Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

денежный кризис экономика стабилизация

Введение

1. Теоретические основы денежных кризисов

1.1 Сущность, понятие, виды денежных кризисов

1.2 Стадии развития денежных кризисов

1.3 Факторы зарождения денежных кризисов

2. Анализ денежных кризисов в России

2.1 Денежный кризис 90-х годов

2.2 Денежный кризис 2008-2010 гг.

2.3 Денежный кризис 2014 года

3. Пути ликвидации последствий денежных кризисов

3.1 Последствия денежных кризисов

3.2 Направления стабилизации экономики после денежных кризисов

Заключение

Список использованных источников



Аннотация

В курсовой работе на тему: «Денежные кризисы в России» рассматриваются основные теоретические и практические вопросы. В работе разбираются теоретические основы денежных кризисов. Анализируются денежные кризисы 90-х годов, 2008-2010 годов и 2014 года. Кроме этого, рассматриваются пути ликвидации последствий денежных кризисов.

Работа состоит из введения, основной части (3 главы), заключения и списка использованных источников. Содержит 30 страниц, 1 таблицу и 3 рисунка.



Annotation

The course work on the topic: "Money crises in Russia" discusses the main theoretical and practical issues. The paper deals with the theoretical foundations of monetary crises. Money crises of the 90s, 2008-2010 and 2014 are analyzed. Besides, ways of liquidation of consequences of monetary crises are considered.

The work consists of an introduction, the main part (3 chapters), conclusion and list of sources used. Contains 30 pages, 1 table and 3 figures.



Введение

Актуальность темы заключается в том, чтобы изучить состояние и особенности денежного кризиса в России, понять какие проблемы стояли раньше и как, насколько успешно они решались и, возможно, перенять удачный опыт прошлого для современной экономики.

Целью написания курсовой явилось исследование последствий влияния денежных кризисов, имевших место в российской экономике, а также выяснение их причин.

Для достижения поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:

- определить сущность и содержание денежного кризиса;

- выделить этапы развития денежных кризисов, охарактеризовать их;

- определить факторы, влияющие на развитие денежных кризисов;

- проанализировать денежные кризисы в России;

- определить задачи, решение которых позволит ослабить влияние кризиса

- предложить мероприятия для ликвидации последствий кризисов.

Во время кризиса всегда не хватает времени для принятия необходимых решений. Ограниченное время для принятия решений зависит от вида и состояния кризиса.

При кризисе важным является проблема управления. Комплексная политика управления в условиях кризиса позволяет с одной стороны оказывать влияние на развитие автономных процессов и с другой стороны определить специфику проблем обусловленных влиянием кризиса и определение методов их решения.

Объектом исследования являются денежные кризисы различных периодов.

Работа состоит из нескольких частей, в первой части рассмотрены теоретические основы денежных кризисов, их признаки, стадии. Во второй части проведен обзор денежных кризисов в России. Выделены вопросы, которые необходимо решить для ликвидации проблем связанных с последствиями кризисов, и предложить меры по их ликвидации.

При написании работы было использованы материалы периодической печати, в том числе такие журналы, как «ЭКО», «Экономика и жизнь», «Вопросы экономики».



1. Теоретические основы денежных кризисов

1.1 Сущность, понятие, виды денежных кризисов

Современная экономика в своем развитии подвержена влиянию различных кризисов, которые могут оказать негативное влияние на нее. Для того чтобы определить последствия влияния денежных кризисов, остановимся на сущности понятия кризис.

Понятие кризис имеет много трактовок. Выражение "кризис" происходит от греческого слова "crisis", которое означает "приговор, решение по какому-либо вопросу, или в сомнительной ситуации". Также может означать "выход, решение конфликта". К примеру, Рейнхард Козеллек пишет, что современность находится «в состоянии перманентного кризиса», что кризис есть отличительная черта современной эпохи», «эластичная парадигма современности». Козеллек также пишет о том, что «ввиду своего оценочного и прогностического значения термин “кризис” стал индикатором нового сознания», которое, в свою очередь, соответствует обществу[1].

Г. Кристек определил, что кризис - это не статическое состояние, а ограниченный во времени, нестабильный, динамичный процесс с постоянным изменением значений его основных параметров.

В XVII-XVIII в. столетиях понятие кризис стало применяться и в отношение к процессам, происходящим в обществе, как военные, политические кризисы, при этом использовалось почти не измененное значение кризиса, взятое из медицины.

И, наконец, в XIX веке значение перешло в экономику. "Классическое" экономическое понятие кризиса, которое означает не желаемую и драматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующейся колебаниями и негативными явлениями, помехами. В этом смысле понятие кризиса долгое время занимала прочное место в схеме теорий коньюктур в развитии экономики.

А. Шпитгоф видит причины кризисов в превышении производства средств производства над производством потребительских товаров. Так представленная им цикличная схема содержит следующие стадии: спад - первый подъем - второй подъем - пик - нехватка капитала - кризис. Но данное определение не учитывает многих различных схем и стадий развития и функционирования экономики. Поэтому "классическое" определение кризиса было заменено более многозначным понятием "экономический кризис".

Джон Мейнард Кейнс видел причины кризиса в нарушении денежного обращения, и в склонности людей к сбережениям.

Элвин Хансен, связывал причины кризисов с ограничением банковского кредита и движением учетной ставки [2].

Согласно этому денежный кризис - негативное явление для денежной системы.

Теперь, когда первое знакомство с понятием денежного кризиса и его последствиями совершилось, перейдем непосредственно к типам финансовых кризисов:

1 Банковский кризис.

Банковским кризисом называют ситуацию, когда банк испытывает внезапный и массовый наплыв клиентов, желающих изъять депозитные вклады, в результате чего банк не может расплатиться со всеми вкладчиками.

