Проблемы валютного рынка Республики Беларусь

Размещено на http://allbest.ru

Реферат

Объект исследования валютный рынок и его регулирование.

Предмет исследования проблемы валютного рынка Республики Беларусь, необходимость регулирования его со стороны государства.

Цель работы: определение значения валютного рынка для Республики Беларусь, раскрытие сути валютного регулирования и особенности его осуществления в Республике Беларусь.

Методы исследования: описания, систематизации, классификации, аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический, графический, метод сбора фактов.

Исследования и разработки: изучены теоретические основы функционирования валютного рынка, проанализировано состояние развития валютного рынка в Республике Беларусь, определены направления и перспективы развития валютного рынка Республики Беларусь.

Элементы научной новизны: определены и сформулированы основные направления и перспективы валютного рынка Республики Беларусь.

Область возможного практического применения: лекции, семинарские занятия.

Автор работы подтверждает, что приведенный в курсовой работе расчётно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Ключевые слова: валютный рынок, валютное регулирование, операции на валютном рынке, валютный опцион, валютный арбитраж, валютный курс

Abstract

The object of study foreign exchange market and its regulation.

The subject of the research the problems of the currency market of the Republic of Belarus, the necessity of its regulation by the state.

Objective: determining the value for the foreign exchange market of the Republic of Belarus, the disclosure of the essence of monetary regulation and especially its implementation in the Republic of Belarus.

Research methods: description, systematization, classification, analytical method, method of comparative analysis, statistical, graphical, method of collecting facts.

Research and development: we studied the theoretical fundamentals of the currency market, analyzes the development of foreign exchange market in the Republic of Belarus, directions and prospects of development of the foreign exchange market of the Republic of Belarus.

Elements of scientific novelty: defines and formulates main directions and prospects of the currency market of the Republic of Belarus.

The area of possible practical applications: lectures, seminars.

The author confirms that the coursework of settlement the analytical material correctly and objectively reflects a condition of researched process, and all borrowed from literature and other sources of theoretical, methodological provisions and concepts accompanied by links to their authors.

Keywords: the foreign exchange market, currency regulation, operations in the foreign exchange market, currency option, currency arbitrage, exchange rate

Содержание

Введение

1. Теоретические основы функционирования валютного рынка

1.1 Сущность, функции и основные элементы валютного рынка

1.2 Основные операции на валютном рынке

2. Анализ развития валютного рынка в Республике Беларусь

2.1 Общая характеристика валютного рынка Республики Беларусь

2.2 Динамика показателей валютного рынка Республики Беларусь

3. Направления и перспективы развития валютного рынка Республики Беларусь

3.1 Валютное регулирование в Республике Беларусь на современном этапе

3.2 Перспективы развития валютного рынка Республики Беларусь

Заключение

Список использованных источников

Введение

Валютный рынок представляет собой часть финансового рынка, сферу экономических отношений, возникающих на основе спроса и предложения по поводу покупки-продажи иностранных валют, сделок с валютными ценностями, инвестирования валютного капитала.

Динамичный процесс формирования и развития рынка невозможен без твердой законодательной базы, регламентирующей в целом поведение участников валютного рынка. В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика, инструментом реализации которой является валютное регулирование. Т. к. валютный рынок все еще находится в стадии развития и становления, принципы его регулирования постоянно совершенствуются, то считаю тему актуальной в наше время.

Целью курсовой работы является определение значения валютного рынка для Республики Беларусь, раскрытие сути валютного регулирования и особенности его осуществления в Республике Беларусь.

Задачами данной работы являются:

1) изучение понятия валютного рынка, его видов;

2) анализ состояния развития валютного рынка Республики Беларусь;

3) определение перспектив и направлений развития валютного рынка Республики Беларусь.

Объект исследования - валютный рынок и его регулирование.

Предмет исследования - проблемы валютного рынка Республики Беларусь, необходимость регулирования его со стороны государства.

Невозможно не заметить, что валютный рынок за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг.

Основными методами исследования являются: описания, систематизации, классификации, аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический, графический, метод сбора фактов.

Теоретической и методологической основой исследования послужили основные положения экономической теории, научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам организации финансовых и валютных рынков, законодательные, нормативные инструктивные, справочные и иные материалы и данные.

1. Теоретические основы функционирования валютного рынка

1.1 Сущность, функции и основные элементы валютного рынка

Международный обмен товаров, услуг и капиталов требует осуществления соответствующих расчетов, для реализации которых необходим обмен одной валюты на другую. В результате импортеры, экспортеры, инвесторы, торговые посредники, прочие бизнесмены, туристы вынуждены конвертировать как национальную, так и иностранную валюту для окончательного урегулирования внешнеторговых отношений. Торговля валют осуществляется на рынках ее обмена.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических и правовых отношений по поводу покупки и/или продажи валют. С институциональной точки зрения валютный рынок - это официальные центры, где совершается купля-продажа валют по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

Операции по обмену валюты осуществляются с давних времен. Однако, валютные рынки в современном понимании сложились только в XIX веке. Их развитию способствовали следующие факторы:

· развитие регулярных международных экономических связей;

· создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

· усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

· совершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса, позволяющих ускорить и упростить контакты между валютными рынками и снизить степень кредитного и валютного рисков;

· развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

Современные валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями:

· усилилась интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов с ними;

· операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света;

· техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;

· широкое развитие получили валютные операции с целью страхования валютных и кредитных рисков;

· спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками; число их участников резко возросло и включает в себя не только банки и транснациональные корпорации, но и другие юридические и физические лица;

· нестабильность курсов валют, курс которых подобно своеобразному биржевому товару имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов.

