Детерминированные и вероятностные финансовые модели

Размещено на http://www.allbest.ru/

Автономная некоммерческая организация высшего образования

Самарский университет государственного управления

«Международный институт рынка»

ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО ОБУЧЕНИЯ

Контрольная работа

по курсу «Прикладное финансовое моделирование»

Выполнила: студентка Селиванова Т.А.

группы ЗФ-17у Проверил: Павлович В.Е.

САМАРА 2020

Детерминированные и вероятностные финансовые модели

В финансовом менеджменте широко применяются различные виды моделей. Модель представляет собой копию или аналог изучаемого процесса, предмета или явления, отображающая существенные свойства моделируемого объекта. В экономической науке существует множество типов классификации моделей. Так, широко распространены дескриптивные, нормативные, предикатные модели; жестко детерминированные и стохастические модели; балансовые модели и другие виды.[1]

В управлении финансами фирмы различные виды моделей применяются для описания имущественного и финансового состояния предприятия, характеристики стратегии финансирования деятельности фирмы в целом, либо отдельных ее видов, построения оптимальных инвестиционных программ, управления конкретными видами активов и обязательств, выбора поведения на финансовых рынках, прогнозирования основных финансовых показателей, факторного анализа и др Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента.

Многие модели количественного финансового анализа позаимствованы из математики, и с позиции теории построение таких моделей сопровождается рядом предпосылок, носящих теоретический характер и, в известной степени, далеких от реальности. При построении моделей факторного анализа очевидна условность в обособлении некоторой группы факторов и, в то же время, игнорировании других факторов.

Такая условность не должна представлять проблемы при управлении финансами, так как цель таких моделей состоит в пояснении и обосновании логики процессов, протекающих на рынках капитала, предприятии, его взаимоотношениях с контрагентами. Следует отметить, что принятие конкретных решений финансового характера в значительной степени основывается на неформализованных субъективных методах, использование которых, тем не менее, не исключает учета формализованных алгоритмов и расчетов.

Перейдем к рассмотрению основных характеристик отдельных моделей.

Дескриптивные модели (descriptive models) модели описательного характера, являющиеся основными при оценке имущественного и финансового состояния предприятия (прежде всего в группу этих моделей входят финансовая (бухгалтерская) отчётность и различные схематические представления процессов и явлений). К ним относятся:[5]

- построение системы отчетных балансов;

- представление финансовой отчетности в аналитических разрезах;

- вертикальный и горизонтальный анализ отчетности;

- расчет аналитических коэффициентов;

- аналитические записки к отчетности.

Все перечисленные модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Вертикальный анализ базируется на ином представлении бухгалтерской отчетности, а именно, в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Неотъемлемым элементом анализа являются динамические ряды этих величин, позволяющие отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их финансирования.

Горизонтальный анализ позволяет определить тенденции изменения отдельных статей, либо их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. Данный анализ основан на исчислении базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов является ведущим элементом анализа финансового состояния предприятия, применяемый различными группами пользователей информации (менеджерами, аналитиками, акционерами, кредиторами, инвесторами). Кроме того, эта модель даёт возможность рассчитывать целый ряд взаимоувязанных индикаторов, отслеживая динамику которых можно управлять деятельностью фирмы, включая выявление причин неблагоприятных тенденций и активизацию позитивно влияющих факторов. Известны десятки индикаторов, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют группы индикаторов, позволяющие дать комплексную оценку фирмы по таким направлениям, как:

- имущественный потенциал;

- ликвидность и платежеспособность;

- финансовая устойчивость;

- прибыльность и рентабельность;

- внутрифирменная эффективность;

- рыночная привлекательность.

К моделям, названным схематическим представлением процессов и явлений, относятся:

а) структуризация процесса мобилизации капитала;

б) обоснование и описание политики управления оборотным капиталом;

в) схема обоснования, критерии принятия и техника реализации инвестиционных программ;

г) политика и техника работы с кредиторами;

д) политика и техника кредитования клиентов и др.

