Рис. 1.1 Схема взаимосвязи финансового и управленческого анализа

Управленческий анализ проводят все службы предприятия с целью получения информации, необходимой для планирования и контроля и принятия оптимальных управленческих решений, выработки стратегии и тактики по вопросам финансовой политики, совершенствования техники, технологии и организации производства. Он носит оперативный характер, его результаты являются коммерческой тайной.

Финансовый анализ (финансовая служба предприятия, финансовые и кредитные органы) основное внимание уделяет финансовым результатам деятельности предприятия: выполнению финансового плана, эффективности использования собственного и заемного капитала, выявлению резервов увеличения суммы прибыли, роста рентабельности, улучшения финансового состояния и платежеспособности предприятия.

Выделяют следующие блоки финансового анализа, составляющие его последовательность:

а) анализ финансового состояния предприятия:

- общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период;

- анализ финансовой устойчивости предприятия;

- анализ ликвидности баланса;

- анализ финансовых коэффициентов;

б) анализ финансовых результатов деятельности предприятия:

- анализ уровня, структуры и динамики, абсолютных показателей финансовых результатов (прибыли предприятия);

- анализ рентабельности и деловой активности предприятия.

Таким образом, финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития и имеет целью [19, стр.54]:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

- оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;

- выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Для организации надежного финансового управления необходимо разбираться в реальном движении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности.

В связи с этим основными задачами финансового анализа являются: [9, с.54]

· своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

· поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

· разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

· прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Основная цель финансового анализа - получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов. Финансовый анализ позволяет выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Основными функциями финансового анализа являются:

Объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности анализируемой компании;

Выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;

Подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

Выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Метод, используемый при диагностике финансового состояния предприятия, - это метод изучения хозяйственных процессов. Для их характеристики применяется система соответствующих показателей, отражающих хозяйственную деятельность. Особенностью метода диагностики предприятия является изучение причин (факторов), вызвавших изменения тех или иных показателей.

Наиболее распространенный методический прием - определение степени влияния одного фактора при прочих равных условиях, т.е. когда остальные факторы считаются неизменными. Практика финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов, среди них можно выделить следующие:

· горизонтальный анализ

· вертикальный анализ

· трендовый анализ

· метод финансовых коэффициентов

· сравнительный анализ

· факторный анализ

Горизонтальный анализ относиться к оценке показателей во времени, поэтому иногда его называют временной, так как производится сравнение данных отчетного года (периода) с предыдущим (базисным).

Вертикальный анализ - это использование метода сравнения бухгалтерской или иной отчетности, представленной в виде относительных величин, которые характеризуют структуру итоговых показателей.

Переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения, различающихся величиной используемых ресурсов, объемом продаж, численностью работающих и другими показателями уровня концентрации объемов производственно-финансовой деятельности.

Относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым не соответствовать условию сопоставимости при их рассмотрении в динамике.

Трендовый анализ применяется при изучении темпов роста или прироста показателей за ряд лет к уровню базисного года, т.е. при исследовании рядов динамики.

Проводят сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателей, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, подразделений, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными. Он считается одним из самых основных методов.

Непременное условие использования метода сравнения - сопоставимость сравниваемых показателей, например, по ценам, если анализируются стоимостные показатели, по структуре, если анализируется себестоимость продукции.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей.

Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

Причем, факторный анализ может быть прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.

В процессе факторного анализа идет построение многофакторной зависимости (моделирование) с последующим анализом и выявлением влияния каждого отдельного фактора на конечный результат. Конечной целью моделирования является создание конкретной математической зависимости между факторами.

Состав и размещение имущества в стоимостном выражении, источники его образования на какую - либо отчетную дату характеризуют имущественное положение предприятия. К имуществу относят внеоборотные и оборотные активы, стоимость которых отражена в I и II разделах бухгалтерского баланса.