Валютные рынки способствуют осуществлению и выполняют функции:

· своевременного проведения международных расчетов;

· страхования валютных и кредитных рисков;

· взаимосвязи между мировыми валютными, кредитными и финансовыми рынками;

· диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств;

· регулирования валютных курсов (рыночными и государственно-административными методами);

· получения спекулятивной прибыли участниками рынка в виде разницы курсов валют;

· проведения валютной политики в рамках государственного регулирования экономики, а в последнее время - в качестве составной части согласованной макроэкономической политики межстрановых группировок [1, с.59].

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют эти рынки подразделяются на мировые, региональные, национальные (местные).

На мировых валютных рынках (Лондон, Сингапур, Париж, Токио и др.) осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте. На региональных и местных валютных рынках банки проводят операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют.

Рынок спот представляет собой рынок немедленной поставки валюты. Традиционным сроком, определяющим поставку валюты на рынке спот, является 2 рабочих дня. Сделки, исполнение которых выходит за рамки 2 рабочих дней, совершаются на срочном (форвардном) валютном рынке.

Мировой рынок обмена иностранной валютой охватывает весь земной шар. Круглосуточно на этом рынке изменяются цены, все время ведется торговля валютой. Ведущие центры валютной торговли в Европе - Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон. В США - Нью-Йорк, в Азии - Токио, Сингапур, Бахрейн, Абу-Даби, Катар.

Мировая торговля валютой начинается утром в Токио и Сиднее, перемещается на запад в Гонконг и Сингапур, проходит через Бахрейн, смещается на главные европейские рынки во Франкфурте, Цюрихе и Лондоне, «перепрыгивает» через Атлантический океан в Нью-Йорк и заканчивается в Сан-Франциско и Лос-Анджелесе. Рынок отличается наибольшей интенсивностью и ликвидностью в первые часы после полудня по европейскому времени, когда одновременно открыты центры в Европе и на восточном побережье США.

В конце дня в Калифорнии, когда биржевые маклеры в Токио и Гонконге начинают свою деятельность, рынок отличается наименьшей интенсивностью.

Национальные валютные рынки, обслуживающие движение денежных потоков внутри страны, интегрированы в мировой валютный рынок, на котором осуществляются валютные операции и расчеты, связанные с международным движением товаров, услуг и капиталов. Мировой валютный рынок, функционирующий круглосуточно, с понедельника до пятницы, связывает воедино национальные валютные рынки с помощью современных средств коммуникации, таких как телефон, телефакс, компьютерные сети.

Котировка между банками в разных частях света всегда возможна благодаря существованию электронной системы. Поэтому большинство банков в дополнение к операциям на внутреннем рынке участвуют и в работе зарубежных рынков.

Крупные банки имеют на нескольких основных рынках отделения, занимающиеся торговлей иностранной валютой:

· европейские банки - в других европейских странах, США, Азии;

· американские банки - в Европе и Азии;

· азиатские банки - в Европе и США.

В некоторых странах, например во Франции, часть операций по обмену иностранной валюты проводится в официальном операционном зале путем открытого предложения цен. Существующие на момент закрытия цены публикуются в качестве официальных для данного дня [1, с.63]. Поведение участников валютного рынка, желающих получить максимальный выигрыш от валютной сделки, зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежном рынке, а также от ожидаемых изменений валютного курса.

Так, если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США, которые потребуются ему через 6 месяцев, не ожидает никаких изменений в уровне валютного курса, то он будет инвестировать полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США выше, чем в Германии, и обменяет доллары США на евро через 6-месячный срок. Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на евро и инвестирует их в немецкие активы.

Таким образом, общее правило для спекулятивных операций в иностранной валюте состоит в том, что их прибыльность зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятивные операции будут прибыльными лишь в том случае, если участникам рынка верно удастся спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.

На валютном рынке функционируют четыре основных категории субъектов:

1. Банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой;

2. Индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные операции;

3. Арбитражеры и спекулянты;

4. Центральные банки и казначейства.

Банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой, «делают рынок» как в техническом, так и в организационном смысле. Они получают прибыль, покупая иностранную валюту по ее реальной цене и перепродавая по несколько более высокой цене, называемой «ценой продажи».

Индивидуумы и фирмы используют валютный рынок, чтобы способствовать выполнению своих коммерческих и финансовых операций. Эта группа состоит из экспортеров, импортеров, инвесторов международных фондов, межнациональных фирм и туристов. Использование ими валютного рынка является необходимым элементом их коммерческих и инвестиционных программ, однако, носит эпизодический характер. Некоторые из этих участников используют рынок для «хеджа» (избегая риска, связанного с курсами обмена валюты) [1, с.69].

