Региональные аспекты институционального развития российского рынка ценных бумаг

Анализ текущего состояния и особенностей регионального рынка ценных бумаг РФ. Меры его развития. Повышение его роли в функционировании национального фондового рынка. Характер влияния институциональной среды рынка на экономическое положение региона.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид статья
Язык русский
Дата добавления 23.07.2020
Размер файла 482,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Региональные аспекты институционального развития российского рынка ценных бумаг

Д.В. Швайгерт, аспирант Институт экономики Уральского отделения РАН

Аннотация

По мере развития национальной финансовой системы страны, вопросы, связанные с развитием рынка ценных бумаг будут приобретать все большую актуальность. На сегодняшний день региональным аспектам функционирования фондового рынка не уделяется достаточного внимания. В данной статье рассмотрено текущее состояние и специфические особенности регионального сегмента российского рынка ценных бумаг. Особое внимание уделяется мерам развития регионального рынка ценных бумаг и повышению его роли в системе функционирования национального фондового рынка.

Ключевые слова: рынок ценных бумаг, фондовый рынок, регионы, профессиональные участники, инвестиции.

Институт рынка ценных бумаг служит одним из инструментов перераспределения финансового капитала не только между разными странами, но и между регионами одной страны. Региональные аспекты деятельности фондового рынка приобретают все большую актуальность по причине развития финансовых отношений, а также разработок региональных программ экономического развития.

Говоря о современном состоянии фондовых рынков российских регионов, следует отметить, что к настоящему моменту уровень их развития характеризуется высоким уровнем дисбаланса. Так, инвестиционная активность главным образом сконцентрирована в Центральном федеральном округе (ЦФО), на который приходится более 40% всех выпусков ценных бумаг в России. Среди остальных регионов выделяются Северо-Западный федеральный округ (СЗФО), Уральский федеральный округ (УрФО) и Сибирский федеральный округ (СФО) (рис. 1.).

Рис. 1. Доля региональных выпусков ценных бумаг в общем количестве эмиссий.

Источник: СБРФР [1], расчеты автора

Помимо инвестиционной активности для ЦФО характерна и высокая концентрация институциональной инфраструктуры рынка ценных бумаг. При этом доминирование ЦФО здесь проявляется в еще большей степени, чем в количестве размещений ценных бумаг. На ЦФО приходится 68% всех профучастников, работающих в России, СЗФО - 7%, УрФО - 5% (Рис. 2.).

Рис. 2. Доля профучастников рынка ценных бумаг по регионам

Источник: СБРФР [2], расчеты автора

Необходимо также отметить, что лицензии, связанные с деятельностью по организации биржевых торгов за пределами ЦФО имеются лишь у профучастников из СЗФО. В остальных российских регионах инфраструктура рынка ценных бумаг представлена лишь институтами посреднической и учетной инфраструктуры. Так, например инфраструктура рынка ценных бумаг в УрФО в основном состоит из профучастников имеющих лицензии на брокерскую, дилерскую, депозитарную и деятельность по управлению ценными бумагами (Табл. 1). Ожидаемое повышение конкуренции в региональном сегменте российского фондового рынка после вступления в ВТО [2, С. 67] к настоящему моменту также не привело к ощутимым результатам в этой сфере.

Высокая концентрация финансовых потоков и институциональной инфраструктуры в рынке ценных бумаг ЦФО (в частности в г. Москва) делает его взаимосвязь с другими региональными рынками достаточно слабой, что обуславливает фрагментарный характер их развития [4, С. 32].

Таблица 1. Количество лицензий профессиональных участников финансовых рынков в УрФО (по состоянию на 01.01.2013)

Вид деятельности

Ед.

Брокерская

41

Дилерская

42

Управление ценными бумагами

38

Депозитарная

30

Ведение реестра владельца ценных бумаг

3

Организация торговли

0

Фондовая биржа

0

Клиринговая деятельность

0

Источник: Межрегиональное управление СБРФР в УрФО [3]

Таким образом, на данный момент Москва является единственным достаточно мощным и развитым финансовым центром России. Другие локальные финансовые центры, расположенные на территории СЗФО, УрФО и СФО не являются серьезными конкурентами и по этой причине не способны стать достойной альтернативой в обозримом будущем.

Тем не менее, на наш взгляд региональные фондовые рынки имеют определенный потенциал. Однако прежде чем перейти к возможной стратегии развития регионального сегмента рынка, рассмотрим специфические особенности его функционирования.