Процесс построения каждого из упомянутых схематических представлений подразумевает описание необходимых процедур и этапов действий, последовательность их осуществления, обоснование необходимого инструментария, разработку систем поощрения и наказания и т.д.

Подобные представления используются при разработке структуры и содержательном наполнении годового отчёта, пояснительной записки, бизнес - плана и др.

Предикатные модели (predictive models) прогностического, предсказательного характера используются в целях прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными методами данной группы являются следующие:[4]

- расчет точки критического объема продаж;

- построение прогностических финансовых отчетов;

- модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели);

- модели ситуационного анализа;

- модели поведения на финансовом рынке.

Нормативные модели (normative models) позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к формированию определенных группировок и аналитических разрезов (к примеру, по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности), последующему установлению нормативов по выбранным статьям доходов и расходов и анализу отклонений фактических данных от нормативных. В большей степени анализ основан на применении системы жестко детерминированных факторных моделей.

В финансовом анализе и менеджменте разработаны некоторые модели, содержащие ключевые признаки каждой из трех перечисленных групп моделей. В качестве примера можно привести прогнозную отчетность, как модель ожидаемого состояния фирмы. Данная модель используется западными компаниями как элемент текущего финансового планирования, либо в целях оценки вероятного банкротства. В каждой из этих ситуаций построение прогнозной отчетности происходит в рамках имитационного моделирования, то есть построения отчетности в контексте различных вариантов развития событий, описываемых теми или иными значениями ключевых параметров.

Финансовые модели обеспечивают руководство полезной аналитической информацией, которая может быть использована в качестве основы для принятия более взвешенных решений. Информация, которую финансовые модели обеспечивают лицу, принимающему решение, может быть проанализирована под двумя общими заголовками, а именно:[3]

1. Достижение целей: если руководство включит свои оценки отношений и другие соответствующие данные в финансовую модель, тогда анализ финансовой модели покажет, смогут ли результаты решения помочь в достижении целей, поставленных перед компанией.

Для производственного предприятия этой целью, вероятно, будет максимизация прибыли. Таким образом, при использовании модели сметного планирования она покажет, сможет ли предприятие максимально увеличить свои прибыли, основываясь на оценках и допущениях, включенных в модель на тот момент времени.

Некоммерческая компания может иметь в качестве своей цели оптимальное использование своих ресурсов. Для этого подойдет модель линейного программирования. Эта модель с таким же успехом быстро определит, можно ли достичь целей предприятия руководствуясь тем или иным решением, включенным в модель на любом этапе.

Руководители могут использовать эту информацию для пересмотра своих решений, переоценки своих целей и переосмысления процессов принятия своих решений.

2. Анализ риска: анализ риска является важным элементом процесса принятия решения. Возможность при помощи финансовых моделей мгновенно анализировать ситуации типа «что, если» предоставляет в распоряжение руководителей быстрый и простой метод выполнения широкого анализа чувствительности в отношении любого решения. Для руководителей при принятии решений в этом заключается основное преимущество финансовых моделей.

Хотя финансовые модели и могут обеспечить руководство большим количеством полезной информации, они не принимают решение вместо руководителя. Однако именно они указывают руководителю правильное направление и могут также существенно сэкономить ему время, помогая избежать рассмотрения вариантов, которые модель относит к разряду абсолютно неприемлемых.

Финансовая модель включает в себя три прогнозных финансовых отчета: «Прогнозный отчет о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств» и «Баланс». Эти отчеты в совокупности дают полное представление о планируемых результатах деятельности предприятия и ожидаемых изменениях в его финансовом состоянии по завершении бюджетного периода.

Применение финансовой модели позволяет:

- определить одну или несколько переменных: доходы; расходы; инвестиции, денежные потоки, прибыль, налоги и др.;

- управлять одной или рядом переменных;

- корректировать прогнозные решения под влиянием альтернативных финансовых переменных.