Стоит пояснить, что в описанной ситуации нет элемента мошенничества со стороны банка: банковская система устроена так, что банки зарабатывают деньги путем выдачи кредитов за счет средств вкладчиков; понятно, что внезапное требование возврата средств не может быть выполнено банком без «помощи со стороны».

Ситуацию, когда наплыв желающих изъять свои вклады клиентов испытывают одновременно многие банки, называют системным банковским кризисом.

Понятно, что, если в случае кризиса банк (или несколько банков - при системном кризисе) не получит поддержку извне, возникает угроза банкротства самого банка. Также банк в условиях кризиса перестает выдавать кредиты, что резко сказывается на производителях товаров и услуг, которым кредиты нужны для нормального функционирования. Так банковский кризис распространяется по всей экономической системе.

2 Валютный кризис.

Валютный кризис, или, как его еще называют, кризис внешнеторгового баланса, возникает, когда стоимость внутренней валюты резко меняется. Такие ситуации могут быть как результатом волюнтаристских действий правительств, так и последствиями так называемых спекулятивных атак.

Так, например, когда начинается активная продажа валютных активов иностранными (отток капитала) и внутренними инвесторами -- курс начинает испытывать «давление». Такая ситуация усугубляется, если в стране принята система фиксированного курса: государству приходится выбирать между тратой значительного объема резервов на поддержку курса и резким изменением курса валюты для ослабления «давления». В итоге зачастую валюта резко меняет свою стоимость, что приводит к последствиям как для реального, так и финансового сектора.

Примером валютного кризиса является резкая девальвация, произошедшая после суверенного дефолта в России в 1998 году.

3 Кризис ликвидности.

Понятие кризиса ликвидности описывает одну из ситуаций:

- общее состояние взаимного недоверия в банковской системе, которое приводит к временному исчезновению кредитов;

- недостаток в наличных средствах, который испытывает конкретная компания.

Иногда термин применяют как синоним понятия сокращения кредитования.

Если говорить о кризисе ликвидности, который появляется в масштабах всей экономики, то он является в некотором смысле особым видом финансовых кризисов: чаще всего он возникает в качестве первого последствия других кризисов, например банковских кризисов или крахов спекулятивных пузырей.

4 Крахи рыночных пузырей.

Экономисты говорят, что финансовый актив проявляет пузырь, если его цена превышает приведенную стоимость будущих доходов от этого актива.

Другими словами, пузырь возникает, когда цена актива неоправданно высока по сравнению с доходами, которые принесет сам актив. Таким образом, это ситуация, когда люди слишком оптимистично оценивают перспективы того или иного актива.

Ясно, что такая ситуация не может длиться вечно и рано или поздно пузырь лопается:

- в результате быстрого снижения стоимости активов их хозяева резко становятся беднее. То, что вчера стоило много, сегодня может не стоить ничего. Поскольку различные активы в развитой экономике часто используются как залог или гарантия для привлечения других кредитов, внезапная потеря средств влечет снижение рейтинга кредитоспособности или даже банкротство двух хозяев обесценившихся активов. Понятно, что в случае массовых банкротств компании-кредиторы сегодняшних банкротов становятся кандидатами на банкротство завтра.

Очень важно, что вследствие таких потрясений как непосредственно пострадавшие компании, так и их партнеры меняют свое поведение на более осторожное: новые инвестиционные проекты откладываются, наем сотрудников приостанавливается, а объемы производства снижаются. Все это может привести к «замедлению» экономики -- стагнации.

В процессе исследования теоретических основ денежных кризисов нами было установлено, что денежный кризис это негативное явление для денежной системы. Многие авторы выделяют различные причины возникновения и развития кризисов. Кроме того к видам денежных кризисов, можно отнести: банковский кризис, валютный кризис, кризис ликвидности, крахи рыночных пузырей. Каждый из этих видов нашел свое отражение в кризисах, которые пережила Россия в процессе своего экономического развития.

1.2 Стадии развития денежных кризисов

Необходимость разделения кризисного процесса на различные стадии связана в первую очередь с тем, чтобы определить точку и время применения мероприятий по оказанию влияния на кризис, недопущению и преодолению кризиса.

Г. Кристек характеризует стадии кризисного процесса с точки зрения возможностей, потенциала преодоления кризиса и раннего оповещения о нем.

Отдельные стадии кризисного процесса по Кристеку можно описать следующим образом (рис. 1):

1 Стадия потенциальный кризис.

Кризис экономики как процесс находит свое начало в фазе потенциального, т.е. только возможного, но еще не реального кризиса. И из-за отсутствия достоверных симптомов кризиса данное состояние характеризуется как квазинормальное, т.е. практически как состояние в котором постоянно находится экономика, и оно дает время(точку) отсчета возникновения кризиса в экономике.

2 Стадия латентный (скрытый) кризис.

Эта фаза кризисного процесса характеризуется скрытым уже имеющимся или с большой вероятностью скоро начинающимся кризисом, воздействия которого не определяемы имеющимся в наличии у экономики стандартным инструментарием. Но применение специальных методик раннего распознавания позволяет на этой стадии оказать активное воздействие на латентный кризис с помощью предупреждающих мероприятий.

В общем, на данной стадии имеющийся в наличии у экономики потенциал преодоления кризиса, как правило, не используется в полном объеме. Основной упор здесь лежит в применении систем раннего оповещения (распознавания).

3 Стадия острый преодолимый кризис.