1. Институты регионального рынка ценных бумаг являются составными частями национального фондового рынка. По этой причине любой региональный фондовый рынок вне зависимости от степени своего развития не способен функционировать вне рамок рынка ценных бумаг национального уровня. Влияние, которое оказывается на деятельность фондового рынка в целом, находит свое отражение и в деятельности региональных рынков ценных бумаг. Процесс формирования и развития рынков регионов базируется на принципах целостности, регулируемости, законности, создания особой институциональной структуры, уменьшения уровня риска для инвесторов, а также транспарентности.

2. Основной целью функционирования регионального рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций для удовлетворения финансовых потребностей эмитентов, расположенных на территории региона. В свою очередь удовлетворение инвестиционных потребностей регионального эмитента способствует формированию благоприятных условий для жизнедеятельности региона и увеличения уровня благосостояния его населения.

3. Уровень развития регионального фондового рынка связан с уровнем развития экономики региона. На размер финансовых капиталов, которые привлекаются через региональный рынок, существенное влияние оказывает инвестиционный потенциал региона и его привлекательность для инвесторов. Развитие регионального рынка ценных бумаг способствует структурной перестройке экономической модели развития региона. Фондовый рынок для региональных властей интересен главным образом как инструмент стимулирования инвестиционной и деловой активности региона, роста уровня регионального развития.

4. Сущность структуры регионального фондового рынка формирует деятельность отдельных элементов его институциональной среды (эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, территориальные отделения финансового регулятора, саморегулируемые организации), а также региональных институтов государственного управления (органы законодательной и исполнительной власти). Специфика деятельности этих двух основных групп региональных институтов обуславливает уровень эффективности функционирования регионального рынка ценных бумаг относительно экономики региона.

Все вышеперечисленные особенности регионального сегмента российского фондового рынка взаимосвязаны между собой и оказывают одновременное влияние не только непосредственно на развитие рынка ценных бумаг региона, но и на развитие региональной экономики в целом. Учитывая, что существенная доля инвестиционной активности и большая часть институциональной инфраструктуры приходится на Москву, на наш взгляд стратегия развития региональных рынков ценных бумаг должна быть ориентирована на усиление их роли в системе функционирования национального фондового рынка (Рис. 3.).

Рис. 3. Стратегия усиления роли регионального рынка ценных бумаг в системе функционирования национального фондового рынка

Рассмотрим предлагаемые меры более подробно. При формировании концепции развития регионального сегмента рынка ценных бумаг представляется целесообразным выделить два типа институтов регионального уровня, в задачи которых, в разной степени участия, входит поддержка локального рынка:

1) Институциональная среда регионального рынка ценных бумаг:

-- участники рынка ценных бумаг;

-- институты инфраструктуры рынка ценных бумаг.

2) Региональные институты государственного управления:

-- органы законодательной власти;

-- органы исполнительной власти.

В рамках развития институциональной среды регионального фондового рынка возможно осуществление мероприятий по увеличению инвестиционной активности населения региона, организации и проведению семинаров по улучшению качества корпоративного управления эмитентов, консультирование профессиональными участниками эмитентов в сфере взаимодействия с торговыми и финансовыми посредниками. Развитие институциональной среды регионального рынка ценных бумаг влечет за собой развитие ее форм взаимодействия с экономикой региона. Развитие региональной экономики ведет к улучшению качества ее структуры, что в свою очередь благотворно отражается на уровне развития фондового рынка. Характер влияния институциональной среды рынка на экономическое положение региона представлен ниже.

Эмитенты. На уровне эмитентов ценных бумаг главной формой взаимодействия является привлечение инвестиций. Привлечения финансирования позволяет эмитентам удовлетворять свои потребности в дополнительном капитале. Таким образом, решаются задачи роста привлекательности региона для инвестиционной деятельности.

Институты посреднической торговли. При помощи инструментов торгового и фондового посредничества профессиональные участники регионального сегмента фондового рынка получают прибыль от ведения коммерческой деятельности, которая основана на предоставлении финансовых услуг эмитентам и инвесторам.

Рост числа профессиональных участников увеличивает уровень конкуренции на рынке инвестиционных услуг, что способствует уменьшению их цен и повышению качества. В то же время новые профессиональные участники создают дополнительные рабочие места, что в свою очередь приводит к росту занятости населения региона. Также профессиональные участники увеличивают свою долю в формирование региональных бюджетов посредством совокупного роста уплачиваемых ими налоговых платежей. Здесь необходимо упомянуть и о квазирегиональных участниках (ими являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые имеют регистрацию в одном субъекте РФ, но при этом осуществляют свою деятельность в другом регионе) [5, С. 209], которые платят налоги в тех регионах, в которых они зарегистрированы в качестве юридических лиц.