Спекулянты и арбитражеры получают прибыль внутри самого рынка. Они оперируют только в собственных интересах, не обслуживая клиентов и не обеспечивая непрерывности работы рынка. Например, участники, занимающиеся арбитражем, получают прибыль от разницы цен между различными рынками.

Центральные банки и казначейства используют рынок для того, чтобы приобрести запасы иностранной валюты или избавиться от них; повлиять на цены, по которым ведется торговля их собственной валютой. Они стремятся повлиять на курс обмена валюты таким образом, чтобы это служило интересам их страны.

Субъекты валютного рынка осуществляют свою деятельность на валютном рынке, специфическим сектором которого является фондовая (валютная) биржа. Главная функция фондовой (валютной) биржи состоит в выявлении реальной рыночной цены товара (валютного курса), с учетом изменения предложения и спроса на нее. Кроме основной ценоопределяющей функции, современные биржи выполняют другие функции:

· сопоставление торгового и фактического спроса и предложения и выявление на этой основе реального валютного курса. Биржевые котировки показывают согласованное соотношение планового и фактического спроса и предложения на бирже, что позволяет учесть все факторы, влияющие на рыночную цену;

· хеджирование. Применяется хеджирование на фьючерсных рынках для защиты от неблагоприятных колебаний цен (курсов валют);

· прогнозирование валютного курса. Для прогнозирования применяется как фундаментальный (традиционный) экономический анализ, так и специфический, используемый только на биржах способ - так называемый технический (механический) анализ. На практике обычно используется сочетание этих методов. Прогноз изменения цен с помощью фундаментального метода основан на изучении факторов спроса и предложения. Фундаментальный анализ основан на следующем принципе: любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на валюту, ведет к повышению валютного курса и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение или уменьшающий спрос на валюту, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению валютного курса. Техническим анализом называют прогнозирование рыночной ситуации путем изучения динамики валютного курса в перспективе, пользуясь сведениями о прошлых валютных курсах, процентных ставках и других коммерческих параметров;

· стабилизирующая функция. Процесс, способствующий установлению и стабилизации валютного курса, включает публичное установление валютного курса на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), гласность заключения сделок, ограничение дневного колебания валютного курса пределами, установленными биржевыми правилами, предоставление членам биржи информации о спросе и предложении на различные валюты. Биржевая спекуляция, предусматривающая игру и на повышение, и на понижение курса валют, непосредственно оказывает определяющее влияние на стабилизационную функцию биржи [1, с.69]. В настоящее время спекуляция трактуется как элемент, всегда присутствующий в любой экономике, где экономические решения принимаются в условиях неопределенности. Спекуляция на валютных рынках ведет к смягчению перепадов цен. Например, покупками валюты по низкому валютному курсу спекулянты содействуют увеличению спроса на нее. Вследствие роста спроса поднимается и цена валюты. И наоборот, продавая валюту по высокому курсу, спекулянты снижают высокий спрос и, следовательно, валютные курсы. Поэтому спекулятивная деятельность способствует смягчению резких колебаний валютных курсов. Таким образом, наличие на бирже постоянного спроса и предложения, создаваемого через механизм биржевых спекуляций, содействует стабилизации рынка и валютного курса.

Функционирование современной биржи в рыночной экономике неразрывно связано с развитой системой государственного регулирования, целью которой является формирование условий для биржевой деятельности, обеспечение определенных гарантий, прежде всего, мелким сберегателям и средним предприятиям.

Характерная черта современности - развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего, в Западной Европе. Механизм валютной интеграции включает в себя совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем.

В декабре 1991 года в Маастрихте страны ЕС договорились о сроках перехода к Европейскому валютному союзу. Договор был подписан 7 февраля 1992 года и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.

На первом этапе перехода все члены ЕС должны были присоединиться к Единому механизму валютного обмена и держать курсы своих валют в рамках согласованного коридора. Контроль за «переливами» капитала между странами также отменялся. С 1994 года наступил второй этап продолжительностью в три года. Сближение политик всех стран в отношении инфляции, процентных ставок, состояния платежных балансов и налоговой политики должно было гарантировать стабильность валютных курсов в еще более узких рамках. На третьем этапе страны перешли к использованию единой валюты - Евро, которая в безналичной форме была введена с 1 января 1995 года.

Созданный Европейский Центральный банк по существу превращается в эмитента европейских денежных знаков, проводящего единую денежно-кредитную политику Союза: определяет курс Евро по отношению к доллару и другим внешним валютам, процентные ставки по еврокредитам, условия купли-продажи европейских ценных бумаг.

Промежуток времени, с 1 января 1999 года по 31 декабря 2001 года, был периодом начала реальной деятельности Экономического и Валютного союзов. Жестко фиксируются курсы национальных валют стран-участниц по отношению к Евро, которая становится самостоятельной, полноправной денежной единицей. В этот период параллельно и наравне с ней функционируют и национальные валюты [2].

