Финансовый анализ и контроль как важнейшие условия надежности и успешности компании

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И КОНТРОЛЬ КАК ВАЖНЕЙШИЕ УСЛОВИЯ НАДЕЖНОСТИ И УСПЕШНОСТИ КОМПАНИИ

FINANCIAL ANALYSIS AND CONTROL AS KEY CONDITION OF COMPANY'S RELIABILITY AND SUCCESS

Демина Татьяна Андреевна, кандидат экономических наук,

доцент, профессор кафедры финансов

Демин Дмитрий Алексеевич, аспирант

ФГБОУ ВПО «Российский государственный университет туризма и сервиса», г. Москва

В работе показана роль финансового анализа в достижении предприятием оптимального соотношения между устойчивым финансовым состоянием и высокими финансовыми результатами. Однако эффективность аналитической работы зависит от надежности предоставляемой информации, что во многом связано с уровнем организации финансового контроля. Финансовый аналитик должен учитывать этот фактор, особенно когда речь идет о корпоративной отчетности. В работе рассматриваются некоторые моменты, на которые можно ориентироваться в ходе оценки достоверности финансовой информации и её пригодности для аналитической обработки.

Ключевые слова: финансовый анализ; финансовый контроль; финансовая информация; внутренний контроль.

The article shows the role of financial analysis in reaching the optimal balance between stable financial state and high financial results by the company. However the efficiency of analytical activity depends on reliability of the information provided that is closely connected with the level of financial control. A financial analyst should take this factor into account particularly when this means consolidating reporting. The article considers some key points that could serve as a guideline during the assessment of financial information and its availability for analytical processing.

Key words: financial analysis, financial control, financial information, internal control.

аналитическая работа устойчивость финансовое состояние

Любое коммерческое предприятие в современных условиях стремится к росту прибыли как главному источнику средств для своего развития, укрепления позиций на рынке и удовлетворения личных потребностей собственников. Однако достижение этой стратегической цели в отдельные периоды может требовать принятия решений, направленных на повышение финансовой устойчивости и платежеспособности, т.е. укрепление финансового положения в ущерб «сиюминутной» прибыли.

К сожалению, во многих случаях эти понятия вступают в конфликт между собой в конкретный момент и создают диалектическое единство только в перспективе. Финансовый анализ и контроль способствуют осознанию и преодолению этого конфликта. Финансовая устойчивость является основой для платежеспособности, что позволяет предприятию привлекать дополнительные источники финансирования, расширять производство, увеличивать долю на рынке и, будучи более устойчивым по отношению к его постоянным колебаниям, выигрывать в конкурентной борьбе. Это приносит дополнительную прибыль, которая, в свою очередь, может быть присоединена к собственным средствам, что укрепляет финансовое положение. Однако чем больший доступ к банковским и коммерческим кредитам получает предприятие, тем ниже становится уровень его финансовой независимости и устойчивости. Использование заемных средств для финансирования деятельности предприятия может быть весьма выгодно, т.к. повышает рентабельность собственных средств, но только в том случае, если рентабельность активов окажется выше процентов за кредит.

Другим примером такого рода может являться определение необходимого и достаточного уровня обеспеченности денежными средствами. С позиций получения прибыли деньги не должны задерживаться в денежной форме, а должны сразу же включаться в хозяйственный оборот, превращаясь в производственные запасы и т.д. Однако с позиций ликвидности довольно-таки значительный объем денежных средств должен постоянно находиться на балансе предприятия.

Руководству приходится принимать решения, позволяющие лавировать между необходимостью поддерживать финансовую устойчивость на оптимальном уровне и желанием получить максимум прибыли даже за счет проведения рискованной финансовой политики.

Кроме того, предприятие и его собственники и потенциальные инвесторы в любой момент могут стать заложниками финансового неблагополучия или мошенничества своих контрагентов (поставщиков, потребителей, финансовых организаций, объектов финансовых вложений). Поэтому, выбирая партнеров по бизнесу, особенно на длительный срок, необходимо думать не только о привлекательности предлагаемых ими условий, но и об их финансовой надежности и порядочности.

