представляют собой часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства. Это определение присутствует во многих отечественных учебниках.

В условиях рыночной экономики финансисты оперируют чаще понятием «капитал», являющимся для финансиста-практика реальным объектом, на который он может постоянно воздействовать с целью получения новых доходов предприятия. В этом качестве капитал для финансиста -- объективный фактор производства. [2]

Финансовые ресурсы и капитал в своем неразрывном единстве представляют главные объекты исследования финансов предприятия и финансового менеджмента.

Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных предприятием в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом предприятия состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу предприятия. При этом равенство означает, что у предприятия нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это вовсе не значит, что чем ближе размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее работает предприятие. В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающего предприятия не бывает. Финансовая отчетность во всем мире строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом обнаружить невозможно. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы -- обязательства и капитал.

Принимая во внимание изложенное, можно сделать следующие важные выводы:

- если строго следовать ранее сделанной посылке, что все налоги и сборы, являясь частью финансовых обязательств предприятия, могут взиматься исключительно из ее доходов, то в качестве доходов в данном контексте можно использовать лишь вновь созданную стоимость предприятия за определенный промежуток времени, а вернее, ее валовой доход. По общепринятым в международной финансовой практике стандартам доходы любого предприятия в зависимости от вида его деятельности принято разделять на доходы от операционной (основной), инвестиционной (внереализационной) и финансовой (операционной) деятельности;

- в практической деятельности люди сталкиваются, как правило, не с сущностными категориями, а с их превращенными формами, поэтому в стандартной финансовой отчетности из практической целесообразности отражаются именно они.

Приведенные рассуждения и выводы дают лишь самое общее теоретическое представление о финансовых ресурсах предприятия, совершенно недостаточное для понимания финансовых ресурсов, как объекта исследования финансового менеджмента. В известной мере углублению знания об этом предмете способствует разделение его на отдельные элементы, составляющие, с последующей группировкой по однородным признакам, т.е. их классификацией.

Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме -- в виде обязательств перед служащими предприятия, налоговыми органами, внебюджетными фондами и другими предприятиями. [6]

Чистая прибыль представляет собой часть доходов предприятия, которая образуется после вычета из общей суммы доходов обязательных платежей -- налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов и других обязательных выплат. Чистая прибыль находится в распоряжении предприятия и распределяется по решениям ее руководящих органов.

Амортизация -- это денежное выражение стоимости износа основных и других необоротных фондов предприятия. По своей природе амортизация никогда не принимает форму дохода, а включается в состав внутренних финансовых ресурсов предприятия по двум причинам:

1. Амортизация не изымается у предприятия на всем протяжении ее жизни;

2. Накопленные амортизационные отчисления за срок службы оборудования и других объектов, на которые начисляется амортизация, до момента их выбытия являются временно свободными денежными средствами.

Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две группы: собственные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала -- заемных средств.

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в различные предприятия с целью получения прибыли и прав на управление предприятием.

Ссудный капитал -- это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского капитала ссудный не вкладывается в предприятие, а передается ему во временное пользование с целью получения процента. Этим видом бизнеса занимаются специализированные кредитно-финансовые институты (банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, селенговые компании и т.д.).

В реальной жизни предпринимательский и ссудный капиталы тесно связаны.

Собственные привлеченные финансовые ресурсы -- это базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая образуется на момент создания предприятия и находится в его распоряжении на всем протяжении ее жизни. Эту часть финансовых ресурсов принято называть уставным фондом или уставным капиталом предприятия. В зависимости от организационно-правовой формы предприятия ее уставный капитал формируется за , счет выпуска и последующей продажи акций (обыкновенных, привилегированных либо их комбинации), вложений в уставный капитал паев, долей и т.д. За время жизни фирмы ее уставный капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе и за счет части внутренних финансовых ресурсов предприятия. [3]

Привлеченные заемные финансовые ресурсы предприятий наиболее часто встречаются в форме:

- банковских кредитов и ссуд;

- средств от выпуска и продажи облигаций предприятия;

- займов от других небанковских субъектов рынка.

Все финансовые ресурсы предприятия как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении предприятия, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций.

В реальной жизни в денежной форме капитал предприятия продолжительное время оставаться не может, поскольку он должен зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной форме в виде остатков денежных средств в кассе предприятия либо на его расчетном счете в банке, он не приносят доходов предприятию или почти не приносят. В этой связи важно понять суть метаморфозы капитала из денежной формы в производительную, обладающую способностью приносить доход. Сама эта метаморфоза как процесс превращения капитала из денежной формы в производительную называется финансированием.

В международной финансовой практике принято различать две формы финансирования: внешнее и внутреннее. Такое деление обусловлено жесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала предприятия с процессом финансирования. Характеристика видов финансирования удачно, на наш взгляд, представленная немецкими учеными, приводится в таблице 1.

