Финансовые инновации в условиях кризиса. Пути решения проблемы "финансового пузыря"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовые инновации в условиях кризиса. Пути решения проблемы «финансового пузыря»

Financial innovations in the conditions of crisis. Ways of the decision of the problem «financial bubble»

Х.А. Абасова

Kh.A. Abasova

Рассматриваются сущность и значение финансовых инноваций, а также оцениваются финансовые инновации с точки зрения антикризисного инструмента.

Инновации, финансовые инновации, инновационные структуры, инновационная инфраструктура, государственная IT-корпорация.

In given article the essence and value of financial innovations is considered, and also financial innovations from the point of view of the anti-recessionary tool are estimated.

Innovations, financial innovations, innovative structures, an innovative infrastructure, the state IT corporation.

Несомненен тот факт, что современной экономикой движут инновации. Введение инноваций в деятельность (инновации в управлении персоналом, инновации в сфере финансовой диагностики и прогнозирования развития и так далее) позволяет получить существенные конкурентные преимущества.

Благодаря инновациям люди и компании начинают движение к новым высотам. Без инноваций новые товары, новые услуги и новые бизнес-модели никогда бы не появились, и компании так и продолжали бы производить старые вещи старыми способами. Изменить к лучшему можно абсолютно все.

Все экономические процессы, которые происходят на данном этапе развития, определяются сложившимися кризисными условиями. И в этих условиях ухудшающейся глобальной экономики многие компании практически во всех индустриях сталкиваются со снижающимися прибылями и необходимостью сворачивать бизнес. К сожалению, многие из этих компаний сделают ошибку, отказавшись сейчас от дальнейших вложений в инновации. Такие компании переживут экономический кризис, но вряд ли впоследствии смогут занять доминирующие позиции, когда ситуация стабилизируется.

В то же время преодоление кризисных явлений в экономике требует усиленного финансирования инноваций, пользующихся повышенным спросом на рынке. Компании, которым удалось разработать успешные методики работы с инновациями, понимают это. Они продолжают инвестировать в инновации, которые являются инструментом преодоления кризиса. И следует отметить, что именно негативные изменения в экономической обстановке стимулируют поиск прибыльных инноваций, стимулируют общее развитие, выход на новый уровень.

Финансовой инновацией называют новые финансовые инструменты, то есть новые методы работы на финансовом рынке.

Как и в других отраслях экономики, главной целью участников финансового рынка является получение прибыли. Так же как и производственные предприятия, финансовые институты разрабатывают новые продукты, как для собственных целей, так и для своих клиентов.

Если проанализировать историю возникновения финансовых инноваций, то следует отметить, что основным стимулом их возникновения и развития становились кризисные явления в экономике и производстве. Начиная примерно с 1960 года, участники финансовых отношений столкнулись с радикальными негативными изменениями в экономике. Уровень инфляции и ставки процентов выросли значительно, более того, дальнейшее их изменение стало сложно прогнозировать, что изменило параметры спроса на финансовых рынках. Активное развитие компьютерных технологий также повлияло на параметры предложения. При данных условиях финансовые ограничения стали ещё более жесткими. Стало очевидным, что старые методы ведения бизнеса перестали приносить прибыль. Финансовые продукты и услуги, которые предлагались на рынке, никто не покупал. Множество финансовых посредников отказывалось приобретать фонды, используя старые финансовые инструменты. Для того, чтобы сохранить устойчивость в новых экономических условиях, финансовые институты должны были изобрести и разработать новые продукты и услуги, которые будут необходимы участникам финансового рынка и докажут свою прибыльность [2].

25 лет назад большое количество финансовых инструментов, которые сейчас считаются само собой разумеющимися, просто не существовало. Например, текущие счета (такие как NOW=negotiable order of withdrawal (договорный заказ (порядок) изъятия), текущий счёт с выплатой процентов и списанием по безналичным расчётам) не были доступны до 1972 года. Сегодня же количество финансовых инструментов, доступных людям, располагающим различными суммами для инвестирования, резко увеличилось. Увеличилось также число новых финансовых институтов.

Однако следует отметить, что активное применение финансовых инструментов нового вида может также усугубить кризисную ситуацию или спровоцировать развитие новых негативных экономических процессов. Нельзя забывать об ещё одной важной причине возникновения новых финансовых инструментов: желании избежать более строгих ограничений, чем те, с которыми сталкиваются фирмы из других сфер экономики.

Примером может служить ситуация, сложившаяся в период кризиса 1979 года в США; который во многом был вызван появлением инновации. Её предложили ПИФы, которые сами были сравнительно новым финансовым институтом. Они приравняли пай одному доллару, тем самым позволив вкладываться на любую сумму (в другие ценные бумаги можно было лишь на сумму, кратную номиналу). ПИФы также предложили выдавать кредитные карточки. Разумеется, всё это было чрезвычайно заманчиво и не могло не вызвать большого притока клиентов. Как следствие - бурное развитие ПИФов. Это привело к перекосу финансового рынка (в сбербанк никто не делал вклады) и страшному финансовому кризису (ссудосберегательных ассоциаций), который длился 4 года. Для его устранения была создана специальная ассоциация и даже была отменена сегментация банковского сектора. Одной из лечебных мер стало также создание NOW [2].

