Финансовый инструментарий оценки несостоятельности промышленных предприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый инструментарий оценки несостоятельности промышленных предприятий

Е.Н. Елисеева

Аннотация: в статье представлены результаты исследования теоретических и методических основ вероятности наступления неплатежеспособности предприятий в быстро меняющейся существующей экономической среде. Выделены основные виды несостоятельности промышленных организаций, определены их причины и последствия, рассмотрены основные регламентированные положения оценки текущего уровня банкротства предприятий в России, а также интегральные модели оценки финансовой устойчивости предприятия зарубежных и российских ученых- экономистов. Определено, что рассмотренные методы возможны для использования российскими промышленными предприятиями для экспресс- оценки финансового состояния и требуют дополнений. На основании выявленных недостатков моделей предложено усовершенствовать инструментарий оценки вероятности потери платежеспособности использованием дополнительных методов финансового анализа в виде скоринговой оценочной модели, позволяющей классифицировать предприятия по степени финансового риска, Показано, что оценочный метод должен базироваться на ключевых показателях финансового анализа, их граничных значениях и балльных критериях оценки. Проанализировано практическое применение рассмотренных в данном исследовании интегральных моделей и дополнительного инструментария оценки платёжеспособности на примере промышленного предприятия, определены основные направления финансового оздоровления предприятий в виде системы защитных финансовых механизмов в ситуациях малой, средней и высокой вероятности банкротства организации.

Ключевые слова: платежеспособность, банкротство, финансовая неопределенность, модель оценки угрозы неплатежеспособност и, скоринговая модель, финансовые механизмы,

Е. N. Eliseeva

Financial instruments for assessing the insolvency of industrial enterprises

Abstract: the article presents the results of the study of theoretical and methodological foundations of the probability of bankruptcy in a rapidly changing economicenvironment, The main types of bankruptcy are identified, their causes and consequences are determined, the main regulated provisions of the assessment of the curren t level of bankruptcy of enterprises in Russia, as well as integrated models for assessing the solvency and diagnosing bankruptcy of enterprises of foreign and Russian scientists - economists are considered. It is determined that the considered methods are possible for use by Russian enterprises for rapid assessment of financial condition and require additions. Based on the identified shortcomings of the models, it is proposed to improve the tools for assessing the probability of bankruptcy using additional methods of financial analysis in the form of a scoring evaluation model that allows classifying enterprises according to the degree of financial risk, It is shown that the evaluation method should be based on the key indicators of financial analysis, their boundary values and evaluation criteria, The practical application of the considered in this study integrated models and additional tools for assessing the solvency of enterprises is analyzed and the main directions of financial recovery of enterprises in the form of a system of protective financial mechanisms in situations of small, medium and high probability of bankruptcy of the organ ization are determined,

Keywords: solvency, bankruptcy, financial uncertainty, the model of probability of insolvency, credit-score model, financial mechanisms.

Введение

В настоящее время экономическая деятельность в России осуществляется в условиях неоднозначной и динамично меняющейся экономической среды, что обусловлено имеющимся кризисом неплатежей и неэффективной системой внутреннего управления. Следствием недостаточного объема инвестиций в экономическую составляющую деятельности организаций становится их неплатежеспособность, приводящая к банкротству. На текущий момент экономическое развитие и становление ряда предприятий сдерживает высокий уровень кредиторской задолженности перед бюджетом, трудовым коллективом и поставщиками. Значительное количество предприятий становятся неспособными отвечать по имеющимся обязательствам и это в будущем может привести к их несостоятельности. Прирост организаций, работающих с убытком, по данным Росстата в 2018 году составил 0,6 % [1].

Анализ финансового состояния, а также оценка риска потери платежеспособности организации интересны для достаточно широкого круга специалистов: руководителям для своевременного и качественного принятия текущих управленческих решений, определения стратегических направлений работы предприятия; инвесторам для снижения степени кредитного риска. Помимо этого рост числа предприятий с вероятностью банкротства является индикатором реального состояния экономики государства в целом [2, с. 191]. Таким образом, тема настоящего исследования является актуальной.