Преимущества использования финансовой модели управления прибылью: финансовый модель менеджмент имущественный

- составление реальных прогнозов финансово-хозяйственной деятельности;

- своевременное обнаружение наиболее узких мест в управлении предприятием при применении инструментов многовариантного анализа;

- быстрый подсчет экономических последствий при возможных отклонениях от намеченного плана и принятие эффективного управленческого решения;

- координация работы структурных подразделений и служб на достижение поставленной цели;

- повышение управляемости компании за счет оперативного отслеживания отклонений факта от плана и своевременного принятия решений.

Управление финансовой деятельностью компании на основе финансовых моделей:

- повышает эффективность управления финансами;

- упрощает некоторые финансовые процедуры;

- увеличивает точность и объективность планирования;

- является обязательным для стабильной и амбициозной компании, имеющей долгосрочные планы на рынке.

Современные крупные предприятия стараются максимально расширить сеть своих представительств. Это ведёт к увеличению сложности управления и принятия решений. Соответственно, возникает проблема повышения автоматизации рабочего места руководителя. На практике для решения данной проблемы используют различные программные инструменты и комплексы программ.

Для решения данной проблемы была разработана модель, строящаяся на формах балансового отчета. При построении модели были использованы взаимосвязи между формами отчета, определяющие взаимную зависимость параметров, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Модель служит для анализа финансово - хозяйственной деятельности предприятия и предназначена для объективной количественной оценки его состояния. Автоматизированная модель позволяет осуществить перебор возможных вариантов значений параметров (например, цифр балансового отчета, такие как суммы инвестиций в основные средства и других параметров модели). Модель также применима для планирования деятельности предприятия составления его бюджета. При построении модели выбирают значения (планируемых) показателей за ряд месяцев, кварталов, лет. Изменение одного, двух, нескольких параметров модели (например, собственный капитал, стоимость основных; средств и т.д.) - приводит к изменению баланса, нарушению взаимоувязок между параметрами отчетов, а, следовательно, чтобы скомпенсировать; значения параметров модели, изменяют значения соответствующих связанных с ними параметров значений показателей. Эти изменения проводятся в автоматическом или полуавтоматическом режиме Вериго С.А. Моделирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия // Современные наукоемкие технологии. 2004. № 4. С. 85 - 86..

Модели делятся на описательные и предписывающие Бочаров В.В. Финансовое моделирование. Краткий курс. М.: Питер, 2001. С. 51 - 52.. Описательная модель является простой, поскольку раскрывает экономические процессы таким образом, чтобы облегчить рассмотрение конкретной проблемы или задачи (например, описание регламента бюджетирования на предприятии, функций и задач бюджетного комитета и т.д.). Такая модель строится исходя из предполагаемых информационных потребностей пользователя - руководства компании, менеджеров среднего уровня и т.п.

Многие информационные системы часто рассматривают как описательные модели фрагмента реальной действительности. То же самое касается описания систем бухгалтерского и управленческого учёта и др.

Предписывающие модели сложнее, так как указывают направление действий. К таким моделям часто относят исследовательские модели.

Модели могут быть детерминированными и вероятностными. Детерминированные модели применяются в случаях, когда значения входящих в них параметров известны с абсолютной точностью. Даже тогда, когда известно, что присутствует некоторая неопределённость окружающей бизнес внешней среды, использование данных моделей приемлемо. Может быть принято наилучшее оценочное значение параметра, а затем проверена чувствительность решения к ошибкам в значениях этого параметра. Поэтому анализ чувствительности является очень полезным инструментом и всегда может быть использован для принятия наиболее важных решений, если имеются сомнения в правильности используемых в модели значений параметров.

Вероятностные (стохастические) модели включают неопределённость в саму модель путём учёта распределения вероятностей для выбранных переменных. Вероятностные модели используют при анализе и оценке рисков инвестиционных проектов, когда неопределёнными являются объёмы дохода или прибыли от проекта в будущем.