Таблица 1. Схема видов финансирования

Виды финансирования	ВНЕШНЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ	ВНУТРЕННЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Финансирование на основе собственного капитала	1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков)	2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле)
Финансирование на основе заемного капитала	3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков)	4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж -- отчисления в резервные фонды (на пенсии, на возмещение ущерба природе ведением горных разработок, на уплату налогов)
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала	5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций	6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления)

К этой схеме следует добавить: если предприятие эмитирует необратимые облигации, то они представляют внешнюю форму финансировании; основе заемного капитала, т.е. третью форму по данной схеме.

После совершения вышеизложенной метаморфозы капитал оставляет лишь след от временного пребывания в денежной форме. Но этот след имеет чрезвычайно важное значение для практики, а потому самым тщательным образом отражается в финансовой отчетности каждого предприятия как пассивы этого предприятия. Результат метаморфозы, т.е. капитал в производительной форме, представляет активы предприятия. [25]

Пассив, от латинского passivus, означает бездеятельный, воздерживаться от чего-либо, объяснять чего-либо. В финансовом менеджменте все значения пассива несут огромную смысловую нагрузку. Бездеятельный означает, а вернее, подтверждает, что в денежной форме финансовые ресурсы и капитал не могут приносить требуемых предприятию доходов, а потому представляют собой лишь след от пребывания в этой форме. Воздерживаться от чего-либо означает не создавать неразумные долги. Это значение пассива дает основание выделить часть финансовых ресурсов в особый раздел -- кредиторская задолженность предприятия -- с целью упрощения контроля за их движением и применения особых приемов управления структурой и размерами этих источников финансирования. Наконец, такое значение пассива, как объяснять что-либо, дает ясно понять, кто хозяин предприятия, какова его организационно-правовая форма, какова расстановка сил на данном предприятии и какова значимость каждого источника финансирования.

Согласно вышеуказанному пассивы предприятия включают:

1. Капиталы и резервы предприятия (Уставный капитал, Резервный капитал, Фонды, Прибыль)

2. Долгосрочные обязательства (Долгосрочные кредиты и займы)

3. Краткосрочные (текущие) обязательства (Краткосрочные кредиты и займы, Кредиторская задолженность)

Актив, от латинского aktivus, означает деятельный. Только производительная форма капитала способна реализовать саму идею создания и функционирования любого предприятия. В финансовом менеджменте активы принято разделять по характеру и времени обращения в хозяйственном процессе на оборотные и внеоборотные. В свою очередь оборотные активы в зависимости от характера участия в процессе производства делятся на производственные запасы и затраты, т.е. оборотные активы, прямо участвующие в процессе производства, и денежные средства, расчеты и другие активы аналогичного содержания, т.е., оборотные активы, обслуживающие процесс производства.

Внеоборотные активы по физическим признакам принято разделять на материальные (земля, здания, сооружения и др.) и нематериальные (патенты, торговые марки, ноу-хау и др.) Особое место в группе внеоборотных активов занимают долгосрочные финансовые вложения предприятия. Они могут иметь различное содержание: незавершенные работы по капитальному строительству, долевое участие в создании других предприятий, долгосрочные займы другим предприятиям и т.д. Главное, что их объединяет, -- это длительный срок отвлечения.

В мировой финансовой практике сложилось устойчивое представление о содержании отдельных видов активов, хотя в представлении общей структуры активов в финансовой отчетности до сих пор имеются существенные различия.

Активы и пассивы каждого предприятия всегда находятся в равновесии, выражаемом основным балансовым уравнением:

Активы = Пассивы

Это уравнение имеет колоссальное значение в финансовом менеджменте. Дело вовсе не, в математике, а в сущности, за которой скрывается вся диалектика финансовой жизни предприятия. Именно поэтому сущности и формам этого уравнения посвящено множество трудов ученых многих поколений.

При всей огромной значимости финансовых ресурсов и капитала в финансовом менеджменте реальный практический смысл они приобретают, когда финансовые ресурсы получены в распоряжение предприятия. Это обстоятельство вновь возвращает нас к главным задачам, стоящим перед каждым предприятием, -- как привлечь капитал и как его рационально использовать. Можно привести немало примеров, когда из-за отсутствия финансовых ресурсов весьма перспективные дела (бизнес) либо не открывались вообще, либо открывались спустя десятилетия после появления идеи бизнеса. С не меньшей настойчивостью практика демонстрирует нам и другие примеры, когда десятилетиями успешно работавшее предприятие вдруг разваливается.