Финансовый инструментарий оценки неплатежеспособности промышленных предприятий

Сложившиеся в России финансовая неопределенность и нестабильность приводят к увеличению финансовых рисков, что диктует необходимость проведения более детального анализа экономического положения и оценки вероятности наступления банкротства предприятия. Целью настоящего исследования является совершенствование инструментария оценки вероятности несостоятельности предприятия.

Существует большое количество определения понятия «банкротство», «несостоятельность» или «неплатежеспособность компании». Согласно общей практики бизнеса, эти понятия определяются как неспособность должника ответить по имеющимся долгам, оплатить все свои платежи и удовлетворить финансовые требования, предъявляемые кредиторами [3, с. 326]. банкротство неплатежеспособность финансовый инструментарий

Основным законодательным актом, регулирующим состояние неплатежеспособности предприятий в России, является Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». В соответствии со ст. 2 закона, «несостоятельность (банкротство)» это «признанная арбитражным судом неспособность должника в цолном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» [4]. Банкротство может иметь несколько форм (табл. 1).

Таблица 1Виды несостоятельности предприятий

Источи и к : составлено автором на основе [5, с. 51].

Основная причина несостоятельности заключается в устойчивой неплатежеспособности предприятия, при этом сама неплатежеспособность зависит от факторов макро- и микросреды [6, с. 1018]. Внешними факторы общеэкономического характера являются: мировой финансовый кризис; уровень инфляция; международная конкуренция; складывающаяся нестабильная политическая ситуация и криминогенная обстановка. К внутренним факторам предприятия можно отнести: неудачную финансовую стратегию, неэффективное использование и устаревание средств производства, недостаток оборотных активов, слабую аналитическую и маркетинговую деятельностью. На рисунке представлены данные движения организаций Российской федерации за I полугодие 2019 г,

В целом на первое полугодие 2019 года в Российской федерации было зарегистрировано 23 124 организации, но при этом число официально ликвидированных составило 77 320 организаций. Причиной закрытия предприятия является их финансовый крах.

Последствия банкротства организации зависят от определенного вида несостоятельности. Возможные последствия носят экономический и правовой характер и включают [5, с. 54]: а) наложение на организацию штрафов и пени; б) запрет на все сделки предприятия; в) наложение дового коллектива и ликвидация органи- ареста на имущество предприятия или зации; д) привлечение должностных л и и его распродажа; г) сокращение штата тру- к уголовной ответственности.

Рис. Движение количества организаций за I полугодие 2019 г.

Источник: составлено автором на основе данных Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.gks.rU/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/reform/#

Текущий уровень вероятности наступления банкротства предприятия определяется анализом показателей платежеспособности, с помощью которых оценивается степень возможности исполнения своих обязательств и удовлетворения требований всех заинтересованных сторон.

Оценку платежеспособности осуществляют по данным бухгалтерского баланса согласно группам коэффициентов [7]:

а)показатели ликвидности активов предприятия. Ликвидность определяет способность перевести оборотные активы в денежные средства с целью покрытия своих кредиторских обязательств;

б)показатели рентабельности и деловой активности. Определяют степень и скорость Получения необходимой прибыли предприятия или способность формировать чистый денежный поток в необходимые сроки;

в)показатели утраты (восстановления) платежеспособности. Коэффициент утраты рассчитывается на период 3 месяца, восстановления- 6 месяцев. Если полученные коэффициенты за указанный срок меньше 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время.

Управленческий анализ при оценке вероятности неплатежеспособности и некредитоспособности предприятия основывается на применении факторных моделей. Схема основных показателей, входящих в рассмотренные интегральные модели, представлены в таблице 2.