По текущему счёту проценты были равны нулю, но можно было выдавать пластиковую карточку. Параллельно и взаимосвязанно с ним заводился р/с NOW на некоторую сумму. Таким образом, открывая счёт, клиент получал карточку с возможностью расплачиваться по ней, при этом образуя на текущем счёте отрицательное сальдо. Моментально, необходимая сумма перечислялась с NOW и восстанавливала нулевое сальдо. Так банки вернули своих клиентов, фактически предлагая те же услуги, что и ПИФы. В конце концов, сегментация была опять введена в 1986 году [2].

По данному примеру можно резюмировать следующее. В некоторых случаях финансовые инновации могут приводить к нарушению финансовой стабильности. Эти проблемы могут возникать как на микро-, так и на макроэкономическом уровнях. Но все эти проблемы имеют переходный характер, поскольку, в конечном счете, финансовые инновации повышают эффективность финансовой системы, так как с их помощью риски распределяются между большим количеством экономических субъектов.

Учет последствий использования финансовых инноваций представляет собой реальный вызов для аналитиков, которые должны обладать инструментами углубленного анализа денежной и финансовой сфер. Оценить значение финансовых инноваций на современном этапе развития достаточно сложно.

В последние годы финансовые инновации развиваются особенно быстро под воздействием либерализации финансовой сферы и использования новейших информационных технологий.

Появление новых продуктов и посредников привело к сглаживанию различий между денежными и неденежными активами и к изменению финансового поведения экономических субъектов. Более того, финансовые инновации создают денежные активы, которые таковыми на самом деле не являются, что и привело к развитию мирового финансового кризиса [4].

На макроэкономическом уровне увеличение объема финансовых активов, находящихся в собственности домашних хозяйств, связанное с появлением финансовых инноваций, повышает чувствительность к значительным колебаниям цен на активы. Облегчая управление рисками и уменьшая требования в отношении ликвидности, финансовые инновации могут стимулировать одновременно спрос и предложение кредитов, что приводит к росту задолженности и усилению финансовой уязвимости экономических субъектов. Эти два эффекта противоречат высказанному выше положению о том, что финансовые инновации способствуют уменьшению волатильности темпов экономического роста. Однако это влияние может проявляться только в нормальных условиях и не наблюдаться в специфических условиях кризиса.

Финансовые инновации, приводя к более тесному сближению рынков, способствуют тому, что шок, возникший на одном из рынков, может легко перекинуться и на другие рынки, вследствие, в частности, «стадного эффекта» в поведении рыночных операторов или очень быстрого распространения информации [2].

Таким образом, финансовые инновации могут оказывать как положительное влияние на экономику страны (инновации развития), так и отрицательное (кризисные инновации). Чего ожидать от нововведения? - этот вопрос интересует многих экономистов и финансистов. Ответ на него требует экономического анализа финансовой инновации.

По мнению автора статьи, финансовые инновации, не подтвержденные реальными активами, на данном этапе исчерпали себя. И только инновации в промышленной сфере облегчат и ускорят выход России из финансового кризиса.

Более того, развитие инновационных технологий в России является ключевым фактором не только для выхода из экономического кризиса, но и вообще выживания и стратегического позиционирования нашей страны в мире.

Реалии таковы, что на текущий момент мы являемся «сырьевым придатком» развитых и развивающихся стран. Переломить этот тренд будет очень сложно с учетом российских реалий - бюрократизма, коррупции, низкого технологического уровня нашей страны.

Создание новых инновационных структур - одна из основных задач экономической политики России. Эти структуры позволяют стабилизировать экономическую ситуацию. Эффективное управление инновационным процессом требует специальных организационно-экономических механизмов. Это, в первую очередь, связано с условиями неопределенности, которые характерны для инновационной деятельности. Неопределенность охватывает практически все фазы: от научно-исследовательских работ до продажи научно-технической продукции на рынке. Всегда существует опасность того, что стоимость полученных инновационных решений может оказаться слишком высокой, или новая продукция потерпит коммерческую неудачу на рынке. Вероятность неэффективности инвестиций зависит от вероятности коммерческого успеха [1].

Традиционная схема предусматривает последовательное прохождение соответствующих этапов: фундаментальная наука и образование - прикладные разработки - создание технологий и вывод на рынок - реализация на рынке новых товаров или услуг или получение новых возможностей - фундаментальная наука и образование. В новой схеме значительная часть работы разных этапов выполняется параллельно. Императивом кризиса становится сокращение сроков НИОКР во многих ключевых областях, и здесь переход к «параллельной схеме» становится жизненной необходимостью.