Статистика не фиксирует, какие из этих явлений повторяются чаще, но сам факт их существования позволяет сделать вывод: в процессе функционирования любого предприятия эти две задачи предстают перед ней в диалектическом единстве, т.е. одна задача без другой существовать не может, а значимость каждой из них в конкретный момент времени -- относительна. Этот вывод важен как для практики, так и для теории. Для практикующего финансиста он является постоянным напоминанием, что в финансовой работе нет мелочей. Для финансиста-теоретика этот вывод определяет логику исследования финансов предприятия.

Сама по себе схема зарабатывания финансовых ресурсов относительно проста: покупка производственных ресурсов, их переработка с целью получения конечного продукта и его продажа на открытом рынке. В результате продажи в зависимости от выбранной системы расчетов в кассу или на счет предприятия в банке поступают денежные средства -- выручка от реализации. Однако за этой внешней простотой скрыта масса проблем, от успешного или неудачного решения которых зависит величина заработанных ресурсов в каждом хозяйственном цикле.

Выручка -- важнейший источник формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. В то же время выручка представляет собой три совершенно разных как по объему, так и по содержанию потока поступлений денежных средств в результате деятельности предприятия по трем основным направлениям:

- основному,

- инвестиционному,

- финансовому.

Выручка от основной деятельности выступает в виде выручки от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг).

Выручка от инвестиционной деятельности выражается в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг.

Выручка от финансовой деятельности включает в себя результат от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия

Реализацией продукции и поступлением выручки на денежные счета предприятия завершается последняя стадия кругооборота средств предприятия, в которой товарная стоимость вновь превращается в денежную.

Если поступление выручки на денежные счета предприятия представляет собой завершение кругооборота средств, то ее использование представляет как начало нового кругооборота, так и стадию распределительных процессов. На этой стадии формируется доходная база бюджетов разных уровней, тем самым обеспечиваются общегосударственные интересы, а также образуются собственные финансовые ресурсы предприятия.

Однако, выручка, поступившая на счета предприятия, лишь частично участвует в формировании финансовых ресурсов, так как в первую очередь используется на оплату обязательств перед бюджетом, счетов фактур поставщиков сырья и материалов, заработной платы. Из выручки возмещается износ основных фондов, а также формируется и прибыль предприятия, которые и являются основными источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. [31]

Таким образом, взаимосвязь выручки от реализации продукции и финансовых ресурсов предприятия выражается процессом использования (распределения) первой, что формально можно продемонстрировать следующей схемой (см рис. 1).

Рис. 1. Взаимосвязь с финансовыми ресурсами предприятия выручки от реализации продукции

К сожалению, эта формальная схема с той же точностью не проявляется на практике, так как для обеспечения бесперебойного процесса производства возмещение потребленных в производственном процессе производственных запасов необходимо независимо от того, поступила ли на счет предприятия выручка или нет. Уже сам факт наличия различных форм расчетов при продаже продукции (работ и услуг) предполагает разные временные интервалы поступления выручки.

Учитывая закономерное несовпадение времени поступления выручки и осуществления необходимых затрат на возмещение потребленных производственных запасов, в процессе финансово-хозяйственной деятельности финансовые службы любого предприятия просто обязаны осуществлять планирование выручки от реализации продукции на предстоящий год, квартал и оперативно, а также определять основные направления ее использования.

1.2 Общая схема и основные задачи управления финансовыми ресурсами фирм

Основу экономики хозяйствующего субъекта образуют его производственные отношения. Часть производственных отношений проявляется через оборот денег, через денежное обращение. Деньги, выполняя функцию средства обращения, становятся капиталом. Капитал - это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег - это вложение их в предпринимательство, передача в ссуду, сдача в наем. Таким образом, деньги создают условия для появления финансов как самостоятельной сферы функционирования денежных отношений.

Финансы - система денежных отношений, выражающих формирование и использование денежных фондов в процессе их кругооборота (рис. 2).

Рис. 2. Схема формирования финансовых ресурсов

Финансы включают в себя два звена - общегосударственные финансы и финансы хозяйствующих субъектов. Каждое звено выполняет свои задачи и ему соответствует особый финансовый аппарат, но вместе они образуют единую финансовую систему государства. Ведущим звеном в финансовой системе являются финансы хозяйствующих субъектов. Это обусловлено тем, что источники финансовых ресурсов формируются на уровне хозяйствующего субъекта. Хозяйствующие субъекты вступают в различные финансовые отношения с:

- другими хозяйствующими субъектами в процессе формирования и распределения выручки;

- хозяйственными субъектами при выпуске и распространении ценных бумаг, при взаимном кредитовании и долевом участии в совместной деятельности и т. п.;

- работниками данного хозяйствующего субъекта в процессе использования прибыли, выплате дивидендов или паевых долей, выплате заработной платы и т. п.;

- его дочерними предприятиями;