Таблица 2

Основные составляющие интегральных моделей оценки несостоятельности промышленных предприятий

Особенности моделей:

-- в модели Э. Альтмана наибольший вес имеет показатель рентабельности активов. Значит, чем больше прибыль от продаж и меньше стоимость имеющихся у предприятия ресурсов, тем предприятие становится финансово устойчивым. Основнщм преимуществом рассмотрен пой модели является точность прогноза. Для одного года она составляет 95 %, для двух лет -- 83 %. В условиях России эта модель применима только для акционерных обществ, ценные бумаги которых свободно продаются на рынке;

— модель Р. Лиса включает 4 коэффициента, которые использовал Э. Альтман, и является адаптированной для предприятий Великобритании в 1972 г.;

— базой построения модели были данные 46 предприятий-банкротов и 46 финансово-устойчивых предприятий в период с 1969 по 1975 года. Наибольший вес в модели имеет показатель рентабельности краткосрочных обязательств. Значит, что чем больше прибыль от продаж и меньше краткосрочные обязательства, тем предприятие становится финансово устойчивым;

— в интегральном показателе О. Зайцевой наибольший удельный вес имеют рентабельность собственного капитала, что важно в условиях кризиса неплатежей и рентабельность продукции, напрямую зависящая от объема реализации. В целях выявления степени вероятности банкротства предприятия, следует сопоставлять фактическое значение интегрального показателя с нормативным;

— в R-модели Р. Сайфулина -- Г. Ка-дыкова наибольший вес имеет показатель обеспеченности собственными средствами, значит собственный капитал должен покрывать внеоборотные активы, и оставшаяся сумма собственного капитала должна обеспечивать текущие активы Предприятия.

Как видно из табл. 2 показатель ре-сурсоотдачи входит во все рассматриваемые модели. Ученые-экономисты пришли к единому мнению о важности соотношения выручки от продажи Продукции к величине активов предприятия. На втором месте показатель покрытия заемного капитала собственными финансовыми средствами. Модель Р. Таффлера и модель Р. Сайфулина -- Г. Кадыкова уделяет внимание показателю текущей ликвидности активов организации. Модели О. Зайцевой и Р. Сайфулина -- Г. Кадыкова считают важной оценку коэффициентов убыточности предприятия и рентабельности цродукции.

Результаты практического применения рассмотренных интегральных моделей было решено рассмотреть на основе производственного предприятия, расположенного в Центральном федеральном округе, так как именно данный регион характеризуется наибольшим удельным весом ликвидированных предприятий (рис. 1). Расчётные данные, полученные на примере производственно-инжиниринговой компании в индустрии пластмасс представлены в таблице 3.

Таблица 3

Сравнительная оценка вероятности несостоятельности ООО производственно-инжиниринговой компании по различным моделям, в дол.ед.

Источник: составлено автором.

При практическом применении многофакторных моделей диагностики риска несостоятельности (табл. 3) получен различный диаметрально противоположный результат. Модели, имеющие в своем составе общие показатели оценки, свидетельствуют о высокой вероятности банкротства. Модели с индивидуальными показателями оценки делают вывод о малой вероятности банкротства. На сегодняшней день нет рекомендованной и приемлемой для всех хозяйствующих субъектов модели оценки риска банкротства [8]. Это связанно с отсутствием точных критериев оценки показателей, отражающих отраслевые особенности организаций. Интегральные многофакторные модели оценки степени вероятности несостоятельности нужно использовать в сочетании с дополнительными методиками коэффициентного финансового анализа [9, с. 101]. Предлагается использовать скоринговую модель.

Скоринговый метод оценки платежеспособности организации заключается в анализе статистики по исполнению обязательств организаций перед кредиторами. Скоринговая модель является кредитной оценочной моделью (credit-score) [10]. Задача скоринговой модели заключается в классификации предприятия по степени финансового риска. Скоринговый подход базируется на рейтинговом подходе оценки промышленного предприятия, так как в нем присутствуют: класс предприятия, балльная оценка и рейтинг входящих финансовых показателей. Отличительная особенность оценочной модели заключается в наличии оценки финансового состояния предприятия и определении класса его платежеспособности. В таблице 4 представлены основные элементы скоринговой модели: показатели, их граничные значения и критерии оценки.

Таблица 4Оценочная модель оценки вероятности неплатежеспособности, в долл. ед.

Источник: составлено автором на основании [10].