На этом этапе начинается непосредственное ощущение экономикой исходящего от кризиса негативного воздействия. Вместе с этим усиливается интенсивность реальных, против экономики направленных деструктивных воздействий, что вызывает резкую нехватку, давление времени, срочность принятия решений. При дальнейшем уменьшении альтернативных вариантов действий из-за исчерпывания имеющегося в наличии времени повышаются требования по нахождению действенных путей решений проблем (факторов преодоления кризиса). На этом этапе для преодоления кризиса требуется мобилизация все больших сил экономики и исчерпываются полностью имеющиеся в наличие резервы по преодолению кризиса. На данной стадии еще есть возможность преодоления (обуздание) острого кризиса, т.к. имеющийся в наличии потенциал преодоления кризиса достаточен для того чтобы справиться с кризисом. Повышаются до предела требования к преодолению кризиса, и мероприятия по преодолению кризиса должны проявить свое действие на улучшение ситуации за очень незначительный промежуток времени, имеющийся в распоряжении.

4 Стадия острый не преодолимый кризис.

Если не удается обуздать острый кризис, то экономика вступает в последнюю стадию развития кризисного процесса. На этом этапе требования для преодоления кризиса значительно превышают имеющийся потенциал. Преодоление кризисного процесса не возможно, в особенности из-за отсутствия или неудачных мероприятий, действий, из-за экстремально сильного давления времени и из-за усиливающейся интенсивности направленных против предприятия деструктивных воздействий.

Рисунок 1 Стадии кризисного процесса в экономике

С точки зрения временного фактора, нами были выделены следующие этапы развития денежного кризиса:

- денежный кризис 90-х годов;

- денежный кризис 2008-2010гг.;

- денежный кризис 2014года.

В 90-ые годы правительство России решило прекратить финансирование государственного бюджета за счет выпуска в обращение новых денег (эмиссии), кроме того, Центробанк начал проводить политику «валютного коридора». Однако, новая ценовая политика не была поддержана бюджетной из-за политической борьбы. Государственная дума принимала не сбалансированные бюджеты, при которых расходы не перекрывались доходами, в итоге, пытаясь решить как-то эту проблему, власти увеличивали государственный долг, что не могло не сказаться на ухудшении экономики страны.

Специфическим фактором в развитии кризиса 2008 года в России являлось наличие значительного внешнего долга российских компаний, который достигал в совокупности 527 млрд долларов на начало октября, что было сопоставимо со всем объёмом ЗВР России.

Кризис 2014 года в России возник из-за сильного падения мировых нефтяных цен. В экономике России приоритет отдавался не производственному, а сырьевому сектору. Все это предопределило финансовый кризис в 2014 году. Федеральный бюджет сильно зависел от внешней торговли природными ресурсами. На фоне этого развился валютный кризис 2014 года.

Таким образом, можно выделить 4 основные стадии развития денежного кризиса. Стадии наступают по нарастанию. Первая стадия потенциальный кризис. Вторая стадия латентный кризис. Третья стадия острый преодолимый кризис. Четвертая стадия острый непреодолимый кризис.

1.3 Факторы зарождения денежных кризисов

На основе обзора моделей возникновения кризисов и накопленного эмпирического опыта можно сделать вывод, что денежные кризисы характеризуются сочетанием нескольких элементов.

1. Объективные предпосылки.

Как правило, к ним относятся неудовлетворительные макроэкономические показатели: наличие устойчивого бюджетного дефицита либо дефицита счета текущих операций; дисбалансы во внешней позиции страны; низкий объем международных резервов. Предпосылки могут быть связаны и с сильной зависимостью экономики от сырьевого экспорта (в условиях высокой ценовой волатильности, присущей сырьевым рынкам); перегруженностью банковской системы плохими активами; перегревом рынка недвижимости или фондового рынка и т. д. Макроэкономические или структурные слабости и риски делают страну уязвимой к различным шокам.

2. Внешние или внутренние шоки.

Шоки могут включать изменение объективных (внешнего спроса, цен на экспортируемые товары) либо субъективных условий (изменение готовности инвесторов размещать средства в развивающихся странах).

3. Особенности экономической политики правительства и денежных властей.

К этой группе факторов относятся как постоянные правила (например, режим курсовой политики или правила управления нефтяными доходами), так и решения, принятые до или в ходе кризиса.

4. Действия экономических агентов.

К этой категории относятся прежде всего решения участников рынка (инвесторов или вкладчиков банков), связанные с доверием к государственной или частной финансовой системе. Развитие кризиса нередко определяется отказом инвесторов от рефинансирования долга правительства или банков, решением вкладчиков отозвать размещенные в банках депозиты и т. п. Отметим также спланированные действия экономических агентов, например спекулятивные атаки на национальную валюту.

5. Механизмы усиления и распространения кризисных явлений.

Неожиданно большие масштабы глобального кризиса 2007--2009 гг. в значительной степени определялись механизмами многократного усиления возникающих проблем и их распространения между финансовыми рынками и странами.

Перечисленные элементы тесно взаимосвязаны: так, ошибки экономической политики могут повысить уязвимость страны к действию шоков. Доверие инвесторов и вкладчиков зависит как от внешних условий, так и от макроэкономической «прочности» страны и политики властей. Проведение излишне мягкой монетарной политики может привести к перегреву экономики и накоплению рисков в финансовой системе; напротив, при очень сильных фундаментальных показателях не возникают негативные ожидания, накопление которых может вызвать «набеги на банки» и прочие дестабилизирующие действия. Но возможности взаимной компенсации кризисных факторов ограничены. Так, ошибочная макроэкономическая политика может создать кризисную ситуацию независимо от других факторов. При этом оценка отдельных элементов (например, политики властей) нередко зависит от состояния других элементов. Например, режим обменного курса, заслуживающий положительной оценки в «нормальных» условиях, может стать недостатком при возникновении кризисных шоков.

Как правило, кризис происходит, если присутствуют несколько элементов, однако их «конфигурация» может различаться. Обязательным условием служит только наличие предпосылок (слабостей или рисков). Так, в качестве шока может выступить валютная атака; в условиях макроэкономических дисбалансов и внешних шоков кризис способен развиваться без негативного «вклада» властей. Рассмотрим последовательно «строительные кирпичи» кризисов.