- налоговой службой при внесении налогов и других платежей;

- банковской системой при получении и погашении кредитов, залоге имущества, факторинге, покупке и продаже валюты и ценных бумаг, при депозитных вкладах и т. п.;

- финансовыми и финансово-кредитными хозяйствующими субъектами при осуществлении трастовых, залоговых и трансфертных операций, хеджирования, лизинга и т.п.;

- и др. [31]

Рыночная экономика определила для финансов новое место в системе хозяйствования. Подавляющее большинство рыночных регуляторов относится к элементам финансового механизма (налог, цена, курс, процентная ставка, дивиденд, дисконт и др.), т.е. входит в состав финансов. Самостоятельность хозяйствующих субъектов в финансовых отношениях при правовом использовании рыночных регуляторов создает прочную основу для эффективного управления финансовыми ресурсами, т. е. для функционирования финансового менеджмента.

Управление финансами фирм - это специальный раздел менеджмента, охватывающий систему принципов, методов и приемов регулирования финансовых ресурсов, обеспечивающих достижение тактических и стратегических целей фирмы (2).

Приведем еще одно определение финансового менеджмента. Финансовый менеджмент можно определить как систему рационального и эффективного использования капитала, как механизм управления движением финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала (4).

Финансовый менеджмент можно рассматривать как:

1. Систему экономического управления;

2. Орган управления (аппарат управления);

3. Форму предпринимательской деятельности.

Рассмотрим финансовый менеджмент как систему управления. На рис. 3 приведена общая схема финансового управления фирмой. Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе. Говоря другими словами, объектом управления в финансовом менеджменте являются финансовые (денежные) ресурсы, в том числе их размеры, источники формирования, отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Результаты управления проявляются в денежных потоках (величине и сроках), протекающих между фирмой и бюджетами, собственниками капитала, партнерами по бизнесу и др. субъектами.



Рис. 3. Общая схема финансового управления фирмой

Субъект управления - управляющая подсистема (подразделения, управляющие финансами фирмы), которая анализирует информацию о состоянии финансов, разрабатывает финансовые планы и прогнозы с учетом стратегических целей фирмы и состояния внешней среды, то есть посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Внешнюю среду образуют нормативно-правовые акты центральных и местных органов власти, конъюнктура рынка и др.

Основу информационного обеспечения системы финансового управления образует информация финансового характера. Она включает:

Бухгалтерскую отчетность;

Оперативную отчетность финансовых служб фирмы;

Сообщения финансовых органов;

Информацию банковской системы и др.

Одной из основных составляющих информационного обеспечения системы финансового управления является финансовая отчетность. Поскольку используемая финансовая отчетность различных фирм сопоставима, можно легко рассчитать показатели эффективности работы этих фирм (4).

Инструментами финансового управления служат решения по использованию финансовых ресурсов (уплата налогов, приобретение материальных ценностей, ценных бумаг, инвестирование и др.). Управленческие решения могут быть разделены на несколько относительно однородных групп, составляющих основные задачи финансового менеджера.

Рассмотрим основные группы решений по управлению финансами фирмы. [20]

1. Финансовые отношения, возникающие по поводу формирования и распределения прибыли. Задача финансового менеджера - выработка оптимальной политики распределения чистой прибыли, т. е. распределения, в наибольшей степени соответствующего целям предприятия. Приведем некоторые вопросы, которые стоят перед менеджером на этом этапе, и возможные варианты ответов.

Какую часть прибыли направить на выплату дивидендов? Известно, что, чем выше дивиденды, тем выше курс акций, но, одновременно, снижается размер средств, направляемых на техническое развитие, а эти средства будут способствовать росту курса акций в перспективе.

Как платить налоги? Налоговое законодательство России еще не сложилось. Ежегодно претерпевает большие изменения. Штрафы за сокрытый налог (недоплаченные налоги) значительны. Но, в то же время, действующее законодательство создает определенные возможности для законного снижения некоторых налогов. Знание финансистом налоговой системы, нормативных актов позволяет предприятию не только исключить штрафы, но и в некоторой степени снизить налоги.

2. Одними из наиболее важных и сложных финансовых отношений являются отношения предприятия с потребителями продукции по поводу ее оплаты. С целью снижения неплатежей многие предприятия прибегают к требованиям предоплаты продукции. Это действительно снижает дебиторскую задолженность. Но одновременно предприятие может потерять рынок продукции, так как далеко не все его потенциальные потребители могут осуществить предоплату. Как же сочетать требования предоплаты с предоставлением коммерческих кредитов? Каковы другие способы снижения дебиторской задолженности? Это все вопросы для финансового менеджера.