После 31 декабря 2001 года все счета в обязательном порядке должны конвертироваться по официальным курсам в Евро.

К 1 января 2002 года в обращение были введены новые банкноты и монеты в Евро, которые заменили прежние в национальных денежных единицах.

После первого июля 2002 года евробанкноты и евромонеты становятся единственным законным платежным средством в соответствующих странах. На практике замещение национальных валют по фиксированным курсам началось с 1 января 1999 года. С этого же времени все ссылки в юридических документах на Экю заменяются ссылками на Евро по курсу 1:1. Любые платежные обязательства, выраженные в Евро или национальных денежных единицах данной страны-участницы, могут погашаться должником либо в Евро, либо в национальной валюте. В переходный период с 1 января 1999 года до 31 декабря 2001 года действовал принцип свободы выбора для участников сделок (национальная валюта или Евро) [2].

В перспективе использование Евро в международных расчетах, кредитных отношениях, операциях на финансовых рынках предопределяет ей роль резервной валюты, которая займет свое место и в официальных валютных резервах, сосредоточенных в центральных банках стран, и в резервах коммерческих банков - на счетах их клиентов и на корреспондентских счетах.

Механизм валютной интеграции включает в себя совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем.

Наблюдаются пока скрытые тенденции реструктуризации и поляризации мирового валютного рынка, созданного на базе американского доллара. Назревает необходимость изменения функций международных финансовых институтов. В этой связи ключевыми проблемами нового тысячелетия станут пересмотр структуры мировых валютных резервов, международной ликвидности, попытка отказа от доминирующей роли американского доллара многими государствами и переход к многополярной валютной системе. Кроме того, основываясь на объективных глобальных тенденциях мирового развития в целом и валютного рынка в частности, можно предположить, что в отдаленной перспективе возникает необходимость и целесообразность формирования единой мировой валюты.

1.2 Основные операции на валютном рынке

Валютные операции представляют собой вид деятельности государства, предприятий, организаций, банковских и других финансово-кредитных институтов по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты.

Валютные операции совершаются на валютных рынках. В соответствии с разделением валютных рынков на спот (наличный, кассовый, текущий) и срочный, выделяют соответствующие виды валютных операций. При этом, если на рынке спот осуществляются наличные (кассовые, текущие, спот) операции, т.е. операции по купле-продаже валюты, расчеты по которым осуществляются не позднее 2 банковских дней, то на срочном валютном рынке осуществляются разнообразные валютные операции со сроком исполнения более чем через два банковских дня (т.е. в будущем). К таким операциям относят операции типа валютный форвард, валютный (финансовый) фьючерс, валютный (чистый) опцион, сделки своп и др. Все они имеют схожий механизм установления валютного курса и окончательного исполнения валютного контракта.

Курс, применяемый при сделках спот, называется спот-курсом. Спот-курс отражает, сколь высоко оценивается национальная валюта за пределами данной страны в момент проведения операций.

Экономические агенты могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютного рынка. Если участнику валютного рынка потребуется купить иностранную валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным сделкам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы. Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. Валютные фьючерсы впервые стали применяться в 1972 г. на Чикагском валютном рынке. Отличие валютных фьючерсов от форвардных операций заключается в том, что:

· фьючерсы - это торговля стандартными контрактами;

· обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит;

· расчеты между контрагентами по валютным фьючерсам осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая одновременно вступает посредником между сторонами и гарантом сделки.

Преимуществом фьючерса перед форвардом являются его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.

Валютный опцион - это контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право. рыночный валютный фондовый процентный

Валютные опционы применяются, когда покупатель опциона стремиться застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении. Риск потерь от изменения курса валют может быть нескольких видов.

Особенностью опциона как страховой сделки является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя [3, с.21].

На срочном форексном рынке осуществляются операции валютного арбитража.

Валютный арбитраж - это сделка между банками по покупке и продаже одной иностранной валюты за другую по согласованному курсу с расчетом на согласованную дату с целью получения прибыли при изменении курсов валют на международном рынке.

Валютный арбитраж предполагает осуществление, как минимум, двух противоположных операций по покупке и продаже валют на одинаковую сумму. Банки могут осуществлять операции валютного арбитража по поручению клиентов, т.е. предприятия в лице уполномоченного лица (дилера), с датой валютирования «спот» с обязательным закрытием позиции, открытой по поручению клиента на дату валютирования. При этом предприятие не может покупать или продавать валютные средства, оно дает поручение банку на покупку или продажу валюты от имени банка.

В обязательные условия сделки входит открытие предприятием страхового депозита, средства с которого используются банком в качестве возмещения возможных потерь банка при проведении последним арбитражных операций.

Банки осуществляют операции на сумму позиции, превышающую в определенное число раз (20, 25, 30, 40, 50 100) размер страхового депозита. Клиент заключает договор с уполномоченным банком, согласно которого банк обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражные операции.

При этом у банка возникает риск потерь от совершения подобных сделок. Поэтому клиент в качестве залога кладет на депозит в этом банке определенную сумму. Размер такого депозита определяется исходя из суммы заключаемых банком сделок и предоставляемого клиенту кредитного плеча. В случае, если банк получает убыток от проведенной операции, то у предприятия возникают обязательства перед банком в размере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита.