Существуют различные причины того или другого денежного кризиса. Зачастую каждому отдельному кризису приписывают сразу несколько из них. Наиболее распространены следующие причины: подражание в поведении, то есть, при отсутствии достоверной информации, большинство инвесторов подражает поведению других инвесторов; финансирование инвестиций за счет займов, что в свою очередь увеличивает риски при неудачном инвестировании; новые технологии, то есть ситуация когда экономические субъекты ведут себя ошибочно, сталкиваясь с неизвестными явлениями; управленческие ошибки - недостаточное регулирование финансовых организаций; финансовая инфекция - ситуация, при которой финансовый кризис переходит с одной фирмы на другую, с одних стран - на другие.



2. Анализ денежных кризисов в России

2.1 Денежный кризис 90-х годов

С формированием рынков товаров, капитала, труда научно-техническое и социально-экономическое развитие стало периодически прерываться кризисами, вызываемыми нарушением воспроизводственных и межотраслевых пропорций. В данном случае инфляция бывает обусловлена отставанием темпов роста потребительской сферы от инвестиционной и более частными диспропорциями, влияющими на товарно-денежную сбалансированность. Нашей экономике товарно-денежная несбалансированность и диспропорции в развитии отраслей были присущи всегда.

В 90-х годах начался процесс реформирования экономики, который впоследствии вылился в затяжной кризис и рост дефицита бюджета. Это выразилось в нарушении хозяйственных связей, снижении ВВП, росте инфляции, замораживании заработной платы, обесценении накоплений, натурализации обмена. Трансформация, происходящая в экономике страны, вплотную затронула и финансовую сферу, в частности государственный кредит, который кардинально поменял формы привлечения денежных средств, изменились также его цели и последствия использования. Для стабилизации положения в стране, правительство приняло решение заменить плановое ведение хозяйства - либерализацией, перейти от замкнутой экономики к открытой, подавить любой ценой инфляцию, вывести экономику на позиции устойчивого роста. Либерализация коснулась не только экономки, но и финансового рынка и обеспечила свободное движение капиталов, но при этом осложнила деятельность правительства в области регулирования национальной экономикой. На всем протяжении развития нашего государства его роль была определяющей во всех сферах общественной жизни. С переходом же к рыночной экономике правительство приняло политику невмешательства в процесс реформирования. Роль стихийного регулятора стал выполнять рынок. Все это привело к еще большей дестабилизации в обществе, обострению социальных отношений, финансовому кризису. Возрос дефицит бюджета с 1988 по 1990год до 92 млрд. руб.

Дефицит возрастал и погашался исключительно кредитами Госбанка. Изменение динамики предоставления кредитов народному хозяйству и государству можно проследить по таблице 1.

Таблица 1

Динамика предоставления кредитов Госбанком

Показатель	1986	1988	1990
Кредитование народного хозяйства и населения млрд. руб.	521	430	391
%	100	82	75
Кредитование Минфина Госбанком млрд. руб.	107	180	350
%	100	168	327

В связи с продолжающимися реформами в стране, кредитование народного хозяйства и населения снижается, а растет доля прямых кредитов Госбанка правительству. Если посмотреть на процентное соотношение между этими составляющими на начальном этапе перестройки 1986 год, то оно составляло всего 20%. К 1990 году оно возросло до 89%. Такой резкий перепад в увеличении доли кредитования правительства обусловлен нестабильностью развития народного хозяйства и зависимостью Госбанка от Министерства финансов (с 1947 года Госбанк был передан в ведомство Министерства финансов). Государство полностью распоряжалось денежными средствами Госбанка и использовало его в качестве кассира для ликвидации дефицита бюджета. Кредитование правительства не было обеспечено материальными ценностями и означало эмиссию бумажных денег, которая являлась своеобразным инфляционным налогом для населения и предприятий страны. Таким образом, такое безвозвратное изъятие денег носило скорее финансовый характер, чем кредитный, т.к. возврата этих ресурсов не предвиделось. Государство, как и в предыдущие периоды развития, находит самый быстрый способ привлечения дополнительных капиталов - это эмиссия. Но, как известно, она ведет к росту инфляции. О масштабах инфляции можно судить по следующим данным роста потребительских цен за соответствующие годы (декабрь к декабрю, в разах): 1991г. -- 2,6; 1992г. -- 26; 1993г. -- 9,4; 1994г. -- 3,2; 1995г. -- 2,3.

Для того чтобы остановить рост инфляции и погасить дефицит бюджета государство прибегает в 1993 году к выпуску долговых обязательств, которые по механизму действия являются не инфляционными. Но у нас в России они превратились в инфляционные, т.к. выпуски ГКО-ОФЗ приняли постоянный характер, один выпуск следовал за другим. При этом нарушались следующие условияих размещения долговых обязательств: приток новых средств на рынок должен превышать размеры погашения, чтобы разница могла использоваться в интересах государства; средства от погашения должны частично вкладываться в новые выпуски, а не выводиться с рынка. Каждый последующий выпуск этих обязательств приходилось производить на условиях более высокого процента. Сложилась ситуация, при которой новые эмиссии ценных бумаг не только не давали денег в бюджет, а сами стали поглощать бюджетные доходы. Т.о., государство решало задачи по мере их поступления, и не делало долгосрочных вложенией вырученных капиталов в производство, которое является единственным источником получения прибавочной стоимости. Сам механизм привлечения ресурсов посредством размещения долговых обязательств превратился в инфляционный. Это объяснялось тем, что эти обязательства были краткосрочные от 3-х до 6-ти месяцев. Очень быстро наступал срок погашения ранее выпущенных обязательств и выплаты процентов по ним, а все изменения происходящие в обществе не так быстротечны, экономика все таже стагнирующая, налоговых поступлений бюджета на погашение долгов нехватает. Внутренние ресурсы истощены инфляцией, поэтому в 1996 году на рынок были допущены иностранные инвесторы. Свои вложения они осуществляют в прямой, и в портфельной форме. Прямые инвестиции к 1997году возросли до 6,24 млрд дол. В связи с этим наблюдается в 1996 году и начало 1997 года некотрый рост производства. Цены акций российских предприятий возросли к 1997году в 3,5 раза. При этом доходность ГКО-ОФЗ упала с 130-140% в 1996 году, до 9-10% в июне - октябре 1997 года. Благодаря этому произошло перемещение части капитала в производственную сферу, т.к. она обеспечивала высокие доходы. Но все таки большая доля этих инвестиций носила непроизводственный характер, да и портфельные инвестиции доминировали над прямыми [4].