Институты инвестиционной инфраструктуры. Институты финансовых посредников обладают необходимыми возможностями для аккумулирования денежных ресурсов населения и организаций в целях финансирования крупных региональных инвестиций. По этой причине в региональной инвестиционной инфраструктуре основной формой взаимодействия является централизация финансового капитала. Сущность процесса централизации финансового капитала заключается в том, что денежные средства большого количества как физических, так и юридических лиц аккумулируются при помощи региональных инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов для последующего инвестирования. Данный совокупный объем финансовых ресурсов может стать довольно существенным инвестиционным потенциалом для регионов.

Институты учетной инфраструктуры. Основная деятельность институтов учетной инфраструктуры состоит в закреплении имущественных и неимущественных прав, а также прав собственности на ценные бумаги эмитентов региона, что позволяет обеспечивать защиту прав инвесторов.

Институты регулятивной инфраструктуры. Взаимодействие регулятивной инфраструктуры на региональном уровне является более сложным процессом, поскольку регулирование фондового рынка имеет общенациональный характер. Регулятор рынка в соответствие с действующим законодательством обязывает раскрывать информацию об эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на то, что перечень подлежащей раскрытию информации регламентирован, региональные отделения национального регулятора имеют возможность самостоятельно определять ее объем. В этой связи информации, которая касается нарушений профессиональных участников, прав инвесторов, а также информации о финансовых пирамидах на территории региона может не уделяться должного внимания.

Участие региональных институтов государственного управления в развитии локального рынка ценных бумаг предполагает комплекс мероприятий со стороны региональных органов власти. Его реализация будет способствовать не только развитию структурного качества региональной экономики в целом, но и росту эффективности государственного влияния на развитие регионального фондового рынка.

В рамках участия региональных институтов государственного управления в развитии регионального рынка ценных бумаг можно выделить следующие основные направления:

1. Взаимодействие с региональными эмитентами ценных бумаг в области содействия их выходу на национальный фондовый рынок. Эмитенты региона смогут получить дополнительный финансовый капитал и возможность обращения своих ценных бумаг на организованном и достаточно ликвидном национальном рынке. Региональным властям более активное развитие эмитентов обеспечит рост их налоговых платежей в бюджет региона, увеличение уровня занятости, формирование благоприятного инвестиционного климата, а также перестройку структуры региональной экономики.

2. Создание новых и увеличение капитала существующих региональных венчурных фондов, осуществляющих инвестиции в предприятия региона. На данный момент в России действует 22 региональных венчурных фонда с общим объемом 9,4 млрд. рублей. Фонды с наибольшим размером капитала (свыше 800 млн. рублей) работают в Москве, Краснодарском крае, Мордовии и Татарстане. Наименьшие объемы (120 млн. рублей) имеют венчурные фонды в Красноярском крае и Томской области. В остальных регионах, где функционируют венчурные фонды, в том числе и в Свердловской области, их размер в основном не превышает 300 млн. рублей [6]. Основным требованием к данным фондам должно быть инвестирование в акции региональных акционерных обществ.

Таким образом, на уровень развития региональных рынков ценных бумаг влияет не только национальный фондовый рынок, но уровень развития региональной экономики и региональной институциональной среды. Взаимодействие на региональном уровне институтов инфраструктуры рынка и институтов государственного управления может способствовать эффективной реализации стратегии усиления роли регионального сегмента рынка ценных бумаг, в системе функционирования национального фондового рынка.

рынок ценный бумага институциональный

Библиографический список

1. Официальный сайт СБРФР

2. Звягинцева Н.А. Региональный рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций: оценка последствий вступления России в ВТО (на примере Иркутской области) // Известия УрГЭУ. - 2012. -- № 6 (44). - С. 67.

3. Официальный сайт межрегионального управления СБРФР в УрФО

4. Середников Д.А. Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе: дис. канд. экон. наук: 08.10.00 / Середников Денис Александрович. - Екатеринбург, 2010. - С. 32.

5. Горловская И.Г., Миллер А.А. Региональный рынок ценных бумаг: теоретико-системное представление // Вестник Омского университета. Серия «Экономика». - 2014. - № 1. - С. 209.

6. Официальный сайт ОАО РВК

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

    курсовая работа [32,9 K], добавлен 05.06.2006

  • Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

    курсовая работа [40,2 K], добавлен 04.06.2006

  • Экономический механизм функционирования рынка государственных и корпоративных ценных бумаг ОАО "Банк Москвы". Понятие рынка ценных бумаг, функции и виды рынка ценных бумаг. Меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг в РФ.

    курсовая работа [98,9 K], добавлен 13.06.2012

  • Анализ рынка ценных бумаг, фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны. Ключевые российские фондовые индексы, акции нефтегазовых, металлургических и электроэнергетических компаний, банков. Прогноз рынка ценных бумаг России.

