Оценка эффективности инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Задание 1

Предприятию предложено инвестировать 200 млн.руб. на срок четыре года в инвестиционный проект. По истечении этого времени оно поучит дополнительные средства в размере 80 млн.руб. Примет ли предприятие такое предложение, если альтернативой ему является депонирование денег в банк из расчета 14% годовых?

Решение.

Введем обозначения:

Р = 200 млн. руб. - сумма инвестирования;

n = 4 года - срок депонирования/ инвестирования;

i =0,14 (14%) - годовая процентная ставка банка;

S - наращенная сумма;

D - дополнительные средства.

Наращенная сумма в банке через 4 года составит:

Значит, что при депонировании денежных средств инвестор получит через четыре года дополнительный доход в размере:

Инвестиционный проект принесет инвестору дополнительный доход в размере 80 млн. руб.

Таким образом, предприятие не примет предложение вложить деньги в инвестиционный проект, так как дополнительный доход от его реализации принесет дополнительный доход меньше, чем безопасное депонирование денежных средств в банк.

Задание 2

Предприятие рассматривает два альтернативных варианта инвестиционных проектов, требующие равных стартовых капиталовложений. Прогнозируемые денежные потоки по проектам представлены в табл.2.1.

Таблица 2.1 - Прогнозируемые денежные потоки, тыс.руб.

Необходимо провести экономическую оценку каждого варианта и выбрать оптимальный вариант с расчетом показателей чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости), показателя внутренней нормы доходности проекта, индекса рентабельности инвестиций, сроков окупаемости инвестиций.

Финансирование проекта осуществляется за счет банковской ссуды.

Процентная ставка (коэффициент дисконтирования) равен 11% годовых. Цена авансированного капитала равна 24%.

Предприятие может внедрить только те инвестиционные проекты, сроки окупаемости которых не более четырех лет.

В случае, если невозможно сделать однозначный выбор необходимо провести расчет приростных затрат или построить точку Фишера.

Решение.

1) Оценим проекты на основе показателя - чистая текущая стоимость. Формула расчета чистой текущей стоимости, если инвестиции осуществляются единовременно:

,

где ИН - инвестиции на осуществление проекта

Дt - доход в i-й год реализации проекта;

п = 5 - количество лет реализации проекта;

r = 0,11 (11%) - коэффициент дисконтирования.

В таблице 2.2 рассчитаем чистую текущую стоимость проектов.

Таблица 2.2 - Расчет чистой текущей стоимости проектов, тыс.руб.

Чистая текущая стоимость Проекта 1 больше, чем Проекта 2, значит, Проект 1 предпочтительнее по показателю NPV.

2) Оценим проекты на основе показателя - внутренняя норма доходности.

Внутренняя норма доходности определяется из равенства:

,

где - внутренняя норма доходности.

Формула для расчета внутренней нормы доходности:

,

где - ставки дисконтирования, при которой значение NPV проекта положительно;

- положительное значение NPV;

- ставки дисконтирования, при которой значение NPV проекта отрицательно;

- отрицательное значение NPV.

Найдем значения NPV (чистой текущей стоимости) для ставок и для Проекта 1 в таблице 2.3, для Проекта 2 - в таблице 2.4.

Таблица 2.3 - Расчет чистой текущей стоимости Проекта 1, тыс.руб.

Внутренняя норма доходности Проекта 1 равна:

Таблица 2.4 - Расчет чистой текущей стоимости Проекта 2, тыс.руб.

Внутренняя норма доходности Проекта 2 равна:

Внутренняя норма доходности Проекта 2 больше, чем Проекта 1, значит, Проект 2 предпочтительнее по показателю .

3) Оценим проекты на основе показателя - индекс рентабельности инвестиций, который при единовременных инвестициях рассчитывается по формуле:

.

Индексы доходности проектов будут равны:

Индекс рентабельности Проекта 2 больше, чем Проекта 1, значит, Проект 2 предпочтительнее по показателю .

4) Оценим проекты на основе показателя - срок окупаемости проекта.

Динамический срок окупаемости инвестиций рассчитаем по формуле:

где - приведенный денежный приток на расчетном шаге т+1;

SДДm - сумма m приведенных денежных притоков таких, что .

В таблице 2.4 рассчитаем текущую стоимость приведенных денежных притоков нарастающим итогом.