Финансовые средства оказались оторванными от реального сектора экономики и вращались в замкнутых цепочках сырьевых экспортеров.

Объемы инвестиций продолжали снижаться опережающими темпами даже несмотря на некоторую стабилизацию промышленного производства. За восемь лет капиталовложения в экономику страны сократились почти в пять раз. Все это свидетельствует с том, что у государства не было сколько-нибудь продуманной политики экономического роста.

Денежный кризис кризис90-х годов был фактически подготовлен:

- накоплением "отсроченной инфляции" в таких масштабах, которые экономика страны оказалась неспособна обслужить;

- неоправданно низкой долей накопления, то есть государство жило не по средствам, "проедая" доходы будущих поколений;

- чисто спекулятивным характером фондового рынка, не отражающим реального состояния экономики;

- полным отсутствием какой-либо государственной программы экономического роста и развития промышленного производства;

- непродуманной фискальной политикой.

Внешние факторы (восточно - азиатский и мировой экономические кризисы, падение цен на нефть и т.д.) лишь ускорили наступление кризиса в России и увеличили его тяжесть.

Кризис 1998 г. связан в первую очередь с истощением резервов экономического развития - основы существования самого государства. В России реформы неизбежно должны были идти трудно и сопровождаться усилением социального недовольства. Ниже нами приведена логическая цепь событий, приведших к кризису:

1. "Черный вторник" в октябре 1994 г. и решение отказаться от эмиссионного кредитования бюджетного дефицита.

2. Раскручивание рынка ГКО плюс широкое использование КО (казначейских обязательств).

3. Начало 1997 г. - либерализация рынка ГКО, расширение до пуска на него нерезидентов

4. Март 1997 г. - «урезание» на 30% только что утвержденного бюджета. Шаг, вызванный ощущением опасности грядущего кризиса.

5. Ноябрь 1997 г. До России докатываются первые отзвуки "азиатского" кризиса. Миссия МВФ отказывается одобрить очередной транш займа на том основании, что до сих пор не учитывались растущие долги бюджетных организаций за газ, энергию, тепло, а исполнение бюджета оценивалось только по фактическим ассигнованиям без учета роста его долгов.

Роль "азиатского", а в действительности, как это стало ясно сегодня, мирового финансового кризиса, его влияние на Россию нельзя недооценивать. Если бы мы не впустили нерезидентов на рынок ГКО, то влияние мирового кризиса на нашу экономику было бы намного меньше.

Картина кризиса одинаковая:

- резкое обесценение национальной валюты;

- банковский кризис;

- падение капитализации фондового рынка;

- спад производства.

6. Май 1998 г. Начинается обвал на финансовых рынках.

7. В конце июля 1998 г. Россия получает первый транш - 4,8 млрд. долл. Правительство и ЦБР ожидали передышки на 2-3 месяца. Однако, она продлилась всего 8-10 дней.

Политические последствия проведенной 17 августа девальвации также являются достаточно очевидными. Основными моментами процесса девальвации являются следующие:

Во-первых, усиление социального недовольства из-за инфляционного скачка. Причем, особенно сильно страдают как раз те слои и группы населения, которые являются сторонниками существующей социально-экономической и политической системы - новый средний класс (работники быстро растущей сферы услуг), мелкий бизнес и вообще жители крупных городов.

Во-вторых, реальная заработная плата и доходы населения в марте 1999г, по данным Госкомстата РФ составили всего 58 и 75% от показателей годичной давности. И, хотя падение уровня жизни в последнее время несколько замедлилось, это является слабым утешением для большинства людей, чье благосостояние было существенно подорвано финансовым кризисом.

По сравнению с первым кварталом 1998г. минимальный потребительский набор подорожал почти вдвое. И, хотя денежные доходы населения увеличились в марте 1999г. на 54,1% по сравнению с тем же периодом 1998г, инфляционный скачок полностью «ликвидировал» эту прибавку. Таким образом, сейчас в среднем по РФ месячные доходы населения лишь в 1,5 раза превышают прожиточный минимум ( рис.2).

Рисунок 2 Отношение денежных доходов населения к величине прожиточного минимума (в среднем по РФ)

Аналогичная ситуация складывается и с реальной заработной платой. Начисленная номинальная заработная плата, по данным Госкомстата РФ, составила в марте 1999г. 1295 руб. и возросла по сравнению с мартом 1998г. на 20,4%. Тем не менее, в долларовом эквиваленте она снизилась более чем в 3 раза. Еще летом 1998г. средняя зарплата по России составляла 180 долл. США, то в марте 1999г. она опустилась в среднем по всем отраслям экономики до 54 долл. США. (Рисунок 3)

Рисунок 3 Динамика среднемесячной номинальной зарплаты (в долл. США)

Однако, и столь низкая заработная плата далеко не всегда выдается в срок по состоянию на 1 апреля 1999г. суммарная задолженность по зарплате составила 67686 млн. рублей.