    контрольная работа [479,4 K], добавлен 15.06.2010

  • Анализ механизма работы рынка ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой. Сущность, классификация и функции рынка ценных бумаг. Особенности современного этапа развития рынка ценных бумаг. Американская и германская модели фондового рынка.

    контрольная работа [51,7 K], добавлен 20.08.2010

  • Раскрытие экономической сущности и изучение организационной структуры рынка ценных бумаг России, его место в системе рынков. Направления государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ. Реформирование и перспективы развития фондового рынка РФ.

    курсовая работа [44,8 K], добавлен 13.06.2014

  • Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг в республике Беларусь. Деятельность фондовой биржи как эмитента регулируемого рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, лицензирование. Основные проблемы рынка ценных бумаг.

    дипломная работа [1022,1 K], добавлен 12.06.2010

  • Инфраструктура фондового рынка. Рынок ценных бумаг России в современных условиях. Перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации. Проблемы развития российского рынка ценных бумаг. Возможные пути выхода из кризиса рынка ценных бумаг РФ.

    научная работа [170,1 K], добавлен 29.09.2009

  • Рынок ценных бумаг как институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей, то есть ценных бумаг. Знакомство с особенностями проведения аналитических исследований современных тенденций развития российского рынка ценных бумаг.

    курсовая работа [548,4 K], добавлен 13.06.2014

  • История рынка ценных бумаг, его структура, организация и функции. Технический и фундаментальный анализ фондового рынка. Спекулятивные и страховые сделки на рынке ценных бумаг. Теория рефлексивности Дж. Сороса. Регулирование рынка ценных бумаг в Украине.

    курсовая работа [278,2 K], добавлен 23.05.2009

  • Содержание рынка ценных бумаг. Стратегия и перспективы его развития. Формирование рынка ценных бумаг Республики Беларусь, особенности и динамика развития. Анализ его состояния. Содержание рынка ценных бумаг. Объем и структура действующего рынка.

    курсовая работа [1,4 M], добавлен 11.04.2015

  • Понятие, экономическое содержание, классификация и особенности функционирования российского рынка муниципальных ценных бумаг и займов. Динамика экономических показателей развития, сравнительный анализ рынка ценных бумаг и субфедеральных облигаций.

    курсовая работа [942,9 K], добавлен 06.10.2013

  • Характеристика понятия, целей и задач системы управления рынком ценных бумаг. Анализ государственного регулирования и саморегулируемых организаций рынка ценных бумаг. Работа рынка ценных бумаг в США. Развитие регулирования рынка ценных бумаг в России.

    курсовая работа [40,6 K], добавлен 05.06.2010

  • Сущность, виды корпоративных и государственных ценных бумаг. Нормативно-правовая база рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Динамика объема эмиссии акций, емкость рынка корпоративных облигаций в 2006-2010 гг. Совершенствование рынка ценных бумаг страны.

    курсовая работа [305,4 K], добавлен 12.10.2012

  • Определение и сущность риска на рынке ценных бумаг. Классификация и виды финансовых рисков на рынке ценных бумаг. Операционные риски срочного рынка и алгоритмической торговли. Перспективы и пути совершенствования развития рынка ценных бумаг в России.

    курсовая работа [1,5 M], добавлен 21.12.2013

  • Понятие ценных бумаг, их сущность и особенности. Общая характеристика и закономерности развития рынка, законодательная база. Структура ценных бумаг, разновидности и элементы, порядок взаимодействия. Особенности функционирования рынка ценных бумаг России.

    контрольная работа [20,8 K], добавлен 11.04.2009

  • Понятие, классификация и обязанности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Виды лицензирования деятельности участников рынка ценных бумаг, порядок приостановления и прекращения лицензии. Анализ инвестиционных характеристик ценных бумаг.

    контрольная работа [22,0 K], добавлен 08.06.2010

  • Понятие и сущность рынка ценных бумаг, общая характеристика основных проблем его функционирования. Особенности, функции, структура и значение рынка ценных бумаг, анализ деятельности его участников, а также перспективы дальнейшего развития в России.

    курсовая работа [525,7 K], добавлен 30.04.2010

  • Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг Украины. Виды ценных бумаг, участники фондового рынка. Биржевой и организационно оформленный внебиржевой рынки ЦБ. Влияние мирового финансового кризиса на отечественный рынок ценных бумаг.

    курсовая работа [35,5 K], добавлен 06.07.2009

  • Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России. Место рынка ценных бумаг в системе рынков. Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем. Реформирование системы государственного регулирования РЦБ России.

    курсовая работа [54,3 K], добавлен 02.05.2005

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.