Решение этих и многих других проблем выживаемости и прибыльности предприятия в рыночных условиях невозможно без финансового анализа (внешнего, направленного на оценку финансового состояния и финансовых результатов реальных и потенциальных контрагентов, и внутреннего, задачи которого значительно шире и включают не только оценку достигнутого уровня финансовых показателей, но и выявление повлиявших на них факторов, а также поиск резервов дальнейшего роста). Именно финансовый анализ (в совокупности с другими видами анализа вплоть до психологического) способен содействовать выстраиванию путей достижения поставленных руководством или собственниками компании тактических и стратегических целей [3].

Однако качество анализа, объективность полученных в ходе его проведения оценок и ценность для управления компанией даваемых рекомендаций зависят не только от профессионализма аналитиков и адекватности применяемых ими методик, но и от достоверности используемой информации. Одним из важнейших этапов финансового анализа, наряду с определением конкретной цели, выбором методов, проведением самого анализа и обобщением полученных результатов, является оценка качества информации, предполагаемой к использованию [7]. При этом она заключается не только в счетной проверке данных бухгалтерской отчетности (а при возможности - и бухгалтерского учета), но и в определении влияния способов учета на формирование показателей отчетности, а также оценке возможностей преднамеренного искажения информации со стороны менеджмента корпоративных компаний.

Финансовый аналитик должен быть очень внимательным и критически рассматривать предоставленную информацию, прежде чем использовать отраженные в ней сведения для аналитических расчетов и выводов. И здесь встает вопрос о взаимосвязи, взаимозависимости и взаимопроникновении таких понятий, как финансовый анализ и финансовый контроль.

С одной стороны, без хорошо налаженного финансового контроля трудно надеяться на достоверность источников информации, используемых для анализа и соответствующих управленческих решений, а, с другой стороны, данные контроля о каких-либо нежелательных отклонениях могут стать отправной точкой для проведения углубленного анализа.

В свою очередь, финансовый контроль широко использует аналитические методы. Задачи, стоящие перед аналитическими и контрольными службами, во многом схожи как в широком смысле - обеспечить надежную базу для принятия управленческих решений, указать пути и возможности улучшения работы и устранения выявленных недостатков [4], так и в узком - например, оценить обеспеченность запасов и затрат нормальными источниками финансирования.

В зависимости от ситуации можно анализ рассматривать как важнейший метод осуществления финансового контроля (как внешнего, так и внутреннего), а можно контроль рассматривать как одну из задач анализа и предварительный его этап, связанный с обеспечением достоверности информации, на которой анализ строится.

Громкие скандалы, связанные с недобросовестной отчетностью некоторых компаний (Enron, Tyco International, Adelphia, Peregrine Systems, WorldCom), обошедшиеся инвесторам в миллиарды долларов [6], шокировали общественность и усилили осознание необходимости значительных реформ в отчетности и аудите, и, конечно, финансовом анализе. Возросло понимание важности требования прозрачности отчетности и надежности финансовой информации, предоставляемой компаниями, а также более тщательного анализа всей доступной информации.

Особое значение финансовый контроль имеет для корпораций, в которых собственники (как правило, акционеры) отделены от руководства, что может приводить и часто приводит к конфликту интересов между ними. В этой связи лидеры корпораций во всем мире находятся под давлением со стороны сообщества инвесторов. В то же время менеджмент продолжает работать в системе, где его интересы могут расходиться с интересами собственников компании. Обычна ситуация, когда система вознаграждений директоров и менеджеров построена на краткосрочных результатах и показателях в ущерб долгосрочной деятельности и стоимости компании.

Важнейшим фактором оценки стоимости компании (ее акций) является будущее финансовое состояние и финансовые результаты, определяемые аналитически. Но обычно в финансовом анализе мы опираемся лишь на финансовую информацию, предоставленную самой компанией, более того, на унифицированные, установленные законодательством формы отчетности, которые раскрывают информацию о компании в объеме, не создающем полной картины.