Денежный кризис имел и оздоравливающее воздействие на экономику:

- обусловлена необходимость реструктуризации банковской системы, сжатие рынка госбумаг заставит банки обратиться к реальной сфере;

- коммерческий сектор был вынужден сократить свои расходы, что лишило его чрезмерного превосходства по доходам по сравнению с производством;

- девальвация рубля, нанеся удар по банкам, импортопотребляющим отраслям и населению, открыла возможности для ряда других отечественных отраслей.

Специалисты отмечают позитивное влияние девальвации на сближение цен, применяемых в наличных расчетах (в рублях или долларах) и в бартерных и зачетных сделках, это сулит продвижение в борьбе с неплатежами и повышение уровня монетизации экономики.

2.2 Денежный кризис 2008-2010 гг.

По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008 года "начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований".

Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие, как полагают некоторые эксперты, заявлений Председателя Правительства РФ Владимира Путина в адрес руководства компании "Мечел" в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (вооружённый конфликт в Южной Осетии).

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре - ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 года заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале экономика России вошла в рецессию. 15 декабря заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

В сентябре - октябре 2008 года правительством России были объявлены первые антикризисные меры, направленные на решение самой неотложной на тот момент задачи: укрепление финансовой системы России. В число этих мер вошли инструменты денежно-кредитной, бюджетной и квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка, "это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора".

Попытки правительства сдержать падение курса российского рубля привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации; с конца ноября 2008 года финансовые власти приступили к политике "мягкой девальвации" рубля, которая, по мнению журналиста "Независимой газеты", значительно ускорила спад в промышленности в ноябре - декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок.

По заявлению министра финансов Алексея Кудрина от 27 декабря 2008 года, в 2009 году госбюджет РФ ожидает дефицит в 1,5-2 трлн рублей, который будет покрыт из резервных фондов

Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре - 8,7 %), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие; в целом, в 4 квартале 2008 года падение промпроизводства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 года

Золотовалютные резервы России снизились за первый квартал 2009 года примерно на 10 %.

30 декабря 2009 года В.В. Путин заявил, что активная фаза российского экономического кризиса преодолена.

По итогам 2009 года российский фондовый рынок оказался мировым лидером роста, индекс РТС вырос в 2,3 раза.12 марта 2010 года "Независимая газета" отмечала, что российскому фондовому рынку удалось отыграть большую часть падения, произошедшего в начале мирового финансового кризиса. По мнению "Независимой газеты", это произошло благодаря осуществлённой российским правительством антикризисной программе.

В марте 2010 года в докладе Всемирного банка отмечалось, что потери экономики России оказались меньше, чем это ожидалось в начале кризиса. По мнению Всемирного банка, отчасти это произошло благодаря масштабным антикризисным мерам, которые предприняло правительство.

По итогам первого квартала 2010 года, по темпам роста ВВП (2,9 %) и роста промышленного производства (5,8 %) Россия вышла на 2-е место среди стран "Большой восьмёрки", уступив только Японии. В октябре 2010 года В.В. Путин заявил, что глобальный экономический кризис стал для России серьёзным испытанием, но его уроки подтвердили правильность избранного правительством пути, а "заранее накопленные резервы, ответственная макроэкономическая политика, успешно реализованная антикризисная программа - всё это позволило смягчить последствия спада экономики для граждан и для бизнеса и сравнительно быстро вернуться на траекторию роста".

По мнению журнала "The Economist", индекс Биг-Мака с поправкой на ВВП на душу населения на 25 июля 2011 года показывает, что российский рубль переоценён по отношению к доллару США на 10 %.

Таким образом, кризис быстро перекинулся в реальный сектор экономики. Капитализация российских компаний снизилась за сентябрь-ноябрь 2008 года на три четверти; золотовалютные резервы сократились на 25%. Финансовый кризис снизилось доверие населения к банкам и привело к оттоку вкладов. За сентябрь 2008 года остатки на счетах физических лиц в 50 крупнейших российских банках снизились на 54 миллиарда рублей, что составило 1,2% от общего объема. Бегство вкладчиков из банковской системы снизило финансовую устойчивость банков, что привело к банкротству нескольких крупных инвестиционных и коммерческих банков. Также финансовый кризис спровоцировал падение цен на нефть. Возникли проблемы с инвестированием в этот сектор, а также появился риск замедления реализации проектов по увеличению добычи и строительству энергопроводов. Произошло сокращение темпов роста российской экономики. В результате денежного кризиса произошло сокращение государственных проектов в области инфраструктуры и строительства.

2.3 Денежный кризис 2014года

Денежный кризис в России, начавшийся в 2014 году -- проявился в девальвации российского рубля по отношению к иностранным валютам, вызванная стремительным снижением цен на энергоресурсы, продажа которых составляет значительную часть в доходах бюджета России, а также введением экономических санкций в отношении России из-за событий на Украине. Эти факторы вызвали значительное снижение курса рубля относительно иностранных валют, а затем привели к росту инфляции и снижению реальных доходов населения. Мировые компании, ведущие бизнес в России, зафиксировали снижение прибыли из-за снижения потребительских настроений граждан России, а часть из них сообщила о выводе своего капитала из России. Нестабильная экономическая обстановка в России начала оказывать негативный эффект на экономики некоторых стран ближнего и дальнего зарубежья, имеющих тесные экономические связи с Россией.

Проследим хронологию кризиса 2014 года.