3. В отношениях с поставщиками финансист решает задачи, зачастую противоположные поставленным выше. Что выгоднее для предприятия: иметь большую дебиторскую или кредиторскую задолженность? Этот вопрос зачастую сводится к следующему: что лучше - увеличить кредиторскую задолженность или снижать ее, уменьшая одновременно объем продаж? Допустим ли риск роста кредиторской задолженности?

4. Всякое нормально работающее предприятие может и должно привлекать финансовые ресурсы из различных источников. Собственных средств (прибыли, амортизационных отчислений), во-первых, всегда недостаточно для устойчивого развития. Во-вторых, привлечение заемных средств до определенных пределов способствует росту эффективности производства. Каково должно быть соотношение собственных и заемных средств? Какие источники заемных средств более выгодны: банковский кредит, эмиссия облигаций или иное? А может быть получить средства через эмиссию акций, т.е. путем увеличения уставного капитала? Как осуществить эмиссию? Работа с ценными бумагами в процессе подготовки и проведения эмиссии или с портфелем ценных бумаг - это сравнительно новая сфера деятельности для российских специалистов. В условиях развитого рынка этот вид деятельности занимает важнейшее место в функциях финансового менеджера крупной фирмы.

5. Любое предприятие не сможет оставаться конкурентоспособным без инвестиций в производство (реконструкцию, обновление оборудования, освоение новой продукции и др.). Инвестициям предшествуют разработки и обоснования инвестиционных проектов. Из множества вариантов вложения средств в производство надо выбрать наиболее выгодный. В противном случае возможно, что проект не только не принесет прибыли, но и не окупит затраты по его осуществлению.

Одним из вариантов инвестирования является приобретение ценных бумаг. Выгодно или невыгодно покупать акции и облигации? Какие ценные бумаги покупать? Как заключить наиболее выгодные сделки на бирже? Это тоже дело специалиста по финансам.

6. Финансист решает круг задач, непосредственно связанных с производством. В определенном смысле это традиционные задачи: финансовое планирование (разработка баланса, финансового плана), финансовый контроль, финансовая отчетность, регулирование финансовых отношений подразделений предприятия (филиалов), дочерних фирм. Но в последние годы (в связи с изменением системы учета) предприятия получили возможность самостоятельно формировать учетную политику. Хотя основную роль в этом играет бухгалтер, финансист также должен участвовать в постановке системы учета затрат на производство, ценообразования и др. Совместно с маркетологами специалисты по управлению финансами решают задачи по выработке политики цен.

7. Реальным для настоящего времени становятся вопросы поглощения и слияния фирм: выгодна ли будет покупка фирмой другого предприятия, целесообразно ли продать часть своих активов, сколько стоит фирма? Эти вопросы финансовый менеджер решает совместно со специалистом по оценке бизнеса и т.д.

Естественным условием функционирования фирм выступает ограниченность финансовых ресурсов по отношению к возможности их использования. Поэтому задача обеспечения потребностей предприятия рассматривается менеджерами как стратегическая и как тактическая.

Состав финансовых ресурсов (финансового капитала) фирмы приведен на рис. 4.



Рис. 4. Состав финансового капитала фирмы

Собственный капитал фирмы состоит из взносов учредителей (уставный или складочный капитал), накопленных предприятием собственных средств, в том числе резервного фонда, и средств целевого финансирования, поступивших в виде ассигнований, дотаций, взносов, пожертвований.

Формирование уставного капитала может сопровождаться получением дополнительного дохода при первичном размещении акций по ценам, превышающим номинал (эмиссионного дохода).

Накапливаемый фирмой собственный капитал имеет три источника. Основной - прибыль от производственной и финансовой деятельности. Она накапливается в виде резервного капитала, нераспределенной прибыли прошедшего и отчетного периодов и фондов накопления. Второй источник - амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления являются одним из источников формирования фондов накопления. В начале 90-х годов доля амортизации в инвестициях составляла: в Японии - 50%, ФРГ - 64%, США - 70%. Третий источник - увеличение стоимости основного капитала фирмы при переоценке основных фондов. Причина его возникновения - инфляция.

Резервный фонд создается фирмой за счет прибыли для покрытия убытков предприятия, а также для погашения облигаций и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Для иных целей резервный фонд не может быть использован. Его образование обязательно для акционерных обществ и предприятий с иностранным капиталом (не менее 15% уставного капитала). Фонд накопления образуется за счет прибыли, амортизационных отчислений и поступлений от реализации основных фондов. Его цель - приобретение нового основного и оборотного капитала. Добавочный капитал формируется при переоценках основных фондов.

Уставом акционерного общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников предприятия. Его средства расходуются исключительно на приобретение собственных акций с целью последующего размещения их между работниками.

Заемный капитал фирмы образуется за счет долгосрочных кредитов банков и эмиссии облигаций.