В идеале финансовые отчеты должны обеспечивать пользователей следующей информацией:

- достаточной для понимания прошлой, текущей и будущей деятельности компании;

- сопоставимой, позволяющей сравнивать результаты анализируемой компании за несколько периодов, а также с результатами других компаний, т.е. позволяющей проводить как межзаводской, так и временной сравнительный анализ;

- имеющей прямое отношение к реальной стоимости компании;

- нейтральной, исключающей одностороннее удовлетворение интересов одних групп пользователей финансовой отчетности относительно других;

- достоверной, построенной таким образом, чтобы предположения и оценочные данные, использованные при подготовке отчетов, могли быть проверены и соответствовали правилам бухгалтерского учета;

- понятной всем заинтересованным субъектам [2].

Но поскольку мы живем не в идеальном мире, финансовый аналитик должен быть очень внимательным и, по возможности, использовать не только учетную и отчетную информацию, но и другие сведения.

В частности, одно из важных, хотя и сложных в исполнении, направлений оценки качества финансовой отчетности - это сбор сведений, позволяющих оценить качество управленческой структуры компании, с которой аналитик имеет дело.

К сожалению, менеджмент имеет множество возможностей допустить формирование недобросовестной отчетности путем прямого или косвенного манипулирования бухгалтерскими записями и подготавливаемой финансовой информацией, поэтому необходимо понять характер и особенности управления анализируемой компании, выяснить, работает ли система внутреннего контроля.

Оценить, имеется ли благоприятная почва для подготовки недобросовестной отчетности, помогут два основных критерия:

1) существуют ли вознаграждения и/или наказания для руководства, основанные на тех или иных финансовых показателях;

2) есть ли возможность составить недобросовестную отчетность, пользуясь слабым внутренним финансовым контролем или его отсутствием.

Анализ «качества» менеджмента компании - это сложная, но необходимая часть работы финансового аналитика. Честность, репутация, профессиональные качества, умение принимать решения в критических ситуациях, умение стратегически мыслить, здоровый консерватизм, предыдущий опыт - все это необходимая часть составления мнения о менеджменте (как в целом, так и об отдельных ключевых менеджерах). Однако зачастую данная информация необъективна или недоступна, но если уж такого рода сведения удалось получить, то надо рассматривать их как важный элемент оценки достоверности информации.

Требуется также сфокусировать внимание на управленческой структуре компании. Есть различные критерии оценки ее сильных и слабых сторон. Приведем некоторые из них.

1. Совет директоров

Совет директоров - это сердце системы управления компанией. Цель Совета директоров - обеспечить использование активов компании в интересах ее собственников в долгосрочной перспективе.

Он устанавливает управленческую структуру, отвечает за соблюдение этических и законодательных норм в компании, разрабатывает её долгосрочные планы и стратегию, цели, распределяет обязанности и ответственность, оценивает результаты работы предприятия и менеджмента, нанимает исполнительного директора, определяет систему вознаграждения генерального директора и ключевого менеджмента. Таким образом, оценка работы этого органа является очень важной частью при оценке компании.

Вот несколько факторов, которые помогут принять решение при оценке:

- в составе Совета директоров большинство (как минимум 3/4) членов должно быть независимыми от менеджмента компании (не являться менеджерами данной компании), плохой знак, если члены Совета директоров - это бывшие работники компании, если существуют деловые отношения с компанией или личные отношения с ее менеджментом;

- члены Совета директоров должны иметь подходящий опыт работы в данной сфере производства или услуг, а также навыки стратегического управления;

- Совет директоров должен иметь право нанять сторонних консультантов (сам, без участия менеджеров компании), которые могли бы при необходимости дать оценку тем или иным процессам (техническим или финансовым), идущим в компании;

- председатель Совета директоров зачастую является директором компании, что плохо, так как он не является независимым;

- проводится ли ежегодное переизбрание хотя бы части Совета директоров;

- практикуется ли ежегодная самооценка деятельности Совета.

2. Наличие независимого аудиторского комитета при Совете директоров.