Если банк получил прибыль от проведенной операции, то у него возникают обязательства перед предприятием в размере этой прибыли. Полученная сумма может зачисляться на залоговый депозит клиента в качестве процентов или переводиться на любой счет, который укажет клиент, в зависимости от условий договора.

Обязательным условием является поручение клиента банку на закрытие открытой позиции, поскольку банк играет на свои деньги. Если такого не происходит, то банк может сам закрыть длинную позицию короткой, но уже по любому курсу.

На мировом рынке крайне редки ситуации, когда курсы валют по отношению друг к другу изменяются более чем на 2%, и проиграть свой залог клиенту при разумной игре практически невозможно. Если же банковский работник (дилер) видит, что возможные убытки при неблагоприятном движении курсов могут превысить сумму залогового депозита, он может самостоятельно, без указания клиента, закрыть позицию с убытком, не превышающим залоговой суммы.

Срочный валютный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премии или дисконта, то есть надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой.

Срочный валютный рынок позволяет, как страховать валютные риски, так и спекулировать валютой [3, с.25].

Вывод: валютный рынок представляет собой совокупность организационно-экономических и правовых отношений по поводу покупки и/или продажи валют. Валютные рынки способствуют осуществлению и выполняют функции: своевременного проведения международных расчетов; страхования валютных и кредитных рисков; взаимосвязи между мировыми валютными, кредитными и финансовыми рынками; диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств; регулирования валютных курсов (рыночными и государственно-административными методами) и др.

В соответствии с разделением валютных рынков на спот и срочный, выделяют соответствующие виды валютных операций: на рынке спот осуществляются наличные операции, на срочном валютном рынке осуществляются валютный форвард, валютный (финансовый) фьючерс, валютный (чистый) опцион, сделки своп и др.

2. Анализ развития валютного рынка в Республике Беларусь

2.1 Общая характеристика валютного рынка Республики Беларусь

Понятие «внутренний валютный рынок» появилось в законодательстве Республики Беларусь в 1992 году. Межбанковская валютная биржа была создана в марте 1993 года восемнадцатью крупнейшими банками Беларуси.

Основное место в обороте биржи занимала торговля валютами. С 1999 года Межбанковская валютная биржа была преобразована в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Национальный банк Республики Беларусь утвердил в 1992 году Положение о временном порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь.

В 1993 году Национальным банком Республики Беларусь был установлен порядок ведения валютной позиции уполномоченными банками, в 1994 году утверждены Основные правила проведения валютных операций на Межбанковской валютной бирже.

Основным нормативным правовым актом, регулирующим отношения в данной сфере, является Закон Республики Беларусь от 22 июля 2003 года «О валютном регулировании и валютном контроле», который устанавливает основы валютного регулирования и валютного контроля в целях обеспечения стабильности платежного баланса и белорусского рубля, экономической безопасности, поддержания устойчивого экономического роста и развития международного сотрудничества Республики Беларусь.

Среди других важнейших нормативных правовых актов валютного законодательства можно выделить Указы Президента Республики Беларусь от 17 июля 2006 года № 452 «Об обязательной продаже иностранной валюты», от 27 марта 2008 г. № 178 «О порядке проведения и контроля внешнеторговых операций», нормативные правовые акты Национального банка Республики Беларусь и иных органов валютного регулирования и контроля, принятые с целью обеспечения устойчивости белорусского рубля, потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей в иностранной валюте, совершенствования порядка обязательной продажи иностранной валюты, а также порядка проведения и контроля внешнеторговых операций.

Функции валютного рынка реализуются через действия его участников.

Основными субъектами валютного рынка Республики Беларусь являются Национальный банк, коммерческие банки, валютно-фондовая биржа, организации реального сектора экономики, финансовые и инвестиционные учреждения, население. Валютный рынок классифицируют:

1) с точки зрения институциональной структуры: биржевой и внебиржевой;

2) с точки зрения легальности совершаемых операций: организованный и неорганизованный;

3) по форме обращения ресурсов: безналичный и наличный. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является частью инфраструктуры валютного рынка. Она представляет собой определенное место, где сходятся участники валютных торгов для проведения валютно-обменных операций. Это биржевой валютный рынок.

На валютно-фондовой бирже устанавливается единый порядок биржевой торговли для всех участников. Участниками биржевых торгов могут быть члены валютной биржи - банки и небанковские кредитно-финансовые организации, имеющие лицензионное право Национального банка проводить валютно-обменные операции, а также сам Национальный банк. Банки могут производить операции купли-продажи, конверсию иностранной валюты от своего имени и за свой счет либо от своего имени за счет и по поручению клиентов [10, с.241].

Основными задачами биржи на валютном рынке являются:

- организация и проведение биржевых торгов иностранными валютами;

- определение текущего рыночного курса белорусского рубля к иностранным валютам;

- осуществление расчета требований и обязательств участников торгов по результатам торгов;

- формирование документов, служащих основанием для проведения расчетов по результатам торгов;

- учет и контроль полномочий участников торгов и трейдеров;

- информационное обслуживание участников торгов [14, с. 30].