Финансовый капитал фирмы (рис. 1.3.) является одним из источников покрытия потребностей фирмы в финансовых ресурсах. Другие источники покрывают краткосрочные потребности фирмы. Они также могут быть как собственными, так и заемными. Собственные средства предприятия для покрытия краткосрочных потребностей составляет выручка от реализации и внереализационные доходы, устойчивые пассивы, выручка от реализации имущества. В составе выручки наибольшее значение в отношении направлений использования имеют прибыль и амортизационные отчисления. Свобода пользования иных средств ограничена нормативными актами по начислению налогов, выплате заработной платы, оплате счетов и др.

Помимо средств от производственной (оперативной) деятельности, источниками собственных финансовых ресурсов являются также средства от финансовой деятельности. Часть этих средств (поступления от размещения акций на первичном рынке) образует финансовый капитал. Другая часть (дивиденды и проценты по ценным бумагам других фирм и государства, страховое вознаграждение, поступления с валютных счетов при падении курса рубля и др.) может использоваться как источник краткосрочных средств.

Основными видами заемных средств краткосрочного назначения для предприятий России являются краткосрочные кредиты банков и иных кредитных организаций и коммерческие кредиты, оформленные в виде простых векселей.

1.3 Формирование и распределение собственных финансовых ресурсов

Получение прибыли - непременное условие и цель предпринимательства любой хозяйственной структуры. Прибылью (рентабельностью) оценивается эффективность хозяйствования, прибыль - главный источник финансирования экономического и социального развития; прибыльность служит основным критерием выбора инвестиционных проектов и программ оптимизации текущих затрат, расходов, финансовых вложений.

Прибыль - это денежное выражение накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности. Как экономическая категория она характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятий. Прибыль является показателем, который наиболее полно отражает эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости. Вместе с тем, прибыль оказывает стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчета, интенсификацию производства.

Таким образом, прибыль (и ее относительная модификация - рентабельность) обрела важнейшую, ведущую роль в новом хозяйственном и финансовом механизме управления социально-экономическим развитием. Это - база финансовой устойчивости и обеспечения доходов предприятий, государства, населения.

Прибыль как критерий эффективности воспроизводства и как показатель, имеющий две границы - объем производства продукции или услуг (реализации) и себестоимость, обладает одним важным свойством: она отражает конечный результат интенсивного и экстенсивного развития. Последнее связано с фактором роста объема производства и естественной экономии от относительного снижения условно-постоянных элементов себестоимости: фонда оплаты труда (соответственно - начислений, идущих во внебюджетные фонды), амортизации, энергетического топлива, платежей бюджету за ресурсы, внепроизводственных и некоторых других расходов. В отечественной практике при анализе прибыли этот фактор выделяется редко.

Прибыль как конечный финансовый результат деятельности предприятия представляет собой разницу между общей суммой доходов и затратами на производство и продажу продукции с учетом убытков от различных хозяйственных операций. Таким образом, прибыль формируется в результате взаимодействия многих компонентов, как с положительными, так и отрицательными знаками.

Как главный результат предпринимательской деятельности прибыль обеспечивает потребности самой организации, а также государства. Поэтому важно определить состав прибыли. Общий объем прибыли предприятия представляет собой валовую прибыль.

Важными факторами роста прибыли, зависящими от деятельности предприятий, являются рост объема производимой продукции в соответствии с договорными условиями, снижение ее себестоимости, повышение качества, улучшение ассортимента, повышение эффективности производственных фондов, рост производительности труда.

В составе валовой прибыли учитывается прибыль от всех видов деятельности. Во-первых, валовая прибыль включает прибыль от реализации товарной продукции, исчисленную путем вычета из общей суммы выручки от реализации этой продукции (работ, услуг) налогов на добавленную стоимость, акцизов и затрат на производство и реализацию, включаемых в себестоимость. Прибыль от реализации товарной продукции - основная часть валовой прибыли.

Во-вторых, в состав валовой прибыли включается прибыль от реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера.

В-третьих, в состав валовой прибыли входит прибыль от реализации основных фондов и другого имущества.

Наконец, в составе валовой прибыли отражаются внереализационные доходы за минусом внерелизационных расходов.

Важнейшим фактором, влияющим на величину прибыли от продажи продукции, является изменение объема производства и реализации продукции. Чем больше объем продажи, в конечном счете, тем больше прибыли получит предприятие и наоборот. Зависимость прибыли от этого фактора при прочих равных условиях прямо пропорциональная.