Цель подобного комитета - обеспечить независимый обзор финансовой отчетности, обзор раскрытия информации и оценку внутреннего контроля. Признаками правильной организации аудиторского комитета можно считать следующее:

- он должен состоять исключительно из независимых директоров;

- должен иметь право доступа к любой информации, нанимать и увольнять внутренних аудиторов, работать с внутренними и внешними аудиторами без участия менеджеров компании, иметь достаточные навыки в финансово-бухгалтерской области.

Сильный внутренний контроль компании является залогом ее надежности и успешности, поэтому возможность независимой проверки внутреннего контроля аудиторским комитетом должна являться для финансового аналитика показателем того, что проверяемая отчетность надежна и заслуживает доверия.

3. Также в некоторых крупных корпорациях существуют отдельные комитеты для назначения членов Советов директоров и директоров компании, и комитеты по назначению компенсаций и вознаграждений менеджменту.

Естественно, подобные комитеты должны быть независимы от менеджмента компании. Вообще наиважнейшую роль в эффективном и честном управлении играют принципы вознаграждения руководителей разных уровней. Компенсации должны побуждать их достигать долгосрочные цели, действовать в интересах собственников компании. Например, фиксированная зарплата может составлять относительно небольшую часть дохода, а более значительной частью станет либо бонус за успешные результаты деятельности (однако здесь может возникнуть желание манипулировать отчетами), либо акции компании (манипулировать рыночной стоимостью акций сложнее, но возможность остается, особенно при слабом внутреннем контроле). Оба варианта требуют хорошо налаженного финансового контроля и аудита.

В дополнение к этому необходимо проанализировать структуру менеджмента компании. Например, наличие таких отделов, как отдел бюджетирования, контроля затрат, внутреннего аудита, контроля качества и т.п. уже говорит о многом, хотя эти службы подчиняются обычно непосредственно менеджменту компании, и не решают проблему конфликта интересов собственников и менеджмента. Для того чтобы акционеры могли увидеть и оценить имеющиеся или потенциальные риски, необходим отдел внутреннего контроля, подчиняющийся непосредственно Совету директоров.

Введение в действие в 2012 году в Российской Федерации Международных стандартов финансовой отчетности [1], призванных повысить прозрачность информации о российских крупных компаниях как потенциальных объектах инвестирования, снимает далеко не все проблемы, хотя и сокращает возможности руководства холдинговых компаний улучшать или ухудшать (в зависимости от желания получить дополнительные инвестиции, провести предпродажную подготовку, ввести в заблуждение акционеров, снизить налоги и т.п.) показатели головной компании за счет дочерних структур [5].

Таким образом, если при анализе финансовой отчетности есть возможность оценить структуру управления компании и убедиться в том, что финансовый контроль занимает в ней достойное место, то вероятность того, что цифрам и отчетам, подлежащим анализу, можно доверять и делать на их основании объективные выводы, увеличивается.

Литература

1. Приказ МФ РФ от 25.11.2011 №160н «О введении в действие Международных стандартов финансовой отчетности и Разъяснений Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации»

2. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2009. 384 с.

3. Демина Т.А. Финансовая устойчивость и платежеспособность как предмет экономического анализа // Проблемы и опыт менеджмента, финансов, учета и налогообложения предприятий, отраслей, комплексов: сб. статей / под ред. А.А. Ларионовой, Л.И. Черниковой, О.В. Кауровой. М.: Издатель Степаненко, 2012. С. 142-145.

4. Демин Д.А. Сущность, критерии и показатели эффективности финансового контроля // Проблемы и опыт менеджмента, финансов, учета и налогообложения предприятий, отраслей, комплексов: сб. статей / под ред. А.А. Ларионовой, Л.И. Черниковой, О.В. Кауровой. М.: Издатель Степаненко, 2012. С. 146-149.

5. Россоловский А. Мошенничество с финансовой отчетностью [Электронный ресурс] // http://www.branan.ru. (Дата обращения: 8.02.12).

6. Скогорева А. И их осталось четыре… [Электронный ресурс] // http://www.nbj.ru. (Дата обращения: 12.02.12).

7. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2012. 208 с.

Размещено на Allbest.ru