Присвоенные баллы по полученным зна- лее оценивается итоговый рейтинг пред- чениям коэффициентов суммируются. Да- приятия (табл. 5).

Таблица 5

Классификация финансовой устойчивости промышленного предприятия, в баллах

Источник: составлено на основании [10].

Результаты практического применения ственно-инжиниринговой компании в инду-скоринговой модели на примере произвол- стрии пластмасс представлены в таблице 6.

Скоринговая модель оценки риска несостоятельности производственно-инжиниринговой компании, в баллах

Таблица 6

Источник: составлено автором на основе [7].

Анализируя табл. 6 можно сделать вы- э^гвод, что оцениваемое предприятие отно- к сится к IV классу, что свидетельствует т о предкризисном финансовом положенийч и подтверждается низкими значениями (меньше 1) коэффициентами утраты плате- с/ жеспособности в течение ближайших 3 ме- я сяцев и восстановления платежеспособно- г] сти в течении 6 месяцев. Производственно- и инжиниринговой компания испытывает с, недостаток в собственных оборотных сред- п ствах и является финансово зависимо. При этом заемные кредитные средства в совокупности с имеющимися оборотными активами используются неэффективно из-за чего ослаблена платежеспособность.

Таким образом, совершенствование инструментария оценки вероятности несостоятельности предприятия на основе интегральной оценки с применением расширенной скоринговой модели дает возможность сделать более объективный вывод о текущем финансовом состоянии промышленного предприятия.

Выводы

В результате выполненного исследования установлено, что:

— оценка вероятности потери платежеспособности и угрозы банкротства предприятий базируется на анализе результатов использован ив интегральных моделей, в основе которых использованы финансовые коэффициенты, характеризующие деятельность предприятия;

— в моделях введены весовые коэффициенты основных показателей оценки деятельности, отражающие проблемы функционирования предприятий в разных временных и территориальных экономических системах;

— рассмотренные зарубежные модели возможны для использования российскими промышленными предприятиями для экспресс- оценки финансового состояния. Это связанно с существующими особенностями выборки показателей и различиями в ведении бухгалтерского учета. Полученные прогнозы финансового положения предприятия, полученные при использовании интегральных моделей оценки потери состоятельности, могут стать отправной точкой для более пристального мониторинга финансового состояния предприятия [11, с. 68];

-- Предложено дополнить данные модели скоринговым анализом для определения мер по выходу предприятия из сложившегося положения. Практическое применение такой модели на примере промышленного предприятия дает развернутую оценку и определяет причины сложившейся ситуации;

— доказана возможность адаптации методических подходов к специфике рассматриваемого объекта и возможности более широкого применений на предприятиях других отраслей.

Таким образом, в случае вероятности несостоятельности, не зависимо от масштабов кризисной ситуации, предприятию необходимо применять систему защитных финансовых механизмов [12, с. 409; 13, с. 382]. Применение индивидуальных для каждой отрасли промышленности границ интегральных показателей оценки реальной финансовой ситуации позволит наметить пути выхода из грозящего кризиса [14, с. 20; 15, с. 631]. При малой вероятности неплатежеспособности в целях нормализации и поддержания текущей финансовой деятельности достаточно будет синхронизировать приток и отток денежных средств и установить баланс их оптимальный баланс. При средней вероятности неплатежеспособности необходимо использовать внутренние и внешние механизмы финансовоэкономической стабилизации. В условиях временного состояния банкротства важными направлениями финансового оздоровления предприятий являются: эффективное использование всех видов ресурсов, снижение затрат на производство продукции и сокращение всех видов потерь, а также поиск резервов цо наращиванию прибыли [16, с. 291]. При высокой вероятности банкротства необходимо либо разработать эффективные формы санации или же ликвидировать предприятие.

ЛИТЕРАТУРА

1. Единый федеральный реестр сведений о банкротстве Электронный ресурс]. -- URL: http://www.fedresurs.ru/ (дата обращения: 05.08.2019 г.).