В ряде случаев требуемые характеристики распределения вероятностей могут быть получены из статистики аналогичных переменных в прошлом. Однако часть распределения вероятностей может быть и субъективной оценкой, полученной в результате опроса специалистов высшего и среднего звена управления или экспертным путём.

В финансовом анализе часто используют математические модели, описывающие изучаемое явление или процесс с помощью уравнений, неравенств, функций и других математических инструментов.

В отличие от обычных экономических моделей финансовые модели чаще разделяют на имитационные и оптимизационные Бочаров В. В. Указ. соч. С. 52.. Имитационные модели характеризуют эффект от проведения альтернативных управленческих решений. Их используют менеджеры всех уровней, если они владеют технологией построения подобных моделей. Моделирую различные ситуации, финансовый директор выбирает наилучший способ действий. Если его не устраивают результативные показатели, то он может изменить свои решения.

С помощью оптимизационных моделей решают проблемы максимизации или минимизации объёма оборота, затрат, прибыли, инвестиций и др. Для этого используют целевое программирование.

Финансовое моделирование реализуют на базе расчётов, из которых выводят текущие и будущие последствия тех или иных факторов. Благодаря развитию ЭВМ и компьютерных технологий финансовые модели используются многими российскими предприятиями (например, для построения операционных и финансовых бюджетов).

Задача 2.1.1 Трёхфакторная модель Ю.Фамы-К.Френча расчёта ожидаемой доходности имеет вид

,

r - ожидаемая доходность

Rf - доходность безрискового актива=5.89

вз - отраслевой в-коэффициент=0.85

Km - доходность рынка в целом=12.99

bs - регрессионный коэффициент=0.45

SMB - превышение доходности портфеля из активов фирм с малой капитализацией над портфелем из активов фирм с большой капитализацией=1.15

bv - регрессионный коэффициент=0.5

HML - превышение доходности портфеля из активов фирм с низким соотношением балансовой и рыночной стоимости над портфелем из активов фирм с высоким соотношением балансовой и рыночной стоимости=-3.0

б - погрешность=-0.42

r=5.89+0.85(12.99-5.89)+0.45*1.15+0.5*(-3.0)+(-0.42)=10.52

Премия за риск: 10,52-5,89=4,63

Задача 2.1.2 Формула Р.Хамады для расчёта ожидаемой доходности имеет вид

r= R_f + в*( K_m - R_f)*(1+(1-T)*(D/E)),

где r - ожидаемая доходность;

Rf - доходность безрискового актива=5,89

в - отраслевой в-коэффициент=0,85

Km - доходность рынка в целом=12,99

T - ставка налога на прибыль=0,2

D - заёмный капитал=1000

E - собственный капитал=2200

r=5.89+0.85*(12.99-5.89)*(1+(1-0.2)*(1000/2200))=14.12

Показатель рассчитывается в процентах

Премия за риск: 14.12-5.89=8.23

Список использованной литературы

1. Брег С. Настольная книга финансового директора. М.: Альпина Паблишер, 2016. 606 с.

2. Жаров, Д. Финансовое моделирование в Excel / Д. Жаров ; ред. С. Кривошеина. М.: Альпина Паблишер, 2016. 169 с.

3. Математические методы и модели исследования операций: учебник / ред. В.А. Колемаева. М.: Юнити-Дана, 2015. 592 с.

4. Экономико-математические методы и прикладные модели: учебное пособие / В.В. Федосеев, А.Н. Тармаш, И.В. Орлова, В.А. Половников; под ред. В.В. Федосеева. 2е изд., перераб. и доп. М.: Юнити-Дана, 2015. 302 с.

5. Финансово-экономический механизм организации: учебное пособие. Ставрополь: Ставропольский государственный аграрный университет, 2015. 205 с.

Размещено на Allbest.ru