В первой половине 2014 года в российской экономике наблюдалась стагнация. На 1 января 2014 года курс доллара США составил 32,66 рублей, а евро -- 45,06. С января по март 2014 года рубль ослаб на 14,9 %. 3 марта в ходе торгов доллар США превышал 37 рублей, а евро поднимался выше 51 рубля в отдельные дни месяца. Эти показатели обновили исторические максимумы 2009 года, когда в России был последний экономический кризис. С конца марта и до июля рубль начал стабилизироваться, достигнув 28 июня максимума с января (33,63 и 45,82 рублей за доллар и евро). Но с июля рубль начал вновь ослабевать, обновив уже в конце августа исторические минимумы марта. На закрытии торгов в пятницу, 12 декабря, курсы доллара и евро составили 58,18 и 72,28 рублей соответственно. В понедельник, 15 декабря, произошёл резкий обвал рубля более чем на 8 % -- курсы к закрытию торгов составили 64,45 и 78,87 рублей за доллар и евро. Данное падение стало рекордным с января 1999 года, а СМИ назвали этот день«чёрным понедельником». На следующий день, во вторник, 16 декабря, последовало ещё более масштабное падение рубля: курс доллара и евро достигали 79 и 98 рублей соответственно. Во второй половине дня рубль укрепился, и торги завершились с официальным курсом 67,89 и 85,15 рублей за доллар и евро соответственно. Вслед за «чёрным понедельником» появилось название и «чёрный вторник». В «чёрный вторник» отделения банков в ряде регионов значительно завышали курс продажи валюты при относительно низком курсе покупки валюты у населения: доллар продавали более чем за 80 рублей, а евро достигал 150 рублей. В некоторых отделениях наблюдалась нехватка наличных долларов и евро. После резкого обвала рубль частично восстановил свои позиции, завершив год курсами 56,24 и 68,37 рублей за доллар и евро. В 2014 году рубль стал худшей валютой года, потеряв 58 % своей стоимости по отношению к доллару США, в то время как в 2008 году он подешевел лишь на 17,7 %

Валютный кризис привёл к увеличению инфляции, а, следовательно, к снижению реальных располагаемых доходов населения и потребительского спроса. В докладе Всемирного банка подчёркивается, что в результате мер по ужесточению денежно-кредитной политики из-за ослабления рубля повысилась стоимость кредитования, что привело к дальнейшему снижению внутреннего спроса. Аналитический центр при Правительстве РФ также считает, что появление финансово-экономического кризиса произошло из-за девальвации рубля.

Кроме того на кризис оказали влияние и экономические санкции.

В марте-апреле 2014 года США, Евросоюз, Новая Зеландия, Япония и другие страны ввели первые санкции против России из-за присоединения Крыма к России в отношении отдельных лиц, групп лиц и компаний, а именно: запрет на въезд в эти страны этих лиц, замораживание их активов, а также запрет на деловые операции с последними.

В июле 2014 года были введены санкции в отношении оборонного, энергетического и финансового секторов России. Что касается финансового сектора, то для шести крупнейших российских государственных банков, а также предприятий энергетической и оборонной отраслей был резко ограничен доступ к финансовым рынкам ЕС и США. Начиная с сентября 2014 года, эти организации не могли обращаться за кредитами и эмитировать долговые обязательства сроком более 30 дней. В оборонном секторе США и ЕС сократили доступ к финансированию крупнейшим российским компаниям на срок более 30 дней и ввели запрет на экспорт продукции и технологий двойного назначения в отношении 14 компаний, имеющих отношение к оборонному комплексу. Санкции, ограничивающие сотрудничество с Россией в оборонной сфере были введены также Великобританией, Израилем, Швейцарией и Швецией. В энергетическом секторе США и ЕС ограничили доступ к финансированию крупнейшим российским нефтегазовым компаниям. Кроме того, они ввели запрет на экспорт товаров и услуг (исключая финансовые услуги) или технологий в поддержку глубоководного бурения, разведки или добычи ресурсов на арктическом шельфе или сланцевого сырья. Вслед за ЕС санкции ввели Норвегия, Канада и Австралия.

Российская экономика из-за санкций недополучила $160 млрд.

30 июля к продленным экономическим санкциям Евросоюза в отношении России официально присоединились Черногория, Албания, Исландия, Лихтенштейн, Грузия и Украина.

По данным МВФ санкции негативно сказались на росте экономики в краткосрочной перспективе вследствие уменьшения инвестиций и потребления. Санкции и встречные санкции могут на начальном этапе привести к снижению реального ВВП на 1-1,5%, а их продолжительное сохранение может привести к кумулятивным потерям до 9% ВВП, так как уменьшение накопления капитала и передачи технологий ведет к ослаблению уже и без того снижающегося роста производительности.

«Антисанкции»

7 августа 2014 года Россия ввела «антисанкции», запрет на импорт ключевых продовольственных товаров из США, ЕС, Канады, Австралии и Норвегии в качестве ответной реакции на экономические санкции, введенные этими странами. Кроме того, Россия запретила ввоз свежих фруктов, вина и мясных полуфабрикатов из Молдовы, а также картофеля, соевых бобов, подсолнечника и кукурузной крупы с Украины. Общее влияние этих мер на объем торговли оценивалось в $9,5 млрд США, а на долю запрещенных продуктов приходилось 9,5% общего продовольственного потребления в России и 22,5% общего объема российского продовольственного импорта. Замещение импорта отечественной продукцией привело к повышению стоимости продуктов питания, подстегнуло инфляцию и снизило качество продукции (увеличение производства фальсифицированной продукции, сыроподобных продуктов на растительных жирах и т.п.).