2. Костыгова Л. А. Современные аспекты устойчивого развития российской промышленности и их отражение в территориальных инновационных кластерах / Л. А. Костыгова // Экономика в промышленности. -- 2016. -- Апрель -- июнь. -- № 2 (30). -- С. 191--197.

3. Харитонова Н. А. Особенности оценки эффективности функционирования социально-экономических систем в условиях цифровой экономики / Н. А. Харитонова // Цифровая экономика и Индустрия 4.0: новые вызовы : труды научно-практической конференции с международным участием / род ред. А. В. Бабкина. -- 2018. -- С. 326--330.

4. несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс] : федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (с доп. и измен, от 02.06.2016) // Официальный сайт компании «КонсуЛьтантПлюс». -- Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16859/ (дата обращения: 15.08.2019 г.).

5. Казакова Н. А. Финансовый анализ : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры : в 2 ч. Часть 2 / Н. А. Казакова. -- М. :Юрайт, 2018. -- 209 с.

6. Ползунова H. Н. Особенности и тенденции развития высокотехнологичных промышленных предприятий / H. Н. Ползунова // Экономика и предпринимательство. -- 2016. -- № 12--2 (77). -- С. 1018--1021.

7. Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций) [Электронный ресурс] : приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 № 118 // Официальный сайт компании «Консуль-тантПлюс», -- Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16859/ дата обращения (15.08.2019 г.).

8. Шедъко Ю. Н. Анализ методик оценки устойчивого развития территориальных социо-эколого-экономических систем / Ю. Н. Шедько // Современные проблемы науки и образования (электронный журнал). -- 2015. -- № 1--1 (часть 1). -- Режим доступа: http://www.science-education.ru/12118729 (Дата обращения: 14.08.2019).

9. Ефимцева М. В. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия как основа управленческих решений / М. В. Ефимцева, Е. Н. Елисеева //Научные и творческие достижения в рамках современных образовательных стандартов : сборник материалов Международного конкурса курсовых, научно-исследовательских и выпускных квалификационных работ. -- Кемерово :ЗапСибНЦ, 2018. -- С. 100--104.

10. Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации : приказ Министерства регионального развития Российской Федерации от 17 апреля 2010 г. № 173-ФЗ // Российская газета. -- Федеральный выпуск № 5307 (228).

11. Елисеева Е. Н. Обеспечения информационно-аналитической поддержки при Принятии управленческих решений: разработка системы контроллинга / Е. Н. Елисеева // Наука сегодня: проблемы и перспективы развития [Текст] : материалы международной научно-практической конференции, г. Вологда, 29 ноября 2017 г. : в 3 частях. Часть 2. -- Вологда : Маркер, 2017. -- С. 68--71.

12. Muradov1.Formation of an effective corporate governance system for industrial enterprises / I. Muradov, E. Sidorova// 18th International multidisciplinary scientific GEO conference SGEM 2018, Albena, Bulgaria. -- Pp. 407 -- 414.

13. Kostygova L. Natural resource management in a territorial innovation cluster / L. Kostygova// 16th international multidisciplinary scientific geoconference SGEM 2016 Ecology, economics, education and legislation conference proceedings VOLUME III 30 June -- 6 july, 2016 Albena, Bulgaria. -- P. 381--388.

14. ВихроваH. О. Практика применения стандартных методик при оценке эффективности инновационного проекта / Н. О. Вихрова // Экономика и управление: теория, методология, практика : монография / под общ.ред. Г. Ю. Гуляева. -- Пенза : МЦНС «Наука и Просвещение», 2018. -- 180 с.

15. Kostygova L. Prospects for implementing a circular economy in industry based on territorial innovative clusters / L. Kostygova// 18th International multidisciplinary scientific GEO conference SGEM 2018, Sofia, Bulgaria. -- Pp. 631--638.

16. Елисеева E. H.Система учета затрат и ее роль в контексте устойчивого промышленного роста / E. Н. Елисеева // Развитие предпринимательства: концепции, цифровые технологии, эффективная система : монография / под общей редакцией ректора Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, д. э. н., профессора М. А. Эскиндарова. --М. : Дашков и Ко, 2019.--605 с.

Размещено на Allbest.ru