Таблица 2.4 - Расчет текущей стоимости денежных притоков нарастающим итогом, тыс.руб.

Рассчитаем динамический срок окупаемости проектов (лет):

Срок окупаемости Проекта 2 короче, чем Проекта 1, значит, Проект 2 предпочтительнее по показателю .

5) Рассчитанные показатели представим в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Показатели экономической оценки инвестиционных проектов денежный инвестиционный стоимость

Проект 1 предпочтительнее по показателю NPV, а Проект 2 по всем остальным показателям. Так как рассчитанные показатели не позволяют сделать однозначного выбора, произведем расчет приростных затрат.

6) Расчет приростных затрат произведем в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Расчет приростных затрат

Для приростных показателей капитальных вложений и доходов NPV < 0, значит, приростные затраты неоправданны и целесообразно принимать Проект 1 с большими капитальными вложениями.

Следовательно, выгоднее принять Проект 2.

Задание 3

Предприятие планирует реализовать пять инвестиционных проектов в течение четырех лет. Исходные данные по проектам представлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1 - Денежные потоки инвестиционных проектов, млн.руб.

Однако, в первый год инвестиционного периода, то есть в плановый год, предприятие ограничено в финансовых ресурсах. Объем возможных инвестиций в плановый год составляет 410 млн.руб.

Проекты поддаются дроблению, то есть могут быть внедрены не только полные инвестиционные проекты, но и их части.

Коэффициент дисконтирования равен 12%. Необходимо составить оптимальный инвестиционный портфель на 2 года.

Решение.

Формула расчета чистой текущей стоимости, если инвестиции осуществляются единовременно:

,

где ИН - инвестиции на осуществление проекта

Дt - доход в i-й год реализации проекта;

п = 4 - количество лет реализации проекта;

r = 0,12 (12%) - коэффициент дисконтирования.

Рассчитаем чистую текущую стоимость по всем проектам в таблице 3.2.

Таблица 3.2 - Расчет чистой текущей стоимости проектов, млн.руб.

Рассчитаем индекс возможных потерь по каждому проекту, если проект будет отсрочен на 1 год по формуле:

,

где NPV1 - чистая приведенная стоимость проекта при реализации в плановом году;

NPV0 - отложенная на 1 год чистая приведенная стоимость проекта: , где 0,893 - фактор дисконта;

I - размер инвестиций в проект.

Рассчитаем индексы возможных потерь по проектам в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Расчет индекса возможных потерь

Так как объем возможных инвестиций в плановый год составляет 410 млн.руб., а инвестиции в полный портфель - 615 млн.руб., то нужно его нужно дробить.

Окончательный расчет представим в таблице 3.4.

Таблица 3.4 - Формирование инвестиционного портфеля на 2 года

Расчеты показала, что в первый год необходимо вкладывать в проект 1 110млн.руб., в проект 2 - 45млн.руб., в проект 3 - 85млн.руб., в проект 4 - 170млн.руб. Во второй год нужно инвестировать в проект 2 остаток в размере 155млн.руб. в проект 5 - 50млн.руб. То есть сумма инвестиций в первый год составит 410 млн.руб., а во второй - 205 млн.руб.

При таком формировании портфеля реализация проектов даст максимальный суммарный NPV за два года, составляющий 178,47 млн.руб.

Список литературы

Бэйли, Д. В. Инвестиции [Текст] : учебник : пер. с англ. / У. Ф. Шарп, Г. Д. Александер, Д. В. Бэйли. -- М. : ИНФРА-М, 2018. -- XII, 1028 с.

Инвестиции [Текст] : Методические указания к выполнению контрольной работы для студентов направления подготовки 080200 (38.03.02) «Менеджмент», профиль подготовки «Финансовый менеджмент» заочной формы обучения / сост. Дубровская Т.В. ; НОУ ВПО СИБУП. - Красноярск, 2014. - 36 с.

Лукасевич, И. Я. Инвестиции [Текст] : учебник / И. Я. Лукасевич. -- М. : Вузовский учебник : ИНФРА-М, 2018. -- 413 с.

Нешитой, А. С. Инвестиции [Текст] : учебник / Нешитой А. С., - 9-е изд., перераб. и испр. - М. : Дашков и К, 2018. - 352 с.

Размещено на Allbest.ru