На внебиржевом валютном рынке сделки по торговле валютными ценностями заключаются непосредственно между банками, а также между банками и клиентами вне валютной биржи. Если на биржевом рынке для поддержания курса национальной валюты используются ЗВР страны, то на внебиржевом рынке этого не происходит - здесь обращаются валютные средства коммерческих банков и их клиентов.

В связи с этим в целях снижения давления на ЗВР страны белорусское Правительство стремится стимулировать увеличение объема операций, проводимых на внебиржевом валютном рынке.

Валютный рынок Беларуси подразделяется на наличный валютный рынок и безналичный валютный рынок. На каждом из сегментов наличного и безналичного валютных рынков доминируют строго определенные субъекты валютных отношений.

Несмотря на то, что ряд сегментов рынка являются «серыми» и субъекты валютного рынка работают нелегально, в своей деятельности они обязательно используют банки и их инструменты. Наличный валютный рынок включает в себя следующие сегменты: организованный наличный валютный рынок, работающий через обменные пункты Национального банка и коммерческих банков, и неорганизованный («серый») наличный валютный рынок.

Безналичный валютный рынок делится на несколько сегментов. Организованный безналичный валютный рынок состоит из безналичного межбанковского валютного рынка коммерческих банков-резидентов и безналичного валютного рынка межбанковской валютно-фондовой биржи.

На неорганизованном безналичном валютном рынке главными действующими лицами являются нелегальные финансовые посредники. Это юридические лица, работающие через банковские счета с клиентами по системе 'встречных рублевых и валютных платежей и использующие другие финансовые инструменты банков [10, c. 242].

2.2 Динамика показателей валютного рынка Республики Беларусь

В 2014 году субъектами хозяйствования - резидентами продано 22,1 млрд. долларов США, что меньше уровня 2013 года на 3,7 процента (на 0,8 млрд. долларов США), куплено - 22,6 млрд. долларов США, что выше объема 2013 года на 0,2 процента (на 0,1 млрд. долларов США).

Спрос на валюту со стороны предприятий, несмотря на значительное снижение объемов покупки валюты для оплаты импорта, остался на уровне 2013 года. Это произошло в основном в результате роста величины покупки валюты для погашения валютных кредитов в размере 1,1 млрд. долларов США (в том числе для расчетов за газ, нефть и нефтепродукты - на 0,7 млрд. долларов США), что связано с предшествовавшим длительным периодом наращивания задолженности по кредитам в иностранной валюте. Снижение продажи валюты вызвано сокращением экспорта, увеличением девальвационных ожиданий в ноябре - декабре 2014 г., а также уменьшением части предложения, формировавшейся за счет продажи валютных кредитов, вследствие сокращения валютного кредитования.



Рисунок 2.1 - Покупка валюты субъектами хозяйствования на погашение кредитов 2012-2014 гг.

Примечание - Источник: [2]

Рисунок 2.2 - Сальдо покупки-продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования и населением

Примечание - Источник: [2]

В результате чистая покупка на данном сегменте валютного рынка составила 495 млн. долларов США (в 2013 году - чистая продажа в объеме 400,8 млн. долларов США). При этом если за январь - октябрь 2014 г. предприятия на чистой основе продали 133,9 млн. долларов США, то в ноябре 2014 г. чистая покупка составила 178,9 млн. долларов США, в декабре 2014 г. - 450 млн. долларов США.

В 2014 году чистый спрос на валюту со стороны населения составил 1 385 млн. долларов США (в 2013 году - 2 380,0 млн. долларов США), общий объем продажи валюты - 9,6 млрд. долларов США, покупки - 11,0 млрд. долларов США.

В январе - октябре 2014 г. ситуация в сегменте населения оставалась относительно устойчивой, чистый спрос на иностранную валюту со стороны физических лиц за указанный период составил 158,6 млн. долларов США.

Вместе с тем с ноября 2014 г. чистая покупка валюты населением существенно возросла, достигнув 324,8 млн. долларов США, в ноябре и 901,6 млн. долларов США, в декабре 2014 г.

Это стало результатом значительного роста девальвационных ожиданий и увеличения спроса на валюту, вызванных как изменением экономической ситуации в России (резким ускорением девальвации российского рубля, увеличением ценовой привлекательности товаров российского потребительского рынка), так и снижением уровня золотовалютных резервов Республики Беларусь на фоне значительного объема планируемых в 2015 году платежей по внешним обязательствам. Рост чистой покупки иностранной валюты сопровождался значительным оттоком рублевых вкладов населения, что создавало угрозу сохранению стабильности на финансовом рынке страны.

Резкий рост спроса на валюту в ноябре - декабре 2014 г. на фоне невысокого объема золотовалютных резервов обусловил корректировку обменного курса белорусского рубля в конце 2014 года. За декабрь 2014 год курс национальной валюты снизился к корзине иностранных валют на 3,3 процента, доллару США - на 9,7 процента, к евро - на 6,4 процента, к российскому рублю укрепился на 5,5 процента.