Сокращение иностранных инвестиций в экономику России

Темпы? роста? инвестиций? в? основной? капитал? упали? с? 13%? в? период? докризисного ?роста ?2000-2008?гг.? до? 1%? в? посткризисный ?период?2009-2013?гг., причем устойчивая тенденция к сокращению инвестиций в экономику России наблюдалась со второй половины 2012 г.. В? 2013? г.? произошло? сокращение? инвестиций? в? экономику? России? на? 0,3%.? В 2014 году сокращение инвестиций резко усугубилось вследствие введения западных санкций. Тогда прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Россию сократились на 70%, до $19 млрд против $79 млрд в 2013 году. Если в 2013 году по этому показателю Россия занимала третье место в мире, то в 2014-м она не вошла даже в первую десятку стран, благоприятных для иностранных инвестиций. Приток прямых иностранных инвестиций в Россию происходил только в первом полугодии 2014 г. В III квартале 2014 г. произошел отток инвестиций в размере $608 млн, а в IV квартале - в размере $3,43 млрд. В I полугодии 2015 года прямые иностранные инвестиции в российские компании составили $6,7 млрд, что в 3 раза меньше, чем в первом полугодии 2014 года ($21,1 млрд). В докладе ВШЭ за первые три квартала 2015 года было констатировано «практическое обнуление прямых иностранных инвестиций» в картине инвестиционного кризиса в российской экономике.

Отсутствие интереса к инвестициям в России со стороны иностранного капитала ухудшают среднесрочные и долгосрочные перспективы экономического роста страны.

Все эти факторы оказали негативное влияние на развитие не только финансовой сферы России, но и экономики в целом.



3. Пути ликвидации последствий денежных кризисов

3.1 Последствия денежных кризисов

На сегодняшний день в мире нет страны, которая не столкнулась бы с экономическим кризисом. Денежные кризисы является последствием экономических кризисов.

Кризис 1998 года в России был одним из самых тяжёлых кризисов в истории России. В значительной степени он стал итогом следования указаниям МВФ, которые не отвечали интересам России.

Последствия:

Иностранные инвесторы вступили в переговоры с российским правительством, однако выплаты по ГКО составили мизерную сумму, составляющую около 1 % от суммы долга. Основные потери понес CSFB, контролировавший до 40 % рынка.

Девальвация валюты привела к значительному снижению положения импорта и усилению позиций экспорта. Российские предприятия, несущие затраты в рублях и экспортирующие товар, стали конкурентоспособными. Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996-1997 годов.

Экономический кризис был крахом макроэкономической политики российских властей, проводившейся в 1992-1998 годах. После кризиса спад продолжался недолго и вскоре снова возобновился, благодаря смене власти в ЦБ и Правительстве.

В частности, было признано неэффективным использование завышенного курса рубля в качестве антиинфляционной меры и курс рубля стал фактически полностью формироваться рынком.

Также было смягчено монетарное регулирование. Власти полностью отказались от практики ограничения денежного предложения за счёт невыплат зарплат, пенсий, а также невыполнения обязательств по госзаказу и т. п.

В постдефолтные годы значительно повысилась бюджетная дисциплина. Федеральный бюджет на 1999 год был принят с дефицитом в 2,5 % ВВП (для бюджета на 1998 год аналогичный показатель составлял 4,7 % ВВП). Было также решено отказаться от финансирования дефицита госбюджета за счёт крупных заимствований. Следствием этого стало снижение прибыльности инвестирования в ценные бумаги и соответственно повышение привлекательности вложений в реальный сектор экономики, что способствовало возобновлению роста производства.

Действенной антикризисной мерой, осуществлённой российским правительством в первое время после дефолта, стало сдерживание роста цен на продукцию естественных монополий (электроэнергетики, ж/д транспорта и т. д.).

Также, кризисные явления в экономике РФ появились в феврале 2008 года, когда Банк России признал наличие проблем с ликвидностью. Текущая экономическая ситуация характеризовалась большим объемом внешних корпоративных заимствований на фоне снижения государственного долга и увеличением золотовалютного резерва до третьего в мире.

Россия как страна, сильно зависящая от экспорта природных ресурсов, сильнее других пострадала от экономического упадка. Усугубила положение страны ее внешняя политика, проявившаяся в конфронтации с Западом.

Последствия:

Кризисный 2008 год РФ завершила с падением ВВП на 10,3%, что стало самым большим за предшествующие десять лет. Но уже по итогам 2009 российский фондовый рынок показал рекордный рост и практически отыграл предыдущее падение. В целом потери оказались значительно ниже прогнозируемых и, по мнению зарубежных экспертов, в первую очередь благодаря своевременным антикризисным мерам.

Последствия кризиса 2014:

Выделяют следующие последствия кризиса 2014 года в России:

- снижение на 30,4% курса отечественной валюты;

- увеличение потребительской инфляции;

- падение реальных доходов российских граждан;

- уменьшение потребительского спроса;

- быстрый рост цен на 6,5%;

- усиление недоверия граждан к рублю;

- повышение числа сбережений в наличной иностранной валюте.

Кризис 2014-2015 гг. отразился на экономике постсоветских государств и ряда стран Евросоюза. Явление коснулось государств Восточной Европы. Там отметилось ослабление местных валют. В ряде стран возросла инфляция, снизились доходы, начался отток капитала. Все это привело к стагнации и снижению ВВП. Практически все прогнозы по кризису в России 2014 года носят пессимистический характер.

3.2 Направления стабилизации экономики после денежных кризисов

Говоря о неотложных мерах первую очередь, необходимо предпринять следующее:

1. Обеспечение устойчивости рубля:

-централизация валютных резервов, введение ограничений на использование валютных счетов;

-введение обязательной продажи валютной выручки экспортеров Центральному банку;

-установление государственного контроля за экспортными операциями предприятий, вывозящих основные экспортные сырьевые товары;

-восстановление ограничений на вывоз капитала, принятие мер по ограничению ввоза спекулятивного капитала;

-прекращение деятельности явных и скрытых оффшорных зон на территории России;

...