Вторым, влияющим на величину прибыли от реализации товарной продукции, является изменение уровня себестоимости продукции. Если изменение объема реализации влияет на сумму прибыли прямо пропорционально, то связь между величиной прибыли и уровнем себестоимости обратная. Чем ниже себестоимость продукции, определяемая уровнем затрат на ее производство и реализацию, тем выше прибыль и наоборот. Этот фактор, определяющий размер прибыли, в свою очередь, испытывает воздействие многих причин. Поэтому при анализе изменения уровня себестоимости должны быть выявлены причины ее снижения или повышения, с тем чтобы разработать мероприятия по сокращению уровня затрат на производство и продажу продукции, а следовательно - по увеличению за счет этого прибыли.

Формирование налогооблагаемой прибыли предусматривает два метода: начисления и кассовый (рис. 5).

Ранее налогоплательщик мог сам выбирать один из методов по своему усмотрению, теперь организация имеет право на определение даты получения дохода (осуществления расхода) по кассовому методу, если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров, работ, услуг без учета НДС и налога с продаж не превысила 1 млн. руб. за каждый квартал.

Рис. 5. Формирование налогооблагаемой прибыли

Особым и чрезвычайно важным для финансового менеджмента является комплекс проблем налогообложения прибыли, включающий:

- принцип и критерии построения налога;

- методику исчисления налогооблагаемой прибыли;

- льготы и санкции, стимулирующие или не стимулирующие эффективность экономического и социального развития;

- уровень ставок налога, их унифицированный или дифференцированный для различных коммерческих структур характер;

- предельно допустимый для стимулирующей роли налога размер и частоту изымаемой у предприятия прибыли;

- согласованность данного налога с другими, аналогичными изъятиями в бюджет и во внебюджетные фонды и т.п.;

- возможность и умение финансового менеджера в законных рамках сократить налог или оптимизировать его.

Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим как покрытие потребностей предпринимателей, так и формирование доходов Российского государства. Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

Одной из важнейших проблем распределения прибыли как до перехода на рыночные отношения, так и в условиях их развития является оптимальное соотношение доли прибыли, аккумулируемой в доходах бюджета и остающейся в распоряжении хозяйствующих субъектов.

Экономически обоснованная система распределения прибыли в первую очередь должна гарантировать выполнение финансовых обязательств перед государством и максимально обеспечить производственные, материальные и социальные нужды предприятий и организаций.

2. Источники финансовых ресурсов

капитал финансовый прибыль амортизация

Финансовыми ресурсами именуется совокупность денежных средств строго целевого использования, обладающая потенциальной возможностью мобилизации (высвобождения из оборота) или иммобилизации (дополнительной загрузки в оборот).

Источниками финансовых ресурсов служат все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития: инвестиций (прямых, портфельных, в нематериальные активы I и др.), авансирования в текущие затраты расходов и отчислений на социальные нужды, в централизованные специальные фонды и в бюджеты различных уровней.

Итак, назвав основные виды расходов и отчислений финансовых ресурсов, мы тем самым классифицировали их по направлениям использования. Другой принцип классификации финансовых ресурсов связан с образованием фондов возмещения, потребления и накопления. Эта классификационная группировка представлена нами в схеме распределения выручки от реализации продукции или услуг.

Наконец, финансовые ресурсы могут подразделяться на собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов. Состав финансовых ресурсов предприятия отражен в приложении.

Вложения финансовых ресурсов

Активы и пассивы. Финансовый рычаг

Вложения финансовых ресурсов отражают не только финансовый баланс, или баланс доходов и расходов, но и. (по остаткам средств на месячную, квартальную, годовую дату) бухгалтерский баланс, уравновешивающий активы и пассивы хозяйствующего субъекта.

Напомним краткое определение активов и пассивов как частей бухгалтерского баланса.

Активы отражают в стоимостном денежном выражении все имеющиеся у хозяйствующего субъекта материальные, нематериальные (интеллектуальная собственность) и денежные ценности и имущественные права с точки зрения их состава и размещения или инвестирования. Пассивы отражают источники образования средств, их назначение, принадлежность и обязательства по платежам (собственные, приравненные к собственным, займы и пр.). Ниже приводится структура баланса.

Заметим, что активы располагаются в последовательности нарастания ликвидности вложений (по принадлежности), а пассивы -- по срочности вовлечения в оборот. Именно такой смысл и группировка статей активов и пассивов заключены в бухгалтерском балансе предприятия любой страны, таб. 2.

Таблица 2. Баланс (международная схема)

Актив	Пассив
1. Долгосрочные активы: материальные нематериальные	1. Собственный капитал: вложенный капитал прибыль
2. Долгосрочные финансовые вложения	2. Заемный капитал: долгосрочный
3. Оборотные активы: дебиторы краткосрочные финансовые вложения денежные средства	кредиты облигации - краткосрочный обязательства по расчетам (заработной плате, налогам, процентам и пр.) задолженность поставщикам краткосрочные кредиты

В форме бухгалтерского баланса российского предприятия группировки активов и пассивов несколько иные, хотя и не нарушают вышеприведенную схему. Остановимся на таких понятиях, как текущие активы, чистые активы, финансовый рычаг и эффект финансового рычага.