В целом, за 2014 год курс белорусского рубля снизился по отношению к корзине валют на 0,4 процента, к доллару США на 24,6 процента (до 11 850 рублей за 1 доллар США), к евро - на 9,9 процента (до 14 380 рублей за 1 евро), к российскому рублю укрепился на 26,2 процента (до 214,5 рубля за 1 российский рубль).

Вывод: внутренний валютный рынок появился в законодательстве Республики Беларусь в 1992 году. Межбанковская валютная биржа была создана в марте 1993 года восемнадцатью крупнейшими банками Беларуси.

На внутреннем валютном рынке в январе - октябре 2014 г. чистый спрос населения был практически уравновешен чистым предложением предприятий. В ноябре - декабре 2014 г. произошло резкое увеличение чистой покупки валюты в обоих сегментах, в результате чего в целом по итогу 2014 года высокий спрос на валюту сформировался как со стороны населения, так и со стороны предприятий.

3. Направления и перспективы развития валютного рынка Республики Беларусь

3.1 Валютное регулирование в Республике Беларусь на современном этапе

Валютное регулирование - это деятельность государства, направленная на регламентирование международных расчетов и порядка совершения валютных операций и сделок с валютными ценностями.

Существуют три основные формы регулирования валютного рынка:

1) государственное регулирование, опирающееся на финансовое и налоговое законодательство;

2) биржевое регулирование, опирающееся на правила работы валютных бирж;

3) саморегулирование, опирающееся на правила и нормы, выработанные различными ассоциациями профессионалов валютного рынка.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь являются:

1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и внутренней валютной политики;

4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Эти принципы означают стремление правительства создать механизм валютного регулирования и валютного контроля в качестве составного элемента системы регулирования национальной экономики.

В целом, валютное регулирование направлено на решение проблемы стабильности валютного курса, сокращения нескольких валютных курсов, легализации валютно-обменных операций на рынке наличной валюты, решения проблемы недостатка валютных средств на всех сегментах валютного рынка.

Основными направлениями совершенствования валютного регулирования в Республике Беларусь являются:

· усиление единства целей валютного регулирования на внутреннем и внешнем рынках.

В странах с переходной экономикой, как правило, в большей степени преобладают внутренние интересы, обусловленные необходимостью регулированию девальвационных ожиданий субъектов рынка (в республике это выражается, прежде всего, в поддержании курса белорусского рубля к иностранным валютам в рамках заданного достаточно жесткого «коридора», что не всегда в интересах расширения экспорта);

· активизация взаимодействия органов валютного регулирования и валютного контроля с агентствами валютного контроля (республиканскими и местными органами власти, таможнями, банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями);

· постепенный переход к преимущественно экономическим методам валютного регулирования, снижение значимости административных мер регулирования валютного рынка;

· расширение круга валютных операций, не подлежащих валютному контролю и валютному регулированию.

Совет Министров Республики Беларусь взаимодействует с Национальным банком по вопросам валютного регулирования, а также в пределах своей компетенции принимает нормативные правовые акты, содержащие нормы валютного законодательства, в случаях, предусмотренных законодательными актами.

Органы валютного контроля и регулирования выполняют важные функции в системе валютных отношений. Они обеспечивают соблюдение резидентами и нерезидентами требований валютного законодательства, контроль за движением иностранной валюты и других валютных ценностей, влияют на экономическое и финансовое положение страны [11, с. 66].

Место валютного регулирования в экономической политике страны определяется реальными целями валютной политики, которые могут быть следующими:

- поддержание стабильности национальной денежной единицы и обеспечение неинфляционного экономического роста;

- обеспечение системы взаиморасчетов с другими странами;

- обеспечение перелива капиталов между отраслями и между странами;

- создание условий для сбалансированности платежного баланса;

- формирование золотовалютных резервов страны и т.д.

Сферы применения валютного регулирования: сокращение колебаний притока и оттока краткосрочного капитала; стабилизация курса национальной валюты; поддержание удовлетворительного состояния платежного баланса; уравновешивание спроса и предложения на иностранную валюту; преодоление нехватки внутренних сбережений для целей внутреннего инвестирования; финансирование бюджетного дефицита; предотвращение процесса распространения международных финансовых кризисов.

С 1 июня 2015 г. в Беларуси введен новый порядок купли-продажи валюты на биржевом и внебиржевом рынке. Изменения, на необходимость которых обращал внимание МВФ, можно назвать революционными в плане их рыночного характера.

На сегодняшний день есть 2 нормативных правовых акта Нацбанка Республики Беларусь, исходя из которых можно сделать определенные заключения о новом порядке.

Остальную информацию до внесения изменений в инструкции приходится черпать из заявлений должностных лиц Нацбанка Республики Беларусь и предположений.