При формировании рыночных отношений инновационная инфраструктура является средой, способной снизить неопределенность инновационных процессов и благоприятствующей рисковой деятельности. В этом качестве она выступает в отношении как отдельного хозяйствующего субъекта (предприятия, фирмы), так и целого региона. Инновационная инфраструктура аккумулирует финансовые ресурсы, действуя как инвестиционный механизм инновационных процессов. Она объединяет капиталы институциональных инвесторов, при этом не только финансируются высокие технологии и наукоемкое производство, но и берется плата за риск, то есть риск выступает в качестве объекта купли-продажи.

В период кризиса возникает уникальная возможность отобрать талантливых организаторов, менеджеров и выдающихся исследователей. Достаточно вспомнить, что на период Великой Депрессии пришлось активное развитие авиастроения (и появились вертолеты), создание химических технологий в аппаратах с высоким давлением, было изобретено телевидение и т.д. Этот шанс инновационного развития в форс-мажорных обстоятельствах не должен быть упущен сейчас, в новой России [1].

Возникает существенный вопрос, в какой форме возможно и необходимо участие государства в вышеописанных процессах? Федеральные целевые программы (ФЦП) являются эффективным инструментом инновационного процесса. В том или ином виде инновационные государственные программы применяются во всех развитых странах как форма господдержки инноваций. Основное назначение ФЦП заключается в финансовой поддержке точек роста возникающих в массиве инновационных задач. В нормальных не кризисных условиях бизнес подхватывает результативные точки роста и начинает развивать их, соединяя с другими инновациями. Функции внедрения или интеграции результатов ФЦП в общий экономический массив выполняют, как правило, рыночные структуры за счет своих средств. Таким образом, процесс внедрения инноваций протекает как взаимовыгодный симбиоз государственных и рыночных структур. В этой схеме точки роста создает государство, а промежутки между ними заполняет бизнес. Система эффективно работает, когда в стране одновременно ведется большое количество разработок, а у бизнеса есть средства для инвестиций и желание их внедрять [3].

Но проблема современной России заключается в следующем. Для новшества необходимы денежные средства, инвестирование. Венчурные инвестиции идут чаще всего на что угодно, только не в высокотехнологичный бизнес. По оценкам специалистов, только около 1% венчурных инвестиций в России идет в развитие высоких технологий. Венчурные инвесторы предпочитают более спокойные сферы приложения капитала.

В условиях кризиса у бизнеса нет средств для инноваций, поэтому результаты ФЦП не будут интегрироваться в экономику, а будут ждать своего часа. Это не умаляет роль ФЦП в инновационном процессе, ведь они будут выполнять свои функции, но только медленнее, чем обычно, с временной задержкой до окончания кризиса. Поэтому в кризисный период ФЦП выполняют функции не столько инновационного инструмента, сколько средства точечной господдержки наиболее жизнеспособных инновационных структур.

Общегосударственное значение ФЦП не падает, а наоборот, возрастает, но меняет свой смысл. Именно поэтому ФЦП не могут быть эффективно использованы для решения актуальных масштабных антикризисных задач в кризисный период.

Другим способом активизации инновационного процесса мог бы стать путь создания двух-трех конкурирующих акционерных обществ с участием государства.

Только государственные структуры, базирующиеся на жесткой дисциплине и централизме, могут придать нужную динамику процессам внедрения новых технологий. Создание государственной IT-корпорации может стать тем инструментом, с помощью которого Российская Федерация сможет в приемлемые сроки совершить инновационный технологический рывок [3].

Итак, только инновации в промышленность могут способствовать выходу России из экономического кризиса. Предположим, что кризис удастся преодолеть, залатав возникшие бреши путем усиленной финансовой накачки. Однако это будет способствовать дальнейшему надуванию финансовых пузырей. Новые финансовые инструменты должны обеспечивать эффективное инвестиционное, потребительское, коммерческое движение реальных денег.

финансовый инновация кризис

Литература

1. Елисеев Ю.С. Инновационный императив / Ю.С. Елисеев. М.: Будущее Комкнига, 2006. 272 с.

2. Зубченко А.А. Финансовые инновации. Денежно-кредитная политика / А.А. Зубченко // Вестник банковского дела. 2009. № 4. С.23.

3. Мировой кризис. Аналитический портал // URL: [http://www.crizis.org/creditreview/article/?id=17].

4. Струченкова Т.В. Современные подходы к регулированию банковских рыночных рисков / Т.В. Струченкова // Банковская деятельность. №3. 2009 С.11.

Абасова Хадижат Айдиновна -

младший аудитор ЗАО «Грант Торнтон», г. Москва.

Abasova Khadizhat Aidinovna -

the younger auditor Joint-Stock Company «Grant of Tornton», Moscow.

Размещено на Allbest.ru