Текущие активы -- это активы раздела 3 схемы баланса, ибо их ликвидность (способность превращаться в «живые» деньги, мобилизуемые, высвобождаемые для последующих циклов или для потребления) существенно выше, чем вложения разделов 1 и 2. Чистые активы представляют собой всю сумму активов за вычетом заемных финансовых ресурсов (по пассиву).

Финансовый рычаг характеризует соотношение всех активов с собственным капиталом, а эффект финансового рычага исчисляется соответственно его умножением на показатель экономической рентабельности, т.е. характеризует рентабельность собственного капитала (отношение прибыли к собственному капиталу).

Допустим, надо определить эффект финансового рычага предприятия при 9-кратном соотношении собственных и заемных средств, средней ставке в 22% по кредиту и уровне экономической рентабельности предприятия (ЭР) 20%. Финансовый рычаг (ФР) в этом случае составит

эффект финансового рычага (ЭФР) -- соответственно

ЭР х фр - ЭР = 20% 1,138 - 20% = 22,76% - 20% = 2,76%.

Заключение

В заключение работы можно сделать следующие выводы.

Цель, обозначенная нами во введении, достигнута в ходе изложения материала курсовой работы.

Управление своими финансами осуществляют государственные органы различного уровня, предприятия различных форм собственности, финансовые институты, общественные организации и физические лица. Термин "финансовый менеджмент", однако, в литературе трактуется вполне определенно и относится к управлению финансами акционерной компании или, иначе говоря, корпоративными финансами.

В процессе своей работы финансовые менеджеры должны решать следующие задачи:

- определять потребности в финансовых ресурсах для обеспечения деятельности своей компании;

- анализировать возможные источники финансовых ресурсов и выбирать наиболее целесообразные для решения конкретных задач;

- определять и формировать рациональную структуру финансовых ресурсов (своих и заемных);

- анализировать возможные направления использования финансовых ресурсов для достижения целей компании и выбирать наиболее целесообразные;

- управлять процессом формирования и использования финансовых ресурсов (планирование, принятие и реализация решений, анализ текущего состояния и оперативное регулирование).

Финансы субъектов хозяйствования, в том числе финансы предпринимательских фирм, представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов. Управление финансами в коммерческой организации - это специальный раздел менеджмента, охватывающий систему принципов, методов, приемов регулирования финансовых ресурсов, обеспечивающих достижение тактических и стратегических целей фирмы.

Финансовая деятельность во всех ее проявлениях сопряжена с многочисленными рисками. Поэтому в условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответствен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности того или иного способа их решения и иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий.

Список литературы

1. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности /Русак Н.А., Стражев В.И., Мигук О.Ф. и др.; Под общ. ред. В.И. Стражева. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: Высш. шк.., 2001. - 398 с.

2. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие.-2-е издание переработанное и дополненное. - М.: Издательство «Дело и сервис», Новосибирск: Издательский дом Сибирское соглашение,1999.-160с.

3. Астринский Д., Напоин В. Экономический анализ финансового положения предприятия. //Финансы, 2002, № 12, с.55.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 1996.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом М.: Финансы и статистика, 2001.

6. Берлин С.И. Теория финансов. - Издательство «Приор»,1999

7. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. -К.: Ника-Центр, 1999.- 512с. - (серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 3

8. Браташова Н.И., Ващенко А.Н. Финансовое состояние предприятия: В помощь студентам вузов, колледжей, техникумов, руководителям предприятий, изучающим финансы потребительской кооперации. Выпуск 7. - Волгоград: Издательство ВКПК, 2000. - 48 с.

9. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х томах/ пер. с анг. под ред. В.В. Ковалева, СПб: Экономическая школа, 1997. Т.2 - 669с.

10. Булатов А.С. Экономика: учебник. - М.: Бек. 1998

11. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период //Финансовый менеджмент, 2003. - № 1 - с. 21.

12. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 768с.

13. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 560с.

14. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2004. - 424 с.

15. Остапенко В., Подъяблонская Л., Мешков В. Финансовое состояние предприятий: оценка пути улучшения. //Экономист, 2002, № 7, с.37-42.

16. Раицкий К.А. Экономика предприятия. М.: ИТК «Дашков», 2002 г.-381с.

17. Роберт Н. Холт Основы финансового менеджмента. - М., Дело, 1993.

18. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. - Минск: ООО Новое знание, 2000.

19. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебное пособие/ Г.В. Савицкая. -2-е изд., перераб., доп. -- М.: Минск: ИП "Экоперспектива", 2002. - 498 с.

...