Основная идея изменений заключается в переносе основного объема торгов с биржевого на внебиржевой рынок. Если раньше организации могли купить валюту только на бирже (не считая «мелких» сумм), то теперь они покупают ее у «своего» банка на внебиржевом рынке. В свою очередь банк продает организациям валюту, ранее приобретенную на бирже либо из других собственных источников («за счет валютной позиции»). Другими словами, банк выходит на биржу не с заявками клиентов, а с целью «рефинансироваться» (образно выражаясь, осуществлять «оптовые закупки» для продажи клиентам «в розницу»). Пополняться же биржевой валютный рынок будет за счет обязательной продажи, которая, как и ранее, будет осуществляться только на бирже.

Второе важное изменение связано с курсообразованием. Ранее на торгах БВФБ применялся метод фиксинга, который означал определение единой цены (курса) валюты при самом активном участии Нацбанка Республики Беларусь. Теперь применяется метод двойного непрерывного аукциона: сделки заключаются при совпадении цены покупки и продажи, указанной банками, т.е. в течение дня могут встречаться разбежки в курсе. Естественно, что колебания курса могут быть как в течение одного дня, так и в течение нескольких дней, но это и есть рынок.

Подробнее процедура непрерывного двойного аукциона в настоящее время изложена в Регламенте проведения торгов иностранными валютами в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», утвержденном Наблюдательным советом ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» 26.11.2002, принятом задолго до принятия комментируемых постановлений.

Обратимся теперь к конкретным постановлениям. Первое из них - постановление Правления Нацбанка Республики Беларусь от 21.05.2015 № 315 «О признании утратившими силу некоторых постановлений Правления Национального банка Республики Беларусь», которое признает утратившими силу постановление Правления Нацбанка Республики Беларусь от 11.08.2014 № 508 «О сделках купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке», а также вносившие в него изменения постановления от 19.12.2014 № 788 и от 04.02.2015 № 48, которые устанавливали прежнюю сегментацию внутреннего валютного рынка.

Второе - постановление Правления Нацбанка Республики Беларусь от 26.05.2015 № 323 «Об особенностях функционирования внутреннего валютного рынка при переходе к биржевым торгам в режиме непрерывного двойного аукциона». Оно определяет перечень сделок, которые должны совершаться на бирже: сделки покупки, продажи иностранной валюты осуществляются банками от своего имени и за свой счет, а также от своего имени и по поручению клиентов при обязательной продаже иностранной валюты.

3.2 Перспективы развития валютного рынка Республики Беларусь

В целом валютный рынок Беларуси будет продолжать оставаться уязвимым в среднесрочной перспективе. Однако риск, который в последние годы стал для Беларуси традиционным - резкое и ощутимое обесценение обменного курса - становится менее актуальным. Новый режим обменного курса (при отсутствии административного вмешательства) сможет обеспечить соответствие фактического курса равновесному.

Колебания обменного курса будут в первую очередь зависеть от состояния счета текущих операций. Новым ключевым риском в финансовом секторе станет проблема ухудшения качества кредитного портфеля банков.

Это проблема будет нарастать в 2015-2016 гг., что лишь отчасти отразится в официальном показателе проблемной задолженности (вследствие различных бухгалтерских приемов этот показатель может не всегда адекватно характеризовать качество кредитного портфеля). Уходящая пятилетка запомнится белорусам двумя ступенчатыми девальвациями национальной валюты.

Валютно-финансовый кризис 2011 года привел к росту курса доллара с 3000 до 8500 рублей, девальвация, состоявшаяся на рубеже 2014-2015 гг., характеризовалась ослаблением курса рубля к доллару на 40%.

На 2016-2020 гг., по информации БелаПАН, экономические власти прогнозируют постепенное ослабление курса белорусского рубля. Скорость этого ослабления будет зависеть от ситуации на внешних рынках, считают власти. При этом разработчики официального прогноза, по информации БелаПАН, считают, что курс белорусского рубля к доллару будет во многом зависеть от курса российского рубля к американской валюте. Если российский рубль будет относительно стабильным, реализуется вышеупомянутый сценарий, если нет -- темпы ослабления белорусского рубля могут быть другими.

Вывод: направлениями совершенствования валютного регулирования в Республике Беларусь являются: усиление единства целей валютного регулирования на внутреннем и внешнем рынках, расширение круга валютных операций, постепенный переход к преимущественно экономическим методам валютного регулирования, снижение значимости административных мер регулирования валютного рынка.

Точные параметры курса доллара в Беларуси предсказать крайне сложно в связи с тем, что на валютный рынок России, от которого зависит курс белорусского рубля, влияют геополитические факторы.

Заключение

В настоящей работе рассмотрено несколько вопросов по основным направлениям: сущность, функции и основные элементы валютного рынка, анализ развития валютного рынка в Республике Беларусь, направления и перспективы развития валютного рынка Республики Беларусь.

В заключении курсовой работы можно сделать следующие выводы:

1. Валютный рынок представляет собой совокупность организационно-экономических и правовых отношений по поводу покупки и/или продажи валют.

2. Валютные рынки способствуют осуществлению и выполняют функции: своевременного проведения международных расчетов; страхования валютных и кредитных рисков; взаимосвязи между мировыми валютными, кредитными и финансовыми рынками; диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств; регулирования валютных курсов (рыночными и государственно-административными методами) и др.

...