Для изучения размещения имущества предприятия, динамики стоимости и состава имущества, его структуры составляют аналитические таблицы, которые позволяют провести горизонтальный анализ, оценить степень и тенденции изменений.

При анализе имущества предприятия необходимо помнить о следующих закономерностях:

· увеличение стоимости имущества, находящегося в распоряжении предприятия, может означать тенденцию повышения потенциальных возможностей;

· более высокий прирост оборотных (мобильных) средств по сравнению с внеоборотными (иммобилизованных) показывает тенденцию к ускорению оборачиваемости всей совокупности средств предприятия;

· увеличение удельного веса внеоборотных активов в имуществе свидетельствует о капитализации прибыли и направлениях инвестиционной политики предприятия. При значительном удельном весе долгосрочных финансовых вложений, особенно при их увеличении за год, необходимо изучить эффективность вложения средств в другие предприятия. Для этого сравнивают проценты дохода на инвестированный капитал; процент по вложениям в другие предприятия должен быть выше, чем на средства, вложенные в собственное производство;

· с увеличением доли основных средств в имуществе увеличивается амортизация основных фондов и возрастает доля постоянных издержек в затратах предприятия;

· значительное увеличение удельного веса оборотных активов может свидетельствовать об изменении вида деятельности предприятия - возможно расширение торгово - посреднической деятельности по сравнению с производственной. При этом необходимо изучить структуру запасов

· снижение удельного веса дебиторской задолженности оценивают положительно, особенно если имеется в виду долгосрочная задолженность (более чем 12 месяцев)

Финансовое состояние предприятия является отражением накопленного им потенциала за счет текущих финансовых результатов, которое описывается активными и пассивными статьями бухгалтерского баланса, а также соотношениями между ними. Диагностика финансового состояния может быть выполнена с позиций краткосрочной и долгосрочной перспективы.

В первом случае, как показывает анализ отечественной и зарубежной практики, рассматриваются платежеспособность и ликвидность, во втором - финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях разумного (допустимого) экономического риска.

Платежеспособность - это проявление финансовой устойчивости, которое отражает способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства.

Кредитоспособным является предприятие, которое имеет все предпосылки получить кредит и способно своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой процентов за счет прибыли или других финансовых источников, возможно, заемных средств.

В результате осуществления какой - либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может измениться.

Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.

Знание границ изменения источников средств, направленных в основные фонды или производственные запасы, позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые могут привести к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Различают четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

Абсолютная устойчивость - крайне редкое для предприятий АПК положение, которое выражается соотношением

З > Особ + К

Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность, соответствует условию

З = Особ + К

Неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся нарушением платежеспособности, при которой сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения источников собственных средств и увеличения Особ:

З = Особ + К + Иосл

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина Иосл в виде краткосрочных кредитов и других заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. выполняются условия:

Зс + Зг.п. ? Кз

Зн.п. + Зб.п. ? Сд

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > Особ + К

Обозначения: З - запасы (стр.210 актива баланса);

Особ - собственные оборотные средства;

К - кредиты банка под товарно-материальные ценности (с учетом кредитов под отгруженные товары и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании);

Иосл источники, ослабляющие финансовую напряженность;

Зс - сырье, материалы и другие аналогичные ценности;

Зг.п. - запасы готовой продукции;

Кз - краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;

Зн.п. - незавершенное производство;

Зн.б. - расходы будущих периодов;

Сд - собственны и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат (собственные оборотные средства плюс стр. 590 баланса)

Как видно из приведенных формул, тип финансовой устойчивости определяется обеспеченностью запасами и источниками их формирования.

Источники формирования запасов характеризуются тремя основными показателями, которые можно определить, анализируя рассмотренные выше соотношения.

1. Наличие собственных оборотных средств Особ определяют как разницу между капиталом и резервами (третий раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (первый раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал:

Особ = III II - I А,

Где III II - третий раздел пассива баланса; I А - первый раздел актива баланса.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат Сд определяют путем суммирования чистого оборотного капитала и величины долгосрочных пассивов (IV II - четвертый раздел пассива баланса):

Cд = Ссоб + IVII.

3.Общую величину основных источников формирования запасов и затрат Ои определяют путем увеличения показателя Cд на сумму краткосрочных заемных средств КЗС (стр.610 пятого раздела пассива баланса):

Ои = Cд + КЗС

Трем показателям наличия источников запасов соответствуют три варианта обеспеченности запасов источниками формирования:

· Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

ДСсоб = Ссоб - З.

· Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов:

ДСд = Сд - З.

· Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов Д Ои:

ДОи = Ои - З.

Для анализа финансовой устойчивости предприятий большое значение имеют относительные показатели - коэффициенты, определяющие состояние основных и оборотных средств, степень финансовой независимости.

Коэффициенты отчетного периода сравнивают с нормативными, с коэффициентами аналогичного предприятия.

В результате выявляют реальное финансовое положение предприятия, слабые или сильные его стороны.

В современных условиях, когда хозяйственная деятельность может осуществляться не только за счет собственных средств, но и за счет заемных, важна такая характеристика, как финансовая независимость.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) определяют как отношение источников собственных средств к общей сумме средств, вложенных в имущество предприятия:

III П,

Ка = ВБ

где ВБ - валюта баланса.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз.с.) определяют как отношение суммы обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к собственным средствам:

IV П + V П.

Кз.с .= III П

Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено предприятием на 1 руб. вложенных в имущество собственных средств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств с коэффициентом автономии имеет следующую связь:

1 _

Кз.с. = Ка 1

Отсюда следует, что при коэффициенте автономии Ка = 0,5 , Кз.с. = 1,0

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) рассчитывают как отношение величины собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств.

Он показывает степень мобильности (гибкости) использования собственного капитала. Формула имеет вид:

III П - I А

Км = III П

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко.с.) - отношение собственного оборотного капитала к сумме всех оборотных средств предприятия:

III П - I А

Ко.с. = II А

Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия (Кр.а.) - отношение остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов, сырья и материалов, незавершенного производства к стоимости имущества предприятия:

стр.110 + 120 + 211 + 213 баланса

Кр.а. = стр.330 баланса

Для определения типа финансовой устойчивости предприятия необходимо провести соответствующие расчеты. Тип финансовой устойчивости определяют по наличию излишков или недостатков оборотных источников их формирования.

Увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости.

Если этот коэффициент превышает единицу, то полагают, что финансовая автономность и устойчивость предприятия достигают критической точки.

Однако необходимо принимать во внимание, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств зависит от вида деятельности предприятия и скорости оборота оборотных средств.

При высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может несколько превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности предприятия.

Уменьшение коэффициента маневренности собственного капитала свидетельствует о вложении собственных средств в трудноликвидные активы и формировании оборотных средств за счет заемных.

Прирост коэффициента маневренности улучшает финансовую устойчивость предприятия в последующий период.

Оптимальным значением коэффициента принято считать 0,5 и выше.

Предельное значение коэффициента обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами должно быть не ниже 0,3, а при соотношении Ко.с. ? 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной.

Повышение коэффициента реальных активов в имуществе предприятия характеризует рост производственного потенциала.

Для предприятия АПК его значение должно быть не менее 0,3. Значительное снижение величины рассматриваемого коэффициента может свидетельствовать о потере производственной мощности или переориентации с производственной деятельности, например, на посредническую.

В то же время следует иметь в виду, что для рассматриваемых коэффициентов нет единых нормативов и они заимствованы из зарубежной практики диагностики финансового состояния предприятий.

Их значения зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств и др.

Поэтому оценка динамики коэффициентов может исследоваться по группе родственных предприятий, возможно, конкурентов или временном аспекте.

Глава 2. Комплексный экономический анализ деятельности ООО «АЛЬФА-1»